企業(yè)家精神對企業(yè)績效的影響
——基于企業(yè)生命周期的調(diào)節(jié)作用*

● 李亞玲，李玉婷，柳 瑞

(云南大學(xué) 工商管理與旅游管理學(xué)院，云南 昆明 650500)

一、引言

在經(jīng)濟新常態(tài)下，中小企業(yè)對于中國經(jīng)濟的推動作用不可小覷，它是中國經(jīng)濟成長和發(fā)展的重要推動力(金炳椽等，2014)[1]。在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，我國粗放型的經(jīng)濟增長方式已不能保證經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，這也驅(qū)使著我國需要將經(jīng)濟增長驅(qū)動的引擎由要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。為有效實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟增長，習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中強調(diào)“要激發(fā)和保護企業(yè)家精神，要鼓勵更多社會主體投身于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”。這凸顯出我國對于企業(yè)家精神有著高度肯定和殷切期待。企業(yè)家是創(chuàng)新和風(fēng)險的承擔(dān)者，可看作是新常態(tài)時期中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動力，并且創(chuàng)新驅(qū)動型內(nèi)生經(jīng)濟增長模式的本質(zhì)要求即在于有效激發(fā)企業(yè)家精神，因此企業(yè)家精神的培育是重中之重。除此以外，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，市場制度的不完備性以及資源的稀缺性使中小企業(yè)的發(fā)展在技術(shù)創(chuàng)新、市場開拓、金融風(fēng)險管理等過程中需要面臨更多、更大的挑戰(zhàn)，而企業(yè)家精神則有助于企業(yè)由內(nèi)而外應(yīng)對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的機遇與挑戰(zhàn)。同時，由于企業(yè)的發(fā)展是一個多階段、循序漸進的動態(tài)過程，為了順應(yīng)環(huán)境造成的企業(yè)發(fā)展階段的變化，企業(yè)家精神還需要隨著企業(yè)發(fā)展階段的過渡進行演化。

在企業(yè)生命周期的理論中，企業(yè)是一個系統(tǒng)，在不同的企業(yè)生命周期階段會呈現(xiàn)不同特征。由于企業(yè)在不同發(fā)展階段有不同的問題和側(cè)重點，因此為了提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力，需要“對癥下藥”，選擇解決企業(yè)經(jīng)營問題的途徑。一般而言，企業(yè)家精神會作用于企業(yè)成長的各個階段，但在不同的階段，企業(yè)家精神的不同維度會使企業(yè)家的表現(xiàn)有著不同特征，而不同的表現(xiàn)特征又會進一步影響企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略選擇及企業(yè)績效，即企業(yè)家精神的不同維度會給企業(yè)發(fā)展的不同階段帶來不同的影響。因此，對于企業(yè)不同的生命周期階段來說，企業(yè)家精神的維度應(yīng)是能與企業(yè)當(dāng)前所處發(fā)展階段相匹配的，如此才能讓企業(yè)家精神發(fā)揮最高效的作用，進而實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

本文的貢獻如下：第一，長期以來，中國依賴制造業(yè)成就了經(jīng)濟騰飛的奇跡，但在中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型過程中，“中國制造”向“中國智造”的過渡至關(guān)重要，而新三板的制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)不僅是新興市場發(fā)展的主導(dǎo)力量，還是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，研究其可持續(xù)發(fā)展對于中國提升可持續(xù)發(fā)展能力具有一定的現(xiàn)實意義。第二，雖然已有少數(shù)文獻從動態(tài)視角研究企業(yè)家精神對企業(yè)成長的影響，但其大多將創(chuàng)新精神作為企業(yè)家精神的概括性指標(biāo)，未考慮企業(yè)家精神涵蓋多個維度。本文立足于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型亟需內(nèi)生動力助推的視角，基于企業(yè)生命周期的不同階段研究企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)績效的影響機制，不僅能夠豐富企業(yè)家精神動態(tài)演化的相關(guān)文獻，為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中企業(yè)家精神的培育提供參考性建議，還能夠從內(nèi)生經(jīng)濟視角為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型獻計獻策。

二、文獻回顧及研究假設(shè)

接下來將基于企業(yè)生命周期的不同階段，就企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)成長的影響機制進行文獻研究，以此建立起理論框架。

(一)企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)成長的影響

企業(yè)家精神，指的是企業(yè)家的才華、能力，以及企業(yè)家的個性特征。根據(jù)學(xué)術(shù)界對企業(yè)家精神維度的研究，大致可分為以下流派：以熊彼特(1934)[2]為代表的德國學(xué)派的創(chuàng)新精神，主要強調(diào)了企業(yè)家的創(chuàng)新精神和能力，并認(rèn)為企業(yè)家是創(chuàng)新活動的倡導(dǎo)者和實行者，這也決定了創(chuàng)新精神能夠成為企業(yè)家精神的本質(zhì)；以奈特(1921)[3]為代表的芝加哥學(xué)派的企業(yè)家的風(fēng)險承擔(dān)能力和冒險精神，其認(rèn)為企業(yè)家是創(chuàng)新和風(fēng)險的承擔(dān)者，一個擁有冒險精神的企業(yè)家才可能有向好的發(fā)展機會及創(chuàng)新機會；以米塞斯(1951)[4]為代表的奧地利學(xué)派的企業(yè)家的競爭精神，即對市場機會的識別能力。競爭精神使企業(yè)家在感覺和捕捉市場時機和利潤機會時會更加敏感，這造就了他們會擁有更大的可能性抓住機遇并創(chuàng)造市場，從而獲取超額的利潤和壯大企業(yè)的規(guī)模。

不同維度的企業(yè)家精神能夠被抽象地用數(shù)據(jù)進行量化，繼而進行其與企業(yè)成長關(guān)系的實證研究。具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家，會為企業(yè)爭取更多創(chuàng)新所需的資源，這一過程會促進企業(yè)創(chuàng)新能力的提升(張敏等，2017)[5]。除此之外，雖然冒險精神也會顯著正向影響企業(yè)績效，但同時也會提高企業(yè)受融資約束的可能性(謝雪燕等，2018)[6]。競爭精神能夠使企業(yè)在主動探索新技術(shù)和新產(chǎn)品市場、開發(fā)已有技術(shù)和產(chǎn)品市場時獲得大量有用的組織知識，并且激發(fā)組織學(xué)習(xí)能力，從而增強企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的能力(唐建榮等，2018)[7]。

總之，企業(yè)家精神在企業(yè)成長的過程中起著不可替代的作用，并且其不同的維度會予以企業(yè)成長不同的影響。基于上述分析，提出以下假設(shè)：

H1：企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)成長的影響是不同的。

(二)企業(yè)家精神在企業(yè)生命周期中的體現(xiàn)

企業(yè)成長指的不僅僅是企業(yè)規(guī)模擴大，還表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營能力的提高和各方面能力的加強。與企業(yè)成長緊密聯(lián)系的是企業(yè)生命周期。企業(yè)生命周期反映出企業(yè)的發(fā)展是一個多階段的動態(tài)演變過程，并且企業(yè)的盈利能力、營運能力、企業(yè)規(guī)模在各個發(fā)展階段都是有差異的(Miller等，1984)[8]。準(zhǔn)確把握企業(yè)生命周期的階段劃分對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確定具有重要意義。目前國內(nèi)外較多學(xué)者將企業(yè)生命周期劃分為三至十個階段，較為常見的是四階段和五階段。但四階段的企業(yè)生命周期模型會比五階段的更具有預(yù)測能力，其將企業(yè)生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段(Kazanjian，1988)[9]。劃分方法主要有兩種，第一種是選取單個指標(biāo)或多個綜合指標(biāo)判斷企業(yè)所處生命周期階段，如：銷售收入、企業(yè)年齡等(Anthony和Ramesh，1992；李云鶴等，2011)[10-11]；第二種是通過現(xiàn)金流組合的方式來判斷企業(yè)所處生命周期階段(Dickinson，2011；謝赤和楊俊，2016)[12-13]。現(xiàn)金流組合法具有較高的敏感度，對企業(yè)生命周期的判別具有一定的穩(wěn)定性(曹裕等，2009)[14]。

企業(yè)家精神在企業(yè)生命周期的不同階段會帶給企業(yè)不同的影響。沙彥飛(2012)[15]認(rèn)為，初創(chuàng)期的企業(yè)急需解決的是生存問題，因此在這個階段更為需要的是企業(yè)家的冒險精神；成長期的企業(yè)發(fā)展速度較快，規(guī)模經(jīng)濟開始產(chǎn)生作用，需要為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展夯實基礎(chǔ)，因此在這個階段更為需要的是企業(yè)家的競爭精神；衰退期的中小企業(yè)會積極地開展自救和他救，因此在這個階段更為需要的是企業(yè)家的創(chuàng)新精神。謝雪燕等(2018)[6]指出，企業(yè)生命周期對創(chuàng)新精神與企業(yè)成長的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，例如初創(chuàng)期的中小企業(yè)會由于人力、物資等生產(chǎn)要素的匱乏而依賴于企業(yè)家本身的能力，成熟期的中小企業(yè)則更看重公司的治理。李鑫和張慶功(2014)[16]則認(rèn)為從理論上來說，企業(yè)家的創(chuàng)新精神在企業(yè)發(fā)展的每一階段都起著關(guān)鍵作用，加大創(chuàng)新投入即是企業(yè)家重視產(chǎn)品創(chuàng)新的一大體現(xiàn)；然而，在其實證研究中卻發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入率并未通過顯著性檢驗。這充分反映出目前企業(yè)的創(chuàng)新活動并沒有轉(zhuǎn)化為能夠讓企業(yè)盈利的生產(chǎn)能力，因而創(chuàng)新投入與成果產(chǎn)出之間的關(guān)聯(lián)還需要進一步落實。

在企業(yè)生命周期的不同階段，企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)成長的影響是有差別的(Baron等，2018)[17]。適用于企業(yè)發(fā)展早期階段的企業(yè)家人格特征并不適用于企業(yè)發(fā)展的后期階段(Ciavarella等，2004)[18]。企業(yè)家的創(chuàng)新活動并不存在于企業(yè)生命周期的所有階段(Davidsson，2006)[19]。當(dāng)企業(yè)家精神維度與企業(yè)發(fā)展階段適配時，可以有效幫助企業(yè)由內(nèi)而外應(yīng)對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的挑戰(zhàn)與機遇，成為企業(yè)順勢發(fā)展的內(nèi)在動力。

綜上，在不同的企業(yè)生命周期階段中，企業(yè)所需要的企業(yè)家精神的具體維度是有差別的。企業(yè)家精神隨著企業(yè)生命周期階段變化進行動態(tài)演化，才能促成企業(yè)成長和生命周期的延長。基于上述分析，提出以下假設(shè)：

H2：在企業(yè)的成長過程中，企業(yè)家精神對企業(yè)績效的影響會被企業(yè)生命周期調(diào)節(jié)。

(三)企業(yè)家精神對企業(yè)績效的影響具有行業(yè)異質(zhì)性

企業(yè)家精神是企業(yè)的無形資產(chǎn)，是企業(yè)發(fā)現(xiàn)并利用自身的機會和優(yōu)勢勇于承擔(dān)風(fēng)險，幫助企業(yè)在激烈的市場競爭環(huán)境中脫穎而出，同時也能夠通過影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營與創(chuàng)新能力正向影響企業(yè)績效(Encarnacion等，2018)[20]。謝雪燕等(2018)[6]在研究企業(yè)家創(chuàng)新精神與企業(yè)成長關(guān)系時指出，行業(yè)對創(chuàng)新精神與企業(yè)成長的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，即企業(yè)家精神對企業(yè)績效的影響存在一定的行業(yè)異質(zhì)性；同時還指出，相比于其他行業(yè)，創(chuàng)新精神在成長期內(nèi)對制造業(yè)企業(yè)成長的影響力更大，在成熟期內(nèi)對非制造業(yè)企業(yè)成長的影響力更大。

中小高科技企業(yè)是國家創(chuàng)新戰(zhàn)略得以推進的關(guān)鍵所在，但與傳統(tǒng)行業(yè)相比，中小高科技企業(yè)常常在技術(shù)更迭、成果轉(zhuǎn)化率、經(jīng)營模式等問題上面臨更大的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致中小高科技企業(yè)的發(fā)展形勢相較于其它行業(yè)的中小企業(yè)會更加嚴(yán)峻，由此也凸顯出企業(yè)家精神在充滿多重挑戰(zhàn)的發(fā)展背景下的重要性(謝雪燕等，2018)[6]。對于中小高科技企業(yè)來說，企業(yè)家的創(chuàng)新能力往往會隨著企業(yè)的成長由弱變強，不利于中小高科技企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展(張玉明和劉德勝，2009)[21]。同時，高新技術(shù)企業(yè)的企業(yè)家精神的不足也會使企業(yè)更重視發(fā)明專利的數(shù)量，而非質(zhì)量，從而使高新技術(shù)企業(yè)陷入由專利偏好所帶來的“專利陷阱”(楊以文等，2017)[22]。

總體而言，在不同的行業(yè)中，企業(yè)家精神對于企業(yè)績效的影響是不同的，這就決定了在進行企業(yè)家精神與企業(yè)績效的研究時，還需要對行業(yè)予以區(qū)分，以避免因行業(yè)異質(zhì)性導(dǎo)致實證結(jié)果以偏概全?；谏鲜龇治?，提出以下假設(shè)：

H3：在企業(yè)的成長過程中，企業(yè)家精神對企業(yè)績效的影響會被行業(yè)異質(zhì)性影響。

三、模型與樣本數(shù)據(jù)

本文將選取創(chuàng)新精神、競爭精神、冒險精神三個維度衡量企業(yè)家精神的功能，并以現(xiàn)金流組合法區(qū)分出的四個企業(yè)生命周期作為調(diào)節(jié)變量，研究在不同的企業(yè)生命周期階段中，企業(yè)家精神的不同維度對不同行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效的影響。

(一)模型構(gòu)建

根據(jù)以上假設(shè)，建立多元線性回歸模型檢驗企業(yè)家精神的不同維度對不同行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效的影響，并將企業(yè)生命周期作為調(diào)節(jié)變量。由于企業(yè)生命周期屬于類別變量，因此在驗證調(diào)節(jié)效應(yīng)時將采取分組回歸，即依據(jù)企業(yè)生命周期的劃分標(biāo)準(zhǔn)將總樣本分為四組樣本，并將控制變量和自變量同時引入回歸模型，再分別對四組樣本進行回歸分析。具體模型如下：

R=α0+β1R&D+β2S.P+β3LEVEL+β4SF+β5ZZ+β6TAT+ε

(1)

其中，R為營業(yè)收入增長率，是企業(yè)績效的代理變量；α0為截距項；R&D為研發(fā)投入比率，是創(chuàng)新精神的代理變量；S.P為超額凈利潤率，是競爭精神的代理變量；LEVEL為資產(chǎn)負(fù)債率偏差，是冒險精神的代理變量；SF為股權(quán)集中度，是企業(yè)穩(wěn)定性的代理變量；ZZ為總資產(chǎn)增長率，是企業(yè)成長性的代理變量；TAT為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)營運能力的代理變量；β1是創(chuàng)新精神的回歸系數(shù)，β2是競爭精神的回歸系數(shù)，β3是冒險精神的回歸系數(shù)，β4是企業(yè)穩(wěn)定性的回歸系數(shù)，β5是企業(yè)成長性的回歸系數(shù)，β6是企業(yè)營運能力的回歸系數(shù)；ε為隨機誤差項。

各變量的選擇依據(jù)和測量方法如下：

(1)被解釋變量——企業(yè)績效(R)。借鑒了謝雪燕等(2018)[6]的做法，在衡量企業(yè)績效時，使用營業(yè)收入增長率這一代理指標(biāo)。

(2)解釋變量——企業(yè)家精神。借鑒了前文中不同流派的企業(yè)家精神維度區(qū)分，將企業(yè)家精神劃分為創(chuàng)新精神(R&D)、冒險精神(LEVEL)、競爭精神(S.P)，并結(jié)合謝雪燕等(2018)[6]的做法，把企業(yè)家精神的各個維度用財務(wù)指標(biāo)進行量化。定義與測量方法詳見表1。

表1 變量定義

(3)調(diào)節(jié)變量——企業(yè)生命周期。當(dāng)前有關(guān)企業(yè)生命周期的劃分方法主要有現(xiàn)金流組合法、單變量分析法和綜合指標(biāo)分析法三種。其中，現(xiàn)金流組合法能在一定程度上避免單變量分析法的主動性和片面性，以及綜合指標(biāo)分析法對于權(quán)重劃分的隨意性。因此選用現(xiàn)金流組合法對樣本企業(yè)的生命周期進行劃分，并參考Lu和Wang(2018)[23]的做法，將樣本企業(yè)的生命周期劃分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。具體劃分標(biāo)準(zhǔn)詳見表2。

表2 企業(yè)生命周期劃分標(biāo)準(zhǔn)

(4)控制變量。為保證模型估計的有效性，借鑒劉文華等(2012)[24]的做法，在所構(gòu)建的模型中將股權(quán)集中度、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為企業(yè)穩(wěn)定性(SF)、企業(yè)成長性(ZZ)和企業(yè)營運能力(TAT)的代理指標(biāo)，且作為研究企業(yè)成長影響因素的模型中的控制變量。

(二)樣本與數(shù)據(jù)

1.樣本選取

新三板又被稱為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，其作為全國性的場外交易市場，正一步一步走向規(guī)范化，也吸引了越來越多的中小企業(yè)在此掛牌公開轉(zhuǎn)讓以籌集資金。本文的研究對象是截至2018年掛牌于新三板制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)。樣本的選取原因如下：(1)新三板市場服務(wù)于全國范圍內(nèi)的中小企業(yè)，其發(fā)展態(tài)勢能夠較好地反映中國新興市場總體的發(fā)展?fàn)顩r；(2)截至2018年末，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2018年市場統(tǒng)計快報》中的掛牌公司行業(yè)分布情況可知，制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)已占據(jù)整個市場份額的50%以上，因此這兩個行業(yè)能夠看作是新三板市場的代表性行業(yè)；(3)在“中國制造”向“中國智造”過渡的背景下，制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的發(fā)展對中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級具有重要意義，將這兩個行業(yè)的企業(yè)作為研究樣本，可以更具針對性地為企業(yè)家精神促進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供參考性意見。

在剔除數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)后，最終得到3 994家制造業(yè)企業(yè)和2 079家信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)。

2.樣本企業(yè)的生命周期階段分布情況

依據(jù)現(xiàn)金流組合法將樣本企業(yè)的生命周期階段劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段，其具體分布如表3和表4所示。

表3 制造業(yè)樣本企業(yè)的生命周期階段分布表

表4 信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)的生命周期階段分布表

如表3和表4所示，制造業(yè)企業(yè)處于成熟期的樣本數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它三個階段的樣本數(shù)量；信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)處于成熟期的樣本數(shù)量是最多的，但衰退期的企業(yè)數(shù)量占比卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于制造業(yè)衰退期的企業(yè)數(shù)量占比。樣本企業(yè)的生命周期階段分布表表明，目前我國新三板制造業(yè)企業(yè)大都已步入成熟期，而成熟期內(nèi)的戰(zhàn)略選擇稍有不慎，就有可能進入衰退期；相較于制造業(yè)，信息技術(shù)行業(yè)處于一個變化更迭較快的環(huán)境中，并且面臨的困境和挑戰(zhàn)較多。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，市場制度的不完備性以及資源的稀缺性都影響著中小企業(yè)的發(fā)展，使其更容易面臨技術(shù)創(chuàng)新、市場開拓、金融風(fēng)險管理等方面的挑戰(zhàn)。從以上也可以看出，本文對樣本企業(yè)生命周期的劃分情況較為符合我國中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

四、實證檢驗

(一)描述性統(tǒng)計

為了清晰地反映并比較截至2018年新三板制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效(R)、創(chuàng)新精神(R&D)、競爭精神(S.P)、冒險精神(LEVEL)、企業(yè)穩(wěn)定性(SF)、企業(yè)成長性(ZZ)、企業(yè)營運能力(TAT)的差別，首先需對各變量的數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析。各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表5和表6所示。

表5 制造業(yè)樣本企業(yè)的描述性統(tǒng)計

表6 信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)的描述性統(tǒng)計

由描述性統(tǒng)計結(jié)果可知，根據(jù)均值，制造業(yè)行業(yè)企業(yè)穩(wěn)定性的平均水平略大于信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)穩(wěn)定性，但是信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效、創(chuàng)新精神、競爭精神、冒險精神、成長性、營運能力的平均水平均略大于制造業(yè)的同類指標(biāo)；根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差，制造業(yè)樣本企業(yè)中的競爭精神波動幅度最大，創(chuàng)新精神的波動幅度最小，信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)中的企業(yè)績效波動幅度最大，創(chuàng)新精神的波動幅度最??；根據(jù)最大值，制造業(yè)樣本企業(yè)的企業(yè)績效、創(chuàng)新精神、競爭精神均以較大的幅度領(lǐng)先于信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的同類指標(biāo)，信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)的冒險精神、企業(yè)穩(wěn)定性、企業(yè)成長性、企業(yè)營運能力均大于制造業(yè)企業(yè)的同類指標(biāo)；根據(jù)最小值，制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)的競爭精神均是最小的。

(二)假設(shè)檢驗

接下來將分別對新三板制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)的初創(chuàng)期、成長期、成熟期以及衰退期的各四組樣本數(shù)據(jù)進行多元線性回歸分析，并且根據(jù)企業(yè)生命周期的不同階段采用分組回歸的方法?；貧w結(jié)果如表7和表8所示。

表7 制造業(yè)樣本企業(yè)的回歸結(jié)果

(續(xù)表7)

表8 信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)的回歸結(jié)果

如表7和表8所示：(1)兩個行業(yè)樣本企業(yè)的方程擬合優(yōu)度均較低，制造業(yè)企業(yè)調(diào)整后的R2為0.094～0.362，信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)調(diào)整后的R2為0.070～0.642，這是因為影響企業(yè)績效的因素除了企業(yè)家精神的三個維度以及企業(yè)穩(wěn)定性、成長性、營運能力以外，還有很多其他因素是模型無法完全涵蓋的，因此這樣的擬合優(yōu)度是可以被接受的(李鑫和張慶功，2014)[16]；(2)無論是制造業(yè)還是信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)，方程的擬合優(yōu)度都會隨著企業(yè)生命周期的過渡逐漸升高，說明企業(yè)家精神對于企業(yè)績效的解釋度會隨著生命周期的向上過渡而逐漸增大；(3)模型中部分變量的T值顯著，同時也有部分變量的T值不顯著，但各模型中的F值都顯著，這說明在不同的生命周期階段內(nèi)，企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)績效的解釋力是不同的，且回歸方程存在顯著的線性關(guān)系；(4)各模型中各解釋變量的VIF值均小于10，說明變量之間并不存在嚴(yán)重的多重共線性；(5)各模型的DW值較接近2，說明模型殘差之間不存在自相關(guān)問題。假設(shè)檢驗的結(jié)果如表9所示。

表9 假設(shè)檢驗的回歸結(jié)果

根據(jù)表9可知：(1)在制造業(yè)中，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時，創(chuàng)新精神和競爭精神會顯著正向影響企業(yè)績效，冒險精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著；當(dāng)企業(yè)處于成長期時，創(chuàng)新精神和冒險精神雖能夠負(fù)向影響企業(yè)績效但不顯著，競爭精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著；當(dāng)企業(yè)處于成熟期時，冒險精神會顯著正向影響企業(yè)績效，創(chuàng)新精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著，競爭精神雖能夠負(fù)向影響企業(yè)績效但不顯著；當(dāng)企業(yè)處于衰退期時，創(chuàng)新精神會顯著負(fù)向影響企業(yè)績效，競爭精神雖能夠負(fù)向影響企業(yè)績效但不顯著，冒險精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著。(2)在信息技術(shù)行業(yè)中，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時，創(chuàng)新精神雖能夠負(fù)向影響企業(yè)績效但不顯著，競爭精神和冒險精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著；當(dāng)企業(yè)處于成長期時，冒險精神會顯著負(fù)向影響企業(yè)績效，創(chuàng)新精神和競爭精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著；當(dāng)企業(yè)處于成熟期時，創(chuàng)新精神會顯著負(fù)向影響企業(yè)績效，競爭精神和冒險精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著；當(dāng)企業(yè)處于衰退期時，創(chuàng)新精神和冒險精神會顯著正向影響企業(yè)績效，競爭精神雖能夠正向影響企業(yè)績效但不顯著。

(三)穩(wěn)健性檢驗

為了確保研究結(jié)論的可靠性，參考謝雪燕等(2018)[6]的做法，將競爭精神的代理指標(biāo)由超額利潤率(S.P)替換為企業(yè)規(guī)模(SCALE)，再次進行回歸，進而對以上研究結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。穩(wěn)健性檢驗結(jié)果如表10和表11所示。

表10 制造業(yè)樣本企業(yè)穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果

表11 信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果

(續(xù)表11)

如表10和表11所示：(1)制造業(yè)樣本企業(yè)調(diào)整后的R2為0.099～0.363，信息技術(shù)行業(yè)樣本企業(yè)調(diào)整后的R2為0.071～0.645，這說明了企業(yè)家精神對于企業(yè)績效的解釋度逐漸升高，并且企業(yè)家精神對制造業(yè)企業(yè)發(fā)展初期的企業(yè)績效的解釋力度要強于信息技術(shù)行業(yè)，但對制造業(yè)企業(yè)發(fā)展后期的企業(yè)績效解釋的力度要弱于信息技術(shù)行業(yè)；(2)各模型中各解釋變量的VIF值均小于10，說明變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性；(3)各模型的DW值較接近2，說明模型殘差之間不存在自相關(guān)問題。通過以上實證結(jié)果可知，表10和表11穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果與表7和表8假設(shè)檢驗的結(jié)果一致，因此本文的假設(shè)檢驗通過了穩(wěn)健性檢驗。

綜上，企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)績效的影響是不同的，而且在企業(yè)的成長過程中，企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)績效的影響不僅受企業(yè)生命周期階段的影響，還會受行業(yè)異質(zhì)性的影響，因此假設(shè)H1、H2、H3均成立。

五、結(jié)論與啟示

(一)主要結(jié)論

基于企業(yè)生命周期的不同階段，以截至2018年掛牌于新三板的制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)為研究樣本，對企業(yè)家精神的不同維度在企業(yè)不同生命周期階段對企業(yè)績效的影響進行了實證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家精神的不同維度對企業(yè)績效的影響不僅受企業(yè)不同生命周期階段的影響，還會受行業(yè)異質(zhì)性的影響，具體影響如下：

第一，創(chuàng)新精神對初創(chuàng)期的制造業(yè)企業(yè)和衰退期的信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有顯著的正向影響，對成熟期的信息技術(shù)行業(yè)和衰退期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有顯著的負(fù)向影響；創(chuàng)新精神對成長期的信息技術(shù)行業(yè)和成熟期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有正向影響但不顯著，對初創(chuàng)期的信息技術(shù)行業(yè)和成長期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有負(fù)向影響但不顯著。

從總體上看，目前我國制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)在高速發(fā)展時所進行的創(chuàng)新活動未能有效地轉(zhuǎn)化為成果，由此導(dǎo)致創(chuàng)新精神雖然對成長期的信息技術(shù)行業(yè)和成熟期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有正向影響但并不顯著，從而降低了企業(yè)獲得豐厚利潤的可能性。制造業(yè)企業(yè)在發(fā)展早期能夠憑借創(chuàng)新活動獲得更多的企業(yè)績效，但信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)則是在發(fā)展后期才能夠憑借創(chuàng)新活動獲得更多的企業(yè)績效，由此可看出制造業(yè)企業(yè)早期的創(chuàng)新活動成果轉(zhuǎn)化率要優(yōu)于信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)，而信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)發(fā)展后期的創(chuàng)新活動成果轉(zhuǎn)化率要優(yōu)于制造業(yè)企業(yè)，這也充分反映出“中國制造”向“中國智造”過渡的必然。

第二，競爭精神對初創(chuàng)期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有顯著的正向影響，對初創(chuàng)期和成熟期以及衰退期的信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)、成長期的制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)有正向影響但不顯著，對成熟期和衰退期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有負(fù)向影響但不顯著。

從總體上看，競爭精神對企業(yè)績效的影響為正向，這充分說明企業(yè)家捕捉市場時機和利潤機會的能力對企業(yè)獲利和可持續(xù)發(fā)展能力的提升是更為關(guān)鍵的，但不顯著的正向影響也說明了目前企業(yè)家在采取多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的過程中還未找到行之有效的、新的盈利途徑。競爭精神對信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)整個生命周期的企業(yè)績效的影響均為正向但不顯著，由此說明信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)家在抓住機遇謀求發(fā)展時的能力還劣于制造業(yè)，而這也正是長期以來阻礙信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)發(fā)展的主要原因之一。

第三，冒險精神對成熟期的制造業(yè)、衰退期的信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有顯著的正向影響，對成長期的信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有顯著的負(fù)向影響；冒險精神對初創(chuàng)期的制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)、成熟期的信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)、衰退期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有正向影響但不顯著，對成長期的制造業(yè)企業(yè)的企業(yè)績效有負(fù)向影響但不顯著。

從總體上看，冒險精神正向影響企業(yè)績效的情況更多，這充分反映出擁有冒險精神的企業(yè)家會有更大的可能性使企業(yè)得到向好的發(fā)展機會及創(chuàng)新機會。然而，冒險精神雖然能給企業(yè)的發(fā)展帶來更多的機遇，但也會給企業(yè)的融資和持續(xù)經(jīng)營帶來更大的挑戰(zhàn)，因此才造成冒險精神對企業(yè)發(fā)展初期的影響是不顯著的。

(二)啟示

在不同的行業(yè)中，在企業(yè)不同生命周期階段，企業(yè)家所表現(xiàn)出的企業(yè)家精神對于企業(yè)發(fā)展的推動力大小也有所不同。因此，為了使企業(yè)家精神能夠更好地促進企業(yè)成長，幫助企業(yè)由內(nèi)而外解決發(fā)展過程中存在的難題，應(yīng)該關(guān)注到企業(yè)家精神的行業(yè)異質(zhì)性，并結(jié)合企業(yè)所處的生命周期階段有針對性與選擇性地進行企業(yè)家精神的培育，使不同行業(yè)的企業(yè)能夠依靠企業(yè)家精神增加企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的可能性。

1.創(chuàng)新精神：量力而行進行創(chuàng)新活動，并注重成果轉(zhuǎn)化率的提升

創(chuàng)新活動的成果轉(zhuǎn)化是一項繁雜的工程，其不僅要追求發(fā)明專利和高水平成果，還要兼顧新工藝和新市場，因此將創(chuàng)新活動成果變成市場流通產(chǎn)品的過程中困難重重。制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級較為困難，企業(yè)家的創(chuàng)新精神僅能夠使制造業(yè)企業(yè)在發(fā)展初期具有較大的利潤空間，而發(fā)展后期的創(chuàng)新活動支出可能無法與成果轉(zhuǎn)化的產(chǎn)出成正比，由此容易引發(fā)制造業(yè)企業(yè)被迫陷入衰退期。信息技術(shù)行業(yè)早期對創(chuàng)新活動的投入較大，并且需要持續(xù)投入，這對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展來說是一個較大的挑戰(zhàn)。因此建議企業(yè)要量力而行進行創(chuàng)新活動，并注重成果轉(zhuǎn)化率的提升。企業(yè)在對員工、團隊考核時要強化結(jié)果導(dǎo)向，增加成果轉(zhuǎn)化率在考核業(yè)績中所占的權(quán)重。企業(yè)應(yīng)積極采取校企合作的模式，提升使創(chuàng)新活動成果成為市場流通商品的效率。同時，在量力而行的前提下，為了保障企業(yè)創(chuàng)新活動的持續(xù)性，企業(yè)還可通過多渠道借力金融工具支持創(chuàng)新活動的成果轉(zhuǎn)化。

2.競爭精神：積極找尋多元化的利潤增長點，并注重競爭優(yōu)勢的提升

相對而言，競爭精神在企業(yè)生命周期的早期階段是更為重要的，它不僅能夠使企業(yè)在市場的擴張方面擁有更多的可能性，還能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略進行適時調(diào)整。尤其是對于信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)來說，競爭精神是其打開市場、占據(jù)更多市場份額的關(guān)鍵，而競爭精神的不足則會讓企業(yè)喪失生存所需的根本要素，因此建議企業(yè)要積極找尋多元化的利潤增長點，并注重競爭優(yōu)勢的提升。但是，企業(yè)也不能因找尋多元化經(jīng)營路徑就忽略自身主導(dǎo)產(chǎn)品的的競爭力，需要以自有資金較為充足、產(chǎn)品較為成熟、管理較為規(guī)范為前提，在專業(yè)化經(jīng)營的基礎(chǔ)上開發(fā)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，由生產(chǎn)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品到生產(chǎn)非關(guān)聯(lián)產(chǎn)品逐步過渡到多元化經(jīng)營。同時，為了能使企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)還需要在競爭中取得競爭優(yōu)勢，因此應(yīng)積極創(chuàng)建學(xué)習(xí)型組織和激發(fā)組織學(xué)習(xí)能力，以增強企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的能力。

3.冒險精神：理性把握機遇與挑戰(zhàn)，正確認(rèn)識企業(yè)的生命周期

冒險精神在企業(yè)生命周期的后期階段是更為重要的，這是因為敢于擴大企業(yè)規(guī)模和謀取更大的超額利潤率是企業(yè)扭轉(zhuǎn)發(fā)展困境的關(guān)鍵。然而，企業(yè)家不僅要關(guān)注冒險精神對企業(yè)績效所產(chǎn)生的正向影響，同時還要顧慮到負(fù)向影響。建議企業(yè)要理性把握發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)，正確認(rèn)識企業(yè)的生命周期，對激進經(jīng)營戰(zhàn)略的不良后果要有所警惕，要在企業(yè)實在活不下去時適時放手。若要將企業(yè)家精神對企業(yè)績效的積極貢獻發(fā)揮到最大化，企業(yè)家除了需要綜合考慮企業(yè)自身的經(jīng)濟實力、資源、經(jīng)營戰(zhàn)略，還需要順勢而為。一定要避免因冒險精神與企業(yè)生命周期階段錯配造成無法挽救的損失。