產(chǎn)業(yè)資本輸出的新趨勢、動因及其對我國的啟示*

柴壽升 張冰月

(中國海洋大學(xué) 管理學(xué)院，山東 青島 266100)

一、引言

在當(dāng)前經(jīng)濟全球化背景下，世界各國家、地區(qū)間貿(mào)易和投資的自由化、便捷化趨勢日益加強，產(chǎn)業(yè)資本的流動成為常態(tài)。改革開放以來，中國對外開放的程度不斷深化，2015年，中國實際使用外資1356億美元，對外直接投資1456.7億美元，較同年招引外資多出100.7億美元，初次實現(xiàn)了直接投資項的資本凈輸出。[1]2019年，全球外國直接投資流量1.31萬億美元，年末存量34.57萬億美元；中國對外直接投資凈額為1369.1億美元，蟬聯(lián)全球第二位，對外直接投資存量達(dá)到21989億美元，居世界第三位。

長期以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于資本輸出動因一直存在兩種聲音：一種是普遍為經(jīng)濟學(xué)界所接受的資本過剩導(dǎo)致資本輸出；[2]另一種是以產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)為目的的產(chǎn)業(yè)資本輸出，即發(fā)達(dá)國家將在本國失去比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)輸出至發(fā)展中國家，其中最為典型的案例是Walter提出并由Taylor & Copeland驗證的“污染避難所”效應(yīng)。[3][4]此外，各國資本效率、負(fù)債水平、人民對當(dāng)?shù)卣男湃?、[5]投資者分散和規(guī)避風(fēng)險、[6]制度質(zhì)量(包括風(fēng)俗、習(xí)慣、傳統(tǒng)等非正式制度和法律、規(guī)章等正式制度)、[7]信息不對稱，[8]以及人均收入、政治因素、[9]國內(nèi)金融市場穩(wěn)定性、[10]貨幣政策、經(jīng)濟發(fā)展水平與匯率水平、[11]人力資本水平等也都是國際資本流向的重要影響因素。[12]

資本可以劃分為多種類型，主要有產(chǎn)業(yè)資本與金融資本。在資本流動方面，兩者大相徑庭。金融資本更多是以追逐利潤最大化為投資要義，而產(chǎn)業(yè)資本則對應(yīng)著生產(chǎn)、流通、銷售等一系列經(jīng)營活動，受限于資本控制者的特長、偏好，以及生產(chǎn)企業(yè)已有的技術(shù)和發(fā)展路徑，多是在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部流通，而不具有進(jìn)出產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)換“跑道”的靈活性。一般來說，產(chǎn)業(yè)資本的跨國流動以“外國直接投資”作為標(biāo)識，以獨資企業(yè)、合資企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)等生產(chǎn)性的直接投資方式來進(jìn)行資本的輸出。因此，本文也將“外國直接投資”作為衡量與研究產(chǎn)業(yè)資本輸出情況的代表性指標(biāo)。

近年來，全球資本輸出在流動方向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、表象用途等方面呈現(xiàn)出諸多變化。本文將通過國際產(chǎn)業(yè)資本流動的現(xiàn)狀分析來探究當(dāng)前世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本輸出的新特點與新趨勢，厘清當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本流動的動因，以結(jié)合我國實際制定合理的應(yīng)對策略。

二、產(chǎn)業(yè)資本輸出及其動因的歷史追溯

(一)資本過剩主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本輸出

二戰(zhàn)以前，帝國主義國家存在大量的過剩資本被認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)資本輸出的唯一原因。資本過剩，通常指因投資利潤率過低或利潤率下降，缺少有利可圖的投資機會，使得資本在獲取利潤時因缺乏有利條件而顯得無用，亦即“過?！?。[13]一般而言，資本過剩往往發(fā)生在資本積累成熟且以技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化、缺乏科技與創(chuàng)新的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，缺乏新的經(jīng)濟驅(qū)動力的國家或地區(qū)。

從資本輸出的歷史來看，最初的過剩資本大多源于壟斷，同時壟斷在持續(xù)發(fā)展過程中形成了金融資本和金融寡頭，導(dǎo)致其集中的貨幣資本一直在增加，壟斷資本在一系列工業(yè)部門中占據(jù)了統(tǒng)治地位，大量可獲利的投資場所被少數(shù)壟斷組織控制并排斥競爭者，使國內(nèi)可獲利的投資場所逐漸萎縮，從而形成了大量過剩資本。[14]與此同時，世界經(jīng)濟的不斷發(fā)展使得很多欠發(fā)達(dá)國家被迫加入了資本的流通范圍，由于落后的國家或地區(qū)資本比較少，地價、工資和原材料價格偏低，導(dǎo)致處在發(fā)展中的落后國家或地區(qū)的投資利潤率普遍高于發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，為了獲得更高的利潤率，大量過剩資本輸往資本缺乏的落后國家或地區(qū)。[15]因此，從過剩資本的流向來看，在二戰(zhàn)之前，主要是以美、英、德、法等為首的發(fā)達(dá)國家向亞非拉殖民地和經(jīng)濟不發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行資本輸出。

(二)以產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)為目的的產(chǎn)業(yè)資本輸出

二戰(zhàn)之后，以產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)為目的的資本輸出也得到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注。其主要通過國際貿(mào)易或者對外直接投資而進(jìn)行國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，一般是發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移部分相對劣勢產(chǎn)業(yè)，以期延長產(chǎn)業(yè)生命和盈利期限。產(chǎn)品生命周期論中將產(chǎn)業(yè)分為“創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化”三個階段。[16]在創(chuàng)新階段，產(chǎn)業(yè)通過技術(shù)壟斷獲取高額利潤；在成熟階段，技術(shù)隨之?dāng)U散，成本競爭激烈；在標(biāo)準(zhǔn)化階段，隨著技術(shù)壟斷優(yōu)勢的消失而面對激烈的價格競爭，降低生產(chǎn)要素成本成為第一目標(biāo)。為降低成本，企業(yè)大多都采取生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式來延長產(chǎn)品生命周期，一般做法是將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到勞動力成本偏低的經(jīng)濟體，各國在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中一般遵循“比較優(yōu)勢原則”或“邊際產(chǎn)業(yè)投資原則”。由于各國發(fā)展情況和資源稟賦不同，以及要素價格和環(huán)境容忍度的差異，使得部分產(chǎn)業(yè)在本國已經(jīng)或者正在失去比較優(yōu)勢，因而需要將國內(nèi)比較成本上升的消耗密集、污染密集和勞動密集的衰退或低端生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至資源和勞動力密集的低成本發(fā)展中國家，[17](P426-442)或者采取在海外生產(chǎn)低附加值產(chǎn)品，而在國內(nèi)進(jìn)行將高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)的方式，[18]來促進(jìn)本國產(chǎn)業(yè)升級，以延長產(chǎn)業(yè)生命和盈利周期。

以東亞和日本為例，作為國際產(chǎn)業(yè)資本流入的典型區(qū)域之一，曾創(chuàng)下“東亞奇跡”，而東亞區(qū)域產(chǎn)業(yè)資本卻是在日本經(jīng)歷了三次產(chǎn)業(yè)重構(gòu)才逐步發(fā)展起來的。日本在對東亞進(jìn)行的三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中首先是對勞動密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，然后是對資源開發(fā)型和資本密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，最后是對技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。在推進(jìn)本國主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級的過程中，日本逐步向次發(fā)達(dá)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移本國處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)，尋求更低的勞動成本和政策優(yōu)惠，使得所轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)在東道國內(nèi)重新獲得比較優(yōu)勢，延長產(chǎn)業(yè)的生命和盈利周期。[19][20]而產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移對應(yīng)著東亞國家經(jīng)濟發(fā)達(dá)水平的梯度，使得“亞洲四小龍”和“東盟四國”也慢慢實現(xiàn)了工業(yè)化的發(fā)展。

三、當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本輸出的新趨勢

隨著世界經(jīng)濟的全球化進(jìn)程不斷加速，國際化生產(chǎn)和資本流通不斷加快，資本輸出在量上超速增長的同時在流向和來源等方面也呈現(xiàn)出新的特點與趨勢。

(一)資本輸出流向與傳統(tǒng)過剩資本流向相悖

隨著全球資本市場的開放與經(jīng)濟的發(fā)展，發(fā)達(dá)國家之間的經(jīng)濟實力差距不斷縮小，彼此之間的市場爭奪現(xiàn)象日益加劇。各國為確保自己在競爭中處于有利地位，都加大了產(chǎn)業(yè)資本的輸出力度，只是資本的流向已經(jīng)發(fā)生了改變，在發(fā)達(dá)國家直接投資的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在發(fā)展中國家投資的增長速度，資本輸出目的地由發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移。[21]世界投資報告顯示，2000年，發(fā)達(dá)國家外國直接投資存量達(dá)到1萬億美元，發(fā)展中國家外國直接投資存量卻只有2400億美元，占世界外國直接投資總額的19%；在發(fā)達(dá)世界內(nèi)部，歐盟、美國和日本占世界外國直接投資流入量的71%。到2019年，在全球外國直接投資流入量排名前十的經(jīng)濟體中，一半是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，另外還有中國、中國香港、新加坡、巴西和印度等人口與市場容量都比較龐大的發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體，最不發(fā)達(dá)的非洲等地區(qū)外國投資額持續(xù)下滑。由此可見，目前世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本輸出主要流向發(fā)達(dá)國家或地區(qū)以及具有龐大市場容量和承載力的發(fā)展中國家和地區(qū)。這種與過剩資本流向相悖的區(qū)位布局表明現(xiàn)階段世界范圍的大部分資本輸出并非為過剩資本所驅(qū)動。

(二)收益再投資成為主要投資來源

一般而言，海外投資主要有三個來源：國內(nèi)輸出的資本、國外投資利潤再投資、從國外貨幣市場籌集的資金。[22]一個國家若存在大量的過剩資本，對外投資時必然主要依賴于從國內(nèi)輸出資本。相比于過去跨國公司海外投資主要依靠母國匯款，近年來母國匯款在投資總額中所占比例不斷下降，收益再投資所占比重不斷提高，早在20世紀(jì)末期，在國外投資中收益再投資的比例就已經(jīng)占據(jù)全部對外投資的主要地位。中國對外直接投資統(tǒng)計公報顯示，2017年，中國收益再投資696.4億美元，幾乎占同期投資流量的50%。對于發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，在其迅速增加的國外投資中，已經(jīng)很少使用本國資本。另外，在海外公司使用的資金中很大一部分來源于東道國的貨幣市場。在美國的海外公司中，約有80%—90%的國外資金來源于歐洲的貨幣市場，加之收益的再投資，甚至蘋果、通用汽車等部分業(yè)務(wù)以“不拿本國一分錢”的方式對外投資進(jìn)行收益，從國外匯回國內(nèi)的利潤遠(yuǎn)超資本輸出額。由此可見，目前世界范圍內(nèi)收益再投資成為對外投資的主要資本來源，而非過剩資本。

(三)污染產(chǎn)業(yè)的生命延續(xù)成為趨勢

除了衰退產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，污染產(chǎn)業(yè)也成為近年來產(chǎn)業(yè)對外資本輸出的主體。在對美國工業(yè)企業(yè)選址的研究中發(fā)現(xiàn)，某一地區(qū)新建的企業(yè)數(shù)和該地區(qū)的環(huán)境管理是呈負(fù)相關(guān)的，壞境管理越嚴(yán)厲的地方新建企業(yè)數(shù)量越少。有國外學(xué)者分析了環(huán)境規(guī)制對美國四個重污染行業(yè)的企業(yè)選址影響，發(fā)現(xiàn)在環(huán)境未達(dá)標(biāo)的地域，空氣質(zhì)量管制導(dǎo)致新建廠房減少了26%—45%，說明污染企業(yè)轉(zhuǎn)移傾向于環(huán)境管理相對寬松的地區(qū)。[23]一般來說，經(jīng)濟越發(fā)達(dá)的國家或地區(qū)，環(huán)境容忍度越低，其環(huán)境管制越嚴(yán)格，企業(yè)承擔(dān)的環(huán)境治理成本更高，利潤率下降，使得在本國被排斥的污染密集型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢也更加明顯，即“污染避難所效應(yīng)”。雖然資本密集度提高會引起污染排放增加的負(fù)面效應(yīng)，[24]但對于發(fā)展中國家來說，為了尋求經(jīng)濟上的發(fā)展，吸引更多資本流入，可能會放松對污染產(chǎn)業(yè)的管制，甚至將環(huán)境管制作為招商引資的工具。[25]因此，高能耗、高污染的產(chǎn)業(yè)從發(fā)達(dá)國家輸出到發(fā)展中國家進(jìn)行生產(chǎn)，所轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品主要包括原材料產(chǎn)品、資源開發(fā)型產(chǎn)品、高污染高消耗產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品在生產(chǎn)加工過程中可能對環(huán)境資源造成重大破壞。

四、產(chǎn)業(yè)資本輸出新趨勢的動因剖析

(一)資本過剩與產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)本質(zhì)不同

資本過剩是一個國家和地區(qū)所處的資本回報率較低的一種狀態(tài)，這種狀態(tài)通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是可以避免的。以美國為例，雖然目前稅改政策、部分經(jīng)濟體加強外資項目審查，導(dǎo)致跨國公司海外資本回流國內(nèi)，但美國依然是世界上最大的資本輸入國。并且由于創(chuàng)新與科技進(jìn)步帶來新的供給與需求，為經(jīng)濟提供了新的驅(qū)動力，使得美國并不存在資本過剩的情況，因此資本過剩并非是資本充裕國家發(fā)展的必經(jīng)階段。

與此不同的是，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級是每個國家都會面臨的問題。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級一般包括兩個部分：一是通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移尋找新的成本洼地和政策高地，實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的涅槃重生；二是通過技術(shù)革新與轉(zhuǎn)換實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)新藍(lán)海的開辟。前者是向其他國家實現(xiàn)舊產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移；后者則是“騰籠換鳥”，在本國內(nèi)實現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)的替換。產(chǎn)業(yè)資本輸出是部分產(chǎn)業(yè)面臨壓力而被迫尋找新的市場和客戶以延續(xù)其原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生命的重要方式。這并非像資本過剩一樣僅發(fā)生在資本積累相對成熟的國家或地區(qū)，而發(fā)生于世界范圍內(nèi)的任何國家和任何發(fā)展階段，因為即便是最不發(fā)達(dá)國家也面臨著新行業(yè)的產(chǎn)生與舊行業(yè)的淘汰，而被淘汰的舊行業(yè)則面臨著向其他發(fā)展程度相對更低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移，以期在東道國重新獲得比較優(yōu)勢，以延長原產(chǎn)業(yè)的生命和盈利周期(見表1)。

(二)環(huán)境約束、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型驅(qū)動產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移

據(jù)中國外資統(tǒng)計公報(2019)統(tǒng)計，制造業(yè)這種高能耗高污染的行業(yè)是吸引外資投資的第一大行業(yè)。2018年，中國新設(shè)立外商投資企業(yè)60560家，較2017年增加69.8%，其中外商直接投資在制造業(yè)的企業(yè)數(shù)為6152家，占全年外商投資企業(yè)總數(shù)的10.16%。伴隨中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)訴求，在追求經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的同時也越來越關(guān)注生活環(huán)境安全和健康，居民對環(huán)境污染的容忍度下降，環(huán)境管制逐漸加強。十八大提出生態(tài)文明體制機制改革舉措，2015年，《環(huán)境保護(hù)法》和中央環(huán)境保護(hù)督察工作的實施再次強化了企業(yè)的環(huán)保責(zé)任，使得企業(yè)污染已經(jīng)遠(yuǎn)不是道德輿論問題。隨著中國由產(chǎn)業(yè)承接國成為產(chǎn)業(yè)輸出國，工業(yè)企業(yè)治理污染或減少污染排放的成本壓力增加，逐漸驅(qū)使高消耗、高污染的勞動密集型產(chǎn)業(yè)從中國向外輸出。以珠江三角洲為例，在2004—2009年間，紡織業(yè)(-6.57%)等勞動密集型產(chǎn)業(yè)以及非金屬礦物制品(-11.92%)、有色金屬冶煉等資源密集型產(chǎn)業(yè)均出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)出；2010—2013年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移規(guī)模進(jìn)一步擴大，勞動密集型產(chǎn)業(yè)比重總體減少4.57%，資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)也開始出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)移，其產(chǎn)業(yè)比重減少1.26%。[26]中國對外直接投資公報(2017)顯示，總體來看，在中國對外投資行業(yè)中，制造業(yè)以31.8%的企業(yè)數(shù)量占比居于首位，其中紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)等高消耗、高污染行業(yè)均在主要對外投資制造行業(yè)之列。中國對外投資發(fā)展報告(2019)指出，2018年，制造業(yè)是中國對外直接投資第三大產(chǎn)業(yè)，當(dāng)年投資流量是191.1億美元，同比下降35.2%，總體降幅較大。但在中國對“一帶一路”沿線國家(地區(qū))投資中，制造業(yè)仍是占比最大產(chǎn)業(yè)。

(三)市場容量擴大的需要和高技術(shù)優(yōu)勢的發(fā)展

雖然比較劣勢產(chǎn)業(yè)資本的輸出仍然在各個國家對外資本輸出中占有一定的份額，但發(fā)達(dá)國家以及中國在內(nèi)的部分發(fā)展中國家的對外產(chǎn)業(yè)資本輸出仍然聚集在商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。2018年上半年，中國對外投資主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)，以及批發(fā)和零售業(yè)，占比分別為32.6%、15.8%、11.5%和9.5%，主要流向中國香港、東盟、歐盟、美國、澳大利亞和俄羅斯，但是亞洲依然是中國對外直接投資最主要的流向目的地。在利用外資中，據(jù)中國外商投資報告(2018)顯示，電子及通信設(shè)備制造業(yè)是中國高技術(shù)制造業(yè)中吸收外資規(guī)模最大的行業(yè)，2017年占比達(dá)64.7%。事實上，中國對外出口的電子科技產(chǎn)品大多是由外企生產(chǎn)，在科技生產(chǎn)領(lǐng)域，外企在中國具有絕對優(yōu)勢地位，這是機遇也是隱患。

對于當(dāng)代國際資本來說，以往發(fā)展中國家廉價人力和自然資源的傳統(tǒng)優(yōu)勢和重要性正在下降，高技術(shù)驅(qū)動時代已經(jīng)到來，合成材料、替代能源、新技術(shù)的應(yīng)用等，削弱了發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家原材料供給方面的依賴。[27]隨著知識和技術(shù)密集型產(chǎn)品的比重日益上升，先進(jìn)的技術(shù)將獲取巨額利潤，擁有龐大的市場容量或高技術(shù)優(yōu)勢的國家成為投資熱點。因此，衰退、污染等比較劣勢產(chǎn)業(yè)資本的輸出在世界范圍內(nèi)大部分國家一直存在，但不再占據(jù)主要地位，其所占份額呈持續(xù)相對下降趨勢，爭奪消費市場、獲取技術(shù)優(yōu)勢已成為更多國際資本追逐的目標(biāo)。

縱觀人類社會發(fā)展史，社會發(fā)展從來都不是線性的，而是以越來越快的速度朝著未來前進(jìn)，經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)革新、資本過剩已不再廣泛存在于發(fā)達(dá)國家。究其原因，一方面隨著經(jīng)濟虛擬化程度提高，各種虛擬金融產(chǎn)品、資產(chǎn)、交易載體紛紛涌現(xiàn)，金融市場的自由化和開放程度提升，短期投機性投資吸引了部分原本過剩的資本。另一方面，發(fā)達(dá)國家由于其技術(shù)與創(chuàng)新優(yōu)勢，使得新的經(jīng)濟驅(qū)動力加速崛起，全新的行業(yè)可能一夜間形成，技術(shù)的快速迭代與革新和新高科技產(chǎn)業(yè)的興起，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷的調(diào)整和更新，資本并不缺乏有利的投資場所。這也是美國作為世界高新技術(shù)發(fā)源地之一，始終保持著資本較高效率回報的主要原因。

五、產(chǎn)業(yè)資本輸出新趨勢對我國的啟示與應(yīng)對

(一)依托制度與政策優(yōu)勢推動資源合理配置與使用

如上所述，目前世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本輸出呈現(xiàn)與過剩資本流向相悖的情況。從資本輸出國來看，世界范圍內(nèi)的資本輸出大國是否存在資本過剩？2015—2018年，中國一直保持著直接投資凈輸出國地位。[28]對比中美的資本效率，利用AMSZ準(zhǔn)則計算美國的資本凈收益始終保持為正，資本積累有效，資本凈收益與GDP之比高于中國，不存在資本過剩；而中國2008年之后開始出現(xiàn)資本凈收益為負(fù)，資本積累開始轉(zhuǎn)為無效。[29]與此同時，2008年，中國對外資本輸出也出現(xiàn)了明顯加速趨勢，這是否意味著中國已經(jīng)進(jìn)入全面資本過剩時代？

我國工業(yè)領(lǐng)域的確存在產(chǎn)能過剩、投資效率低下的問題，其主要原因，從投資主體來看，地方政府對微觀經(jīng)濟活動干預(yù)過多，導(dǎo)致地方投資過分關(guān)注于某些行業(yè)，造成部分行業(yè)產(chǎn)能與資本過剩、投資效率下降。[30]在對外非金融直接投資中，2017年，中國對外非金融類直接投資存量共11800.5億美元，其中，國有企業(yè)占54.3%(2006年甚至達(dá)到80%以上)，非國有企業(yè)占45.7%。截至2019年，中國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的投資不斷加強，對外非金融業(yè)投資增加了8.9%。從中國對外經(jīng)濟進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，民企和外企是貿(mào)易主體，賺取了大量外匯；國企則是外貿(mào)中的逆差創(chuàng)造者。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2008年到2018年，國企對外始終處于虧損狀態(tài)，僅2018年國企出口逆差就高達(dá)2901億美元。而美國對外投資則是以私人投資為主，經(jīng)營目標(biāo)主要是盈利，這相對于中國投資效率必然較高。[31]再者，2008年的金融危機，中國政府動用大量資源，推40000億經(jīng)濟刺激計劃，民間投資熱情高漲，因此當(dāng)2009年全球經(jīng)濟發(fā)展受金融危機影響進(jìn)入低谷期、全球直接外資流量相比2008年下降37%時，中國對外投資流量相比2008年反而有1.1%的小幅增長，實現(xiàn)逆勢上揚。[32]2008年之后，中國政府采用寬松的財政和貨幣政策，對內(nèi)對外投資均保持了較高水平的增長。但在全球金融危機爆發(fā)后，阻礙中國諸多行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的產(chǎn)能過剩問題愈發(fā)嚴(yán)重，國內(nèi)投資大量流入中低技術(shù)制造業(yè)，也在一定程度上加重了國內(nèi)產(chǎn)能過剩情況。[33]

雖然中國經(jīng)濟領(lǐng)域表現(xiàn)出局部資本與產(chǎn)能過剩的局面，但實際上只是一種表面過剩，并非資本積累成熟的標(biāo)志，更多是源于制度與政策引導(dǎo)下的“寅吃卯糧”，即資源的不當(dāng)配置與使用。過去十年，由于過度依賴貨幣和財政政策，我國經(jīng)濟繁榮的背后是負(fù)債激增。2017年，是中國經(jīng)濟去杠桿之年，眾多企業(yè)面臨資金短缺問題。與此同時，2017年，中國對外投資流量雖然有了較大幅度下降，但基本與2015年持平。從資本流向上看，2017年，中國對外資本輸出中80%以上投資流向了中國香港、英國、瑞士、美國、新加坡、澳大利亞、德國等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。由此可見，中國的確存在資本回報率低的問題，但并不存在嚴(yán)格意義上的全面資本過剩，資本過剩也并非是當(dāng)前推動中國對外產(chǎn)業(yè)資本輸出的主要因素。相反，更多的中小企業(yè)和民營企業(yè)依然面臨著資金短缺、融資難等問題。

圖1 2010—2018年中國對外投資流量(億美元)

(二)借力“一帶一路”建設(shè)提升經(jīng)濟運行效率

中國的對外產(chǎn)業(yè)資本輸出，從產(chǎn)業(yè)類型來看，在對發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)輸出中，主要以租賃和商務(wù)服務(wù)、批發(fā)零售、金融業(yè)和中高端制造業(yè)為主，而向東南亞發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)資本輸出則是以在國內(nèi)面臨較大困難與壓力的中低端制造產(chǎn)業(yè)為主。以我國傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)——紡織業(yè)為例，由于本身企業(yè)綜合稅率高于世界其他主要國家，又伴隨著2013年中國超過馬來西亞成為主要國家中制造業(yè)人工成本最高的國家，環(huán)保政策趨嚴(yán)，以及漲價去庫存拉高大宗原材料價格使得產(chǎn)品成本持續(xù)上升，競爭力減弱，導(dǎo)致包括紡織業(yè)在內(nèi)的勞動密集、高消耗等低附加值產(chǎn)業(yè)面臨較大的困難與下行壓力。紡織業(yè)在國內(nèi)呈現(xiàn)由東部地區(qū)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢。在對外產(chǎn)業(yè)資本輸出流向中，開始向具有較低工資水平、穩(wěn)定資源供給和環(huán)境規(guī)制較低的國家轉(zhuǎn)移，越南也由此成為中國制造業(yè)遷移中受益最大者。中國棉紡行業(yè)報告(2018)指出，以百隆東方、魯泰、申州國際為代表的紡織龍頭企業(yè)，從2013年開始逐漸向海外遷徙，于越南等東南亞地區(qū)布局，新的成本優(yōu)勢及良好的貿(mào)易環(huán)境促使產(chǎn)量持續(xù)增加。中國龍頭企業(yè)進(jìn)入越南主要是在2013—2015年，相對于日韓企業(yè)進(jìn)入時間較晚，但近幾年中國企業(yè)在越南發(fā)展迅速，產(chǎn)能不斷擴張，目前大部分龍頭企業(yè)的海外產(chǎn)能已達(dá)到總產(chǎn)能的1/3以上。由于越南工廠凈利率高于國內(nèi)，產(chǎn)能不斷擴張，未來越南產(chǎn)能的持續(xù)釋放已經(jīng)成為公司業(yè)績快速增長的主要推動力和支撐力。由此在國內(nèi)面臨困境的棉紡企業(yè)盈利空間和收入大幅上升，產(chǎn)業(yè)生命得以延續(xù)。因此，我們要充分依托與有關(guān)國家既有的雙多邊機制，借助既有的、行之有效的區(qū)域合作平臺，積極發(fā)展與沿線國家的經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系，努力構(gòu)建好“一帶一路”發(fā)展格局。結(jié)合國內(nèi)資本與沿線國家勞動力低成本的優(yōu)勢、提高生產(chǎn)效率、完成帕累托優(yōu)化、提高經(jīng)濟運行效率。[34]

六、結(jié)論

無論是以資本過剩還是以延續(xù)產(chǎn)業(yè)生命為目的的產(chǎn)業(yè)資本輸出，傳統(tǒng)意義上都是主要由發(fā)達(dá)國家或地區(qū)向欠發(fā)達(dá)國家或地區(qū)輸出。近年來，資本過剩已不再是發(fā)達(dá)國家的專利，更多出現(xiàn)在以傳統(tǒng)中低端制造業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟相對發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至其他比較優(yōu)勢國家以延續(xù)產(chǎn)業(yè)生命的行為始終存在于任何國家。當(dāng)前世界范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本大部分流向發(fā)達(dá)國家，資本過剩和比較劣勢產(chǎn)業(yè)生命延續(xù)已不再是產(chǎn)業(yè)資本輸出的主要原因，且其所占份額呈持續(xù)相對下降趨勢。中國的產(chǎn)業(yè)資本對外輸出的確受到資本過剩的影響，但這并非是中國資本積累成熟的標(biāo)志，更多是源于制度與政策引導(dǎo)下的資源不合理使用與資源分配使用的失衡。發(fā)展中國家正在失去承接外資中原有的優(yōu)勢，相對發(fā)達(dá)國家或地區(qū)由于其技術(shù)配置、消費市場和綜合成本優(yōu)勢則更具吸引力。

目前的產(chǎn)業(yè)資本輸出呈現(xiàn)多層次、多元化趨勢，存在轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)以勞動、資金、技術(shù)密集型特征并存、發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間投資的多維格局，世界范圍內(nèi)對外投資向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，[35][36]制造業(yè)也由傳統(tǒng)要素(勞動、土地和資本)密集型向新要素(技術(shù)、信息、服務(wù))密集型轉(zhuǎn)變。[37]新產(chǎn)品的開發(fā)與核心技術(shù)的應(yīng)用，使得國家、企業(yè)之間有了難以逾越的差距，產(chǎn)業(yè)集聚使得產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)移成本大大增加，輸出國開始在全球范圍內(nèi)尋找最佳的海外生產(chǎn)鏈條謀求最佳技術(shù)配置。因而，東道國不再僅僅是較低勞動成本的不發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，具有可觀的消費市場、穩(wěn)定的政治環(huán)境、開放自由的對外經(jīng)濟制度、相對完善的投資設(shè)施的國家或地區(qū)更具有吸引力?？傮w來說，全球產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移的真正動力凝聚于技術(shù)創(chuàng)新與成本紅利，低端與衰退產(chǎn)業(yè)尋求新的成本紅利和比較優(yōu)勢，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)則通過技術(shù)創(chuàng)新打開新的市場。

隨著中國崛起成為世界第二大經(jīng)濟體，“中國威脅論”甚囂塵上，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭使得中國面臨日趨嚴(yán)峻的國際環(huán)境。與此同時，中國所具有的成本優(yōu)勢也在逐漸喪失。在此情況下，除堅定不移地推進(jìn)改革開放，創(chuàng)造更具吸引力的投資環(huán)境，還必須充分意識到，未來中國經(jīng)濟發(fā)展新的動能一定源于創(chuàng)新，以信息技術(shù)為代表的新一輪技術(shù)革命一日千里，突飛猛進(jìn)。加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，依靠新產(chǎn)品、新技術(shù)、新模式、新服務(wù)去打開新的市場將是必然趨勢。