A公司盈利能力分析

高榕佳 陳長瑤

摘 要：盈利能力分析對于各企業(yè)來說具有重要意義。本文以A公司2015年-2019年財務會計報告中披露的會計信息為研究材料，從兩個層面對企業(yè)的盈利能力進行分析。研究表明企業(yè)經(jīng)營雖已處于成熟階段，但盈利能力指標依舊存在波動，說明企業(yè)賺取利潤的能力同樣存在一些問題，還有提升空間。針對這些問題本文對A公司的未來發(fā)展給出了相關(guān)建議，旨在幫助企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，并為利益相關(guān)者進行管理決策提供了依據(jù)。

關(guān)鍵詞：盈利能力;利潤分析;財務指標

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。企業(yè)的盈利能力關(guān)系到其發(fā)展前景，擁有不斷獲取利潤的能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提，所以無論是企業(yè)管理者還是債權(quán)人、股東，都十分重視企業(yè)的盈利能力。A公司作為啤酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，穩(wěn)健的發(fā)展及優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績讓其備受關(guān)注，于是眾多研究者開始對企業(yè)的各方面進行探究，分析過程及結(jié)論通過發(fā)表文章的方式進行展示。其中，不乏有許多對企業(yè)進行財務分析的文章。財務分析是對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力進行分析。研究就會存在局限性，在這些文章中，多數(shù)是對該企業(yè)進行四個方面能力的分析，很少有僅對其中一個能力進行分析的。雖說同時對企業(yè)四個方面的能力進行分析在總體上可較為全面地剖析企業(yè)，但是從細節(jié)上來說，對于企業(yè)每個方面能力的分析就會較為概括，沒有著重點，所選擇的評價指標不夠全面。盧星宇、王婷婷《啤酒行業(yè)財務報表分析——以青島啤酒股份有限公司為例》，其重點放在了對報表數(shù)據(jù)進行解釋及對各比率的增減變化進行描述，分析較少，而且在分析時也是將各個能力的所有指標糅合在一起統(tǒng)一進行分析，不夠細化。田鋮《青島啤酒股份有限公司財務能力分析》，除有上述局限以外，其指標的原始數(shù)據(jù)沒有在文章中給出，造成比率的真實性與準確性不易判斷。

綜上所述，本文以A公司為藍本較為細致地分析該公司的盈利能力，將從公司經(jīng)營業(yè)務盈利能力及資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力兩方面進行分析，以給予公司利益相關(guān)者些許參考。

一、公司概況

A公司作為世界500強，公司前身在1903年由英、德兩國商人合資開辦，是最早的啤酒生產(chǎn)企業(yè)之一，歷史悠久讓其品牌過硬。20世紀90年代后期，A公司已在中國建成60多家啤酒生產(chǎn)基地，A公司運用多種資本運作方式，在中國建成數(shù)十家啤酒生產(chǎn)基地，基本完成了全國性的戰(zhàn)略布局。同時，A公司產(chǎn)品遠銷美國、日本等世界80多個國家和地區(qū)，依據(jù)產(chǎn)量排名，A公司為世界第六大啤酒廠商。2008年，A公司成為北京奧運會官方贊助商，這足以說明國家、社會、公眾對它的認可及它在啤酒行業(yè)的領(lǐng)軍地位。

近年啤酒行業(yè)市場趨向飽和、處于供大于求的狀態(tài)，而且啤酒產(chǎn)品同質(zhì)化，競爭越發(fā)激烈。A公司除了要與燕京啤酒、華潤雪花等行業(yè)巨頭爭奪市場，還要與精釀啤酒、低度雞尾酒等其他可替代普通啤酒的產(chǎn)品搶占市場，這都給A公司帶來了不小的挑戰(zhàn)。雖說其盈利能力已較為穩(wěn)定，也有相對穩(wěn)定的消費者群體及較高的市場份額，但是如何在酒類產(chǎn)品多樣化的市場中維持較高的盈利水平，同樣需要企業(yè)管理層制定獨特且較為完善的制度和應對措施。

二、公司盈利能力分析

企業(yè)盈利能力的好壞不僅可以決定企業(yè)的獲利與否，還會直接影響到企業(yè)的籌資金額。所以無論從哪方面說，企業(yè)都應努力長期保持較高的盈利水平。下面將通過對A公司2015年-2019年的財務數(shù)據(jù)進行計算分析，得到該公司五年來的盈利狀況并對公司的盈利能力做出評價。

1.公司經(jīng)營業(yè)務盈利能力分析

（1）基于銷售凈利率的分析

根據(jù)表1，得到A公司2015年-2019年連續(xù)五年的銷售凈利率。對于該項比率，為了讓企業(yè)的銷售凈利率保持不變或有所提高，企業(yè)需在增加銷售收入額的同時保持相應或獲得更多的凈利潤。由表1財務數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售凈利率在2016年發(fā)生較大幅的下降，原因是凈利潤在銷售收入變化不大的情況下發(fā)生銳減，說明企業(yè)在這一時期對于費用的預算與管控工作不到位，產(chǎn)生了較多的期間費用。導致費用較大的原因有很多，比如由于企業(yè)處于競爭激烈的市場，所以免不了增加廣告投入來留住老客戶、擴增新客戶;然后啤酒的外包裝通常是玻璃瓶，包裝成本也就相對較高;還有就是在運輸過程中，由于玻璃瓶是易碎品，更易發(fā)生產(chǎn)品損壞的情況等。2016年后的變動是呈上升趨勢，且幅度相對穩(wěn)定，原因是企業(yè)銷售收入及凈利潤是同增同減的，變動額度也較為同步，說明企業(yè)近年銷售較穩(wěn)定，處于成熟期，管理層的經(jīng)營戰(zhàn)略沒發(fā)生較大的變動。然后，企業(yè)近5年的銷售凈利率均較小，主要原因是企業(yè)在近5年未能實現(xiàn)產(chǎn)品銷售的重大突破，導致凈利潤所占比重始終較小。不過銷售凈利潤的計算不僅包括了企業(yè)銷售產(chǎn)品而創(chuàng)造的利潤，還包括了那些與企業(yè)正常銷售無關(guān)的項目，是在企業(yè)中非正常經(jīng)營業(yè)務造成的損益。這些因素也會影響銷售凈利率，但是并不能代表企業(yè)銷售狀況的好壞。最后，若僅對比2015年及2019年的數(shù)據(jù)，企業(yè)的銷售凈利率是上升的，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況及管理者的管理效率有所提高。

（2）基于銷售毛利率的分析

表1中企業(yè)的銷售毛利率是通過A公司2015年-2019年的營業(yè)收入和營業(yè)成本計算得出，過去五年，A公司銷售毛利率最高是2016年的41.53%，最低是2018年的37.7%，2017年、2018年的銷售毛利率較上年都有下滑。銷售毛利率下滑意味著企業(yè)間開啟了價格戰(zhàn)或者產(chǎn)品成本出現(xiàn)失控。A公司是以中高檔的品牌形象面世的，因此為了配合這一形象，其產(chǎn)品定價相對一般國內(nèi)啤酒品牌的定價較高，但企業(yè)管理層奉行的是優(yōu)質(zhì)優(yōu)價策略，優(yōu)質(zhì)也就說明了A公司的成本在隨之增高。但是在這樣的情況下，由于啤酒產(chǎn)品的同質(zhì)化嚴重，讓“價格”差異化變成了競爭手段，那么A公司在行業(yè)中想要獲得較高的利潤額是很困難的。另外，啤酒行業(yè)始終競爭激烈，A公司的銷售收入受其主要競爭對手的影響，比如在與燕京啤酒的世紀大戰(zhàn)中，燕京啤酒屬于中低端啤酒，獲得了價格優(yōu)勢，以低價獲取市場，而且其同樣有較高的品牌忠誠度，根據(jù)地地處北京，在全國市場的輻射力也占據(jù)優(yōu)勢。加上啤酒行業(yè)后起之秀越來越多，更是對A公司的銷售量形成沖擊，所以企業(yè)想要獲得高的銷售量及銷售收入也較為困難。從實際經(jīng)營來看，上市啤酒領(lǐng)軍行業(yè)的平均毛利率在38%左右，A公司僅處在領(lǐng)軍行業(yè)中的中等水平。不過其變動幅度相對較小，其后銷售毛利率也開始回漲，說明企業(yè)的盈利水平在短期內(nèi)一般不會發(fā)生較大變化。

2.公司資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

（1）基于總資產(chǎn)收益率的分析

由表2得知，根據(jù)企業(yè)2015年-2019年財務數(shù)據(jù)計算得出A公司的總資產(chǎn)收益率。從計算公式來看，總資產(chǎn)收益率可以分解為銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。企業(yè)的總資產(chǎn)收益率在2015年-2016年發(fā)生比銷售凈利率更大幅的下降，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也出現(xiàn)了下降。原因可能是企業(yè)的銷售能力下降，造成企業(yè)的庫存較多，資金回流速度變慢;還有就是企業(yè)的閑置資金過多。影響企業(yè)總資產(chǎn)收益率的因素還有兩個，一個是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的大小，一個是企業(yè)凈利潤的多少。五年間，A公司的資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，凈利潤僅在2016年發(fā)生了相對較多地減少，其余各年都是與資產(chǎn)規(guī)模同步增加，且凈利潤的增長幅度比資產(chǎn)規(guī)模的增長幅度大。在這種情況下，企業(yè)的總資產(chǎn)收益率變動不大且處于上升趨勢，表明企業(yè)在2016年總資產(chǎn)收益率下降后，管理層調(diào)整了經(jīng)營政策，增加了資產(chǎn)的運用效率，往后幾年的資產(chǎn)利用效果越來越好?？傎Y產(chǎn)收益率變動幅度不大也說明企業(yè)處于較為成熟的階段，投資風險較小，是穩(wěn)健性投資者較為關(guān)注的企業(yè)。啤酒行業(yè)特征決定了其總資產(chǎn)收益率不會太高，但是企業(yè)管理層也應根據(jù)企業(yè)狀況適時調(diào)整經(jīng)營策略、調(diào)整資產(chǎn)規(guī)模，提升總資產(chǎn)收益率，在行業(yè)中保持合理的總資產(chǎn)收益率，以維持并提高企業(yè)的盈利水平。

（2）基于凈資產(chǎn)收益率的分析

通過企業(yè)過去五年的財務數(shù)據(jù)計算得出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，該指標的大小反映了企業(yè)對股東投入資本的利用效率及企業(yè)股東的收益水平，因此凈資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)自有資本利用效率越高，股東得到的收益越多。根據(jù)表3得知，A公司的凈資產(chǎn)收益率在2016年下降，且下降幅度較大，之后幾年又穩(wěn)步增長。出現(xiàn)波動說明企業(yè)2016年的公司凈資產(chǎn)突然大幅增加，但是沒能及時地創(chuàng)造出利潤，不過A公司的凈資產(chǎn)收益率始終為正，說明企業(yè)沒有虧損，只是在2016年出現(xiàn)了業(yè)績下滑、凈利潤下跌;而自2017年起，企業(yè)每年的凈利潤的變動比例一直大于凈資產(chǎn)的變動比例，說明企業(yè)加強了對項目的監(jiān)管，通過運用財務杠桿、利用閑置資金獲取了利潤，資產(chǎn)利用水平提高，到2019年，凈資產(chǎn)收益率回升至10%。

總體來說，A公司的盈利能力處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)，主要是2015年-2016年各比率都出現(xiàn)了較大的波動，這種波動屬于正常現(xiàn)象。除銷售毛利率外，從2017年開始，其他比率趨于穩(wěn)定增長的狀態(tài)。

三、存在問題與原因分析

1.產(chǎn)品毛利少

產(chǎn)品毛利少的原因有兩個，其一是產(chǎn)品成本高，其二是產(chǎn)品的銷售價難以提高。產(chǎn)品成本高主要是因為產(chǎn)品原材料的成本高。水作為啤酒釀造的重要原料，其所占比例最高，A公司采用的是優(yōu)質(zhì)的嶗山礦泉水釀制，這就使得其成本比其他啤酒要高，不過這也是A公司產(chǎn)品獨特的地方，讓它可以在市場上保持重要地位。另外，啤酒的主要原料還有麥芽，我國大麥有一半是依靠進口，而進口價格的不斷上漲也讓啤酒成本越來越高。啤酒業(yè)是一個較為標準化的行業(yè)，每瓶或每罐啤酒的量是比較固定的，企業(yè)不能通過減少容量來降低成本。產(chǎn)品的銷售價難以提高是因為市場上啤酒品牌多，差異性卻較小，消費者在進行產(chǎn)品選擇時注重點是產(chǎn)品價格。然而各企業(yè)為了獲取市場，只能降低銷售價，以價格競爭為主爭奪市場份額。

2.產(chǎn)品銷售不穩(wěn)定

產(chǎn)品銷售不穩(wěn)定主要是因為啤酒市場供大于求，市場需求已趨于飽和。在啤酒行業(yè)，A公司的競爭對手除了其他民族企業(yè)，還有外國啤酒企業(yè)。在中國加入WTO之后，洋啤酒利用品牌戰(zhàn)略開始了對中國啤酒市場的新一輪進攻，再次加劇了中國啤酒市場的競爭程度。在國內(nèi)產(chǎn)品同質(zhì)性及消費者崇洋心理明顯的背景下，惡性的價格戰(zhàn)導致紅海模式下的企業(yè)紛紛進入壁壘，銷量方面很難得到突破。企業(yè)在營銷模式上創(chuàng)新能力不足，導致品牌宣傳力度較弱，無法獲得理想的銷售業(yè)績。此外，產(chǎn)品同質(zhì)性高導致買方更換供應商的成本低，購買者可以輕易變更對于品牌的選擇。

3.產(chǎn)品同質(zhì)化

啤酒行業(yè)本身性質(zhì)就讓產(chǎn)品易出現(xiàn)同質(zhì)化，因為啤酒的主要原料是水、麥芽、啤酒花等，較為固定的原料造成很難創(chuàng)新。企業(yè)的差異化戰(zhàn)略和方法不夠成熟，對企業(yè)特有優(yōu)勢的挖掘較少，對市場需求、客戶需求了解不夠全面，導致企業(yè)很難產(chǎn)出與眾不同的產(chǎn)品。最主要的是當下大多數(shù)企業(yè)以復制模仿為主要的商業(yè)模式，大量且長期的效仿導致產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。在這種情況下，企業(yè)的產(chǎn)品很容易被其他同類企業(yè)的產(chǎn)品替代。

四、提升盈利能力的對策建議

1.控制成本

A公司已處于成熟期，既有過硬的品牌，也有穩(wěn)定的客戶群體，企業(yè)提高盈利水平的重點就是控制成本、擴大銷售。企業(yè)需要增強對生產(chǎn)線的管理，提高生產(chǎn)效率，大規(guī)模生產(chǎn)可實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益。還要降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，降低廠房空置率，嚴格把控期間費用，加強管控費用預算，比如對于運輸費，企業(yè)應該提高每次的配送率來減少運輸費。通過引進與培養(yǎng)技術(shù)人才，幫助企業(yè)節(jié)能降耗，做到有效的成本控制。同時，產(chǎn)品應該減少營銷層次，減少產(chǎn)品從廠家到終端消費者的周轉(zhuǎn)次數(shù)、提高周轉(zhuǎn)周期，在降低期間費用的同時加快資金回流。然后在消費者追求產(chǎn)品品質(zhì)及個性化的時期，管理層應做出決策適當提高產(chǎn)品的銷售單價、擴大市場規(guī)模。

2.更新營銷理念及營銷模式

隨著時代的進步，企業(yè)的營銷理念需要從以生產(chǎn)和推銷為中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M者為中心。這就需要企業(yè)充分了解消費者對產(chǎn)品的訴求，然后生產(chǎn)能夠迎合消費者的產(chǎn)品。抓住消費者心理才能讓企業(yè)搶占先機，既能獲取新的消費者群體，又能提高老客戶的忠誠度和滿意度。其后，企業(yè)需要創(chuàng)新與傳統(tǒng)營銷模式不同的營銷模式。目前已出現(xiàn)的新型營銷模式都有自身的特點、優(yōu)勢和劣勢，能帶來不同的傳播效果。所以企業(yè)需要根據(jù)其消費者群體的特點選擇合適的營銷模式，加入除體育營銷的其他營銷方式，比如說音樂營銷、線下商鋪的體驗營銷、口碑營銷等，提升品牌的國際化、年輕化、時尚化，讓A公司這一品牌以不同的方式出現(xiàn)在大眾視野，增強視覺沖擊，促成消費者購買產(chǎn)品。最后，企業(yè)應該通過朗朗上口的廣告詞、生動有趣的廣告畫面等讓廣告有趣味性，這樣能讓產(chǎn)品形象潛移默化地進入人們的意識里。此外，由于如今新媒體盛行，企業(yè)還可以將廣告融入到一些電影、電視劇中，讓產(chǎn)品的出現(xiàn)既是為了劇情服務，又達到了宣傳的效果?？傊?，企業(yè)應該關(guān)注新媒體營銷，在新媒體中發(fā)布廣告時注重廣告的呈現(xiàn)方式，以達到發(fā)布廣告吸引消費者的目的。

3.優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

啤酒行業(yè)日益競爭激烈，其收入的增長彈性已經(jīng)非常有限，所以想要提升其市場占有率，企業(yè)管理層必須推出較為獨特、難以取代的品牌戰(zhàn)略，打造特色品牌，開發(fā)差異化產(chǎn)品，充分發(fā)揮品牌效應。既然產(chǎn)品定位是中高端，那么就應從品質(zhì)方面提升，從而吸引消費者，增強品牌忠誠度。在潮流快速更替的時代，管理層應實時關(guān)注當下的啤酒潮流趨勢，了解消費者訴求，進行市場細分，重視潛在消費者群體，比如說成年女性與老年人，企業(yè)可以了解他們對酒類產(chǎn)品的興趣點，其后進行個性化服務。企業(yè)不僅要生產(chǎn)保持自有產(chǎn)品特色的啤酒，還應向以精釀產(chǎn)品為代表的高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，加強對于這些產(chǎn)品的投入與推廣。再就是增加新產(chǎn)品研發(fā)投入，根據(jù)消費者的興趣愛好走向在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上改革創(chuàng)新，在新產(chǎn)品的研發(fā)上做到行業(yè)最優(yōu)、最快，以搶占新的市場份額，獲取更多的盈利。最后產(chǎn)品包裝也應常常更新，避免消費者出現(xiàn)審美疲勞，外觀設(shè)計不僅應考慮當下的潮流元素，還應考慮其實用性，然后要沿襲原有的核心記憶點與要素，以此吸引新客戶、維系老客戶。

總之，A公司已處于行業(yè)的領(lǐng)軍地位，企業(yè)管理層應積極調(diào)整經(jīng)營策略，根據(jù)自身情況及外部市場因素實施可行的經(jīng)營戰(zhàn)略，以確保企業(yè)在原有的市場份額上穩(wěn)中求進、確保企業(yè)盈利水平穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：高榕佳（1996- ），女，漢族，云南省玉溪市人，在讀研究生，初級會計師，主要研究方向：會計、財務管理;陳長瑤（1980- ），男，漢族，云南省曲靖市人，博士，教授，主要研究方向：區(qū)域經(jīng)濟、環(huán)境審計