金融穩(wěn)定發(fā)展，是當前壓倒一切的戰(zhàn)略選擇

張國云

金融是經(jīng)濟的血脈，牽一發(fā)而動全身。一段時間以來，在金融和實體經(jīng)濟互動關(guān)系方面，我們既有成功經(jīng)驗，也有深刻教訓。正如8月17日中央財經(jīng)委員會第十次會議明確提出的，要防范化解重大金融風險，做好金融穩(wěn)定發(fā)展工作。立刻，讓金融穩(wěn)定發(fā)展登上熱搜。

對于“穩(wěn)定發(fā)展”一詞，大家應(yīng)該比較熟悉的?，F(xiàn)在高層再次提出，表明黨中央對金融體系高質(zhì)量發(fā)展的高度重視，也再次提酲我們“金融從哪里來，要到哪里去”。

其實，強調(diào)做好金融穩(wěn)定發(fā)展工作，也是告誡我們要“不忘初心，牢記使命”，對不對？

十四五開局以來，尤其是今年二季度以來，如果我們稍加注意就會發(fā)現(xiàn)，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會就金融如何穩(wěn)定發(fā)展的一系列舉措，已在緊鑼密鼓推進之中。

一次是5月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第五十一次會議指出，金融系統(tǒng)堅決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，信貸政策精準適應(yīng)市場主體需要，流動性保持合理充裕，金融服務(wù)水平有所提高，促進了金融穩(wěn)定發(fā)辰。

一次是7月6日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第五十三次會議明確提出，必須深入學習貫徹習近平總書記在慶祝中國共產(chǎn)黨成立一百周年大會上的重要講話精神，著重研究未來一段時期金融領(lǐng)域的重點問題，部署深化政策性金融機構(gòu)改革工作，確保金融穩(wěn)定發(fā)展。

說到這里，人們不免要問，這一輪金融穩(wěn)定發(fā)展的涵義是什么？

筆者覺得，穩(wěn)定發(fā)展不是不發(fā)展或不增長，而是穩(wěn)定地、非快速地發(fā)展。對金融來說，當務(wù)之急就是要在防范化解重大金融風險的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)金融穩(wěn)定發(fā)展這一戰(zhàn)略目標。

為什么強調(diào)在防范化解重大金融風險的前提下？

大家知道，這是十九大定下的三大攻堅戰(zhàn)目標之一，經(jīng)過多年工作，我國金融風險已從快速發(fā)散轉(zhuǎn)為逐步收斂，一批重大問題隱患“精準拆彈”，例如金融杠桿率明顯下降、一大批非法集資案件得到有序處置、互聯(lián)網(wǎng)金融風險形勢逐漸好轉(zhuǎn)等，在應(yīng)對外部風險沖擊上也及時有效，金融體系保持較強韌性。

確切說，時下，我們在防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)上取得重要階段性成果，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，有力維護了國家經(jīng)濟金融穩(wěn)定和人民財產(chǎn)安全。但是，當前全球經(jīng)濟增長受到疫情嚴重沖擊，經(jīng)濟金融發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)，我國疫情防控面臨外防輸入、內(nèi)防反彈的形勢，又處于復工復產(chǎn)的關(guān)鍵階段。

從國際經(jīng)濟金融形勢來看，大敵當前，我們要防范外部風險傳導，包括美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整引發(fā)的金融市場波動、全球大宗商品漲價對國內(nèi)企業(yè)的不利影響等。應(yīng)該說，自上輪國際金融危機爆發(fā)以來，主要發(fā)達經(jīng)濟體實施了空前寬松的貨幣刺激，但結(jié)構(gòu)性問題并沒有得到解決，主要發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)高企、增長動力非常不足，隨之第二波疫情的加劇，更是雪上加霜。

從我國經(jīng)濟金融運行來看，也面臨著經(jīng)濟下行的壓力。今年已過大半年，就拿7月我國金融走勢壓力山大，一方面7月我國新增人民幣貸款1.08萬億（預期值1.09萬億），新增社融1.06萬億（預期值1.53萬億），M2同比增長8.3%（預期值8.7%），均不及市場預期。M2-M1剪刀差已連續(xù)3個月走擴，M1較M2更快回落，指向經(jīng)濟內(nèi)生動能繼續(xù)走弱。另一方面內(nèi)部風險蠢蠢欲動，包括房地產(chǎn)市場的泡沫化傾向，財政收支矛盾加劇導致地方政府債務(wù)問題，以及要防止金融科技快速發(fā)展下可能積累生出的金融風險等。

看到?jīng)]有，面對國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)明顯上升的形勢，我們在推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，促進共同富裕的道路上，必須筑牢金融穩(wěn)定的根基，在安全穩(wěn)定的基礎(chǔ)上促進公平競爭、有序創(chuàng)新、效率提升，都具有重大的現(xiàn)實意義——

首先，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融安全是國家安全的重要組成部分，防范化解金融風險是金融工作的永恒主題。

金融是國家重要的核心競爭力，金融制度是經(jīng)濟社會發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度。金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾需要。金融活，則經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，則經(jīng)濟穩(wěn)。經(jīng)濟興，則金融興；經(jīng)濟強，則金融強。經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。打贏防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，是保持經(jīng)濟社會大局穩(wěn)定的戰(zhàn)略之舉，是推動實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵之舉，是落實“以人民為中心”發(fā)展思想的惠民之舉，是提升金融業(yè)核心競爭力的務(wù)實之舉。

其次，有效防范和化解金融風險，具有現(xiàn)實的必要性與緊迫性。當前的金融風險是經(jīng)濟金融周期性因素、結(jié)構(gòu)性因素和體制性因素疊加共振的必然后果。

作為內(nèi)生性風險的系統(tǒng)性金融風險，其演進可基于時間維度和空間維度劃分，流動性風險是時間維度系統(tǒng)性金融風險的潛在因素，集中體現(xiàn)在銀行間市場或債券市場，空間風險則表現(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫、影子銀行風險、地方債務(wù)問題、產(chǎn)能過?；蛸Y產(chǎn)負債表風險及內(nèi)外風險共振等重點領(lǐng)域。

第三，金融風險與實體經(jīng)濟活動密切聯(lián)系、金融風險與財稅改革滯后及其他產(chǎn)業(yè)政策不協(xié)調(diào)、傳統(tǒng)金融機構(gòu)監(jiān)管尚有漏洞、互聯(lián)網(wǎng)新金融迅速發(fā)展背景下的網(wǎng)絡(luò)貸款、現(xiàn)金貸、比特幣等細分行業(yè)的金融亂象或欺詐行為，都使得金融風險具有復雜性、隱蔽性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點，防范化解金融風險更具挑戰(zhàn)性。

簡言之，當下金融穩(wěn)定發(fā)展對我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展起著重要支撐和促進作用。金融穩(wěn)定發(fā)展在這里能為就業(yè)穩(wěn)定增長提供必要的支撐；只有金融穩(wěn)定發(fā)展才能穩(wěn)定預期，增強對經(jīng)濟向好的信心；金融穩(wěn)定發(fā)展也能促進穩(wěn)定外貿(mào)、穩(wěn)定外資和穩(wěn)定投資。同時，也只有金融穩(wěn)定發(fā)展，才能真正地防范重大金融風險的發(fā)生，對不對？

目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。

這么說來，當前我們就是要結(jié)合中央對當前經(jīng)濟金融形勢的判斷，從貨幣政策目標和金融穩(wěn)定的職能出發(fā)，鎖定金融穩(wěn)定發(fā)展的主要目標，那里有我們的詩和遠方：

堅守幣值的基本穩(wěn)定這個根本目標。

從世界歷史上看，貨幣政策曾被用作追求經(jīng)濟增長的手段，甚至希望通過容忍高一點的通脹來換取更高一些的經(jīng)濟增長。但實踐表明，這樣的想法難以實現(xiàn)，會出現(xiàn)高通貨膨脹甚至會出現(xiàn)“滯脹”的后果，影響宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。要堅守幣值穩(wěn)定這個根本目標，在此基礎(chǔ)上為就業(yè)和經(jīng)濟增長營造適宜的貨幣環(huán)境。

保持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定。

貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，保持流動性合理充裕。宏觀杠桿率為債務(wù)總額與GDP的比率，反映的是總體債務(wù)的積累程度?！笆奈濉币?guī)劃和2035年遠景目標綱要提出“保持宏觀杠桿率以穩(wěn)為主、穩(wěn)中有降”，這不僅是為中長期宏觀杠桿率以穩(wěn)為主、穩(wěn)中有降奠定基礎(chǔ)，也為出現(xiàn)重大沖擊時快速有效應(yīng)對留下政策空間。

確保不發(fā)生重大金融風險，強化金融穩(wěn)定的目標。2018年以來，在黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導下，針對不同風險分類施策。如對威脅金融穩(wěn)定的重點領(lǐng)域風險，及時針對解決；對可能持續(xù)存在的潛在風險，主動積極化解；對將來可能顯現(xiàn)的“黑天鵝”和“灰犀?！憋L險，做好處置預案。目前來說，我國金融體系總體健康，具備化解各類風險的能力，總體風險可控，下一步應(yīng)主要關(guān)注防范與化解房地產(chǎn)價格風險、中小銀行風險、資本市場大起大落風險等。

保持國際收支的基本平衡，以及人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，這一制度在當前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩(wěn)。未來人民幣匯率的走勢將繼續(xù)取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態(tài)。

是的，進入“十四五”時期，我國的金融安全形勢的確十分復雜，既面臨全球經(jīng)濟增長動力不足，單邊主義、逆全球化思潮導致大國博弈加劇，也面臨國內(nèi)推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展進程中，人口老化、經(jīng)濟杠桿率較高、科技創(chuàng)新能力亟待加強、資源環(huán)境約束增大等重大挑戰(zhàn)。當務(wù)之急，我們要深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認識，立足中國實際，走中國特色金融發(fā)展之路，來防范化解重大金融風險，做好金融穩(wěn)定發(fā)展工作。

就像習近平在中央財經(jīng)委員會第十次會議上強調(diào)的，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，關(guān)系發(fā)展和安全，要遵循市場化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風險防范化解工作。這就要求我們，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，保持宏觀政策穩(wěn)定性，堅持不搞“大水漫灌”，增強前瞻性有效性，穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)聚焦支持實體經(jīng)濟。要大力推進改革開放，加強公正監(jiān)管，反對壟斷和不正當競爭，促進外貿(mào)外資穩(wěn)定增長，鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢，為加快構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力有效的金融支持。具體來說，在金融穩(wěn)定發(fā)展方面，當下務(wù)必要正確處理好五大關(guān)系：

——堅持底線思維，處理好穩(wěn)金融與化解風險的關(guān)系。

這個底線思維就是要強化穩(wěn)字當頭，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。一方面增強系統(tǒng)觀念，遵循市場化法治化原則，搞好跨周期政策設(shè)計，把握好政策實施的節(jié)奏和力度，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導貸款合理增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。另一方面緊緊盯住重點行業(yè)領(lǐng)域系統(tǒng)施治、標本兼治，持續(xù)深化利率引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”、制造業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度，統(tǒng)籌推進普惠金融與綠色金融、科創(chuàng)金融、供應(yīng)鏈金融等融合發(fā)展，完善金融支持科技創(chuàng)新政策體系。

——夯實金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，處理好金融穩(wěn)增長與防范風險的關(guān)系。

當前就是要鞏固經(jīng)濟恢復向好勢頭，以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風險，防止在處置其他領(lǐng)域風險過程中引發(fā)次生金融風險。一方面為進一步降低疫情影響，使經(jīng)濟增長穩(wěn)定在合理區(qū)間，為長遠發(fā)展累積勢能，就是要把金融對實體經(jīng)濟的支持落到實處，降低實體經(jīng)濟的融資成本，對中小企業(yè)給予傾斜性政策支持。另一方面必須防止違背市場規(guī)律、違背金融穩(wěn)健運行基本要求的做法，避免增加新的風險源、風險點。把化解金融風險融入經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的整體布局，用高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風險。要健全宏觀審慎、微觀審慎、行為監(jiān)管三大支柱，努力做到對風險早發(fā)現(xiàn)、早預警、早介入、早處置。

——壓實各方責任，處理好懲治金融腐敗和防控風險的關(guān)系。

密切監(jiān)測、排查重點領(lǐng)域風險點，落實重大金融風險黨政同責，推動做好重點省份高風險機構(gòu)數(shù)量壓降工作。一方面堅持全面從嚴治黨，提升金融系統(tǒng)干部隊伍監(jiān)管能力，提高監(jiān)管數(shù)字化智能化水平，尤其隨著新技術(shù)、新業(yè)態(tài)呼嘯而來，監(jiān)管部門也要與時俱進，使用大數(shù)據(jù)、人工智能進行監(jiān)管，但也應(yīng)明確的是“機器再棒也是工具”，監(jiān)管最終還是要落到人，所以提升監(jiān)管干部應(yīng)對新型監(jiān)管環(huán)境的能力也至關(guān)重要。另一方面深刻認識金融發(fā)展所面臨的精神懈怠危險、能力不足危險、脫離群眾危險、消極腐敗危險的尖銳性和嚴峻性，堅持問題導向，保持戰(zhàn)略定力，一體推進懲治金融腐敗和防控金融風險，加快重點領(lǐng)域改革，做好金融市場輿情引導。

——強化金融法治與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，處理好金融發(fā)展與信用體系建設(shè)的關(guān)系。

金融的本質(zhì)，就是信用，風險，交易，融資，財富管理。信用，是整個金融全領(lǐng)域的最根本的基石，也是全球資本市場得以維系的基石和最終之錨。在加強資本市場信用體系建設(shè)方面，要發(fā)揮信用在金融風險識別、監(jiān)測、管理、處置等環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)作用。加快健全證券執(zhí)法司法體制機制，要加大重大違法案件查處懲治力度，加強跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，夯實資本市場法治和誠信基礎(chǔ)，推動形成崇法守信的良好市場生態(tài)。另一方面要推進金融業(yè)重要立法，深化放管服改革，加快完善國庫管理制度，大力推進信息化建設(shè)。推動出臺《征信業(yè)務(wù)管理辦法》，加強個人數(shù)據(jù)和信息主體權(quán)益保護。完善反洗錢工作協(xié)調(diào)機制，嚴厲打擊侵害金融消費者合法權(quán)益的行為。

——持續(xù)加強宏觀審慎管理，處理好金融穩(wěn)定發(fā)展與改革的關(guān)系。

按照高質(zhì)量發(fā)展要求，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加強對金融領(lǐng)域戰(zhàn)略性、前瞻性、基礎(chǔ)性、針對性的問題研究。一方面推動碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機構(gòu)提供低成本資金，引導金融機構(gòu)為具有顯著減排效應(yīng)重點領(lǐng)域提供優(yōu)惠利率融資。扎實推進碳排放信息披露和綠色金融評價。加強氣候風險管理，有序開展氣候風險壓力測試。加強對綠色金融重點問題調(diào)查研究。另一方面深化重點領(lǐng)域金融改革，持續(xù)穩(wěn)慎推進人民幣國際化，深化對外貨幣合作，發(fā)展離岸人民幣市場。開展跨境貿(mào)易投資高水平開放試點，擴大貿(mào)易收支便利化試點，穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)試點。有序推進金融開放，推動形成以負面清單為基礎(chǔ)的更高水平金融開放。

處理好了以上這“五大關(guān)系”，馬克思擔心的問題“假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路”就不會發(fā)生這句名言告訴了我們，經(jīng)濟社會發(fā)展中的金融服務(wù)與政府監(jiān)管引導作用缺一不可，這也是金融穩(wěn)定發(fā)展的最核心的要義，對嗎？

所以，我們務(wù)必要深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認識，立足中國實際，只有在防范化解重大金融風險的基礎(chǔ)上，做好金融穩(wěn)定發(fā)展工作，才能走岀一條中國特色“金融活，經(jīng)濟活；經(jīng)濟強，金融強”的發(fā)展之路。