金博股份：扣非凈利潤增長130.18%訂單充沛業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)

漢中

近日，金博股份（688598.SH）披露2020年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.26億元，同比增長78.05%;歸母凈利潤1.69億元，同比增長117.03%;扣非歸母凈利潤1.46億元，同比增長130.18%，公司業(yè)績?nèi)鎸?shí)現(xiàn)大幅增長。

報(bào)告期內(nèi)，隨著光伏行業(yè)的發(fā)展，熱場系統(tǒng)系列產(chǎn)品的需求增加，下游客戶加大了對公司產(chǎn)品采購，從而推動了公司業(yè)績的大幅增長。研究顯示，未來隨著光伏行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，公司作為國內(nèi)光伏晶硅熱場系統(tǒng)制造龍頭廠商，有望在產(chǎn)能擴(kuò)張后實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。有鑒于此，安信證券、平安證券等券商機(jī)構(gòu)均給予了公司“買入”和“推薦”的評級。

產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長在手訂單充足 業(yè)績有望再超預(yù)期

金博股份主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前階段，公司的主營業(yè)務(wù)為單晶拉制爐熱場系統(tǒng)系列產(chǎn)品，主要應(yīng)用于光伏晶硅制造領(lǐng)域。近年來，隨著光伏行業(yè)單晶硅片替代多晶硅片，公司業(yè)績呈現(xiàn)高速增長?！都t周刊》通過數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2016年至2020年，公司營收由0.84億元增長至4.26億元，復(fù)合增長率達(dá)到50.07%;凈利潤由0.21億元增長至1.46億元，復(fù)合增長率達(dá)到62.38%。業(yè)績增速在同行業(yè)中處于領(lǐng)先位置。

2020年，在下游光伏行業(yè)需求持續(xù)增加的情況下，金博股份通過改善管理、擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化工藝和創(chuàng)新技術(shù)等，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的大幅增長。報(bào)告期內(nèi)公司碳基復(fù)合材料產(chǎn)量達(dá)到486噸，同比增長140.90%;銷售規(guī)模達(dá)到448.37噸，同比增長101.12%。整體產(chǎn)銷量較去年均實(shí)現(xiàn)大幅提升。

目前，公司已在產(chǎn)品、品牌等方面占據(jù)了領(lǐng)先的市場地位，并在行業(yè)內(nèi)形成了國內(nèi)領(lǐng)先的晶硅制造熱場用先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品制造商與供應(yīng)商，與晶硅制造行業(yè)知名企業(yè)建立長期的合作關(guān)系。據(jù)公告顯示，當(dāng)前，公司的主要客戶包括隆基股份、中環(huán)股份、晶科能源等行業(yè)內(nèi)主要公司，均為全球名列前茅的光伏用晶硅制造商，占據(jù)了全球光伏行業(yè)晶硅市場的主要份額。此外，公司已對產(chǎn)品在半導(dǎo)體晶硅制造行業(yè)的應(yīng)用進(jìn)行了拓展，與包括神工半導(dǎo)體、有研半導(dǎo)體、寧夏銀和等主要客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

截至2020年12月31日，金博股份在手訂單金額已達(dá)到約9.24億元（含稅）。據(jù)平安證券研究顯示，公司目前已與隆基、晶科、上機(jī)數(shù)控簽訂了供貨框架協(xié)議，2021年公司對上述三家硅片企業(yè)的碳基復(fù)合材料供應(yīng)量有望達(dá)到600噸。按照公司預(yù)測，2021年有效產(chǎn)能為980噸，產(chǎn)能利用率有望達(dá)到100%以上，估算公司2021年的碳基復(fù)合材料產(chǎn)量規(guī)模將達(dá)到1000噸及以上，較2020年將實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長。

研究成果顯著核心優(yōu)勢逐漸形成“碳中和”推動賽道高速發(fā)展

作為惟一一家入選工信部第一批專精特新“小巨人”名單的先進(jìn)碳基復(fù)合材料制造企業(yè)，金博股份自設(shè)立以來，便堅(jiān)自主研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新。據(jù)數(shù)據(jù)整理顯示，近幾年中，公司研發(fā)費(fèi)用連續(xù)增長，研發(fā)費(fèi)用率皆超過8%，位于行業(yè)領(lǐng)先水平。

2020年公司研發(fā)投入達(dá)到0.35 億元，同比增長19.62%。報(bào)告期內(nèi)，金博股份已在先進(jìn)碳基復(fù)合材料生產(chǎn)制備低成本化、產(chǎn)品品種多樣化和裝備設(shè)計(jì)自主化等方面取得重大突破。據(jù)安信證券研究顯示，公司采用改良化學(xué)氣相沉積法，已成功突破了300小時(shí)，大幅領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，極大提高了生產(chǎn)效率，節(jié)省了能耗。此外，公司已擁有包括碳纖維成網(wǎng)等在內(nèi)的核心技術(shù)，使得公司預(yù)制體實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量自供，在成品強(qiáng)度、純度、灰度和導(dǎo)熱系數(shù)是重要指標(biāo)，均大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平。憑借技術(shù)和成本上的顯著優(yōu)勢，公司獲得了較高的毛利水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020 年公司銷售毛利率已達(dá)62.29%，在所屬的申萬非金屬新材料行業(yè)中居于前列。

近年來，在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場需求驅(qū)動的雙重作用下，我國光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。研究顯示，根據(jù)“碳達(dá)峰”達(dá)成的目標(biāo)，預(yù)計(jì)“十四五”期間我國光伏年均新增光伏裝機(jī)量將在70-90GW之間。隨著光伏行業(yè)的迅速發(fā)展，先進(jìn)碳基復(fù)合材料正快速形成在晶硅制造熱場系統(tǒng)中對石墨材料部件的進(jìn)口替代與升級換代，而作為國內(nèi)先進(jìn)碳基復(fù)合材料的龍頭企業(yè)，金博股份在未來有望進(jìn)一步將逐步把技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)為市場優(yōu)勢，未來，隨著產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張和未來訂單的持續(xù)釋放，公司產(chǎn)品規(guī)模和市占率將有望得到繼續(xù)提升。