營商環(huán)境政策對企業(yè)投資的影響
——基于湖北省企業(yè)微觀調(diào)查數(shù)據(jù)

馬德君 汪 鑫 高 敏 王 猛

（青海民族大學，青海 西寧 810007；華中師范大學，湖北 武漢 430079）

營商環(huán)境是社會經(jīng)濟運行的軟性基礎(chǔ)設(shè)施，是社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。 黨和國家十分重視營商環(huán)境建設(shè)，2019 年10 月31 日， 黨的十九屆四中全會通過《中共中央關(guān)于堅持和完善中國特色社會主義制度 推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》， 明確指出：“要深入推進簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)，深化行政審批制度改革，改善營商環(huán)境，激發(fā)各類市場主體活力”。 近五年來，在國務(wù)院政策文件庫中，僅僅是標題中含有“營商環(huán)境”的狹義營商環(huán)境相關(guān)政策文件，數(shù)量即高達17 件，其中國務(wù)院8 件，各部委9 件。 如將“‘放管服’改革”“減稅降費”等廣義營商環(huán)境政策統(tǒng)計在內(nèi)，則其數(shù)量近百件①。 由此可見，營商環(huán)境建設(shè)已成為舉國上下聚焦的重點公共事務(wù)。

營商環(huán)境建設(shè)的一個重要且直接的目的是：激發(fā)企業(yè)投資活力，促進既包括新設(shè)企業(yè)，又包含既有企業(yè)增量的企業(yè)投資，以此促進社會經(jīng)濟繁榮穩(wěn)定發(fā)展。 在全國各級各地政府出臺大量政策文件，開展多種多樣實踐的背景下，營商環(huán)境政策和建設(shè)是否達到激發(fā)企業(yè)投資的目的呢？ 進一步，不同營商環(huán)境政策是否有不同作用和功效呢？ 這是政府實踐界、學術(shù)理論界，乃至社會各界都十分關(guān)心的理論和經(jīng)驗問題。 為此，需要搜集數(shù)據(jù)和資料進行細致分析和解答，以為黨和國家制定和完善營商環(huán)境相關(guān)政策提供研究依據(jù)。

一、文獻回顧

營商環(huán)境是一個內(nèi)涵豐富、外延廣泛的概念［1］。截至目前， 國內(nèi)外學界和政界均未對其給予精確定義。 學界對其界定，依據(jù)研究目的、研究內(nèi)容的不同而呈現(xiàn)一定差異性。 但總體而言，學界在此問題上的共識大于分歧［2］。 一般而言，營商環(huán)境是指某個經(jīng)濟體的法律、制度、政策等規(guī)章制度的總和，主要包括：投資建設(shè)審批便利度、 企業(yè)開辦和生產(chǎn)經(jīng)營審批便利度、就業(yè)創(chuàng)業(yè)門檻、減稅降費、靈活的勞動用工政策、納稅服務(wù)、融資擔保等各項法律、制度和政策［3-4］。

現(xiàn)有研究表明，營商環(huán)境建設(shè)對經(jīng)濟社會發(fā)展具有多方面的積極作用。 有研究表明，營商環(huán)境建設(shè)對經(jīng)濟發(fā)展具有促進作用［5］；有研究發(fā)現(xiàn)，良好的營商環(huán)境能夠加快經(jīng)濟增長速度；［6］還有研究指出，營商環(huán)境建設(shè)是吸引外商直接投資的重要手段［7-9］，也是中國對外投資時考慮的重點問題［10-11］；良好的營商環(huán)境還有利于降低企業(yè)制度性成本，［12］提升民營經(jīng)濟活力［13］，激勵企業(yè)加強研發(fā)投入［14］，推動企業(yè)科技創(chuàng)新［15-17］，提 高企 業(yè)經(jīng) 營 績 效［18-19］，促 成多 產(chǎn) 業(yè)繁榮發(fā)展［20］。 現(xiàn)有研究多選基于不同視角的實證研究，提出卓有見地的營商環(huán)境優(yōu)化路徑和策略。

綜觀現(xiàn)有文獻，不同學者對營商環(huán)境的內(nèi)涵和外延的界定方面雖有分歧，但其凸顯的共識是一致的，這也是本文界定和選擇營商環(huán)境政策集合的基礎(chǔ)。 另外，現(xiàn)有文獻在研究營商環(huán)境政策對經(jīng)濟社會的影響方面， 對于企業(yè)投資的影響研究不足；在數(shù)據(jù)應用層面，企業(yè)層面微觀調(diào)查數(shù)據(jù)較少。 為了彌補以上研究缺陷，本文將運用湖北省企業(yè)微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，應用橫截面數(shù)據(jù)，利用二元決策模型等參數(shù)估計方法，針對營商環(huán)境政策對企業(yè)投資的影響進行實證分析。 本文的邊際貢獻主要有：一是采用微觀調(diào)查數(shù)據(jù)分析營商環(huán)境對企業(yè)投資的影響；二是指出降費政策對企業(yè)投資的影響并非一致：降低公共服務(wù)費類、生產(chǎn)資料費類和資源使用費類等費用的降費政策和降低勞動用工費的降費政策，對企業(yè)投資的影響大相徑庭。

本文余下部分安排如下：第二部分是理論分析和研究假設(shè)， 第三部分是數(shù)據(jù)情況和變量解釋，第四部分是實證分析和研究討論，最后是相關(guān)結(jié)論和政策建議。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）審批服務(wù)政策與企業(yè)投資決策

就理論而言，審批服務(wù)主要關(guān)涉投資過程中的交易成本， 它可以從如下路徑影響企業(yè)投資決策：一是審批的門檻將直接影響投資項目能否通過，如果門檻很高，則通過率必然較低，對于企業(yè)投資，尤其是新設(shè)項目投資的概率較小，從而間接影響企業(yè)的投資決策； 二是就審批服務(wù)的效率和質(zhì)量而言，如果審批服務(wù)效率高、質(zhì)量好，審批程序透明度高、速度快， 則能減少企業(yè)投資過程中的交易成本，對其投資決策具有積極正向的影響。 特別地，如果是既有企業(yè)的增量投資， 大部分項目無需再次審批，則企業(yè)投資決策可能不受審批服務(wù)效率的影響。 基于以上理論分析，本文提出假設(shè)一。

假設(shè)一：高效的審批服務(wù)節(jié)省了企業(yè)投資過程中的交易成本，對企業(yè)投資決策具有正向影響。 特別地，對于既有企業(yè)的增量投資而言，如果項目無需再次審批，則無影響。

（二）融資政策與企業(yè)投資決策

一般來說，企業(yè)投資的先決條件是企業(yè)要有資金可投資。 企業(yè)資金來源于兩個渠道：內(nèi)源性資金和外源性資金，兩者的供給數(shù)量均取決于融資的便利度和利率水平，融資越便利、融資成本越低，則企業(yè)可聚集的資金總量越多，對企業(yè)投資決策具有正向影響。

假設(shè)二：融資便利度對企業(yè)投資決策具有正向影響，融資成本對企業(yè)投資決策具有反向影響。

（三）減稅、降費政策與企業(yè)投資決策

理論上講，減稅和降費政策主要影響企業(yè)的成本，其中減稅政策是政府單方面讓利于企業(yè)，對企業(yè)效益的影響是直接正向的，能夠激發(fā)企業(yè)的投資活力和熱情， 對企業(yè)投資決策具有積極正向的影響。 降費政策則需具體問題具體分析，降費主要有如下類型：一是降低公共服務(wù)費類，二是降低生產(chǎn)資料費類，三是降低資源使用費類，四是降低勞動用工相關(guān)費用，例如社保費率和工資。 前兩種費用屬于資源使用費類，降低這兩種費用所起到的作用與減稅的效果一樣，對企業(yè)投資決策具有積極正向作用。 值得特別指出的是勞動用工相關(guān)費用，其并非越低越好。 根據(jù)效率工資理論，勞動用工費用增加，能夠提高勞動者的勞動效率，從而提高企業(yè)績效，激發(fā)企業(yè)的投資活力與熱情。 因此，勞動用工類費用對企業(yè)的投資決策的影響受調(diào)查樣本特征的影響，是不確定的，要看兩種效應的綜合作用。 具體而言，如果調(diào)查樣本屬于知識密集型企業(yè)，企業(yè)績效依賴于勞動者的勞動質(zhì)量和數(shù)量，或者勞動工資占此企業(yè)總生產(chǎn)成本的比例較低，則適度提高勞動用工費用，不僅不會打擊企業(yè)的投資積極性，反而會激發(fā)企業(yè)的投資活力，提高勞動效率，進而提高企業(yè)經(jīng)營績效。 基于以上理論分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)三：減稅、降費（公共服務(wù)費類+生產(chǎn)資料費類+資源使用費類）政策，降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高企業(yè)經(jīng)營績效， 對企業(yè)投資決策具有正向影響。

假設(shè)四：降低勞動用工類費用，將產(chǎn)生兩個效應： 正向的成本節(jié)省效應和反向的勞動抑制效應，這對企業(yè)投資決策的影響不明確，最終效應取決于企業(yè)的勞動用工特征。 如果勞動用工費占比較低，或者屬于知識密集型企業(yè)，降低勞動用工費的勞動抑制效應大于成本節(jié)省效應，則其對企業(yè)的投資決策是負面的，反之，提高勞動用工費對企業(yè)的投資決策具有正向影響。

（四）用電政策與企業(yè)投資

電力已成為人們生產(chǎn)和生活必不可少的投入品。 現(xiàn)代企業(yè)，尤其是24 小時不間斷生產(chǎn)的工業(yè)企業(yè)，首要訴求是電力的安全保障。 電力的安全保障程度對企業(yè)投資決策存在正向影響， 保障程度越高，企業(yè)投資的概率越高。 由于電力成本占企業(yè)總成本的比重并不太高，因此，企業(yè)的投資決策可能對電力價格并不敏感。

假設(shè)五：電力保障程度對企業(yè)投資決策具有正向影響， 電力價格對企業(yè)投資決策存在負向影響，但影響較小。

三、數(shù)據(jù)來源、樣本與變量

（一）數(shù)據(jù)來源

為了解答前文提出的問題，2019 年11 月，筆者針對湖北省17 個市（州、區(qū)）主要產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的代表性企業(yè)進行了分層抽樣調(diào)查。 首先，借助湖北省發(fā)展和改革委員會重點監(jiān)測企業(yè)數(shù)據(jù)庫，隨機抽取出488 家企業(yè)；其次，制作網(wǎng)絡(luò)電子問卷，將其發(fā)送給樣本企業(yè)， 由熟悉企業(yè)情況的管理人員填寫問卷；最后回收問卷，并進行嚴格的數(shù)據(jù)清理和質(zhì)量控制，如填寫不符合規(guī)范或者數(shù)據(jù)缺失的，則通過電話補充調(diào)查。 通過以上調(diào)查程序，本文最終搜集到488 個樣本企業(yè)的橫截面數(shù)據(jù)。

以上調(diào)查程序保證了樣本具有較好代表性，數(shù)據(jù)真實可靠， 這意味著通過科學的分析和研究，本文的結(jié)論將具有高度的普適性，不僅能為學術(shù)研究提供新的視角和觀點，亦能為黨和國家的決策提供科學參考。

（二）樣本基本情況

樣本企業(yè)的基本情況如表1 所示。 企業(yè)規(guī)模普遍較大，大部分為規(guī)模1 億以上，小微企業(yè)的樣本較少，這可能對研究結(jié)論產(chǎn)生一定影響，尤其是與樣本特征相關(guān)的結(jié)論。 行業(yè)分布較廣，涵蓋了主要的工業(yè)產(chǎn)業(yè)，具有廣泛代表性，其中數(shù)量最多的是汽車及零部件以及電子信息行業(yè)，這也是當前的支柱產(chǎn)業(yè)；數(shù)量較少的是鋼鐵和紡織行業(yè)，屬于正在衰落的企業(yè)。 企業(yè)區(qū)域分布較廣，湖北省17 個地級市范圍內(nèi)均有抽樣調(diào)查樣本，其中武漢和黃石的數(shù)量最多，天門、仙桃、潛江和神農(nóng)架的數(shù)量最少，這與各地經(jīng)濟總量以及企業(yè)總量基本匹配，具有較高代表性。

（三）變量的定義與描述性統(tǒng)計

根據(jù)前文的理論分析和論述，結(jié)合實際調(diào)研情況，本文確定的具體變量以及定義及系數(shù)估計方向如表2 所示，表3 為變量的描述性統(tǒng)計。

表1 樣本企業(yè)基本情況（樣本總量=488）

表2 變量的定義

續(xù)表：

表3 為變量的描述性統(tǒng)計

續(xù)表：

四、實證分析結(jié)果及討論

（一）計量模型設(shè)定及估計方法

根據(jù)前文論述，本文的計量模型設(shè)定如下：

本文使用經(jīng)典的二元決策模型（Logit 模型）進行參數(shù)估計。 為了考察不同類型營商環(huán)境政策對企業(yè)投資決策的影響，本文先將不同的營商環(huán)境政策獨立出來，進行模型估計，分析單個政策變量對企業(yè)投資決策的影響。 然后將所有政策均納入計量模型，進行多元模型估計，更加準確地分析不同營商環(huán)境政策對企業(yè)投資決策的影響。 本文重點考察了7 類政策，故有7 個分類型政策模型，另加1 個綜合政策模型，共計8 個模型。 模型估計結(jié)果如表4 所示：

（二）估計結(jié)果及討論

仔細分析表4 的估計結(jié)果，可以得到如下主要初步結(jié)論：

表4 計量模型的參數(shù)估計結(jié)果（N=486）

續(xù)表：

審批服務(wù)政策對企業(yè)投資決策無顯著影響。 在兩個模型中，審批服務(wù)效率的系數(shù)估計值的方向不一致，且均未通過顯著性檢驗，表明審批服務(wù)對企業(yè)投資決策沒有顯著影響。 究其原因，可能是本文的調(diào)查樣本均系成立多年的企業(yè)，其投資主要是在既有經(jīng)營框架下的追加投資，涉及需要重新審批的投資項目較少，因此，審批服務(wù)政策（效率）在本文的研究框架下對企業(yè)投資決策無顯著影響，這在實踐和經(jīng)驗上是可以理解的。

在稅收政策中，稅負水平和稅負的長期變動對企業(yè)投資決策具有顯著的負向影響。 稅負短期變動的參數(shù)估計值為-0.0122， 但未通過顯著性檢驗，表明短期的稅負變動并不能左右企業(yè)的投資決策，這是因為投資決策一般是長期的，對短期的稅負變動不太敏感。稅負水平狀況的系數(shù)估計值為-0.290，也未通過顯著性檢驗，表明當前稅負水平并不能影響企業(yè)的投資決策。 稅負長期變動的系數(shù)估計值為-0.212，在10%統(tǒng)計水平下顯著，其表明如果企業(yè)預期長期稅負減輕， 則企業(yè)追加投資概率將上升，反之，則投資概率將降低。 有趣的是，對比稅負長短期變動對企業(yè)投資決策的影響，可以看出，企業(yè)對稅負的長期變動趨勢更加敏感， 對短期變動并不敏感。 值得特別指出的是，企業(yè)的投資決策對當前稅負水平并不敏感。

在降費政策中，社保費率對企業(yè)投資決策均無顯著影響。 社保費率的系數(shù)估計值為0.254，方向和理論預期不一致，且未通過顯著性檢驗，表明企業(yè)投資決策對社保費率并不敏感。 出現(xiàn)這樣結(jié)果的可能原因是：樣本企業(yè)中，中大型企業(yè)數(shù)量多，員工數(shù)量較少，社保費率占總支出的比例較小，因此，提高社保費率， 不僅不會降低企業(yè)增加投資的概率，反而可能會激發(fā)企業(yè)員工的勞動積極性，提升企業(yè)生產(chǎn)效率，促進企業(yè)投資。

在勞動用工政策中，招工用工難度和員工平均工資對企業(yè)投資決策均無顯著影響。 招工用工難度的系數(shù)估計值為0.0959， 方向與理論預期不一致，但未通過顯著性檢驗；員工平均工資的系數(shù)估計值為0.218，方向與理論預期不一致，也未通過顯著性檢驗。 特別值得提出的是，勞動用工政策對企業(yè)投資決策的影響并非單向負面的， 甚至可能是正向的，尤其是員工工資越高，根據(jù)效率工資理論，工資越高，可能越能激發(fā)勞動積極性，反而有利于提高生產(chǎn)效率，增加企業(yè)投資的概率。

在融資政策中，融資成本的變動對企業(yè)投資決策具有顯著的反向影響，當期的融資難度和融資成本對企業(yè)投資決策沒有顯著影響。 融資難度的系數(shù)估計值為0.120，但不顯著。 融資成本——利率水平的系數(shù)估計值為-0.0546，方向符合理論預期，但也不顯著。 融資成本變動的系數(shù)估計值為0.251，在5%統(tǒng)計水平下顯著，說明如果企業(yè)預期融資成本下降，則企業(yè)增加投資的概率將上升。

在電力政策中，電力保障率對企業(yè)投資決策具有顯著的正向影響，但用電成本對企業(yè)投資決策無顯著影響。 用電保障率的系數(shù)估計值為0.485，在5%統(tǒng)計水平下顯著，表明用電保障率對企業(yè)投資決策具有顯著正向影響。 電力是現(xiàn)代企業(yè)，尤其是工業(yè)企業(yè)最重要的投入品，停電缺電將對企業(yè)生產(chǎn)造成巨大的損失， 對企業(yè)的投資決策具有顯著影響。用電成本的系數(shù)估計值為-0.111， 方向符合理論預期，但未通過顯著性檢驗，表明用電成本對企業(yè)的投資決策無顯著影響。 對比電力政策的兩個變量可知，企業(yè)投資決策對電力保障率敏感，對成本不敏感，這揭示了投資決策對于安全等底線基本保障敏感，對于成本水平等變量的容忍度要高。

在控制變量中，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)經(jīng)營前景對企業(yè)投資決策具有顯著的正向影響，其他變量的參數(shù)估計符號符合預期方向，但均不顯著。 其中，企業(yè)規(guī)模的系數(shù)估計值為-0.308，在10%統(tǒng)計水平下顯著，表明企業(yè)規(guī)模越小，增加投資的概率越大。 企業(yè)經(jīng)營前景預期的系數(shù)估計值為-0.931，在1%統(tǒng)計水平下顯著，說明企業(yè)經(jīng)營前景預期越好，企業(yè)增加投資的概率越大。 企業(yè)經(jīng)營前景預期是企業(yè)投資的根本所在，如果企業(yè)預期經(jīng)營狀況好，有好的投資項目， 則政府的各項支持和優(yōu)惠政策是錦上添花，否則，再好的政策也無助于激發(fā)企業(yè)投資熱情，反而可能催生出更多的僵尸企業(yè)，從而起到相反作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為保證估計結(jié)果的穩(wěn)健性， 本文應用Probit 和普通OLS 兩種估計方法針對表4 的8 個計量模型進行了系數(shù)估計，總共有16 個模型，所得的結(jié)果與表所展現(xiàn)的結(jié)果均保持一致，表明計量模型結(jié)果是十分穩(wěn)健可靠的。②

五、總體結(jié)論與政策建議

（一）總體結(jié)論

企業(yè)在考慮投資時，對政策的長期穩(wěn)定性和預期較為敏感，對當前狀況并不敏感。 投資是企業(yè)的中長期經(jīng)營行為，看重中長期政策的穩(wěn)定性，以形成正確的認知和預期。 如果政策朝令夕改，政策執(zhí)行不規(guī)范，則企業(yè)很難做出投資決策。

稅收政策方面，稅負水平和稅負的長期變動對企業(yè)投資決策具有顯著的負向影響，但短期影響不顯著。 稅負水平將直接影響企業(yè)的財務(wù)狀況，稅負水平低，則留存利潤高，資金積累量大，速度快，有助于企業(yè)投資。 相較稅負的短期變動，稅負的長期變動對企業(yè)的投資決策具有顯著影響，這與投資是企業(yè)中長期經(jīng)營行為特征是一致的。

勞動用工政策方面，招工用工難度和員工平均工資對企業(yè)投資決策均無顯著影響。 提高勞動工資和社保費率等政策， 雖然會侵蝕企業(yè)部分利潤，但勞動是具有主觀能動性的， 受效率工資規(guī)律的作用，高工資、高社保費率，能夠激發(fā)勞動者的積極性，提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)出，進而激發(fā)企業(yè)的投資動力，因此，提高勞動用工費用不一定對企業(yè)投資具有負向影響。

融資政策方面，融資成本的變動對企業(yè)投資決策具有顯著的反向影響，當期的融資難度和融資成本對企業(yè)投資決策沒有顯著影響。 在企業(yè)融資中，融資成本是企業(yè)優(yōu)先考慮的政策變量，企業(yè)對融資便利度并不敏感。 實踐中，企業(yè)對融資的需求較大，融資成本占總成本的比重較高，企業(yè)十分關(guān)心融資成本的變動方向和幅度，因為這直接決定了企業(yè)的利潤狀況，進而影響企業(yè)的投資決策。 正因為企業(yè)較為渴求資金，無論融資是便利或者是冗繁，企業(yè)都必須融資。 因此，企業(yè)對融資成本較為敏感，對融資便利度不敏感。

電力政策方面，電力保障率對企業(yè)投資決策具有顯著的正向影響，但用電成本對企業(yè)投資決策無顯著影響。 此結(jié)論與企業(yè)用電，尤其是工業(yè)企業(yè)用電的不間斷特征相關(guān)， 現(xiàn)代企業(yè)停電的損失較大，保障電力的安全供給至關(guān)重要。 由于電力成本在企業(yè)的生產(chǎn)成本中占比較小，因此，企業(yè)投資對電力價格不太敏感。

（二）政策建議

在政策穩(wěn)定與預期方面，增強營商環(huán)境政策的長期穩(wěn)定性，加強企業(yè)的預期管理。 投資決策是企業(yè)的中長期發(fā)展戰(zhàn)略，與之匹配，政策要保持穩(wěn)定，杜絕政策朝令夕改， 避免政策執(zhí)行和解釋的隨意性。 加強企業(yè)的預期管理，給予企業(yè)良好的發(fā)展預期，激發(fā)企業(yè)的投資活力和熱情。

在融資政策方面，要著力控制融資成本，提高融資便利度。 資金是企業(yè)投資之本，資金獲取的便利性和成本，將決定資金聚集的規(guī)模，直接左右企業(yè)的投資決策。 要建立各種類型的資本市場，提高融資便利性，保持融資成本的長期較低水平，激發(fā)企業(yè)的投資熱情。

在減稅政策方面， 在政府財政可承受范圍內(nèi)，加大減稅力度和幅度。 減稅將直接改善企業(yè)的財務(wù)狀況，使企業(yè)留存更多利潤，從而提高內(nèi)源性融資的能力。

在降費政策方面，要著重降低公共服務(wù)費類、生產(chǎn)資料費類和資源使用費類等費用； 對于大部分企業(yè)而言，尤其是知識密集型企業(yè)和中大型企業(yè)，不可降低職工的社保費、工資等勞動用工費。 降低公共服務(wù)費類、生產(chǎn)資料費類和資源使用費類等費用，將直接改善企業(yè)的財務(wù)狀況，且不會影響企業(yè)生產(chǎn)效率，有利于激發(fā)投資熱情， 應保持此類費用的低水平運行。 對于勞動用工類費用， 由于效率工資規(guī)律的作用，提高此類費用不一定對企業(yè)投資具有負面影響，所以，這主要看企業(yè)的特征，如果是知識密集型企業(yè)或者是勞動用工費用成本占總成本比例較小的企業(yè)，提高勞動用工費，反而有利于企業(yè)生產(chǎn)效率的提升，對企業(yè)投資而言，具有正面影響。

在電力政策方面，將電力安全保障置于優(yōu)先位置。 對于絕大部分現(xiàn)代企業(yè)，尤其是工業(yè)企業(yè)而言，電力的持續(xù)不間斷供給是一項基本要求，停電將造成極大損失，故應該把電力的安全保障置于優(yōu)先位置，優(yōu)先滿足電力的持續(xù)供給。 對于大部分企業(yè)而言，電力成本占總成本的比例不高，這意味著，企業(yè)的投資決策對電力價格的變動不太敏感。

多渠道提高企業(yè)效益，提高企業(yè)投資能力和內(nèi)在動力。 項目能否盈利是企業(yè)投資的先決條件，如果能盈利，則各項扶持政策是錦上添花，否則，政府的支持政策是不可持續(xù)的，還會扭曲資源配置，形成新的“僵尸企業(yè)”。 因此，要多應用市場導向政策，破除壁壘，要多渠道提高企業(yè)效益， 提升企業(yè)的自身經(jīng)營能力，增強獲利能力，在此情況下，即便沒有政府的補貼和減稅政策，企業(yè)的投資活力也十分強。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源于中國政府網(wǎng)國務(wù)院政策文件庫，http://www.gov.cn/zhengce/index.htm。

②篇幅所限，在此不再公布詳細的估計結(jié)果。