中小投資者股票投資的概率策略研究

廣州華夏職業(yè)學(xué)院 李湞

1 中小投資者股票投資狀況

1.1 中小投資者的投資狀況不理想

雖然中小投資者在中國股票市場(chǎng)中充當(dāng)重要的角色，但是他們的投資狀況并不理想，虧損異常嚴(yán)重。我國股票市場(chǎng)近幾年的波動(dòng)幅度很大，大漲之后又大落，就最近兩年來看，由于持續(xù)下跌，投資者虧損面較大，特別是中小投資者大多數(shù)沒有賺到錢。據(jù)上交所2010年以來的統(tǒng)計(jì)顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價(jià)跌幅超過上證A股指數(shù)。新股上市后30個(gè)交易日至70個(gè)交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價(jià)較首日收盤價(jià)的跌幅從6.51%擴(kuò)大至10.65%。在參與買入的賬戶中，99.7%是個(gè)人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個(gè)股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達(dá)94.7%的虧損。深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示了同樣的結(jié)果。新股上市首日買入者主要是個(gè)人，10個(gè)交易日后超過六成虧損。

這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中小投資者股票投資虧損慘重，投資狀況不理想。在這種嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)面前，為中國中小投資者找到適合他們的股票投資策略緊急而迫切。

1.2 中小投資者的投資狀況不理想原因分析

首先，中小投資者沒有充分了解市場(chǎng)主力的投資主體和行為。市場(chǎng)中的主力分為機(jī)構(gòu)、大游資和游資三大投資集團(tuán)，他們資金充足，投資專業(yè)。而中小投資者資金不足，投資不專業(yè)。所以中小投資者處于嚴(yán)重的劣勢(shì)地位，想戰(zhàn)勝這些強(qiáng)大的主力，必須具備專業(yè)的投資能力和良好的投資者心態(tài)。否則，勝算率是極低的。

其次，中小投資者對(duì)股票投資有較大的誤區(qū)，不能正確認(rèn)識(shí)股票投資的專業(yè)性和復(fù)雜性。實(shí)踐早已證明，股票投資是專業(yè)性較強(qiáng)的投資，能長期穩(wěn)定賺錢的機(jī)構(gòu)投資者，幾乎全是具備相應(yīng)的專業(yè)學(xué)歷的，并經(jīng)過一定時(shí)間的實(shí)踐操作。上證A股指數(shù)和個(gè)股具有一定的運(yùn)行規(guī)律，專業(yè)投資者往往可以把握其中的規(guī)律，但對(duì)絕大多數(shù)中小投資者來說，絕大部分規(guī)律難以把握。上證A股指數(shù)和個(gè)股具有一定的運(yùn)行規(guī)律，期中的專業(yè)投資者往往可以把握其中的規(guī)律，但對(duì)絕大多數(shù)中小投資者來說，絕大部分規(guī)律難以把握，上證A股指數(shù)和個(gè)股短期走勢(shì)有很大的不確定性。這些都增加了中小投資者的盈利難度和虧損程度。

最后，投資分析能力較弱。中小投資者的專業(yè)知識(shí)比較薄弱，對(duì)投資專業(yè)知識(shí)似懂非懂，一知半解，缺乏系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)過程，難以把握股票市場(chǎng)的運(yùn)行過程和風(fēng)險(xiǎn)。中小投資者分析上證A股指數(shù)和個(gè)股的能力較差，他們難以把握上證A股指數(shù)和個(gè)股的大致走勢(shì)，缺乏對(duì)事實(shí)信息進(jìn)行提煉和挖掘事實(shí)之間的內(nèi)在關(guān)系的能力，也就是不具備一定的分析能力，往往造成分析的結(jié)論與市場(chǎng)真實(shí)情況有較大的差距或是大相徑庭，誤導(dǎo)了自己的操作決策。

而本文的研究就是要用概率的思想來盡量使得中小投資者能夠轉(zhuǎn)變觀念，樹立正確的投資理念。統(tǒng)計(jì)學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)和證券投資學(xué)中具有重要的應(yīng)用價(jià)值，使用統(tǒng)計(jì)學(xué)的思想來指導(dǎo)投資者投資具有一定的科學(xué)依據(jù)。

1.3 中小投資者股票投資狀況是可以改善的

在股市中，歷史可以重演，但不是簡單地重演。所以如果我們能從歷史中總結(jié)教訓(xùn)，哪怕是唯一教訓(xùn)，對(duì)中小投資者來說也是最大的福音。從股票市場(chǎng)中找尋歷史數(shù)據(jù)，客觀地分析數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)概率，吸取歷史教訓(xùn)，這將是中小投資者最可靠的投資依據(jù)，可以為中小投資者進(jìn)行股票投資、完善投資狀況提供幫助。

分析中小投資者造成損失的原因，從原因出發(fā)，找到改善投資狀況的方法是可能的也是必然的；同時(shí)本次研究是依據(jù)股市的歷史數(shù)據(jù)，從而總結(jié)出股票投資的概率策略。運(yùn)用本研究結(jié)論，中小投資者股票投資的狀況是可以改善的。

2 股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析

2.1 上交所股市漲跌分類及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

對(duì)上證指數(shù)漲跌進(jìn)行具體而清晰的分類。這樣，中小投資者可以清楚地認(rèn)識(shí)到股票漲跌的具體情形，從而也可以深刻地認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)既有虧損又有盈利。可以把上證A股指數(shù)漲跌分為六類：①小幅上漲(0～1.5%)②中幅上漲(1.5%～3%)③大幅上漲(3%以上)④小幅下跌(0～-1.5%)⑤中幅下跌(-1.5%～-3%)⑥大幅下跌(-3%以上)。

股票的價(jià)格在每個(gè)交易日發(fā)生上下波動(dòng)的變化，根據(jù)其漲跌波動(dòng)變化，將上海A股股票漲跌分成如下六類：①小幅上漲(0～3%)②中幅上漲(3%～5%)③大幅上漲(5%以上)④小幅下跌(0～-3%)⑤中幅下跌(-3%～-5%)⑥大幅下跌(-5%以上)。

將上證指數(shù)和上海A股股票漲跌幅度分為六類之后，可以對(duì)從股票市場(chǎng)搜集的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理統(tǒng)計(jì)，從而得出股票市場(chǎng)中各個(gè)交易日的股票漲跌分布表，進(jìn)而達(dá)到揭示股票漲跌分布的基本規(guī)律的目標(biāo)。這就為預(yù)測(cè)未來交易日的股票漲跌情況和中小投資者股票投資策略提供理論依據(jù)。

2.2 上證指數(shù)與上海A股股票相關(guān)性分析

當(dāng)上證A股指數(shù)小幅上漲(0～1.5%)時(shí)，即當(dāng)日只要收出小陽線，滬市上漲股票個(gè)數(shù)占當(dāng)日開盤數(shù)的80%左右。當(dāng)上證A股指數(shù)中幅上漲(1.5%～3%)時(shí)，即在上證為中陽線時(shí)個(gè)股上漲幅度在3%以上達(dá)到25%以上，從跌幅來看，跌幅在-3%以下的股票個(gè)數(shù)在總開盤數(shù)中所占比例較為合理，整個(gè)漲跌幅個(gè)股數(shù)量分布是一個(gè)比較常見的分布情況，特別是-5%以下跌幅的股票從選取的樣本分析來看基本很少出現(xiàn)，整體情況較好。當(dāng)上證A股指數(shù)大幅上漲(3%以上)時(shí)，當(dāng)日滬市個(gè)股上漲3%以上個(gè)股票個(gè)數(shù)在當(dāng)日開盤的股票中所占權(quán)重非常大，這一比例達(dá)到65%以上，當(dāng)天所有滬市開盤的個(gè)股90%以上，下跌的股票只占開盤股票總數(shù)的一小部分。

當(dāng)上證A股指數(shù)小幅下跌(0～-1.5%)時(shí)，即在上證A股指數(shù)收出小陰線的情況下，滬市個(gè)股漲跌幅度基本上在3%～-3%漲跌幅區(qū)間內(nèi)分布，這一區(qū)間內(nèi)的比例平均占到60%以上，從概率角度來看，這樣的分布是一個(gè)較為規(guī)則的正態(tài)分布，兩邊個(gè)股漲幅在5%以上和跌幅在-5%以下的股票個(gè)數(shù)大抵相當(dāng)，不過從總的漲跌幅度來看，個(gè)股還是以下跌為主。當(dāng)上證A股指數(shù)中幅下跌(-1.5%～-3%)時(shí)，即在滬市跌幅在中陰線的情況下，整個(gè)市場(chǎng)行情是在持續(xù)低迷中運(yùn)動(dòng)，整個(gè)滬市上漲個(gè)股總數(shù)在10%左右，市場(chǎng)行情以下跌為主，并且股票跌幅在-3%以下的股票占到總數(shù)的50%左右，個(gè)別甚至達(dá)到70%。當(dāng)上證A股指數(shù)大幅下跌(-3%以上)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)是呈現(xiàn)劇跌為主，只有極少部分股票上漲，個(gè)股普遍漲幅不大，跌幅在-3%以上的股票占當(dāng)日開盤數(shù)的80%以上。并且界定為暴跌的股票個(gè)數(shù)占開盤股票總數(shù)的61.92%，這種走勢(shì)下，要做的就是規(guī)避操作。

3 股票投資概率策略運(yùn)用

3.1 讀懂大盤是前提

從前文數(shù)據(jù)分析中，可以清楚地看到“：盈利概率≥虧損概率”的情況是很常見的。例如，在上證指數(shù)六種漲跌情況中，有三種情況(大幅上漲、中幅上漲、小幅上漲)都屬于這種情況，但上證指數(shù)小幅下跌情況下股票盈利概率也很大，也可以入市投資，需謹(jǐn)慎操作。上證指數(shù)大幅下跌和中幅下跌的情況下，不屬于“盈利概率≥虧損概率”的情況。因此，可以通過解讀大盤來捕捉和把握“盈利概率≥虧損概率”的概率投資機(jī)會(huì)。

解讀大盤走勢(shì)關(guān)鍵在于大盤開盤后的30分鐘。大盤一天走勢(shì)有六種情況，觀察早盤走勢(shì)，憑借中小投資者已有投資經(jīng)驗(yàn)，確定大盤一天的大概走勢(shì)，這個(gè)正確的概率很大。

研判大盤一天走勢(shì)可參考前一交易日的收盤價(jià)。第一，在開盤時(shí)集合競(jìng)價(jià)的股票價(jià)格和成交量對(duì)于投資者的決策非常重要，需要仔細(xì)分析，看是高開還是低開，即比昨天的收盤價(jià)高還是低。它暗含股票市場(chǎng)的意愿，預(yù)示今天的股價(jià)是漲還是跌。而成交量的大小則表明參與股票買賣的投資者的多寡，它往往影響一天之內(nèi)成交的活躍程度。第二，在半小時(shí)內(nèi)觀察股價(jià)變動(dòng)的方向。 通常意義上講，若股票價(jià)格開得過高，在半小時(shí)內(nèi)股票價(jià)格回落的可能性很大；若股票價(jià)格開得過低，則在半小時(shí)內(nèi)股票價(jià)格回升的可能性很大。這時(shí)要分析成交量的大小，若股票價(jià)格高開又不回落，而且成交量屬于放量，那么大盤可能要上漲。觀察大盤時(shí)，不僅要將現(xiàn)在的價(jià)格認(rèn)真考慮，而且要將當(dāng)日開盤價(jià)、當(dāng)前最高價(jià)和最低價(jià)、漲跌的幅度和昨天的收盤價(jià)等認(rèn)真考慮，只有這樣才能分析出當(dāng)前股票市場(chǎng)行情的好壞，是上證指數(shù)漲跌幅六種中的哪一種，從而考慮是否入市。

3.2 選好股票是關(guān)鍵

根據(jù)樣本數(shù)據(jù)分析得出只要上證A股指數(shù)收出小、中、大陽線，滬市上漲股票個(gè)數(shù)分別占當(dāng)日開盤數(shù)的80.13%、93.19%、94.46%；而上證A股指數(shù)收出小、中、大陰線時(shí)，滬市下跌股票個(gè)數(shù)分別占當(dāng)日開盤數(shù)的73.46%、87.20%、91.54%。按概率學(xué)的理論，當(dāng)上證A股指數(shù)收陽線，中小投資者隨機(jī)選中上漲的股票的概率是相當(dāng)大的，這樣盈利的空間很大；而當(dāng)上證A股指數(shù)收陰線，中小投資者隨機(jī)選中的股票下跌的概率是極大的，損失的可能性也是巨大的。

概率投資策略的中心即是在概率確定知曉的情況下，嚴(yán)格按指示操作，大致把握上證A股指數(shù)走勢(shì)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的目的。

縱觀中國很多中小投資者都是在不停地跟風(fēng)抄概念、抄題材，這樣只能是獲利微薄。因?yàn)閺某ＷR(shí)性來看，中小投資者對(duì)板塊和熱點(diǎn)的追逐往往是出現(xiàn)在熱點(diǎn)、板塊已經(jīng)起來了的環(huán)境下，這時(shí)在眾多中小投資者都了解這個(gè)消息的情況下的操作對(duì)中小投資者沒有優(yōu)勢(shì)可言，這時(shí)追逐熱點(diǎn)正是某些機(jī)構(gòu)所需要的，機(jī)構(gòu)需要中小投資者來承接莊家的高位獲利盤，等中小投資者意識(shí)到的時(shí)候已為時(shí)已晚，最后中小投資者要追題材股的時(shí)候往往成了莊家的犧牲品。即使有小盈利也因?yàn)椴荒馨盐召u出時(shí)機(jī)而把利潤和一部分本金吐回去，而根據(jù)數(shù)據(jù)得出的概率操作是從中小投資者的持續(xù)盈利出發(fā)的。中小投資者應(yīng)該做到以上證A股指數(shù)為導(dǎo)向的一種操作，追求一種大概率的操作方法，在此基礎(chǔ)上選擇合適的股票。

3.3 入市時(shí)機(jī)是保障

讀懂上證A股指數(shù)，選中股票后，入市即成為自然而然的事。運(yùn)用概率投資策略，在復(fù)利和資本雪球的共同作用下，嚴(yán)格遵守交易原則和保持良好的交易習(xí)慣，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。

入市時(shí)間的選擇，是在確定當(dāng)日交易日上證指數(shù)漲跌幅的大概率的前提下，也是運(yùn)用本次研究得出的股票投資的概率策略的前提下，找準(zhǔn)買賣的較好價(jià)格點(diǎn)。正如在讀懂上證指數(shù)漲跌的情況下，若預(yù)測(cè)當(dāng)天交易日上證指數(shù)上漲，則當(dāng)日股票上漲的概率將達(dá)到80%以上，這時(shí)中小投資者再運(yùn)用技術(shù)分析等方法，選擇一支合適的股票，找出一個(gè)恰當(dāng)?shù)娜胧悬c(diǎn)，這樣中小投資者股票投資盈利的可能得以保障。

若入市時(shí)機(jī)沒有找準(zhǔn)，即使讀懂上證指數(shù)和選好股票這兩大步驟做好了，股票投資的盈利也會(huì)面臨威脅。所以，中小投資者進(jìn)行股票投資時(shí)運(yùn)用概率策略，還應(yīng)該在入市時(shí)機(jī)上認(rèn)真把握。這樣中小投資者股票投資盈利可能性會(huì)大大提高！

4 結(jié)語

在股票投資的概率策略指導(dǎo)中，股票投資操作要堅(jiān)持“有所為，有所不為”的原則。例如，在大盤行情特別好時(shí)，投資要大膽。因?yàn)椋善笔袌?chǎng)中的概率操作的機(jī)會(huì)是很多的。又如，在不了解大盤行情時(shí)，切勿隨意入市，更不要天天入市，因?yàn)椋吘褂?0%左右的交易日需要回避。再如，入市時(shí)不要盲目追高，盈利機(jī)會(huì)極有可能已錯(cuò)失，而虧損的概率極大。還有，暴跌之后往往盈利機(jī)會(huì)較多……中小投資者在股票市場(chǎng)中有無數(shù)次虧損的慘痛經(jīng)歷與深刻教訓(xùn)。因此研究上證A股指數(shù)與個(gè)股之間漲跌幅關(guān)系與其中的概率問題有一定的現(xiàn)實(shí)意義，為中小投資者提供一種合適的概率投資策略。