爾白
2021年3月29日,蘇州和林微納科技股份有限公司正式登陸上交所科創(chuàng)板,證券簡稱:和林微納,證券代碼:688661.SH。作為A股又一家“蘋果概念股”,和林微納為airpods等TWS耳機廠商提供精微屏蔽罩,在MEMS微型麥克風領域占比近20%,更延伸出芯片測試探針業(yè)務,面向英偉達等國際頂級企業(yè),銷量三年復合增速超300%。
消費電子和汽車電子放量之下,MEMS微型麥克風和芯片測試探針等細分領域加速發(fā)展,各自市場空間已達近百億元,然而國產企業(yè)在精密電子領域的占有率還并不高。和林微納作為少有已經打入國際高端供應鏈的國內廠商,又順利登陸資本市場,有望在行業(yè)景氣度與資本反哺之下,迎來可觀成長空間與估值溢價。
招股說明書顯示,和林微納主要產品為MEMS精微電子零部件系列產品,其中又以精微屏蔽罩為主。精微屏蔽罩的主要功能是屏蔽各種外部電磁及熱源,被廣泛運用于消費電子、醫(yī)療電子、汽車電子等領域。其中TWS(True Wireless Stereo)耳機是精微屏蔽罩的主要應用領域之一,被用于抗電磁信號、實現信號穩(wěn)定。從2016年airpods問世、掀起全球TWS耳機出貨潮以來,全球產量已從僅918萬副猛增至2019年的1.2億副,帶動整個產業(yè)鏈飛速發(fā)展。國產廠商歌爾股份也成為蘋果Airpods產品線第二大供應商,主要供應微型麥克風,而屏蔽罩是微型麥克風的關鍵組件。
和林微納憑借出眾的產品性能和高良品率,順利拿下歌爾股份訂單,如今和林微納以歌爾股份為第一大客戶,產品廣泛應用在華為、蘋果、三星、小米、OPPO、VIVO等知名品牌電子產品中,獲得了一眾終端廠商的認可。而作為占比近七成的主要業(yè)務,精微屏蔽罩銷量一路攀升,拉動和林微納在2018-2020年三年間實現營收翻倍的成績,于2020年達到2.29億元。也由此,2019年,和林微納的MEMS麥克風屏蔽罩在全球市占率就達到約19.09%。與此同時,和林微納更不斷加大研發(fā)投入,提升產品微型加工精度以及品質穩(wěn)定性,以適應TWS耳機微型化、需求量大的特點,并開發(fā)新產品以應對未來防水防塵、抗壓耐摔等新應用場景需求。值得一提的是,隨著5G落地,高頻信號以及由其導致的高熱工作環(huán)境成為了行業(yè)內產品的重要發(fā)展方向,為此,和林微納專門為5G技術開發(fā)了精微屏蔽罩產品,并已經實現銷售收入1802.6萬元。
此外,公司的MEMS精微電子零部件產量從2017年的約10億件增長到了2019年的約17億件,仍無法滿足市場需求,由此和林微納計劃籌資1.4億元建設“MEMS精密電子零部件擴產項目”,進入MEMS更多領域,并滿足物聯網以及人工智能等技術發(fā)展趨勢。
除了(MEMS)精微電子零部件外,另一個飛速成長的領域——芯片測試探針,則在經過孵化后,已經成為公司又一大業(yè)務亮點。
2017年,和林微納將此前的“抗干擾”核心技術拓展至“干擾測試”,正式開啟半導體芯片測試探針業(yè)務。據了解,和林微納的芯片探針產品測試頻寬、可負載電流方面均達到業(yè)內領先,客戶囊括了英偉達、安靠、意法半導體公司等國內外知名芯片廠商,并實現了在泰瑞達以及愛得萬等主流半導體檢測設備中的應用。最新的招股說明書顯示,英偉達已成為和林微納的第二大客戶。
面向全球頂級客戶,和林微納的芯片探測試探針出貨量迅速增加,從2018年到2020年,該業(yè)務的營收從488萬元增長至超5600萬元,年復合增速高達339%,占總收入的比重也提升至超過25%,成為公司第二大業(yè)務。進入2021年,5G換機潮來襲,在全球芯片需求放量之下,和林微納憑借年產500萬根測試探針的生產能力,出貨量大幅攀升,并預計由此帶動公司一季度營收同比增長146.39%、歸母凈利潤同比增長189.05%。由于產能利用率已接近100%,此次IPO,和林微納計劃籌集0.8億元資金用于半導體芯片測試探針研發(fā)和擴產,進一步增加對市場需求的滿足能力。
從行業(yè)來看,我國已在多個領域打入全球半導體產業(yè)鏈的核心,如國內封測行業(yè)占據的市場份額由2011年的32.97%升至2018年的59.46%,但目前在芯片測試探針的市場占有率僅為4%左右。不過以和林微納為代表的國內廠商增速遠高于世界平均,未來國產替代空間巨大。如今和林微納率先成為A股市場芯片測試探針第一股,有望沖擊全球領先,這樣一個具有獨特基因的標的,隨著成長屬性的不斷釋放,將迎來可觀估值溢價空間。