觀察市場風(fēng)格變化的維度

聶方紅

春節(jié)后的行情，說變就變。其中最受關(guān)注的就是原來比較牛氣的“抱團(tuán)股”出現(xiàn)松動(dòng)，各種“茅”股不再單邊向上，開始出現(xiàn)走弱甚至破位下行，白酒股普遍“醉倒”，百元股更是迅速“裁員”。前幾年打入冷宮的順周期股票有色、化工、能源等借助于大宗商品牛市紛紛走強(qiáng)，低估值品種開始表現(xiàn)，但有些也是各領(lǐng)風(fēng)騷沒幾天。投資者現(xiàn)在可能最為關(guān)心的是：調(diào)整之后，這個(gè)市場風(fēng)格是不是要變了，怎么變？如何變？

變是資本市場的常態(tài)，也是股市魅力所在。投身股市首先要培養(yǎng)識(shí)變的基本功，努力做到“不畏浮云遮望眼”，更要能夠“在桅桿剛剛露出海平面的時(shí)候，就看得出這是要發(fā)展成為大量的普遍的東西”。進(jìn)而通過及時(shí)應(yīng)變讓自己的投資立于不敗之地。在實(shí)際操作中，觀察、預(yù)測市場變化有多種維度。

首先，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的運(yùn)行趨勢中去感悟。總體上說，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)起伏最終會(huì)通過上市公司的業(yè)績變化影響資本市場的起落。就當(dāng)前來說，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化對(duì)股市的影響集中體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是復(fù)蘇行業(yè)機(jī)會(huì)多。經(jīng)歷去年疫情的大考，世界經(jīng)濟(jì)基本觸底，中國經(jīng)濟(jì)率先反彈復(fù)蘇。在復(fù)蘇過程中，去年受疫情影響越大的行業(yè)今年可能回歸正常的反彈力度就會(huì)越大，航空、運(yùn)輸、文化、旅游值得期待。同時(shí)受全球疫情緩解復(fù)工和封鎖逐步解封的影響，大宗商品消費(fèi)和補(bǔ)庫存力度加大，順周期行業(yè)和資源產(chǎn)品會(huì)迎來補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。二是疫情受益行業(yè)不確定性大。因?yàn)橐咔?，去年防控物資、檢測診斷、醫(yī)療救治等行業(yè)出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，但這種增長是事件驅(qū)動(dòng)，不可持續(xù)、不是常態(tài)，這會(huì)隨著疫情趨于平穩(wěn)而增長趨緩，最終回歸到疫情前狀態(tài)。所以，對(duì)去年大幅上漲的這類股票今年就要警惕，按照疫情前的市場定位來分析它的股價(jià)，不能看到跌得多就覺得有機(jī)會(huì)，盲目參與。三是未來行業(yè)空間足。從長遠(yuǎn)來看，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走向真正復(fù)蘇的一定是新興產(chǎn)業(yè)、引領(lǐng)發(fā)展的未來行業(yè)。這就要求我們從國家十四五規(guī)劃中去尋找，特別關(guān)注我們國家“卡脖子”技術(shù)、前沿科技的攻關(guān)成果與產(chǎn)業(yè)化、關(guān)注新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新經(jīng)濟(jì)、關(guān)注貫徹新理念構(gòu)建新格局中的高質(zhì)量發(fā)展受益股票。

其次，從個(gè)股和板塊估值的變化中去領(lǐng)悟。股市投資與一般生意，在原理上并沒有什么實(shí)質(zhì)的區(qū)別，都是低買高賣，尋找和發(fā)現(xiàn)價(jià)值低估、性價(jià)比高的買入，在價(jià)值高估、性價(jià)比低的時(shí)候賣出。所以，股市一般不存在一成不變、永遠(yuǎn)不變的熱點(diǎn)。投資者要想提前挖掘新熱點(diǎn)板塊，第一，必須尋找低估值品種。這幾年行情以結(jié)構(gòu)性行情為主，估計(jì)這個(gè)風(fēng)格今后也難以改變，總有一些板塊和個(gè)股沒有漲或者漲幅滯后，可以通過對(duì)比市盈率與市凈率、對(duì)比業(yè)績與股價(jià)、對(duì)比板塊漲幅進(jìn)行細(xì)致的分析研判，積極發(fā)現(xiàn)業(yè)績好、市盈率和市凈率都低、主導(dǎo)產(chǎn)品市場占有率高、最好屬細(xì)分行業(yè)隱形冠軍的品種，敢于提前埋伏，做風(fēng)格轉(zhuǎn)換的引領(lǐng)者。第二，要重視成長性品種。這兩年小市值股票不吃香，大家把眼光都放在大票上。其實(shí)很多小而美的公司運(yùn)作得好，很可能就是未來大而強(qiáng)的公司。愛美客7個(gè)億的營收能夠炒到1000多億市值，惟一說得過的理由估計(jì)就是賭公司未來的成長性。所以對(duì)成長空間大、賽道好的新興經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)給予更高估值也是可以理解的。第三，積極正視爆發(fā)性品種。有些公司和板塊蟄伏多年、默默耕耘，突然到了行業(yè)和個(gè)股的爆發(fā)期，那就是甘蔗最甜的部分，一旦發(fā)現(xiàn)就要大膽投入，不受外界干擾。比如這兩年半導(dǎo)體芯片，國家重視與市場需求完美合一，市場爆發(fā)順理成章。最近的禁塑讓可降解材料大放異彩，如金丹科技、金發(fā)科技等。醫(yī)美行業(yè)也是如此。

再次，從市場資金流向中去分析。在股市，資金流向是投資炒作的風(fēng)向標(biāo)，資金往哪里走，人氣就往哪里聚，熱點(diǎn)就在哪里產(chǎn)生。最近這段時(shí)間，大家在這個(gè)方面可以觀察的地方包括：外資流向。也就是北向資金的走向，是流出的多還是流進(jìn)的多？如果連續(xù)流出，大家就要等一等、看一看，是不是市場要調(diào)整了。如果是流進(jìn)則觀察主要流入哪些板塊與個(gè)股，看資金量大不大，有沒有持續(xù)性，如果有就關(guān)注。基金發(fā)行動(dòng)向。一方面看基金發(fā)行的熱度，熱度高、一個(gè)小時(shí)售罄，說明市場很熱。另一方面看基金發(fā)行的品種。大部分基金公司都是跟風(fēng)的，市場上什么熱點(diǎn)足，它們就發(fā)行什么類型為主的基金，如最近以化工行業(yè)為投資標(biāo)的的基金發(fā)行了好幾只，就知道化工行業(yè)開始熱起來了。當(dāng)然也有著眼長遠(yuǎn)發(fā)行偏冷門的，要跟蹤，看該行業(yè)是不是在復(fù)蘇中、是不是同類型的基金發(fā)行比較多，如果是的話，可能有機(jī)會(huì)，比如最近發(fā)行了好幾家以游戲行業(yè)為主要投資標(biāo)的的基金。機(jī)構(gòu)調(diào)研去向。最近很多機(jī)構(gòu)到上市公司調(diào)研，它們調(diào)研不是漫無目的的，一般是對(duì)調(diào)研公司某一方面感興趣、或者說對(duì)調(diào)研公司感興趣才會(huì)去調(diào)研，當(dāng)然調(diào)研以后可能堅(jiān)定投資決心與信心，也可能發(fā)現(xiàn)不如預(yù)期放棄投資。如果一個(gè)公司來調(diào)研的機(jī)構(gòu)越多、次數(shù)越多，一個(gè)板塊調(diào)研的個(gè)股越多，肯定有我們普通中小投資者沒有關(guān)注或者了解的東西，值得重視。

最后，從股市炒作規(guī)律中去把握。股市是漲漲跌跌的游戲，必須記住的是，漲有天花板，不可能無限漲;跌可以是無底洞、最終歸零。這就意味著在股市必須重點(diǎn)防風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換沒看準(zhǔn)也是一種風(fēng)險(xiǎn)。這里有這么幾個(gè)事要注意：對(duì)正?；卣{(diào)不慌。真正有質(zhì)地的好股票在上漲途中出現(xiàn)適當(dāng)回調(diào)整固可以不去管，當(dāng)然漲過了的除外，這也包括機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股。但是如果是市盈率超百倍，漲幅過大的出現(xiàn)調(diào)整破位，則不宜抄底，只能觀察。對(duì)概念炒作不抱幻想。有些沒有任何基本面支撐的股票突然來幾個(gè)漲停，然后又幾個(gè)跌停，參與風(fēng)險(xiǎn)極大，最好不要去刀口舔血，前期的鄭州煤電就是最好的例子。要耐心觀察、小心求證，覺得有比較大的把握后在回調(diào)中參與，一般而言，好的熱點(diǎn)不會(huì)是幾天行情，也不會(huì)一路上漲不回頭。對(duì)盤面的觀察要細(xì)心。重點(diǎn)看熱點(diǎn)的集中度、熱點(diǎn)的持續(xù)度、熱點(diǎn)的穩(wěn)定程度、熱點(diǎn)的賺錢效應(yīng)。只有這幾個(gè)方面都符合了，確定性機(jī)會(huì)才會(huì)大，參與的贏面才會(huì)大。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）