企業(yè)社會責(zé)任、創(chuàng)新投入與財務(wù)績效關(guān)系研究

童翠云

(安徽三聯(lián)學(xué)院 財會學(xué)院，安徽 合肥 230000)

一、理論分析與假設(shè)前提

(一)企業(yè)社會責(zé)任履行對企業(yè)績效的影響

企業(yè)積極履行社會責(zé)任能夠帶來良好的社會反響，樹立良好的口碑，進而提高企業(yè)的外在形象，在原有客戶支持的情況下吸引更多的新的消費者。所以，企業(yè)應(yīng)該從提供就業(yè)、慈善捐贈、環(huán)境保護等方面樹立良好的形象。

朱乃平、朱麗、孔玉生等人認為，企業(yè)積極履行社會責(zé)任，這符合社會大眾的期待，企業(yè)的解決方案具有附加價值，不但能樹立品牌良好形象，而且能夠給企業(yè)的經(jīng)濟帶來更大的收益[1]。蔡月祥、卞繼紅、孫振華提出，企業(yè)在經(jīng)營過程中通過履行社會責(zé)任，有利于提高利益相關(guān)者對企業(yè)的信任，同時，有利于降低企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中的成本，進而有利于促進企業(yè)長遠發(fā)展[2]。崔也光、李博通過對我國主板上市公司進行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)的財務(wù)績效呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系[3]。根據(jù)以上內(nèi)容，提出假設(shè)1：企業(yè)社會責(zé)任履行與企業(yè)績效呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

(二)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入對企業(yè)績效的影響

創(chuàng)新驅(qū)動首次作為一個指標(biāo)大項被寫入“十三五規(guī)劃”中。創(chuàng)新對于企業(yè)的發(fā)展具有重要影響，從黨的十八大以來，國家高度重視科技創(chuàng)新，從國家層面強調(diào)了科技創(chuàng)新的作用，圍繞實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加快推進以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新。企業(yè)通過研發(fā)創(chuàng)新，有利于增強市場競爭力，進而有利于財務(wù)績效的提高。

劉萍、毛寧通過實證研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入占的比重在當(dāng)期及滯后一期、二期均對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生負的影響，在短期內(nèi)對企業(yè)的經(jīng)濟效益造成了消極的影響。但從長期發(fā)展來看，對滯后三期的企業(yè)財務(wù)績效有正方向的影響[4]。黃夢狄通過實證研究得出如下結(jié)論：時代發(fā)展需要技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的重要途徑，進行技術(shù)創(chuàng)新有利于促進企業(yè)績效的提高[5]。根據(jù)以上內(nèi)容，提出假設(shè)2：企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)績效呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

(三)企業(yè)社會責(zé)任履行、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入對財務(wù)績效的協(xié)同影響

Luo認為企業(yè)為了履行社會責(zé)任而減少研發(fā)資金，這會使得企業(yè)更加關(guān)注形象，但是在產(chǎn)品質(zhì)量方面的把控度不夠。如果企業(yè)兼顧社會責(zé)任的履行和研發(fā)的投入，消費者會認為企業(yè)在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下履行了社會責(zé)任，這種情況下消費者會增加對企業(yè)的好感，因此企業(yè)要做好平衡社會責(zé)任和技術(shù)創(chuàng)新投入的工作[6]。朱乃平通過對主板上市公司的數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新投入、企業(yè)社會責(zé)任二者互相調(diào)節(jié)各自對企業(yè)長期績效的促進作用，技術(shù)創(chuàng)新投入有利于增強企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)市場價值的促進作用，投資者通常情況下會更樂意投資有技術(shù)創(chuàng)新能力而且高社會責(zé)任水平的公司。根據(jù)以上內(nèi)容，提出假設(shè)3：企業(yè)社會責(zé)任履行和技術(shù)創(chuàng)新投入可協(xié)同正向促進企業(yè)績效。

二、模型設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文選取A股2012—2017年醫(yī)藥類上市公司的數(shù)據(jù)，為了保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性，去除帶有ST的上市公司，去除企業(yè)社會責(zé)任排行和研發(fā)資金投入無法獲得的公司，最終獲得780個數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、研發(fā)支出和其他有關(guān)數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫，企業(yè)社會責(zé)任履行情況數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)企業(yè)社會責(zé)任數(shù)據(jù)庫。

(二)變量選擇

1.因變量

因變量主要衡量企業(yè)的財務(wù)績效情況，本文主要選擇凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)財務(wù)績效的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，它可以衡量公司對股東投入資本的利用效率，其值越高，說明企業(yè)財務(wù)績效越好。

2.自變量

本文自變量主要有企業(yè)社會責(zé)任履行情況和技術(shù)創(chuàng)新投入。社會責(zé)任履行情況主要運用和訊網(wǎng)企業(yè)社會責(zé)任數(shù)據(jù)庫中的企業(yè)社會責(zé)任評分，其中，企業(yè)社會責(zé)任劃分為：股東、員工、供應(yīng)商、客戶以及消費者責(zé)任，環(huán)境責(zé)任，社會責(zé)任五個方面。由于和訊網(wǎng)的社會責(zé)任評分標(biāo)準(zhǔn)一致，所以評分可以進行加總處理。技術(shù)創(chuàng)新投入主要選取企業(yè)研發(fā)資金支出占營業(yè)收入的比例作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

3.控制變量

本文主要選取的控制變量為企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率。變量指標(biāo)說明見表1所示。

表1 變量說明表

4.模型選擇

為研究企業(yè)社會責(zé)任、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)績效三者的關(guān)系，建立多元回歸模型進行分析。其中，模型1主要研究企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)財務(wù)績效二者之間的關(guān)系，模型2主要研究企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務(wù)績效二者之間的關(guān)系，模型3主要研究企業(yè)社會責(zé)任履行與技術(shù)創(chuàng)新投入對企業(yè)財務(wù)績效的協(xié)調(diào)作用。

模型1：ROE=a+b1CSR+b2SIZE+b3LEV+ε

模型2：ROE=a+b1R&D+b2SIZE+b3LEV+ε

模型3：ROE=a+b1CSR+b2R&D+b3CSR*R&D+b4SIZE+b5LEV+ε

三、技術(shù)創(chuàng)新投入對企業(yè)績效影響實證分析

(一)描述性分析

描述性統(tǒng)計主要使我們了解樣本數(shù)據(jù)的分布特點以及其數(shù)據(jù)變化范圍等，本文對130家醫(yī)藥上市公司連續(xù)6年的數(shù)據(jù)進行分析，從表2可以看出，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率(ROA)最大值是74.3%，最小值是-85.5%，均值為10.5%，企業(yè)之間盈利狀況差距較大，說明醫(yī)藥企業(yè)總體發(fā)展水平不均；企業(yè)社會責(zé)任履行情況評分(CSR)最大值是87，最小值是-6.8，均值是28.69，總體水平偏低，表明企業(yè)社會責(zé)任履行情況差距大；企業(yè)研發(fā)投入強度(R&D)最大值是52.61，最小值僅為0.07，說明有的企業(yè)的研發(fā)投入強度比較低，各公司研發(fā)投入情況差距大；控制變量方面，企業(yè)的資產(chǎn)負債率(LEV)最大值是95.5%，均值為31.85%，說明部分企業(yè)資產(chǎn)負債率高，承擔(dān)著長期償債壓力，部分企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)(SIZE)均值為21.97。

表2 描述統(tǒng)計量

(二)相關(guān)性分析

相關(guān)性分析主要用來分析自變量變化對因變量的影響程度，進而反映變量之間的相關(guān)性水平，判斷變量之間是否具有相關(guān)性。從表3可以看出，企業(yè)社會責(zé)任履行情況(CSR)與凈資產(chǎn)收益率(ROA)在1%水平上顯著相關(guān)，相關(guān)系數(shù)是0.392，說明企業(yè)社會責(zé)任履行情況與企業(yè)財務(wù)績效之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系；企業(yè)研發(fā)投入強度(R&D)與凈資產(chǎn)收益率(ROA)在5%水平上顯著相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.73，說明企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)財務(wù)績效之間存在負相關(guān)關(guān)系；選取的控制變量與凈資產(chǎn)收益率(ROA)相關(guān)系數(shù)均存在顯著相關(guān)關(guān)系。

表3 各變量相關(guān)性系數(shù)表

**在0.01 水平(雙側(cè))上顯著相關(guān),*在 0.05 水平(雙側(cè))上顯著相關(guān)。

(三)多元線性回歸分析

從表4實證數(shù)據(jù)回歸結(jié)果可以看出，各變量與凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，其中，模型1表示企業(yè)社會責(zé)任履行情況(CSR)與財務(wù)績效(ROA)的關(guān)系，CSR與ROA之間的回歸系數(shù)為0.002，sig值為0.000，即企業(yè)社會責(zé)任履行情況與財務(wù)績效之間是正相關(guān)的關(guān)系，從sig值上看具有很好的正向促進作用，即假設(shè)1得到驗證。

表4 多元線性回歸結(jié)果

模型2表示企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系，R&D與ROA間的回歸系數(shù)為-0.003，sig值為0.004，數(shù)據(jù)顯示研發(fā)投入強度(R&D)與凈資產(chǎn)收益率(ROA)在1%概率水平上呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系，這結(jié)果與假設(shè)2相悖。出現(xiàn)這種情況主要是由于研發(fā)投入的資金大，增加了企業(yè)的成本，然而研發(fā)投入變現(xiàn)具有滯后性，研發(fā)投入占用企業(yè)的資金，影響盈利水平，短期內(nèi)拉低了企業(yè)的盈利能力，對財務(wù)績效產(chǎn)生負的作用。

模型3研究企業(yè)社會責(zé)任履行、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入對財務(wù)績效的協(xié)同影響，從模型3中可以看出，企業(yè)社會責(zé)任與研發(fā)投入的交乘項呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.000 21，顯著性sig值為0.000 19，這一數(shù)據(jù)表明企業(yè)社會責(zé)任、技術(shù)創(chuàng)新投入?yún)f(xié)同正向促進企業(yè)的財務(wù)績效，即假設(shè)3得到驗證。

四、結(jié)論與建議

(一)研究結(jié)論

本文選取A股醫(yī)藥行業(yè)130家上市公司的數(shù)據(jù)進行實證分析，將企業(yè)社會責(zé)任、技術(shù)創(chuàng)新投入作為自變量，一方面分析企業(yè)社會責(zé)任的履行對企業(yè)財務(wù)績效方面的影響，另一方面分析技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系，最后分析企業(yè)社會責(zé)任的履行與技術(shù)創(chuàng)新投入二者對企業(yè)財務(wù)績效的協(xié)同作用。通過實證分析，得出如下結(jié)論：

1.企業(yè)社會責(zé)任的履行與企業(yè)財務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系

我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)社會責(zé)任履行情況總體處于低水平，從醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)社會責(zé)任評分可以看出各企業(yè)之間差距較大，從實證結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)二者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，因此，企業(yè)履行社會責(zé)任有利于提高企業(yè)的財務(wù)績效；有利于提高企業(yè)的知名度和品牌形象，讓員工具有歸屬感；有利于增強消費者對企業(yè)的認可，吸引更多的消費者，擴大產(chǎn)品銷量。

2.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)財務(wù)績效之間呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系

造成這種結(jié)果的主要原因是企業(yè)研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為成果具有滯后性，短期內(nèi)收益不明顯，在后期研發(fā)投入項目成功后才會為企業(yè)帶來收益。企業(yè)通過研發(fā)投入，不斷適應(yīng)市場的需求，從長遠來看，研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為成果有利于提高企業(yè)的核心競爭能力。

3.企業(yè)社會責(zé)任履行與技術(shù)創(chuàng)新投入互相調(diào)節(jié)，對企業(yè)的財務(wù)績效有正向促進作用

企業(yè)對股東、員工負責(zé)任是其履行社會責(zé)任的一個方面。企業(yè)對員工和股東履行責(zé)任，其進行技術(shù)創(chuàng)新投入能夠獲得企業(yè)內(nèi)部人員的認可，在被認可的情況下，技術(shù)創(chuàng)新投入能夠帶來更高的效率，進而提高企業(yè)的財務(wù)績效，同時，進行技術(shù)創(chuàng)新投入是對企業(yè)股東和員工的資源的利用，技術(shù)創(chuàng)新投入帶來的成果有利于滿足企業(yè)股東的報酬和員工的績效需求，二者共同促進企業(yè)績效的提升。

(二)建議

1.加強政府對企業(yè)社會責(zé)任履行的引導(dǎo)和監(jiān)督

從企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動、保護環(huán)境的角度出發(fā)，政府應(yīng)出臺相關(guān)政策，鼓勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，積極地履行社會責(zé)任。比如，設(shè)立平臺披露企業(yè)的排污情況、對社會的貢獻等，進而更好地起到對企業(yè)績效的促進作用。此外，政府可以制定一些優(yōu)惠政策,專門針對積極履行社會責(zé)任的企業(yè)，通過這種方式激勵企業(yè)積極履行社會責(zé)任。企業(yè)有多種方式可以履行社會責(zé)任，這種責(zé)任履行不僅僅是對社會的捐贈，還包括對企業(yè)員工、供應(yīng)商以及股東等利益相關(guān)者的責(zé)任，企業(yè)履行社會責(zé)任對企業(yè)自身和社會來說都是有益處的。

2.加強企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護

企業(yè)在研發(fā)投入后，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的模仿和抄襲使得高研發(fā)投入帶來的收入降低，因此，為了鼓勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，應(yīng)該加大對企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護力度，完善我國關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)方面的政策，增加企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)收入，進而提高企業(yè)進行研發(fā)投入的積極性。

3.鼓勵企業(yè)積極履行社會責(zé)任

通過企業(yè)履行社會責(zé)任情況的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，我國醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)履行社會責(zé)任方面評分差距大，部分企業(yè)有很大提升空間。企業(yè)積極履行社會責(zé)任有利于提高員工和其他利益相關(guān)者對企業(yè)的信任度，有利于增加消費者對企業(yè)的好感度，進而吸引更多的消費者。所以企業(yè)應(yīng)該積極履行社會責(zé)任，從長遠來看，有利于提升企業(yè)知名度和競爭力。

4.將企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與企業(yè)社會責(zé)任相結(jié)合

企業(yè)應(yīng)將技術(shù)創(chuàng)新投入和社會責(zé)任相結(jié)合，在履行社會責(zé)任、保證利益相關(guān)者利益的同時，進行產(chǎn)品創(chuàng)新，通過二者互相的促進作用來推動企業(yè)績效的提高。企業(yè)通過對利益相關(guān)者履行責(zé)任，可提高員工歸屬感，增強股東對企業(yè)的信心，營造一個良好的企業(yè)氛圍。同時，企業(yè)對社會履行責(zé)任，可提高企業(yè)在消費者心中的形象，這對于企業(yè)產(chǎn)品的銷售有很大的促進作用。技術(shù)創(chuàng)新投入對財務(wù)績效具有滯后性，社會責(zé)任的履行有利于減輕這種滯后性，在經(jīng)過一段時間后，隨著技術(shù)創(chuàng)新投入變?yōu)槌晒?，二者之間的協(xié)同作用會加強?？傊髽I(yè)應(yīng)該看重長遠的利益，將企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入與社會責(zé)任相結(jié)合，發(fā)揮二者的協(xié)同作用。