基于企業(yè)基本面的價值投資理念應(yīng)用分析

金玲

摘要： 在投資市場環(huán)境中，價值投資理念是一種較為重要的投資理念，它與投機投資相對立，對整個投資市場的運作都有著一定的影響。雖然價值投資理念在我國當(dāng)下的投資市場環(huán)境中的應(yīng)用相對受限，但價值投資理念逐漸在我國投資市場中被人們所認識。對于企業(yè)的投資行為而言，基于基本面的價值投資理念在當(dāng)今市場環(huán)境具備一定的執(zhí)行價值，且對企業(yè)的經(jīng)濟投資層面的發(fā)展會有一定的作用。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)基本面;價值投資理念;應(yīng)用分析

我國企業(yè)基本面價值投資理念在當(dāng)今還不夠成熟，其發(fā)展速度也受到一定的限制。而將有價值的數(shù)據(jù)信息利用在投資中，幫助投資者更為精準的判斷市場中發(fā)展前景和具備投資價值的企業(yè)，是我國目前投資市場中具備實用價值的一種投資策略。本文通過對價值投資的實際投資理念與具體的投資方案進行簡述，并分析這一投資方案在我國投資市場具備可行性的原因，希望對加快我國投資市場的發(fā)展，提升各投資企業(yè)的經(jīng)濟價值提供理念上的幫助。

1 價值投資的概念與其誕生的歷史

價值投資就是通過對股票所有的價值因素進行分析，來對企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與風(fēng)險程度進行簡單的判斷，以此來實現(xiàn)更加精準的投資活動。價值投資這一方式的應(yīng)用就是將目前復(fù)雜的股票市場進行一定的篩選，選擇出符合市場需求且擁有發(fā)展前景的股票，以幫助投資企業(yè)通過股票投資獲得更多的經(jīng)濟收益，規(guī)避投資市場中較高的風(fēng)險。在市場環(huán)境中，價值投資也是國外大部分投資市場所應(yīng)用的一種投資理念，對于投資市場的整體進步具備一定的積極作用。

在十九世紀初期，證券市場的投資活動相較于現(xiàn)在會更為簡單，投資人只需要繳納一部分的保障金就能夠參與到投資市場中，這也讓當(dāng)時投資市場中出現(xiàn)了大量價格增長異常的股票，很多股票價格都超出了其自身價值的數(shù)倍。緊接著一時期的經(jīng)濟危機讓原先表面繁榮的投資市場轉(zhuǎn)為蕭條，投資者遭受了嚴重的損失，也讓當(dāng)時的投資市場環(huán)境有了一定的轉(zhuǎn)變。

價值投資這一理念就是對企業(yè)的發(fā)展前景、市場狀況、企業(yè)運營等方面進行綜合考量，來決定股票價格走勢，更注重資本層面的合理性，以此來進行精準的投資活動。在我國的股市環(huán)境中，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)存在特殊性，投資市場的營收狀況實際是低于部分投資方預(yù)期的，并且市場環(huán)境的不成熟也讓我國股市環(huán)境的風(fēng)險一直相對較高，這就需要投資方進行價值和理性的投資，避免產(chǎn)生大量經(jīng)濟損失。

2 價值投資在中國資本市場中未得到充分運用的原因

2.1 散戶占據(jù)大部分市場份額

我國的投資市場構(gòu)成相對較為特殊，不同于國外以專業(yè)投資者與投資企業(yè)為主的市場結(jié)構(gòu)，我國投資市場中七成是由散戶所組成的。而在股市環(huán)境中，投資這一活動是非常依靠投資者的經(jīng)驗與能力的。我國是由大量散戶組成的股票市場，也就導(dǎo)致了以投機為主要目標(biāo)的投資活動占據(jù)大多數(shù)的市場份額，讓很多股票都會因概念、消息等而出現(xiàn)異常波動。在投資市場重視炒作的大環(huán)境下，讓更多缺乏投資經(jīng)驗的散戶進入市場，使整個市場環(huán)境缺乏投資活動應(yīng)有的合理判斷，導(dǎo)致我國的投資市場出現(xiàn)大量股票從瘋狂上漲到迅速下跌，嚴重擾亂了我國的投票投資市場。這些投資散戶不僅熱衷于追求表面增長迅速的股票，還會聽信一些所謂內(nèi)部人員的信息，讓最終的投資活動走向失敗。這也是我國價值投資理念難以貫徹落實的主要原因之一。

2.2 缺少真正的價值投資者

我國股票市場環(huán)境中，有一部分較為特殊的投資人群。這部分人群雖然不會簡單的隨波逐流，也不會聽信所謂的內(nèi)部信息，表面上具備足夠的理性。但這部分投資人群在進行股票投資時，經(jīng)常會單純的根據(jù)企業(yè)的財報數(shù)據(jù)判斷企業(yè)的股票的價值。在一些企業(yè)的財報數(shù)據(jù)出現(xiàn)變動后，立刻做出對應(yīng)的操作，引起股票價格的變動。

在股票投資市場環(huán)境中，還有很多具有投機理念的投資者，他們想通過股票投資獲取暴利，在操作中追漲殺跌或追跌殺漲，讓很多股票出現(xiàn)突發(fā)異常波動的情況，使我國投資市場也隨之出現(xiàn)波動，這也是我國市場中所出現(xiàn)的增長神話與突發(fā)暴跌等情況的主要發(fā)生原因。這一狀況很容易產(chǎn)生短期的表面繁榮，但也使市場環(huán)境的不確定性進一步提升，這對于股票市場整體的發(fā)展是非常不利的。

而真正的價值投資者或理性投資者并不會對市場中短期的增長或下跌做出非常劇烈的反應(yīng)。因為在復(fù)雜的經(jīng)濟市場中，任何企業(yè)都不會永遠的保持上漲，短期的下跌對上市企業(yè)很多時候是經(jīng)營策略或增速上的轉(zhuǎn)變，不會影響到最終的價值投資結(jié)果，如果不重視這一點，那價值投資就只是停留于表面，缺乏落實而已。

此外，在這樣的市場環(huán)境中，即使有投資者購買了一些表面低迷卻擁有發(fā)展前景的股票，也有可能因為市場的非理性而毫無發(fā)展的機會。所以對于市場而言，最重要的是價值和理性，只有價值和理性的投資與價值和理性的市場才能夠讓投資的形式加以轉(zhuǎn)變，投資者才能更為精準的完成科學(xué)的股票投資。投資者以對企業(yè)整體發(fā)展的判斷為股票購買的選擇方式，也才能使整個投資市場環(huán)境有一定的變化與發(fā)展，最終形成一個良性互動的開放型市場。

2.3 對中國資本市場環(huán)境的理解錯誤

由于我國投資市場還不夠完善的原因，很多投資者對中國投資市場都持有悲觀的態(tài)度。一些專業(yè)的投資者還會認為在中國的投資市場環(huán)境中進行投資活動是無法取得經(jīng)濟層面收益的，即使一些國外優(yōu)秀的投資者參與到中國投資環(huán)境中，也不會獲得成功。這一觀念存在的原因正是因為我國以散戶為主，且市場波動劇烈的整體狀況。這些情況雖然表明了我國市場環(huán)境的不可控性，但也說明了價值投資在我國市場環(huán)境中的重要性。價值投資這一方式作為在國外經(jīng)過頻繁投資試驗的投資方案，其合理性已經(jīng)得到了市場環(huán)境的考驗。而在我國的市場中，通過這一方式，同樣可減少市場中不正常的波動性。選擇同時擁有經(jīng)濟價值與發(fā)展前景的股票，讓投資者可以在投資活動中獲得更加長期的收益，避免短暫的強烈波動造成過多的經(jīng)濟變動。

3 以格力電器為例的價值投資分析

3.1 企業(yè)盈利能力分析

對于經(jīng)濟市場環(huán)境而言，展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟前景最直接的方式，就是判斷企業(yè)的盈利能力。在我國的市場中，格力電器在不到三十年的上市時間中，股價擁有了140倍的增長，這一增長屬于長期且穩(wěn)定的增長，并不是我國市場環(huán)境波動所引起的，所以其表現(xiàn)出的也正是格力電器在上市期間其強大的盈利能力。并且在近年來，格力電器的凈資產(chǎn)收益率也保持正增長的趨勢，讓股東所購買的股票都擁有足夠的經(jīng)濟價值，這也說明了格力電器自身的盈利能力。

3.2 企業(yè)營運能力分析

格力電器在營運過程中，由于擁有大量的預(yù)收賬款，且預(yù)付賬款只占據(jù)很小的經(jīng)濟份額。這展現(xiàn)了格力電器其強大的營運能力與應(yīng)收能力。在近些年的發(fā)展中，格力電器自身的負債率與周轉(zhuǎn)情況也在不斷優(yōu)化，使企業(yè)的營運壓力不斷降低，整體營運管理的效果在不斷提高，直接的展現(xiàn)了格力電器在營運層面的優(yōu)勢。同時，格力電器在應(yīng)收賬款的份額分布上，應(yīng)收票據(jù)占據(jù)了賬款的絕大部分，這些應(yīng)收票據(jù)因為會由銀行進行承兌，所以其風(fēng)險相較于應(yīng)收賬款會低出很多，幾乎可以忽視掉風(fēng)險因素，這也體現(xiàn)出格力電器這一企業(yè)在經(jīng)濟領(lǐng)域的重要地位。

3.3 現(xiàn)金流量與成長能力分析

在我國的經(jīng)濟市場中，有很多企業(yè)具備表面優(yōu)秀的財務(wù)報表。但這些財務(wù)報表與企業(yè)實際的現(xiàn)金流量以及企業(yè)的凈利潤之間并不匹配，容易因現(xiàn)金流不足給企業(yè)帶來經(jīng)營和發(fā)展帶來影響，所以對企業(yè)現(xiàn)金流量與發(fā)展前景的判斷也具備一定的重要性。

對于格力電器，格力電器在多年運營中不僅企業(yè)自身擁有龐大的現(xiàn)金流量，其凈利潤也在保持增長，為股東提供了足夠的經(jīng)濟收益。

3.4 企業(yè)賬款處理分析

企業(yè)的賬款對于企業(yè)的經(jīng)營也擁有著重要的地位。如果企業(yè)在運營過程中出現(xiàn)了大量的壞賬，就會影響到企業(yè)的凈利潤額度，如果企業(yè)在其他方面的盈利無法彌補壞賬產(chǎn)生的漏洞，就會對企業(yè)運營造成影響。而格力電器對壞賬問題不掩飾的態(tài)度，也展現(xiàn)了格力電器在運營方面的信心。

4 結(jié)論與啟示

本文通過對價值投資這一科學(xué)的投資理念概念在我國市場推進緩慢的問題進行簡述。并通過格力電器這一成功企業(yè)在投資與運營方面進行簡述，展現(xiàn)了在我國投資市場中，價值投資管理的可行性，具體為以下結(jié)論。

（1）價值投資在我國當(dāng)今的投資市場環(huán)境中雖然處于少數(shù)的投資方式，但這一投資方案自身對上市企業(yè)的精準把控與對企業(yè)經(jīng)濟狀況的全面探查，可以讓投資者規(guī)避更多的風(fēng)險，引導(dǎo)投資企業(yè)提高經(jīng)濟層面的收益。

（2）雖然我國當(dāng)今投資市場環(huán)境并非強市場，但價值投資這一方案在風(fēng)險把控與價值判斷方面的優(yōu)勢，足夠證明其在我國投資市場中的可行性。而本文對格力電器這一案例的描述，也對價值投資這一理念的正確性進行了一定層次的證明，對改善我國資本市場環(huán)境具備一定的幫助。

根據(jù)價值投資其本身的應(yīng)用價值，與這一投資方式在我國投資市場中應(yīng)用的可能，本文通過對概念與案例的分析，得出了以下的啟示。

（1）價值投資是通過對企業(yè)自身價值與發(fā)展前景的直接判斷。這一判斷方式的特點就在于不會受短期股票價格波動的影響，可以讓投資者將投資關(guān)注的重點放在企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展上，在很大程度上規(guī)避了環(huán)境因素所造成股價變動激烈的問題，使投資者可以更全面的進行投資方向的選擇，讓投資者可以選擇風(fēng)險更加穩(wěn)定且具備長期盈利能力的投資方向。

（2）價值投資所展現(xiàn)的是企業(yè)真實的價值，并不會受到因市場波動而造成的企業(yè)在投票市場價格變動的影響。因為在整個投資市場環(huán)境中，價格變動所造成的影響只會讓企業(yè)的股價產(chǎn)生短期的變動。如果無法正確的看待這一變動情況，就會盲目的追求不正確的價值內(nèi)容，嚴重影響到投資的合理性。因此，投資者需要完整的看待投資市場中的變動情況，應(yīng)以長期的收益為主要的投資目標(biāo)。

（3）股票價格的變動雖然讓投資市場環(huán)境受到了影響，但投資者可以利用這一機會，通過對價值的判斷來進行安全性更高的投資，從而謀取更高的經(jīng)濟收益，這就需要投資者在進行投資時，深入了解不同企業(yè)的運營模式及發(fā)展方向，提前對企業(yè)狀況進行判斷，通過對公司內(nèi)在價值的估算，比較企業(yè)股票實際價值與市場價格之間的差異，讓投資活動的開展更加穩(wěn)健和高效，安全邊際的價值投資策略的有效性得到充分體現(xiàn)。

參考文獻

[1] ?楊雪超.疫情下合理運用財稅手段支持中小企業(yè)發(fā)展[J].納稅，2021，15（31）：9-11.

[2] 李忠峰. 加大助企紓困力度 穩(wěn)定經(jīng)濟基本面[N]. 中國財經(jīng)報，2021-10-30（001）.DOI：10.28053/n.cnki.nccjb.2021.002665.

[3] 喬鵬程，徐祥兵.機構(gòu)投資者是價值投資還是套利投資——基于會計穩(wěn)健性與股價崩盤風(fēng)險的實證檢驗[J].財會月刊，2021（19）：94-103.DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2021.19.012.