修正偏科的中國(guó)FDI，服務(wù)業(yè)再次改革開(kāi)放

邵宇 陳達(dá)飛 齊魯駿

中國(guó)改革開(kāi)放正好處于全球中間品貿(mào)易興起之時(shí)，外商直接投資（FDI）的涌入直接促進(jìn)了中國(guó)制造業(yè)的崛起。不過(guò)，中國(guó)FDI存在著重“制造”、輕“服務(wù)”的偏科現(xiàn)象，制造業(yè)FDI增長(zhǎng)較快，而服務(wù)業(yè)FDI增長(zhǎng)較慢。這使得我國(guó)FDI雖然持續(xù)凈流入，但FDI結(jié)構(gòu)并不平衡，F(xiàn)DI存量相對(duì)于GDP的比例也低于世界整體水平。低服務(wù)業(yè)FDI也逐漸對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響，例如服務(wù)貿(mào)易長(zhǎng)期保持逆差、高端服務(wù)業(yè)落后以及西方國(guó)家對(duì)中國(guó)資本“走出去”的限制等。

中國(guó)FDI的歷史變遷：搭全球化“順風(fēng)車(chē)”

1978年，中國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放，開(kāi)始重新接受外商直接投資。最初，F(xiàn)DI受到的限制較多，比如只允許在經(jīng)濟(jì)特區(qū)和沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)放區(qū)經(jīng)營(yíng)出口加工業(yè)。所以，整個(gè)20世紀(jì)80年代，F(xiàn)DI規(guī)模都比較小，F(xiàn)DI占GDP的比重從未超過(guò)1%，直到1985年，外資企業(yè)對(duì)出口的貢獻(xiàn)也僅為1%。

1992年后，在匯率等金融體制改革、降低市場(chǎng)準(zhǔn)入與稅收優(yōu)惠等政策的刺激下，F(xiàn)DI流入中國(guó)的步伐明顯加快。FDI在1992年突破100億美元；在2001年加入WTO之后突破500億美元；在2008年突破1000億美元。FDI占GDP和固定資本形成的比重也在1994年達(dá)到峰值，分別為6%和17%（圖1）。

中國(guó)FDI規(guī)模的快速增長(zhǎng)，與全球化浪潮息息相關(guān)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，全球貿(mào)易快速增長(zhǎng)，中間品貿(mào)易逐漸成為主要形態(tài)，至今占全球貿(mào)易總規(guī)模的60%-70%。這一時(shí)期，跨國(guó)公司在全球貿(mào)易中發(fā)揮著舉足輕重的作用。伴隨著貿(mào)易和金融的全球化，跨境資本流動(dòng)規(guī)模也快速膨脹，增速遠(yuǎn)超商品和服務(wù)貿(mào)易，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也隨FDI流入而快速增長(zhǎng)。

2007年次貸危機(jī)之后，去全球化趨勢(shì)開(kāi)啟，全球FDI急劇下滑，至2015年才重回前期高點(diǎn)；而2016至2019年，全球FDI再次收縮25%，這一方面是由于美聯(lián)儲(chǔ)加息與縮表，另一方面則是特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后引發(fā)全球政經(jīng)沖突，兩大因素導(dǎo)致了匯率波動(dòng)和美元回流；2020年，受新冠肺炎疫情的沖擊，全球FDI更是斷崖式下跌。不過(guò)這段時(shí)間，中國(guó)FDI卻一直維持高位。2009年，中國(guó)FDI一度跌破1000億美元，但很快在2010年反彈至1100億美元，2010至2019年，F(xiàn)DI勻速上升，截至2019年底已經(jīng)增加至1400億美元，平均每年增加30億美元。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)分布上看，制造業(yè)牢牢地占據(jù)著FDI的主體地位。至上世紀(jì)末，制造業(yè)FDI占比高達(dá)60%。不過(guò)2006年以來(lái)，服務(wù)業(yè)占比已有所上升。截至2019年，制造業(yè)占比降至25.6%；僅隨其后的是房地產(chǎn)業(yè)，占比17%；租賃和商業(yè)服務(wù)為16%；信息傳輸和計(jì)算機(jī)與軟件服務(wù)業(yè)上升至11%；而教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利、建筑以及文化娛樂(lè)等仍然占比較低，均不超過(guò)10%。

偏科的中國(guó)FDI：重制造，輕服務(wù)

FDI對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了非常積極的作用。通過(guò)吸引外來(lái)資本發(fā)展出口加工業(yè)，并開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易，不僅解決了就業(yè)和技術(shù)短缺的問(wèn)題，也彌補(bǔ)了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的不足。上世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，出口加工業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中發(fā)揮的作用不斷提升，90年代初開(kāi)始，隨著FDI加速流入，外商投資企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中逐漸占據(jù)主導(dǎo)作用，占貿(mào)易總額的比重在2005年達(dá)到60%，這也帶動(dòng)中國(guó)貿(mào)易總額不斷增長(zhǎng)，一度達(dá)到占GDP的64%歷史峰值。

2008年金融危機(jī)之后，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和進(jìn)口替代，本土品牌紛紛崛起，產(chǎn)品附加值提升，外商投資企業(yè)和出口加工業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)均有所下滑，但仍然舉足輕重（圖2）。

研究表明，綜合考慮直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和誘致效應(yīng)，改革開(kāi)放40多年，外商投資企業(yè)約貢獻(xiàn)了總產(chǎn)出的1/3和就業(yè)的1/4。以工業(yè)為例，截至2019年，在資產(chǎn)規(guī)模上，F(xiàn)DI占比為19%，其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備、汽車(chē)制造業(yè)占比仍超過(guò)40%；在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上，F(xiàn)DI占比為22%，其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)占比為55%；在凈利潤(rùn)上，F(xiàn)DI占比為25%，其中，汽車(chē)業(yè)持續(xù)占比50%以上，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占比也接近50%；在就業(yè)上，F(xiàn)DI占比23%，其中，ICT行業(yè)貢獻(xiàn)率超過(guò)50%。

圖1：中國(guó)FDI流入規(guī)模

FDI帶來(lái)的知識(shí)和技術(shù)外溢效應(yīng)，對(duì)中國(guó)影響更為深遠(yuǎn)。研究表明，當(dāng)合資企業(yè)的銷(xiāo)售份額增長(zhǎng)10%時(shí)，該行業(yè)中國(guó)本土企業(yè)的生產(chǎn)率平均會(huì)提高10%；合資企業(yè)中方的母公司市場(chǎng)銷(xiāo)售份額每增加10%，該行業(yè)中國(guó)本土企業(yè)生產(chǎn)率就會(huì)提高4.5%左右。其中，中美合資企業(yè)的外溢效應(yīng)更為顯著，例如寶潔的進(jìn)入對(duì)中國(guó)快銷(xiāo)品供應(yīng)鏈的發(fā)展，蘋(píng)果的進(jìn)入對(duì)中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)鏈的成熟都發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

不過(guò)，中國(guó)FDI引入中存在的問(wèn)題也十分顯著，主要是限制較多，導(dǎo)致FDI與GDP體量并不相符。截至2019年底，中國(guó)FDI存量達(dá)到2.1萬(wàn)億美元，僅占世界的4.85%，與中國(guó)GDP占世界比重超16%并不相符。中國(guó)FDI存量相對(duì)于GDP的占比為12.44%，而全球平均水平為42%，其中，美國(guó)為44%，OECD國(guó)家為49%，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為32.27%。這些都表明，中國(guó)的FDI引入水平落后于全球。

從FDI限制指數(shù)可以看出，中國(guó)對(duì)FDI的限制不僅高于美國(guó)或OECD平均水平，甚至高于印度、墨西哥和巴西等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后于中國(guó)的國(guó)家。2019年，中國(guó)綜合限制指數(shù)為0.24，而OECD國(guó)家均值為0.06。

中國(guó)對(duì)FDI的限制主要表現(xiàn)為對(duì)外國(guó)企業(yè)股權(quán)的限制，歧視性篩選或批準(zhǔn)機(jī)制，限制關(guān)鍵的外國(guó)人員進(jìn)入和對(duì)業(yè)務(wù)限制。這些限制主要傾斜在服務(wù)業(yè)，如媒體、電信、法律等行業(yè)限制指數(shù)均超過(guò)0.7的高水平，而運(yùn)輸、保險(xiǎn)等行業(yè)超過(guò)0.4的水平，金融服務(wù)和商業(yè)服務(wù)則普遍在0.24以上。

正是過(guò)往FDI集中在制造業(yè)，帶動(dòng)了中國(guó)制造業(yè)快速崛起，令中國(guó)成為“世界工廠”；而對(duì)服務(wù)業(yè)FDI的限制，則直接造成了中國(guó)不少高端服務(wù)業(yè)發(fā)展十分滯后，這也導(dǎo)致我國(guó)的服務(wù)貿(mào)易一直處于逆差的狀態(tài)。如果這種情況一直持續(xù)，金融、審計(jì)、法律等重要的服務(wù)業(yè)不能將競(jìng)爭(zhēng)力快速提升到國(guó)際水平，最終將影響中國(guó)制造業(yè)的繼續(xù)升級(jí)與國(guó)際擴(kuò)張。

圖2：出口加工業(yè)和外商投資企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中的作用

國(guó)際社會(huì)對(duì)于中國(guó)嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件也實(shí)施了針對(duì)性舉措。例如，美國(guó)強(qiáng)化了外資投資委員會(huì)（CIFUS）的權(quán)力，加強(qiáng)了項(xiàng)目審查，歐盟在2019年也制定了類(lèi)似的項(xiàng)目審查規(guī)則，目標(biāo)都是中國(guó)資本。如果中國(guó)不讓外資進(jìn)來(lái)，中國(guó)資本走出去的難度也會(huì)加大。

服務(wù)業(yè)的新一輪改革開(kāi)放

服務(wù)業(yè)早已經(jīng)成為西方發(fā)達(dá)國(guó)家、也正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。在中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，服務(wù)業(yè)仍處于比較劣勢(shì)的情況下，降低服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，從而令服務(wù)業(yè)有可能復(fù)制中國(guó)制造的成功經(jīng)驗(yàn)，與曾經(jīng)降低制造業(yè)FDI 門(mén)檻有同樣重要的意義。從日、韓經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)FDI的峰值仍未來(lái)臨。

2018年以來(lái)，中國(guó)明顯加快了金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放的步伐。從2019年開(kāi)始，中國(guó)已陸續(xù)取消銀行、證券和保險(xiǎn)交易（包括再保險(xiǎn)）以及資產(chǎn)管理的合資要求和外國(guó)股比限制。在2020年，簽訂了《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP），其中要求實(shí)施投資準(zhǔn)入“負(fù)面清單”管理，并朝著投資自由化努力，在服務(wù)業(yè)FDI方面，強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)供應(yīng)商市場(chǎng)準(zhǔn)入和服務(wù)貿(mào)易規(guī)則的透明度與預(yù)見(jiàn)性。2020年底，新簽的《中歐全面投資協(xié)定》（CAI），內(nèi)容包括競(jìng)爭(zhēng)中性、市場(chǎng)準(zhǔn)入、透明度、國(guó)有企業(yè)、爭(zhēng)端解決機(jī)制、強(qiáng)制性技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方面的條款，中國(guó)通過(guò)這一協(xié)議承諾進(jìn)一步推進(jìn)投資自由化，未來(lái)將向歐盟投資者開(kāi)放金融服務(wù)業(yè)，并在衛(wèi)生、電信/云服務(wù)、計(jì)算機(jī)服務(wù)、海上運(yùn)輸、航空運(yùn)輸和商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域擴(kuò)大開(kāi)放。

擴(kuò)大服務(wù)FDI，不光能夠提升國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)水平，滿足人們對(duì)美好生活的向往；也有助于復(fù)制中國(guó)制造的經(jīng)驗(yàn)，逆轉(zhuǎn)服務(wù)業(yè)國(guó)際收支長(zhǎng)期逆差的情況。新一代數(shù)字技術(shù)的發(fā)展或?qū)@著提升服務(wù)業(yè)的可貿(mào)易性，服務(wù)業(yè)占全球貿(mào)易的比重未來(lái)會(huì)不斷提升，當(dāng)下的布局對(duì)提升中國(guó)未來(lái)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力十分關(guān)鍵。

服務(wù)業(yè)開(kāi)放還有國(guó)際關(guān)系方面的積極意義。中國(guó)從國(guó)際貿(mào)易中賺取的財(cái)富也亟待向全球投資，而順利“走出去”與積極“引進(jìn)來(lái)”二者密不可分，歐盟與美國(guó)針對(duì)中國(guó)資本的限制性條款，是一個(gè)提醒。中國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI）起步晚，但發(fā)展十分迅速，從2005年規(guī)模才破百億美元，至2016年存量已達(dá)到1.35萬(wàn)億美元，與FDI存量齊平。截至2019年底，中國(guó)的OFDI達(dá)到2.1萬(wàn)億美元，已經(jīng)超過(guò)FDI的1.8萬(wàn)億美元規(guī)模。

另外，從保持國(guó)際收支賬戶收支平衡的角度來(lái)看，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)常賬戶將維持在基本均衡、略有逆差的狀態(tài)，這要求我們的資本賬戶也要維持平衡狀態(tài)，因此需要保持FDI與OFDI同步增長(zhǎng)，從這個(gè)角度上看，“引進(jìn)來(lái)”的FDI也已成為“走出去”的OFDI的前提。

順利引入服務(wù)業(yè)FDI，需要嚴(yán)明的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、公平和有效率的法治環(huán)境支持，而這恰好也屬于服務(wù)業(yè)的范疇。服務(wù)業(yè)FDI或?qū)⒓铀龠@些制度與環(huán)境的完善，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供積極而關(guān)鍵的幫助。