• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資策略研究

    2021-03-15 04:15:41馬福鑫
    現(xiàn)代營銷·理論 2021年1期
    關(guān)鍵詞:政策扶持中小企業(yè)融資

    摘要:進入新常態(tài)以后,加工制造業(yè)中小企業(yè)對緩解就業(yè)壓力和經(jīng)濟增長有著非常重要的作用,而資金是限制中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,因此如何解決我國中小微讓企業(yè)融資難問題成為當(dāng)前的一個研究熱點。本文選取2020年前上市的山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)2015-2019年面板數(shù)據(jù)進行研究,并根據(jù)前人的研究選取6個影響因素指標:企業(yè)規(guī)模、企業(yè)風(fēng)險控制能力、企業(yè)周轉(zhuǎn)能力。通過實證分析,建立多元線性回歸模型,檢驗這些因素對融資結(jié)構(gòu)的影響。實證結(jié)果表明,影響樣本企業(yè)負債融資、銀行貸款和商業(yè)信用等其他負債的正相關(guān)因素主要有企業(yè)規(guī)模,企業(yè)風(fēng)險控制能力、周轉(zhuǎn)能力則對融資能力的影響較弱。這些結(jié)論是解決山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資難的有效突破口,但要想根本性解決中小企業(yè)融資困難的問題,則需要企業(yè)、金融機構(gòu)和政府部門的共同努力。

    關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;政策扶持

    融資難是制約中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。在現(xiàn)行金融體制下,中小企業(yè)服務(wù)中心、貸款擔(dān)保機構(gòu)、貸款擔(dān)?;稹⒅行∑髽I(yè)行業(yè)協(xié)會等中小金融機構(gòu)尚未完善,給中小企業(yè)融資造成一定障礙。解決中小企業(yè)融資難,關(guān)鍵在于降低融資市場中的信息不對稱,而企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)所傳遞的信息,能夠降低這種信息不對稱性。本文在研究時,從中小企業(yè)自身的視角出發(fā),尋找那些在理論上可能影響中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素,并通過實證檢驗這些因素對融資結(jié)構(gòu)的具體影響。最后,根據(jù)實證研究的結(jié)果,對山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資難的問題提出對策建議。

    一、加工制造業(yè)中小企業(yè)融資問題理論基礎(chǔ)

    (一)核心概念界定

    1. 加工制造業(yè)中小企業(yè)

    中小企業(yè)的劃分標準,由國務(wù)院中小企業(yè)促進綜合管理部門會同國務(wù)院有關(guān)部門制定,根據(jù)企業(yè)職工、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標劃分,包括中小企業(yè)、小企業(yè)和微型企業(yè)。

    采購原材料,批量化、標準化、生產(chǎn)線化加工,是加工制造業(yè)最重要的特點。隨著科技的發(fā)展,加工業(yè)和制造業(yè)已逐步向高附加值的加工業(yè)和制造業(yè)轉(zhuǎn)變,采用高新技術(shù)、新技術(shù)、新技術(shù)、新材料生產(chǎn)。

    2. 中小企業(yè)融資

    本文所研究的中小企業(yè)融資主要是指中小企業(yè)資金的整合,即常規(guī)的資金來源。從本質(zhì)上講,中小企業(yè)融資過程是一個以資本供求形式進行資源配置的過程,即中小企業(yè)能否獲得資本,以何種形式、通過何種渠道獲得資本。通過資金的配置,個體企業(yè)可以在實現(xiàn)自身利益最大化的過程中,實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟效益的提高。中小企業(yè)融資的實質(zhì)是使資金使用效率高的中小企業(yè)順利獲得資金資源,從而優(yōu)化整個社會的資源配置。

    二、加工制造中小企業(yè)發(fā)展過程中相關(guān)問題概述和融資概述

    (一)加工制造中小企業(yè)現(xiàn)狀

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)主往往同時是企業(yè)的經(jīng)營者,且企業(yè)管理者綜合能力強,企業(yè)所有者可以直接控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程。這種經(jīng)營模式下的一個顯著特征就是產(chǎn)權(quán)明晰,能夠根據(jù)自身需要有效確定用工原則。中小企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量少,與大型企業(yè)相比,中小企業(yè)的管理者與員工之間的來往更加密切和頻繁,從而更加有效地調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性。

    但是由于企業(yè)規(guī)模的限制,這類中小企業(yè)在企業(yè)文化、企業(yè)管理理念和手段等硬件設(shè)施和相應(yīng)的軟件方面往往遠落后于大型企業(yè)。企業(yè)職能部門劃分也比較粗糙,家庭管理和任人唯親現(xiàn)象都很嚴重,企業(yè)人力資源管理水平相對落后。營銷方向不準確往往導(dǎo)致周轉(zhuǎn)能力不夠。進一步影響企業(yè)的風(fēng)險控制力的強弱。根據(jù)信貸配給理論,由于信貸市場的信息不對稱,銀行對企業(yè)了解不足,往往不會貸出足夠的金額,導(dǎo)致中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力較弱。

    (二)加工制造業(yè)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

    1. 直接融資和內(nèi)源融資為主

    雖然大部分中小企業(yè)是以間接融資和外源融資為主,但是融資時首先考慮的卻是直接融資和內(nèi)源融資,這進一步體現(xiàn)了優(yōu)序融資理論。直接融資是債權(quán)人與債務(wù)人直接聯(lián)系,進行資本交換的一種融資方式。直接融資可以使債務(wù)人進行自由有效的對話,降低融資成本。內(nèi)源融資是指企業(yè)利用其經(jīng)營活動的收益和折舊為自己融資的一種方式。內(nèi)部融資具有自主性高、融資成本低、股權(quán)不稀釋等優(yōu)點,雖然山東省大多數(shù)中小企業(yè)沒有足夠的閑置資金支持企業(yè)的后續(xù)發(fā)展,但是內(nèi)部融資方式仍然是企業(yè)融資的首選。

    2. 間接融資和外源融資為輔

    通過調(diào)查,我們了解到山東省大部分加工制造業(yè)中小企業(yè)融資多以間接融資和外源融資為輔。企業(yè)間接融資是指中小企業(yè)通過第三方即銀行或金融機構(gòu)融資的方式。在間接融資模式下,雖然債權(quán)人和債務(wù)人不能有直接聯(lián)系,但由于有第三方組織的參與,可以幫助債權(quán)人對債務(wù)人的信用評級和償債能力進行核查,幫助債務(wù)人積累所需的任何形式的融資。

    外部融資是企業(yè)通過貸款、發(fā)行股票、債券等方式從外部獲取資金的一種融資方式。由于山東省很多加工制造業(yè)中小企業(yè)存在流動資金較少的問題,企業(yè)沒有足夠的剩余資金支持企業(yè)的后續(xù)發(fā)展,因此大多數(shù)加工制造業(yè)中小企業(yè)只能選擇外部融資來解決資金問題。

    (三)加工制造業(yè)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)影響因素的理論分析

    1. 公司規(guī)模

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資過程中不可避免的需要依靠銀行貸款的方式獲得資金。銀行借貸更偏向大型企業(yè)和國家政策扶持企業(yè),因此在中小企業(yè)的貸款申請人中只有很少一部分可以獲得貸款,而貸款金額也可能只有部分能得到滿足。況且加工制造業(yè)中小企業(yè)在營銷模式上很難有所創(chuàng)新,商業(yè)銀行很難全面了解中小企業(yè)的信用狀況,特別是跟蹤了解企業(yè)的動態(tài)真實情況。信用資格審查需要大量的工作人員進行繁瑣的現(xiàn)場工作,這項工作需要一定的人力和時間成本。

    2. 周轉(zhuǎn)能力

    根據(jù)權(quán)衡理論,企業(yè)債務(wù)在一定程度上會給企業(yè)帶來抵稅方面的收益,但是企業(yè)使用過多的債務(wù),這勢必會讓企業(yè)陷入各種困境。山東省大部分加工制造業(yè)中小企業(yè)負債比率并沒有達到標準比率,資本結(jié)構(gòu)上都存一定的問題。在既考慮負債給企業(yè)帶來的減稅利益,又考慮負債給企業(yè)帶來的風(fēng)險和各種費用的情況下,大部分中小企業(yè)由于融資人才的缺失,很難找到一個平衡點來認定企業(yè)價值。

    3. 風(fēng)險控制力

    山東省加工制造業(yè)中小企業(yè)融資特點是信息不對稱嚴重。外部投資者對企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)、行業(yè)前景、市場潛力等了解甚少,尤其對無形資產(chǎn)的評估難以預(yù)期收益,導(dǎo)致投資風(fēng)險較高。中小企業(yè)信息基本內(nèi)化,一般渠道難以獲取。因此,當(dāng)中小企業(yè)向外部投資者融資時,難以提供其信用水平信息。中小企業(yè)大多處于競爭性領(lǐng)域,面臨較高的操作風(fēng)險和淘汰率、較高的融資風(fēng)險和相對較低的投資回報率。因此,銀行對中小企業(yè)的信貸可能會超出自身承受能力,而中小企業(yè)也不愿按照銀行要求提供相關(guān)財務(wù)信息。因此,在這一理論框架下,中小企業(yè)應(yīng)首先選擇無交易成本的內(nèi)部融資,然后選擇交易成本較低的債務(wù)融資,信息約束要求較高的股票應(yīng)將權(quán)利融資置于融資序列的末尾。

    三、對山東省中小企業(yè)融資難問題的對策建議

    (一)企業(yè)自身完善

    建立戰(zhàn)略風(fēng)險管理機制。企業(yè)應(yīng)始終重視供應(yīng)鏈的運作,針對企業(yè)目前的薄弱環(huán)節(jié)制定有針對性的強化策略。同時,根據(jù)企業(yè)所面臨的市場環(huán)境,制定評估預(yù)警制度。當(dāng)關(guān)鍵指標超過臨界值時,應(yīng)發(fā)出預(yù)警信息,相關(guān)管理人員應(yīng)予以關(guān)注。

    結(jié)合市場分析,提高預(yù)測抵押品價值,增加補償措施。根據(jù)市場情況選擇抵押物,建立動產(chǎn)和擔(dān)保物權(quán)的評估體系,評估合理的抵押物,確??茖W(xué)的融資額度,避免過度使用。一般情況下,選擇銷量好、知名度高的產(chǎn)品作為抵押。即使企業(yè)市場風(fēng)險達不到預(yù)期的銷售和還貸水平,銀行也可以通過較高的抵押價值將損失降到最低。

    在企業(yè)管理體制上,既要加強資產(chǎn)管理力度,建立健全資產(chǎn)管理制度,又要加強財務(wù)管理,建立健全財務(wù)管理制度。在我國中小企業(yè)發(fā)展過程中,一直存在著輕視財務(wù)管理的弊端。要擺脫融資困境,必須從解決信息不對稱入手。只有加強財務(wù)管理體系建設(shè)和完善,才能顯著提高企業(yè)的融資能力。

    (二)政府政策扶持

    推進中小企業(yè)政策性銀行建設(shè),增強金融機構(gòu)的融資能力。同時,政府可以根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要,重點扶持特定產(chǎn)業(yè),特別是以新興產(chǎn)業(yè)為重點,調(diào)整政策導(dǎo)向方式,從財力、政策傾斜等多方面為中小企業(yè)發(fā)展提供支持。其次,各級政府要加強對各行業(yè)的差別化監(jiān)管。根據(jù)中小企業(yè)的不同需求,制定信用評級和監(jiān)管機制,加強風(fēng)險評估和定價監(jiān)管,建立融資渠道。

    完善直接和間接融資體系。政府應(yīng)完善間接融資體系,促進地方銀行和商業(yè)銀行的發(fā)展。進一步加強對小型金融機構(gòu)的管理,使其在金融體系中發(fā)揮輔助作用。政府應(yīng)鼓勵小型金融機構(gòu)擺脫產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)合理化、實施有效監(jiān)管、減輕稅負等障礙。

    完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。建立相應(yīng)的信用檢查制度,并隨著市場環(huán)境的變化不斷完善,信息更加透明。中小企業(yè)抵押資產(chǎn)不豐富,根據(jù)相關(guān)政策,厘清企業(yè)產(chǎn)權(quán)和相關(guān)文件,加快對企業(yè)土地產(chǎn)權(quán)的認定和處理。要制定企業(yè)資產(chǎn)評估、抵押登記、擔(dān)保費用等一系列優(yōu)惠規(guī)定,方便中小企業(yè)抵押融資,改善信貸配給不均的問題。

    (三)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

    由于項目融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜,利益相關(guān)者比傳統(tǒng)的融資方式要多。主要包括:項目公司、銀行等金融機構(gòu)、項目承包工程公司等。項目公司是直接參與并承擔(dān)債務(wù)責(zé)任,是組織協(xié)調(diào)整個項目開發(fā)建設(shè)的核心。

    建立現(xiàn)代化企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu),并注重規(guī)范化。以財務(wù)管理為中心,全面提高企業(yè)自身的科學(xué)管理水平。轉(zhuǎn)變財會部門職能,加強資金和資產(chǎn)的調(diào)度管理,加強專業(yè)核算、資金計劃管理與財務(wù)分析。要對債務(wù)情況進行監(jiān)測分析,合理調(diào)整負債結(jié)構(gòu)。

    聘請專業(yè)的融資顧問,受雇于投資銀行、金融公司或商業(yè)銀行的融資部門。項目產(chǎn)品的購買者在項目融資中起著重要的作用。項目的產(chǎn)品銷售一般通過與買方事先簽訂的長期銷售協(xié)議來實現(xiàn),長期銷售協(xié)議形成的未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流構(gòu)成銀行融資的信用基礎(chǔ),也是項目融資能否順利實施的關(guān)鍵。

    四、結(jié)語

    本文認為,中小企業(yè)融資難的原因不僅在于自身經(jīng)營的弊端,政府部門政策也急需完善,目前尤其是在當(dāng)下國家頒布一系列招商引資、降低或取消稅收的政策。中小企業(yè)融資難是一個世界性的問題,雖然發(fā)達國家在解決中小企業(yè)融資問題上取得了一定的成績,但中小企業(yè)的資金供求仍然處于不平衡狀態(tài)。一是中小企業(yè)融資渠道狹窄,銀行貸款額度有限,門檻高;但民間資本缺乏規(guī)范,成本高;資本市場水平不足,難以進入。其次,中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間存在著強烈的信息不對稱。缺乏公開透明的信用體系為中小企業(yè)提供信用信息,缺乏為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的平臺。第三,中小企業(yè)缺乏粗放的經(jīng)營模式和信用理念,以及隨意的治理模式,暴露出過度的經(jīng)營風(fēng)險。四是缺乏與中小企業(yè)融資相關(guān)的法律,在很多問題上無法可依,很多細節(jié)缺乏法律指導(dǎo)、制約和保護。

    參考文獻:

    [1]李曉曦.我國中小企業(yè)融資困境與對策,合作經(jīng)濟與科技,2020(10):16.

    [2]江林,江柳.中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀與發(fā)展對策[J].產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究,2019(12)110-111.

    [3]張如意.山東省中小企業(yè)融資問題分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2019(1):287

    [4]常美.我國中小企業(yè)融資分析.[J].合作經(jīng)濟與科技,2017(08):92-93.

    [5]徐倩.淺析我國的中小企業(yè)融資創(chuàng)新模式[J].企業(yè)管理,2016(7):32-35.

    [6]高一淇.互聯(lián)網(wǎng)金融對于解決中小企業(yè)融資問題的可行性分析[J].中國商論,2016(36):016.

    [7]高正平.中小企業(yè)融資新論[M].湖南人民出版社,2015:25-27.

    中國人民大學(xué) 馬福鑫

    猜你喜歡
    政策扶持中小企業(yè)融資
    融資統(tǒng)計(1月10日~1月16日)
    融資統(tǒng)計(8月2日~8月8日)
    融資
    融資
    依托農(nóng)家書屋提高全民閱讀積極性
    中文信息(2016年10期)2016-12-12 10:34:42
    地方政府助力小微企業(yè)眾籌融資扶持性政策的路徑研究
    時代金融(2016年30期)2016-12-05 19:27:58
    經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下銅陵市跨江發(fā)展戰(zhàn)略研究
    企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題和對策
    小額貸款助力我國中小企業(yè)融資
    試析中小企業(yè)成本核算的管理及控制
    久久久a久久爽久久v久久| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 国内揄拍国产精品人妻在线| 偷拍熟女少妇极品色| 久99久视频精品免费| 欧美成人精品欧美一级黄| 中文字幕久久专区| 国内精品美女久久久久久| 午夜a级毛片| 九九热线精品视视频播放| 99在线视频只有这里精品首页| 如何舔出高潮| 婷婷亚洲欧美| 草草在线视频免费看| 日韩欧美三级三区| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 日日啪夜夜撸| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产视频内射| 毛片一级片免费看久久久久| 91久久精品国产一区二区成人| 日韩欧美免费精品| 亚洲七黄色美女视频| 69av精品久久久久久| 欧美zozozo另类| 一区二区三区四区激情视频 | 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 天堂√8在线中文| 波多野结衣高清作品| 久久精品综合一区二区三区| 国产黄色小视频在线观看| 乱系列少妇在线播放| 黄色欧美视频在线观看| 在线观看av片永久免费下载| 国国产精品蜜臀av免费| 麻豆乱淫一区二区| 国产伦在线观看视频一区| 欧美日本亚洲视频在线播放| 九九热线精品视视频播放| 国产麻豆成人av免费视频| 精品国内亚洲2022精品成人| 在线观看66精品国产| 91av网一区二区| 男女之事视频高清在线观看| 久久草成人影院| 国产av麻豆久久久久久久| 亚洲一区二区三区色噜噜| 在线免费观看的www视频| 欧美zozozo另类| 色av中文字幕| 亚洲专区国产一区二区| 国产成人91sexporn| 亚洲国产精品成人综合色| 极品教师在线视频| 亚洲av五月六月丁香网| avwww免费| 国产精品久久久久久av不卡| 真实男女啪啪啪动态图| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲成av人片在线播放无| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲综合色惰| 久久九九热精品免费| 午夜日韩欧美国产| 日韩一本色道免费dvd| 国产精品久久久久久精品电影| 久久久午夜欧美精品| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 亚洲av中文av极速乱| 午夜福利高清视频| 精品熟女少妇av免费看| av在线蜜桃| 国产午夜福利久久久久久| 国产免费一级a男人的天堂| 国产三级中文精品| 一区福利在线观看| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品乱码久久久久久99久播| 久久这里只有精品中国| 亚洲乱码一区二区免费版| 亚洲精品成人久久久久久| 亚洲自偷自拍三级| 18禁在线播放成人免费| 禁无遮挡网站| 国产乱人偷精品视频| 看免费成人av毛片| 亚洲精品日韩av片在线观看| 中国美女看黄片| 老司机福利观看| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 香蕉av资源在线| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲欧美清纯卡通| 99热精品在线国产| 亚洲美女黄片视频| 搡老妇女老女人老熟妇| 中文在线观看免费www的网站| 亚洲专区国产一区二区| 久久精品综合一区二区三区| 国产91av在线免费观看| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 精品久久国产蜜桃| 成年女人毛片免费观看观看9| 伊人久久精品亚洲午夜| 热99在线观看视频| 精品一区二区三区视频在线| 麻豆一二三区av精品| 12—13女人毛片做爰片一| 九色成人免费人妻av| 欧美色视频一区免费| 国产色婷婷99| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国产精品日韩av在线免费观看| 国产片特级美女逼逼视频| 国产激情偷乱视频一区二区| eeuss影院久久| 美女内射精品一级片tv| 99热精品在线国产| 男女下面进入的视频免费午夜| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲图色成人| 大型黄色视频在线免费观看| 嫩草影院新地址| 亚洲人成网站在线播| 国产老妇女一区| 国产精品一及| 国产黄色小视频在线观看| 日本一二三区视频观看| 最新在线观看一区二区三区| 晚上一个人看的免费电影| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产大屁股一区二区在线视频| 亚洲三级黄色毛片| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 国产精品一区www在线观看| 内地一区二区视频在线| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲经典国产精华液单| av在线亚洲专区| 色综合色国产| 亚洲国产精品sss在线观看| 97在线视频观看| av女优亚洲男人天堂| 人妻久久中文字幕网| 国产精品野战在线观看| 日韩中字成人| 成人性生交大片免费视频hd| 伊人久久精品亚洲午夜| 精品久久久久久久久av| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产一级毛片七仙女欲春2| 97在线视频观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 亚洲av五月六月丁香网| 少妇的逼好多水| 国产精品一二三区在线看| 亚洲国产精品合色在线| 哪里可以看免费的av片| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 欧美日韩综合久久久久久| 国产一区亚洲一区在线观看| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 91久久精品电影网| 丝袜美腿在线中文| 国产精品野战在线观看| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 久久久久久久久久黄片| 亚洲一区高清亚洲精品| 国产黄片美女视频| 床上黄色一级片| 麻豆av噜噜一区二区三区| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 插逼视频在线观看| 免费大片18禁| 熟女人妻精品中文字幕| 女的被弄到高潮叫床怎么办| av在线蜜桃| 露出奶头的视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 老司机福利观看| 国产成人freesex在线 | 最近手机中文字幕大全| 亚洲国产精品久久男人天堂| 联通29元200g的流量卡| 成年版毛片免费区| 国产高潮美女av| 日韩欧美三级三区| 黄色视频,在线免费观看| 丰满乱子伦码专区| 一级毛片我不卡| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 国产黄a三级三级三级人| 美女内射精品一级片tv| 精品日产1卡2卡| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产熟女欧美一区二区| 男女下面进入的视频免费午夜| 床上黄色一级片| 俺也久久电影网| 日本一本二区三区精品| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 亚洲七黄色美女视频| 日韩大尺度精品在线看网址| 最新中文字幕久久久久| 韩国av在线不卡| 国产老妇女一区| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲人成网站在线播| 午夜福利高清视频| 日本一二三区视频观看| 看十八女毛片水多多多| 免费大片18禁| 看黄色毛片网站| av国产免费在线观看| 男人和女人高潮做爰伦理| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产高清激情床上av| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 全区人妻精品视频| 国产高清有码在线观看视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| av中文乱码字幕在线| 国产成人a∨麻豆精品| 亚洲人成网站在线观看播放| 日日撸夜夜添| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 中国美白少妇内射xxxbb| 国产私拍福利视频在线观看| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产三级中文精品| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 久久久久久久久久成人| 国产黄a三级三级三级人| 精品午夜福利视频在线观看一区| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲五月天丁香| 午夜视频国产福利| 亚洲18禁久久av| 成年av动漫网址| 久久久午夜欧美精品| 高清毛片免费观看视频网站| 国产毛片a区久久久久| 国产精品一区二区三区四区久久| 精品久久久久久成人av| 国产精品福利在线免费观看| 精品人妻熟女av久视频| 插逼视频在线观看| 亚洲高清免费不卡视频| 国产免费男女视频| 日日撸夜夜添| 在线免费十八禁| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国语自产精品视频在线第100页| 12—13女人毛片做爰片一| 香蕉av资源在线| 99久久无色码亚洲精品果冻| 女人被狂操c到高潮| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 最近2019中文字幕mv第一页| 欧美三级亚洲精品| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 中文资源天堂在线| 国国产精品蜜臀av免费| 青春草视频在线免费观看| 国产一区二区在线观看日韩| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 我要看日韩黄色一级片| 看黄色毛片网站| 99热网站在线观看| 直男gayav资源| 久久人人精品亚洲av| 久久午夜亚洲精品久久| 一个人看的www免费观看视频| 露出奶头的视频| 一本精品99久久精品77| 免费av毛片视频| 少妇熟女欧美另类| 成年版毛片免费区| 免费观看人在逋| 成人一区二区视频在线观看| 亚洲精品色激情综合| 国产91av在线免费观看| 欧美bdsm另类| 午夜精品国产一区二区电影 | 亚洲欧美日韩无卡精品| 乱系列少妇在线播放| 成人特级黄色片久久久久久久| 亚洲av第一区精品v没综合| 天堂网av新在线| 久久久久久久久大av| 性欧美人与动物交配| 国内精品美女久久久久久| videossex国产| 国产毛片a区久久久久| 深爱激情五月婷婷| 91狼人影院| 精品久久久久久久久av| 国产精品野战在线观看| 成年女人永久免费观看视频| 日韩一区二区视频免费看| 国产精品,欧美在线| 校园春色视频在线观看| 日本与韩国留学比较| 午夜激情欧美在线| 成人毛片a级毛片在线播放| 性色avwww在线观看| 黄色配什么色好看| 丝袜美腿在线中文| 精品福利观看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| av天堂中文字幕网| 岛国在线免费视频观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 搡老妇女老女人老熟妇| 看免费成人av毛片| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 久久热精品热| 一级毛片我不卡| 一个人看的www免费观看视频| 激情 狠狠 欧美| 日本一本二区三区精品| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 日韩强制内射视频| 亚洲成a人片在线一区二区| 欧美最黄视频在线播放免费| 成人av一区二区三区在线看| 99在线人妻在线中文字幕| 一区二区三区免费毛片| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 精品午夜福利在线看| 欧美色欧美亚洲另类二区| 欧美最新免费一区二区三区| 麻豆国产97在线/欧美| 久久久国产成人精品二区| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲国产欧美人成| 国产v大片淫在线免费观看| 在线天堂最新版资源| 露出奶头的视频| 美女高潮的动态| 99视频精品全部免费 在线| 丰满乱子伦码专区| 又爽又黄a免费视频| 少妇丰满av| 精品日产1卡2卡| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 好男人在线观看高清免费视频| 亚洲av五月六月丁香网| 黄色视频,在线免费观看| 国产探花在线观看一区二区| 国产一区亚洲一区在线观看| 天堂网av新在线| 美女黄网站色视频| 国产在视频线在精品| 亚洲美女视频黄频| 亚洲久久久久久中文字幕| 欧美日韩精品成人综合77777| 午夜激情福利司机影院| 日日啪夜夜撸| 熟女人妻精品中文字幕| 中文字幕av成人在线电影| 简卡轻食公司| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产淫片久久久久久久久| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产黄片美女视频| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲成人av在线免费| 日韩成人av中文字幕在线观看 | 俄罗斯特黄特色一大片| 少妇的逼水好多| 国产亚洲91精品色在线| 日韩一区二区视频免费看| 床上黄色一级片| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲熟妇熟女久久| 国产高清三级在线| 黑人高潮一二区| 亚洲人成网站高清观看| 国产精品人妻久久久影院| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 午夜a级毛片| 中出人妻视频一区二区| 国产 一区精品| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产av在哪里看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 欧美3d第一页| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲av不卡在线观看| 日本 av在线| 色av中文字幕| 我的女老师完整版在线观看| 成人一区二区视频在线观看| 成人漫画全彩无遮挡| 欧美日韩国产亚洲二区| 卡戴珊不雅视频在线播放| 一级黄色大片毛片| 最近在线观看免费完整版| 日韩人妻高清精品专区| 又爽又黄无遮挡网站| eeuss影院久久| 别揉我奶头 嗯啊视频| 久久久成人免费电影| 亚洲人成网站高清观看| 一级毛片电影观看 | 欧美日韩在线观看h| 六月丁香七月| 97超碰精品成人国产| 日韩制服骚丝袜av| 国产美女午夜福利| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲中文字幕日韩| 丰满乱子伦码专区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 色在线成人网| 国产成人影院久久av| 免费无遮挡裸体视频| or卡值多少钱| 精品久久久噜噜| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 欧美xxxx性猛交bbbb| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 69av精品久久久久久| 看黄色毛片网站| 色吧在线观看| 国产91av在线免费观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲欧美精品自产自拍| 免费搜索国产男女视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产欧美日韩精品亚洲av| 在线国产一区二区在线| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国模一区二区三区四区视频| 久久久久久九九精品二区国产| 简卡轻食公司| 久久国产乱子免费精品| 老女人水多毛片| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲成av人片在线播放无| 亚洲av熟女| 在线观看66精品国产| 午夜福利视频1000在线观看| 国产爱豆传媒在线观看| 如何舔出高潮| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲无线观看免费| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 又黄又爽又免费观看的视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 久久九九热精品免费| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚州av有码| 人人妻人人看人人澡| 岛国在线免费视频观看| 寂寞人妻少妇视频99o| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 少妇人妻一区二区三区视频| 老女人水多毛片| 丰满乱子伦码专区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 禁无遮挡网站| 国产精品福利在线免费观看| 级片在线观看| 国产一区二区在线av高清观看| 国产精品不卡视频一区二区| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产免费男女视频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲无线观看免费| 精品久久久久久久末码| 国语自产精品视频在线第100页| 天美传媒精品一区二区| 女同久久另类99精品国产91| 国产精品一区www在线观看| 亚洲美女黄片视频| 99热这里只有精品一区| 春色校园在线视频观看| 嫩草影视91久久| 久久久国产成人精品二区| 午夜影院日韩av| 国产欧美日韩一区二区精品| 色综合色国产| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 99热网站在线观看| 精品久久久久久成人av| 久久久久久九九精品二区国产| 观看美女的网站| 国内精品久久久久精免费| 日韩制服骚丝袜av| 99热这里只有精品一区| 精品久久久久久久久亚洲| 成年免费大片在线观看| 国产精品福利在线免费观看| 色视频www国产| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲国产精品成人久久小说 | 精品福利观看| 欧美成人a在线观看| 网址你懂的国产日韩在线| 国产黄色小视频在线观看| 搞女人的毛片| 午夜亚洲福利在线播放| 日韩欧美在线乱码| 欧美一区二区亚洲| 内射极品少妇av片p| 精品久久久久久久末码| 神马国产精品三级电影在线观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 18+在线观看网站| 国模一区二区三区四区视频| 日本五十路高清| 国产精品永久免费网站| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 午夜a级毛片| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 久久久精品欧美日韩精品| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产淫片久久久久久久久| 色噜噜av男人的天堂激情| 美女被艹到高潮喷水动态| 久久韩国三级中文字幕| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲人成网站在线播| 国产精品日韩av在线免费观看| 久久久久国产网址| 麻豆成人午夜福利视频| 精品国产三级普通话版| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 一区二区三区四区激情视频 | 国产私拍福利视频在线观看| 国产午夜精品论理片| 久久久久九九精品影院| av在线观看视频网站免费| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 久久久久久大精品| 亚洲欧美精品自产自拍| 人妻久久中文字幕网| 十八禁网站免费在线| 国产探花极品一区二区| 国产真实乱freesex| 国产不卡一卡二| 联通29元200g的流量卡| av卡一久久| 嫩草影视91久久| 一本精品99久久精品77| 午夜亚洲福利在线播放| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 男人狂女人下面高潮的视频| 国产av不卡久久| 大香蕉久久网| 少妇熟女欧美另类| 黑人高潮一二区| 又黄又爽又免费观看的视频| 亚洲欧美日韩高清专用| 亚洲美女视频黄频| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 美女cb高潮喷水在线观看| 欧美日韩在线观看h| 成人一区二区视频在线观看| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 亚洲成人久久性| 欧美极品一区二区三区四区| 国产精品爽爽va在线观看网站| 网址你懂的国产日韩在线| 国产视频内射| 亚洲av成人av| 国产精品国产高清国产av| 亚洲av免费高清在线观看| avwww免费| 91在线观看av| 亚洲精品久久国产高清桃花| 久久人人精品亚洲av| 99热这里只有是精品50| av视频在线观看入口| 久久欧美精品欧美久久欧美| 一本精品99久久精品77| 一区二区三区四区激情视频 | 国产黄a三级三级三级人| 婷婷亚洲欧美| a级毛色黄片| 哪里可以看免费的av片| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品伦人一区二区| 床上黄色一级片| 又黄又爽又免费观看的视频| 一级毛片我不卡| 日韩人妻高清精品专区| 人妻久久中文字幕网| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 国内少妇人妻偷人精品xxx网站|