金融發(fā)展、對外開放與區(qū)域科技創(chuàng)新

趙儒煜，肖茜文，王鐵釗

(1.吉林大學 東北亞研究院，吉林 長春 130012；2.中共盤錦市興隆臺區(qū)紀律檢查委員會，遼寧 盤錦 124010)

一、引 言

科技是第一生產力，金融對科技創(chuàng)新的支持是金融支持實體經濟的重要體現(xiàn)。促進科技與金融的融合，不僅是科教興國這一國家戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)，也是金融業(yè)自身的發(fā)展方向，以及金融機構的社會責任。黨的十九大報告明確提出，要著力加快建設實體經濟科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產業(yè)體系，深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟的能力。近年來，金融與科技創(chuàng)新的關系問題已經成為學術界研究的熱點。例如，Howitt(2006)等關注了股票市場和信貸市場規(guī)模對區(qū)域創(chuàng)新的影響，為認識金融發(fā)展與區(qū)域創(chuàng)新之間的關系提供了區(qū)域層面的經驗證據(jù)。他們發(fā)現(xiàn)信貸市場發(fā)展到一定程度后會阻礙科技密集型產業(yè)的創(chuàng)新數(shù)量和質量，但股票市場的發(fā)展對高新產業(yè)創(chuàng)新水平具有正向的作用。[1]Butler和Cornaggia(2011)基于企業(yè)層面的研究證據(jù)表明，銀行信貸對企業(yè)創(chuàng)新至關重要，當經濟形勢對銀行業(yè)產生外生沖擊時，若企業(yè)缺乏足夠的研發(fā)投入資金則不利于企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質量的提升。[2]Singh(2014)認為，股票、證券等市場對專利的發(fā)明有較為明顯的促進作用，進而導致企業(yè)科技創(chuàng)新能力的提升。[3]隨著對外開放程度的不斷加深，中國已經和世界市場緊密相連，外部因素開始影響中國經濟體系的方方面面。國內學者也開始關注對外經濟發(fā)展對科技創(chuàng)新的影響。例如，許和連等(2006)在新增長理論框架下，用貿易開放度和人力資本對內生化全要素生產率的估計模型進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)貿易開放度的提高影響人力資本的積累水平，進而影響全要素生產率。[4]邢曉東(2019)通過對中國省級的面板數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展在短期內有助于全要素生產率的提高，但在長期卻弱化了中國全要素生產率。[5]張盼盼等(2020)的研究證實了企業(yè)出口對創(chuàng)新具有促進效應，在資本密集型制造業(yè)企業(yè)顯著存在出口學習效應假說。[6]

綜上，現(xiàn)有研究分別為金融發(fā)展和對外開放的技術創(chuàng)新作用提供了佐證。然而，金融發(fā)展與對外開放之間也存在著相互影響，已有文獻對二者關系進行了討論。例如，Beck(2002)[7]分析了在不同金融的發(fā)展階段，金融因素與國際貿易之間均存在相互影響。陳志剛(2013)[8]利用我國省級面板數(shù)據(jù)，證實金融發(fā)展與對外開放相互促進；姜浩(2014)[9]選用我國1992～2011年省際面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了金融深化與對外開放之間的關系，結果表明金融深化有利于地區(qū)對外開放度的提高。劉鉆石等(2016)[10]證明了我國金融發(fā)展改善國際貿易結構這一現(xiàn)實是存在的。余佳陽(2006)[11]探討了金融發(fā)展對國際貿易比較優(yōu)勢、貿易規(guī)模以及貿易結構特征的影響。由此可見，對外開放與金融發(fā)展存在著共同影響科技創(chuàng)新的關系，但在促進科技創(chuàng)新的過程中，對外開放水平與金融發(fā)展之間究竟是相互促進，還是相互替代關系？這一問題的答案將為相關政策的制定提供依據(jù)，本文對此進行了研究。

二、理論分析與研究假設

(一)金融發(fā)展對科技創(chuàng)新的影響

首先，金融體系可以解決知識生產的信息不對稱問題，金融發(fā)展可以解決市場的不完善問題。市場經濟中交易成本與信息不對稱問題廣泛存在，導致生產Ω知識的學者和科研機構不能有效地與工程師、企業(yè)家相互交流。制造商很難獲得λ知識，導致知識基礎無法有效轉化為λ知識。(1)知識體系被學術界分為兩類：一是命題知識(propositional),簡稱Ω知識，是關于自然現(xiàn)象與規(guī)模的知識，具有認知性(Episteme)；二是利用知識生產的關于“如何”的知識，被稱為指導性或指令(Prescriptive)知識，簡稱λ知識，λ知識具有記憶性(Techne)。兩種知識具有相互依賴、互相補充的關系。而多樣化、多層次、廣覆蓋的融資體系可以促進高校—科研院所—企業(yè)平臺的形成，推動產學研溝通與融合。銀行等金融中介可隨時查看企業(yè)現(xiàn)金管理與往來賬戶狀況，提供貸款時不需要企業(yè)提交與研發(fā)相關的關鍵性信息，有助于提高研發(fā)信息的排他性和對企業(yè)監(jiān)管的便利性。

其次，金融發(fā)展降低了獲取知識的成本。金融體系作為重要的制度因素，和信息技術一樣，可以決定生產者獲取知識的成本，進而影響知識流動的速度和效率。知識的形成是昂貴的，需要大量的長期投資。此外，研發(fā)過程的內在不確定性使得研發(fā)過程產生不可避免的浪費。金融發(fā)展不僅可以為其投入大量的長期資金，而且可以分散知識形成過程的內在方向，降低研發(fā)風險，保證研發(fā)過程的平滑。許多專項科技金融產品具有復合型特點，相比于債務融資，其可以減少破產清算風險、緩沖短期財務沖擊。同時，可以幫助企業(yè)避免因大量持有現(xiàn)金造成資金成本相對較高的問題，且不會擠占用于基礎研究的資金。

最后，金融發(fā)展可以為科學研發(fā)提供個性化服務。在市場經濟中，金融部門是主要的控制中心，通過資產價格、利率與制度規(guī)范，引導資源在各種用途之間配置；金融體系通過投資項目甄別將資金導向生產率高的項目，同時可以提高認知問題的能力，推動知識的邊際增長。以銀行為代表的金融中介可以提供多種金融服務，包括信用托收、現(xiàn)金管理等，相比于增加研發(fā)活動的資金總量或者規(guī)模，以促進創(chuàng)新，投資給誰、如何投資、如何讓潛在用戶獲得知識等問題更為關鍵。

綜上可見，科技創(chuàng)新與金融發(fā)展水平之間存在正向關聯(lián)。而從地區(qū)而言，一個地區(qū)金融發(fā)展水平越高，其科技創(chuàng)新能力越強。較高的金融發(fā)展水平不僅可以為科研項目提供融資，同時也有足夠能力幫助科技項目投資者分散風險?；诖?，本文提出假設1和假設2。

假設1：科技創(chuàng)新水平與金融發(fā)展水平存在正相關關系。

假設2：金融發(fā)展水平對科技創(chuàng)新水平的影響存在地區(qū)差異。在金融發(fā)展水平較高的省份，金融發(fā)展對區(qū)域科技創(chuàng)新的支持力度更大。

(二)對外開放對科技創(chuàng)新的影響

首先，對外開放對知識體系具有示范效應。對外開放水平的提升，依賴于政府的對外政策。根據(jù)發(fā)展經濟學的觀點，一國在經濟發(fā)展早期，產品結構相對簡單，與技術前沿(Techno frontier)距離較遠，可以通過模仿再創(chuàng)新的方式向發(fā)達國家學習相關經驗，此階段政府較容易發(fā)現(xiàn)提高生產率的機會，并通過出口導向型積累資金，配合金融的數(shù)量作用機制，推動資本積累，將資源引導到相關Ω知識的研究與開發(fā)。從微觀角度來說，企業(yè)可以通過模仿等逆向工程手段，仿制生產并創(chuàng)新產品，同時以研發(fā)產品為導向，在廣泛收集相關產品信息的基礎上，對盡可能多的國外同類產品解構研究，運用各種測試、分析和研究手段，反向探究該類產品的技術原理、結構機制、設計思想、制造方法和原材料特性等，從而提高λ知識的存量。

其次，對外開放可以拉動有效需求，促進知識的商品化。發(fā)展中國家隨著經濟復雜度的提高，面臨著向市場經濟轉軌的問題，以更好地融入世界分工體系。此時，政府主導的科研體系效率開始下降，很難將資源引入最好的用途。對外開放帶來市場的雙向互動，對科技進步具有正向引導作用。這種作用機制可能存在階段性與動態(tài)性特征，此時金融體系也應該進行相應的改革。只有與特定對外開放水平相適應的金融體系才能有效識別與篩選λ知識，形成持續(xù)的知識創(chuàng)新。金融發(fā)展、對外開放具有很強的正相關性，有力地推動了我國國民經濟發(fā)展。受到對外開放帶來資金、回報等因素的影響，知識的市場化與商品化的有機結合必然更加緊密。

最后，對外開放可以促進技術擴散的“溢出效應”。因為技術擴散具有正外部性，對外開放可以通過影響吸收能力(內生于企業(yè)利潤最大化的模仿創(chuàng)新)，提高技術引進與吸收的頻率。對外開放還能夠通過解決信息不對稱、流動性風險與不確定性等問題推動本土研發(fā)(內生于企業(yè)利潤最大化的前沿創(chuàng)新)。有效需求的提高能夠推動潛在創(chuàng)新主體中小企業(yè)的發(fā)展，具體來說有以下幾種表現(xiàn)：領先企業(yè)的示范效應，技術落后企業(yè)的模仿效應；人力資本的流動效應，等等。例如二戰(zhàn)后，日本用相當小的代價從美國獲得了大量的知識產權，這些知識成果耗費了美國相當大的研發(fā)成本，但日本用很低的成本就獲得了技術體系的升級。由此可見，對外開放打破了創(chuàng)新的閉門造車的局面，對新產品的開發(fā)、整體科研具有啟發(fā)作用。

綜上可見，科技創(chuàng)新與對外開放水平存在正向關聯(lián)。而從地區(qū)而言，一個地區(qū)對外開放水平越高，其科技創(chuàng)新能力越強。對外開放不僅能促進企業(yè)收入增加，也存在著示范效應和學習效應。即進口的產品可以為科技創(chuàng)新提供創(chuàng)意靈感，進口機器設備可以帶來技術進步。同時，外資企業(yè)的培訓能促進東道國工人的素質提高、促進企業(yè)技術進步?；诖?，本文提出假設3和假設4。

假設3：科技創(chuàng)新與對外開放水平存在正相關關系。

假設4：對外開放水平對科技創(chuàng)新的影響存在地區(qū)差異。在對外開放水平越高的省份，對外開放對科技創(chuàng)新的支持力度越大。

三、模型設計

(一)模型設定

為考察金融發(fā)展與對外開放水平對區(qū)域科技創(chuàng)新的影響，本文將區(qū)域科技創(chuàng)新作為被解釋變量，金融發(fā)展和對外開放水平作為核心解釋變量。同時將影響區(qū)域科技創(chuàng)新的其他因素以控制變量的形式納入模型中。具體模型如下：

Innovationit=β0+β1Innovationit-1+β2Finit+β3Openit+β4Finit*Openit+β5Xit+ εit

其中，被解釋變量Innovation代表區(qū)域科技創(chuàng)新,Innovationit-1代表區(qū)域科技創(chuàng)新水平的一階滯后項；核心解釋變量Fin代表各地區(qū)金融發(fā)展水平，Open代表各地區(qū)對外開放水平,Finit*Openit為二者的交叉項；控制變量X包括：技術轉讓市場活躍度、政府科技投入、人力資本、固定資本水平；εit為隨機誤差項。

(二)指標選取

1.被解釋變量。

創(chuàng)新水平(Innovation)：由于不同地區(qū)之間統(tǒng)計數(shù)據(jù)不完備，加上不同估計方法導致估算結果差異顯著，因此，本文選擇三個不同的變量作為創(chuàng)新的衡量指標。本文以各省專利的授權數(shù)量(Palent)、各省發(fā)表的科技論文數(shù)量(Paper)、復旦大學發(fā)布的城市與產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展指數(shù)(Index)作為衡量該省科技發(fā)展水平的指標。這三個指標可以反映區(qū)域創(chuàng)新的不同方面，都對全要素生產率的提高具有重大引領作用。

2.解釋變量。

(1)核心解釋變量。金融發(fā)展水平(Fin)：衡量一個地區(qū)金融發(fā)展的指標，主要包括：金融機構數(shù)量/人口數(shù)、銀行貸款總額/國內生產總值等。依據(jù)可得性、客觀性、全面性原則，本文選取金融增加值/GDP這一指標。其中，金融增加值為銀行、保險、證券行業(yè)在一年時間里創(chuàng)造的價值。證券業(yè)增加值的增長，代表著直接融資的發(fā)展水平，相比于貸款，更適合作為科技研發(fā)的投入方式。產品責任保險可以通過保險幫助企業(yè)規(guī)避研發(fā)風險。因此，證券業(yè)和保險業(yè)的發(fā)展也對科技成果的產生具有重大引領作用。

對外開放水平(Open)：以一個地區(qū)的貨物貿易進出口總額/該地區(qū)國內生產總值作為衡量指標。其中，貨物貿易進出口總額以美元為統(tǒng)計口徑，本文按照年均匯率進行折算。為了與回歸結果進行比對，考慮到物價水平變動影響結果的準確性，本文以2010年為基期，對核心解釋變量進行了物價指數(shù)平減，以消除價格變動的影響。

(2)控制變量。技術轉讓市場活躍度(Transfer)：技術轉讓額。該指標反映了專利的流動性。技術轉讓市場的存在可以為技術成果轉讓提供便利，促進科技成果轉化，專利轉讓越便利，專利越容易給發(fā)明人帶來價值，從事技術研究的動力越強。本文選取技術轉讓額作為技術轉讓市場活躍度的度量指標，并對其取對數(shù)。

政府科技投入(Gov)：各省財政科技投入/財政支出。政府科技投入具有正的外部效應，其溢出效應可以給社會帶來價值，政府的投入是科技研發(fā)重要的資金來源。

人力資本(InSchool)：高等院校在校生人數(shù)。我國教育資源的分布不均衡，而高等教育資源豐富的省份科研能力較強，本文以高等院校在校生人數(shù)作為度量標準，并對其取對數(shù)。

固定資本水平(InCapital)：資本存量?？紤]到無論是基礎學科的科研還是實體部門的技術升級，都是以資本存量作為前提，需要大量資本投入，本文選取資本存量作為度量指標，并對其取對數(shù)。

(三)數(shù)據(jù)說明

考慮到當前創(chuàng)新數(shù)據(jù)樣本的年限，本文的樣本區(qū)間設定為2010～2018年。樣本包括了中國30個省級行政單位(未包括西藏和港澳臺)。其中，區(qū)域創(chuàng)新質量的方法和數(shù)據(jù)來源于復旦大學產業(yè)發(fā)展研究中心網(wǎng)站，其余數(shù)據(jù)全部來源于相應年份的中國金融統(tǒng)計年鑒、中國科技統(tǒng)計年鑒和萬德數(shù)據(jù)庫。主要變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。

表1 變量描述性統(tǒng)計表

四、實證結果分析

本文構造了一個動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，采用系統(tǒng)廣義矩估計方法，來驗證金融發(fā)展、對外開放對區(qū)域科技創(chuàng)新的影響。在表2、表3、表4中，依次列出了金融發(fā)展、對外開放以及金融發(fā)展、對外開放的交乘項對專利產出、科技論文以及創(chuàng)新指數(shù)的回歸估計結果。

由表2可以看出，從工具變量的有效性以及模型設置的合理性檢驗來看，Sargan檢驗的p值都在0.4以上，表明工具變量的設置是有效的；同時也可以看出，全國平均水平和東中西部地區(qū)上期專利的創(chuàng)新均對當期具有顯著的正向作用，這表明專利的創(chuàng)新過程具有顯著的滯后效應。因此，在模型中引入各階段創(chuàng)新成果的滯后一期存在其合理性。金融發(fā)展、對外開放對專利數(shù)量產生了正向作用，而交乘項是反向作用，這表明二者存在替代作用。東部地區(qū)的金融發(fā)展、對外開放對專利數(shù)量的影響系數(shù)明顯高于中西部，尤其是西部地區(qū)對外開放對專利產生的影響系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為負，表明西部地區(qū)對外開放水平提升抑制了專利的產生。這說明，在開放程度不高的情況下，地區(qū)產品科技含量有限，專利的產生需要對外開放達到一定水平才能提高。

表2 金融發(fā)展、對外開放對區(qū)域科技創(chuàng)新的回歸結果表：專利授權量

從表3可以看出，就全國平均水平而言，金融發(fā)展對區(qū)域論文創(chuàng)新的回歸系數(shù)為2.612，高于區(qū)域專利創(chuàng)新的1.741。而東部地區(qū)金融發(fā)展對區(qū)域論文創(chuàng)新的系數(shù)達到2.325?？萍颊撐牧窟@一指標與專利授權量一樣都是產出性指標，二者具有一定相關性，科技論文對專利的產生具有一定的啟示和指導作用。同時，受期刊種類增多的影響，科技論文的供給量彈性更大，金融發(fā)展對科技論文的產生促進作用更強。但是與科技論文相比，專利授權的門檻更高，并且專利具有排他性，論文具有公開性，從知識類型上看，科技論文主要是Ω知識，專利主要是λ知識。因此，對比表3與表2可以看出，模型中引入創(chuàng)新成果的滯后一期，其顯著性下降，而中部地區(qū)的結果不顯著?？萍颊撐牡陌l(fā)表對創(chuàng)新效率的影響系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為負，中部地區(qū)的前期論文創(chuàng)新對于論文創(chuàng)新影響力不足。東部地區(qū)對外開放對論文創(chuàng)新的影響系數(shù)為2.624，高于中西部地區(qū)，并達到1%顯著性水平，這表明隨著中國對外開放程度的提高，外國期刊在國內影響力增強，可以有效提高知識存量。

從表4可以看出，兩種估計在模型中引入各階段創(chuàng)新指數(shù)的滯后一期其顯著程度較低，只有東部地區(qū)的顯著程度達到了10%。創(chuàng)新指數(shù)對于金融發(fā)展、對外開放交乘項的變動而言，存在正向變動，這與表2表3的結論相反。筆者認為，復旦大學發(fā)布的創(chuàng)新指數(shù)是一種復合性指數(shù)，該創(chuàng)新指數(shù)可以更好地涵蓋金融發(fā)展、對外開放度對綜合創(chuàng)新、科技研發(fā)和成果轉化等方面的影響，對區(qū)域整體創(chuàng)新水平的衡量更加全面準確。就全國而言，金融增加值占GDP的比例增長1個百分點引起創(chuàng)新指數(shù)增加2.126個百分點，對外依存度增加1個百分點引起創(chuàng)新指數(shù)增加0.742個百分點。此外，東部地區(qū)金融發(fā)展對創(chuàng)新指數(shù)的作用高于中西部地區(qū)，而對外貿易依存度低于中西部地區(qū)。這說明，對于經濟發(fā)展水平較低的地區(qū)，對外開放對區(qū)域創(chuàng)新的促進作用更大；當經濟發(fā)展水平提高之后，金融發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新的促進作用更大。

表3 金融發(fā)展、對外開放對區(qū)域科技創(chuàng)新的回歸結果表：科技論文量

表4 金融發(fā)展、對外開放對區(qū)域科技創(chuàng)新的回歸結果表：創(chuàng)新指數(shù)

綜上，由表2、表3、表4的回歸結果來看，被解釋變量的滯后一期對解釋變量普遍是顯著的，這說明科技創(chuàng)新的產生是長期積累的過程，前期成果對后續(xù)的研發(fā)具有正向促進作用，獲得研究成果需要持續(xù)性的投入。此外，我國創(chuàng)新水平存在區(qū)域性差異，東部地區(qū)的金融發(fā)展對創(chuàng)新指數(shù)的影響系數(shù)高于中部和西部地區(qū)，這表明發(fā)達地區(qū)科研活動更加依賴金融系統(tǒng)的融資。全國和東中西部地區(qū)對外開放與金融發(fā)展的交互項對科技創(chuàng)新成果的回歸系數(shù)顯著為負，而對包括科技研發(fā)和成果轉化的創(chuàng)新指數(shù)的回歸系數(shù)顯著為正，說明科技成果的產生和創(chuàng)新效率的提升存在不一致性。金融發(fā)展對創(chuàng)新成果、創(chuàng)新指數(shù)的回歸系數(shù)普遍為正，說明金融發(fā)展顯著提升了科技研發(fā)能力，成果轉化能力反過來也促進了科技創(chuàng)新成果的產生，從而促進了研發(fā)投入向經濟產出轉化的整體效率。此外，東中西部地區(qū)對外開放的回歸系數(shù)均顯著為正，這表明對外開放水平的提高有助于提升我國的區(qū)域科技創(chuàng)新能力。

五、研究結論與政策建議

本文通過理論梳理，提出了關于對外經濟開放、金融發(fā)展對區(qū)域科技創(chuàng)新影響的四個理論假設，構建了一個對外經濟開放和金融發(fā)展對區(qū)域科技創(chuàng)新成果影響的計量模型，在此基礎上，以中國2010～2018年的省際面板數(shù)據(jù)為樣本，采用廣義系統(tǒng)矩估計(GMM)進行實證檢驗，得到了如下結論：一是我國的金融發(fā)展和對外開放都與區(qū)域科技創(chuàng)新呈現(xiàn)正相關性。對于創(chuàng)新成果的貢獻而言，二者存在替代關系；對于區(qū)域整體創(chuàng)新效能而言，二者存在互補關系。二是區(qū)域科技創(chuàng)新具有階段性特征，對于經濟發(fā)展水平較低的地區(qū)，金融發(fā)展對科技創(chuàng)新成果的影響顯著為正，對外開放對科技創(chuàng)新成果的影響并不顯著；對于經濟發(fā)展水平較高的地區(qū)，對外開放可以加快科技成果的產生，金融發(fā)展對科技成果的產生影響顯著。

基于以上研究結論，為了提升我國的區(qū)域科技創(chuàng)新能力，本文提出以下幾點政策建議：

首先，應加大我國的對外開放力度，深化金融體制改革，促進對外貿易與金融之間相互融合，助力科研經費的來源方式多樣化。提高金融服務實體經濟的水平，著重提升內資企業(yè)以及民營企業(yè)技術創(chuàng)新的金融支持力度，提高企業(yè)為研發(fā)進行融資的意愿，并且降低研發(fā)的融資成本，促進全社會R&D投入。鼓勵外商投資，進而在金融體系不斷深化的基礎上，通過增加外商投資總額，提高國家科技創(chuàng)新效率水平，使金融發(fā)展真正做到為創(chuàng)新型國家建設服務。

其次，對于經濟發(fā)展水平低的地區(qū)，政府可以通過擴大金融發(fā)展和對外開放來提高區(qū)域創(chuàng)新水平，提高與出口科技附加值的關聯(lián)度，不斷提高出口商品的科技附加值，逐步減少對進口的依賴。當創(chuàng)新水平達到一定程度時，應該努力提高金融發(fā)展水平，使金融體系為科技研發(fā)賦能。對于經濟發(fā)展水平較高的地區(qū)，通過構建區(qū)域統(tǒng)一的技術市場和金融市場，促成綜合經濟區(qū)創(chuàng)新極的形成，通過創(chuàng)新極引導周邊省域的科技創(chuàng)新發(fā)展，通過區(qū)域技術市場，促進技術、資金在區(qū)域間的合理流動，提高資源配置的有效性。