宇通客車：2020年歸母凈利5.16億元客車龍頭迎來復(fù)蘇新機(jī)遇

林深

3月29日，宇通客車（600066.SH）發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入217.05億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.16億元，產(chǎn)生經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~35.68億元。雖然受疫情影響客車銷量下滑，公司業(yè)績(jī)承壓，但公司仍推出了“每10股分配5元（含稅）”的利潤分配預(yù)案，擬發(fā)放現(xiàn)金股利11.07億元，彰顯了管理層對(duì)未來發(fā)展的信心。

作為客車行業(yè)龍頭，公司大中型客車市占率遙遙領(lǐng)先，且客車品系豐富、產(chǎn)品鏈完善，并積極推進(jìn)海外業(yè)務(wù)，持續(xù)布局客車關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。考慮到國內(nèi)外公交需求從2021年起進(jìn)入回暖通道，且自2015年開始爆發(fā)的純電動(dòng)客車將迎來更換期，疊加公司自身所具備的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中金公司、中信證券、天風(fēng)證券等多家頭部券商給予宇通客車“跑贏行業(yè)”“買入”投資評(píng)級(jí)。

深耕技術(shù)研發(fā)智能網(wǎng)聯(lián)與氫燃料客車為新增長(zhǎng)動(dòng)力

宇通客車始終圍繞低碳化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動(dòng)化、輕量化技術(shù)布局長(zhǎng)遠(yuǎn)。

一方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，并在自動(dòng)駕駛系統(tǒng)研發(fā)、車聯(lián)網(wǎng)及智能網(wǎng)聯(lián)云平臺(tái)技術(shù)的開發(fā)、電子電氣與軟件的研發(fā)等方面取得多個(gè)重大進(jìn)展，完成多款產(chǎn)品的開發(fā)和升級(jí)。具體來看，2020年公司研發(fā)支出15.52億元，占營業(yè)收入的比例為7.15%，在同行業(yè)中居于較高水平。同時(shí)，公司國內(nèi)新能源公交完成了8米、10米、12米系列產(chǎn)品的升級(jí)換代，海外產(chǎn)品完成了8米、12米、18米等系列新能源公交的布局和開發(fā);發(fā)布智慧出行解決方案品牌WitGo，L3級(jí)自動(dòng)駕駛公交車在鄭州金融島正式運(yùn)營、“宇通小宇2.0版”批量下線并在金融島、天健湖示范運(yùn)營等。

另一方面，公司在2020年繼續(xù)榮登中國品牌價(jià)值500強(qiáng)榜單，并榮獲2019年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，是行業(yè)惟一兩次獲得國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)的企業(yè)，并相繼獲得中國設(shè)計(jì)紅星獎(jiǎng)、全國客車行業(yè)質(zhì)量領(lǐng)軍企業(yè)等榮譽(yù)稱號(hào)。

未來，在“碳中和”的遠(yuǎn)期目標(biāo)下，商用車需要在能源形式上進(jìn)行變革，而氫燃料電池以其能量效率高、安全性高、無排放、壽命長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)，將大幅降低碳排放并成為有效解決方案。據(jù)平安證券測(cè)算，2050年氫能在我國終端能源體系中占比至少達(dá)到10%，氫氣需求量接近6000萬噸，其中，交通運(yùn)輸領(lǐng)域用氫2458萬噸，約占該領(lǐng)域用能比例19%，燃料電池車產(chǎn)量達(dá)到520萬輛/年。

宇通客車是國內(nèi)首家通過燃料電池商用車資質(zhì)認(rèn)證的企業(yè)，其公交車已在多個(gè)城市運(yùn)營，且公司曾于2020年10月25日正式發(fā)布了5G自動(dòng)駕駛氫燃料客車，充氫時(shí)間僅為10min，續(xù)航能力達(dá)500km。同時(shí)，燃料電池客車中長(zhǎng)期的確定性強(qiáng)、單車價(jià)值量高（2019年公司燃料電池客車均價(jià)近300萬，相當(dāng)于公司電動(dòng)客車均價(jià)的4.7倍），考慮到目前公司在燃料電池客車領(lǐng)域突出的優(yōu)勢(shì)地位，疊加公司已經(jīng)完成多代燃料電池客車產(chǎn)品的開發(fā)，實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)和銷售，燃料電池未來將為公司貢獻(xiàn)較大的增長(zhǎng)動(dòng)力。

邁向“技術(shù)輸出和品牌授權(quán)”積極拓展海外市場(chǎng)

全球客車市場(chǎng)空間大，海外市場(chǎng)毛利率更高，公司積極拓展海外市場(chǎng)，已經(jīng)完成海外高端公交、海外高端旅游等產(chǎn)品布局，憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品和出色的運(yùn)營有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

宇通客車作為中國汽車工業(yè)由產(chǎn)品輸出走向技術(shù)輸出的典范，產(chǎn)品已經(jīng)批量銷售至全球30多個(gè)國家和地區(qū)，形成覆蓋歐洲、美洲、亞太、獨(dú)聯(lián)體、中東、非洲等六大區(qū)域的發(fā)展布局，出口各類客車超過75000輛，引領(lǐng)中國客車工業(yè)昂首走向全球。另外，公司還在十余個(gè)國家和地區(qū)通過KD組裝方式進(jìn)行本土化合作，實(shí)現(xiàn)由產(chǎn)品輸出走向“技術(shù)輸出和品牌授權(quán)”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。

在新能源客車領(lǐng)域，公司已在歐洲、拉美、東南亞等地區(qū)的主要市場(chǎng)形成批量訂單銷售。2020年底，公司與卡塔爾國家運(yùn)輸公司通過線上方式，簽約1002輛2022年卡塔爾世界杯車輛供應(yīng)及服務(wù)合同，訂單總金額近18億元，其中，741輛純電動(dòng)客車是卡塔爾當(dāng)?shù)氐氖着冸妱?dòng)客車訂單，刷新了純電動(dòng)客車整車出口海外的最大訂單量。

據(jù)中泰證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2025年海外純電動(dòng)大中客規(guī)模將達(dá)到5.25萬輛、2030年達(dá)到10.84萬輛，假設(shè)我國車企占據(jù)50%市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025年我國大中客出口規(guī)模達(dá)到5.1萬輛、2030年這一規(guī)模達(dá)到7.3萬輛。在確定性較強(qiáng)的發(fā)展大勢(shì)下，宇通客車將緊抓新能源車?yán)顺钡臋C(jī)遇，積極推動(dòng)海外新能源客車銷售，持續(xù)完善海外銷售體系，彰顯中國品牌在全球新能源領(lǐng)域的實(shí)力和影響力。