貨幣市場(chǎng)基金對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的作用

摘要：貨幣市場(chǎng)基金是有價(jià)證券投資基金的一種，且具有短期性，其主要用于大額銀行轉(zhuǎn)讓單據(jù)、短期貨幣工具、商業(yè)票據(jù)等投資。在1972年，貨幣市場(chǎng)基金被首次提出，目前，在金融市場(chǎng)中已經(jīng)成為深受人們青睞的重要工具，且所出的地位在逐漸加重。經(jīng)我國監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，金融市場(chǎng)內(nèi)已經(jīng)成功的發(fā)行了華安現(xiàn)金福利、博時(shí)現(xiàn)金收益、招商現(xiàn)金增值基金等，符合國際通行的短期資金市場(chǎng)投資標(biāo)準(zhǔn)。貨幣市場(chǎng)基金降低了投資者所面臨到的風(fēng)險(xiǎn)，提升了基金產(chǎn)品的流動(dòng)性。本文主要論述了貨幣市場(chǎng)基金的概述，其對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的影響和作用。

關(guān)鍵詞：貨幣市場(chǎng)基金;金融市場(chǎng)發(fā)展;作用

在我國金融市場(chǎng)的發(fā)展過程中，貨幣市場(chǎng)基金是一種重要的調(diào)控方式，其是以金融經(jīng)濟(jì)作為基礎(chǔ)的，宏觀控制和經(jīng)濟(jì)管理。不同國家，貨幣市場(chǎng)基金也略有不同，我國的貨幣市場(chǎng)基金主要是通過調(diào)控利率和貨幣數(shù)量為主。具有周期型和流動(dòng)性的特點(diǎn)，可以優(yōu)化貨幣政策，保證金融平衡。對(duì)于金融市場(chǎng)中發(fā)展不完善的地方進(jìn)行改進(jìn)，為保證其穩(wěn)定發(fā)展，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力。

一、貨幣市場(chǎng)基金的概述

（一）貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展?fàn)顩r

改革開放以來，我國貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)歷了從無到有的過程，尤其是近年來，基金迅速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的發(fā)展。從1972年，貨幣市場(chǎng)基金被首次提出，到2003年我國發(fā)行了第一只貨幣市場(chǎng)基金，期間經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的過程。但是從首次發(fā)行開始，在一年的時(shí)間內(nèi)，我國貨幣市場(chǎng)基金得到了迅速的擴(kuò)張，到達(dá)14只。貨幣市場(chǎng)基金在2005年到2010年間的發(fā)展情況較為平穩(wěn)，整體規(guī)模處于上漲狀態(tài)，平均增速在百分之二百五十左右。即便期間受到了全球金融危機(jī)的影響，但規(guī)模仍為增長(zhǎng)狀態(tài)。受近年來利率市場(chǎng)化，和金融服務(wù)的創(chuàng)新，貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展速度飛速提升。貨幣市場(chǎng)中，進(jìn)行的“T+0”實(shí)時(shí)贖回業(yè)務(wù)，提高了貨幣市場(chǎng)近的流動(dòng)性，讓其可以于活期存款比肩，收益率與定期存款平齊，更好的發(fā)揮其特點(diǎn)。

在天弘基金公司和支付寶聯(lián)合推出余額寶后，金融市場(chǎng)內(nèi)迎來了互聯(lián)網(wǎng)基金的熱潮，為貨幣市場(chǎng)基金帶來了一定的壓力。截止去年年末，我國市場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)存的貨幣市場(chǎng)基金共有400只左右，總規(guī)模達(dá)到7.8萬億元，整體仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)的狀態(tài)。在貨幣市場(chǎng)基金中，公募基金的占比較大，總規(guī)模可達(dá)到12萬億。貨幣市場(chǎng)基金是一種全新的理財(cái)方式，其在社會(huì)中歡迎的程度在逐漸增加。雖然，與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國貨幣市場(chǎng)基金的并不完成成熟，但其仍具有良好的盈利能力，且取得了很多好的成績(jī)，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。

（二）貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)

在我國金融市場(chǎng)中，貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展時(shí)間尚短，還有一定的問題存在。我們要重視貨幣市場(chǎng)基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，目前可將風(fēng)險(xiǎn)大致分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩類。

1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)化為資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。與銀行存款相比，貨幣市場(chǎng)基金具有申贖方便、手續(xù)費(fèi)低、成本小、流動(dòng)性高的特點(diǎn)，所以吸引了很多用戶放棄了銀行存款，轉(zhuǎn)向貨幣市場(chǎng)基金。但是在投資的過程中，存在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)利率的波動(dòng)幅度較大，貨幣和資產(chǎn)市場(chǎng)用做轉(zhuǎn)移的資金量也有所增加，其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也要提升。

利率風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金主要以對(duì)短期貨幣市場(chǎng)的投入為主，其收益主要受到短期市場(chǎng)利率的影響。在市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)的情況下，隨之產(chǎn)生了利率風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，市場(chǎng)利率越高，盈利空間越大。我國貨幣市場(chǎng)的利率種類較多，到期時(shí)間也各自不同，所以對(duì)利率走勢(shì)很難做出明確的判斷，可將其看做是難以可控制的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可分為信用風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)違約事件中，常常有信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)基金中所涉及到的商業(yè)票據(jù)、企業(yè)票據(jù)的質(zhì)量，外部市場(chǎng)的不確定因素都會(huì)影響企業(yè)發(fā)展。會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營條件惡化、凈現(xiàn)金流稅減、甚至無法償還本息的情況。為降低其中存在的風(fēng)險(xiǎn)，只能通過準(zhǔn)確評(píng)估市場(chǎng)，選擇正確的投資對(duì)象。

道德風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣市場(chǎng)基金管理中，管理人員能否以基金投資者的利益為出發(fā)點(diǎn)，全心全意、恪盡職守的提升其收益，而非暗箱操作，為自身謀求利益。投資者在投入資金后，很難對(duì)管理的投資行為和資金流向明確，無法保證自身收益。在2005年鵬華貨幣市場(chǎng)的虧損事件，需要讓廣大投資者人以為戒，知道在貨幣市場(chǎng)基金中有道德風(fēng)險(xiǎn)的存在。

安全支付風(fēng)險(xiǎn)是另一種形式的道德風(fēng)險(xiǎn)，即投資者在支付是所存余額被盜的風(fēng)險(xiǎn)。雖然相關(guān)支付平臺(tái)承諾，一旦發(fā)生盜竊行為，將會(huì)給予補(bǔ)償，但是所損失的利率確是難以追回，安全支付風(fēng)險(xiǎn)也要引起大眾的重視。

（三）貨幣市場(chǎng)基金的監(jiān)管

我國貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展時(shí)間尚短，體系也未完善，為防止以上問題對(duì)投資者利益所造成的損失，國家相繼出臺(tái)了有關(guān)貨幣市場(chǎng)基金管理方面的正常，對(duì)其投資范圍有了明確的規(guī)定，并建立了發(fā)展框架。在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的貨幣市場(chǎng)基金管理辦法中，規(guī)定了流動(dòng)資產(chǎn)的比例，擴(kuò)大了投資范圍。明確規(guī)定了“T+0”贖回業(yè)務(wù)，單個(gè)投資者所持有的貨幣市場(chǎng)基金，在一天內(nèi)的體現(xiàn)金額應(yīng)小于等于1萬元，同時(shí)，支付機(jī)構(gòu)和基金管理人不能墊付。我國貨幣市場(chǎng)基金在逐步完善，投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減少，獲得的收益會(huì)增加[1]。

二、貨幣市場(chǎng)基金對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的作用

（一）積極作用

貨幣市場(chǎng)基金可對(duì)我國貨幣市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生促進(jìn)作用，實(shí)現(xiàn)其與資本市場(chǎng)共同進(jìn)步。在金融市場(chǎng)中，貨幣市場(chǎng)是基礎(chǔ)，如果貨幣市場(chǎng)發(fā)展情況不好，會(huì)嚴(yán)重影響到資本市場(chǎng)。目前與資本市場(chǎng)相比，貨幣市場(chǎng)的發(fā)展速緩慢，這將會(huì)造成金融市場(chǎng)失衡。對(duì)于貨幣市場(chǎng)而言，需要功能性較全、規(guī)模大、投資產(chǎn)品多，才能利于貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生。貨幣市場(chǎng)基金可以為金融市場(chǎng)帶來更多的投資者，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，發(fā)展回購、票據(jù)、國庫券、拆借等子市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)基金對(duì)金融市場(chǎng)還有一定的推動(dòng)作用，為貨幣操作提供良好的外部市場(chǎng)環(huán)境，提升業(yè)務(wù)操作效率。建立貨幣市場(chǎng)基金可以讓更多的資金涌入到金融市場(chǎng)中，向外界傳遞更加廣泛的貨幣政策信號(hào)。貨幣市場(chǎng)基金增加市場(chǎng)中的投資功能，能夠與資本市場(chǎng)協(xié)同合作，提升整體金融市場(chǎng)效率。建立貨幣市場(chǎng)基金可以讓原有用于債券或股票的資金流入貨幣市場(chǎng)，減低資本市場(chǎng)中投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，提升投資收益。貨幣市場(chǎng)基金是一種短期的金融工具，可縮短融資市場(chǎng)，為資本市場(chǎng)提供便利，豐富投資功能，利于資產(chǎn)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。

貨幣市場(chǎng)基金的產(chǎn)生對(duì)基金市場(chǎng)起到了豐富的作用，我國基金行業(yè)的發(fā)展較為緩慢，與銀行、保險(xiǎn)、證券行業(yè)相比，在規(guī)模和數(shù)量上均有所落后，很難滿足大眾投資需求。在貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)生后，為投資者提供了另外為一種安全和流動(dòng)性都很強(qiáng)的投資工具，在市場(chǎng)內(nèi)受歡迎程度在逐漸增加，擴(kuò)大了自身資產(chǎn)規(guī)模，促進(jìn)了基金市場(chǎng)發(fā)展。

貨幣市場(chǎng)基金可以有效降低投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)，保證投資組合合理。其可以根據(jù)投資者的不同需求，選擇不同的投資產(chǎn)品，增加貨幣的流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)組合投資。

貨幣市場(chǎng)基金還可增加金融市場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品和制度的創(chuàng)新，加快發(fā)展步伐。其充分發(fā)揮了共同基金組織的作用，在貨幣市場(chǎng)內(nèi)投入大量資金，為交易市場(chǎng)的流通和發(fā)展提供支撐。貨幣市場(chǎng)基金可幫助資本市場(chǎng)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營、組織放肆進(jìn)行創(chuàng)新，利用短期資金調(diào)節(jié)市場(chǎng)，以兼并收購的方式來改革企業(yè)結(jié)構(gòu)。貨幣市場(chǎng)基金促進(jìn)了資本市場(chǎng)內(nèi)的利率和價(jià)格朝積極的方向發(fā)展，還利于金融市場(chǎng)的合理定價(jià)[2]。

（二）消極作用

從短期來看，貨幣市場(chǎng)基金在一定程度上也會(huì)沖擊到金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)基金自身的體征較為鮮明，收益高、易進(jìn)出、安全性好，其將資本市場(chǎng)和銀行儲(chǔ)蓄中的一部分資金流入到了貨幣市場(chǎng)。目前市場(chǎng)內(nèi)很多投資者并沒有充分的了解貨幣市場(chǎng)基金，且貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)模尚小，不會(huì)對(duì)股市和銀行的流入資金產(chǎn)生過多的影響。但隨著基金規(guī)模的不斷增多，其所造成的資金分流程度會(huì)逐漸增大。短期內(nèi)發(fā)行貨幣市場(chǎng)基金會(huì)增加產(chǎn)品需求，打破市場(chǎng)內(nèi)部平衡。還可能拉高貨幣市場(chǎng)價(jià)值，增加投資成本。

三、貨幣市場(chǎng)基金影響下金融市場(chǎng)發(fā)展的優(yōu)化策略

（一）制定規(guī)范的管理規(guī)范

貨幣市場(chǎng)基金是一種全新的金融工具，在其發(fā)展的初級(jí)階段，要進(jìn)行嚴(yán)格、有效的管理。首先要建立科學(xué)、規(guī)范的貨幣市場(chǎng)基金運(yùn)作管理法規(guī)，可參考西方發(fā)達(dá)國家的基金管理辦法，規(guī)范貨幣基金的發(fā)展方向。還要向投資者做好宣傳工作，動(dòng)員需要短期籌措資金的投資者利用貨幣市場(chǎng)基金來獲得收益，保證資本和貨幣市場(chǎng)兩者間的均衡發(fā)展。

（二）豐富貨幣市場(chǎng)投資功能

要大力豐富貨幣市場(chǎng)基金的種類，目前我國貨幣市場(chǎng)中多以國庫券為主，缺少可以投資的其他產(chǎn)品。所以，銀行要積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在貨幣市場(chǎng)中，大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單以增加存款，防止出現(xiàn)因活期存款流失，而出現(xiàn)存款模式下降情況。市場(chǎng)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體可利用貨幣市場(chǎng)來發(fā)行票據(jù)，利于融資業(yè)務(wù)的開展[3]。

金融經(jīng)濟(jì)與貨幣市場(chǎng)基金的聯(lián)系日趨緊密，其可以將國際和國內(nèi)金融關(guān)系相互協(xié)調(diào)。目前，市場(chǎng)內(nèi)出現(xiàn)了流動(dòng)性過剩、投資反彈、通貨膨脹等問題，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響。所以，要利用貨幣市場(chǎng)基金，來保證金融市場(chǎng)的發(fā)展更加繁榮昌盛。

參考文獻(xiàn)：

[1]王之江，王星星.我國貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展情況及相關(guān)思考[J].債券，2020（11）：80-84.

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[3]邵瑩，項(xiàng)華彬.我國貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)問題研究[J].西部財(cái)會(huì)，2018（02）： 49-52.

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