與春天來個(gè)約會(huì)

劉瀏瀏

陽春三月，乍暖還寒，股市也遭遇了“倒春寒”，春節(jié)后一改強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)入震蕩。其實(shí)仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)的調(diào)整從去年四季度已經(jīng)悄然展開，“二八現(xiàn)象”比較明顯，年初一些諸如“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股”的所謂主流板塊強(qiáng)勁表現(xiàn)引領(lǐng)大盤上沖，掩蓋了很多個(gè)股一段時(shí)間來的持續(xù)回調(diào)。如今強(qiáng)勢(shì)股估值回歸，指數(shù)有明顯跌幅也在情理之中。但很多板塊前期充分調(diào)整，相對(duì)估值已在比較合理的區(qū)間內(nèi)。甚至，因?yàn)樾袠I(yè)有轉(zhuǎn)暖跡象甚至只是初現(xiàn)好轉(zhuǎn)端倪，反而在大盤弱勢(shì)之時(shí)表現(xiàn)出良好的抗跌性，甚至走出了不錯(cuò)的走勢(shì)。這種現(xiàn)象讓我們需要把選股的著眼點(diǎn)重新回歸到上市公司的經(jīng)營層面，更多關(guān)注行業(yè)與公司基本面的新變化。筆者以為，之前因?yàn)橐咔榈挠绊懼率挂恍┬袠I(yè)業(yè)務(wù)無法正常展開，去年業(yè)績(jī)明顯下滑。隨著疫情緩解，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步走上正軌，行業(yè)復(fù)蘇大勢(shì)所趨，今年的業(yè)績(jī)會(huì)明顯改善。這其中孕育著不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

首先是交通運(yùn)輸行業(yè)。像高速公路板塊，受新冠肺炎疫情影響，自2020年2月17日至2020年5月5日，高速公路行業(yè)免收通行費(fèi)，隨著全國疫情防控情況的好轉(zhuǎn)才恢復(fù)收費(fèi)。階段性的免費(fèi)政策致使高速公路上市公司2020年上半年大部分出現(xiàn)經(jīng)營虧損，全年業(yè)績(jī)也都出現(xiàn)大幅下滑。但這種情況今年不會(huì)再現(xiàn)。收費(fèi)回歸正常，高速公路的營收也自然逐漸常態(tài)化，高速公路股明年大概率可以回歸“現(xiàn)金奶?！钡纳矸荩瑒?shì)必會(huì)重新吸引追求長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅的資金進(jìn)行配置。這個(gè)板塊很多個(gè)股經(jīng)歷了一年的不溫不火，近期陸續(xù)公布已然大幅下滑的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，但股價(jià)反而表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)（見表一），這或多或少已經(jīng)反映了投資者對(duì)預(yù)期改善的判斷。

表1 部分高速公路板塊個(gè)股節(jié)后股價(jià)與上證指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)對(duì)比表

其次是航空機(jī)場(chǎng)板塊。這個(gè)板塊在近期的大盤下跌中表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)（見表二），基本的邏輯是共通的。航空運(yùn)輸在去年疫情期間同樣遭受重創(chuàng)，進(jìn)入2021年，隨著新冠疫苗接種進(jìn)程的提速，全球范圍內(nèi)對(duì)疫情的控制效果大概率得到改善，人們出行回歸常態(tài)的預(yù)期強(qiáng)化，航空客運(yùn)需求也將逐步恢復(fù)。在今年的政府工作報(bào)告中，今年“將民航發(fā)展基金航空公司征收標(biāo)準(zhǔn)將降低20%”。這是繼2019年下調(diào)50%、2020年免收民航發(fā)展基金后的又一次政策支持，這些都會(huì)正向支持航司今年的業(yè)績(jī)，對(duì)機(jī)場(chǎng)同樣也是利好。所以這個(gè)板塊的市場(chǎng)預(yù)期也在改觀。當(dāng)然，機(jī)場(chǎng)股有別于一般的交通運(yùn)輸行業(yè)個(gè)股，因其利潤來源一般分為航空性收入和非航空性收入。而非航空性收入中很大一部分是指航空旅客在機(jī)場(chǎng)的消費(fèi)，比如購買免稅商品。因此機(jī)場(chǎng)股跟免稅、旅游等行業(yè)的表現(xiàn)也息息相關(guān)。

表2 部分航空機(jī)場(chǎng)板塊個(gè)股節(jié)后股價(jià)與上證指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)對(duì)比表

再次是旅游出行板塊。去年，免稅板塊的表現(xiàn)在旅游消費(fèi)板塊里是一枝獨(dú)秀，走出幾只大牛股，如中國中免。這與當(dāng)年免稅政策的利好不無關(guān)系，但主要受益范圍僅局限于海南一地。受限于疫情的延續(xù)，旅游行業(yè)并未確立整體的復(fù)蘇。但今年恢復(fù)的苗頭已逐步顯現(xiàn)。元宵節(jié)過后，各地逐漸進(jìn)入賞花季節(jié)。近日攜程數(shù)據(jù)顯示，近期在攜程預(yù)訂賞花的人數(shù)相比2019年增長(zhǎng)115%。2月下旬在攜程預(yù)訂跟團(tuán)游的人數(shù)環(huán)比1月增長(zhǎng)104%。中高端出游需求爆發(fā)式增長(zhǎng)。攜程私家團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，報(bào)名3月私家團(tuán)出行的人次較2019年同期增長(zhǎng)120%。這些數(shù)據(jù)可以讓我們見微知著。五一小長(zhǎng)假將近，如果按照目前發(fā)展的態(tài)勢(shì)，出行旅行人數(shù)的增加也是必然，待全球疫苗普及、疫情有效控制之時(shí)，甚至還會(huì)出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性”增長(zhǎng)的可能。所以旅游行業(yè)今年的業(yè)績(jī)改善也是非常值得期待，近期走勢(shì)也可圈可點(diǎn)（見表三）。

表3 部分旅游板塊個(gè)股節(jié)后股價(jià)與上證指數(shù)表現(xiàn)對(duì)比表

上述幾個(gè)板塊都圍繞著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主線，都有比較明確的向好預(yù)期。其原本也都是增長(zhǎng)性不錯(cuò)的行業(yè)，只因2020年的“飛來橫禍”而不得不放緩了發(fā)展的腳步，蟄伏起來。春天也許會(huì)遲到，但一定不會(huì)缺席。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）