壟斷助產(chǎn)士摩根

羅恩·徹諾 徐珊

伴隨20世紀(jì)而來(lái)的是美國(guó)歷史上的第一次兼并浪潮。

在電報(bào)、電話(huà)以及交通發(fā)展的帶動(dòng)下，地方市場(chǎng)開(kāi)始與地區(qū)市場(chǎng)，甚至整個(gè)國(guó)家市場(chǎng)融合交錯(cuò)，互相影響。同時(shí)，由于美國(guó)在美西戰(zhàn)爭(zhēng)中取得了勝利，商業(yè)重心也從擴(kuò)大國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了尋求全球市場(chǎng)。這些經(jīng)濟(jì)上的變化使得公司兼并的數(shù)量從1897年不太引人注意的69起，發(fā)展到1899年的1200起。

隨著兼并步伐的加快，華爾街銀行業(yè)的精英們也開(kāi)始把重點(diǎn)向工業(yè)托拉斯轉(zhuǎn)移。在一個(gè)托拉斯之中，股票持有者把他們擁有的各成員公司的股票換成最高控股公司的“股權(quán)信托證書(shū)”。到1901年，這些新的巨型法人公司控制了許多行業(yè)——制糖、制鉛、威士忌、厚玻璃板、金屬釘、冶金及煤炭等。

華爾街的銀行家們促成了其中許多行業(yè)的改造，他們的權(quán)力也日益增大。公眾或許懼怕摩根財(cái)團(tuán)的掌舵者皮爾龐特·摩根，但他從來(lái)都按時(shí)付賬，信守諾言，得到了世界各地商人們的尊敬。

皮爾龐特·摩根認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)是沒(méi)有用的，而且具有毀滅性，他本能地贊同大規(guī)模兼并，認(rèn)為這才是消除弊病的辦法。有一次，摩爾特尚多葡萄酒公司的經(jīng)理抱怨一些工業(yè)上的問(wèn)題，皮爾龐特輕松地提議他把整個(gè)香檳行業(yè)買(mǎi)下來(lái)以解決問(wèn)題。

鋼鐵巨獸

在威廉·麥金利任職期間，商業(yè)界有了一個(gè)共和黨總統(tǒng)。這位總統(tǒng)贊成公司兼并，他沒(méi)有設(shè)置任何障礙反對(duì)托拉斯。1900年，共和黨以壓倒性的多數(shù)選票大獲全勝，此后形成寬松的規(guī)范氛圍。

1901年美國(guó)鋼鐵公司的成立與這種氛圍是分不開(kāi)的。隨著威廉·詹寧斯·布萊恩及支持反帝、反托拉斯政策者在競(jìng)選總統(tǒng)中的失敗，商業(yè)界變得更加大膽，躍躍欲試，想干一番大事業(yè)。

在共和黨贏得輝煌勝利的幾個(gè)星期之后，副總統(tǒng)西奧多·羅斯福請(qǐng)陸軍部長(zhǎng)伊萊休·魯特參加他為皮爾龐特·摩根舉行的宴會(huì)。在這次宴會(huì)以后的一周，就開(kāi)始了有關(guān)美國(guó)鋼鐵公司的第一次討論。這次宴會(huì)使得皮爾龐特確信麥金利政府對(duì)托拉斯的態(tài)度將會(huì)比較寬松。

有關(guān)鋼鐵托拉斯的成立問(wèn)題仍在爭(zhēng)論之中。比較嚴(yán)肅的說(shuō)法則認(rèn)為美國(guó)鋼鐵托拉斯源于安德魯·卡內(nèi)基的鋼鐵公司與皮爾龐特·摩根的兩家鋼鐵公司——聯(lián)邦鋼鐵公司和全國(guó)鋼管公司——之間逐漸形成的巨大沖突。

作為最大的鋼材制造商，卡內(nèi)基在1900年7月決定發(fā)展諸如鋼管和鋼絲之類(lèi)的鋼鐵制成品。作為第二大鋼鐵集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)，皮爾龐特?fù)?dān)心鐵路行業(yè)的混亂局面將會(huì)重演，鋼鐵行業(yè)也會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩和價(jià)格戰(zhàn)的現(xiàn)象。他咆哮著說(shuō)卡內(nèi)基會(huì)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)使整個(gè)工業(yè)界“道德墮落”。

1900年12月12日，皮爾龐特參加了在曼哈頓大學(xué)俱樂(lè)部為查爾斯·施瓦布舉行的一次著名的宴會(huì)。施瓦布年輕英俊，長(zhǎng)臉，皮膚光潔，深色頭發(fā)，眉目俊朗。他是安德魯·卡內(nèi)基的一名忠誠(chéng)的副手。

這位言辭甜美流暢且富有戲劇效果的年輕人，向摩根和在座的其他80位金融家描述了一個(gè)有關(guān)鋼鐵托拉斯的設(shè)想，這個(gè)托拉斯將包括鋼鐵生產(chǎn)和銷(xiāo)售的各個(gè)方面，從采礦到推銷(xiāo)成品概不例外;而卡內(nèi)基和摩根鋼鐵企業(yè)當(dāng)然將是這一托拉斯的核心成員。

鋼鐵托拉斯將是一種高級(jí)協(xié)作的關(guān)系，托拉斯通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)降低價(jià)格，并進(jìn)軍新興的世界市場(chǎng)。這是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的一種形式，盡管是由私人企業(yè)家來(lái)操作的，并且是為了他們的私利。

摩根聽(tīng)得入迷，宴會(huì)之后和施瓦布又接著商議了半個(gè)小時(shí)。摩根的合伙人羅伯特·培根后來(lái)說(shuō)：“很顯然（摩根）看見(jiàn)了一片新天地?！?/p>

不出三周，摩根、培根、蓋茨和施瓦布就聚在摩根的“黑色書(shū)房”里，通過(guò)一夜的磋商制定出一份提議。根據(jù)這一提議，新鋼鐵托拉斯將控制美國(guó)鋼鐵行業(yè)一半以上的業(yè)務(wù)。除了卡內(nèi)基鋼鐵公司和摩根的聯(lián)邦鋼鐵公司之外，它還將包括美國(guó)鍍錫鐵皮、美國(guó)鋼環(huán)、美國(guó)鋼板、美國(guó)橋梁、美國(guó)鋼鐵鋼絲、國(guó)家鋼管、國(guó)家鋼鐵、謝爾比鋼管和蘇必利爾湖聯(lián)合礦業(yè)等公司。

在建立美國(guó)鋼鐵公司的過(guò)程中，皮爾龐特不得不與安德魯·卡內(nèi)基和約翰·洛克菲勒這兩個(gè)代表美國(guó)商業(yè)完全不同的兩個(gè)方面的企業(yè)家打交道。

這兩個(gè)人都十分強(qiáng)硬，蔑視銀行家，喜歡用留存收益來(lái)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)融資。洛克菲勒是憑他的鐵礦和蘇必利爾湖上的船運(yùn)公司加入托拉斯的。皮爾龐特覺(jué)得這兩個(gè)人舉止粗魯，缺乏修養(yǎng);而卡內(nèi)基和洛克菲勒則認(rèn)為皮爾龐特傲慢專(zhuān)橫。

“黑色書(shū)房”會(huì)議之后，施瓦布試探卡內(nèi)基是否愿意將鋼鐵公司賣(mài)給托拉斯。

在韋斯特切斯特的圣安德魯高爾夫球俱樂(lè)部?jī)?nèi)打完了一場(chǎng)高爾夫球之后，卡內(nèi)基經(jīng)過(guò)反復(fù)琢磨，最后在一張紙片上寫(xiě)下了他的賣(mài)價(jià)——4.8 億美元。他要求用債券支付，而不是濫發(fā)的股票。當(dāng)施瓦布將紙片交給摩根時(shí)，摩根看著這張紙條迅速說(shuō)道：“我接受這個(gè)價(jià)格。”

皮爾龐特邀請(qǐng)卡內(nèi)基去華爾街23號(hào)，而卡內(nèi)基則堅(jiān)持要摩根到他自己的五十一街的辦公室來(lái)。15分鐘冷淡的閑聊之后，摩根道別離開(kāi)：“卡內(nèi)基先生，我祝賀您成為世界上最富有的人了?！?/p>

敏感而富有報(bào)復(fù)性的卡內(nèi)基對(duì)這個(gè)交易感到很得意，但他慶賀得太早了。后來(lái)，他向摩根承認(rèn)他賣(mài)得太便宜了，少賣(mài)了1億美元。摩根一點(diǎn)也不顧及這位企業(yè)家的情緒，直截了當(dāng)?shù)鼗卮穑?“不錯(cuò)，很可能是這樣，安德魯?！?/p>

為了引誘不肯就范的公司加入托拉斯，皮爾龐特顯示了馬戲團(tuán)班主揮鞭控制的才能。他對(duì)那些有非分之想的公司毫不客氣。

在華爾街23號(hào)的談判中，“一賭一百萬(wàn)”蓋茨和他的美國(guó)鋼鐵公司拒不讓步。為了打破僵局， 皮爾龐特突然猛拍桌面，狀如憤怒的上帝：“先生們，我將在十分鐘之內(nèi)離開(kāi)這幢樓。如果到那時(shí)你們還不接受我們的條件的話(huà)，我們就不用再談了。我們會(huì)建立我們自己的電線廠?！?/p>

皮爾龐特的懾人威勢(shì)果然奏效，蓋茨投降，決定賣(mài)出自己的公司。皮爾龐特興奮地回了家，快活得像個(gè)孩子。

摩根財(cái)團(tuán)原則上不出資創(chuàng)辦新公司，對(duì)股票投機(jī)也極為反感。朱尼厄斯.摩根在很久以前就告誡他的兒子：“我建議你做這樣一個(gè)決定——絕不購(gòu)買(mǎi)任何投機(jī)性股票。”因此，1901年，皮爾龐特建立了美國(guó)鋼鐵公司，實(shí)際上是為托拉斯浪潮增添上一份“舊資本”的顯赫威望。

1901年與1929年或1987年沒(méi)有什么不同：股票市場(chǎng)是每個(gè)人嘴邊的日常話(huà)題。每天的股票交易額成3倍地上漲。華爾街的觀察家們預(yù)言一個(gè)新時(shí)代將要到來(lái)。報(bào)紙上也充滿(mǎn)了飯店服務(wù)員、公司職員、看門(mén)人和裁縫等在華爾街發(fā)跡的故事。

美國(guó)鋼鐵公司的建立使投機(jī)之火愈燒愈旺。在那個(gè)年代，發(fā)行100萬(wàn)美元的證券已被認(rèn)為是相當(dāng)大的一個(gè)數(shù)目，而這家新公司則擁有雄厚的14 億美元（相當(dāng)于1989年的230億美元）的資本化資金——它是歷史上第一家擁有十億以上美元資本的股份公司。當(dāng)時(shí)，若將美國(guó)所有制造業(yè)資本化資金相加，也不過(guò)是90億美元而已。

在托拉斯的融資過(guò)程中，債券與股票勢(shì)如潮涌，為妥善管理，皮爾龐特組建了一個(gè)由300個(gè)發(fā)行人組成的銀團(tuán)。

他任命股市行家詹姆斯·基恩負(fù)責(zé)為股票造市。基恩長(zhǎng)著一副尖臉， 蓄著尖尖的胡須，素有“華爾街銀狐”之稱(chēng)。通過(guò)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出托拉斯股票的辦法，基恩使得該種股票價(jià)格穩(wěn)步上升，并創(chuàng)造了交易額巨大的假象。

這個(gè)銀團(tuán)以他們的服務(wù)獲得了5750萬(wàn)美元的股票（相當(dāng)于1989年的10億美元）。美國(guó)鋼鐵公司的成立是金融界與工業(yè)界的力量相結(jié)合的結(jié)果，是領(lǐng)主時(shí)代的標(biāo)志。當(dāng)四位摩根合伙人加入新托拉斯的董事會(huì)之后，這一結(jié)合即告完成。

許多觀察家認(rèn)為，美國(guó)鋼鐵公司如此巨大的規(guī)模是個(gè)兇兆，很不正常。甚至《華爾街日?qǐng)?bào)》也承認(rèn)他們對(duì)“公司的規(guī)模感到不安”。在其他人之中，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)校長(zhǎng)阿瑟·哈德利認(rèn)為，聯(lián)邦政府需要加強(qiáng)對(duì)大型股份公司的控制。

后來(lái)，成為伍德羅·威爾遜總統(tǒng)傳記作者的雷·斯坦納德·貝克指出，新股份公司的收支將超過(guò)世界絕大多數(shù)政府，華爾街對(duì)這些言論毫不在意。

股票的發(fā)行使數(shù)十個(gè)參與托拉斯融資的鋼鐵企業(yè)家成了百萬(wàn)富翁。這種暴富的景象令公眾大為震驚。

1905 年，美國(guó)鋼鐵公司的第一任總裁查爾斯·施瓦布在曼哈頓河邊大道建起了一座有75間房間的豪宅。宅中有管風(fēng)琴、畫(huà)廊、保齡球道、私人小教堂、60英尺長(zhǎng)的游泳池等，一應(yīng)俱全。在匹茲堡市的各處，鋼鐵巨頭們的豪華大廈比肩而立，都是他們以新斂的資財(cái)建成的。

這些大廈象征著一個(gè)新的階級(jí)——工業(yè)資產(chǎn)階級(jí)暴發(fā)戶(hù)。

巨頭共治

在20世紀(jì)初，在華爾街的銀行家之間存在著很多政治、種族和宗教方面的分歧。正統(tǒng)美國(guó)銀行勢(shì)力和猶太銀行勢(shì)力的分裂，是美國(guó)高額融資界發(fā)生的最大的斷層現(xiàn)象。由于這兩個(gè)集團(tuán)將會(huì)控制美國(guó)的投資銀行業(yè)， 他們之間的斗爭(zhēng)便成了摩根歷史傳奇中一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的主題。

北方太平洋危機(jī)的起因，是西北鐵路巨頭詹姆斯·希爾決定購(gòu)買(mǎi)一條中西部鐵路線，即所謂芝加哥—伯靈頓—昆西鐵路。

希爾脾氣暴躁，一副桀驁不馴的白色胡須十分濃密，頭發(fā)長(zhǎng)至肩頭，臉龐寬闊。在摩根的幫助下，他合并了大北方公司和北方太平洋公司，將其發(fā)展成一個(gè)控制著美國(guó)西北部交通的鐵路系統(tǒng)。哈里曼擔(dān)心希爾購(gòu)買(mǎi)“芝—伯—昆”鐵路，這將使他進(jìn)入芝加哥，有可能就此連接成一個(gè)跨越北美大陸的鐵路線，它甚至有可能與摩根的紐約中央鐵路相連。

希夫（德裔美國(guó)猶太人金融家）和哈里曼（其家族為美國(guó)壟斷資本集團(tuán)）請(qǐng)求希爾與摩根考慮讓他們?cè)谶@條鐵路線中參股，但遭到拒絕。哈里曼毫不示弱地說(shuō)：“很好，這是一種敵意行動(dòng)，你們必須承擔(dān)后果。”

希夫和哈里曼使用的辦法正是后來(lái)20世紀(jì)80年代兼并公司的辦法，他們決定將吃掉“芝—伯—昆”線的北方太平洋公司收購(gòu)。

北方太平洋公司的鐵路從西部的威斯康星州通往北達(dá)科他州和蒙大拿州，止于華盛頓州的西雅圖。被夢(mèng)想中的榮耀和對(duì)摩根的恐懼同時(shí)折磨著的希夫，經(jīng)過(guò)一個(gè)不眠之夜后同意了哈里曼的計(jì)劃。這是一個(gè)非同小可的叛逆舉動(dòng)，因?yàn)槟Ω?cái)團(tuán)已在北方太平洋公司投下了相當(dāng)大的資金，絕不會(huì)容忍這樣的攻擊。

蓄謀控股者秘密地進(jìn)入股市，買(mǎi)下了7800萬(wàn)美元北方太平洋的股票。在那個(gè)時(shí)代，這已是股市史上罕見(jiàn)的大動(dòng)作了。

1901年4月股價(jià)上漲， 皮爾龐特認(rèn)為這是由于美國(guó)鋼鐵公司的建立造成的牛市余波。精明的希夫四處傳布謠言，說(shuō)股價(jià)上漲反映了收購(gòu)“芝—伯—昆”鐵路以后北方太平洋股票的增值。當(dāng)一大批股票落入羅伯特·培根手中時(shí)，他輕輕松松地將其賣(mài)了出去，甚至北方太平洋的董事會(huì)也在出售他們的股票。這就是哈里曼一手導(dǎo)演的絕妙騙局，而麥金利連選連任以后沸騰的金融市場(chǎng)則為這一騙局提供了最好的偽裝。

1901年5月，北方太平洋股票價(jià)格急速上揚(yáng)，仿佛已飄浮在空中。一直被培根的美貌所蒙惑的希爾近來(lái)噩夢(mèng)不斷。星期六，5月4日，他警告培根有災(zāi)難到來(lái)。他們打電報(bào)給正在艾克斯萊班的皮爾龐特，等候他的指示。

在這個(gè)時(shí)候，哈里曼和希夫這邊離拿到北方太平洋公司的控股權(quán)只差4萬(wàn)股了。星期六早晨，哈里曼命令庫(kù)恩-洛布購(gòu)買(mǎi)所需的股票。然而，? ?雅各布·希夫正在伊曼紐爾教堂中做禮拜，因而這個(gè)命令一直未能得以執(zhí)行。這一時(shí)機(jī)的喪失是致命的。

第二天，皮爾龐特告訴培根，無(wú)論以什么價(jià)格，務(wù)必買(mǎi)入15萬(wàn)股北方太平洋股票。星期一早上，摩根的經(jīng)紀(jì)人遍布交易所大廳各處，一場(chǎng)爭(zhēng)奪北方太平洋股票的瘋狂戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)了。

股價(jià)拼命地上漲。星期二，5月7日，該股票以143點(diǎn)收盤(pán)——在3天時(shí)間里上漲了70點(diǎn)。第二天，股價(jià)猛躥至200點(diǎn)。這是囤積居奇，一個(gè)為投機(jī)商們?cè)O(shè)下的血腥圈套。

投機(jī)者們一直在做空：他們少量地拋出這種股票，致使高漲的價(jià)格暫時(shí)回落，他們便可以用更便宜的價(jià)錢(qián)買(mǎi)回這種股票。但是，北方太平洋股票卻像鍋爐中的蒸汽，拼命上揚(yáng)。這迫使投機(jī)商們不得不變賣(mài)掉其他公司的股票，來(lái)償付他們借來(lái)的北方太平洋股票。因此，整個(gè)股票市場(chǎng)都被卷入這場(chǎng)風(fēng)波之中。