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    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資策略研究

    2021-03-15 04:15:41馬福鑫
    現(xiàn)代營銷·理論 2021年1期
    關(guān)鍵詞:政策扶持中小企業(yè)融資

    摘要:進入新常態(tài)以后,加工制造業(yè)中小企業(yè)對緩解就業(yè)壓力和經(jīng)濟增長有著非常重要的作用,而資金是限制中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,因此如何解決我國中小微讓企業(yè)融資難問題成為當(dāng)前的一個研究熱點。本文選取2020年前上市的山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)2015-2019年面板數(shù)據(jù)進行研究,并根據(jù)前人的研究選取6個影響因素指標:企業(yè)規(guī)模、企業(yè)風(fēng)險控制能力、企業(yè)周轉(zhuǎn)能力。通過實證分析,建立多元線性回歸模型,檢驗這些因素對融資結(jié)構(gòu)的影響。實證結(jié)果表明,影響樣本企業(yè)負債融資、銀行貸款和商業(yè)信用等其他負債的正相關(guān)因素主要有企業(yè)規(guī)模,企業(yè)風(fēng)險控制能力、周轉(zhuǎn)能力則對融資能力的影響較弱。這些結(jié)論是解決山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資難的有效突破口,但要想根本性解決中小企業(yè)融資困難的問題,則需要企業(yè)、金融機構(gòu)和政府部門的共同努力。

    關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;政策扶持

    融資難是制約中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。在現(xiàn)行金融體制下,中小企業(yè)服務(wù)中心、貸款擔(dān)保機構(gòu)、貸款擔(dān)?;稹⒅行∑髽I(yè)行業(yè)協(xié)會等中小金融機構(gòu)尚未完善,給中小企業(yè)融資造成一定障礙。解決中小企業(yè)融資難,關(guān)鍵在于降低融資市場中的信息不對稱,而企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)所傳遞的信息,能夠降低這種信息不對稱性。本文在研究時,從中小企業(yè)自身的視角出發(fā),尋找那些在理論上可能影響中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素,并通過實證檢驗這些因素對融資結(jié)構(gòu)的具體影響。最后,根據(jù)實證研究的結(jié)果,對山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資難的問題提出對策建議。

    一、加工制造業(yè)中小企業(yè)融資問題理論基礎(chǔ)

    (一)核心概念界定

    1. 加工制造業(yè)中小企業(yè)

    中小企業(yè)的劃分標準,由國務(wù)院中小企業(yè)促進綜合管理部門會同國務(wù)院有關(guān)部門制定,根據(jù)企業(yè)職工、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標劃分,包括中小企業(yè)、小企業(yè)和微型企業(yè)。

    采購原材料,批量化、標準化、生產(chǎn)線化加工,是加工制造業(yè)最重要的特點。隨著科技的發(fā)展,加工業(yè)和制造業(yè)已逐步向高附加值的加工業(yè)和制造業(yè)轉(zhuǎn)變,采用高新技術(shù)、新技術(shù)、新技術(shù)、新材料生產(chǎn)。

    2. 中小企業(yè)融資

    本文所研究的中小企業(yè)融資主要是指中小企業(yè)資金的整合,即常規(guī)的資金來源。從本質(zhì)上講,中小企業(yè)融資過程是一個以資本供求形式進行資源配置的過程,即中小企業(yè)能否獲得資本,以何種形式、通過何種渠道獲得資本。通過資金的配置,個體企業(yè)可以在實現(xiàn)自身利益最大化的過程中,實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟效益的提高。中小企業(yè)融資的實質(zhì)是使資金使用效率高的中小企業(yè)順利獲得資金資源,從而優(yōu)化整個社會的資源配置。

    二、加工制造中小企業(yè)發(fā)展過程中相關(guān)問題概述和融資概述

    (一)加工制造中小企業(yè)現(xiàn)狀

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)主往往同時是企業(yè)的經(jīng)營者,且企業(yè)管理者綜合能力強,企業(yè)所有者可以直接控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程。這種經(jīng)營模式下的一個顯著特征就是產(chǎn)權(quán)明晰,能夠根據(jù)自身需要有效確定用工原則。中小企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量少,與大型企業(yè)相比,中小企業(yè)的管理者與員工之間的來往更加密切和頻繁,從而更加有效地調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性。

    但是由于企業(yè)規(guī)模的限制,這類中小企業(yè)在企業(yè)文化、企業(yè)管理理念和手段等硬件設(shè)施和相應(yīng)的軟件方面往往遠落后于大型企業(yè)。企業(yè)職能部門劃分也比較粗糙,家庭管理和任人唯親現(xiàn)象都很嚴重,企業(yè)人力資源管理水平相對落后。營銷方向不準確往往導(dǎo)致周轉(zhuǎn)能力不夠。進一步影響企業(yè)的風(fēng)險控制力的強弱。根據(jù)信貸配給理論,由于信貸市場的信息不對稱,銀行對企業(yè)了解不足,往往不會貸出足夠的金額,導(dǎo)致中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力較弱。

    (二)加工制造業(yè)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

    1. 直接融資和內(nèi)源融資為主

    雖然大部分中小企業(yè)是以間接融資和外源融資為主,但是融資時首先考慮的卻是直接融資和內(nèi)源融資,這進一步體現(xiàn)了優(yōu)序融資理論。直接融資是債權(quán)人與債務(wù)人直接聯(lián)系,進行資本交換的一種融資方式。直接融資可以使債務(wù)人進行自由有效的對話,降低融資成本。內(nèi)源融資是指企業(yè)利用其經(jīng)營活動的收益和折舊為自己融資的一種方式。內(nèi)部融資具有自主性高、融資成本低、股權(quán)不稀釋等優(yōu)點,雖然山東省大多數(shù)中小企業(yè)沒有足夠的閑置資金支持企業(yè)的后續(xù)發(fā)展,但是內(nèi)部融資方式仍然是企業(yè)融資的首選。

    2. 間接融資和外源融資為輔

    通過調(diào)查,我們了解到山東省大部分加工制造業(yè)中小企業(yè)融資多以間接融資和外源融資為輔。企業(yè)間接融資是指中小企業(yè)通過第三方即銀行或金融機構(gòu)融資的方式。在間接融資模式下,雖然債權(quán)人和債務(wù)人不能有直接聯(lián)系,但由于有第三方組織的參與,可以幫助債權(quán)人對債務(wù)人的信用評級和償債能力進行核查,幫助債務(wù)人積累所需的任何形式的融資。

    外部融資是企業(yè)通過貸款、發(fā)行股票、債券等方式從外部獲取資金的一種融資方式。由于山東省很多加工制造業(yè)中小企業(yè)存在流動資金較少的問題,企業(yè)沒有足夠的剩余資金支持企業(yè)的后續(xù)發(fā)展,因此大多數(shù)加工制造業(yè)中小企業(yè)只能選擇外部融資來解決資金問題。

    (三)加工制造業(yè)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)影響因素的理論分析

    1. 公司規(guī)模

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資過程中不可避免的需要依靠銀行貸款的方式獲得資金。銀行借貸更偏向大型企業(yè)和國家政策扶持企業(yè),因此在中小企業(yè)的貸款申請人中只有很少一部分可以獲得貸款,而貸款金額也可能只有部分能得到滿足。況且加工制造業(yè)中小企業(yè)在營銷模式上很難有所創(chuàng)新,商業(yè)銀行很難全面了解中小企業(yè)的信用狀況,特別是跟蹤了解企業(yè)的動態(tài)真實情況。信用資格審查需要大量的工作人員進行繁瑣的現(xiàn)場工作,這項工作需要一定的人力和時間成本。

    2. 周轉(zhuǎn)能力

    根據(jù)權(quán)衡理論,企業(yè)債務(wù)在一定程度上會給企業(yè)帶來抵稅方面的收益,但是企業(yè)使用過多的債務(wù),這勢必會讓企業(yè)陷入各種困境。山東省大部分加工制造業(yè)中小企業(yè)負債比率并沒有達到標準比率,資本結(jié)構(gòu)上都存一定的問題。在既考慮負債給企業(yè)帶來的減稅利益,又考慮負債給企業(yè)帶來的風(fēng)險和各種費用的情況下,大部分中小企業(yè)由于融資人才的缺失,很難找到一個平衡點來認定企業(yè)價值。

    3. 風(fēng)險控制力

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資特點是信息不對稱嚴重。外部投資者對企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)、行業(yè)前景、市場潛力等了解甚少,尤其對無形資產(chǎn)的評估難以預(yù)期收益,導(dǎo)致投資風(fēng)險較高。中小企業(yè)信息基本內(nèi)化,一般渠道難以獲取。因此,當(dāng)中小企業(yè)向外部投資者融資時,難以提供其信用水平信息。中小企業(yè)大多處于競爭性領(lǐng)域,面臨較高的操作風(fēng)險和淘汰率、較高的融資風(fēng)險和相對較低的投資回報率。因此,銀行對中小企業(yè)的信貸可能會超出自身承受能力,而中小企業(yè)也不愿按照銀行要求提供相關(guān)財務(wù)信息。因此,在這一理論框架下,中小企業(yè)應(yīng)首先選擇無交易成本的內(nèi)部融資,然后選擇交易成本較低的債務(wù)融資,信息約束要求較高的股票應(yīng)將權(quán)利融資置于融資序列的末尾。

    三、對山東省中小企業(yè)融資難問題的對策建議

    (一)企業(yè)自身完善

    建立戰(zhàn)略風(fēng)險管理機制。企業(yè)應(yīng)始終重視供應(yīng)鏈的運作,針對企業(yè)目前的薄弱環(huán)節(jié)制定有針對性的強化策略。同時,根據(jù)企業(yè)所面臨的市場環(huán)境,制定評估預(yù)警制度。當(dāng)關(guān)鍵指標超過臨界值時,應(yīng)發(fā)出預(yù)警信息,相關(guān)管理人員應(yīng)予以關(guān)注。

    結(jié)合市場分析,提高預(yù)測抵押品價值,增加補償措施。根據(jù)市場情況選擇抵押物,建立動產(chǎn)和擔(dān)保物權(quán)的評估體系,評估合理的抵押物,確??茖W(xué)的融資額度,避免過度使用。一般情況下,選擇銷量好、知名度高的產(chǎn)品作為抵押。即使企業(yè)市場風(fēng)險達不到預(yù)期的銷售和還貸水平,銀行也可以通過較高的抵押價值將損失降到最低。

    在企業(yè)管理體制上,既要加強資產(chǎn)管理力度,建立健全資產(chǎn)管理制度,又要加強財務(wù)管理,建立健全財務(wù)管理制度。在我國中小企業(yè)發(fā)展過程中,一直存在著輕視財務(wù)管理的弊端。要擺脫融資困境,必須從解決信息不對稱入手。只有加強財務(wù)管理體系建設(shè)和完善,才能顯著提高企業(yè)的融資能力。

    (二)政府政策扶持

    推進中小企業(yè)政策性銀行建設(shè),增強金融機構(gòu)的融資能力。同時,政府可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要,重點扶持特定產(chǎn)業(yè),特別是以新興產(chǎn)業(yè)為重點,調(diào)整政策導(dǎo)向方式,從財力、政策傾斜等多方面為中小企業(yè)發(fā)展提供支持。其次,各級政府要加強對各行業(yè)的差別化監(jiān)管。根據(jù)中小企業(yè)的不同需求,制定信用評級和監(jiān)管機制,加強風(fēng)險評估和定價監(jiān)管,建立融資渠道。

    完善直接和間接融資體系。政府應(yīng)完善間接融資體系,促進地方銀行和商業(yè)銀行的發(fā)展。進一步加強對小型金融機構(gòu)的管理,使其在金融體系中發(fā)揮輔助作用。政府應(yīng)鼓勵小型金融機構(gòu)擺脫產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)合理化、實施有效監(jiān)管、減輕稅負等障礙。

    完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。建立相應(yīng)的信用檢查制度,并隨著市場環(huán)境的變化不斷完善,信息更加透明。中小企業(yè)抵押資產(chǎn)不豐富,根據(jù)相關(guān)政策,厘清企業(yè)產(chǎn)權(quán)和相關(guān)文件,加快對企業(yè)土地產(chǎn)權(quán)的認定和處理。要制定企業(yè)資產(chǎn)評估、抵押登記、擔(dān)保費用等一系列優(yōu)惠規(guī)定,方便中小企業(yè)抵押融資,改善信貸配給不均的問題。

    (三)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

    由于項目融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜,利益相關(guān)者比傳統(tǒng)的融資方式要多。主要包括:項目公司、銀行等金融機構(gòu)、項目承包工程公司等。項目公司是直接參與并承擔(dān)債務(wù)責(zé)任,是組織協(xié)調(diào)整個項目開發(fā)建設(shè)的核心。

    建立現(xiàn)代化企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu),并注重規(guī)范化。以財務(wù)管理為中心,全面提高企業(yè)自身的科學(xué)管理水平。轉(zhuǎn)變財會部門職能,加強資金和資產(chǎn)的調(diào)度管理,加強專業(yè)核算、資金計劃管理與財務(wù)分析。要對債務(wù)情況進行監(jiān)測分析,合理調(diào)整負債結(jié)構(gòu)。

    聘請專業(yè)的融資顧問,受雇于投資銀行、金融公司或商業(yè)銀行的融資部門。項目產(chǎn)品的購買者在項目融資中起著重要的作用。項目的產(chǎn)品銷售一般通過與買方事先簽訂的長期銷售協(xié)議來實現(xiàn),長期銷售協(xié)議形成的未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流構(gòu)成銀行融資的信用基礎(chǔ),也是項目融資能否順利實施的關(guān)鍵。

    四、結(jié)語

    本文認為,中小企業(yè)融資難的原因不僅在于自身經(jīng)營的弊端,政府部門政策也急需完善,目前尤其是在當(dāng)下國家頒布一系列招商引資、降低或取消稅收的政策。中小企業(yè)融資難是一個世界性的問題,雖然發(fā)達國家在解決中小企業(yè)融資問題上取得了一定的成績,但中小企業(yè)的資金供求仍然處于不平衡狀態(tài)。一是中小企業(yè)融資渠道狹窄,銀行貸款額度有限,門檻高;但民間資本缺乏規(guī)范,成本高;資本市場水平不足,難以進入。其次,中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間存在著強烈的信息不對稱。缺乏公開透明的信用體系為中小企業(yè)提供信用信息,缺乏為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的平臺。第三,中小企業(yè)缺乏粗放的經(jīng)營模式和信用理念,以及隨意的治理模式,暴露出過度的經(jīng)營風(fēng)險。四是缺乏與中小企業(yè)融資相關(guān)的法律,在很多問題上無法可依,很多細節(jié)缺乏法律指導(dǎo)、制約和保護。

    參考文獻:

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    中國人民大學(xué) 馬福鑫

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