國企核心員工股權(quán)激勵對研發(fā)創(chuàng)新的影響

□文/趙釩帆

（湖南工商大學(xué) 湖南·長沙）

［提要］ 本文分析國有企業(yè)股權(quán)激勵現(xiàn)狀，分析核心員工股權(quán)激勵促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新的內(nèi)部機(jī)理。并選取寶鋼股份兩期股權(quán)激勵具體研究核心員工股權(quán)激勵對研發(fā)創(chuàng)新的資金投入以及創(chuàng)新產(chǎn)出情況的影響，從而給予國有企業(yè)股權(quán)激勵相關(guān)建議。

一、引言

研發(fā)創(chuàng)新是引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展的原動力，企業(yè)想要驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新就不能忽視激勵核心員工這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國國有企業(yè)因?yàn)槠洚a(chǎn)權(quán)屬性特殊，為預(yù)防國有資產(chǎn)流失，其發(fā)展逐漸缺乏活力與創(chuàng)新，驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新將成為國有企業(yè)攻破困局的突破口。股權(quán)激勵是現(xiàn)代化企業(yè)中治理公司的常用方法，經(jīng)過不斷地發(fā)展，股權(quán)激勵的激勵對象范圍由高管延伸到了核心員工。核心員工的激勵無疑對企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新有所影響，國有企業(yè)可以充分利用核心員工股權(quán)激勵來驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新。

二、國有企業(yè)股權(quán)激勵現(xiàn)狀

2019 年，國資委表示為了激發(fā)企業(yè)活力將推進(jìn)央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵，其實(shí)施覆蓋面將比上年再增加50%。除此之外，還強(qiáng)調(diào)未嘗試過股權(quán)激勵的國有科技型企業(yè)要積極實(shí)施激勵計(jì)劃。2020 年5 月國務(wù)院國資委印發(fā)了《中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵工作指引》，文件對股權(quán)激勵的整體計(jì)劃、業(yè)績考核導(dǎo)向、相關(guān)管理規(guī)范與具體的實(shí)施程序進(jìn)行了詳細(xì)的描述。近些年，國家給予了國有企業(yè)強(qiáng)有力的政策支持與實(shí)踐指導(dǎo)，使國有企業(yè)股權(quán)激勵更加全面化、系統(tǒng)化、專業(yè)化。在眾多政策的大力支持之下，國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵的現(xiàn)象正在迅速普遍化，從2006 年至今國有上市公司股權(quán)激勵公告方案數(shù)量情況穩(wěn)步上升。2019 年再創(chuàng)新高，53 家國有上市公司公告股權(quán)激勵方案。值得注意的是，股權(quán)激勵中激勵對象的范圍存在逐步擴(kuò)大的趨勢，從以往單一的高管激勵轉(zhuǎn)變?yōu)閷ο蟾鼮槎鄻踊暮诵膯T工激勵。

三、國企核心員工股權(quán)激勵促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新的機(jī)理分析

（一）核心員工與研發(fā)投入是驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新的前提保障。當(dāng)國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵的對象范圍擴(kuò)大到核心員工時，就相當(dāng)于企業(yè)利益不僅僅與高管相關(guān)，還與核心員工緊密聯(lián)系在一起。核心員工因?yàn)槌钟泄煞?，他們?yōu)槠髽I(yè)爭取到最大利益的同時個人利益也相應(yīng)地增長。核心員工的利益需求得到滿足則離職意愿就會被適當(dāng)抑制，從而使企業(yè)擁有一個較高的員工保留率與員工勞動效率。尤其對于國有企業(yè)而言，內(nèi)部等級制度分明，整個工作環(huán)境相對民營企業(yè)或外商投資企業(yè)而言都更加嚴(yán)苛。國有企業(yè)實(shí)施核心員工股權(quán)激勵會給員工在生理與心理上帶來相應(yīng)的滿足，使核心員工能夠自發(fā)地為企業(yè)貢獻(xiàn)出知識與技術(shù)，這將有利于核心專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，最終將會促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新。

另外，值得注意的是，核心專業(yè)團(tuán)隊(duì)并不能為研發(fā)創(chuàng)新形成完全保障，研發(fā)團(tuán)隊(duì)賴以生存的資金支持也相當(dāng)重要。許多學(xué)者認(rèn)為在對研發(fā)進(jìn)行資金投入的決策上高管往往起到?jīng)Q定性作用，但影響高管投資決策的其他因素也不容忽視。這些因素其中就包括了研發(fā)團(tuán)隊(duì)給予高管的信心支持以及團(tuán)隊(duì)對于研發(fā)創(chuàng)新的強(qiáng)烈意愿反饋。然而，實(shí)施核心員工股權(quán)激勵恰好可以激發(fā)團(tuán)隊(duì)潛能、增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的研發(fā)創(chuàng)新意愿，對高管做出研發(fā)投入決策起到推動作用，從而獲得充足的研發(fā)資金作為研發(fā)創(chuàng)新的保障之一。在國有企業(yè)中，由于企業(yè)特性，高管的政治理想可能會高于職業(yè)理想，他們更傾向于選擇低風(fēng)險的投資決策，而研發(fā)創(chuàng)新常常伴隨著較高的投資風(fēng)險，因此國有企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新投入方面亟待增強(qiáng)。值得注意的是，在國有企業(yè)中實(shí)施核心員工股權(quán)激勵將有利于促進(jìn)研發(fā)資金的充分投入，為研發(fā)創(chuàng)新提供保障。

（二）創(chuàng)新產(chǎn)出與創(chuàng)新績效是驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新的關(guān)鍵因素。研發(fā)創(chuàng)新的關(guān)鍵因素包括了創(chuàng)新產(chǎn)出的增長以及創(chuàng)新績效的顯著提升，若是缺乏了這兩個關(guān)鍵因素，那么企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新就是失敗的、無成效的。創(chuàng)新產(chǎn)出的主要表現(xiàn)形式為專利的數(shù)量與質(zhì)量，除此之外還可以細(xì)化為專利的申請數(shù)、授權(quán)數(shù)與引用數(shù)以及占比數(shù)。創(chuàng)新績效主要體現(xiàn)在企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新期間所表現(xiàn)的產(chǎn)品盈利能力與未來發(fā)展能力。優(yōu)質(zhì)的專利技術(shù)與較高的創(chuàng)新績效能夠?yàn)槠髽I(yè)的研發(fā)創(chuàng)新注入新能量，同時可以激勵員工充分發(fā)揮主觀能動性為企業(yè)創(chuàng)造價值，從而又促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部新一輪的研發(fā)創(chuàng)新，形成良性循環(huán)。

表1 激勵對象限制性股票分配情況一覽表（單位：%）

四、寶鋼股份核心員工股權(quán)激勵對研發(fā)創(chuàng)新的影響

（一）寶鋼股份簡介。寶山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“寶鋼股份”）于2000 年2 月由上海寶鋼集團(tuán)公司獨(dú)家創(chuàng)立且同年12 月在上海證券交易所上市。寶鋼股份在上海、武漢、湛江、南京等地?fù)碛卸鄠€制造基地，公司實(shí)施“1+5”戰(zhàn)略，以多制造基地管理模式為基礎(chǔ)，從成本、技術(shù)、服務(wù)、制造、城市鋼廠五個方面進(jìn)行全面提升，堅(jiān)持走創(chuàng)新道路、環(huán)保道路、高質(zhì)量道路，期望能夠引領(lǐng)未來鋼鐵業(yè)的發(fā)展。

（二）寶鋼股份核心員工股權(quán)激勵計(jì)劃。寶鋼股份于2014年實(shí)施了首期股權(quán)激勵，2017 年實(shí)施了第二期股權(quán)激勵，兩期均是禁售期2 年、解鎖期3 年。寶鋼股份首期股權(quán)激勵的第一期未全部解鎖，但隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，國內(nèi)鋼需求有所增長，第二、第三期相繼解鎖。寶鋼股份第二期限制性股票激勵計(jì)劃相繼推出，其第一個解鎖期也成功解鎖，企業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長。

寶鋼股份兩期股權(quán)激勵計(jì)劃存在著激勵對象范圍擴(kuò)大的明顯變化。兩期股權(quán)激勵計(jì)劃的激勵對象范圍由首期的136 人擴(kuò)大到第二期的1，067 人，核心員工股份占比由88.44%增長到了92.86%。除去公司董事、高級管理人員等，激勵范圍擴(kuò)展到了關(guān)鍵崗位中層管理人員、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)、技能等骨干人員。在第二期股權(quán)激勵中，寶鋼股份還針對未來符合激勵條件的對象預(yù)留了1，000 萬股限制性股票。激勵對象范圍擴(kuò)大到核心員工將為寶鋼股份建立更為廣泛的利益共同體。（表1）

（三）寶鋼核心員工股權(quán)激勵計(jì)劃對研發(fā)創(chuàng)新的影響

圖1 2012～2019 年寶鋼股份研發(fā)投入情況圖

圖2 2011～2019 年寶鋼股份發(fā)明專利申請占比情況圖

1、核心員工股權(quán)激勵對研發(fā)投入的影響。研發(fā)資金是企業(yè)成功進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的前提保障之一。為研究寶鋼股份實(shí)施的核心股權(quán)激勵能否通過增長研發(fā)投入這一途徑驅(qū)動企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，本文收集了實(shí)施股權(quán)激勵前后時間段的研發(fā)投入金額以及研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例來衡量研發(fā)的強(qiáng)度，如圖1 所示。（圖1，數(shù)據(jù)來源：整理自寶鋼股份2012～2019 年年報）

寶鋼股份2012～2013 年研發(fā)投入與研發(fā)強(qiáng)度都有所下降，但在2014 年也就是企業(yè)實(shí)施核心員工股權(quán)激勵的同年其研發(fā)投入達(dá)到了3，931 百萬元，這是近幾年研發(fā)投入金額的頂峰。2015 年和2016 年雖然研發(fā)投入數(shù)額沒有超往年，但實(shí)際上研發(fā)強(qiáng)度都維持在了2%以上。2017 年，寶鋼股份實(shí)施了第二期股權(quán)激勵計(jì)劃，同年的研發(fā)投入暴漲至5，350 百萬元并且一路飆升至2018 年的7，031 百萬元，2019 年更是到達(dá)了8，864 百萬元。值得注意的是，2017 年研發(fā)投入上漲但研發(fā)強(qiáng)度相比2016 年下降了，這一趨勢可能是由于當(dāng)年寶鋼股份換股吸收了武鋼股份從而營業(yè)收入大幅增長而導(dǎo)致的。寶鋼股份連續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃的這五年中研發(fā)投入與研發(fā)強(qiáng)度都基本呈上升趨勢，可以合理地相信計(jì)劃有效地激勵了核心員工的研發(fā)積極性，從而也引導(dǎo)了高管在研發(fā)項(xiàng)目上投入更多資金的行為。

2、核心員工股權(quán)激勵對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。核心員工股權(quán)激勵能夠助力企業(yè)擁有一支人員充足、組織穩(wěn)定的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和刺激研發(fā)資金的增長，這兩者都是企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的前提條件與保障，然而界定研發(fā)創(chuàng)新是否真正卓有成效應(yīng)該是看企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。對于寶鋼股份所實(shí)施的核心員工股權(quán)激勵對創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生的影響，文章將深入分析各年尤其是實(shí)施股權(quán)激勵年份中的發(fā)明專利申請占比、全球首發(fā)產(chǎn)品及獲獎科研成果的總數(shù)量。（圖2，數(shù)據(jù)來源：整理自寶鋼股份2011～2019 年年報）

寶鋼股份2011～2018 年的發(fā)明專利申請比例都在持續(xù)增長，但其中增長率達(dá)到了10%以上的年份是2013～2014 年與2017～2018 年，分別增長了11.9%與14%。寶鋼股份全球首發(fā)產(chǎn)品及科研成果的獲獎數(shù)量在8 年間也整體呈上升趨勢，其中2014 年達(dá)到了一個小高峰，2015～2017 年趨于穩(wěn)定，2018 年到達(dá)了歷年最高峰37 個，2019 年也同樣維持在30 個以上，且發(fā)明專利申請占比創(chuàng)新高，達(dá)到了92.89%。

發(fā)明專利申請占比的兩段高增長期和全球首發(fā)產(chǎn)品及科研成果獲獎數(shù)量高峰期都恰好是寶鋼股份分別公告實(shí)施兩期核心員工股權(quán)激勵計(jì)劃的時間，寶鋼股份一直強(qiáng)堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展道路、實(shí)施以技術(shù)領(lǐng)先為特征的精品開發(fā)戰(zhàn)略，此時間段中也未存在重大的戰(zhàn)略變革，因此這充分說明了核心員工股權(quán)激勵計(jì)劃對于企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出有顯著的激勵作用。

五、結(jié)論及建議

國有企業(yè)正在積極地向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型之時可以充分借鑒現(xiàn)代化企業(yè)的治理方法，股權(quán)激勵就是其中一種。但是，在計(jì)劃股權(quán)激勵方案時首先要注意選擇在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)推出，避免被認(rèn)為實(shí)施股權(quán)激勵是企業(yè)的一種擇時機(jī)會主義。寶鋼股份推出首期股權(quán)激勵的時期正值鋼鐵行業(yè)低迷，此時公告股權(quán)激勵計(jì)劃無疑能夠增強(qiáng)核心員工的信心。其次想要驅(qū)動企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，可以將股權(quán)激勵的激勵對象聚焦在核心員工，隨著激勵對象范圍的擴(kuò)大其作用影響也會隨之變化。注重核心員工的激勵能夠讓企業(yè)在核心團(tuán)隊(duì)、研發(fā)投入、創(chuàng)新產(chǎn)出以及創(chuàng)新績效四個方面有顯著的改善，從而強(qiáng)力驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新。國有企業(yè)想要在市場經(jīng)濟(jì)中增強(qiáng)競爭力，研發(fā)創(chuàng)新是必不可少的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。一份恰當(dāng)時期推出的符合企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的核心員工股權(quán)激勵計(jì)劃能夠完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，并有力地驅(qū)動企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。

為了防止國有資產(chǎn)流失，國資委在國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵的滿足條件上嚴(yán)加約束，國有企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況良好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健才符合股權(quán)激勵的門檻條件，對于那些具有發(fā)展?jié)摿Φ攧?wù)狀況欠佳的國有企業(yè)是沒有資格實(shí)施股權(quán)激勵的。如此，國資委將會限制部分國有企業(yè)的發(fā)展，因而建議國資委針對部分研發(fā)創(chuàng)新為關(guān)鍵的商業(yè)競爭性國有企業(yè)可以適當(dāng)?shù)胤潘蓪?shí)施條件。國資委及政府應(yīng)該積極地鼓勵與引導(dǎo)符合條件的商業(yè)競爭性國有企業(yè)實(shí)施核心員工股權(quán)激勵計(jì)劃。當(dāng)國有企業(yè)與國資委及政府對于核心員工股權(quán)激勵做出共同努力時，相信可以全力驅(qū)動研發(fā)創(chuàng)新，達(dá)成激活國有企業(yè)活力與動力、促進(jìn)核心競爭力發(fā)展的目標(biāo)。