制造業(yè)與金融業(yè)信貸深度融合調(diào)查與思考

湖南分行課題組

習(xí)近平總書記在湖南考察時提出：湖南要打造國家重要先進制造業(yè)高地，在推動高質(zhì)量發(fā)展上闖出新路子。湖南金融業(yè)積極響應(yīng)國家號召，堅定不移將支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要發(fā)力點，但“不能貸、不愿貸、不敢貸”問題依然突出，制造業(yè)與金融業(yè)“融而難合”，迫切需要解決制造業(yè)融資難問題。

圖1 2016—2019 年湖南省金融機構(gòu)制造業(yè)貸款增量與金融機構(gòu)本外幣貸款增量對比（單位：億元）

圖2 工商銀行湖南分行AA-級以上信貸客戶數(shù)

一、制造業(yè)與金融業(yè)信貸融合現(xiàn)狀傳真

湖南省制造業(yè)規(guī)模全國第10。2019 年湖南制造業(yè)經(jīng)濟增加值過萬億元，占全省GDP比例24%。發(fā)展孕育了三一集團、中聯(lián)重科、江麓機電集團、中鐵重工、山河智能5 家中國機械工業(yè)百強企業(yè)。一方面，湖南制造業(yè)領(lǐng)跑全國；另一方面，制造業(yè)快速發(fā)展融資難問題突出，湖南金融業(yè)與制造業(yè)信貸融合呈現(xiàn)出“四低”的狀態(tài)。

（一）制造業(yè)信貸總量低

2019 年，湖南省金融機構(gòu)制造業(yè)貸款余額為2792 億元，全省金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額為42415 億元，占比6.58%，制造業(yè)信貸總量低。2016—2019 年，湖南省金融機構(gòu)制造業(yè)貸款增量分別為48 億元、78 億元、100 億元、220 億元，而這期間全部貸款增量分別為3310 億元，4318 億元，4611 億元，5955億元。如圖1。

2016 年—2019 年，制造業(yè)貸款增量與全部貸款增量的比例為1.45%、1.81%、2.17%、3.69%，與全省制造業(yè)增加值（2019 年）占全省GDP 總值的24%相距甚遠。

（二）制造業(yè)信貸授權(quán)低

商業(yè)銀行信貸授權(quán)一個重要考量標(biāo)準(zhǔn)是貸款預(yù)期和非預(yù)期風(fēng)險損失大小。由于制造行業(yè)信貸風(fēng)險相對較高，銀行對制造業(yè)信貸授權(quán)相對謹慎。以工商銀行湖南分行為例：2020 年10 月末，全部公司貸款不良率為1.6%，而制造行業(yè)貸款不良率達6%。目前，總行對工商銀行湖南分行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)基本授權(quán)15 億元，而對非基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)制造業(yè)項目貸款授權(quán)為6 億元。制造業(yè)單個項目6 億元權(quán)限，滿足不了客戶需求。

（三）制造業(yè)客戶評級低

湖南省規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)1.4 萬家，其中上市公司78 家，評級普遍較低。湖南評級AA 以上的企業(yè)主體196 家，其中制造業(yè)只有7 家，占比3.57%。商業(yè)銀行對制造業(yè)信貸內(nèi)部評級也普遍不高。以工商銀行湖南分行為例，制造業(yè)信貸客戶1798 家，占全省規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)的12.8%。工商銀行湖南分行AAA信貸客戶4 家，制造業(yè)無一家；AA+信貸客戶83 戶，制造業(yè)31 戶，占比37%；AA 信貸客戶169 戶，制造業(yè)38 戶，占比22%；AA-信貸客戶231 戶，制造業(yè)75 戶，占比32%。如圖2。

（四）制造業(yè)客戶授信低

制造業(yè)客戶普遍存在授信不足，而非制造業(yè)客戶授信富足有余。以工商銀行湖南分行為例，1798 戶制造業(yè)信貸客戶，授信使用率達到99%；213 戶交通行業(yè)信貸客戶，授信使用率71%；504 戶公共設(shè)施信貸客戶，授信使用率65%；93 戶醫(yī)院行業(yè)信貸客戶，授信使用率51%。說明，制造行業(yè)信貸客戶授信較低，交通、公共設(shè)施、醫(yī)院行業(yè)授信相對寬松。詳見表1。

二、制造業(yè)與金融業(yè)信貸融合問題掃描

制造業(yè)與金融業(yè)信貸融合呈現(xiàn)“四低”的狀態(tài)，問題根源在“四難”。

表1 工商銀行湖南分行四行業(yè)信貸客戶授信使用情況表

（一）信貸門檻準(zhǔn)入難

商業(yè)銀行信貸準(zhǔn)入門檻設(shè)置的初衷是對信貸投入風(fēng)險識別設(shè)定的一個最基本的標(biāo)準(zhǔn)。由于制造業(yè)信貸風(fēng)險暴露相對較多，商業(yè)銀行對制造業(yè)信貸準(zhǔn)入門檻條條框框越來越多。制造業(yè)信貸門檻準(zhǔn)入難原因：一是制造業(yè)民營企業(yè)占比高，銀行嫌“民”愛“國”；二是制造業(yè)中小企業(yè)多，銀行偏愛“壘大戶”；三是制造業(yè)良莠不齊，加工制造等低科技含量的客戶多，制造業(yè)信貸現(xiàn)實不良率相對較高，銀行謹慎進入；四是制造業(yè)能耗污染相對突出，銀行綠色信貸政策對化工、鋼鐵、冶煉從嚴，導(dǎo)致門檻高，難進入。

（二）市場風(fēng)險把控難

制造業(yè)上下游企業(yè)鏈條長，產(chǎn)品與市場關(guān)聯(lián)度大，未來不確定因素多，商業(yè)銀行難以把握。制造業(yè)產(chǎn)品存在“技術(shù)能否過關(guān)、質(zhì)量能否達標(biāo)、消費者能否買單”等難以確定因素，資本密集型和勞動密集型的企業(yè)未來收入的預(yù)測帶來更多的挑戰(zhàn)。銀行工作人員對現(xiàn)狀“看不準(zhǔn)”、“拿不穩(wěn)”、“盯不住”，對未來“看不高”、“看不遠”、“看不深”，使得商業(yè)銀行“貸制造”口惠而實難至。如出口企業(yè)與國際貿(mào)易形勢變化息息相關(guān)，去年突發(fā)新冠肺炎影響無法先知先覺；對初創(chuàng)期的高新技術(shù)制造業(yè)客戶，技術(shù)研發(fā)和更新的速度、市場推廣的效率和可接受度、功能應(yīng)用的廣度和深度等均存在較大的不確定性，尚沒有公認可靠的模型對此類制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展前景進行準(zhǔn)確預(yù)判。

（三）機器設(shè)備抵押難

商業(yè)銀行信貸一般不接受機器設(shè)備抵押，主要原因有：一是二手設(shè)備減值快。尤其是專用設(shè)備變現(xiàn)難，甚至成廢鐵價值；二是機器設(shè)備估值缺乏標(biāo)準(zhǔn)。處置價格并不能與評估價值同步，在生產(chǎn)使用過程中會由于磨損、科技進步等原因?qū)е略O(shè)備貶值較快且非線性，使其可變現(xiàn)價值進一步縮水；三是機械設(shè)備的抵押登記管理難以控制。與不動產(chǎn)抵押登記相比管理模式較為松散，漏洞較大，出現(xiàn)重復(fù)抵押的風(fēng)險更高，特別是在多個機器設(shè)備組成的生產(chǎn)線抵押時，非專業(yè)人員很難分清抵押時點和處置時點的設(shè)備是否一致。

（四）無形資產(chǎn)質(zhì)押難

制造業(yè)資產(chǎn)集中在四塊：土地廠房、機器設(shè)備、無形資產(chǎn)、產(chǎn)品原料應(yīng)收款。知識產(chǎn)權(quán)是制造業(yè)無形資產(chǎn)中的一大塊。中國銀保監(jiān)會2019 年發(fā)布《關(guān)于進一步加強知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作的通知》，強調(diào)優(yōu)化知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)體系。但實際工作中，一是估值難。目前沒有科學(xué)統(tǒng)一的估值標(biāo)準(zhǔn)，認定獨立市場價值十分困難。同時，知識產(chǎn)權(quán)價值評估具有專業(yè)性強，商業(yè)銀行自身缺乏獨立評估能力，依靠目前市場上的外評機構(gòu)權(quán)威性明顯不足。二是變現(xiàn)難。知識產(chǎn)權(quán)具有專屬性質(zhì)，脫離原企業(yè)主體后效用銳減，目前缺乏成熟的變現(xiàn)市場。三是控制難。無形資產(chǎn)質(zhì)押登記、托管制度也不完善，以其作為主要擔(dān)保方式的貸款一旦出現(xiàn)風(fēng)險，商業(yè)銀行難以通過質(zhì)押資產(chǎn)的處置來挽回損失。

三、制造業(yè)與金融業(yè)信貸深度融合對策

解決制造業(yè)與金融業(yè)信貸融合“四難”問題，改變“四低”現(xiàn)狀，需要特制信貸政策，特定評級授信，特供金融產(chǎn)品，特立風(fēng)險管理。

（一）特制信貸政策

對國家經(jīng)濟發(fā)展而言，制造業(yè)是永遠的經(jīng)濟主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；對商業(yè)銀行經(jīng)營而言，制造業(yè)是上下游產(chǎn)業(yè)鏈長的長久信貸客戶。制造業(yè)客戶一般貢獻時間長，綜合貢獻大。在當(dāng)前及未來政府背景經(jīng)濟主體公司融資脫媒，信貸資產(chǎn)荒越來越顯現(xiàn)的新形勢下，制造業(yè)信貸市場將成為未來信貸主市場。制造業(yè)周期性明顯，要制定與制造業(yè)周期契合的信貸政策，才能更好地貼近市場，更好地為制造業(yè)發(fā)展服務(wù)。要加強對國家產(chǎn)業(yè)政策的研究和制造業(yè)市場調(diào)研，尤其要加強對新能源技術(shù)、智能技術(shù)、生物技術(shù)、新一代信息技術(shù)、高分子技術(shù)等帶動的新型制造業(yè)調(diào)研，緊跟市場發(fā)展步伐，把控市場風(fēng)險，尋找目標(biāo)市場和客戶。傳統(tǒng)兩高一低的鋼鐵、煤炭、有色金屬、水泥、平板玻璃五大行業(yè)經(jīng)過國家供給側(cè)“三去一降一補”，已重新洗牌，行業(yè)內(nèi)部發(fā)生深刻變化，要與時俱進，刮目相看。要制定制造業(yè)信貸增速不低于全部貸款增速，制造業(yè)貸款總量占全部貸款比例不低于制造業(yè)經(jīng)濟增加值占全部GDP比例。

（二）特定評級授信

根據(jù)制造業(yè)特點，匹配不同的定性、定量評價指標(biāo)權(quán)重，科學(xué)進行客戶評級授信。要適度調(diào)高制造業(yè)信用評級等級；對授信需求合理、還款保障充分的制造業(yè)大型客戶，可以容忍超銀監(jiān)部門授信測算值核定授信額度。一是要特制評級授信模式。充分考慮融資能力、無形資產(chǎn)估值、再融資置換能力等影響因子，加快研究適合制造業(yè)的評級授信和審批模式；二是變革價值判斷體系。在價值判斷和評估標(biāo)準(zhǔn)上創(chuàng)新改變，關(guān)注新興企業(yè)未來價值，知識產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)的估值，實現(xiàn)從重資產(chǎn)抵押向重技術(shù)和商業(yè)模式評估轉(zhuǎn)變，從重歷史評價向重成長性判斷轉(zhuǎn)變，從重當(dāng)期盈利向重市場估值轉(zhuǎn)變；三是提高評級授信彈性?？筛鶕?jù)客戶總體情況，適時、適度靈活調(diào)節(jié)授信額度、品種和條件，打好時間差，使得金融支持更貼近客戶需求。

（三）特供金融產(chǎn)品

一是根據(jù)制造業(yè)客戶各種權(quán)益創(chuàng)新金融產(chǎn)品。按照“資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本產(chǎn)權(quán)化、產(chǎn)權(quán)金融化”的思路，探索債券、信托、基金、投行、租賃等多種工具相融合的制造業(yè)客戶融資產(chǎn)品。二是根據(jù)制造業(yè)客戶經(jīng)營模式創(chuàng)新金融產(chǎn)品。對規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)明顯的行業(yè)龍頭企業(yè)，其在交易鏈中處于核心地位，現(xiàn)金流充足，支付能力可靠，而其上游原材料供應(yīng)商和下游銷售終端企業(yè)資產(chǎn)資金實力參差不齊，可通過互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺建立以龍頭企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈融資鏈或為上下游企業(yè)提供基于核心企業(yè)信用的“線上+線下”保理業(yè)務(wù)。特別在裝備制造、電子信息以及新型產(chǎn)業(yè)等鏈條較長、需求較多的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲋蟹e極發(fā)掘核心企業(yè)，推動以傳統(tǒng)采購、交易關(guān)系為紐帶的供應(yīng)鏈金融向以投融資、孵化器、交叉持股關(guān)系為紐帶的新型供應(yīng)鏈金融發(fā)展。三是根據(jù)制造業(yè)客戶生命周期創(chuàng)新金融產(chǎn)品。對于擁有核心技術(shù)和優(yōu)秀研發(fā)能力等初創(chuàng)期企業(yè)，積極引導(dǎo)風(fēng)險資本或股權(quán)投資基金介入，深入挖掘現(xiàn)金管理、股權(quán)投資基金主理銀行等新型金融產(chǎn)品需求，同時綜合運用集合放款、專利或知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、實際控制人連帶保證等風(fēng)險控制方式創(chuàng)新融資支持。對于成長期的企業(yè)，提供固定資產(chǎn)購建貸款、科技信用貸款、科技補貼貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款等多種融資方式；對于成熟期企業(yè)，則提供債券承銷、并購顧問、融資租賃、科技研發(fā)貸、供應(yīng)鏈融資等金融服務(wù)。四是根據(jù)制造業(yè)行業(yè)特點創(chuàng)新金融產(chǎn)品。針對制造行業(yè)“四難”問題，要改變固有抵押質(zhì)押“典當(dāng)思維”，大膽要提高制造業(yè)中長期信用貸款比例；要依靠互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，加快制造業(yè)云信貸。

（四）特立風(fēng)險管理

要改變原有的制造業(yè)信貸風(fēng)險管理模型，不僅要關(guān)注信用和行業(yè)風(fēng)險，也要構(gòu)建精細化的風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)，并將跨行業(yè)風(fēng)險，以及技術(shù)創(chuàng)新、市值管理、資源整合、商業(yè)模式、政策變化等風(fēng)險狀況，納入風(fēng)險預(yù)警模型，建立系統(tǒng)性的風(fēng)險研究體系，打造多層次的系統(tǒng)性研究體系及相應(yīng)的組織、考核體系。一是建立信貸風(fēng)險多方緩釋機制。政府部門加大對銀行業(yè)支持制造業(yè)的財政補貼力度，建立對高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險補償機制，落實高科技企業(yè)政府補貼和國家科技專項資金，探索由政府、銀行、企業(yè)、財政等共同出資聯(lián)合建立風(fēng)險補償基金，實行風(fēng)險共擔(dān)，利益共享，緩釋銀行信貸風(fēng)險；金融機構(gòu)與保險公司或科技擔(dān)保機構(gòu)合作，建立“保險或擔(dān)保+信貸”的融資模式；在投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)模式下，統(tǒng)籌制造業(yè)股權(quán)投資和信貸投入的風(fēng)險收益綜合平衡。二是建立制造業(yè)信貸風(fēng)險考核體系。合理提高商業(yè)銀行制造業(yè)貸款風(fēng)險承受度，執(zhí)行單獨的風(fēng)險容忍政策。金融機構(gòu)要培育專業(yè)化人才，成立專業(yè)研究和營銷團隊。深入了解制造業(yè)特點，進一步掌握制造業(yè)各類子行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，積極研究各類制造業(yè)企業(yè)運營特點及風(fēng)險特征，探索創(chuàng)新適應(yīng)制造業(yè)客戶需求的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品模式及方案，集中進行營銷、評審及貸后管理。可以嘗試目前金融機構(gòu)普遍推行的“小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)專營”模式，探索設(shè)立服務(wù)制造業(yè)經(jīng)濟的“硅谷支行”，采用“特色支行”模式，組建專業(yè)團隊，盯住專門市場。 三是建立制造業(yè)貸款個性化增信方式。由于目前我國知識產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)質(zhì)押融資機制尚不完善，同時，貸款風(fēng)險分擔(dān)機制不健全，保險介入不足，不利于商業(yè)銀行信貸風(fēng)險緩釋。要根據(jù)制造業(yè)特點，拓寬貸款抵質(zhì)押范圍，完善機器設(shè)備、知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)抵質(zhì)押辦法，提高知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款比例。做大做強制造業(yè)信貸總量，為中國制造2025 貢獻金融新力量。