市場行情

學(xué)剛看市

沿海地區(qū)動力煤供求偏緊的基本面未改

綜合分析沿海地區(qū)動力煤市場運(yùn)行的基本面可以發(fā)現(xiàn)，盡管10 月下旬以來北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)出現(xiàn)了大幅度的快速下降，但是當(dāng)前動力煤市場供求偏緊的基本面并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨煤價(jià)尚不具備自主下跌的基礎(chǔ)和條件，這也是最近1周來北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)趨穩(wěn)、甚至小幅回升的主要原因。

第一，北方港口動力煤調(diào)入量確有增加。進(jìn)入10 月份以來，無論是同比還是環(huán)比，北方港口的動力煤調(diào)入量都有所增加（見附圖1），促使北方港口動力煤的低庫存狀況逐漸修復(fù)，截止到11 月19日，北方四港的動力煤庫存量達(dá)到2324.9 萬t，比9月31日增加567.5萬t，大幅增長32.3%。

具體來看，10 月份北方四港的日均調(diào)入量為186 萬t，同比日均增加11.4 萬t、增長6.6%，環(huán)比2021 年9 月份日均增加9.1 萬t、增長5.1%；11 月1-19 日的日均調(diào)入量進(jìn)一步增加到195.1 萬t，同比日均增加14.5萬t、增長8%。

第二，針對北方港口的動力煤需求旺盛。從北方四港錨地待裝煤炭的船舶數(shù)量看（見附圖2），2021 年6 月份以來，針對北方港口的動力煤需求持續(xù)保持旺盛局面，而且11月中旬以來，北方四港錨地待裝煤炭的船舶數(shù)量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢（部分原因是大霧天氣導(dǎo)致北方港口封航、延長了船舶待泊或受載時(shí)間）。

第三，下游消費(fèi)企業(yè)對北方港口動力煤保持消極采購傾向。從北方四港的動力煤下水量情況看（見附圖3），可能緣于主管部門對電煤保供力度加大（發(fā)電企業(yè)對動力煤采購的緊迫感下降）、現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)下行、電煤日耗水平偏低、電煤庫存可用天數(shù)增加等因素的影響，10 月份以來，包括發(fā)電企業(yè)在內(nèi)的下游消費(fèi)企業(yè)對北方港口動力煤保持消極采購傾向。

具體來看，在即將迎來冬季動力煤消費(fèi)高峰、發(fā)電企業(yè)動力煤庫存偏低的10 月份，北方四港的日均調(diào)出量為179.8 萬t，同比日均減少2.4 萬t，環(huán)比9月份日均僅增加了1.9萬t；11月1-19日的日均調(diào)出量減至172 萬t（部分原因是大霧天氣導(dǎo)致北方港口封航、影響了動力煤下水進(jìn)度），同比日均減少7.1萬t。

第四，北方港口動力煤庫存量相對水平依然偏低?，F(xiàn)有數(shù)據(jù)表明（見附圖4），截止到11 月19日，北方四港的“貨船比”指標(biāo)仍然運(yùn)行在合理估值的下線水平之下，預(yù)示北方四港動力煤市場整體上繼續(xù)處于向賣方市場傾向的態(tài)勢，現(xiàn)貨煤價(jià)不具備持續(xù)下跌的基礎(chǔ)和條件。

第五，下游港口的動力煤庫存量偏低?，F(xiàn)有數(shù)據(jù)表明（見附圖5），截止到11月19日，下游接卸港口（俗稱“二港”）的動力煤庫存繼續(xù)明顯低于近2年同期水平，分別比2019 年和2020 年同期減少了逾1100 萬t 和逾700 萬t，不僅造成“二港”動力煤庫存的流動性變差（當(dāng)前庫存大多為終端用戶的庫存，不具備可交易性），也不利于調(diào)節(jié)和保障冬季動力煤消費(fèi)高峰時(shí)段的需求。

1-10月份全國原煤產(chǎn)量為33億t 同比增長4%

10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)主要能源產(chǎn)品生產(chǎn)同比均有增長。其中，原煤增長4%，原油增長3%，天然氣增長0.5%，發(fā)電量增長3%。與9月份相比，原煤生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)升，原油生產(chǎn)基本平穩(wěn)，天然氣生產(chǎn)增速有所回落，電力生產(chǎn)保持增長。

一、原煤、原油和天然氣生產(chǎn)及相關(guān)情況

原煤生產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)升。隨著增產(chǎn)保供政策措施落地見效，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，10月份，原煤生產(chǎn)量為3.6億t，同比增長4%，9月份為下降0.9%，比2019年同期增長5.5%，2 年平均增長2.7%，日均產(chǎn)量為1152萬t；煤炭進(jìn)口量為2694萬t，同比增長96.2%。1-10 月份，原煤生產(chǎn)量為33 億t，同比增長4%，比2019 年同期增長4.1%，2 年平均增長2%；煤炭進(jìn)口量為25734萬t，同比增長1.9%。

10月29日，秦皇島港5500kcal/kg、5000kcal/kg、4500kcal/kg 動力煤綜合交易價(jià)格分別為1202元/t、1096元/t和961元/t，比9月24日分別上漲123元/t、116元/t和104元/t。從中國沿海電煤采購價(jià)格（綜合價(jià)）看，11月4-11日，5500kcal/kg動力煤價(jià)格為1095元/t，比10月份有明顯回落。

原油生產(chǎn)量基本平穩(wěn)，加工量降幅略有擴(kuò)大。10月份，原油生產(chǎn)量為1683萬t，同比增長3%，增速比9 月份放緩0.2 個百分點(diǎn)，比2019 年同期增長4.5%，2年平均增長2.2%，日均產(chǎn)量為54.3萬t；原油加工量為5840萬t，同比下降3%，降幅比9月份擴(kuò)大0.4 個百分點(diǎn)，比2019 年同期下降0.5%，2 年平均下降0.2%，日均加工量為188.4萬t。1-10月份，原油生產(chǎn)量為16619萬t，同比增長2.5%，比2019年同期增長4.2%，2 年平均增長2.1%；原油加工量為58515萬t，同比增長5.2%，比2019年同期增長8.3%，2年平均增長4.1%。

原油進(jìn)口量降幅收窄，國際原油價(jià)格上漲。10月份，原油進(jìn)口量為3780萬t，同比下降11.2%，降幅比9月份收窄4.1個百分點(diǎn)。1-10月份，原油進(jìn)口量為42506萬t，同比下降7.2%。10月29日，布倫特原油現(xiàn)貨離岸價(jià)格為83.1美元/桶，比9月30日上漲6.8%。

天然氣生產(chǎn)增速回落。10月份，天然氣生產(chǎn)量為165 億m3，同比增長0.5%，增速比9 月份回落6.6個百分點(diǎn)，比2019年同期增長12.4%，2年平均增長6%，日均產(chǎn)量為5.3億m3。1-10月份，天然氣生產(chǎn)量為1684 億m3，同比增長9.4%，比2019 年同期增長19.2%，2年平均增長9.2%。

天然氣進(jìn)口量快速增長。10月份，天然氣進(jìn)口量為938萬t，同比增長24.5%，增速比9月份加快0.9個百分點(diǎn)。1-10 月份，天然氣進(jìn)口量為9907 萬t，同比增長22.3%。

二、電力生產(chǎn)情況

電力生產(chǎn)量保持增長。10月份，發(fā)電量為6393億kWh，同比增長3%，增速比9 月份回落1.9 個百分點(diǎn)，比2019 年同期增長7.7%，2 年平均增長3.8%，日均發(fā)電量為206 億kWh。1-10 月份，發(fā)電量為67176 億kWh，同比增長10%，比2019 年同期增長11.5%，2年平均增長5.6%。

分品種看，10月份，風(fēng)電、核電增速加快，火電、太陽能發(fā)電增速放緩，水電降幅擴(kuò)大。其中，風(fēng)電同比增長23.5%，比9 月份加快3.8 個百分點(diǎn)，2 年平均增長19.1%；核電增長16.9%，比9 月份加快12.6個百分點(diǎn)，2 年平均增長8%；水電下降11.9%，降幅比9月份擴(kuò)大11.6個百分點(diǎn)，2年平均增長5.1%；火電增長5.2%，比9月份放緩0.5個百分點(diǎn)，2年平均增長1.8%；太陽能發(fā)電增長0.4%，比9月份回落4.1個百分點(diǎn)，2年平均增長4.2%。

1-10月份原煤產(chǎn)量前十名企業(yè)排名公布

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021 年1-10 月份，規(guī)模以上企業(yè)原煤生產(chǎn)量為33 億t，同比增長4%，比2019 年同期增長4.1%，2 年平均增長2%；煤炭進(jìn)口量為25734萬t，同比增長1.9%。

中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)與信息部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，排名前10 家企業(yè)原煤產(chǎn)量合計(jì)為17.9 億t，同比增加11322 萬t，占規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量的54.2%。其中，8 家企業(yè)產(chǎn)量增加，合計(jì)增產(chǎn)11876萬t；2 家企業(yè)產(chǎn)量下降，合計(jì)減產(chǎn)544 萬t。具體情況為：國家能源集團(tuán)原煤產(chǎn)量為46646 萬t，同比增長5.8%；晉能控股集團(tuán)原煤產(chǎn)量為31624 萬t，同比增長13.1%；山東能源集團(tuán)原煤產(chǎn)量為20469萬t，同比下降2.3%；中煤集團(tuán)原煤產(chǎn)量為20395 萬t，同比增長2.6%；陜煤集團(tuán)原煤產(chǎn)量為17404 萬t，同比增長8.3%；山西焦煤集團(tuán)原煤產(chǎn)量為14604 萬t，同比增長19.2%；潞安化工集團(tuán)原煤產(chǎn)量為7769 萬t，同比增長7.9%；華能集團(tuán)原煤產(chǎn)量為7160 萬t，同比增長13.9%；國電投集團(tuán)原煤產(chǎn)量為6382 萬t，同比下降1.1%；淮河能源集團(tuán)原煤產(chǎn)量為6163 萬t，同比增長0.7%。

國家統(tǒng)計(jì)局：11月上旬全國各煤種價(jià)格大幅下跌

國家統(tǒng)計(jì)局11月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月上旬全國各煤種價(jià)格大幅下跌。各煤種具體價(jià)格變化情況如下：

無煙煤（洗中塊，揮發(fā)分≤8%）價(jià)格為1884.4元/t，較上期下跌794.2元/t，跌幅29.6%。

普通混煤（山西粉煤與塊煤的混合煤，熱值4500kcal/kg）價(jià)格為881.3 元/t，較上期下跌421.7元/t，跌幅32.4%。

山西大混（質(zhì)量較好的混煤，熱值5000kcal/kg）價(jià)格為1036.3 元/t，較上期下跌478.5 元/t，跌幅31.6%。

山西優(yōu)混（優(yōu)質(zhì)的混煤，熱值5500kcal/kg）價(jià)格 為1216.3 元/t，較上期下跌404 元/t，跌幅24.9%。

大同混煤（大同產(chǎn)混煤，熱值5800kcal/kg）價(jià)格為1310元/t，較上期下跌392.2元/t，跌幅23%。

焦煤（主焦煤，含硫量1%）價(jià)格為3753.1 元/t，較上期下跌228.3元/t，跌幅5.7%。

上述數(shù)據(jù)顯示，11月上旬全國無煙煤價(jià)格開始回落，動力煤、煉焦煤價(jià)格呈繼續(xù)大幅下跌態(tài)勢。

此外，11月上旬全國焦炭（二級冶金焦）價(jià)格為3898.5元/t，較上期下跌187.5元/t，跌幅4.6%。

商務(wù)部：近期全國煤炭價(jià)格有所下降

據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，2021年11月8-14日，全國煤炭價(jià)格有所下降。其中，動力煤、二號無煙塊煤、煉焦煤價(jià)格分別為1076元/t、1525元/t和1427元/t，分別下降3.5%、0.5%和0.2%。鋼材價(jià)格繼續(xù)下降。其中，螺紋鋼、熱軋帶鋼和高速線材價(jià)格分別為4949 元/t、5108元/t和5176元/t，分別下降4%、4%和3.7%。

國家發(fā)改委：電廠存煤量突破1.43億t 可用23天

為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，產(chǎn)運(yùn)需各方共同發(fā)力增加市場供應(yīng)，進(jìn)入2021年11月份，煤炭供應(yīng)水平進(jìn)一步提升，電廠和港口煤炭庫存量快速增加，為確保能源安全保供和人民群眾溫暖過冬奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

11月份以來，全國統(tǒng)調(diào)電廠日均供煤達(dá)到810萬t，較2020 年同期增長超過30%，近期連續(xù)數(shù)日突破900 萬t，最高達(dá)到943 萬t 的歷史峰值。電廠供煤量大于耗煤量，最高達(dá)到293 萬t，存煤水平進(jìn)一步提升。11 月20 日電廠存煤量達(dá)到1.43 億t，比10 月底增加超過3500 萬t，可用23 天，超過往年水平，今冬明春發(fā)電供暖用煤得到有力保障。其中，東北三省電廠存煤量為1527萬t，已超過2020年同期水平，較10 月底提升200 萬t，可用31 天。11 月21日，北方主要港口存煤量超過2500萬t，較11月初提升500萬t。其中，秦皇島港存煤量為554萬t。

按目前供煤水平測算，11月底全國電廠存煤量有望突破1.5 億t，遠(yuǎn)超往年水平，與2020 年同期水平基本一致，良好的煤炭供需形勢將進(jìn)一步鞏固，冬季煤炭供應(yīng)保障能力顯著提升。

近期湖南省煤炭銷售均價(jià)周環(huán)比下跌5.6%

湖南省商務(wù)廳數(shù)據(jù)顯示，2021年第46周（11月10-16日)，湖南省煤炭銷售均價(jià)為1295.73元/t，較前1 周下跌5.6%。其中，無煙煤銷售均價(jià)為1552元/t，較前1 周下跌9.4%；煙煤銷售均價(jià)為1167.6元/t，較前1周下跌2.9%。

湖南省商務(wù)廳表示，受煤炭增產(chǎn)增供穩(wěn)價(jià)措施不斷落地見效，煤炭產(chǎn)量和市場供應(yīng)量持續(xù)增加影響，本周全省煤炭價(jià)格繼續(xù)下跌，供需矛盾明顯改善，電廠存煤加快回升。截至目前，全國煤炭日產(chǎn)量創(chuàng)近年來新高，山西、陜西煤供應(yīng)湖南省較多。

對于后期煤炭市場價(jià)格走勢，主要受以下2 個方面的影響較大：一是供應(yīng)端仍將保持適度增量。11 月份，煤炭行業(yè)逐步進(jìn)入用煤旺季，采暖季對煤炭采購量將保持一定增速，為平抑煤炭價(jià)格，增產(chǎn)增供穩(wěn)價(jià)政策繼續(xù)延續(xù)的可能性大，后期煤炭產(chǎn)量將進(jìn)一步釋放。二是煤炭期貨價(jià)格大幅回落，對煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的支撐作用減弱。

湖南省商務(wù)廳指出，綜上所述，盡管湖南省煤炭價(jià)格距離高點(diǎn)已回落40%以上，但仍處高位。在煤炭產(chǎn)量不斷保持增長、煤炭需求量進(jìn)入旺季等因素的共同作用下，煤炭市場將呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢，預(yù)計(jì)近日湖南省煤炭市場價(jià)格將趨于穩(wěn)定。

環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于769元/t

本報(bào)告期（2021 年11 月10-16 日），環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于769元/t，環(huán)比下行10元/t。

從環(huán)渤海6 個港口交易價(jià)格的采集計(jì)算結(jié)果看，本報(bào)告期，24個規(guī)格品價(jià)格全部下降，降幅在5～15元/t。

分析認(rèn)為，我國煤炭保供穩(wěn)價(jià)基礎(chǔ)牢固，大型煤炭企業(yè)繼續(xù)發(fā)揮社會責(zé)任，沿海煤炭供需緊張格局明顯改善。本周期，環(huán)渤海動力煤價(jià)格繼續(xù)下行，但跌勢有所收窄。

一、港口低價(jià)煤持續(xù)兌現(xiàn)，保供穩(wěn)價(jià)政策成效顯著。大型煤企繼續(xù)履行今冬明春保供穩(wěn)價(jià)承諾書，每日均有低價(jià)煤穩(wěn)定兌現(xiàn)，在煤炭保供的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)下，環(huán)渤海港口保持高進(jìn)高出作業(yè)態(tài)勢。目前主動降價(jià)煤礦逐步由國有大中型企業(yè)向民營中小型煤礦擴(kuò)散，沿海煤價(jià)延續(xù)成本“坍塌”邏輯。

二、運(yùn)輸通道順暢，終端電廠存煤量快速回升。盡管有弱冷空氣干擾，我國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)回升，沿海主要省份煤炭消費(fèi)底部震蕩。目前終端電廠庫存回補(bǔ)已卓有成效，但為達(dá)到往年同期甚至偏高水平來應(yīng)對拉尼娜現(xiàn)象帶來的極寒天氣，終端用戶增量補(bǔ)庫進(jìn)程仍將延續(xù)。近期北方港口錨地船舶激增，已連續(xù)5日保持在210艘以上水平，增量的補(bǔ)庫需求對沿海煤價(jià)下行形成一定阻力。

三、遠(yuǎn)期市場延續(xù)低迷，主力合約期價(jià)繼續(xù)下挫。動力煤期價(jià)大幅下挫后，市場少量多頭情緒滋生，近日隨著現(xiàn)貨市場走弱，主力合約期價(jià)繼續(xù)下移，并向下逼近800元/t關(guān)口。目前整體已回落至8月份水平，較高點(diǎn)跌幅近60%。期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動下挫表明市場看空情緒仍是主力。

沿海航運(yùn)市場方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）顯示，本報(bào)告期（2021 年11 月10-16 日），海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)震蕩運(yùn)行。截至11月16日，運(yùn)價(jià)指數(shù)收于1613.95點(diǎn)，與11月9日相比，上行24.87點(diǎn)，環(huán)比上行1.57%。

具體到部分主要船型和航線，2021 年11 月16日與2021年11月9日相比，秦皇島至廣州航線5～6萬t 船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)81.1 元/t，環(huán)比上行1.1元/t；秦皇島至上海航線4～5萬t船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)66元/t，環(huán)比持平；秦皇島至江陰航線4～5萬t船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)68元/t，環(huán)比持平。

10 月份內(nèi)蒙古規(guī)模以上原煤產(chǎn)量增速加快 發(fā)電量居全國首位

內(nèi)蒙古統(tǒng)計(jì)局消息，10 月份，隨著能源增產(chǎn)保供政策措施落地見效，內(nèi)蒙古規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原煤產(chǎn)量增速加快，發(fā)電量居全國首位。

數(shù)據(jù)顯示，2021年10月份，內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量為9377.5 萬t，占全國產(chǎn)量的26.3%，在生產(chǎn)原煤的23個?。▍^(qū)）中居第2 位，低于排名第1 位的山西?。?0275.2萬t）897.7萬t。

從增速上看，10月份，內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量同比增長6.8%，分別高于全國與山西省2.8和1.6個百分點(diǎn)。

此外，10 月份，內(nèi)蒙古規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)發(fā)電量為483.8 億kWh，居全國各?。▍^(qū)、市）第1 位，占全國發(fā)電量的7.6%，比重較9 月份提高0.6 個百分點(diǎn)。

從增速上看，10 月份，內(nèi)蒙古發(fā)電量同比下降3.1%，低于全國增速6.1個百分點(diǎn)，但內(nèi)蒙古發(fā)電量環(huán)比增長3%，高于全國增速8.3個百分點(diǎn)。

國際煤價(jià)仍在下行 后期跌幅或?qū)⑹照?/h2>

目前來看，自10 月下旬開始的印尼煤價(jià)下行態(tài)勢仍沒有停止。最新數(shù)據(jù)顯示，印尼煤離岸價(jià)周環(huán)比降幅基本在10 美元/t 左右，熱值為4700kcal/kg 的印尼煤離岸價(jià)周環(huán)比降幅甚至達(dá)到了20 美元/t 左右。除此之外，國際市場其他地區(qū)煤價(jià)也在下降。

近一段時(shí)間內(nèi)，在國內(nèi)政策的調(diào)控以及大集團(tuán)的引導(dǎo)下，我國國內(nèi)煤價(jià)逐步下探并回歸到合理區(qū)間，終端逐步回歸國內(nèi)市場，采購進(jìn)口煤的意愿有所降低，進(jìn)口煤價(jià)持續(xù)回落。由于市場觀望情緒蔓延，進(jìn)口煤貿(mào)易商為盡快出貨報(bào)價(jià)逐日下調(diào)，但實(shí)際成交量依然有限，電廠招標(biāo)價(jià)格也遠(yuǎn)低于當(dāng)前市場現(xiàn)貨價(jià)格。隨著國內(nèi)煤炭供應(yīng)持續(xù)增加，預(yù)計(jì)2021 年冬季我國煤炭進(jìn)口需求并不會很高，或?qū)?dǎo)致全球動力煤價(jià)格承壓。不過，2021 年冬全球煤炭整體需求將增加，以日本和韓國為例，進(jìn)入11 月份以來，隨著北半球氣溫明顯降低，日韓用電需求季節(jié)性回升，加之國際煤炭價(jià)格持續(xù)回調(diào)，煤電優(yōu)勢顯現(xiàn)，電企紛紛由天然氣轉(zhuǎn)向煤電，在國際市場耗煤仍有季節(jié)性增量預(yù)期的情況下，預(yù)計(jì)國際煤炭價(jià)格不會深跌。

自11 月19 日開始，又一次全國性冷空氣過程影響我國。由于水力發(fā)電出力受枯水期影響較為有限，發(fā)電量難有增加，因此此次大范圍降溫或?qū)?dǎo)致電廠火力發(fā)電量迅速增加。雖然多數(shù)電廠都有長協(xié)煤和保供煤的支撐，但是部分缺乏保供煤以及長協(xié)訂單較少的耗煤企業(yè)對市場煤的需求依然存在。再加上進(jìn)口煤價(jià)在短暫失去優(yōu)勢后又重新低于國內(nèi)煤價(jià)，后期終端進(jìn)口需求或?qū)⒓竟?jié)性反彈，進(jìn)口煤價(jià)跌幅也將收窄。

煤炭市場復(fù)蘇 下錨煤船激增

冷冬預(yù)期，疊加抄底心里，終端用戶一改之前的觀望態(tài)度，增派船舶趕往北方港口拉煤。截至目前，環(huán)渤海十港合計(jì)下錨船高達(dá)264 艘，較11月初增加96 艘。今冬明春大概率出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，極端惡劣天氣或頻繁發(fā)生，給正常的煤炭運(yùn)輸帶來干擾，下游終端用戶要未雨綢繆，提前將庫存量提高到合理位置。

1.下游用戶加快拉運(yùn)

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動下，1-10 月份，全國全社會用電量同比增長12.2%，2 年平均增速為7.3%。10 月份，受電力燃料供應(yīng)緊張及能耗“雙控”影響，有序用電規(guī)模較大，東部、西部地區(qū)的部分省份電力消耗增速回落明顯。盡管當(dāng)前國家保供政策不斷落實(shí)，但“迎峰度冬”期間，部分時(shí)段、部分地區(qū)可能出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張狀況。供暖季節(jié)到來，疊加寒潮，會促使煤炭供應(yīng)與運(yùn)輸出現(xiàn)緊張。

近期，沿海電廠日耗量略有回升，但庫存量繼續(xù)壘高，接近2020 年同期。但隨著近日我國冷空氣活動增強(qiáng)，大部地區(qū)氣溫將下降4～8℃，局部地區(qū)下降10℃以上，有望帶動電廠日耗量回升。2021 年冬，拉尼娜極端天氣增多，終端采購積極性較前期明顯提高；浙江、江蘇電廠負(fù)荷率較10月份有所增加，北方很多電廠備用燃煤機(jī)組，較2020 年提前了逾1 個月，全部啟動應(yīng)急并網(wǎng)發(fā)電。目前，到港拉煤船舶大幅增加的原因有3 個：一是持續(xù)封航所致，各港口下錨船有所累積；二是用戶存在抄底心理，拉運(yùn)積極性提高；三是建材、化工用煤需求有所釋放。考慮到冬季保供和供熱發(fā)電等相關(guān)問題，下游電廠決定不再等待，積極展開電煤搶運(yùn)。

2.煤炭市場由淡轉(zhuǎn)旺

前期，環(huán)渤海港口市場煤價(jià)格弱勢運(yùn)行，貨源較少，成交量也非常有限。由于擔(dān)心政策繼續(xù)打壓，部分貿(mào)易商紛紛退出市場，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少發(fā)運(yùn)。即使煤價(jià)一直在下跌，但電廠拉運(yùn)積極性不高，上下游用戶都持觀望態(tài)勢，電廠消耗一直在增加。由于預(yù)判到煤價(jià)即將觸底企穩(wěn)，終端用戶紛紛行動起來，增派船舶趕往北方港口拉煤。

隨著新一輪寒潮天氣降臨，電廠日耗量將出現(xiàn)猛增，原先存煤可用天數(shù)10～15 天安全位置的電廠，存煤可用天數(shù)可能會降至10 天。雖然目前沿海、沿江電廠存煤可用天數(shù)普遍在中高位，一旦極寒天氣出現(xiàn)，電廠日耗猛增，存煤可用天數(shù)就會出現(xiàn)大幅下降。其中，部分拉不到保供煤以及長協(xié)訂單少的小電廠和非電企業(yè)對市場煤需求依然很強(qiáng)。目前，需求端正值用煤旺季，電廠日耗逐步回升。生產(chǎn)端保供的決心以及落地的強(qiáng)度不斷提升，供應(yīng)端的不斷增加基本可以確定；但如果旺季啟動，尤其是旺季高峰期、冬季封航，再加上極寒天氣，煤炭供應(yīng)與運(yùn)輸仍存隱憂，市場仍會出現(xiàn)偏緊狀況。

3.供需雙高或成主線

據(jù)國家氣象中心發(fā)布的消息，2021 年冬天發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象基本成為定局。從歷史數(shù)據(jù)來看，多數(shù)拉尼娜事件達(dá)到盛期的冬季，影響我國的冷空氣活動比往年更加頻繁，且強(qiáng)度偏強(qiáng)。我國中東部地區(qū)氣溫較往年同期偏低的概率較大，而這一區(qū)域正是煤炭消耗最多、需求最好的地區(qū)。前幾日，一場大范圍強(qiáng)寒潮橫掃我國大部分地區(qū)，華東地區(qū)經(jīng)歷了“斷崖式”強(qiáng)降溫。此外，長江水位正在大幅下降，逐漸進(jìn)入枯水期，限電措施解封，用電需求增加，煤炭市場轉(zhuǎn)好。

展望年底前最后1 個半月市場走勢，南方遭遇大面積寒潮，氣溫驟降，民用負(fù)荷階段性抬頭，部分省份電力供需情勢大為好轉(zhuǎn)，有序限電政策逐步退出。加之臨近歐美圣誕季，出口訂單依然旺盛，且工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率有所攀升，工業(yè)用電支撐動能逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。而與此對應(yīng)的是北方暴雪影響，煤炭生產(chǎn)和外運(yùn)效率下降，風(fēng)光、發(fā)電漸顯季節(jié)性回落態(tài)勢，沿海終端耗煤量逐步呈現(xiàn)回升態(tài)勢。需求雖有階段性增加，但當(dāng)前供應(yīng)維持高位，電廠需求不多，非電為主。煤炭市場供需雙高將再現(xiàn)。

（慧 民）