淺析數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀與監(jiān)管模式

李志強(qiáng)

數(shù)字貨幣是一種全新的貨幣形式，不僅能夠降低交易成本，還能提高交易效率，但同時(shí)數(shù)字貨幣也帶來(lái)了很多風(fēng)險(xiǎn)，因此，加強(qiáng)數(shù)字貨幣的監(jiān)管迫在眉睫。本文從實(shí)際出發(fā)，介紹了現(xiàn)階段數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題以及可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)數(shù)字貨幣對(duì)監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn)進(jìn)行了分析，最后提出針對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管舉措，從而完善我國(guó)政府對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管體系，保障我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。

一、數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）數(shù)字貨幣的發(fā)展與界定

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，社會(huì)信用制度也在不斷健全，而近些年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的飛快普及使人們?cè)谌粘Ｉ钪械闹Ц缎袨橹饾u從實(shí)物貨幣轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣。

數(shù)字貨幣的出現(xiàn)使現(xiàn)金的使用率不斷下降，非常智能和便利，不難想象，在未來(lái)的社會(huì)中，信用體系會(huì)不斷完善，人們也會(huì)更加依賴于電子設(shè)備，因此，數(shù)字貨幣的完全普及指日可待，隨之而來(lái)的就是數(shù)字貨幣的監(jiān)管問(wèn)題，數(shù)字貨幣的監(jiān)管普遍難于傳統(tǒng)的紙幣，如何對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行有效的監(jiān)管就是本文即將進(jìn)行研究的主要內(nèi)容。

二、數(shù)字貨幣的問(wèn)題和存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）數(shù)字貨幣存在的問(wèn)題

1.數(shù)字貨幣難以流通于不同國(guó)家

目前，各個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展水平參差不齊，監(jiān)管手段也各不相同，這些都導(dǎo)致了數(shù)字貨幣無(wú)法在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)無(wú)障礙的流通，風(fēng)靡一時(shí)的比特幣、以太幣等數(shù)字貨幣在全球范圍內(nèi)也無(wú)法獲得合法的地位，不能被各個(gè)國(guó)家所認(rèn)可，而大規(guī)模的投機(jī)和炒作等行為，也嚴(yán)重影響到了這些數(shù)字貨幣的價(jià)值，很難實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的流通。

2.數(shù)字貨幣難以維持經(jīng)濟(jì)價(jià)值

最初，開(kāi)發(fā)數(shù)字貨幣和人員以及數(shù)字貨幣的支持者都認(rèn)為數(shù)字貨幣能夠在設(shè)計(jì)初期確定總量，可以保證價(jià)值穩(wěn)定，并存在升值的空間。而現(xiàn)實(shí)卻是數(shù)字貨幣多種多樣，總供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期水平，同時(shí)數(shù)字貨幣還會(huì)有很多衍生品，這些因素都導(dǎo)致數(shù)字貨幣難以保持預(yù)計(jì)的保值水平，甚至還會(huì)造成貶值。

3.數(shù)字貨幣信用機(jī)制不明確

目前在市場(chǎng)上流通的數(shù)字貨幣大多數(shù)都不是國(guó)家部門(mén)發(fā)行的，市場(chǎng)可信度不夠，數(shù)字貨幣的背后都沒(méi)有權(quán)威機(jī)構(gòu)的背書(shū)，不與信用掛鉤，只依賴于中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行流通，不能像實(shí)物貨幣一樣流通方便，因此數(shù)字貨幣的生命力較弱，公信力也難以為繼。

4.數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景有限

目前，電子支付的應(yīng)用比較廣泛，而數(shù)字貨幣的應(yīng)用場(chǎng)景卻十分有限，大多數(shù)只吸引那些從事非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人群，另外，數(shù)字貨幣的價(jià)值波動(dòng)很大，且成本較高，這也導(dǎo)致了數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景受到限制。

（二）數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字貨幣的交易缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制，也無(wú)法完全實(shí)現(xiàn)貨幣應(yīng)有的支付義務(wù)，另外，數(shù)字貨幣都是在網(wǎng)絡(luò)發(fā)現(xiàn)流通的，很多黑客會(huì)利用網(wǎng)絡(luò)漏洞獲取數(shù)字貨幣，一些數(shù)字貨幣的使用者還會(huì)利用數(shù)字貨幣進(jìn)行投機(jī)，這些都會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)的秩序造成不良的影響，影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

2.用戶風(fēng)險(xiǎn)

匯率和數(shù)字貨幣的價(jià)格都很容易被人為操縱，數(shù)字貨幣技術(shù)協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)，和數(shù)字貨幣監(jiān)管困難等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)數(shù)字貨幣等金融消費(fèi)者的權(quán)益帶來(lái)不良影響。

3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字貨幣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和金融犯罪風(fēng)險(xiǎn)，犯罪分子可以利用數(shù)字貨幣進(jìn)行快速轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)洗錢(qián)的目的，還可以利用數(shù)字貨幣的賬戶融資等方式對(duì)其非法所得進(jìn)行掩飾與轉(zhuǎn)移。

4.監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字貨幣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)又可能會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)，一系列風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)很容易導(dǎo)致數(shù)字貨幣與金融機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)負(fù)面反饋影響，同時(shí)也會(huì)嚴(yán)重破壞數(shù)字貨幣監(jiān)管的可行性。

三、數(shù)字貨幣帶來(lái)的監(jiān)管挑戰(zhàn)

數(shù)字貨幣帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不僅十分繁多而且還非常復(fù)雜，目前實(shí)行的金融監(jiān)管體系并不能對(duì)數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的監(jiān)管，甚至可以說(shuō)數(shù)字貨幣對(duì)監(jiān)管帶來(lái)了更大的難度和挑戰(zhàn)。

（一）數(shù)字貨幣的匿名性帶來(lái)的監(jiān)管挑戰(zhàn)

對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在對(duì)非法金融活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)最重要的就是透明度，雖然數(shù)字貨幣具有可追溯性，可以在一定程度上解決一些洗黑錢(qián)等非法的金融活動(dòng)，但是數(shù)字貨幣的匿名信也同時(shí)為監(jiān)管帶來(lái)了難度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難獲得其信息去進(jìn)行監(jiān)管，這就會(huì)導(dǎo)致恐怖融資和洗錢(qián)等行為無(wú)法被控制，監(jiān)管效力無(wú)法發(fā)揮出來(lái)。

（二）數(shù)字貨幣的貨幣結(jié)構(gòu)帶來(lái)的監(jiān)管挑戰(zhàn)

如果數(shù)字貨幣能夠在未來(lái)社會(huì)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模使用，其貨幣結(jié)構(gòu)必然會(huì)發(fā)生很大變化。而數(shù)字貨幣一旦得到普及，實(shí)體貨幣的需求必然會(huì)變小，從而加快金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換速度，導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)。另外，如果出現(xiàn)特殊事件，也會(huì)加快恐慌的傳播速度，還會(huì)給金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性帶來(lái)不良影響。

（三）數(shù)字貨幣的國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)問(wèn)題

針對(duì)數(shù)字貨幣自身的多重屬性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要將監(jiān)管規(guī)則細(xì)化，而數(shù)字貨幣又具有國(guó)際化提到，因此監(jiān)管手段也需要跟國(guó)際接軌，這就導(dǎo)致監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定歸屬權(quán)無(wú)法確定，國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)也很難得到保證。

四、對(duì)策與建議

（一）穩(wěn)步推出央行法定數(shù)字貨幣

對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，首先要做的就是要將數(shù)字貨幣合法化，推出中央銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，不能像其他國(guó)家一樣支持將私人發(fā)行的數(shù)字貨幣當(dāng)做證券這種做法，而是應(yīng)該禁止發(fā)行虛擬貨幣等非法定的數(shù)字貨幣。法定的數(shù)字貨幣發(fā)行模式可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種機(jī)制。直接發(fā)行機(jī)制是指“中央銀行—公眾”的模式，中央銀行直接吸收公眾的存款，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的信貸創(chuàng)造能力造成影響。間接發(fā)行機(jī)制是指“中央銀行—商業(yè)銀行”的模式，數(shù)字貨幣逐步去取代傳統(tǒng)貨幣，這種機(jī)制不會(huì)影響現(xiàn)行的貨幣市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，數(shù)字貨幣未來(lái)需要將去中心化和限中心化相結(jié)合起來(lái)，因此最好的選擇就是間接發(fā)行機(jī)制，同時(shí)加強(qiáng)評(píng)估政策變化對(duì)數(shù)字貨幣的影響，建立緊急應(yīng)急制度，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，為后續(xù)監(jiān)督打好基礎(chǔ)。

（二）建立健全數(shù)字貨幣監(jiān)管框架

跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)體系仍然比較落后，因此在數(shù)字貨幣監(jiān)管方面我國(guó)要解決發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管資源以及監(jiān)管對(duì)象等。首先，有關(guān)政府部門(mén)應(yīng)該明確數(shù)字貨幣的合法地位，在保持市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)的前提下，設(shè)計(jì)監(jiān)管的基本原則，保證適度監(jiān)管、審慎監(jiān)管，保證金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。其次，對(duì)于數(shù)字貨幣的監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該明確職責(zé)和權(quán)限，建立專門(mén)的機(jī)構(gòu)去對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行有效的監(jiān)管是非常必要的。再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)商業(yè)銀行、數(shù)字貨幣的中介機(jī)構(gòu)等監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行準(zhǔn)確的甄別，盡可能將監(jiān)管范圍縮小，保障監(jiān)管力度。最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該更加注重對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，加強(qiáng)對(duì)行為的監(jiān)管力度，提高數(shù)字貨幣的市場(chǎng)信譽(yù)度。

（三）確定數(shù)字貨幣的監(jiān)管原則

1.適度監(jiān)管原則

結(jié)合我國(guó)基本情況來(lái)看，對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管應(yīng)該更加注重風(fēng)險(xiǎn)防范和技術(shù)安全，進(jìn)行適度監(jiān)管，而不是徹底禁止，增強(qiáng)監(jiān)管的彈性邊界，應(yīng)該保障金融監(jiān)管多于金融創(chuàng)新。

2.靈活審慎原則

監(jiān)管政策應(yīng)該對(duì)數(shù)字貨幣本身、數(shù)字貨幣的傳導(dǎo)體系以及中介機(jī)構(gòu)或的基礎(chǔ)設(shè)施等方面都進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管體系應(yīng)該做到靈活、審慎。

3.與傳統(tǒng)金融體系融合的原則

數(shù)字貨幣不同于傳統(tǒng)貨幣，是金融科技創(chuàng)新的新產(chǎn)物，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融制度都產(chǎn)生了很大的影響，因此，相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該把握好監(jiān)管原則，對(duì)新型及不可控的風(fēng)險(xiǎn)都要嚴(yán)格管控，加大對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管力度。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)對(duì)全世界的金融市場(chǎng)都帶來(lái)了一定影響，對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管也帶來(lái)了很大難度，因此，加強(qiáng)對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管勢(shì)在必行，我國(guó)應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際情況，完善針對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管機(jī)制，維護(hù)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

（作者單位：江西理工大學(xué) 商學(xué)院）