雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)在東盟直接投資的影響

張曉格，鄭紫薇，林本喜

(福建農(nóng)林大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，福建 福州，350002)

自2010年中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)正式建立和“一帶一路”倡議提出以來(lái)，中國(guó)與東盟各國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)交集頻繁，貿(mào)易往來(lái)次數(shù)上升，在對(duì)外直接投資上亦呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)。對(duì)外直接投資不僅能夠利用東道國(guó)相對(duì)母國(guó)較低的原材料、勞動(dòng)力、技術(shù)等降低生產(chǎn)成本，也能夠推動(dòng)跨國(guó)企業(yè)挖掘新的需求來(lái)源，進(jìn)入一個(gè)有巨大潛力的市場(chǎng)，同時(shí)減少東道國(guó)設(shè)置的貿(mào)易壁壘。國(guó)際折衷理論提到的區(qū)位優(yōu)勢(shì)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資需要考慮的重要因素，直接影響跨國(guó)企業(yè)在海外的生存和發(fā)展，分析東道國(guó)區(qū)位因素對(duì)政府和跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資選擇的影響并提出參考性意見(jiàn)具有一定積極意義。在區(qū)位因素的政治因素中，領(lǐng)導(dǎo)人互訪作為政治外交的代表性活動(dòng)，能夠促進(jìn)雙邊關(guān)系并降低投資門檻。

一、 文獻(xiàn)綜述

國(guó)際上主要認(rèn)為對(duì)外直接投資區(qū)位選擇取決于區(qū)位優(yōu)勢(shì)和雙邊關(guān)系，區(qū)位優(yōu)勢(shì)受要素稟賦如自然資源、市場(chǎng)潛力、政治經(jīng)濟(jì)制度等影響[1]，雙邊關(guān)系則受兩國(guó)距離和宗教差異[2]以及外交政治事件[3]的作用 ，進(jìn)而影響直接投資。國(guó)內(nèi)關(guān)于直接投資的區(qū)位研究主要在經(jīng)濟(jì)因素，集中于市場(chǎng)以及資源的影響。從市場(chǎng)規(guī)模以及投資環(huán)境角度考慮，中國(guó)更傾向于投資市場(chǎng)規(guī)模大的東道國(guó)，東道國(guó)的貨幣、商業(yè)、投資自由度越高，越能吸引外資[4]。從資源稟賦和投資方營(yíng)利狀況考慮，跨國(guó)公司偏好投資資源稟賦較高的國(guó)家以降低其生產(chǎn)成本，以及為規(guī)避貿(mào)易壁壘，他們會(huì)傾向于選擇貿(mào)易更加便利的市場(chǎng)[5]。隨著研究的深入，學(xué)者們開(kāi)始從金融因素研究，認(rèn)為匯率、利率、通貨膨脹率均能對(duì)直接投資產(chǎn)生作用。史本葉和張超磊[6]認(rèn)為匯率上升、工資差異提高、稅率降低均能促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資；謝杰和劉任余[7]則發(fā)現(xiàn)雙邊貿(mào)易的距離對(duì)中國(guó)對(duì)外出口影響顯著，但對(duì)于其OFDI影響并不顯著。

在分析政治因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響時(shí)，大多數(shù)學(xué)者將政治風(fēng)險(xiǎn)作為首要因素考慮，如謝孟軍[8]把衡量東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)納入模型，認(rèn)為中國(guó)在對(duì)外直接投資時(shí)偏好選擇政治風(fēng)險(xiǎn)小的國(guó)家或地區(qū)；而袁其剛、郜晨[9]122則發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)東盟的投資呈風(fēng)險(xiǎn)偏好型。雙邊關(guān)系方面，張建紅、姜建剛[10]發(fā)現(xiàn)雙邊外交活動(dòng)能促進(jìn)對(duì)外直接投資的發(fā)展。領(lǐng)導(dǎo)人互訪是極具代表性的政治外交活動(dòng)，能夠衡量?jī)蓢?guó)的政治關(guān)系，而雙邊高層會(huì)晤能夠推動(dòng)中國(guó)對(duì)東道國(guó)的OFDI[11]26，尤其是雙邊領(lǐng)導(dǎo)人的互訪對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)效應(yīng)的提升起到一定促進(jìn)作用[12]。

由于研究的國(guó)家或地區(qū)的差異性，學(xué)者們對(duì)個(gè)別因素得出的結(jié)論不盡相同，目前政治因素被視作區(qū)位選擇最主要的因素，大多數(shù)學(xué)者在研究時(shí)將政治因素看作一個(gè)整體，或者將政治與風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)分析，也有學(xué)者注意到雙邊關(guān)系作為政治因素也能夠影響對(duì)外直接投資，而已有文獻(xiàn)在衡量雙邊關(guān)系時(shí)將重要外交活動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)人互訪作為一種類型方式。本文通過(guò)中國(guó)外交部發(fā)布的《中國(guó)外交重要活動(dòng)》獲取中國(guó)與東盟領(lǐng)導(dǎo)人互訪數(shù)據(jù)，并將互訪方式劃分為出訪、來(lái)訪，將領(lǐng)導(dǎo)人職級(jí)細(xì)分為國(guó)家元首或政府首腦的互訪、其他高官的互訪，分別探討其對(duì)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資，從而體現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)人互訪的異質(zhì)性。

二、中國(guó)在東盟直接投資現(xiàn)狀及領(lǐng)導(dǎo)人互訪對(duì)其影響機(jī)制

東盟是“一帶一路”沿線上的重要節(jié)點(diǎn)。2018年末，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資占中國(guó)對(duì)外直接投資存量的8.7%，存量前十的國(guó)家是新加坡、俄羅斯、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、老撾、哈薩克斯坦、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、柬埔寨、泰國(guó)、越南，其中7個(gè)為東盟國(guó)家。投資數(shù)量方面，2018年中國(guó)對(duì)東盟的直接投資流量為136.94億美元，占當(dāng)年流量總額的9.6%，占對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資流量的76.55%；年末存量為1 028.58億美元，占存量總額的5.2%，占對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資存量的59.53%。2004-2018年，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資流量除個(gè)別年份外，總體呈上升趨勢(shì)，并在2015年達(dá)到了峰值(約146.04億美元)，2004-2018年年平均增長(zhǎng)率為35.46%①。中國(guó)對(duì)外直接投資量在不同投資區(qū)位上存在明顯差異，中國(guó)對(duì)新加坡的投資存量明顯高于其他國(guó)家，在2015年對(duì)新加坡的直接投資高達(dá)104.52億美元，占中國(guó)對(duì)東盟直接投資的71.57%。在區(qū)位選擇上，中國(guó)更傾向于投資新加坡、印度尼西亞、馬來(lái)西亞，對(duì)越南、泰國(guó)、老撾、柬埔寨的直接投資較少，并且差別不大，對(duì)菲律賓、文萊、緬甸的投資更少，在個(gè)別年份甚至出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。如2015年中國(guó)對(duì)菲律賓的直接投資流量為-0.28億美元，2018年對(duì)緬甸的直接投資流量為-1.97億美元②，這表明中國(guó)在當(dāng)年收回了對(duì)菲律賓、緬甸的投資。

由以上分析看來(lái)，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資雖然在量上呈現(xiàn)出增加的趨勢(shì)，但是對(duì)于不同區(qū)位的投資量存在著明顯的差異。而領(lǐng)導(dǎo)人的互訪活動(dòng)會(huì)通過(guò)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)而影響直接投資。領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)東道國(guó)的訪問(wèn)活動(dòng)通常帶有明確目的，兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在會(huì)談過(guò)程中交換意見(jiàn)、達(dá)成共識(shí)，最終簽訂協(xié)議來(lái)確定兩國(guó)在相關(guān)領(lǐng)域的合作。同時(shí)伴隨互訪的還有龐大的企業(yè)家代表團(tuán)，這些企業(yè)家代表會(huì)在互訪過(guò)程中考察東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，進(jìn)而與東道國(guó)簽訂巨額的投資合同，直接推動(dòng)了直接投資。在投資“門檻”上，每個(gè)國(guó)家都會(huì)為了保護(hù)本國(guó)的利益，在外資進(jìn)入上設(shè)置很多限制條件，當(dāng)跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)，難免會(huì)遇到各種各樣的阻礙，這時(shí)候通過(guò)領(lǐng)導(dǎo)人互訪、談判能夠協(xié)調(diào)雙邊的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，從而促進(jìn)投資，同時(shí)互訪中簽訂的各種貿(mào)易協(xié)定也能夠使得東道國(guó)為跨國(guó)企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)便利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。在雙邊關(guān)系上，領(lǐng)導(dǎo)人互訪能夠增進(jìn)雙邊交流，促進(jìn)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體間的政治互信，建立友好關(guān)系，從而兩國(guó)的居民加深了對(duì)投資國(guó)的認(rèn)識(shí)和理解，這也給跨國(guó)企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)提供了安全保障。以中國(guó)和新加坡的領(lǐng)導(dǎo)人互訪為例， 2018年11月，應(yīng)新加坡共和國(guó)總理李顯龍邀請(qǐng)，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)對(duì)新加坡進(jìn)行正式互訪，簽署了《關(guān)于升級(jí)〈中華人民共和國(guó)和新加坡共和國(guó)自由貿(mào)易協(xié)定〉的議定書》，該合作文件表明雙方同意給予對(duì)方投資者高水平的投資保護(hù)，相互給予準(zhǔn)入后階段國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇，并納入了全面的投資者與東道國(guó)間爭(zhēng)端解決機(jī)制。

三、 研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取

選取2004-2018年中國(guó)對(duì)東盟十國(guó)對(duì)外直接投資流量的面板數(shù)據(jù)，并利用混合OLS、GLS估計(jì)、LSDV回歸進(jìn)行實(shí)證研究。為了進(jìn)一步觀察領(lǐng)導(dǎo)人互訪的具體效用，借鑒郭燁和許陳生[11]31的方法，將領(lǐng)導(dǎo)人互訪活動(dòng)的方式和領(lǐng)導(dǎo)人職介進(jìn)行細(xì)分，同時(shí)使用混合OLS、兩階段FGLS以及Hausman-Taylor估計(jì)進(jìn)行考量測(cè)算，最后用系統(tǒng)GMM進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。

(二)模型構(gòu)建、變量解釋和數(shù)據(jù)來(lái)源

將中國(guó)對(duì)東盟的直接投資流量作為被解釋變量，中國(guó)和東盟領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)作為核心解釋變量，其他變量作為控制變量，來(lái)分析雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)對(duì)東盟直接投資區(qū)位選擇的影響，并得出其影響機(jī)制。

lnOFDIit=αVISITit+βxXit+εit(1)

其中，i代表東盟各國(guó)，t代表年份；OFDIit表示中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家i在t年的直接投資流量，VISITit表示領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)次數(shù)，Xit為控制變量。

核心解釋變量：雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)用來(lái)反映雙邊政治關(guān)系，用事件法將其量化，其中雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)包括正式互訪、工作互訪、國(guó)事互訪，不包括去一國(guó)參加國(guó)際性會(huì)議，但是包括參加會(huì)議同時(shí)對(duì)該國(guó)進(jìn)行了訪問(wèn)。為考察領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)的異質(zhì)性，在訪問(wèn)方式上，參考郭燁、許陳生[11]30劃分核心變量的方式，將中國(guó)東盟雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)(Visit)劃分為兩個(gè)變量：中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人出訪東盟的次數(shù)(Visit1)，東盟領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)訪中國(guó)的次數(shù)(Visit2)；在領(lǐng)導(dǎo)人級(jí)別上，因?yàn)椴煌毤?jí)的領(lǐng)導(dǎo)人具有不同的權(quán)力和職責(zé)，所以劃分為四個(gè)變量：國(guó)家主席或總理訪問(wèn)東盟的次數(shù)(VisitA)，其他高官訪問(wèn)東盟的次數(shù)(VisitB)，東盟國(guó)家元首訪問(wèn)中國(guó)的次數(shù)(EvisitA)，東盟國(guó)家其他高官訪問(wèn)中國(guó)的次數(shù)(EvisitB)。領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)次數(shù)來(lái)源于中國(guó)外交部編撰的《中國(guó)外交》中的《中國(guó)外交重要活動(dòng)》。

控制變量：(1)東盟國(guó)家GDP，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能夠反映一國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模越大對(duì)外資的吸引力就越強(qiáng)，本文采用的是不變價(jià)國(guó)際元衡量的GDP，取對(duì)數(shù)為lnGDP,數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行。(2)中國(guó)GDP，同樣采用的是不變價(jià)國(guó)際元衡量的GDP，取對(duì)數(shù)為lnGDP_c，數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行。(3)東盟國(guó)家人均GDP，是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值除以年中人數(shù)，數(shù)據(jù)按現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算，能夠反映一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，取對(duì)數(shù)為lnpGDP，數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行。(4)東盟國(guó)家的市場(chǎng)開(kāi)放度open，一國(guó)的市場(chǎng)越開(kāi)放越能吸引外資進(jìn)入。用商品貿(mào)易占GDP的比重來(lái)量化東盟國(guó)家的市場(chǎng)開(kāi)放度，取對(duì)數(shù)。(5)東道國(guó)與中國(guó)的地理距離distance，涉及運(yùn)輸成本，距離越近交通運(yùn)輸成本越低，取對(duì)數(shù)為lndis，數(shù)據(jù)來(lái)源于城市距離計(jì)算器。(6)東道國(guó)資源稟賦resource, 資源稟賦越高，吸引外商投資機(jī)會(huì)越大，用東道國(guó)燃料、礦石和金屬出口對(duì)商品出口總額占比來(lái)表示其資源稟賦，數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行，其中文萊、老撾、緬甸和越南部分年份數(shù)據(jù)缺失。(7)東盟國(guó)家通貨膨脹率inflation，反映東道國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定程度和總體價(jià)格水平，用GDP平減指數(shù)表示，數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行。(8)東盟國(guó)家的制度水平system，一個(gè)國(guó)家的制度質(zhì)量決定了這個(gè)國(guó)家的投資環(huán)境，從而影響了母國(guó)對(duì)東道國(guó)直接投資。為控制制度質(zhì)量對(duì)直接投資的影響，借鑒李子文、李青[14]等學(xué)者的做法，采用世界銀行發(fā)布的《全球治理指標(biāo)》，將六個(gè)制度因素：發(fā)言權(quán)和問(wèn)責(zé)制、政治穩(wěn)定與杜絕暴力或恐怖主義、政府效率、監(jiān)管質(zhì)量、法制水平及腐敗控制取平均值，指標(biāo)的取值范圍為[-2.5，2.5]，數(shù)值越大，代表制度質(zhì)量越高，數(shù)據(jù)均來(lái)源于世界銀行。

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一)雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)在東盟直接投資影響的總體效應(yīng)

首先對(duì)方程(1)進(jìn)行LM檢驗(yàn)以及Hausman檢驗(yàn)，根據(jù)檢驗(yàn)LM結(jié)果Prob >chibar2=1.000 0，以及Hausman結(jié)果Prob>chi2=0.036 3，但是基于距離變量lndis不隨時(shí)間改變，故選擇混合OLS回歸、GLS估計(jì)以及最小二乘虛擬變量回歸(LSDV回歸)。其中混合OLS是已經(jīng)將10組國(guó)家串聯(lián)前提下進(jìn)行的回歸，在表1中表示為(1)列；由于resource變量缺失部分?jǐn)?shù)據(jù)，所以GLS估計(jì)分成去除掉resource變量的平衡面板數(shù)據(jù)(balanced panels)和包括resource變量的異質(zhì)面板數(shù)據(jù)(heteroskedastic)，在表1中分別表示(2)和(3)列；同時(shí)LSDV回歸也是組間分成吸收國(guó)家(absorb country)和年份(absorb year)兩組，在表1中分別表示為(4)和(5)列。

表1 雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)在東盟OFDI的區(qū)位選擇的影響Tab.1 The impact of bilateral leaders’ visits on China’s location choice in ASEAN OFDI

模型檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示，第(1)(2)(5)列中雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)visit的系數(shù)均為正，分別通過(guò)了1%與10%的顯著性檢驗(yàn)，表明中國(guó)與東盟雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)能夠促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資?？刂谱兞縧nGDP的系數(shù)為正，且通過(guò)了5%與1%的顯著性檢驗(yàn)，表明東盟國(guó)家市場(chǎng)規(guī)模越大，對(duì)外資的吸引力就越強(qiáng)，這與以往的研究相符。市場(chǎng)開(kāi)放度open系數(shù)普遍為正且通過(guò)1%與10%的顯著性檢驗(yàn)，表明東道國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放程度越高，可能吸引的中國(guó)外商直接投資越多。制度質(zhì)量system僅表1的(4)列通過(guò)5%顯著性檢驗(yàn)，系數(shù)為負(fù)，表明中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家的投資與東盟國(guó)家的制度質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，中國(guó)對(duì)東盟的投資是風(fēng)險(xiǎn)偏好型，這與以往研究表明中國(guó)傾向于制度質(zhì)量高、風(fēng)險(xiǎn)低的國(guó)家相違背，雖然和預(yù)期不符，但與袁其剛、郜晨[9]122研究結(jié)論相一致。隨著經(jīng)貿(mào)制度逐漸完善，東道國(guó)對(duì)外資進(jìn)入市場(chǎng)的監(jiān)管力度增大，跨國(guó)企業(yè)進(jìn)入難度隨之提升，因此企業(yè)可能偏向投資監(jiān)管質(zhì)量松懈、制度水平較低的國(guó)家。表1中距離的系數(shù)為正，這與其他相關(guān)文獻(xiàn)中的結(jié)果并不相同，考慮到數(shù)據(jù)獲取可能有限，本文的數(shù)據(jù)僅僅計(jì)算了各國(guó)首都到中國(guó)北京的地理距離，但是由于緬甸、老撾、越南與中國(guó)接壤，泰國(guó)、柬埔寨、新加坡、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓、文萊近海，各國(guó)選擇主要運(yùn)輸?shù)木嚯x也不盡相同。朱廷珺[15]指出，不同運(yùn)輸距離對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易的影響差距較大，故而可能本文尚未考慮到海運(yùn)距離與陸運(yùn)距離的不同，導(dǎo)致距離變量出現(xiàn)與引力模型相悖的系數(shù)；也可能是東盟十國(guó)與中國(guó)的距離差距較小，貿(mào)易成本較低，且部分企業(yè)直接選擇在當(dāng)?shù)亟ㄔ旃S，利用當(dāng)?shù)氐脑牧吓c勞動(dòng)力，大大降低了運(yùn)輸成本，導(dǎo)致系數(shù)出現(xiàn)偏差。通貨膨脹率inflation系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)傾向于投資價(jià)格水平較低的國(guó)家，原因可能為通貨膨脹率越低，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)越穩(wěn)定，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，且價(jià)格水平較低，當(dāng)?shù)卦牧虾蛣趧?dòng)力的成本也相對(duì)較低，降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本。

(二)不同訪問(wèn)方式對(duì)中國(guó)在東盟直接投資影響效應(yīng)

使用OLS和可行的兩階段廣義最小二乘估計(jì)法(FGLS)。從LM檢驗(yàn)與Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出，僅討論中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人(Visit1)和僅討論東盟領(lǐng)導(dǎo)人(Visit2)作為解釋變量的方程選擇混合OLS，將中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)次數(shù)與東盟領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)次數(shù)同時(shí)納入的方程選擇FGLS估計(jì)。

表2是將解釋變量中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人出訪東盟的次數(shù)(Visit1)、東盟領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)訪中國(guó)的次數(shù)(Visit2)一起納入模型。第(1)(2)(5)列中，Visit1的系數(shù)都為正，且都通過(guò)了顯著性水平為5%和10%的檢驗(yàn)，而Visit2的系數(shù)僅在(5)通過(guò)1%的顯著性檢驗(yàn)，(3)(4)兩列中雖然系數(shù)不顯著，但是(3)列p值為0.302，(4)列p值為0.173，較為接近10%顯著性，系數(shù)小于Visit1，在一定程度上表明不同互訪方式對(duì)中國(guó)在東盟直接投資的影響效應(yīng)不同。(1)至(4)列對(duì)比(5)列的結(jié)果說(shuō)明，單邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)時(shí)，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)東道國(guó)對(duì)中國(guó)對(duì)東盟的對(duì)外直接投資有顯著促進(jìn)作用，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)東盟體現(xiàn)了中國(guó)對(duì)外直接投資的主動(dòng)性，領(lǐng)導(dǎo)人出訪這種方式也幫助中國(guó)跨國(guó)企業(yè)在尋求海外市場(chǎng)時(shí)獲取了更多的有利條件，有效地促進(jìn)了中國(guó)對(duì)外直接投資；但東盟領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)并沒(méi)有顯著的影響。然而在雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)中，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)與東盟領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)分別在10%的顯著性水平與1%的顯著性水平促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟相應(yīng)東道國(guó)的對(duì)外直接投資，且東盟東道國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)中國(guó)的影響效應(yīng)高于中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)東盟國(guó)家，表明雙邊互訪的情況下，東盟東道國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人尋求外商直接投資的主動(dòng)性越高，越能促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資。

表2 不同訪問(wèn)方式對(duì)中國(guó)在東盟OFDI的影響效應(yīng)Tab.2 The effect of different visit methods on China’s OFDI in ASEAN

(三)不同職級(jí)的領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)在東盟直接投資影響效應(yīng)

采用Hausman-Taylor方法估計(jì)時(shí)間恒定的變量系數(shù)。如表3所示，僅中國(guó)的其他高官訪問(wèn)東盟(VisitB)通過(guò)10%顯著性檢驗(yàn)，國(guó)家主席訪問(wèn)東盟對(duì)投資影響的效應(yīng)不明顯可能是其出訪目的為奠定合作的意向，真正的落實(shí)則需要其他高官。國(guó)家主席或總理代表了一個(gè)國(guó)家，其職權(quán)是不可否定的，出現(xiàn)該結(jié)論可能的原因：第一是其他高官的出訪完善鞏固了兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作，國(guó)家主席或總理出訪與東道國(guó)簽訂的貿(mào)易協(xié)定為給跨國(guó)企業(yè)提供一個(gè)便利的投資環(huán)境打下基礎(chǔ)，而后續(xù)其他高官的出訪保證了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)；第二是其他領(lǐng)導(dǎo)人出訪時(shí)簽訂的協(xié)議更加細(xì)化，涵蓋了貨物、服務(wù)貿(mào)易、投資、經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等領(lǐng)域。而東盟國(guó)家元首訪問(wèn)中國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資的促進(jìn)效應(yīng)明顯高于東盟其他高官的訪問(wèn)中國(guó)效應(yīng)，這與理論相符。比較中國(guó)與東盟國(guó)家元首訪問(wèn)活動(dòng)的影響效應(yīng)，東盟國(guó)家元首來(lái)訪中國(guó)對(duì)投資效應(yīng)的影響稍大于中國(guó)國(guó)家元首，也表明了東盟國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)訪，其尋求外商直接投資的主動(dòng)性越高，越能促進(jìn)中國(guó)對(duì)東盟的直接投資。

表3 不同職級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)在東盟OFDI影響效應(yīng)Tab.3 The impact of visits by leaders of different ranks on China’s OFDI in ASEAN

(四)內(nèi)生性檢驗(yàn)

采用系統(tǒng)GMM方法檢驗(yàn)雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)次數(shù)、中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)東盟次數(shù)以及東盟領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)中國(guó)次數(shù)對(duì)中國(guó)在東盟直接投資區(qū)位選擇的影響的內(nèi)生性問(wèn)題，從表4可以看到，雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)次數(shù)(Visit)、中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)東盟次數(shù)(Visit1)系數(shù)為正且分別通過(guò)10%和5%的顯著性檢驗(yàn)，同時(shí)AR(2)良好，可接受擾動(dòng)項(xiàng)無(wú)自相關(guān)的原假設(shè)，Sargan值表示在5%的水平上接受“所有工具變量有效”的原假設(shè)，總體來(lái)看估計(jì)結(jié)果具有一定的穩(wěn)定性，一定程度上減弱內(nèi)生性帶來(lái)的影響。

表4 領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)中國(guó)在東盟OFDI的系統(tǒng)GMM估計(jì)Tab.4 Leaders’ visit to estimate GMM of China’s OFDI system in ASEAN

五、研究結(jié)論與政策建議

全球化進(jìn)程的加快，使得世界各國(guó)越來(lái)越重視政治與經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，為探究雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)這一重要的政治外交活動(dòng)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響，基于2004-2018年中國(guó)對(duì)東盟的投資面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論：雙邊領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)與中國(guó)對(duì)東盟直接投資存在正相關(guān)關(guān)系；不同的訪問(wèn)方式對(duì)投資效應(yīng)的影響不同，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人出訪東盟對(duì)直接投資的促進(jìn)作用比東盟領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)訪中國(guó)更顯著；不同職級(jí)的領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)對(duì)投資效應(yīng)的影響不同，中國(guó)的其他高官訪問(wèn)東盟對(duì)中國(guó)在東盟區(qū)位選擇的促進(jìn)效果最為顯著，與之相比，中國(guó)國(guó)家主席或總理訪問(wèn)東盟對(duì)中國(guó)直接投資的促進(jìn)效應(yīng)并不顯著且效果低于其他高官，這顯然與理論不符，可能的原因是國(guó)家元首的訪問(wèn)為直接投資奠定了基礎(chǔ)，后續(xù)保證投資的持續(xù)進(jìn)行還需其他高官的訪問(wèn)來(lái)推動(dòng)。

第一，利用“一帶一路”倡議，加強(qiáng)中國(guó)與各國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中國(guó)與各國(guó)的交流合作趨于便利，中國(guó)可以利用這個(gè)契機(jī)，通過(guò)領(lǐng)導(dǎo)人雙邊訪問(wèn)來(lái)加強(qiáng)中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體合作，使得沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展，也讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好地走出去，實(shí)現(xiàn)雙方的互利共贏。第二，適當(dāng)考慮增加領(lǐng)導(dǎo)人出訪，促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資。中國(guó)政府應(yīng)增加出訪以示與東道國(guó)在各領(lǐng)域合作的意愿，加強(qiáng)與東道國(guó)的磋商與交流，提升雙邊關(guān)系，推動(dòng)兩國(guó)政府消除經(jīng)濟(jì)上的摩擦，通過(guò)政府的積極作為為跨國(guó)企業(yè)在東道國(guó)直接投資創(chuàng)造一個(gè)良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)外交的優(yōu)勢(shì)。第三，優(yōu)化政治外交結(jié)構(gòu)，提高外交出訪影響效應(yīng)。政府應(yīng)認(rèn)識(shí)到外交主體的異質(zhì)性，主管經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)人出訪東道國(guó)簽訂的貿(mào)易協(xié)定會(huì)更加細(xì)化具體，也更加正式，所以為增加中國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)強(qiáng)調(diào)主管經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)的重要性，當(dāng)然國(guó)家主席或總理出訪也必不可少，因?yàn)閲?guó)家主席或總理的訪問(wèn)引導(dǎo)了中國(guó)對(duì)東盟的直接投資，而后續(xù)的投資“保駕護(hù)航”工作還需經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)人的訪問(wèn)活動(dòng)。

注釋：

①數(shù)據(jù)來(lái)源于：世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

②數(shù)據(jù)來(lái)源于：世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

③數(shù)據(jù)來(lái)源于：中華人民共和國(guó)商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2018年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。