私募股權(quán)投資企業(yè)常見典型稅務(wù)處理分析
——以被私募股權(quán)投資企業(yè)扶持上市的H集團(tuán)為例

廣州國資發(fā)展控股有限公司

引言

私募股權(quán)投資基金運營過程中遇到的主要稅種為企業(yè)所得稅、個人所得稅及增值稅。企業(yè)所得稅主要是針對有限責(zé)任制股權(quán)投資基金，個人所得稅主要是針對合伙企業(yè)制股權(quán)投資基金的自然合伙人，而增值稅主要在被投資項目上市后退出環(huán)節(jié)發(fā)生，有限責(zé)任制、合伙制股權(quán)投資基金都可能會涉及。

一、案例背景

2017年10月，H集團(tuán)股票在深交所上市。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票招股說明書》，H集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖如下：

圖1 2017年H集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

上圖H集團(tuán)兩股東，A公司和B合伙企業(yè)是本案例所要討論重點。A公司股東都是有限責(zé)任公司，B合伙企業(yè)合伙人有有限責(zé)任公司、合伙企業(yè)、自然人，其中自然人合伙人持有50%份額。這兩支私募股權(quán)投資基金所持的H集團(tuán)股權(quán)變化過程如下：

根據(jù)H集團(tuán)招股說明書，2011年5月，經(jīng)H有限（H集團(tuán)前身）股東會審議，A公司出資6.05億元受讓部分職工持股獲得H有限20.17%股權(quán)，B合伙企業(yè)出資3.64億元受讓部分職工持股獲得H有限12.12%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，A公司、B合伙企業(yè)認(rèn)繳出資分別為1661萬元、998萬元，持股比例不變。

2013年9月，H有限召開股東會，審議通過H有限整體變更設(shè)立H集團(tuán)。據(jù)《審計報告》，H集團(tuán)2012年12月31日的凈資產(chǎn)為2.05億元，以其中2億元按1：1的比例折為股份公司普通股2億股，每股面值1元；其余部分計入資本公積金。此次凈資產(chǎn)折股后，A公司、B合伙企業(yè)認(rèn)繳出資分別為4034萬元、2423萬元，持股比例不變。

2013年11月，H集團(tuán)召開股東大會，同意公司以截至2013年9月30日未分配利潤轉(zhuǎn)增資本的方式將注冊資本由2億元增至4億元。本次增資完成后，A公司、B合伙企業(yè)認(rèn)繳出資分別為8068萬元、4847萬元，持股比例不變。

H集團(tuán)上市后，A公司、B合伙企業(yè)認(rèn)繳出資不變，持股比例分別為17.05%、10.24%。

A公司、B合伙企業(yè)所持有的H集團(tuán)股票禁售期為12個月，可上市交易日期為2018年10月13日。2019年4-9月，A公司減持72.04萬股，均價13.89元。2020年6-7月，A公司減持466萬股，均價17.42元、B合伙企業(yè)減持275.12萬股，均價17.44元。

其他資料：H集團(tuán)2014-2017年度現(xiàn)金分紅1.2億元、1.2億元、0.9億元、1.18億元。

二、相關(guān)財稅政策分析

（一）收到H集團(tuán)現(xiàn)金分紅

A公司、B合伙企業(yè)收到H集團(tuán)現(xiàn)金分紅時，會計要做投資收益核算，而且合伙企業(yè)收到的現(xiàn)金分紅可用于向投資者分配，不用考慮賬面是否有未分配利潤。

稅務(wù)上，A公司作為有限責(zé)任制股權(quán)投資基金，其收到的現(xiàn)金分紅免繳企業(yè)所得稅。B合伙企業(yè)自然人合伙人應(yīng)該繳納個人所得稅。據(jù)國稅函〔2001〕84號，個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)按利息、股息、紅利所得應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅。以合伙企業(yè)名義對外投資分回利息或者股息、紅利的，按相同應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅，即自然人合伙人按照股息紅利繳納20%個稅。

另根據(jù)稅總稽便函〔2018〕88號文中稅收優(yōu)惠相關(guān)規(guī)定：B合伙企業(yè)的法人合伙人可能要繳納企業(yè)所得稅，因為不符合企業(yè)所得稅法規(guī)定的免稅條件；B合伙企業(yè)的合伙企業(yè)制合伙人，因為不是所得稅納稅主體，筆者認(rèn)為應(yīng)該按照“先分后稅”的原則層層穿透到最終投資者。

（二）盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)增實收資本

根據(jù)《企業(yè)所得稅法》相關(guān)規(guī)定，滿足一定條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，可以劃入免稅收入。《企業(yè)所得稅法實施條例》對免稅投資收益進(jìn)行明確，即居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。因此股票股利在滿足條件時一樣視作企業(yè)所得稅免稅收入進(jìn)行處理。

證監(jiān)會2013年發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第三號-現(xiàn)金分紅》明確規(guī)定，股票股利是企業(yè)利潤分紅的一種形式，應(yīng)將未分配利潤轉(zhuǎn)股的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)認(rèn)定為先分紅，后增股。甘肅省稅務(wù)局2018年也明確，用未分配利潤等留存收益轉(zhuǎn)增股本應(yīng)視同股息分配，然后用分得的股息進(jìn)行再投資，符合條件的企業(yè)可確認(rèn)為免稅收入，并增加投資的計稅基礎(chǔ)?？梢?，H集團(tuán)2013年用未分配利潤轉(zhuǎn)增實收資本時，A公司可享受免稅優(yōu)惠，同時增加投資的計稅基礎(chǔ)；B合伙企業(yè)作為合伙企業(yè)不符合免稅條件，自然人合伙人等應(yīng)該按照現(xiàn)金分紅方式進(jìn)行稅務(wù)處理，完稅后可以同樣提高計稅基礎(chǔ)。實際操作中留存收益轉(zhuǎn)增實收資本時自然人合伙人沒錢納稅怎么辦？為此，財稅〔2015〕116號文和國家稅務(wù)總局公告2015年第80號規(guī)定：符合條件的中小高新技術(shù)企業(yè)以未分配利潤、盈余公積、資本公積向個人股東轉(zhuǎn)增股本，納稅人可分5年繳納個稅。

（三）資本公積轉(zhuǎn)增實收資本

關(guān)于資本溢價或股本溢價轉(zhuǎn)增股本問題，國稅函〔2010〕79號文明確：“被投資企業(yè)將股權(quán)（票）溢價所形成的資本公積轉(zhuǎn)為股本的，不作為投資方企業(yè)的股息、紅利收入，投資方企業(yè)也不得增加該項長期投資的計稅基礎(chǔ)。”據(jù)財稅〔2015〕116號、國家稅務(wù)總局公告2015年第80號文上市公司和新三板掛牌企業(yè)股票發(fā)行溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增股本，不征收個人所得稅。以及根據(jù)國稅發(fā)〔1997〕198號文、國稅函〔1998〕289號文相關(guān)規(guī)定。上市公司和新三板掛牌企業(yè)股票發(fā)行溢價外形成的資本公積，非上市公司和非新三板掛牌企業(yè)所有的資本公積轉(zhuǎn)增股本自然人投資者要繳納個人所得稅。非上市公司和非新三板掛牌企業(yè)的資本公積很可能是投資者投入成本的一部分，比如被投資企業(yè)有多輪融資時，后續(xù)投資者一般都是溢價投資，對這一溢價轉(zhuǎn)增股本征收個人所得稅是不合理的。

（四）H集團(tuán)凈資產(chǎn)折股

凈資產(chǎn)折股增加的股本，自然人投資者要不要繳納個人所得稅？筆者認(rèn)為應(yīng)該分析凈資產(chǎn)的構(gòu)成，然后參考上述分析判斷是否繳納個人所得稅。按照上述分析，H集團(tuán)上市前留存收益、資本公積轉(zhuǎn)增股本自然人投資者應(yīng)該繳納個人所得稅，通過合伙企業(yè)間接投資的自然人也要繳納個人所得稅。

2012年12月31日，H集團(tuán)凈資產(chǎn)為2.05億元，據(jù)了解其構(gòu)成主要是實收資本和留存收益，資本公積占比很少，且資本公積是由資本溢價外的其他原因形成。因此，H集團(tuán)2013年9月凈資產(chǎn)折股，B合伙企業(yè)的自然人合伙人要繳納個人所得稅。A公司留存收益部分折股的可以享受免稅優(yōu)惠，確認(rèn)為免稅收入，同時增加計稅基礎(chǔ)，資本公積部分折股的，不可確認(rèn)為免稅收入，也不得增加計稅基礎(chǔ)。

（五）減持產(chǎn)生的增值稅

A公司、B合伙企業(yè)持股H集團(tuán)股票成本價均為7.5元，減持應(yīng)該按照金融商品轉(zhuǎn)讓繳納增值稅，賣出價為實際成交價，但買入價不是持股成本價7.5元。根據(jù)國家稅務(wù)總局公告〔2016〕53號文：“單位將其持有的限售股在解禁流通后對外轉(zhuǎn)讓的，按照以下規(guī)定確定買入價；公司首次公開發(fā)行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份滋生的送、轉(zhuǎn)股，以該上市公司股票首次公開發(fā)行（IPO）的發(fā)行價為買入價”。因此，買入價應(yīng)該為H集團(tuán)IPO發(fā)行價即13.69元。

三、案例分析

（1）2014-2017年B合伙企業(yè)自然人合伙人就收到的現(xiàn)金分紅應(yīng)繳納個稅44，800×12.12%×50%×20%=543萬元。A公司收到的現(xiàn)金分紅免繳企業(yè)所得稅。

（2）2013年9月，H集團(tuán)凈資產(chǎn)折股時，B合伙企業(yè)自然人合伙人應(yīng)繳納個稅（20000-8235）×12.12%×50%×20%=143萬元，A公司應(yīng)根據(jù)H集團(tuán)2012年12月31日凈資產(chǎn)具體構(gòu)成進(jìn)行分析，確認(rèn)免稅收入相應(yīng)增加計稅基礎(chǔ)。

（3）2013年11月，H集團(tuán)用未分配利潤轉(zhuǎn)增實收資本時，B合伙企業(yè)自然人合伙人應(yīng)繳納個稅（40000-20000）×12.12%×50%×20%=242萬元，A公司確認(rèn)免稅收入（40000-20000）×20.17%=4034萬元，均應(yīng)增加投資計稅基礎(chǔ)。

（4）B合伙企業(yè)減持股票應(yīng)繳納增值稅72.04×（13.89-13.69）/1.06×6%+466×（17.42-13.69）/1.06×6%=99萬元。B合伙企業(yè)應(yīng)繳納增值稅275.12×（17.44-13.69）/1.06×6%=58萬元。

結(jié)語

綜上，B合伙企業(yè)的自然人合伙人僅因為H集團(tuán)送轉(zhuǎn)增要繳納385萬元個稅。筆者認(rèn)為非上公司、非新三板掛牌公司用股本溢價轉(zhuǎn)增股本的自然人投資者也不應(yīng)交個稅。私募股權(quán)投資行業(yè)越來越傾向于早期高風(fēng)險投資，早期投資項目送轉(zhuǎn)增十分常見。在行業(yè)投資收益率趨于理性的情況下，如果資本溢價轉(zhuǎn)增也要繳納個稅將會嚴(yán)重影響投資者實際收益，不利于創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展。