贛南臍橙產(chǎn)業(yè)及臍橙價(jià)格波動(dòng)的時(shí)序特征分析

文偉鑫，付蓮蓮

(江西農(nóng)業(yè)大學(xué) 計(jì)算機(jī)與信息工程學(xué)院，江西 南昌 330045)

1 研究背景

臍橙作為我國(guó)重要的生活必需品，具有極高的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，不少營(yíng)養(yǎng)價(jià)值成分比其他柑橘高，臍橙共有6項(xiàng)營(yíng)養(yǎng)成分位列第一，被稱為果中之王。贛南臍橙產(chǎn)業(yè)發(fā)展日益增長(zhǎng)，而臍橙價(jià)格是體現(xiàn)臍橙產(chǎn)業(yè)最根本和活躍的信息。臍橙價(jià)格波動(dòng)劇烈不僅對(duì)贛南臍農(nóng)的收入產(chǎn)生影響，而且也在一定程度上影響著消費(fèi)者、嚴(yán)重影響了中國(guó)不斷均衡發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，臍橙價(jià)格出現(xiàn)周期性波動(dòng)，由市場(chǎng)供求規(guī)則的作用，其波動(dòng)幅度更大及周期延長(zhǎng)。臍橙價(jià)格波動(dòng)通過(guò)作用于臍橙種植戶的行為而導(dǎo)致臍橙種植面積的變化，引發(fā)臍橙產(chǎn)量進(jìn)入“過(guò)?！薄安蛔恪钡闹芷?，進(jìn)一步加劇了臍橙價(jià)格的波動(dòng)[1]。

2012年國(guó)務(wù)院公布《支持贛南等原中央蘇區(qū)振興發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確贛南地區(qū)的發(fā)展方向，確立了將贛南地區(qū)建設(shè)成為世界上最大的、品種最優(yōu)的臍橙產(chǎn)業(yè)基地。2015年贛州臍橙種植面積達(dá)到世界第一，為10.47萬(wàn)公頃；產(chǎn)量達(dá)到世界第三，為128萬(wàn)噸，贛州被譽(yù)為“世界橙鄉(xiāng)”。近年來(lái)頻繁的臍橙價(jià)格波動(dòng)，使得贛州農(nóng)民栽種臍橙的踴躍性不高，贛南臍橙完成資源優(yōu)勢(shì)向經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變還較艱難。因此，平穩(wěn)的臍橙價(jià)格對(duì)于農(nóng)民收入的增長(zhǎng)、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、贛南臍橙市場(chǎng)體系的完善和發(fā)展具有重要意義。

臍橙產(chǎn)業(yè)不但與農(nóng)業(yè)有關(guān)，更是與贛州、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)密切聯(lián)系。國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)一體化完善的過(guò)程中，國(guó)際臍橙市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)臍橙市場(chǎng)開(kāi)始趨于一體，密不可分。隨著社會(huì)與科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，大自然災(zāi)害及其他風(fēng)險(xiǎn)如今已逐漸被邊緣化，在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售過(guò)程中，不斷遞增的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素已逐漸趨于主流[2]。在這樣的市場(chǎng)大環(huán)境下，把握市場(chǎng)規(guī)律、了解其變動(dòng)趨勢(shì)、精準(zhǔn)地分析好贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)特征，關(guān)系著贛南臍橙能否嶄露頭角。因此，了解贛南臍橙產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，掌握臍橙價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律，意義深遠(yuǎn)，不僅能鞏固贛南臍橙農(nóng)收入，還能促使整個(gè)臍橙產(chǎn)業(yè)健康有序的發(fā)展。

國(guó)外學(xué)者研究農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)時(shí)，研究的主流是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件作用下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成的過(guò)程，Adam Smith在1776年《國(guó)富論》中觸及價(jià)格問(wèn)題有兩個(gè)方面，一方面為價(jià)格波動(dòng)，另一方面為波動(dòng)的核心，而市場(chǎng)供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變是價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵[3]。之后David Ricardo以此為根基不斷發(fā)展，經(jīng)過(guò)梳理剖析價(jià)格、貨幣價(jià)值、供需關(guān)系間的關(guān)系，闡明了是貨幣價(jià)值與商品價(jià)值的比例決定價(jià)格[4]。Karl Heinrich Marx在《馬克思恩格斯全集》中進(jìn)一步梳理剖析價(jià)格波動(dòng)，提出價(jià)格波動(dòng)在經(jīng)濟(jì)周期中有規(guī)律性及周期性，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和價(jià)格波動(dòng)的周期相關(guān)聯(lián)[5]。Herry L.Moore基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部相關(guān)統(tǒng)計(jì)信息，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)當(dāng)時(shí)美國(guó)有關(guān)農(nóng)業(yè)供需價(jià)格的研究產(chǎn)生了重要的影響。在1930年Tinbergen、Ricci和Schltz提出了“蛛網(wǎng)模型”——?jiǎng)討B(tài)供需平衡理論模型，之后Kaldor和Ezekie在此理論上不斷完善，闡述了價(jià)格受到供求變動(dòng)的影響。在2004年，Koekebaker和Lien陸續(xù)探求農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，察覺(jué)正態(tài)分布時(shí)，價(jià)格的波動(dòng)的頂點(diǎn)及尾部更高更厚，詮釋了無(wú)法預(yù)知的反常點(diǎn)出現(xiàn)頻度較高。20世紀(jì)初，Onour和Sergi對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究時(shí)，發(fā)現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)能被t分布較好的模擬其規(guī)律。

如今，國(guó)外構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格模型有兩類：①創(chuàng)建均衡模型進(jìn)行深入剖析市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)；②創(chuàng)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行價(jià)格波動(dòng)或價(jià)格預(yù)測(cè)分析。

國(guó)內(nèi)研究多以非臍橙的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格為對(duì)象，運(yùn)用VAR模型、SVAR模型、通徑分析等方法研究了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的成因。付蓮蓮、鄧群釗(2014)采用通徑分析研究得出我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的主要影響因素是貨幣供量及通貨膨脹[6]。張唯婧(2011)創(chuàng)建VAR計(jì)量模型對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)緣由進(jìn)行剖析，察覺(jué)生產(chǎn)成本是影響價(jià)格波動(dòng)的核心[7]。羅峰(2011)選取SVAR模型解析我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)緣由，得出國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的貿(mào)易傳導(dǎo)是影響我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的主要因素[8]。在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)特征方面，學(xué)者們主要以ARCH模型為研究方法。胡友，祁春節(jié)(2012)對(duì)我國(guó)柑橘價(jià)格采用生存分析模型研究發(fā)現(xiàn)價(jià)格連漲和連跌服從Weibull分布，表明當(dāng)柑橘價(jià)格連漲率持續(xù)上升時(shí)，柑橘價(jià)格上升有很大可能轉(zhuǎn)為下降，反之當(dāng)柑橘價(jià)格連跌率持續(xù)上升時(shí)，柑橘價(jià)格下降有極小可能轉(zhuǎn)為上升[9]。宋曉麗等(2019)基于HP濾波法、ARCH類模型研究了蘋果、香蕉及橙子的價(jià)格波動(dòng)，發(fā)現(xiàn)蘋果價(jià)格波動(dòng)的季節(jié)性更劇烈，相較于橙子、蘋果價(jià)格波動(dòng)幅度的不規(guī)則性更強(qiáng)，同時(shí)還發(fā)現(xiàn)蘋果市場(chǎng)顯然擁有“高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)”的特征[10]。近期，很多學(xué)者運(yùn)用ARMA、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、SVM、核密度等研究工具對(duì)糧食價(jià)格、水果價(jià)格和蔬菜價(jià)格進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和預(yù)測(cè)。解建強(qiáng)(2017)認(rèn)為贛南臍橙主要受到自然因素、市場(chǎng)因素、人為因素3個(gè)方面的影響，并比較了ARIMA和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，發(fā)現(xiàn)BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)誤差更小[11]，袁靜(2016)通過(guò)供給視角與需求視角定性分析了臍橙價(jià)格的影響因素，認(rèn)為臍橙的生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、臍橙出口價(jià)格、出口量和GDP對(duì)贛南臍橙價(jià)格影響最大[12]。李祎萍，李紅莉，何玉成(2017)通過(guò)核密度估計(jì)來(lái)評(píng)估柑橘市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)臍橙的市場(chǎng)價(jià)格相比于甜橙、蘆柑、蜜橘來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)最低[1]。

在整個(gè)現(xiàn)有研究中，對(duì)象以大豆、玉米、大米、蔬菜、肉類等大宗農(nóng)產(chǎn)品和易腐農(nóng)產(chǎn)品為主，這些產(chǎn)品的金融屬性越加明顯，研究?jī)r(jià)格波動(dòng)的成因和金融特征。但對(duì)于小眾水果臍橙價(jià)格波動(dòng)的研究幾乎空白，臍橙產(chǎn)業(yè)是當(dāng)前贛南地區(qū)的特色產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)臍橙價(jià)格波動(dòng)反常，妨礙了贛州農(nóng)民栽種臍橙的踴躍性，贛南臍橙完成資源優(yōu)勢(shì)向經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變還較艱難。因此，平穩(wěn)的臍橙價(jià)格對(duì)于農(nóng)民收入的增長(zhǎng)、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、臍橙市場(chǎng)體系的完善和發(fā)展具有重要意義。就波動(dòng)的原因而言，供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、存儲(chǔ)成本及大規(guī)模的病蟲(chóng)害等對(duì)贛南臍橙影響較大(邱崇洋，2018)[13]。研究方法上，運(yùn)用變異率、方差、時(shí)間序列分析、均衡模型等方法研究?jī)r(jià)格的波動(dòng)較多。從不同視角，國(guó)內(nèi)外學(xué)者就水果價(jià)格、期貨現(xiàn)貨價(jià)格、政策貿(mào)易等方面進(jìn)行了深入研究，為筆者對(duì)贛南臍橙價(jià)格的探究提供了借鑒依據(jù)。

研究非臍橙農(nóng)產(chǎn)品趨于主流，研究領(lǐng)域規(guī)模較大，對(duì)贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)特征分析研究相對(duì)較少。研究?jī)r(jià)格波動(dòng)特征時(shí)，以HP濾波、ARCH模型為主，從線性和對(duì)稱視角研究?jī)r(jià)格波動(dòng)。另外，學(xué)者在建立ARCH模型時(shí)，默認(rèn)均值方程的殘差服從正態(tài)分布，忽視了對(duì)殘差的檢驗(yàn)，殘差服從不同分布，模型結(jié)果精確性有待檢驗(yàn)。鑒于此，筆者以小眾農(nóng)產(chǎn)品贛南臍橙為研究對(duì)象，運(yùn)用時(shí)間序列分析中的ARCH模型對(duì)贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)特征進(jìn)行分析，比較殘差在正態(tài)分布、t分布和GED分布不同情況下，模型結(jié)果的異質(zhì)性，以便能更全面地剖析價(jià)格波動(dòng)特征的精確性。

2 贛南臍橙產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

世界臍橙之鄉(xiāng)贛州，到2015年為止，它的種植面積在世界上排名第一，年產(chǎn)量在世界上排名第三。贛州先后實(shí)施了“山上再造”“興果富民”“將贛州發(fā)展成世界有名的臍橙產(chǎn)地”“培養(yǎng)臍橙產(chǎn)業(yè)超百億元”“建設(shè)全國(guó)至世界有影響力和市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的臍橙產(chǎn)業(yè)基地”等等一系列的戰(zhàn)略舉措，形成了贛州獨(dú)特的臍橙產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)。2018年贛州市內(nèi)所有栽培贛南臍橙的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值共有122億元，此中鮮果的產(chǎn)值為65.5億元，總共幫助了25萬(wàn)種植戶、70萬(wàn)果農(nóng)發(fā)家致富，臍橙產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)100萬(wàn)農(nóng)村勞動(dòng)力就業(yè)；種植戶均收入2.62萬(wàn)，果農(nóng)的人均收入9 360元，占果農(nóng)的85%。下面從贛南臍橙栽培面積情況、產(chǎn)量、出口貿(mào)易，以及價(jià)格變化等方面，對(duì)贛州臍橙產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

2.1 種植情況

從1971年信豐縣安西園藝場(chǎng)引進(jìn)156棵“華盛頓臍橙”之后，原贛州市園藝場(chǎng)(現(xiàn)章貢)、定南縣禮亨水庫(kù)、縣農(nóng)科所及尋烏縣園藝場(chǎng)等有8個(gè)縣的10個(gè)單位先后引進(jìn)“華盛頓臍橙”?，F(xiàn)如今贛州市總共有18個(gè)縣區(qū)種植了贛南臍橙，其中贛南臍橙的主產(chǎn)區(qū)主要有以下7個(gè)：尋烏縣、信豐縣、會(huì)昌縣、安遠(yuǎn)縣、寧都縣、于都縣及瑞金市。

2004年～2012年贛南臍橙的種植面積呈現(xiàn)著上升的趨勢(shì)，相比2004年，2012年贛南臍橙的種植面積增幅為69.52%，2012年～2015年，贛南臍橙栽培面積有所減少；與2012年相比，2015年的種植面積下降了11.8%，2011年～2014年贛南臍橙的種植面積在11.33萬(wàn)公頃上下浮動(dòng)，2012年達(dá)到了近12年的最高峰，接近12萬(wàn)公頃，2015年～2018年贛南臍橙的種植面積基本穩(wěn)定在10.33萬(wàn)公頃左右，具體見(jiàn)圖1。

圖1 贛南臍橙栽培面積

2.2 產(chǎn)量

2004年～2015年贛南臍橙的產(chǎn)量總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，2009年～2010年以及2013年～2014年臍橙產(chǎn)量有所下降，2013年臍橙產(chǎn)量達(dá)到近12年的最大值為150萬(wàn)噸。2005年為增幅最快的一年，相比于2004年增幅了59%，2006年～2007年增長(zhǎng)速率也較高，幅度為50%，2016年，贛南臍橙受到氣候與黃龍病的影響，產(chǎn)量相比于2015年來(lái)說(shuō)，減幅33%，達(dá)到近幾年最低。具體見(jiàn)圖2。

圖2 贛南臍橙的產(chǎn)量

2.3 出口貿(mào)易

贛南地區(qū)建立了信豐安西、大余青龍、寧都田頭3個(gè)外貿(mào)臍橙出口基地。根據(jù)有關(guān)資料，贛南臍橙于2004年前出口的主要國(guó)家為新加坡、泰國(guó)、印度尼西亞等東南亞國(guó)家，出口的國(guó)家數(shù)量少，所以2004年贛南臍橙的出口量?jī)H僅只有0.8萬(wàn)噸。3年后，首次銷售到加拿大，2008年，贛南臍橙開(kāi)始出口到中東國(guó)家，所以相比于2007年，2008年的增幅為400%，實(shí)現(xiàn)了贛南臍橙之前的出口量接近于零的突破。截至2012年，贛南臍橙銷售到海外25個(gè)國(guó)家；一年后，又增加了6個(gè)國(guó)家，使得贛南臍橙海外銷售量大增，其中2013年贛南臍橙的出口量在近12年中達(dá)到了最大值為33萬(wàn)噸，見(jiàn)圖3。

圖3 贛南臍橙出口總量

2.4 價(jià)格變化

繪制2003年1月～2018年6月贛南臍橙價(jià)格，見(jiàn)圖4。從同年月度數(shù)據(jù)可知，每年的7月份～10月份價(jià)格相對(duì)較高，當(dāng)年的12月份到第二年3月，價(jià)格較便宜，這和臍橙的種植周期及氣候有關(guān)。每年3月后天氣回暖，消費(fèi)量逐漸增大，到了6月份，夏季雨水增多，對(duì)臍橙產(chǎn)量產(chǎn)生負(fù)面影響，故價(jià)格在每年的7月份～10月份偏高。從不同年度來(lái)看，2004年～2009年贛南臍橙價(jià)格逐漸下降，2009年降到了最低價(jià)3.3元/kg，相比于2004年，2009年贛南臍橙的價(jià)格下降了34%，而2014年～2015年贛南臍橙價(jià)格大幅度的上漲，可能是由于2014年～2015年贛南臍橙種植面積在下降，加上氣候因素的影響，同時(shí)用戶的需求量又增加，導(dǎo)致贛南臍橙價(jià)格大幅度的增長(zhǎng)。我國(guó)近年來(lái)實(shí)施了農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策，但是依然有贛南臍橙的種植面積在減小的趨勢(shì)，2006年～2014年，價(jià)格波動(dòng)頻率增大，2014年后價(jià)格上了一個(gè)新臺(tái)階，表明我國(guó)臍橙市場(chǎng)的調(diào)控能力不足，臍橙市場(chǎng)的供不應(yīng)求和供過(guò)于求交替出現(xiàn)。

圖4 贛南臍橙的月價(jià)格

3 基于GED-GARCH模型的臍橙價(jià)格波動(dòng)分析

3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源和研究方法

3.1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源。筆者采用2003年1月～2018年6月贛南臍橙價(jià)格的月度數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均來(lái)源于《全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品成本效益數(shù)據(jù)匯編》、贛州市政府公報(bào)(http://xxgk.ganzhou.gov.cn/)、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)(http://comtrade.un.org/)、中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(http://www.stats.gov.cn/)、EPS全球統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析平臺(tái)(olap.epsnet.com.cn/)。用Eviews8.0處理數(shù)據(jù)。

3.1.2 研究方法。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析與ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)贛南臍橙的價(jià)格收益率具有ARCH效應(yīng)，為了更好研究贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否有集簇性、高收益性高風(fēng)險(xiǎn)性以及非對(duì)稱性，首先建立GARCH模型(由1986年Bollerslev提出[14])來(lái)研究贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否有集簇性，模型如下(GARCH(1，1))：

yt=xtγ+ut

(1)

(2)

其次，為了全面地、更好地研究贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否有“高收益性、高風(fēng)險(xiǎn)性”的特征，向(1)式GARCH中均值方程中引入條件標(biāo)準(zhǔn)差σt，通過(guò)建立GARCH-M模型(由1987年Engle構(gòu)建[15])來(lái)研究贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否具有“高收益性、高風(fēng)險(xiǎn)性”的特征，模型(標(biāo)準(zhǔn)化的GARCH-M(1，1)模型)如下：

yt=xtγ+ρσt+ut

(3)

(4)

(5)

然后，為了全面地、更好地研究贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否有非對(duì)稱性，本文運(yùn)用Zakoian(1990)[16]及Glosten，Jafanathan，Runkle(1993)獨(dú)立引入的TARCH模型來(lái)研究贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否有非對(duì)稱性，條件方差指定為：

(6)

其中，當(dāng)ut<0時(shí)，dt=1；不然，dt=0。在上述模型中，好消息(ut>0)和壞消息(ut<0)對(duì)條件方差有差別作用：好消息的沖擊為α；壞消息沖擊為α+γ。當(dāng)γ≠0時(shí)，好壞信息對(duì)價(jià)格沖擊是非對(duì)稱的，γ>0且顯著，表明存在杠桿效應(yīng)，即使得波動(dòng)變大。

接著，采用EGARCH模型進(jìn)一步描述贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)是否有非對(duì)稱性，條件方差指定為：

(7)

3.2 單位根檢驗(yàn)

梳理和剖析贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)對(duì)贛南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響極大。筆者共收集整理了2003年1月～2018年6月贛南臍橙的月度價(jià)格數(shù)據(jù)，贛南臍橙價(jià)格用D表示，Dt和Dt-1表示第t月以及第t-1月的贛南臍橙價(jià)格，對(duì)贛南臍橙價(jià)格取對(duì)數(shù)來(lái)降低贛南臍橙價(jià)格的波動(dòng)程度同時(shí)減少舍入誤差，臍橙月度價(jià)格收益率R為：

Rt=lnDt-lnDt-1

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圖5 臍橙價(jià)格的描述性統(tǒng)計(jì)分析

利用Eviews對(duì)贛南臍橙價(jià)格開(kāi)始描述性統(tǒng)計(jì)分析，圖5可得，它的收益率標(biāo)準(zhǔn)差(Std.Dev.)為0.044575，它的偏度(Skewness)為0.296292，它的峰度(Kurtosis)為9.465391，Jarque-Bera為324.9250，p值為0.00，序列不服從正態(tài)分布。得出結(jié)論，從2003年1月～2018年6月的贛南臍橙的月度價(jià)格數(shù)據(jù)顯現(xiàn)右偏厚尾。

圖6 贛南臍橙價(jià)格收益率

表1 ADF單位根檢驗(yàn)

表2 LM檢驗(yàn)結(jié)果

表3 3種分布下ARCH類模型估計(jì)結(jié)果

圖6可得，價(jià)格收益率大多數(shù)時(shí)表現(xiàn)平穩(wěn)，但某時(shí)段時(shí)高時(shí)低，表現(xiàn)集簇效應(yīng)。

運(yùn)用EViews對(duì)得到R序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，如表1所示，t統(tǒng)計(jì)量的值為-9.726，其對(duì)應(yīng)的p值為0.0000，<0.01，表明在1%顯著性水平下，贛南臍橙價(jià)格序列穩(wěn)定。

3.3 剖析ARCH模型族

采納LM檢驗(yàn)對(duì)贛南臍橙價(jià)格序列起初實(shí)行ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

由表2可知，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量的p值為0.0011，LM統(tǒng)計(jì)量的p值為0.0012，因此拒絕原假設(shè)(不存在異方差)，即存在ARCH效應(yīng)，接下來(lái)對(duì)其建立ARCH模型。為更精確地研究臍橙價(jià)格波動(dòng)特征，假設(shè)均值方程殘差在t分布、GED分布及正態(tài)分布下，分別對(duì)臍橙收益率建立ARCH類模型。結(jié)果見(jiàn)表3。

由表3可見(jiàn)，在GED分布下，AIC、SC值最小，ARCH模型的擬合度最好，而在正態(tài)分布下，AIC、SC值最大，ARCH模型的擬合度最差，GARCH模型里面的Rt-1系數(shù)通過(guò)了1%水平下顯著性檢驗(yàn)，詮釋了贛南臍橙本期波動(dòng)受到了前期波動(dòng)的影響。系數(shù)α1，β1都通過(guò)了1%水平下顯著性檢驗(yàn)，詮釋了贛南臍橙價(jià)格具備明顯的波動(dòng)集簇性，證實(shí)了較大幅度波動(dòng)后會(huì)緊隨著較大幅度波動(dòng)，反之也是。

GARCH-M模型里的條件標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)λ盡管顯著性檢驗(yàn)通過(guò)，可是GARCH-M模型中β1顯著性檢驗(yàn)未通過(guò)，證實(shí)了GARCH-M模型難以成立，詮釋了臍橙市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)及高收益的特征不存在。這一現(xiàn)象可能是因?yàn)檗r(nóng)民與市場(chǎng)上的投資者不同，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并不“感冒”，他們喜歡規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不愿意承擔(dān)起太大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，近些年以來(lái)，我國(guó)對(duì)于農(nóng)戶的補(bǔ)貼越來(lái)越好，對(duì)農(nóng)業(yè)的惠農(nóng)政策進(jìn)一步完善，這個(gè)也導(dǎo)致了臍橙市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。

在5%水平下TARCH模型里面的不對(duì)稱系數(shù)γ顯著不為0，說(shuō)明贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)具有非對(duì)稱性，同時(shí)由于γ=-0.221<0，表明因?yàn)槟毘葍r(jià)格下降的信息所引發(fā)的波動(dòng)劇烈程度要小于因臍橙價(jià)格上漲所引發(fā)的波動(dòng)。當(dāng)臍橙價(jià)格上漲時(shí)，由于臍橙種植戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息掌握的不對(duì)稱，立即擴(kuò)大種植面積，增加臍橙產(chǎn)量，加上臍橙價(jià)格的周期性，利好消息帶來(lái)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)比較大。而當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)了下降時(shí)，臍橙面積改變行為會(huì)滯后，農(nóng)民難以實(shí)時(shí)的反應(yīng)過(guò)來(lái)，致使臍橙價(jià)格下降信息對(duì)價(jià)格波動(dòng)形成的影響相應(yīng)會(huì)比較小。

EGARCH模型里面的γ通過(guò)了1%水平下顯著性檢驗(yàn)，同時(shí)γ=0.227>0，這進(jìn)一步驗(yàn)證了TARCH模型里面“臍橙價(jià)格下降信息所引發(fā)的波動(dòng)劇烈程度要小于因價(jià)格上漲所引發(fā)的波動(dòng)”這一結(jié)論。GED參數(shù)為0.969<2，呈現(xiàn)典型的厚尾特征，驗(yàn)證了描述性統(tǒng)計(jì)分析中贛南臍橙價(jià)格序列具有“右偏厚尾，非正態(tài)”的特征。

4 結(jié)論

文章基于2003年1月～2018年6月贛南臍橙價(jià)格的月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用ARCH模型類對(duì)贛南臍橙價(jià)格序列及其價(jià)格波動(dòng)分析，在3種分布下，發(fā)現(xiàn)殘差在GED分布條件下模型擬合度最高。在GED分布下，得出臍橙價(jià)格波動(dòng)具有顯著的集簇性，臍橙價(jià)格不具有高收益性及高風(fēng)險(xiǎn)性的特征，TARCH模型表明贛南臍橙具有非對(duì)稱性，EGARCH模型證明了這一結(jié)論，即贛南臍橙價(jià)格下降對(duì)價(jià)格波動(dòng)的作用結(jié)果要小于價(jià)格上漲對(duì)贛南臍橙價(jià)格波動(dòng)的影響。

為此，要推進(jìn)臍橙農(nóng)家小院模式，完善贛南臍橙產(chǎn)業(yè)組織化程度，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。贛南臍橙的種植戶分布在18個(gè)縣區(qū)，以小規(guī)模經(jīng)營(yíng)為主。政府迫切需要完善贛南臍橙產(chǎn)業(yè)的組織化程度，以此解決小農(nóng)戶和大市場(chǎng)之間一直依賴的矛盾。小農(nóng)戶種植無(wú)論在資金、技術(shù)等方面都存在風(fēng)險(xiǎn)，而農(nóng)業(yè)合作社、農(nóng)協(xié)等中介組織規(guī)模很小，故小農(nóng)戶在風(fēng)險(xiǎn)沖擊來(lái)臨時(shí)，生產(chǎn)鏈很脆弱。同時(shí)要加強(qiáng)信息揭露，加強(qiáng)對(duì)臍橙種植戶的培訓(xùn)指導(dǎo)。政府管理部門要更深入完備信息揭示流程，普及信息揭露范圍，要消減農(nóng)民欠缺信息或者信息不對(duì)稱引起的財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)。政府的監(jiān)管部門應(yīng)該要加強(qiáng)職責(zé)，落實(shí)好市場(chǎng)的監(jiān)管工作。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理部門要時(shí)刻注意并且判斷變化趨勢(shì)，提前發(fā)布信息，做好應(yīng)對(duì)的措施，預(yù)防和減少風(fēng)險(xiǎn)。其次，完善將臍橙納入大豆、玉米等大宗農(nóng)產(chǎn)品的期貨模式。實(shí)證結(jié)果中臍橙價(jià)格不具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益特性，表明臍橙產(chǎn)業(yè)金融屬性不明顯，完善臍橙產(chǎn)業(yè)期貨模式，有助于平抑臍橙價(jià)格波動(dòng)，降低種植戶的風(fēng)險(xiǎn)；最后，國(guó)家加強(qiáng)相關(guān)政策的扶持。重點(diǎn)地加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)基地的水電路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，提高果園建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)以及防災(zāi)能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的提質(zhì)增效，率先的完成產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化。將贛南臍橙列入國(guó)家的政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)目錄中，給予重點(diǎn)扶持，提高財(cái)政的補(bǔ)貼比例，增加果品的存儲(chǔ)、流通等環(huán)節(jié)的保險(xiǎn)。