大型國有企業(yè)優(yōu)化資本運作實踐

李利剛

摘要：隨著國有企業(yè)的改革不斷深入推進，以資本導向為中心的資本運作成為企業(yè)改革和發(fā)展的新方式。本文以某大型國有企業(yè)集團為例（以下簡稱“A集團”），A集團公司作為資本的主體，通過一系列的改革創(chuàng)新，優(yōu)化資本和企業(yè)經(jīng)營各板塊的重新組合。只有不斷優(yōu)化資本運作，提高資本運作的效率和效益，才能不斷實現(xiàn)國有資本保值增值，獲得企業(yè)資本價值最大化，使企業(yè)充滿活力。本文主要從某大型國有企業(yè)資本運作現(xiàn)狀出發(fā)，并對如何在實踐中優(yōu)化資本運作進行較為詳細的分析，進而闡明優(yōu)化資本運作實踐的重要意義，促進國有企業(yè)集團創(chuàng)新發(fā)展。

關鍵詞：企業(yè)集團;資本運作;混合所有制改革;管理層級

引言

當前，面對復雜多變的市場環(huán)境，對大型國有企業(yè)而言，做大做強做優(yōu)的戰(zhàn)略目標是否得以實現(xiàn)并保持長期競爭優(yōu)勢。在改革創(chuàng)新發(fā)展過程中，要加快企業(yè)體制改革的創(chuàng)新，建立好現(xiàn)代企業(yè)制度，并以資本導向為中心的資本運作促進企業(yè)改革與發(fā)展，通過不斷優(yōu)化資本和企業(yè)經(jīng)營各板塊重組，提高資本運作的效率，增強企業(yè)競爭市場活力。因此，在企業(yè)資本運作實踐中，應根據(jù)市場發(fā)展變化，積極推進優(yōu)化資本運作，確保大型國有企業(yè)在改革創(chuàng)新發(fā)展中真正實現(xiàn)做大做優(yōu)做強的戰(zhàn)略目標。該文通過對A集團公司在實踐中的資本運作展開分析論述，并提出一些優(yōu)化資本運作的措施，發(fā)揮資本運作的優(yōu)勢，助力企業(yè)不斷創(chuàng)新發(fā)展。

一、A企業(yè)集團資本運作現(xiàn)狀

A集團從組建至今，走過了10余個春秋，實行母子孫三級公司管理體制。母公司戰(zhàn)略上進行規(guī)劃，財務上進行管控，母公司是子公司的投資者、股東，代行國資委履行出資人職責，通過董事會、監(jiān)事會、股東會等法人治理結構管理子公司。母公司作為集團資本運營中心，主要是對公司戰(zhàn)略規(guī)劃和投融資決策，按照相關法律法規(guī)為出資企業(yè)的投資和融資，對資產(chǎn)重組、處置、劃轉以及風險管理等事項行使出資人的權利。各子公司作為利潤中心，根據(jù)集團公司的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃和生產(chǎn)經(jīng)營目標，實行獨立核算、自主經(jīng)營和自負盈虧，并對所屬企業(yè)進行監(jiān)管，礦（廠）則為成本費用中心，按照上級下達的生產(chǎn)經(jīng)營目標，組織生產(chǎn)，控制成本，上繳利潤。

A集團的組建，是河北省政府與企業(yè)雙方推動形成的，從邢礦集團與邯礦集團聯(lián)合，組建河北金能集團到河北金牛能源集團與峰峰集團聯(lián)合重組，成立A能源集團，再到重組張礦集團、井礦集團、華北制藥集團，并收購河北航空，還成立國際物流、山西冀中、托管河北物流等。采用的是產(chǎn)權多元化下的多級法人治理結構。A集團以煤炭為依托，母公司是國有獨資公司，集團法人治理結構在法律上確保了對旗下單位的絕對控制權。

二、A集團資本運作優(yōu)化實踐

（一）去產(chǎn)能、三供一業(yè)分離移交，確保企業(yè)輕裝上陣

針對低質(zhì)無效礦廠多、發(fā)展包袱重等歷史問題，A集團以國家、行業(yè)和地方政策為依據(jù)，精準聚焦解難題、精準施策除癥結、精準發(fā)力破瓶頸，順利完成全年化解340萬噸煤炭落后產(chǎn)能的任務，查干淖爾煤礦核準、赤峪煤礦正式投產(chǎn)、青龍煤礦開工建設，煤炭主業(yè)集中優(yōu)勢、輕裝上陣。同時，199個企業(yè)辦社會項目完成相關職能交割，每年可為企業(yè)減負1.95億元，“三供一業(yè)”分離移交工作走在全省前列。

（二）積極推進混合所有制改革

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進國有企業(yè)混合所有制改革，是黨的十八屆三中全會、黨的十九大確定的重大任務，是深化國有企業(yè)改革的重要舉措。2019年，河北省委省政府把深化國企改革作為重點推動工作，國企混合所有制改革更是其中的“重頭戲”，A集團審勢而行，謀定而動，把混合所有制改革作為國企發(fā)展重要突破口，以改革的思維、創(chuàng)新的辦法、務實的舉措，打破條條框框、打破思維定式，穩(wěn)步推進國企混合所有制改革不斷走向深入，既發(fā)揮了國有企業(yè)的實力，又融入了社會資源的活力，實現(xiàn)了公有制與非公有制資本的優(yōu)勢互補、融合創(chuàng)新、共同發(fā)展，使企業(yè)股權變得更加多元化。法人治理結構更加科學完善，國有資本經(jīng)營效率不斷提升。作為省國資委批復的第一批混改試點單位，華藥集團華恒公司以創(chuàng)新為驅(qū)動，以市場為導向，堅持同股同價、崗變股變、人走股退等原則，完善法人治理結構，細化員工持股方式，積極引入戰(zhàn)略投資者，科學設置股權比例，建立內(nèi)部激勵機制，實現(xiàn)了科學高效決策、員工熱情高漲、企業(yè)質(zhì)效雙升，成為全省首家完成員工持股的國有控股混合所有制的典范企業(yè)。

2019年，邯礦集團關閉礦井1對，關廠2家，需要安置職工千余人。為承擔好國企的社會責任，使干部職工更有幸福感、獲得感、歸屬感，邯礦集團以恒宇公司為基礎實施混改，成立波芙瀾公司，通過聚攏“1+N”工程，整合5個服裝分廠，建成了擁有5000m2車間、400臺機位的新廠，使去產(chǎn)能礦廠職工實現(xiàn)就地轉業(yè)，2019年累計轉崗安置職工631人，為企業(yè)轉型改革發(fā)展奠定了穩(wěn)固基礎。

決心不止于此，步伐不止于此，力度不止于此。A集團混合所有制改革的試點，變成了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的亮點，而且還在不斷增加：僅用44天時間就完成了技改驗收批復，僅用180天時間就達到正式出煤條件，創(chuàng)造了令人驚嘆的“金谷速度”的山西古縣金谷煤業(yè);作為河北省產(chǎn)業(yè)援疆重點項目、新疆維吾爾自治區(qū)“十三五”重點開工建設煤礦的新疆邢美礦業(yè)塔什店礦;2019年生產(chǎn)原煤90萬噸，銷售收入6億多元，職工收入在當?shù)孛禾科髽I(yè)中名列前茅的全國“特級安全高效礦井”老母坡煤業(yè)。

A集團不斷探索混合所有制改革路徑，煤炭、制藥、化工板塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資源實現(xiàn)了保值和增值，企業(yè)的融資能力和發(fā)展能力都有了明顯增強，混改對國企改革發(fā)展的激活、助推、增補作用，正在A集團逐步顯現(xiàn)、不斷放大。

（三）建立共享中心，提升財務數(shù)字化水平

針對外部驅(qū)動與內(nèi)部需求，A集團對企業(yè)財務管理提出更高的要求。因此，建設財務共享服務中心，實現(xiàn)集團化企業(yè)財務管理轉型升級是必由之路。以“加強財務管控”為核心，以打造“柔性共享、精細管控、業(yè)財一體”的新型財務模式為目標，與知名財務軟件公司進行業(yè)務合作，有序推進財務共享建設，設立邢臺總部、石家莊、邯鄲三個分中心，重新進行流程優(yōu)化設計，通過按業(yè)務類型對共享業(yè)務進行歸并、整合，在此基礎上，形成一套規(guī)范化、系統(tǒng)化的財務管控標準流程。財務共享服務的一個重點是以原始憑據(jù)電子化為基礎的線上報賬與付款系統(tǒng)（包括影像系統(tǒng)、銀企直聯(lián)系統(tǒng)等），同時安排專門的財務人員對電子影像和實物單據(jù)的一致性進行審核把關。共享中心的建設實現(xiàn)了業(yè)務和財務融合，打造了業(yè)財一體化平臺，推動財務管理價值轉型，為A集團提供了規(guī)范的核算支持和風險控制。財務共享中心的建成是集團數(shù)字化建設的重要里程碑，標志著A集團財務管理進入了新時代。

（四）集團內(nèi)部股權結構優(yōu)化調(diào)整

借助資本市場平臺，推進業(yè)務板塊整合。整合集團公司所屬企業(yè)各業(yè)務板塊，解決同業(yè)競爭問題，充分的信息披露，確保交易在透明的前提下進行，有利于提升集團的整體可持續(xù)增長以及價值能力。例如：2019年12月2日，A集團以6.22元/

股（不含稅）的價格將所持河北金?；す煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“金?；ぁ保善贝a：600722）68，031，968股、占金?；た偣杀?0.00%的股份以協(xié)議轉讓的方式轉讓給冀中能源峰峰集團有限公司，交易事宜完成后，峰峰集團持有金?；?9.99%股份，并通過表決權委托的方式持有金?；た偣杀?5.00%股份的表決權，峰峰集團在金?；ぶ兄苯訐碛斜頉Q權的股份占金?；た偣杀镜?24.99%，成為金?；さ谝淮蠊蓶|，A集團持有金?；?6.06%的股權，成為其第三大股東。河北金?；ず头宸寮瘓F峰煤焦化進行業(yè)務板塊整合不僅理順了化工板塊的管理，解決了同業(yè)競爭，峰峰集團的銀行信用評級由AA升級到AA+增加了可能性，增強了二級公司的融資能力和發(fā)展能力。通過內(nèi)部股權結構優(yōu)化，充分利用冀中股份、華藥股份、金牛化工三家上市公司平臺，推動煤炭、制藥、化工等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“打包”上市，提高資產(chǎn)證券化水平。

（五）全面推進企業(yè)注銷和壓減管理層級

為增強“集團意識”，提升母子公司及子分公司協(xié)同、決策效率，A集團著力推進“戰(zhàn)略管控為主”的復合型集團管控模式，實施“專業(yè)化+區(qū)域化”業(yè)務管理模式，解決總部、子公司（板塊）、基層礦廠責權利問題，實現(xiàn)了“集權有力、分權有序、授權有據(jù)、行權有效”。A集團加快推進內(nèi)部體制機制變革，開展瘦身健體專項行動。如：2019年提前一年完成154家企業(yè)管理層級壓縮任務，管理層級壓縮到三級以內(nèi)，內(nèi)部管理實現(xiàn)了扁平化、高效化、規(guī)范化。為構建“小總部大服務”的精干高效機關，集團總部機關結合三級管控模式和職能定位，對機關職能部門進行撤并整合，對各職能部門進行定崗定編，使職能部門總數(shù)由原來的21個壓減為13個，管理人員不超過185人，同時對集團領導班子分工、機關部門職責進行重新梳理、修訂，進一步明確并增強了集團總部的戰(zhàn)略管控、財務管控、運營管控等職能，提升了機關的戰(zhàn)略引領、資源配置、風險管控、協(xié)調(diào)服務等能力。

（六）大力推進招投標領域改革

為進一步激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展的活力和動力，A集團建成并運行了全省首家企業(yè)招標采購電子交易平臺、物資采購和陽光直采三大平臺，實現(xiàn)了全集團大宗物資采購和工程、服務類項目招投標全納入，有效解決了407家下屬法人機構所處地域分散、小額物資采購監(jiān)管不足、缺乏協(xié)同共享機制的難題，使物資招投標過程完全在“陽光”下公開透明、科學規(guī)范運行，系統(tǒng)上線運行以來，累計完成招標采購標段17482個，節(jié)約資金5.44億元。

三、A集團優(yōu)化資本運作的重要意義

（一）充分發(fā)揮“大集團”在信息和資源配置方面的優(yōu)勢

A集團充分發(fā)揮了對其業(yè)務集中管控的優(yōu)勢，并對其業(yè)務板塊進行不斷的優(yōu)化調(diào)整，通過做大做強煤炭主業(yè)，整合了煤炭、制藥、化工、物流、電力及其他板塊，實現(xiàn)了它們之間的優(yōu)化組合以及專業(yè)化和規(guī)?；?jīng)營，同時不斷提升集團整體價值與市場競爭力。利用集團的財務公司和共享中心平臺，對資金進行集中管控，集中支付，動態(tài)監(jiān)控現(xiàn)金流的運行、方向和特點，實現(xiàn)了集團公司整體現(xiàn)金流的互補，集團內(nèi)整體調(diào)撥，避免了分散式管理的弊端，將標準性、重復性的業(yè)務流程自動化，實現(xiàn)總賬管理、固定資產(chǎn)管理、報表管理及系統(tǒng)異常監(jiān)控，有效解決了財務痛點。

（二）通過資本運作的優(yōu)化，確保資金鏈的安全

一方面，A集團公司利用河北省內(nèi)為數(shù)不多的AAA級金融授信的規(guī)模市場優(yōu)勢，不斷提升集團的融資能力，同時加大資本市場的融資力度，在銀行貸款利率、票據(jù)貼現(xiàn)率和債券發(fā)行方面享受到了比較優(yōu)惠的政策支持，降低資金成本和財務費用。另一方面，通過開展集團財務公司委托貸款、集團財務統(tǒng)借統(tǒng)還、發(fā)揮集團信用等級高的優(yōu)勢為子公司提供融資擔保，緩解了子公司融資受約的問題。

（三）優(yōu)化資本運作，提升了集團風險承擔能力

通過A集團一系列優(yōu)化后，取得了較好業(yè)績的經(jīng)營增長，通過招標采購數(shù)據(jù)中心的建設，實現(xiàn)了集團集中采購，降低了采購成本;通過去產(chǎn)能關閉、三供一業(yè)分離移交、無效企業(yè)注銷，企業(yè)甩掉了多年以來沉重的包袱，輕裝上陣，催生發(fā)展澎湃動力;通過提升管理層級，內(nèi)部體制改革、瘦身健體等，加強了企業(yè)管理能力，提高了員工工作效率，解決了母子公司間的責權利問題;通過混合所有制改革，優(yōu)化了治理結構，引入了戰(zhàn)略投資者，盤活了資產(chǎn)，降低了資產(chǎn)負債率。

結語

綜上所述，優(yōu)化資本運作是促進國有企業(yè)在做大做強的戰(zhàn)略選擇，加快企業(yè)體制改革創(chuàng)新，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎。A集團在深入推動改革創(chuàng)新發(fā)展上，必須要依托資本運作，通過一系列的改革創(chuàng)新，優(yōu)化資本和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各板塊的整合，使企業(yè)生產(chǎn)和優(yōu)化資本運作有效結合，增強企業(yè)新動力。因此，在實踐中必須要更加重視對資本運作的優(yōu)化，不斷創(chuàng)新，才能更加促進大型企業(yè)集團的創(chuàng)新發(fā)展。