等待“超預(yù)期”兌現(xiàn)

本刊編輯部

相比市場(chǎng)震蕩調(diào)整，許多“超預(yù)期”被無(wú)視。

國(guó)內(nèi)，2月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，社會(huì)融資增量為1.71萬(wàn)億元，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)10.1%等，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。這既反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛，信貸供需兩旺，也反映出宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

相比金融數(shù)據(jù)“預(yù)喜”，出口方面，今年前兩個(gè)月，中國(guó)出口增速創(chuàng)下1995年以來(lái)新高。

與此同時(shí)的美國(guó)，拜登1.9萬(wàn)億美元援助計(jì)劃剛落地，后腳再推2.6萬(wàn)億美元基建計(jì)劃。瑞銀將2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上調(diào)至7.9%，因?yàn)槊绹?guó)在激進(jìn)的財(cái)政政策下或?qū)⒂瓉?lái)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹。

這些“超預(yù)期”卻未能在A股上演利好。不能簡(jiǎn)單說(shuō)A股不爭(zhēng)氣，而更多的是投資人停留在“無(wú)炒不歡”的層面。芒格說(shuō)，他不賺市場(chǎng)的錢，而A股大多數(shù)投資者剛好反向操作。

因此，好公司短期內(nèi)不見(jiàn)得有好價(jià)格，但長(zhǎng)期看，這些“超預(yù)期”在好公司上會(huì)實(shí)現(xiàn)延遲兌現(xiàn)。

本周《紅周刊》對(duì)話的外資管理人指出，“要做（優(yōu)質(zhì)）企業(yè)的所有者，而不是交易者，這是我們做投資的第一性原理。當(dāng)投資理念上面變成一個(gè)長(zhǎng)期主義者之后，很多的問(wèn)題會(huì)迎刃而解。”

2021年3月13日