農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的調(diào)查與思考

章愛(ài)群 胥玉娥 吳春平 楊雅迪

摘要： 近年來(lái)，儲(chǔ)蓄國(guó)債的籌資屬性逐漸弱化，但因其具有安全性高、起買(mǎi)點(diǎn)低、收益較高、可辦理質(zhì)押貸款等特點(diǎn)，仍然深受人民群眾歡迎，已成為社會(huì)民生屬性較為突出的普惠金融產(chǎn)品，具有鮮明的社會(huì)剛性需求特征，但目前儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡，農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄國(guó)債投資需求未得到有效滿足。為了解濱海農(nóng)村地區(qū)儲(chǔ)蓄國(guó)債銷(xiāo)售情況，本文主要運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查的方式，調(diào)查對(duì)象為濱海農(nóng)村地區(qū)的儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者（含潛在投資者），在問(wèn)卷設(shè)計(jì)上，主要從投資者國(guó)債購(gòu)買(mǎi)意愿及投資理財(cái)偏好等方面來(lái)了解農(nóng)村居民對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的認(rèn)知、投資行為和投資需求。本次問(wèn)卷調(diào)查合計(jì)發(fā)放問(wèn)卷320份，回收有效問(wèn)卷297份，回收率92.81%。

關(guān)鍵詞： 國(guó)債;投資者

1 濱海縣農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 農(nóng)村地區(qū)投資者投資行為分析

1.1.1 半數(shù)農(nóng)村居民有購(gòu)買(mǎi)國(guó)債意愿，不同年齡群體有明顯偏好差異

被調(diào)查對(duì)象中，53.2%的人表示愿意購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，其中40 歲（含）以上的中老年群體占比53.8%，40 歲以下的青年群體占比46.2%。中老年群體中有60%的人更愿意購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式），偏好的國(guó)債期限品種為三年期;青年群體中有69.86%的人傾向于購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式），最期望購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債期限品種為一年期。中老年居民不愿意購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的主要原因是“購(gòu)買(mǎi)渠道局限，不方便”，而青年居民不愿意購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的首要原因是“收益率低”。

1.1.2 農(nóng)村投資者對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的忠誠(chéng)度不高

從農(nóng)村國(guó)債投資者投資儲(chǔ)蓄國(guó)債的頻率看，投資者的投資行為不具有規(guī)律性與連續(xù)性。選擇不定期購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的投資者占比為56.14%，而選擇每期購(gòu)買(mǎi)、每年購(gòu)買(mǎi)、到期后繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)的投資者占比分別為7.02%、24.56%、12.28%，反映投資者對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的忠誠(chéng)度不高，大部分投資者僅是將儲(chǔ)蓄國(guó)債作為備選投資品。另一方面，選擇每年購(gòu)買(mǎi)的投資者在具有購(gòu)買(mǎi)規(guī)律的投資者中占比最大，說(shuō)明也有部分投資者雖然投資頻率不高，但愿意將儲(chǔ)蓄國(guó)債作為定期投資中的固定配置。

1.1.3 銀行柜臺(tái)仍是農(nóng)村投資者的主要購(gòu)買(mǎi)渠道及信息獲取渠道

被調(diào)查對(duì)象中，選擇銀行柜臺(tái)為首要購(gòu)買(mǎi)渠道的農(nóng)村投資者占比為52.63%，分別有14.04%與33.33%的投資者將網(wǎng)上銀行與手機(jī)銀行作為購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的首選渠道，但由于國(guó)債投資者年齡結(jié)構(gòu)偏大，新興渠道在國(guó)債投資中的利用率仍低于傳統(tǒng)渠道。另一方面，農(nóng)村居民獲取國(guó)債信息局限于銀行網(wǎng)點(diǎn)。被調(diào)查對(duì)象中， 40.24% 的居民表示之前有了解到國(guó)債，其中“通過(guò)銀行網(wǎng)點(diǎn)大屏、折頁(yè)等宣傳”方式了解儲(chǔ)蓄國(guó)債信息的占74.26%。

1.2 農(nóng)村地區(qū)儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)體系現(xiàn)狀

1.2.1 現(xiàn)有承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)難以滿足農(nóng)村國(guó)債發(fā)行需要

截至2020 年，濱海常住人口93萬(wàn)，其中農(nóng)村人口39.85萬(wàn)，農(nóng)村人口占比42.85%，濱海共有鄉(xiāng)鎮(zhèn)16個(gè)（不含縣城街道），而僅有中行、農(nóng)行、郵行3家承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)銷(xiāo)售儲(chǔ)蓄國(guó)債，3家機(jī)構(gòu)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)實(shí)有網(wǎng)點(diǎn)27個(gè)，其中中行1個(gè)，農(nóng)行6個(gè)，郵行20個(gè)（含19個(gè)郵行代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)），平均每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅有1.69個(gè)國(guó)債承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，而難以滿足農(nóng)村國(guó)債發(fā)行需要。

1.2.2 農(nóng)業(yè)銀行成為農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債銷(xiāo)售主力

2021年3到7月，全縣8家承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)累計(jì)銷(xiāo)售國(guó)債725.29萬(wàn)元，其中農(nóng)村地區(qū)銷(xiāo)售國(guó)債85.55萬(wàn)元，占銷(xiāo)售總額的11.80%。分期限品種看，三年期國(guó)債較為暢銷(xiāo)，這一偏好在農(nóng)村地區(qū)更為顯著。全縣累計(jì)銷(xiāo)售三年期國(guó)債510.29萬(wàn)元，占全縣銷(xiāo)售總額70.36%;農(nóng)村地區(qū)累計(jì)銷(xiāo)售三年期國(guó)債61.95萬(wàn)元，占農(nóng)村地區(qū)銷(xiāo)售總額72.41%。分承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)看，中小銀行成為縣城銷(xiāo)售主力，農(nóng)村地區(qū)仍以農(nóng)行為主。南京銀行在縣城地區(qū)累計(jì)銷(xiāo)售國(guó)債341.01萬(wàn)元，占縣城銷(xiāo)售總額的53.30%;農(nóng)行在農(nóng)村地區(qū)累計(jì)銷(xiāo)售國(guó)債60.05萬(wàn)元，占農(nóng)村地區(qū)國(guó)債總銷(xiāo)售額的70.19%。

1.2.3 承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)存款理財(cái)產(chǎn)品替代效應(yīng)強(qiáng)

據(jù)調(diào)查，投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債時(shí)喜歡比較的其他投資品主要為銀行存款與銀行理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)談及閑錢(qián)投資的優(yōu)先選擇渠道時(shí)，調(diào)查對(duì)象中48.82%的居民會(huì)優(yōu)先選擇存銀行，24.24%的居民優(yōu)先選擇購(gòu)買(mǎi)其他銀行理財(cái)產(chǎn)品，只有9.09%的人會(huì)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)國(guó)債?？梢?jiàn)，銀行存款與銀行理財(cái)產(chǎn)品是儲(chǔ)蓄國(guó)債主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2 農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)存在問(wèn)題分析

2.1 農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)問(wèn)題分析

2.1.1 農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)少，投資者購(gòu)債難

儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)主要由國(guó)有、股份制及城市商業(yè)銀行組成。隨著市場(chǎng)化改革的深入，出于成本效益因素考量，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)呈收縮態(tài)勢(shì)，在部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)甚至不設(shè)網(wǎng)點(diǎn)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)少，分布不均，導(dǎo)致“國(guó)債下鄉(xiāng)”等惠農(nóng)政策難以深入推進(jìn)，居民購(gòu)債不便，這造成目前國(guó)債在發(fā)售過(guò)程中“城鄉(xiāng)差別”特別突出，與農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的實(shí)際需求不相適應(yīng)。

2.1.2 農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)主體單一，居民選擇面狹窄

目前，濱海面向農(nóng)村的國(guó)債承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)絕大多數(shù)為郵行代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)。近年來(lái)，農(nóng)村郵行代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)儲(chǔ)蓄國(guó)債銷(xiāo)售額近乎為零，僅有郵行蔡橋營(yíng)業(yè)所零星銷(xiāo)售，國(guó)債宣傳銷(xiāo)售工作積極性差，難以發(fā)揮農(nóng)村國(guó)債承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)有的作用。而農(nóng)商行作為農(nóng)村的主要金融機(jī)構(gòu)，卻被擋在了國(guó)債承銷(xiāo)大門(mén)之外，居民在購(gòu)債時(shí)選擇性單一，不利于農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)展。

2.1.3 農(nóng)村承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)無(wú)國(guó)債業(yè)績(jī)考核，銷(xiāo)售人員積極性差

一方面，農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)銷(xiāo)售人員金融素養(yǎng)較低，未能認(rèn)識(shí)到“國(guó)債下鄉(xiāng)”的社會(huì)意義與積極作用，對(duì)農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債銷(xiāo)售工作敷衍了事。另一方面儲(chǔ)蓄國(guó)債對(duì)銀行存款有一定的稀釋作用，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在巨大的吸儲(chǔ)壓力下，儲(chǔ)蓄國(guó)債的宣傳、銷(xiāo)售工作必然受到影響。不同于存款理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)債銷(xiāo)量與部門(mén)及個(gè)人業(yè)績(jī)沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，部分承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)借國(guó)債發(fā)行期內(nèi)投資者集中前往網(wǎng)點(diǎn)咨詢、辦理國(guó)債業(yè)務(wù)的時(shí)機(jī)推薦本行其他存款理財(cái)產(chǎn)品的情況。

2.2 農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債投資環(huán)境問(wèn)題分析

2.2.1 非法集資惡化投資環(huán)境，農(nóng)村居民購(gòu)債信心不足

2017年至2020年，濱海累農(nóng)村地區(qū)非法集資情況尤為嚴(yán)重，僅濱淮鎮(zhèn)樊集村，因非法吸收公眾存款造成的農(nóng)村居民損失多達(dá)600多萬(wàn)元。非法集資碰瓷“銀行”，不僅掏空了部分農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄，挫傷了村民投資信心，同時(shí)也使得正規(guī)銀行信譽(yù)受損，致使村民寧愿讓錢(qián)“爛在口袋”，也不愿相信有安全可靠的理財(cái)方式。

2.2.2 “國(guó)債下鄉(xiāng)”宣傳流于形式，效果不明顯

鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)各承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)儲(chǔ)蓄國(guó)債宣傳仍停留在網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)，多使用“貼海報(bào)、拉橫幅、發(fā)傳單”的原始宣傳模式。本次問(wèn)卷調(diào)查中，通過(guò)“國(guó)債下鄉(xiāng)宣傳”獲知國(guó)債信息的僅有8.91%，投資者更多是通過(guò)銀行大屏幕、折頁(yè)等宣傳等傳統(tǒng)方式獲知國(guó)債信息。國(guó)債宣傳的廣度、深度、頻率等參差不齊，難以對(duì)農(nóng)村投資群體投資潛力形成有力挖掘。

2.2.3 農(nóng)村投資者對(duì)國(guó)債認(rèn)知度不足，金融素養(yǎng)有待培育

相較于城市投資者，農(nóng)村投資者普遍受教育程度不高，部分農(nóng)村中老年投資者中還存在不識(shí)字的情況。通過(guò)走訪發(fā)現(xiàn)，部分農(nóng)村投資者不能分清正規(guī)銀行與民間借貸機(jī)構(gòu)的區(qū)別，也不知國(guó)債為何物。了解國(guó)債、知曉國(guó)債購(gòu)買(mǎi)途徑的農(nóng)村居民占比不足四成，國(guó)債認(rèn)知度不足。這說(shuō)明“國(guó)債下鄉(xiāng)”宣傳必須作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作持續(xù)執(zhí)行，培育農(nóng)村金融投資者金融素養(yǎng)，促進(jìn)國(guó)債知識(shí)全面普及具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

2.3 農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行問(wèn)題分析

2.3.1 儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行未契合農(nóng)民資金流動(dòng)特性

目前儲(chǔ)蓄國(guó)債分為憑證式和電子式，期限只有三年期和五年期，與其他個(gè)人投資理財(cái)產(chǎn)品相比，品種和期限較為單一，缺少期限短、周轉(zhuǎn)快的短期國(guó)債，不適應(yīng)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶資金少、季節(jié)性強(qiáng)、隨時(shí)流動(dòng)等特點(diǎn)。每年國(guó)債發(fā)行集中于3月到11月，恰好涵蓋了農(nóng)民春耕秋播兩個(gè)資金使用高峰，而農(nóng)民收獲期后的12月到2月卻無(wú)國(guó)債銷(xiāo)售，不能滿足農(nóng)民的投資需求。

2.3.2 儲(chǔ)蓄國(guó)債利率下調(diào)，競(jìng)爭(zhēng)力下降

今年以來(lái)，受下調(diào)存貸款利率影響，儲(chǔ)蓄國(guó)債利率下調(diào)，三年期儲(chǔ)蓄國(guó)債利率下調(diào)為3.4%，五年期國(guó)債利率下調(diào)為3.57%，每期發(fā)行額度較往年也有下降趨勢(shì)。拋開(kāi)起點(diǎn)金額因素，對(duì)比各銀行存款產(chǎn)品利率，如工行三年期定期存款利率3.35%、江蘇銀行五年期定期存款利率3.85%，儲(chǔ)蓄國(guó)債利率優(yōu)勢(shì)不明顯，競(jìng)爭(zhēng)力有所下降。

3 盤(pán)活農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)的對(duì)策及建議

3.1 探索農(nóng)商行售債路徑，由代理試點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向獨(dú)立承銷(xiāo)

農(nóng)商行具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，農(nóng)民投資者對(duì)其品牌較為認(rèn)可與信任，但江蘇省內(nèi)各縣農(nóng)村商業(yè)銀行沒(méi)有國(guó)債承銷(xiāo)資格。為有效防范承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，保障國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)穩(wěn)健、有序、健康發(fā)展，可借鑒理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)、信托產(chǎn)品代銷(xiāo)的方式進(jìn)行試點(diǎn)，對(duì)基本條件符合《國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員資格審批辦法》的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，先批準(zhǔn)代理資格，代理銷(xiāo)售某個(gè)國(guó)有銀行的部分國(guó)債額度，待條件成熟后，再批準(zhǔn)其獨(dú)立銷(xiāo)售國(guó)債的承銷(xiāo)團(tuán)資格。

3.2 提高農(nóng)村承銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)效能，充分拓展服務(wù)邊界

一是可以引導(dǎo)國(guó)債承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在符合業(yè)務(wù)管理要求和安全規(guī)范的前提下，利用設(shè)立在各村鎮(zhèn)的“農(nóng)村普惠金融服務(wù)點(diǎn)”創(chuàng)新性地開(kāi)辦儲(chǔ)蓄國(guó)債業(yè)務(wù)。二是鼓勵(lì)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)利用先進(jìn)的通訊技術(shù)和安保技術(shù)，仿照“流動(dòng)柜臺(tái)”的形式在農(nóng)村地區(qū)上門(mén)銷(xiāo)售。同時(shí)，應(yīng)考慮在制度上對(duì)銀行“流動(dòng)服務(wù)車(chē)”、“移動(dòng)終端”等新工具給予大力支持，擴(kuò)大國(guó)債購(gòu)買(mǎi)渠道。三是調(diào)動(dòng)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)積極性，嘗試設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)國(guó)債宣傳基金;要求承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)將農(nóng)村儲(chǔ)蓄國(guó)債銷(xiāo)量納入銀行個(gè)人存款考核，減輕吸儲(chǔ)壓力帶來(lái)的擠壓效應(yīng)。

3.3 建立長(zhǎng)效宣傳機(jī)制，提振國(guó)債投資信心

一是要組織承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)走向街頭、深入農(nóng)村，以國(guó)債等金融知識(shí)宣傳為載體，開(kāi)展持續(xù)性的金融宣傳教育，引導(dǎo)農(nóng)村居民樹(shù)立正確的理財(cái)觀念。二是加強(qiáng)與各級(jí)政府部門(mén)的合作，聯(lián)合社區(qū)和村委會(huì)開(kāi)展長(zhǎng)期宣傳，搭建金融教育平臺(tái)，讓“購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，利國(guó)利民”的理念深入人心。三是將國(guó)債下鄉(xiāng)工作納入考核，加強(qiáng)對(duì)承銷(xiāo)銀行的引導(dǎo)，對(duì)國(guó)債巡查中發(fā)現(xiàn)宣傳不力的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行問(wèn)責(zé)。

3.4 合理調(diào)整儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行品種，增加短期儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行

一是優(yōu)化國(guó)債發(fā)行品種，設(shè)計(jì)符合農(nóng)民投資需求的特種國(guó)債。根據(jù)農(nóng)村市場(chǎng)的特殊需求和農(nóng)戶資金的季節(jié)性特征，合理調(diào)整國(guó)債發(fā)行品種，針對(duì)農(nóng)村居民定向發(fā)行農(nóng)村特種國(guó)債，保障農(nóng)村居民購(gòu)債額度。二是增加短期國(guó)債的供應(yīng)?？煽紤]借鑒發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，在保障國(guó)債流通性和安全性等因素的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)1年以內(nèi)短期的新品種儲(chǔ)蓄國(guó)債。

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