破局突圍:傳媒企業(yè)的研發(fā)投入效果研究*

■ 張 輝 連長嵩

進入21世紀后,我國傳媒業(yè)獲得了前所未有的重大發(fā)展①,政府以文化強國戰(zhàn)略為基點,相繼實施了一系列產(chǎn)業(yè)扶持政策②,傳媒經(jīng)濟規(guī)模從2000年的1500億元,增長到2020年的2.5萬余億元。但近年來,傳媒產(chǎn)業(yè)的增速卻逐漸放緩,2020年中國傳媒業(yè)總產(chǎn)值同比增長6.51%,增長率較2019年下跌3.3個百分點③,從發(fā)展前景來看,傳媒業(yè)需要找到新的利潤增長點④。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的沖擊下,一大批新型技術(shù)性媒體登上舞臺,創(chuàng)新發(fā)展、打造創(chuàng)新型文媒企業(yè)是新時代的新要求。依據(jù)內(nèi)容、傳輸與服務等主營業(yè)務,傳媒企業(yè)基于一定技術(shù)實現(xiàn)經(jīng)濟關(guān)聯(lián),形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。⑤孫曉翠認為,科技創(chuàng)新行為中,研發(fā)行為是最重要和最基本的環(huán)節(jié)，是企業(yè)在市場競爭中獲得優(yōu)勢的基本保證。⑥因此,在信息化的時代,有必要研究研發(fā)投入對傳媒企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的影響,能夠產(chǎn)生多大的經(jīng)濟效益,不同傳媒產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的研發(fā)投入與企業(yè)發(fā)展的聯(lián)系是否相同。

一、文獻綜述

目前,國內(nèi)外學者對傳媒業(yè)的研究主要包括兩個方面,一方面是對發(fā)展特征的探究,另一方面是對傳媒企業(yè)發(fā)展情況的評價。對傳媒企業(yè)發(fā)展特征的研究角度眾多,如Xu Zhong等人運用主成分分析和線性回歸方法,對文化傳媒行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系進行實證研究,結(jié)果顯示資產(chǎn)負債率越低、股東權(quán)益比率越高的企業(yè),其盈利能力越強。⑦劉陽利用我國傳媒上市公司的樣本數(shù)據(jù),分析研發(fā)投入與公司財務績效之間的關(guān)系,結(jié)果顯示公司的研發(fā)投入越高,其財務績效越高。⑧還有國內(nèi)學者對影響文化傳媒公司價值的因素進行研究,如王曉婷等人通過構(gòu)建計量模型,發(fā)現(xiàn)資本因素、盈利水平、成長能力對文化傳媒類公司的企業(yè)價值影響較大。⑨

對傳媒企業(yè)發(fā)展情況的評價,可以分為綜合評價和單一指標評價。金英偉等人使用上市出版企業(yè)的財務數(shù)據(jù),構(gòu)建模糊評價模型,從盈利能力、償債能力、成長能力、運營能力四個方面對出版企業(yè)進行綜合評價。⑩王麗霞創(chuàng)建EVA估值模型評估光線傳媒上市公司的企業(yè)價值。李敏通過主成分分析法對文化傳媒上市公司的經(jīng)營績效進行綜合評價。惲嘉欣在研究上市傳媒公司的研發(fā)投入對績效的影響時,采用單一指標“主營業(yè)務利潤率”來表征企業(yè)的盈利能力。

在已有文獻的基礎(chǔ)上,本文可做出的貢獻如下:第一,現(xiàn)有的文獻中,立足于傳媒業(yè)研發(fā)投入的研究相對較少,目前眾多傳媒企業(yè)正在向互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字媒體領(lǐng)域拓展,需要技術(shù)上的創(chuàng)新。因此研究傳媒企業(yè)的研發(fā)投入效果具有重要意義；第二,本文結(jié)合傳媒企業(yè)的所屬行業(yè)和主營業(yè)務,細分傳媒產(chǎn)業(yè)鏈,傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上的不同環(huán)節(jié)對研發(fā)投入的需求程度不同,研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出的速度也就不同。因此,對產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的傳媒企業(yè)進行研究,可以“有的放矢”地總結(jié)傳媒業(yè)的發(fā)展規(guī)律。

二、理論分析和研究假設

(一)傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)特征分析

位于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)為內(nèi)容產(chǎn)出型企業(yè),其主營業(yè)務以影視制作、新聞出版等傳統(tǒng)媒體業(yè)務為主,包括長江傳媒、華策影視、中國電影、新經(jīng)典等傳媒上市公司。以中國電影為例,其凈利潤率和營業(yè)收入增長率在2020年為-50%,即盈利能力和發(fā)展能力都呈現(xiàn)出下降趨勢,這是互聯(lián)網(wǎng)時代下的必然結(jié)果,以內(nèi)容產(chǎn)出為主的傳統(tǒng)媒體企業(yè)正面臨著新媒體與新技術(shù)帶來的嚴重沖擊,企業(yè)著力于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級,所以在此背景下加大研發(fā)投入,也就無法像高新企業(yè)那樣快速轉(zhuǎn)化為企業(yè)績效?；谝陨戏治?本文提出假設1:研發(fā)投入對傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的發(fā)展影響不明顯。

(二)傳媒產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)特征分析

位于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈中游的企業(yè)是信息傳輸與平臺分發(fā)端,其所屬行業(yè)以廣播電視、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務為主,包括廣電網(wǎng)絡、天威視作、新媒股份等傳媒上市公司。廣播電視行業(yè)依賴于網(wǎng)絡技術(shù)、數(shù)字技術(shù)、通信技術(shù)等新興技術(shù),隨著現(xiàn)代用戶對于廣播電視功能需求的不斷提升,技術(shù)融合逐漸成為重點?；诨ヂ?lián)網(wǎng)的分發(fā)平臺包括在線視頻、數(shù)字閱讀、門戶網(wǎng)站等多業(yè)態(tài)公司,借助大數(shù)據(jù)與算法技術(shù)來提升服務質(zhì)量與用戶粘性。相較于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè),中游企業(yè)的盈利能力和發(fā)展前景更好,對技術(shù)的依賴性更強?；谝陨戏治?本文提出假設2:研發(fā)投入促進傳媒產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)的發(fā)展。

(三)傳媒產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)特征分析

位于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈下游的企業(yè)以廣告營銷類為主,其主營業(yè)務主要為廣告服務、營銷服務等,為用戶提供內(nèi)容,為廣告主提供廣告轉(zhuǎn)化,代表公司有分眾傳媒、深大通、北巴傳媒等。營銷環(huán)節(jié)對企業(yè)盈利的作用日益凸顯,因此從發(fā)展前景來看,我國廣告營銷類企業(yè)盡管起步晚、規(guī)模相對弱小,但發(fā)展迅猛、整體市場表現(xiàn)良好。在發(fā)展方向上,廣告營銷企業(yè)內(nèi)生式增長和外延式發(fā)展并重,移動營銷與數(shù)據(jù)科技逐漸成為主要經(jīng)營領(lǐng)域,因此研發(fā)投入對廣告營銷類企業(yè)的發(fā)展是重點但還不是核心?；谝陨戏治?本文提出假設3:研發(fā)投入促進廣告營銷類傳媒企業(yè)的發(fā)展,但影響相對較小。

(四)傳媒企業(yè)特征的異質(zhì)性分析

1.營銷強度

營銷活動在傳媒企業(yè)發(fā)展中占據(jù)重要地位,適度的營銷能夠幫助企業(yè)快速樹立形象、提高品牌忠誠度,廣告宣傳作為營銷活動的重要組成部分,還可以創(chuàng)造聲譽溢價。因此,當不同類型的傳媒企業(yè)在營銷強度上存在差異時,其研發(fā)投入對企業(yè)發(fā)展的影響也會不同。對于營銷強度較低的傳媒企業(yè),通過研發(fā)投入開拓市場的速度可能相對較慢,而對于營銷強度高的傳媒企業(yè),通過技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)出的產(chǎn)品可以獲得更高的商業(yè)價值,從而可能強化研發(fā)投入對企業(yè)發(fā)展的促進作用。基于以上分析,提出假設4:對于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上不同營銷強度的企業(yè),研發(fā)投入對企業(yè)發(fā)展水平的影響存在異質(zhì)性。

2.企業(yè)生命周期

企業(yè)生命周期理論最早由馬森·海爾瑞(Mason Haire)提出,以生物學中的“生命周期”為基礎(chǔ)，模擬企業(yè)的發(fā)展過程。不同學者將企業(yè)生命周期劃分成不同階段,例如格林納(Greiner)依據(jù)經(jīng)濟增長階段模型,將企業(yè)生命周期劃分為5個階段,周三多等人依據(jù)經(jīng)營戰(zhàn)略將企業(yè)生命周期劃分成3個階段。在不同的生命周期階段,企業(yè)呈現(xiàn)出的發(fā)展特征有所不同,因此研發(fā)投入對不同生命周期階段的傳媒企業(yè)的影響可能不同?；谝陨戏治?提出假設5:對于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上所處不同生命周期的企業(yè),研發(fā)投入對企業(yè)發(fā)展水平的影響存在異質(zhì)性。

三、研究設計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

2014年之前,大部分傳媒企業(yè)僅注重內(nèi)容創(chuàng)新,2014年以后隨著新媒體與新技術(shù)的發(fā)展,傳媒上市公司才開始重視技術(shù)創(chuàng)新,因此獲得的研發(fā)投入數(shù)據(jù)量相對較少,年限相對較短。為統(tǒng)一數(shù)據(jù)口徑,本文以2016—2020年 A股傳媒上市公司為樣本。企業(yè)基本信息、財務數(shù)據(jù)來自浪潮資訊網(wǎng)、萬德(wind)數(shù)據(jù)庫。

(二)變量設計

1.被解釋變量：企業(yè)發(fā)展水平

本文從微觀視角說明傳媒企業(yè)的研發(fā)投入對其發(fā)展的影響。對于傳媒企業(yè)發(fā)展水平的評估,本文沒有選擇衡量企業(yè)績效的單一變量,例如ROE、營業(yè)收入增長率,也沒有選擇衡量企業(yè)價值的單一變量Tobin Q,而是選擇代表公司規(guī)模和經(jīng)營狀況的營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、凈利潤收益、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)這5個指標,采用熵權(quán)法綜合確定上市公司發(fā)展水平綜合得分,二級指標權(quán)重見表1。

表1 傳媒上市公司發(fā)展水平指標體系

2.解釋變量及控制變量

本文的解釋變量為上市公司研發(fā)投入的自然對數(shù)，并引入多個控制變量,以控制其它因素對企業(yè)發(fā)展水平的影響:scale為企業(yè)總?cè)藬?shù)的自然對數(shù),用來度量上市公司規(guī)模；debt為資產(chǎn)負債率,反映企業(yè)的債償能力；age表示企業(yè)年限,從傳媒公司在A股上市日期開始計算；nature為股權(quán)屬性,1為國有企業(yè),0為非國有企業(yè)。

3.異質(zhì)性分析變量

考慮到當營銷強度和企業(yè)所處生命周期不同時,傳媒企業(yè)的研發(fā)投入對企業(yè)發(fā)展水平的影響可能存在異質(zhì)性,因此引入營銷強度變量與生命周期變量。本文所有變量的詳細信息見表2。

表2 指標變量說明

其中營銷強度是用銷售費用與營業(yè)總收入之比來衡量,企業(yè)生命周期的劃分依據(jù)有很多,本文采用學者Dickinson提出的現(xiàn)金流模式法,依據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流數(shù)據(jù),將樣本劃分為成長期、成熟期和衰退期三個階段。表3給出了主要變量的描述性分析結(jié)果。

表3 主要變量描述性統(tǒng)計

(三)模型設計

為了驗證假設,本文建立了時間固定效應回歸模型,模型設計為:

levelit=β0+β1RDit+β2scaleit+β3debtit+β4ageit+β5natureit+timet+εit

(1)

在模型(1)中,下標i代表傳媒上市公司,t代表年度。levelit是被解釋變量,代表傳媒企業(yè)的發(fā)展水平；RDit為核心解釋變量,代表傳媒上市公司的研發(fā)投入；系數(shù)β2～β5對應的變量為一組控制變量；timet表示時間固定效應,排除了隨時間變化但不隨企業(yè)變化的影響因素,例如覆蓋全體傳媒企業(yè)的政策、宏觀經(jīng)濟形式等。

為了進一步研究假設4提出的營銷強度在研發(fā)投入效果中的異質(zhì)性,在模型(1)的基礎(chǔ)上加入營銷強度變量marketit以及研發(fā)投入與營銷強度的交互項RDit×marketit,建立模型(2):

levelit=β0+β1RDit+β2marketit+β3RDit×marketit+β4scaleit+β5debtit+β6ageit+β7natureit+timet+εit

(2)

模型(2)中引入的marketit為產(chǎn)生異質(zhì)性的變量,交互項RDit×marketit系數(shù)的顯著性能夠從統(tǒng)計意義上說明營銷強度在研發(fā)投入效果中的異質(zhì)性。

四、實證分析

為了驗證假設1至假設5,本文采用基準回歸與分組回歸,結(jié)果如下。

(一)基準回歸結(jié)果

首先,對全樣本進行基準回歸分析,得到的結(jié)果如表4(1)所示,從全樣本來看,研發(fā)投入對傳媒企業(yè)發(fā)展水平的影響并不顯著,進一步考慮傳媒企業(yè)的行業(yè)屬性與主營業(yè)務,細分傳媒產(chǎn)業(yè)鏈,得到的結(jié)果如表4的(2)(3)(4)所示。研發(fā)投入對傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)影響不顯著,驗證了假設1,內(nèi)容產(chǎn)出型企業(yè)在發(fā)展的過程中更依賴于內(nèi)容創(chuàng)新,研發(fā)投入體現(xiàn)的是企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新,因而效果不明顯。對于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈中游、下游的企業(yè),回歸系數(shù)都顯著為正,說明研發(fā)投入促進了中、下游企業(yè)的發(fā)展水平,研發(fā)投入能夠促進信息傳輸與平臺分發(fā)端、廣告營銷企業(yè)向著高技術(shù)含量、高附加值和具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)方向轉(zhuǎn)型升級,同時,產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)的回歸系數(shù)值大于下游,研發(fā)投入對信息傳輸與平臺分發(fā)端企業(yè)的影響相對更大,驗證了假設2和假設3。

表4 研發(fā)投入與企業(yè)發(fā)展水平的基準回歸結(jié)果

(二)分組回歸結(jié)果

1.營銷強度

為了分析研發(fā)投入效果的異質(zhì)性,首先在模型(2)中引入了營銷強度與研發(fā)投入的交互項,結(jié)果如表5(1)所示。交互項RD×market的系數(shù)顯著為正,從統(tǒng)計意義上說明異質(zhì)性存在,驗證了假設4。為進一步研究異質(zhì)性的表現(xiàn)形式,依據(jù)營銷強度對樣本進行分組,將高于營銷強度均值的企業(yè)歸為高營銷強度組,將低于營銷強度均值的企業(yè)歸為低營銷強度組,分組回歸結(jié)果如表5的(2)(3)所示。

表5 分營銷強度的研發(fā)投入與企業(yè)發(fā)展水平

由結(jié)果可知,當營銷強度較高時,研發(fā)投入的提高能夠顯著促進傳媒企業(yè)的發(fā)展水平,即加強營銷環(huán)節(jié)可以促進技術(shù)投入到產(chǎn)出的實現(xiàn)。當營銷強度較低時,研發(fā)投入的提高顯著抑制了傳媒企業(yè)的發(fā)展水平。較低的營銷支出會失去市場力量帶來的優(yōu)勢,傳媒企業(yè)的盈利過程就會受阻,因此在不斷加大研發(fā)投入的過程中,反而使企業(yè)的發(fā)展水平降低。細分傳媒產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)果如表6所示,營銷強度帶來的異質(zhì)性貫穿整個傳媒產(chǎn)業(yè)鏈,不同環(huán)節(jié)的企業(yè)都可以通過調(diào)整營銷強度來控制研發(fā)投入效果。對于中上游企業(yè),營銷強度仍然起到正向強化作用,對于下游企業(yè)卻起到了反向效果。因此,依靠高營銷拉動研發(fā)投入快速轉(zhuǎn)化的策略并不適用于廣告營銷類企業(yè)。

表6 分營銷強度的研發(fā)投入與企業(yè)發(fā)展水平(細分產(chǎn)業(yè)鏈)

2.企業(yè)生命周期

根據(jù)現(xiàn)金流模式法,將樣本企業(yè)劃分為成長期、成熟期和衰退期三個階段,分樣本回歸結(jié)果如表7所示。總體上看,研發(fā)投入顯著地促進了成長期傳媒企業(yè)的發(fā)展,對成熟期與衰退期企業(yè)的影響不顯著。成長期的傳媒企業(yè)年輕且規(guī)模較小,能快速適應技術(shù)要求不斷提高的市場環(huán)境,并且為了規(guī)避風險,更傾向于“短、平、快”的項目,因此研發(fā)投入能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展起到正向促進作用。成熟期傳媒企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式穩(wěn)定且成熟,但是以數(shù)字技術(shù)為支撐拓展新業(yè)務,是走出“舒適圈”轉(zhuǎn)變發(fā)展模式的過程,有失敗風險,再加上研發(fā)投入的滯后效應,因此研發(fā)投入沒有起到正向促進作用。衰退期的企業(yè)在盈利和發(fā)展上都呈現(xiàn)下降趨勢,人才與資金出現(xiàn)流失,研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率低,加大研發(fā)投入無法立即改善企業(yè)現(xiàn)狀。從細分傳媒產(chǎn)業(yè)鏈來看,研發(fā)投入的異質(zhì)性主要體現(xiàn)在上游與中游企業(yè),而下游的廣告營銷類企業(yè)起步相對較晚,在經(jīng)營狀況上差距相對較小,因此企業(yè)生命周期帶來的異質(zhì)性不明顯。

(三)穩(wěn)健性檢驗

為了驗證實證分析結(jié)論的穩(wěn)健性,采用替換被解釋變量和解釋變量的衡量指標,以及增加企業(yè)固定效應的方法。使用企業(yè)的營業(yè)總收入與凈利潤收益分別作為被解釋變量后,與本文的基準回歸結(jié)果基本一致；用非對數(shù)化的研發(fā)投入替換原來的解釋變量后,回歸結(jié)果仍然一致；最后,在回歸模型(1)(2)中加入企業(yè)固定效應,結(jié)果仍然穩(wěn)健。

五、結(jié)論與啟示

(一)結(jié)論

本文從傳媒產(chǎn)業(yè)鏈的視角,利用2016—2020年傳媒上市公司數(shù)據(jù),實證分析了研發(fā)投入對傳媒企業(yè)發(fā)展水平的影響。研究結(jié)果表明:第一,從總體上看,研發(fā)投入沒有顯著促進傳媒企業(yè)的發(fā)展水平,傳媒產(chǎn)業(yè)有自身的特殊性,傳媒企業(yè)所屬行業(yè)和主營業(yè)務的不同都會導致研發(fā)投入效果不同,所以不能一概而論；第二,細分傳媒產(chǎn)業(yè)鏈后,研發(fā)投入對傳媒產(chǎn)業(yè)鏈上游的內(nèi)容產(chǎn)出型企業(yè)沒有顯著影響,但是對中、下游企業(yè)的發(fā)展有顯著的促進作用,并且對信息傳輸與平臺分發(fā)端企業(yè)的促進作用更強；第三,考慮營銷強度帶來的異質(zhì)性之后,研發(fā)投入顯著促進了高營銷企業(yè)的發(fā)展水平,抑制了低營銷企業(yè)的發(fā)展水平,營銷強度帶來的異質(zhì)性體現(xiàn)在傳媒產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)。第四,考慮企業(yè)生命周期帶來的異質(zhì)性,研發(fā)投入顯著提高了成長期企業(yè)的發(fā)展水平,對成熟期和衰退期企業(yè)沒有顯著影響,該差異主要體現(xiàn)在傳媒產(chǎn)業(yè)鏈的中上游企業(yè)。

(二)啟示

傳媒企業(yè)在受到“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的沖擊以后,以傳統(tǒng)內(nèi)容制作與創(chuàng)新為主的模式不再適用,探索研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新變革新模式,才能更快地適應時代變化。因此,合理制定傳媒企業(yè)的研發(fā)投入對策,對促進傳統(tǒng)媒體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、帶動傳媒企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟效應具有重要意義。

第一,對于所有傳媒企業(yè)來說,要明確自身的發(fā)展現(xiàn)狀與未來的發(fā)展方向,以適當?shù)难邪l(fā)投入為企業(yè)發(fā)展帶來更大的效益。傳媒行業(yè)的企業(yè)有其特殊性,研發(fā)投入并不是多多益善,關(guān)鍵在于找準企業(yè)定位,客觀評估價值,避免無效投入。

第二,分產(chǎn)業(yè)鏈來看,處在上游的企業(yè)應采取措施加快企業(yè)轉(zhuǎn)型,依托新興技術(shù)為企業(yè)的發(fā)展助力；處在中、下游的企業(yè)應著力于創(chuàng)新發(fā)展,通過發(fā)展科學技術(shù)、引進創(chuàng)新型人才等方式,搶占科技創(chuàng)新的第一資源,使企業(yè)的研發(fā)投入發(fā)揮出更大的積極作用。

第三,對于營銷強度不同的傳媒企業(yè)來說,其投資的側(cè)重點也應該不同。高營銷企業(yè)應加大自身的研發(fā)投入,以更高新的技術(shù)和更前沿的知識充實自己,提升自身的企業(yè)價值、樹立良好的企業(yè)形象；而低營銷企業(yè)應更多的關(guān)注于產(chǎn)業(yè)升級與企業(yè)宣傳,提升自身的業(yè)務水平,從而在用戶中獲得良好的口碑。

第四,處于成長期的傳媒企業(yè)有其自身的困難,可能會因為缺乏資金而無法進入高速發(fā)展期,這就需要這類企業(yè)從主、客觀兩個層面解除困境?？陀^上,可以利用國家的相關(guān)政策紅利,采取間接融資與直接融資相結(jié)合的方式,以獲得更多的融資；主觀上,企業(yè)需要加強自身的財務管理,完善管理辦法,建立適合公司情況的財務管理和會計核算制度,從而獲得更多的研發(fā)資金,有效推動企業(yè)發(fā)展。

注釋:

① 王薇、黃升民:《2001—2015年中國傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程》,《新聞與寫作》,2017年第7期,第32頁。

② 樊碩:《文化傳媒產(chǎn)業(yè)融資策略選擇研究——以華誼兄弟傳媒為例》,長安大學碩士學位論文,2018年。

③ 崔保國等：《傳媒藍皮書:中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2021)》，社會科學文獻出版社2021年版。

④ 丁和根:《我國傳媒產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)及其演化趨勢分析——基于投入產(chǎn)出表的實證研究》,《新聞與傳播研究》,2020年第11期,第57頁。

⑤ 王枝冉:《影視傳媒行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展之路——評〈影視視聽語言〉》,《中國油脂》,2021年第5期,第170頁。

⑥ 孫曉翠:《淺析5G時代我國出版?zhèn)髅疆a(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新績效——以上市企業(yè)為例》,《科技與出版》,2020年第2期,第111頁。

⑦ Xu Zhong,Xiao Zhong Song,Ying Ying Xie.AStudyontheRelationshipbetweenCapitalStructureandProfitabilityBasedontheEmpiricalDataofListedCompaniesinCulturalMediaIndustryinChina.Advanced Materials Research.2014.pp.3735-3740.

⑧ 劉陽:《董事會結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入對文化傳媒產(chǎn)業(yè)上市公司財務績效的影響》,山東財經(jīng)大學博士學位論文,2017年。

⑨ 王曉婷、畢盛:《企業(yè)價值評估市場法中可比公司選擇研究——以文化傳媒行業(yè)為例》,《會計之友》,2018年第9期,第14頁。

⑩ 金英偉、張敏:《上市出版企業(yè)財務績效評價研究》,《現(xiàn)代出版》,2019年第2期,第31頁。