恒康醫(yī)療籌資管理問(wèn)題探討

□文/李占宏

（石家莊市第二醫(yī)院 河北·石家莊）

［提要］ 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的重要性日益凸顯，政府也開始聚焦于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，并且明確指出醫(yī)療服務(wù)對(duì)社會(huì)起到不可或缺的作用。但是，隨著醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，醫(yī)療服務(wù)企業(yè)都在不同程度上遇到資金方面的瓶頸。本文以恒康醫(yī)療作為研究對(duì)象，關(guān)注恒康醫(yī)療集團(tuán)股份有限公司所處的內(nèi)、外部環(huán)境和公司籌資所存在的問(wèn)題，通過(guò)分析恒康醫(yī)療籌資方面的主要問(wèn)題，提出相應(yīng)的改進(jìn)意見。

引言

醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的迅猛發(fā)展要以資金保障為前提，資金是持續(xù)經(jīng)營(yíng)與科研的基礎(chǔ)，在沒(méi)有充分資金保障的前提下，企業(yè)就不能有效地進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等工作，自然也難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，解決籌資問(wèn)題在每個(gè)公司都處于重中之重的地位，不同的籌資方式有著不同優(yōu)勢(shì)與短板，若是找到適合恒康醫(yī)療籌資的方式，就可能會(huì)以較低的籌資成本獲得不可估量的利潤(rùn)，促進(jìn)恒康醫(yī)療的迅猛發(fā)展。恒康醫(yī)療在選擇籌資方式的過(guò)程中，要充分考慮到恒康醫(yī)療內(nèi)部環(huán)境因素和國(guó)家政策等外部環(huán)境因素的影響。內(nèi)部環(huán)境因素主要包括恒康醫(yī)療所能夠負(fù)擔(dān)的成本，以及自身的負(fù)債規(guī)模和預(yù)計(jì)盈利能力等問(wèn)題，對(duì)外則需要綜合考慮國(guó)家政策的支持，人們對(duì)醫(yī)療的需求狀況等因素，綜合考慮了內(nèi)外部環(huán)境的籌資方式對(duì)恒康醫(yī)療來(lái)說(shuō)則是最優(yōu)的，能夠使得恒康醫(yī)療在付出最小的籌資成本，承擔(dān)最低的籌資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得最大利潤(rùn)。

一、恒康醫(yī)療籌資方面的問(wèn)題

（一）負(fù)債規(guī)模問(wèn)題。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)重要的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，合理的負(fù)債規(guī)模能為企業(yè)及時(shí)提供發(fā)展所需的資金，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，而負(fù)債規(guī)模不當(dāng)將會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)要確立最佳的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

1、流動(dòng)負(fù)債占比較大。從圖 1 中 2015 年、2016 年、2017 年的流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債之差，可以分析出恒康醫(yī)療過(guò)度依賴于流動(dòng)負(fù)債。尤其是2017 年，雖然非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模與以往年份相比有所上升，但與同年流動(dòng)負(fù)債規(guī)模相比，仍有40 億元之差。（圖 1）

2、負(fù)債總額劇增。從表1 可看出，恒康醫(yī)療2017 年與2018 年的負(fù)債規(guī)模高達(dá)59 億元，恒康醫(yī)療負(fù)債總額從2015年的9.77 億元增加到2017 年的59 億元，增長(zhǎng)超過(guò)6 倍。恒康醫(yī)療于2017 年用募集到的資金以超17 億元重金收購(gòu)了PRP公司，此外還收購(gòu)了泗陽(yáng)醫(yī)院、蘭考第一醫(yī)院、堌陽(yáng)醫(yī)院、東方醫(yī)院等，頻繁收購(gòu)使得恒康醫(yī)療負(fù)債總額劇增。（表1）

3、短期借款占比較大。從表2 可以看出，2016～2017 年恒康醫(yī)療的短期借款在負(fù)債中占比非常大，短期借款主要是指恒康醫(yī)療向銀行等金融機(jī)構(gòu)的借款，借款增加，利息費(fèi)用也隨之提高，利息會(huì)受宏觀環(huán)境的變化而變化，銀行的利率由市場(chǎng)決定，具有非常大的不穩(wěn)定性，利率一旦變高，恒康醫(yī)療則會(huì)承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，恒康醫(yī)療的短期借款占比大，那么償債便存在較大的風(fēng)險(xiǎn)性。（表2、表3）

（二）籌資成本問(wèn)題。籌資成本包括了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間所需付出的各項(xiàng)費(fèi)用以及占用資金所要付出的代價(jià)。籌資方法多種多樣，不同的籌資渠道給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)稅負(fù)也是不同的。

1、應(yīng)收賬款逐年增加。由表4 可以看出，恒康醫(yī)療應(yīng)收賬款從2016 年到2017 年在遞增，從2017 年至2018 年有所降低，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率在逐年降低，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比值也在回落，但應(yīng)收賬款額還是比較高，所以恒康醫(yī)療可利用的資金減少，恒康醫(yī)療為保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)將會(huì)增加銀行借款，從而財(cái)務(wù)費(fèi)用也隨之大幅度增加。（表4）

2、銀行借款占比大。從圖2 可以看出，在恒康醫(yī)療各種籌資方式中銀行借款占比最大，而也因?yàn)榫揞~借款導(dǎo)致恒康醫(yī)療所需承擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用劇增，恒康醫(yī)療籌資成本大幅度增加。恒康醫(yī)療目前在不斷地發(fā)展壯大，頻繁的收購(gòu)與持續(xù)經(jīng)營(yíng)使得公司需要大量資金，資本支出的壓力不斷增加。近年來(lái)，恒康醫(yī)療各個(gè)子公司的糾紛案層出不窮，如2018 年涉訴金額高達(dá)250萬(wàn)元的鵬勝重工借款糾紛案，以及蘭考第一醫(yī)院被要求償還900 萬(wàn)元的借款及利息等案件。（圖2）

（三）盈利能力問(wèn)題。恒康醫(yī)療主要經(jīng)營(yíng)的有醫(yī)療服務(wù)、藥品制造、日化品及保健品等業(yè)務(wù)。體現(xiàn)盈利能力高低的指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。

表1 恒康醫(yī)療流動(dòng)與非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模對(duì)比表（單位：元）

表2 短期借款占負(fù)債總額比重一覽表

表3 恒康醫(yī)療資產(chǎn)負(fù)債率一覽表

表4 2016～2018 年恒康醫(yī)療應(yīng)收賬款對(duì)比表

表5 2016～2018 年恒康醫(yī)療經(jīng)營(yíng)成果一覽表

表6 2016～2018 年恒康醫(yī)療的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一覽表

表7 2016～2018 年恒康醫(yī)療的成本費(fèi)用利潤(rùn)率一覽表

1、盈利能力弱。由表5 可以看出，2018 年度恒康醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入為 3，838，392，197.48 元，與 2017 年和 2016 年的營(yíng)業(yè)收入相比有所上升，但2017～2018 年?duì)I業(yè)收入額的上升幅度沒(méi)有2016～2017 年的上升幅度大。除此之外，2016 年與2017 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)雖然都為正數(shù)，但是逐年下降，并且幅度較大，直至2018 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下降為-1，417，817，723.30 元。（表 5）

2、銷售能力不足。由表6 可以看出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2016 年的430，024，797.04 元降低到 2018 年的-1，296，902，257.70 元，下降幅度大，下降值達(dá) 1，339，904，736.74 元。從 2016 年到 2018年?duì)I業(yè)收入有所增加，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在不斷降低。說(shuō)明企業(yè)的商品銷售能力不足，商品的銷售額在當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的占比較小。（表 6）

3、經(jīng)營(yíng)成果差。從表7 可知，恒康醫(yī)療利潤(rùn)總額從2016 年的 461，583，141.92 元降低到 2018 年的-1，333，907，205.53元，下降幅度大且下降值高達(dá)17 億元，利潤(rùn)總額逐年遞減的同時(shí)成本費(fèi)用逐年提升，成本費(fèi)用利潤(rùn)率持續(xù)下降，說(shuō)明恒康醫(yī)療的經(jīng)營(yíng)成果不佳，逐年遞減的成本費(fèi)用率表明恒康醫(yī)療為獲取收益所付出的成本在逐年遞減。（表7）

二、恒康醫(yī)療籌資管理改進(jìn)意見

（一）加強(qiáng)對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的控制。隨著改革開放，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，民營(yíng)企業(yè)如雨后春筍般不斷地涌現(xiàn)，企業(yè)的興起與衰落已屢見不鮮，很多企業(yè)由于負(fù)債高筑的原因而逐漸衰落，因此企業(yè)在負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)、負(fù)債比例的管控方面就顯得尤為重要。

圖1 恒康醫(yī)療流動(dòng)與非流動(dòng)負(fù)債對(duì)比圖

圖2 各籌資方式所占比重圖

1、出售資產(chǎn)回籠資金。恒康醫(yī)療應(yīng)暫停收購(gòu)擴(kuò)張并出售資產(chǎn)以回籠資金，減緩流動(dòng)負(fù)債的增加。近年來(lái)，恒康醫(yī)療頻繁收購(gòu)重組，已收購(gòu)了40 余家的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，而且主要依靠流動(dòng)負(fù)債來(lái)達(dá)到因頻繁收購(gòu)所需的巨額資金，流動(dòng)負(fù)債大部分用于收購(gòu)醫(yī)院等長(zhǎng)期資產(chǎn)，而且醫(yī)院資金回籠較慢，恒康醫(yī)療對(duì)外的投資屬于短債長(zhǎng)投，因此回籠資金是改善負(fù)債結(jié)構(gòu)至關(guān)重要的手段。

2、增強(qiáng)成本控制。恒康醫(yī)療的管理層應(yīng)該加強(qiáng)成本觀念，加強(qiáng)對(duì)各生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的成本控制，其次是消化庫(kù)存回籠資金，釋放存貨占用的資金。近年來(lái)，恒康醫(yī)療集團(tuán)的負(fù)債總額從9.77 億元增長(zhǎng)到59 億元，債臺(tái)高筑及高額的利息，將可能會(huì)使恒康醫(yī)療的償債能力變?nèi)?，所以?yīng)從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)來(lái)減少資金的支出。

（二）強(qiáng)化對(duì)籌資成本的管控。企業(yè)流動(dòng)負(fù)債增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用與管理費(fèi)用大量的支出將使得企業(yè)籌資成本巨幅上升，恒康醫(yī)療凈利潤(rùn)減少，因此強(qiáng)化對(duì)籌資成本的管理、控制就變得至關(guān)重要。

1、監(jiān)督應(yīng)收賬款回款工作。加強(qiáng)對(duì)恒康醫(yī)療應(yīng)收賬款的管理。公司對(duì)已經(jīng)履約完成的訂單合同應(yīng)及時(shí)進(jìn)行催收工作，增加恒康醫(yī)療可利用資金，減少籌資成本。

2、增加籌資渠道。恒康醫(yī)療應(yīng)加大企業(yè)自留與內(nèi)部融資等在籌資管理方面的占比，拓寬籌資方式。減少短期借款在籌資方面所占比重，從而減少恒康醫(yī)療所需承擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低恒康醫(yī)療籌資成本。

（三）提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。加強(qiáng)恒康醫(yī)療內(nèi)部產(chǎn)業(yè)調(diào)整以提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)問(wèn)診服務(wù)。完善線上平臺(tái)的服務(wù)、提升線上平臺(tái)技術(shù)，更好地利用互聯(lián)網(wǎng)與線下醫(yī)院一起提供遠(yuǎn)程會(huì)診服務(wù)，不僅方便患者看病就醫(yī)，還可以大大提高接診量，從而提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升恒康醫(yī)療的盈利能力。

2、生產(chǎn)暢銷產(chǎn)品。擴(kuò)大生產(chǎn)“獨(dú)一味”系列的產(chǎn)品，提高商品銷售額。恒康醫(yī)療的“獨(dú)一味”商標(biāo)獲得中國(guó)馳名商標(biāo)的稱號(hào)，產(chǎn)品收益處在同類別產(chǎn)品的中高水平，發(fā)展前景廣闊，擴(kuò)大對(duì)“獨(dú)一味”產(chǎn)品的生產(chǎn)，可以增加恒康醫(yī)療的商品銷售額。

三、結(jié)論

隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和國(guó)家政策的支持，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展也迎來(lái)了春天，醫(yī)療、食品、服裝等各類民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入我們的視野，使我們的生活變得多姿多彩。然而，當(dāng)越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)之后，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈，為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，企業(yè)則需要有充足的資金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)、提升技術(shù)、優(yōu)化管理。資金是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的必要條件，同樣籌資對(duì)企業(yè)的發(fā)展也極為重要。