最低工資標(biāo)準、地區(qū)環(huán)境規(guī)制與外資企業(yè)撤離

■董婉怡，吳傳琦，辛大楞

一、引言與文獻綜述

改革開放以來，中國憑借巨大的市場規(guī)模、低廉的勞動力成本以及不斷優(yōu)化的外商投資環(huán)境，吸引了大量外資企業(yè)涌入中國。然而在新的經(jīng)濟發(fā)展形勢下，部分跨國公司對其生產(chǎn)布局在全球范圍內(nèi)進行調(diào)整，不少外資企業(yè)選擇撤出中國，還有部分企業(yè)選擇轉(zhuǎn)讓給中國本土企業(yè)，開始出現(xiàn)了“外資撤離潮”“中國失去產(chǎn)業(yè)競爭力”“中國制造”終將被“越南及其他亞洲國家制造”所替代等言論，《2019年政府工作報告》就指出穩(wěn)外資成為經(jīng)濟工作的重點之一，要“推動全方位對外開放，培育國際經(jīng)濟合作和競爭新優(yōu)勢”。2020年，新冠肺炎疫情促使發(fā)達國家從戰(zhàn)略層面重視供應(yīng)鏈安全問題，如日本政府宣布要拿出22億美元來幫助在華日企回遷本國或遷至東南亞地區(qū)，美國重提“促進制造業(yè)回流美國”計劃，“外資要全面撤離中國”的輿論再次興起。

隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，一方面，勞動力成本不斷提高。具體表現(xiàn)為最低工資標(biāo)準的提高。另一方面，自2013年政府頒布《大氣污染防治行動計劃》以來，中央以及各地政府以出臺政策的形式持續(xù)推進環(huán)境保護工作，環(huán)保政策以行政手段不斷向經(jīng)濟、法律方向延伸。環(huán)境規(guī)制作為近幾年來我國保護生態(tài)環(huán)境、致力于綠色可持續(xù)發(fā)展、提高經(jīng)濟質(zhì)量的政策措施。分析以上兩個因素對外資企業(yè)區(qū)位選擇的影響，更加精準地分析當(dāng)今外資企業(yè)撤離中國的影響因素具有重要意義。

外資企業(yè)撤離的研究主要分為兩類：一是研究外資企業(yè)撤離中國的現(xiàn)象。劉振林等（2016）從外資企業(yè)自身經(jīng)營的角度出發(fā)，認為公司的盈利能力、債務(wù)情況、工資及稅收支出是影響跨國公司是否撤出中國的重要因素。李玉梅等（2016）通過對東部沿海10個城市外資企業(yè)的問卷調(diào)查，表明投資環(huán)境對撤資決策的影響力最強，繼而是企業(yè)自身經(jīng)營狀況、母公司特征和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。苑生龍（2017）認為，我國整體市場環(huán)境及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級導(dǎo)致我國利用外資進入新的階段、勞動力、土地和環(huán)境要素成本不斷上升、中國本土企業(yè)實力不斷增強及國內(nèi)外政策的調(diào)整等因素都促進了在華外資企業(yè)的停產(chǎn)撤離。李磊等（2019）通過外資企業(yè)與城市最低工資進行匹配，發(fā)現(xiàn)城市最低工資的上升顯著地提高了外企撤離的概率，且主要對生產(chǎn)率低、低端制造業(yè)及加工貿(mào)易型外資企業(yè)產(chǎn)生負面影響。

二是研究環(huán)境規(guī)制對微觀經(jīng)濟主體的影響，現(xiàn)有研究多基于“波特假說”研究環(huán)境規(guī)制與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。大部分的研究認為，環(huán)境規(guī)制能夠倒逼企業(yè)進行創(chuàng)新（胡珺等，2020）。何雄浪和陳鎖（2020）認為政府型環(huán)境規(guī)制對本地和鄰地的技術(shù)創(chuàng)新的影響整體上呈現(xiàn)出正“U”型，市場化環(huán)境規(guī)制則呈“U”型。也有學(xué)者對環(huán)境規(guī)制與企業(yè)生產(chǎn)率之間的關(guān)系進行研究。王杰和劉斌（2014）的研究認為環(huán)境規(guī)制與企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間呈倒“N”型關(guān)系，合理的規(guī)制強度對企業(yè)的創(chuàng)新、全要素生產(chǎn)率的提高起到倒逼作用，但一旦超過了企業(yè)能夠承擔(dān)的環(huán)境規(guī)制強度，就會產(chǎn)生負向影響。張海玲和張宗斌（2018）從企業(yè)的技術(shù)距離視角出發(fā)，認為企業(yè)越基于技術(shù)前沿，環(huán)境規(guī)制對其全要素生產(chǎn)率的提高作用就越明顯。在與本文相關(guān)的研究中，杜威劍（2018）的研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制提高了落后產(chǎn)能企業(yè)退出市場的概率。

總體來看，關(guān)于外資企業(yè)撤離中國市場的影響因素研究較少，也少有文獻綜合考慮最低工資標(biāo)準與環(huán)境規(guī)制對外資企業(yè)經(jīng)營行為的影響。據(jù)此，本文通過各城市最低工資標(biāo)準及環(huán)境規(guī)制數(shù)據(jù)與外商投資企業(yè)數(shù)據(jù)相匹配，較為準確地識別出最低工資和環(huán)境規(guī)制對外資企業(yè)撤離中國的影響，為“外資撤離潮”的研究提供了新的經(jīng)驗證據(jù)；進一步的異質(zhì)性分析表明多數(shù)撤離中國的外資企業(yè)是效率較低、創(chuàng)新能力較差、非高新技術(shù)的外資企業(yè)；最后，通過分析企業(yè)所在地區(qū)的特征，表明欠發(fā)達地區(qū)的外資企業(yè)受最低工資標(biāo)準和環(huán)境規(guī)制的影響大于市場化程度高、人力資本水平高的發(fā)達地區(qū)，為我國地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃提供新的經(jīng)驗依據(jù)。

二、數(shù)據(jù)與實證設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源與處理

本文數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫和《中國城市統(tǒng)計年鑒》。各城市最低工資標(biāo)準數(shù)據(jù)從中國人力資源和社會保障部官方網(wǎng)站、各地級市政府官方網(wǎng)站及當(dāng)?shù)亟y(tǒng)計公報整理獲得。限于數(shù)據(jù)的可獲得性，數(shù)據(jù)樣本的時間跨度為2008—2016年。

1.環(huán)境規(guī)制強度數(shù)據(jù)

參照盧碩等（2020）的研究，通過工業(yè)煙（粉）塵去除率、一般工業(yè)固體廢物綜合利用率、污水處理廠集中處理率、生活垃圾無害化處理率、工業(yè)SO2去除率這5個指標(biāo)，運用熵值法計算2008—2016年各地級市的環(huán)境規(guī)制強度（ER）指數(shù)，數(shù)值越大表明地區(qū)政府對環(huán)境的規(guī)制強度越高，反之則規(guī)制強度越低。

2.企業(yè)層面數(shù)據(jù)

選取2008—2016年上市公司中的外資企業(yè)作為企業(yè)層面的樣本數(shù)據(jù)。國泰安數(shù)據(jù)庫中的上市公司股權(quán)性質(zhì)文件中，明確界定了上市公司的股權(quán)性質(zhì)，本文依此為標(biāo)準識別出了上市公司中的外資企業(yè)。企業(yè)層面的其他數(shù)據(jù)來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫。為了緩解數(shù)據(jù)極端值對結(jié)果的影響，對公司層面的連續(xù)變量數(shù)據(jù)進行了1%的Winsorize處理。

（二）計量模型的構(gòu)建

為了綜合分析影響外資企業(yè)撤離中國的因素，結(jié)合以往研究，設(shè)定如下模型：

其中，下標(biāo)i 代表企業(yè)；c 代表企業(yè)所在地，在本文中為地級市；t 為年份。被解釋變量EXITict為二元變量，EXITict=1 表示城市c 外資企業(yè)i在t年選擇退出市場，反之則為0。核心解釋變量lnmwct為城市c在t年的最低工資標(biāo)準數(shù)據(jù)；ERct為城市c在t年的環(huán)境規(guī)制強度數(shù)據(jù)。Xict與Zct分別表示企業(yè)與城市層面的控制變量。εict表示隨機誤差項。

（三）其他變量說明及描述性統(tǒng)計

1.企業(yè)層面控制變量

（1）企業(yè)年齡的對數(shù)（ln age），以觀測年份與企業(yè)成立年份之差表示。同時加入企業(yè)年齡的平方項進一步說明兩者之間的關(guān)系。（2）企業(yè)從業(yè)人數(shù)的對數(shù)（ln emp），以企業(yè)當(dāng)年年末從業(yè)人員的數(shù)量來表示企業(yè)規(guī)模。（3）以企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）、企業(yè)營業(yè)利潤率（profitrate）來表示企業(yè)的經(jīng)營狀況。（4）企業(yè)資本密集度的對數(shù)（ln kl），以企業(yè)的年末固定資產(chǎn)凈值與員工總數(shù)之比表示，企業(yè)資本密集度越高，越有條件創(chuàng)造更高的勞動生產(chǎn)率。（5）企業(yè)融資約束（KZ 指數(shù)）：借鑒魏志華等（2014）的做法，根據(jù)公司的財務(wù)指標(biāo)計算出相應(yīng)的KZ 指數(shù)來表示企業(yè)的融資約束程度，該指數(shù)越大，表明該企業(yè)所受的融資約束越高。

2.城市層面控制變量

（1）城市人口數(shù)的對數(shù)（ln pop）表示該城市的市場及勞動力規(guī)模。（2）城市人均GDP的對數(shù)（ln gdpper）反映該城市的經(jīng)濟發(fā)展水平。（3）城市當(dāng)年實際使用外資金額（lnfdi）表示該城市對外國資本的吸引力。使用外資金額越多，表明該城市對外開放水平越高、外資進入的限制較小，同時也說明該地區(qū)內(nèi)外資之間的競爭較為激烈。

表1 主要變量定義及描述性統(tǒng)計

3.外資企業(yè)是否退出

參考李磊等（2019）和黃漓江（2020）的做法，識別外資是否退出的標(biāo)準為企業(yè)是否以外資身份存在于數(shù)據(jù)庫中，即若企業(yè)第t 年存在，而在t+1 年不存在，則認定外資于第t 年撤離中國。針對可能出現(xiàn)的外資企業(yè)內(nèi)資化問題，由于CSMAR 數(shù)據(jù)庫中對于股權(quán)有明確的界定，若出現(xiàn)外資控股企業(yè)出售股份或被內(nèi)資企業(yè)并購等行為，其股權(quán)性質(zhì)就會發(fā)生改變，這在一定程度上也代表了外資撤離中國市場。

三、實證結(jié)果及分析

（一）基準結(jié)果

由于被解釋變量EXIT 為啞元變量，因此采用Logit模型來進行估計。表2報告了Logit模型的邊際效應(yīng)估計結(jié)果，通過逐步加入控制變量的方法來分析最低工資標(biāo)準與環(huán)境規(guī)制這兩個變量對外資企業(yè)退出市場的影響。其中第（1）列僅探究了最低工資標(biāo)準，結(jié)果顯示最低工資標(biāo)準與外資企業(yè)撤離之間呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。即最低工資標(biāo)準的上升顯著增加了外資企業(yè)退出的概率，這驗證了李磊等（2019）的結(jié)論。第（2）列中僅使用環(huán)境規(guī)制變量，結(jié)果顯示回歸系數(shù)為正且在1%置信水平上高度顯著，表明總體來說，我國環(huán)境規(guī)制強度的提高增加了外資撤離的概率。第（3）列為對兩個核心解釋變量進行估計的結(jié)果。在第（4）、（5）列中逐步進入了企業(yè)層面和城市層面的控制變量。加入企業(yè)和城市層面的控制變量后，可以得出以下結(jié)論：企業(yè)規(guī)模越大、經(jīng)營狀況越好、盈利能力越強、資本密集度越高以及受到的融資約束越小那么其退出市場的可能性就越低；就企業(yè)年齡來看，企業(yè)經(jīng)營時間的增加可以顯著降低企業(yè)退出的概率，這是因為隨著企業(yè)經(jīng)營時間的延長，企業(yè)具有穩(wěn)定銷售渠道和客戶的可能性就越高；就城市層面的因素來看，城市人口規(guī)模與外資撤離之間呈不顯著的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟發(fā)展水平越高、對外開放程度越高的地區(qū)，外資企業(yè)退出的概率也相對較小。這與張宗斌等（2019）的研究結(jié)論一致，即城市發(fā)展?jié)摿八绞俏馍掏顿Y的一個重要因素。

表2 基準logit估計結(jié)果的邊際效應(yīng)

此外，單獨分析環(huán)境規(guī)制強度對外資撤離的影響時，其影響為正且高度顯著，但在綜合分析影響外資撤離的因素時，環(huán)境規(guī)制這一因素的影響方向卻發(fā)生了變化。說明環(huán)境規(guī)制對外資撤離的影響方向是不確定的，影響外資作出撤離決策是多個方面因素共同作用的結(jié)果。隨著環(huán)境問題的不斷顯現(xiàn)，我國越來越重視環(huán)境質(zhì)量，隨之而來的是越來越嚴苛的環(huán)保整治活動。不少外資企業(yè)無法承受環(huán)保監(jiān)管力度的增強而選擇遷至環(huán)境規(guī)制強度相對低的國家或地區(qū)。但是，環(huán)境規(guī)制強度的不斷提高，也為企業(yè)帶來了更加優(yōu)美的環(huán)境，對于規(guī)模大、有一定實力的外資企業(yè)來說，環(huán)境規(guī)制的趨緊能夠倒逼企業(yè)進行綠色創(chuàng)新來適應(yīng)外部政策的變化，進而降低了企業(yè)撤離的概率。

（二）穩(wěn)健性檢驗①限于篇幅，結(jié)果留存?zhèn)渌鳌?/h3>

前文對方程（1）的估計結(jié)果表明，最低工資標(biāo)準的提高會顯著增加外資企業(yè)撤離中國的概率，而環(huán)境規(guī)制與外資撤離之間的關(guān)系卻是不確定的。為了檢驗這一結(jié)論的穩(wěn)健性，進行了四個方面的穩(wěn)健性檢驗：一是使用線性概率模型進行估計。二是使用Probit 模型進行估計。三是由于外資企業(yè)退出市場的比例發(fā)生的頻率僅為5.34%，考慮稀有事件偏差的可能性，利用Cloglog模型進行估計。四是由于我國是從2013年開始實施《大氣污染防治行動計劃》，自此環(huán)境規(guī)制不斷趨緊?？紤]這一政策影響，本文以2013 年為節(jié)點，分時間段對環(huán)境規(guī)制強度變化的影響進行了檢驗。結(jié)果顯示，最低工資標(biāo)準的提高能夠顯著增加外資撤離我國的概率。就環(huán)境規(guī)制來說，由于環(huán)境規(guī)制對企業(yè)的影響具有兩面性，對于外資撤離的影響方向依然無法確定，但通過對比2013年前后的結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)2013年后我國環(huán)境規(guī)制強度的提高促進了外資的撤離，但這一影響并不顯著。

（三）內(nèi)生性問題討論

為了得到更加準確的結(jié)論，模型中的內(nèi)生性問題不容忽視。雖然方程（1）設(shè)定的變量盡可能多地考慮了影響外資企業(yè)撤離中國的因素，但仍存在遺漏變量的可能。此外，兩個核心解釋變量最低工資標(biāo)準和環(huán)境規(guī)制也可能存在著由于逆向因果而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。參考趙瑞麗和孫楚仁（2015）的做法，選取滯后一期的城市最低工資標(biāo)準作為相應(yīng)的工具變量。參考Hering & Poncet（2014）以各城市的空氣流動系數(shù)作為環(huán)境規(guī)制的工具變量。表3結(jié)果顯示，最低工資標(biāo)準對外資企業(yè)撤離中國的影響方向依然沒有發(fā)生顯著變化，說明在考慮內(nèi)生性問題之后這一結(jié)論依然是穩(wěn)健的。而就環(huán)境規(guī)制來說，在利用工具變量解決內(nèi)生性問題后，其結(jié)果在1%水平上顯著為正，說明內(nèi)生性問題在一定程度上影響了一些解釋變量對被解釋變量的作用，使得環(huán)境規(guī)制變量的影響被低估。

表3 工具變量結(jié)果

四、異質(zhì)性分析

（一）企業(yè)特征

本文從企業(yè)全要素生產(chǎn)率、企業(yè)創(chuàng)新、是否為高新技術(shù)企業(yè)三個方面進行異質(zhì)性企業(yè)分析。參照Levinsohn&Petrin（2003）采用LP 方法對企業(yè)的全要素生產(chǎn)率進行測算；以企業(yè)研發(fā)支出占營業(yè)收入比例來衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力；以中位數(shù)為標(biāo)準將外資企業(yè)劃分為高、低兩組。并以企業(yè)是否獲得高新技術(shù)企業(yè)認定來劃分是否為高新技術(shù)企業(yè)。表4回歸結(jié)果顯示，最低工資標(biāo)準的提高與環(huán)境規(guī)制強度的增加更多地增加了生產(chǎn)率低、企業(yè)創(chuàng)新能力弱以及非高新技術(shù)企業(yè)撤離中國的概率。這是因為在這類外資企業(yè)中低技能勞動力占比較高，因此對勞動力的價格變化更為敏感。同時，這類企業(yè)由于效率較低、排污水平往往高于高生產(chǎn)率、高新技術(shù)企業(yè)，因此受環(huán)境規(guī)制的影響也更大。這一類外資企業(yè)撤離也是符合我國產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移規(guī)律及高質(zhì)量利用外資目標(biāo)。

表4 異質(zhì)性企業(yè)特征結(jié)果

（二）行業(yè)競爭

用赫芬達爾-赫希曼指數(shù)（HHI指數(shù)）來衡量企業(yè)所占市場份額的變化，指數(shù)越大說明該企業(yè)市場集中度越高，企業(yè)所面臨的競爭越小。以HHI 指數(shù)的中位數(shù)為標(biāo)準將外資企業(yè)劃分為高、低兩組企業(yè)，來分析不同市場競爭程度下影響外資企業(yè)撤離中國的因素。表5結(jié)果顯示，最低工資標(biāo)準的提高對市場競爭激烈的外資企業(yè)的影響更大，可能的解釋是，企業(yè)所面臨的競爭越激烈，企業(yè)就越有可能選擇通過降低價格的方式來占有市場，這類企業(yè)對勞動力成本變化的反應(yīng)則更敏感；而環(huán)境規(guī)制對兩類企業(yè)的負向影響差異并不顯著。

表5 行業(yè)競爭異質(zhì)性結(jié)果

（三）地區(qū)特征

從區(qū)域不均衡看，本文從市場化程度、人力資本兩個方面進行企業(yè)所在地區(qū)的異質(zhì)性分析。同樣以中位數(shù)為標(biāo)準將外資企業(yè)劃分為高、低兩組。表6 的估計結(jié)果表明，無論企業(yè)在哪，最低工資標(biāo)準的系數(shù)依然在1%的水平上顯著為正；而環(huán)境規(guī)制的影響方向卻有不同。具體來說，市場化程度低、人力資本低地區(qū)的外資企業(yè)對最低工資標(biāo)準提高以及環(huán)境規(guī)制強度的反應(yīng)更大。其原因可能是這類地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平往往較低，廉價勞動力資源是其吸引外資的主要優(yōu)勢條件，因此落后地區(qū)的外資企業(yè)對于最低工資標(biāo)準的變動反應(yīng)更加強烈；與此同時，除了地理位置、氣候等自然因素，落后地區(qū)多數(shù)處于工業(yè)化的初中期，對于經(jīng)濟發(fā)展的需求遠遠超出保護環(huán)境的要求（童健等，2016），造成了落后地區(qū)環(huán)境質(zhì)量更差的局面。但在當(dāng)前環(huán)境問題更加嚴重、保護力度不斷加大并且地區(qū)環(huán)境治理成果不斷與政府績效相掛鉤的政策背景下，這類地區(qū)的環(huán)境規(guī)制手段往往更為嚴格，因此對企業(yè)的影響也更大。

表6 異質(zhì)性地區(qū)特征結(jié)果

五、結(jié)論與政策建議

基于2008—2016年中國各地級市最低工資標(biāo)準數(shù)據(jù)、地區(qū)環(huán)境規(guī)制數(shù)據(jù)與企業(yè)層面、城市層面數(shù)據(jù)相匹配，研究了最低工資標(biāo)準的提高、環(huán)境規(guī)制對外資撤離的系統(tǒng)影響及異質(zhì)性特征。主要研究結(jié)論如下：提高最低工資標(biāo)準會顯著增加外資企業(yè)撤離中國的可能性，但環(huán)境規(guī)制對外資撤離的作用是不確定的。進一步的異質(zhì)性分析顯示，從企業(yè)特征看，最低工資標(biāo)準的提高與環(huán)境規(guī)制強度的上升更多地增加了生產(chǎn)率低、企業(yè)創(chuàng)新能力弱以及非高新技術(shù)企業(yè)撤離中國的概率。從行業(yè)競爭角度看，最低工資標(biāo)準的提高對面對激烈市場競爭的外資企業(yè)的影響更大，而環(huán)境規(guī)制對兩類企業(yè)的負向影響差異并不顯著。從企業(yè)所在地區(qū)特征分析，市場化程度低、人力資本低地區(qū)的外資企業(yè)對最低工資標(biāo)準提高以及環(huán)境規(guī)制強度的反應(yīng)更大。根據(jù)以上研究結(jié)論，本文就政策意義方面提出以下延展性思考：

一方面，政府應(yīng)持續(xù)引導(dǎo)我國利用外資的結(jié)構(gòu)，適時協(xié)調(diào)最低工資標(biāo)準與外資企業(yè)發(fā)展的關(guān)系，同時化“人口紅利”為“人才紅利”，推動“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變。另一方面，政府應(yīng)堅持靶向定位，堅定環(huán)境質(zhì)量綜合治理，完善環(huán)境治理管理體系，在制定環(huán)境治理措施時，應(yīng)注意到不同類型的企業(yè)對環(huán)境規(guī)制的不同反應(yīng)，做到針對不同企業(yè)的精準施策，對于積極進行創(chuàng)新、升級的企業(yè)，應(yīng)在一定程度上給予補貼及政策上的支持。