上市公司自愿性披露的動(dòng)因、影響因素及鼓勵(lì)對(duì)策分析

聶蕾奇

摘 要：本文通過分析上市公司自愿性披露的動(dòng)因以及影響因素，并進(jìn)行了詳細(xì)闡述，從而針對(duì)鼓勵(lì)政策做了部分解讀。

關(guān)鍵詞：自愿性披露;動(dòng)因;影響因素;鼓勵(lì)政策

信息披露是企業(yè)根據(jù)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制體系的完整性、合理性和有效性進(jìn)行自我評(píng)價(jià)，再以報(bào)告的形式出具財(cái)務(wù)信息以及經(jīng)營信息內(nèi)容，讓投資者判斷企業(yè)的價(jià)值，以滿足利益相關(guān)者合法權(quán)益的一種行為。但是當(dāng)前我國上市公司信息披露仍存在諸多問題，不僅強(qiáng)制性披露政策無法高效執(zhí)行，而且自愿性信息披露所涉及到的內(nèi)容也較少。為了鼓勵(lì)上市公司積極進(jìn)行自愿性披露，本文將針對(duì)上市公司自愿性披露的動(dòng)因以及影響因素進(jìn)行詳細(xì)分析，其目的便是探究出上市公司自愿性披露的鼓勵(lì)對(duì)策，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)良好、可持續(xù)發(fā)展。

一、自愿性信息披露內(nèi)涵概述

所謂的上市公司自愿性披露，便是上市公司主動(dòng)披露的企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營信息，并非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和證券監(jiān)管部門要求的基本財(cái)務(wù)信息。上市公司自愿性披露信息的主要目的便是讓投資者更加全面掌握企業(yè)發(fā)展實(shí)力，并且向投資者介紹、解釋本企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中的發(fā)展?jié)摿?，有效促進(jìn)市場的科學(xué)流動(dòng)，為市場資源配置優(yōu)化發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。所以當(dāng)前市場管理部門、兼顧部門，必須要加強(qiáng)上市公司自愿性披露信息引導(dǎo)，在完善信息披露市場監(jiān)督規(guī)則的基礎(chǔ)上，定期與投資者進(jìn)行溝通聯(lián)系，做好上市公司自愿性披露信息引導(dǎo)。

二、上市公司自愿性披露的動(dòng)因

（一）資本市場競爭動(dòng)因

在資本市場競爭中，資本是企業(yè)們追逐的目標(biāo)，更是市場當(dāng)中稀缺資源，想要實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性、可持續(xù)發(fā)展，上市企業(yè)必須要積累更多的資本。投資者作本資本的擁有者，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)將資本投入到業(yè)績較好的公司證券，那些經(jīng)濟(jì)效益較差、內(nèi)部結(jié)構(gòu)紊亂的企業(yè)，往往很難獲取穩(wěn)定投資資金。為此，上市公司為了獲取更多發(fā)展機(jī)會(huì)，上市公司會(huì)自愿性披露信息，讓更多投資者深入掌握企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營管理現(xiàn)狀，從而對(duì)企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營管理狀況有一個(gè)科學(xué)、客觀的評(píng)估，以便于降低投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，有效促進(jìn)投資者投資。

（二）經(jīng)濟(jì)市場競爭動(dòng)因

在資本市場當(dāng)中，經(jīng)理是決定企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。針能力較強(qiáng)的經(jīng)理，那么便會(huì)為企業(yè)獲取更多經(jīng)濟(jì)效益，既可以展現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營發(fā)展水平，還可以展現(xiàn)出經(jīng)理自身才能。在此種情況之下，企業(yè)經(jīng)理會(huì)更加傾向于自主披露信息，展現(xiàn)出自身的才能。市場競爭業(yè)績，展現(xiàn)出了企業(yè)經(jīng)理的工作價(jià)值，所以經(jīng)理會(huì)結(jié)合市場發(fā)展情況，從長遠(yuǎn)角度來考慮企業(yè)發(fā)展利益，并且會(huì)選擇企業(yè)價(jià)值最大化策略。在此種市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)濟(jì)不得不承擔(dān)起企業(yè)發(fā)展責(zé)任，所以會(huì)自主自愿的來實(shí)施信息披露，從而證明自身工作能力、為企業(yè)日后可持續(xù)發(fā)展尋求機(jī)會(huì)。在上市企業(yè)經(jīng)營管理過程中，上市公司自愿性披露展現(xiàn)著上市企業(yè)綜合實(shí)力和誠信度，當(dāng)時(shí)企業(yè)競爭更加注重綜合水平競爭、綜合實(shí)力競爭，所以企業(yè)經(jīng)理會(huì)引導(dǎo)企業(yè)開展自愿性信息披露。

三、上市公司自愿性披露的影響因素

（一）公司治理結(jié)構(gòu)影響

公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司自愿性披露起到了重要影響，其中影響公司自愿性披露最為主要的兩個(gè)因素便是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)。其一，針對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來說，是指股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占的比例，以及其相互關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理效率的關(guān)鍵，股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司控制權(quán)分布，有控制權(quán)的股東或者管理層，直接影響著財(cái)務(wù)信息的確認(rèn)、計(jì)量、披露等方式。為此，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司自愿性信息披露起到了直接影響，若公司股權(quán)集中度相對(duì)較低時(shí)，公司自愿性信息披露幾率也相對(duì)較高。其二，針對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)公司自愿性信息披露的影響來說，董事會(huì)結(jié)構(gòu)涵蓋了執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事。獨(dú)立董事對(duì)公司自愿性信息披露的影響相對(duì)較大，因?yàn)楠?dú)立董事身份是相對(duì)獨(dú)立的，所以不受制于公司管理層的管理與領(lǐng)導(dǎo)。并且獨(dú)立董事一般都是經(jīng)濟(jì)、管理、財(cái)務(wù)等層面的專家，可以客觀站在投資者的立場上，公平、客觀的對(duì)公司經(jīng)營管理情況進(jìn)行監(jiān)督，并且發(fā)表對(duì)企業(yè)發(fā)展與經(jīng)營管理的客觀意見。在此種環(huán)境之下，獨(dú)立董事長的數(shù)量越大，那么公司自愿性信息披露效率越高。

（二）公司財(cái)務(wù)狀況影響

公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)公司自愿性信息披露產(chǎn)生了直接的影響，公司財(cái)務(wù)狀況主要體現(xiàn)在公司財(cái)務(wù)杠桿、公司盈利水平、公司利潤分配等層次上。針對(duì)公司財(cái)務(wù)杠桿來說，當(dāng)公司從債權(quán)人處籌集到過多資金之后，那么很容易導(dǎo)致公司負(fù)債率所有增加，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。在此基礎(chǔ)上，為了獲取更多資金渠道，那么企業(yè)則會(huì)自主自愿披露出企業(yè)更多的信息內(nèi)容，這樣便可以為公司拓展融資途徑。

（三）利潤分配政策影響

針對(duì)公司盈利水平來說，公司盈利水平展現(xiàn)著公司工作效率。當(dāng)企業(yè)在一定時(shí)間獲取了經(jīng)濟(jì)效益，那么企業(yè)便會(huì)自愿的開展信息披露，這樣可以有效避免企業(yè)股價(jià)在市場上被低估。此外，若公司開展了自愿性信息披露，還可以展現(xiàn)出企業(yè)自身綜合競爭力和誠信，為公司自愿性信息披露帶來了良好契機(jī)。針對(duì)利潤分配政策來說，針對(duì)低股利發(fā)放或者不發(fā)放的情況來看，為了有效解決股利分配政策對(duì)公司帶來的不良影響，企業(yè)會(huì)自主自愿的向股東披露一些經(jīng)營信息內(nèi)容。在利潤分配政策的影響之下，公司的股利政策在一定程度上受到了影響，也影響了公司自愿性信息披露水平。

（四）中介機(jī)構(gòu)影響

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步，所以我國會(huì)計(jì)事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)量隨之增加。針對(duì)規(guī)模和影響力相對(duì)較小的會(huì)計(jì)事務(wù)所來說，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，所以更加在乎客戶們要求，導(dǎo)致一些強(qiáng)制性的信息披露執(zhí)行工作開展較為緩慢，所以對(duì)上市公司自愿性披露工作監(jiān)督管理相對(duì)縱容。相對(duì)資質(zhì)較高的審計(jì)機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)來說，其影響力和審計(jì)機(jī)構(gòu)規(guī)模都相對(duì)較大，會(huì)借助嚴(yán)格的公司性信息披露管控規(guī)章制度，對(duì)公司自愿性信息披露進(jìn)行嚴(yán)格把控。所以，中介機(jī)構(gòu)對(duì)于公司自愿性信息披露影響相對(duì)較大。

四、上市公司自愿性披露鼓勵(lì)策略

（一）建立健全上市公司治理結(jié)構(gòu)

因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)對(duì)上市公司自愿性披露的影響非常大，所以為了鼓勵(lì)上市公司自愿性進(jìn)行信息披露，就應(yīng)該從公司治理結(jié)構(gòu)層次上進(jìn)行完善和把控。其一，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。充分展現(xiàn)出公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，吸引機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)投資者、社會(huì)公眾個(gè)人投資者等來解決投資主體過度集中問題，降低股權(quán)結(jié)構(gòu)集中化，有效促進(jìn)上市公司自愿性信息披露幾率。轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建由資產(chǎn)經(jīng)營公司、投資基金、銀行、金融中介機(jī)構(gòu)、企業(yè)經(jīng)理人員、職工、社會(huì)公眾等諸多主體共同構(gòu)建的股權(quán)結(jié)構(gòu)形式。其二，構(gòu)建合理的董事會(huì)制度。當(dāng)前很多上市公司的獨(dú)立董事，一般是由大股東進(jìn)行控股的，若想要鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿性信息披露，就需要保障獨(dú)立股東的獨(dú)立性，避免獨(dú)立股東被大股東控制。獨(dú)立股東產(chǎn)生時(shí)，股東大會(huì)選舉必須要開展一人一票制，杜絕按照股權(quán)多寡來確定票數(shù)多少。這樣，中小股東在董事會(huì)當(dāng)中依然具備表決權(quán)，那么董事會(huì)投票便可以代表全體股東意見。其三，構(gòu)建高效經(jīng)理人鼓勵(lì)機(jī)制。從法律和公司政策層面上，確定經(jīng)理人的權(quán)責(zé)，并且構(gòu)建出行之有效的激勵(lì)政策。如經(jīng)營者持股、股票期權(quán)、較高的社會(huì)地位和榮譽(yù)等，借助物質(zhì)和精神激勵(lì)，有效調(diào)動(dòng)起經(jīng)理人的工作積極性和工作小麗。有效經(jīng)理人鼓勵(lì)機(jī)制，勢必可以帶動(dòng)公司良性發(fā)展，這樣便可以促進(jìn)上市公司自愿性披露。

（二）充分展現(xiàn)出中介機(jī)構(gòu)的作用

為了確保上市公司自愿性披露信息的真實(shí)性與有消息，那么必須要引入會(huì)計(jì)師事務(wù)所來開展相關(guān)信息審計(jì)，切實(shí)杜絕上市公司自愿性披露信息虛假問題。在公司內(nèi)部構(gòu)建出完善的審計(jì)機(jī)構(gòu)，在內(nèi)部審計(jì)和外部審計(jì)共同努力之下，確保上市公司自愿性披露信息真實(shí)性。會(huì)計(jì)師事務(wù)所，必須要借助自身專業(yè)知識(shí)，結(jié)合公司經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，開展盈利預(yù)測，將盈利預(yù)測和公司自愿披露的信息進(jìn)行對(duì)比，對(duì)資源披露信息各項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行審計(jì)。完善公司自愿性信息披露審計(jì)準(zhǔn)則，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，有效提升注冊(cè)會(huì)計(jì)師專業(yè)審計(jì)能力，為上市公司自愿性信息披露進(jìn)行服務(wù)。

（三）構(gòu)建良性外部自愿性信息披露環(huán)境

在我國當(dāng)前市場環(huán)境之下，為了促進(jìn)公司自愿性信息披露，應(yīng)該在整體外部環(huán)境約束之下，實(shí)現(xiàn)公司良性發(fā)展。其一，構(gòu)建完善債券市場，公司債務(wù)虧損與發(fā)行，可以強(qiáng)化對(duì)公司的約束，從而在良好的公司治理結(jié)構(gòu)之下，促進(jìn)公司開展自愿性信息披露。其二，健全自愿性信息披露機(jī)制，在完善的制度要求之下，促進(jìn)公司自主自愿開展信息披露。規(guī)范自愿性質(zhì)信息披露的內(nèi)容、表達(dá)方式，在嚴(yán)格的會(huì)計(jì)政策要求之下，便于信息使用者進(jìn)行科學(xué)評(píng)估和理解。揭示自愿性信息的性質(zhì)、不確定風(fēng)險(xiǎn)，避免信息使用者盲目依賴自愿性信息披露內(nèi)容。其三，營造良好外部輿論環(huán)境，將上市公司和輿論、社會(huì)監(jiān)督進(jìn)行聯(lián)系，在證監(jiān)會(huì)指定的網(wǎng)站當(dāng)中構(gòu)建出企業(yè)誠信檔案，促進(jìn)上市公司自愿性披露工作高質(zhì)量開展。

五、結(jié)束語

總而言之，上市公司有義務(wù)定期自愿性在我國資本市場發(fā)展進(jìn)步的當(dāng)下，投資者更加理性，更加注重對(duì)上市公司信息披露內(nèi)容進(jìn)行審查。上市公司強(qiáng)制性披露已經(jīng)很難滿足投資者多樣化的信息需求，所以必須要借助自愿性信息披露的手段，來增強(qiáng)上市企業(yè)信息披露質(zhì)量。建立健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，在充分展現(xiàn)出中介機(jī)構(gòu)的作用的基礎(chǔ)上，構(gòu)建良性外部自愿性信息披露環(huán)境，穩(wěn)步促進(jìn)上市公司自愿性信息披露工作開展。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜凡.自愿性信息披露的度量及影響因素分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2012，（009）：48-49.