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    從商業(yè)銀行角度分析改革LPR生成機制的影響

    2021-03-02 15:55:52陳普嘉懿
    商場現(xiàn)代化 2021年1期
    關鍵詞:利率市場化商業(yè)銀行

    摘 要:央行于2019年8月17日頒發(fā)了“15號令”,在這份文件中明確表示將要對貸款市場報價利率(LPR)進行優(yōu)化調(diào)整,力求在短期之內(nèi)生成新的機制,這意味著我國在利率市場化發(fā)展中邁出了關鍵一步。商業(yè)銀行是金融市場的組成部分,對我國金融業(yè)甚至整個國民經(jīng)濟發(fā)展有重要作用。LPR改革使商業(yè)銀行貸款利率確定方法從根本上發(fā)生了改變,給商業(yè)銀行貸款業(yè)務及其經(jīng)營管理帶來了機遇與挑戰(zhàn)。本文從LPR改革內(nèi)容展開,結合商業(yè)銀行業(yè)務特點,分析現(xiàn)行經(jīng)濟形勢下LPR機制改革給商業(yè)銀行帶來的機遇與挑戰(zhàn),提出幫助商業(yè)銀行適應LPR改革的相應建議,從提升貸款自主定價能力、優(yōu)化自身資產(chǎn)與負債、開發(fā)創(chuàng)新LPR定價的金融衍生品、利率風險管理、確保服務實體經(jīng)濟渠道暢通等方面著手,有利于LPR改革在商業(yè)銀行層面發(fā)揮出預期的政策效果,最終促進銀行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

    關鍵詞:商業(yè)銀行;LPR改革;利率市場化

    一、研究背景與意義

    1.研究背景

    歷經(jīng)了國際金融危機的洗禮,各個國家的經(jīng)濟都處于深度調(diào)整期,增長速度有所下降。尤其是2020年新冠疫情的暴發(fā),給世界經(jīng)濟造成了前所未有的沖擊,下行壓力持續(xù)增加。就我國而言,在第十三個五年發(fā)展時期,2020年是收官之年,經(jīng)濟建設在這一年中能否取得卓越成績,將會對總體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。

    金融作為國家宏觀調(diào)控的工具,能夠實現(xiàn)資源配置,能為實體經(jīng)濟提供良好服務,是經(jīng)濟建設的血脈。就我國金融行業(yè)而言,短期內(nèi)新冠肺炎對金融市場和金融機構的影響總體可控①;中長期內(nèi),我國金融業(yè)將會把金融開放、利率市場化改革當成兩大著力點。

    過去相當長一段時間,我國把生產(chǎn)要素價格的市場化調(diào)整當成金融改革的焦點,作為一種重要的生產(chǎn)要素,資金倍受關注,利率市場化改革能否實現(xiàn)預期效果,將會對資金的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。自從此項改革被提出之后,我國的利率市場化就遵循“貸款在先、存款在后”、“外幣在先、本幣在后”等原則有條不紊地發(fā)展著。推進過程中,基礎利率和市場利率雙軌并存一直阻礙著利率市場化更好地發(fā)揮成效,市場上的套利現(xiàn)象也隨之加劇。央行于2019年8月17日頒發(fā)了“15號令”,在這份文件中明確表示將要對貸款市場報價利率(LPR)進行優(yōu)化調(diào)整,力求在短期之內(nèi)生成新的機制,這意味著我國在利率市場化發(fā)展中邁出了關鍵一步。

    2.研究意義

    利率市場化是一個漸進的、長期性的過程,需要從全局進行考量,對金融機構、金融市場、金融工具等各要素實現(xiàn)市場化。商業(yè)銀行是資金供求雙方完成資金融通的中介,是金融市場最重要的參與者,在此次改革中擔任著不可或缺的角色。本文研究LPR生成機制的改革對商業(yè)銀行的影響,提出幫助商業(yè)銀行適應LPR改革的相應建議,旨在讓LPR改革在商業(yè)銀行層面充分發(fā)揮出預期的政策效果,有利于銀行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展,具有現(xiàn)實意義。

    二、文獻綜述

    1.已有研究成果綜述

    (1)LPR改革背景

    LPR,貸款市場報價利率,是指報價銀行把優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率作為依據(jù),在報價過程中提高公開市場操作利率(主要為中期借貸便利利率,MLF)的透明度,并以加點的形式進行報價,得到央行授權之后,全國銀行間同業(yè)拆借中心以此計算并公布的基礎性貸款參考利率。

    張瑛(2014)認為,我國2013年發(fā)布的LPR利率有所不足,在傳導貨幣政策時難以發(fā)揮出應有的作用,不能肩負起制定貸款基礎利率的重任。之所以存在這些不足,就是因為商業(yè)銀行在定價時運用的方法不當所導致的,再加上利率管制的實施,各金融機構對LPR的接受程度并不高,所以必須采取針對性的措施改善LPR運行機制以及運行的外部環(huán)境。

    彭興韻(2019)的研究認為,為了使商業(yè)銀行貸款利率在運行過程中與政府部門所倡導的控制企業(yè)融資成本之間形成的矛盾得到化解,才要對LPR實施改革。

    孫麗和朱律(2020)指出由于舊LPR機制存在市場化實現(xiàn)度不高、部分銀行內(nèi)部定價機制僵化、貨幣市場與信貸市場聯(lián)動性不高和缺乏可供參照的目標利率等問題,因此需要切實推進LPR機制的改革。

    (2)LPR改革的影響

    從利率市場化角度分析,彭興韻(2019)認為,對LPR形成機制實施改革,實際上是央行在為利率并軌做準備,這是一次有益嘗試。徐虔和王歡(2019)指出,LPR生成機制改革雖然能夠作為階段性過渡工具對利率市場化發(fā)揮積極作用,但利率定價機制有待于完善,要想使貨幣政策改革取得理想效果,一定要制定出結構化、系統(tǒng)化的改革方案。

    從居民消費信貸角度分析,張欣、趙大偉(2020)的研究指出以LPR為基礎的貸款定價方式改革不僅有助于優(yōu)化跨期消費決策,緩解償債壓力,強化直接利率效應,還可以通過提升企業(yè)經(jīng)營效率以及居民收入,加強間接收入效應。

    從未來宏觀經(jīng)濟發(fā)展分析,“中國季度宏觀經(jīng)濟模型”課題組(2020)明確指出2020年需加大宏觀政策的對沖力度:在樂觀情景下可通過推進LPR改革,使市場利率下降20-60個基點,配合財政支出增速從2019年的82%提高至153%左右,其他情景下政策力度還需進一步加大。

    從商業(yè)銀行角度分析,侯勝楠(2020)認為LPR機制的改革對商業(yè)銀行內(nèi)部資產(chǎn)結構有顯著影響,新的LPR機制應用后可以降低商業(yè)銀行凈息差,尤其是貸款比例高、資產(chǎn)規(guī)模增速快的商業(yè)銀行,LPR改革后對商業(yè)銀行的盈利能力產(chǎn)生很大的影響。曾剛、王偉(2020)提出,從短期效果看,銀行的利潤必定會有所縮減,也會出現(xiàn)利差收窄的情況;從中期效果看,信用與利率兩大風險系數(shù)會有所提高;從長期效果看,能使銀行風險偏好發(fā)生改變。楊北京和張英男(2020)基于LPR改革,針對46家不同類型商業(yè)銀行個人住房貸款業(yè)務開展調(diào)查研究,進而發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行在借款憑證修改、定價周期等問題需要進一步探討完善,且商業(yè)銀行差異化定價不足和風險評估能力欠缺等缺陷也暴露出來。

    2.文獻評述

    2019年以來,LPR改革受到學術界和金融實務界的高度關注。由于LPR新機制出臺時間較短,目前已有的研究方向主要集中在LPR改革背景、LPR改革對貨幣政策傳導機制的作用、LPR改革對于利率市場化的意義以及LPR改革對商業(yè)銀行的影響等方面。

    本文將在已有研究成果的基礎上,通過對LPR新機制的剖析,站在商業(yè)銀行角度更加具體地分析LPR改革中面臨的機遇與挑戰(zhàn),明確商業(yè)銀行在利率市場化中應當發(fā)揮的作用,對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理給出建議,提高研究成果的可行性,使它更具現(xiàn)實意義。

    三、LPR生成機制改革

    1.LPR發(fā)展史

    在我國利率市場化改革推行過程中,LPR機制是關鍵一步。LPR在運行初期向社會公布1年期LPR,建立市場化的定價基準,金融機構與信貸市場在為產(chǎn)品進行定價時能有合理的參考。中國人民銀行在該機制正式運行后,繼續(xù)對外公布貸款基準利率,目的在于為LPR的運行和完善提供過渡階段。因此我國就出現(xiàn)了貸款定價基準雙軌并存的現(xiàn)象,商業(yè)銀行并沒有接受LPR貸款定價這一方式,依然較多地使用貸款基準利率作為定價基準。

    LPR改革有利于推動LPR取代貸款基準利率成為貸款利率的定價基準,就能及時、快速、通暢地把市場利率傳導給貸款利率,使傾向政策擁有更好的傳導路徑。按照“先增量后存量”的基本路徑,2019年8月25日和12月28日央行公布了參考LPR的新增貸款定價基準原則和存量貸款定價基準轉換原則,此舉將促進LPR在實際貸款利率定價中的使用。

    2.新LPR機制的核心內(nèi)容

    LPR改革分別就以下六個方面進行了完善:

    (1)報價原則

    2013年運行的LPR的報價原則是報價行內(nèi)部貸款基礎利率;LPR改革后報價原則體現(xiàn)出市場化報價原則,各報價行優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率的平均值成為向全國銀行間同業(yè)拆借中心提供報價時的重要依據(jù)。

    (2)報價方式

    經(jīng)過改革之后,LPR的報價將更加透明,會采取公開市場操作利率加點的形式進行。報價行綜合考慮資金成本、經(jīng)營成本、市場需求等因素后確定報價利率并向全國銀行間同業(yè)拆借中心報價,由其最終計算后公布貸款市場報價利率。

    (3)期限品種

    LPR過去只有一個品種,即一年期,經(jīng)過改革調(diào)整之后,品種更加豐富。不同的期限品種設定不僅使得LPR的期限結構更加完善,體現(xiàn)出貨幣政策的結構性,能為銀行制定長期貸款利率提供重要依據(jù)。

    (4)報價行范圍

    LPR改革之前,10家報價行均為大型國有或股份制銀行。此次改革央行將城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、民營銀行以及外資銀行納入報價行,且中小銀行與大型銀行在定價的權重相等。中小銀行在小微企業(yè)貸款業(yè)務中表現(xiàn)突出,此舉有助于提高報價的代表性,更能反映出中小銀行客戶的融資需求。

    (5)報價頻率

    LPR改革之前采取每日11點30分報價,改革之后為每月20日9點30分報價,這一變化旨在改善報價的過于頻繁,督促報價行提高報價質(zhì)量。

    (6)運用要求

    為提高LPR的應用程度,央行設定了一系列考核時間與考核標準。首先,從時間和規(guī)模上提出要求:全國銀行業(yè)金融機構在2019年9月底、2019年12月底和2020年3月底這三個時間點以LPR作為貸款定價基準的新發(fā)放貸款的比例不得低于30%、50%和80%;其次,LPR的運用納入宏觀審慎評估體系進行考核,督促銀行業(yè)各金融機構應用LPR。

    3.新LPR機制在商業(yè)銀行的實施情況

    我國銀行業(yè)金融機構主要有5種類型,分別是大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機構和其他類金融機構。截至2020年6月,中國銀保監(jiān)會公布的銀行業(yè)金融機構資產(chǎn)份額數(shù)據(jù)顯示,大型商業(yè)銀行②資產(chǎn)份額為39.6%,股份制商業(yè)銀行占比18.1%,城市商業(yè)銀行與農(nóng)村金融機構③分別占比13.1%和13.2%,其他類金融機構資產(chǎn)份額為15.9%④。

    由于我國現(xiàn)在仍是以間接融資為主的融資格局,商業(yè)銀行又是間接融資中的主要資金提供者,商業(yè)銀行能夠較多地在貨幣政策傳導給貸款利率進而到達實體經(jīng)濟的過程中產(chǎn)生影響,導致貸款利率對市場利率的敏感性降低。央行此次對貸款報價利率進行優(yōu)化調(diào)整,打通貨幣政策至貸款利率的傳導路徑,拓寬了LPR的應用范圍。但是,由于不同類型商業(yè)銀行的資產(chǎn)份額、資產(chǎn)利潤率、信用水平、金融科技運用水平等存在差異,對貸款市場報價利率進行優(yōu)化調(diào)整的執(zhí)行效率、實施效果也就不同。

    本文在此先簡要敘述不同類型商業(yè)銀行對新LPR機制的實施情況,再就改革對商業(yè)銀行的影響進行深入分析。

    (1)大型商業(yè)銀行

    央行公告LPR改革后,中國建設銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等國有大型商業(yè)銀行均發(fā)布轉換公告,明確LPR利率轉換操作流程。以中國建設銀行為例,公告稱,對2020年1月1日前已經(jīng)發(fā)放、已簽訂但未發(fā)放的參考貸款基準利率定價的浮動利率個人住房貸款進行轉換,辦理時間自2020年3月1日起至2020年8月31日截止。不難看出,推行貸款利率定價機制改革對于大型商業(yè)銀行來說,在網(wǎng)點等基礎設施建設、客戶選擇、資金規(guī)模與盈利能力上都具有顯著的優(yōu)勢,這些因素能夠幫助其順利對接央行政策,開展信貸業(yè)務。

    (2)城市商業(yè)銀行

    相比大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行來說,城市商業(yè)銀行更容易受到自身資產(chǎn)規(guī)模的限制和地域條件的影響。2019年9月,地方法人銀行執(zhí)行固定利率及LPR定價的雙軌定價模式。雖然各地方法人銀行已經(jīng)推出貸款的LPR定價模型,但并未完全應用,還是以貸款基準利率上浮比例確定貸款利率。

    在此過程中,以四川省為例,2019年8月央行公告LPR改革后,貸款利率受到LPR引導的作用顯著,2019年第四季度的貸款利率明顯回落。地方法人銀行利率定價能力提高。2019年12月,四川省金融機構、非金融企業(yè)及其他部門貸款加權平均利率為5.9%,較去年同期下降0.4%。2019年,全國利率定價自律機制中,四川省共有85家金融機構被評為基礎成員⑤??梢钥闯觯鞘猩虡I(yè)銀行對于LPR改革的執(zhí)行正在穩(wěn)步推進。

    (3)農(nóng)村金融機構

    農(nóng)村金融機構實施LPR新機制主要面臨兩方面的阻礙:就外部原因來說,相較于城鎮(zhèn),農(nóng)村的金融業(yè)務發(fā)展較晚,金融市場落后,農(nóng)村居民對于LPR改革的認知和接受程度均滯后于城鎮(zhèn)居民。就農(nóng)村金融機構內(nèi)部來說,LPR轉換過程中的資金成本和人力成本可能會限制其貸款定價的能力。

    四、LPR改革對商業(yè)銀行的影響分析

    1.LPR改革對商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)

    (1)傳統(tǒng)盈利模式受到挑戰(zhàn)

    長期以來,銀行的盈利主要是通過利差實現(xiàn)的,這種模式下出現(xiàn)了銀行同業(yè)競爭不夠充分、銀行應對風險能力不足等問題。LPR實行之初這些問題仍未有實質(zhì)性的改變。LPR改革打破了壟斷競爭的局面,商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務收益率會有所下降。短期而言,商業(yè)銀行的成本并不能得到有效控制,利潤空間被擠壓。由此可見,商業(yè)銀行實施多年的盈利模式發(fā)生了改變。

    (2)中小銀行的經(jīng)營風險增加

    LPR改革之后,對于銀行風險定價能力提出更高的要求。理論上,本地業(yè)務是我國中小型銀行的主要著眼點,當?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營情況和風險水平能夠更為直觀、快速地反饋到銀行,中小銀行在調(diào)研上更具優(yōu)勢。但實際上,中小型銀行資產(chǎn)負債規(guī)模較小,資金實力和人力資源都相對不足;且地方小微企業(yè)疏于內(nèi)部控制,從而影響銀行貸前調(diào)研的結果。因此,中小型銀行在小微信貸業(yè)務上缺乏與業(yè)務相匹配的風險定價和風險承受的能力,就會受到LPR改革的進一步?jīng)_擊。

    (3)利率風險管理難度增加

    根據(jù)利率風險的來源,對LPR改革后的利率風險展開分析:一是對定價風險進行重構,LPR機制運行后,重新定價風險主要反映為存量貸款的定價。二是增加了基準風險,商業(yè)銀行的負債業(yè)務以存款基準利率為依據(jù),而資產(chǎn)業(yè)務根據(jù)LPR進行定價,資產(chǎn)和負債業(yè)務在基準利率上存在差異,這就增加了基準風險。三是擴大了收益率曲線風險,由于存貸款利率參考的基準利率不同,當兩者變動方向不同引起商業(yè)銀行的利差縮窄時,這種風險就會加大。四是期權類風險系數(shù)有所升高,由于客戶對LPR的預期有所不同,會發(fā)生提前還款之類的現(xiàn)象,由于客戶選擇的頻繁變化,銀行的利息收入也會有所改變,進而遭受損失。

    2.商業(yè)銀行在LPR改革中的機遇

    (1)商業(yè)銀行能夠更多地掌握定價權

    商業(yè)銀行實行浮動利率時主要考慮信用風險溢價及與此對應的浮動幅度。LPR改革之后,商業(yè)銀行可以根據(jù)客戶的生命周期、盈利能力、經(jīng)營現(xiàn)狀等實際情況來制定相應的利率水平,更多地掌握定價權,對商業(yè)銀行提出了更高的要求。商業(yè)銀行需要綜合考慮信用水平、貸款流程、金融科技發(fā)展水平等方面的因素,建立起符合自身實際情況的、差異化的風險定價體系。

    (2)商業(yè)銀行產(chǎn)品的創(chuàng)新和業(yè)務結構的調(diào)整

    LPR改革之后,商業(yè)銀行收益率會有所下降,要及時識別新的利潤增長點。要保持甚至增強競爭力,需要在現(xiàn)有的市場上進行金融產(chǎn)品開發(fā);同時努力挖掘差異化的潛力,多樣化經(jīng)營。開發(fā)創(chuàng)新,調(diào)整業(yè)務是商業(yè)銀行將挑戰(zhàn)化為機遇,提升競爭力的重要環(huán)節(jié)。

    五、對商業(yè)銀行加快適應LPR改革的建議

    1.提升貸款自主定價能力

    商業(yè)銀行要提升科學定價能力,健全完善自主定價機制。

    一是通過及時獲取、整理和分析來自市場的各類信息,比如:未來市場變化趨勢的預測、社會經(jīng)濟的總體發(fā)展水平、地區(qū)發(fā)展狀況等,建立能夠滿足市場需求的定價模型。

    二是應當在LPR新機制的應用過程中不斷加強學習如何選擇核心客戶、量化客戶分層,有效區(qū)分客戶。

    商業(yè)銀行強化對市場變化的應對能力、重視培養(yǎng)貸款自主定價能力不僅有利于應對LPR新機制給傳統(tǒng)盈利模式帶來的挑戰(zhàn),還能夠抓住定價這一機遇,獲取更多利潤空間,促進長遠的發(fā)展。

    2.強化負債管理,控制負債成本

    商業(yè)銀行強化負債管理,可以從主動負債和被動負債兩個方面進行優(yōu)化。一方面,由于LPR改革會導致資產(chǎn)的利率敏感性提升,商業(yè)銀行要“因地制宜”,分析經(jīng)營狀況,對主動負債的占比進行調(diào)整。這樣一來,負債成本能有所下降,而且有利于應對利率敏感性提升帶來的利率風險。另一方面,存款作為被動負債,商業(yè)銀行應當在保證存款穩(wěn)定性的基礎上,利用線上平臺和線下網(wǎng)點積極擴張中小額存款規(guī)模,適當提升結算類賬戶占比,減少被動負債成本。

    3.開發(fā)創(chuàng)新以LPR定價的金融衍生品

    LPR列入考核指標后,未來以LPR定價的貸款規(guī)模和占比將會不斷提高。金融市場上已經(jīng)出現(xiàn)了創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,比如:與LPR聯(lián)系較強的超短期融資券、國家開發(fā)銀行發(fā)行的LPR浮息利率債等。與此同時,與LPR掛鉤的金融衍生品,如利率互換之類的產(chǎn)品的交易數(shù)量會不斷增加。合理運用金融產(chǎn)品能夠幫助銀行充分對沖利率風險,也有利于更好地發(fā)揮利率報價糾錯機制的作用。

    我國未來還將持續(xù)深化利率市場化改革,商業(yè)銀行應當積極參與與LPR掛鉤的非貸款產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā),推進能夠對沖LPR利率風險產(chǎn)品的運用,引導客戶和整個市場朝著市場化方向前進。

    4.利率風險管理手段多樣化

    LPR運行以來,貸款利率基本保持下降的趨勢??傮w來看,存款利率也呈現(xiàn)下降的趨勢。在此背景下,商業(yè)銀行可以保持利率敏感性缺口為負,從而有效應對利率風險。同時,商業(yè)銀行也需要重視持續(xù)期缺口模型、壓力測試等風險管理手段的應用。多樣化的風險管理手段可以幫助商業(yè)銀行有效應對LPR推進過程中的利率風險。

    5.確保服務實體經(jīng)濟的渠道暢通

    對于市場中的企業(yè),尤其是融資困難的民營企業(yè)和小微企業(yè)來說,LPR改革促進貸款基準利率與市場利率接軌,能夠降低融資成本、改善企業(yè)資金狀況。商業(yè)銀行作為投放貸款的主體,要積極推動信貸流程的規(guī)范,對信貸投放的方向、期限和地區(qū)進行科學的管理和優(yōu)化,完善對民營企業(yè)、小微企業(yè)這類融資能力相對薄弱的客戶的信貸服務,確保服務實體經(jīng)濟的渠道暢通。

    六、總結

    商業(yè)銀行應當重新審視自身業(yè)務特點,正確分析現(xiàn)行經(jīng)濟形勢下LPR機制改革對盈利能力、經(jīng)營風險、利率風險造成的挑戰(zhàn);適應更加市場化的定價模式;抓住調(diào)整業(yè)務結構,開發(fā)新的利潤增長點的機遇。具體而言,商業(yè)銀行應當從提升貸款自主定價能力、優(yōu)化自身資產(chǎn)與負債、開發(fā)創(chuàng)新LPR定價的金融衍生品、利率風險管理以及確保服務實體經(jīng)濟渠道暢通等方面著手,使LPR改革發(fā)揮出預期的政策效果,不僅作用于銀行業(yè)的健康發(fā)展,也能對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極作用。

    注釋:

    ①《中國投資發(fā)展報告(2020)》,中國建設投資研究院、社會科學文獻出版社,2020。

    ②自2019年起,銀保監(jiān)會將郵政儲蓄銀行納入“大型商業(yè)銀行”匯總口徑。

    ③農(nóng)村金融機構包含農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行以及新型農(nóng)村金融機構。

    ④銀保監(jiān)會:中國銀行保險監(jiān)督管理委員會,官方網(wǎng)站:http://www.cbirc.gov.cn。

    ⑤2020《四川省金融運行報告》,中國人民銀行成都分行。

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    [9]楊北京,張英男.商業(yè)銀行個人住房貸款業(yè)務LPR改革的調(diào)研與思考[J].銀行家,2020(01):82-83.

    [10]《四川省金融運行報告(2020)》,中國人民銀行成都分行.

    作者簡介:陳普嘉懿(1998.06- ),女,籍貫:四川省會理縣,研究生,研究方向:金融

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