遭遇米哈游、莉莉絲等對(duì)手“攪局”騰訊網(wǎng)游業(yè)務(wù)以并購(gòu)應(yīng)對(duì)

陳秋

在騰訊3月24日發(fā)布2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)之后，市場(chǎng)開始從其財(cái)報(bào)尋找公司“現(xiàn)金?！庇螒驑I(yè)務(wù)以及反壟斷調(diào)查方面的蛛絲馬跡。

從游戲來說，騰訊在制造了《王者榮耀》《和平精英》等爆款網(wǎng)游之后，新的爆款替代產(chǎn)品還未出現(xiàn)。同時(shí)，其對(duì)手米哈游、莉莉絲以及阿里巴巴反而有爆款游戲沖擊市場(chǎng)。另一方面，騰訊財(cái)報(bào)在反壟斷調(diào)查方面未做涉及，騰訊控股主席馬化騰在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，（反壟斷方面）會(huì)積極配合監(jiān)管部門，盡可能做到合規(guī)。

網(wǎng)絡(luò)游戲收入去年四季度環(huán)比下滑“非騰訊”爆款游戲崛起

作為騰訊的“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)，2020年其網(wǎng)絡(luò)游戲收入1561億元，同比增長(zhǎng)36%。騰訊表示，主要是受《和平精英》《王者榮耀》《PUBG Mobile》等手游收入的增長(zhǎng)以及Supercell合并的影響，而個(gè)人電腦客戶端游戲收入則略有下降。

然而，市場(chǎng)關(guān)心的是，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入在去年四季度為391億元，環(huán)比下降了6%。對(duì)此，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）在電話會(huì)議中表示，國(guó)外情況尚不明朗，但國(guó)內(nèi)情況因去年上半年居家工作，下半年情況緩解，大家都回到辦公室，這個(gè)情況促進(jìn)去年上半年游戲營(yíng)業(yè)額的增長(zhǎng)，而營(yíng)業(yè)額轉(zhuǎn)化為財(cái)報(bào)營(yíng)收有一定延遲，導(dǎo)致四季度財(cái)報(bào)營(yíng)收環(huán)比下降。另外，四季度也是騰訊游戲營(yíng)業(yè)額的“淡季”。

不過，去年的游戲市場(chǎng)出現(xiàn)了新的情況。比如，米哈游的《原神》、莉莉絲的《萬國(guó)覺醒》、阿里巴巴的《三國(guó)志戰(zhàn)略版》等游戲紛紛成為爆款。據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，米哈游《原神》于2020年9月28日發(fā)行以來，僅移動(dòng)端就在6個(gè)月內(nèi)吸金超過10億美元。騰訊的老對(duì)手阿里巴巴打造的《三國(guó)志戰(zhàn)略版》，在2020年8月之前月流水穩(wěn)定在6億元左右，僅次于騰訊的《王者榮耀》與《和平精英》。（見附表）

中娛智庫(kù)創(chuàng)始人兼首席分析師高東旭對(duì)《紅周刊》表示，米哈游《原神》《崩壞》系列游戲爆火，是在細(xì)分領(lǐng)域?qū)︱v訊形成挑戰(zhàn)，但不構(gòu)成整體性挑戰(zhàn)。

在高東旭看來，游戲市場(chǎng)很大，騰訊無法做到“一家獨(dú)大”，“隨著中部、腰部的企業(yè)厚積薄發(fā)，推出更多優(yōu)質(zhì)作品，騰訊的競(jìng)爭(zhēng)壓力將越來越大。當(dāng)然，在渠道方面，騰訊是能做到一家獨(dú)大的。”

大舉投資欲“壟斷”游戲市場(chǎng)？市場(chǎng)正在醞釀迭代時(shí)刻

目前，騰訊還沒有接力《王者榮耀》和《和平精英》的爆款游戲出現(xiàn)。但正如以往騰訊大舉并購(gòu)形成自己的游戲陣列一樣，如今騰訊也在更多或更深介入其他頭部游戲公司。

在3月底，騰訊以27.95億元的價(jià)格再次入股世紀(jì)華通，以10%的持股量成為其第二大股東。世紀(jì)華通旗下?lián)碛惺⑷び螒颍ㄔ⒋笥螒颍?。這之前，騰訊新晉掌趣科技第三大股東。

另?yè)?jù)公開數(shù)據(jù)顯示，從今年1月至今，騰訊投資了摘星網(wǎng)絡(luò)、靈刃網(wǎng)絡(luò)、東極六感、玩心游戲等20多家游戲公司，在全球投資的游戲公司數(shù)量為30家左右，高于去年全年投資29家游戲公司的速度。

互聯(lián)網(wǎng)、游戲產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂對(duì)記者表示，“幾乎產(chǎn)出爆款的游戲公司都和騰訊建立了‘強(qiáng)聯(lián)系，這讓騰訊未來出爆款的幾率和數(shù)量都增加了許多。國(guó)內(nèi)游戲公司往往都是單爆款或雙爆款驅(qū)動(dòng)，如果爆款熄火且沒有新品續(xù)接，就很有可能滑落下去，如完美、巨人、九城等都是范例?！?/p>

在高旭東看來，騰訊最近三五年投資了大量頭部的或出爆款產(chǎn)品的游戲公司，形成了規(guī)模優(yōu)勢(shì)。他表示，“目前，新的機(jī)構(gòu)或者投資者如果通過資本并購(gòu)入局，就會(huì)抬高游戲公司的并購(gòu)成本，加劇出爆款游戲的公司的爭(zhēng)奪，那么騰訊獲得代理的成本就會(huì)更大。此外，細(xì)分領(lǐng)域，如二次元游戲市場(chǎng)方面，發(fā)行能力強(qiáng)的企業(yè)也在增多，騰訊在國(guó)內(nèi)拿游戲的壓力也會(huì)相應(yīng)增大。”

相比游戲產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，更大的危機(jī)在于“時(shí)代”。曾任中信證券高級(jí)副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師的深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮對(duì)記者稱，目前已經(jīng)到4G網(wǎng)絡(luò)時(shí)代末期，再造游戲爆款難度較大，“我們可以期待5G時(shí)代的爆款產(chǎn)品”。

反壟斷審查高懸騰訊并購(gòu)交易或更加謹(jǐn)慎

2021年，隨著《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》的頒布，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷進(jìn)入執(zhí)法常態(tài)化、規(guī)范化的新時(shí)期。另外，《反壟斷法》修訂草案也對(duì)未依法申報(bào)而實(shí)施集中的行為提高了罰款力度。

從騰訊來說，其有些并購(gòu)案可能會(huì)涉及反壟斷審查，如虎牙、斗魚合并。截至3月23日，虎牙和斗魚已相繼發(fā)布財(cái)報(bào)，對(duì)于合并事宜的進(jìn)展并未公布。據(jù)外媒報(bào)道稱，騰訊或?qū)?duì)兩家公司合并案作出讓步，以規(guī)避可能的反壟斷問題。

騰訊高層在回應(yīng)反壟斷問題時(shí)強(qiáng)調(diào)，會(huì)盡量做到合規(guī)。

對(duì)此，上海大學(xué)法學(xué)院副教授、國(guó)際交流中心主任魏艷對(duì)《紅周刊》表示，虎牙、斗魚合并案主要涉及《反壟斷法》關(guān)于濫用市場(chǎng)支配地位和經(jīng)營(yíng)者集中兩種壟斷行為。

魏艷指出，規(guī)模過大，那么招致“壟斷”投訴的可能性就會(huì)增大。投訴可能來自于經(jīng)營(yíng)者、消費(fèi)者的維權(quán)，也不排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的商業(yè)炒作?！皩?duì)于前者，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)合規(guī)的評(píng)估和審查，避免實(shí)施《反壟斷法》上的壟斷行為;對(duì)于后者，企業(yè)本身很難避免?！?/p>

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）

附表

數(shù)據(jù)來源：Sensor Tower