養(yǎng)雞板塊開唱主角，家禽行情要復蘇了？

本刊編輯部

隨著三季報披露期的到來，不少養(yǎng)殖業(yè)發(fā)布業(yè)績預報。然而，業(yè)績報憂不報喜，眾多養(yǎng)殖巨頭卡在那里，三季度虧損嚴重，利潤出現(xiàn)嚴重回撤，甚至轉虧。很多人都不看好養(yǎng)殖業(yè)，然而近日資本市場中養(yǎng)雞板塊卻唱了主角。

“蛋雞第一股”曉鳴股份、雞苗企業(yè)民和、益生；黃雞企業(yè)溫氏、立華、湘佳；鴨產業(yè)企業(yè)新希望等均紛紛大漲，其中曉鳴股份漲幅更是高達20.02%，已接近今年3月份上市以來最高位。隨著資本市場對家禽養(yǎng)殖業(yè)的興趣提升，這或許是家禽養(yǎng)殖業(yè)復蘇的前兆。

雛雞漲價，相關公司業(yè)績領跑養(yǎng)殖業(yè)板塊

需要注意的是，雖然不少養(yǎng)殖上市公司業(yè)務的利潤狀況也不樂觀，但雞苗孵化的企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)卻很是搶眼。例如，民和股份有關人員表示，報告期公司主營產品商品代雛雞銷售價格同比有較大幅度上漲，收入增長，利潤增加。

有分析表示，受雛雞價格走高影響，三季度孵化企業(yè)由虧轉盈，雛雞價格環(huán)比漲幅超30%，雛雞成本增幅不大，企業(yè)盈利明顯好轉。

業(yè)內人士分析，今年雞苗孵化利潤較高，主要是因為2020 年孵化市場表現(xiàn)弱勢，年末出現(xiàn)去產能操作，致使2021 年上半年市場供給量不足，供應面助推商品代雛雞價格上漲所導致的。不過，下半年孵化利潤縮水較為嚴重，近期出現(xiàn)持續(xù)虧損情況。全年來看，預測雛雞繁育無法保持較好的盈利情況。

生豬價格下行，白羽雞弱周期

目前，我國白羽雞行業(yè)已基本形成2～3年的波動周期，白羽雞價格2019 年達高點，2020 年由于產能持續(xù)高位徘徊，2021年初大幅下探，自然使得養(yǎng)殖企業(yè)利潤大幅回撤。

白羽肉雞行業(yè)的低景氣度可否反轉？我們應重點關注生豬價格及市場供需關系改善。

生豬價格方面：雞肉作為豬肉、牛羊肉的替代品，與豬肉價格具有較強的聯(lián)動性。2019 年起豬肉價格猛漲，雞肉的替代性作用逐漸凸顯，需求暴漲。雞肉需求大增，市場供應若不能迅速補充時，需求提升便會拉高市場決定價格。因此，2019年初的豬肉價格猛漲，也帶來了雞肉價格的大漲，二者具有正聯(lián)動性。

隨著2021 年豬肉價格大幅下行，雞肉替代效應逐漸減弱，需求收緊，價格隨之大幅下滑。不過，10 月10 日3萬t儲備豬肉全部成交，且成交價折算成毛豬價格高于市場均價，提振市場信心，盤面出現(xiàn)罕見大漲。國家、地方收儲短期確有緩解恐慌情緒的作用，加之前期大豬持續(xù)出欄，供應壓力釋放，市場有盼漲心理，但基于目前供需缺口仍大、期現(xiàn)價差較大待回歸等因素，盤面反彈空間受限。

供需關系方面：2019-2020 年雞肉價格大漲的環(huán)境下，行業(yè)開始加大祖代種雞更新力度以增加肉雞供給。根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會數(shù)據(jù)，2019年全國在產祖代種雞存欄從不到70萬套上升至接近100萬套，2019年和2020年祖代種雞更新量分別高達122.35萬套和100.28萬套。

當期的祖代雞引種量將顯著影響14個月后的商品代肉雞供給量，影響最長則可達2.7年。2019年祖代雞的大幅增加，使得2020-2021年父母代雞供給激增，產能持續(xù)處于高位。上游市場的盲目擴張，使得白羽肉雞、雞產品增加。

供過于求，價格逐步下探，白羽肉雞產業(yè)各環(huán)節(jié)利潤下滑。2021 年7 月中旬數(shù)據(jù)顯示，父母代種雞養(yǎng)殖利潤、白羽肉雞孵化場利潤、養(yǎng)殖利潤和屠宰利潤分別為0.48元/羽、-0.87元/羽、-2.27元/羽和0.35元/羽。

考慮到目前上游存欄水平仍處于高位，白羽肉雞的景氣度低迷或仍將持續(xù)一段時間。但白羽雞行業(yè)虧損的狀態(tài)難以長期持續(xù)，隨著祖代雞出欄量的減少，以及生豬價格的反彈，我們認為下探空間已不大，周期反轉可期。

雖然預計白羽雞價格下探空間已不大，周期反轉可期，但是，考慮到目前上游存欄水平仍處于高位，白羽肉雞的景氣度低迷或仍將持續(xù)一段時間。

節(jié)后價格走強，雞蛋價格突破上方阻力位

最近雞蛋價格上漲，10 月14 日當周全國代表銷區(qū)雞蛋銷量為7 501 t，較上周增長10.3%。

數(shù)據(jù)指出，低存欄，高成本仍是當前主基調，9月份存欄仍比較低，雞蛋的供應仍處于相對低位，低存欄的大趨勢仍在，在產蛋雞存欄在2021 年仍將維持在歷史同期的相對低位，而價格長周期仍將是維持在歷史同期高位?？紤]疫情在國內近期的傳播，秋冬季消費端仍面臨疫情沖擊，短期內供應端在產蛋雞存欄仍低，拉閘限電對東北的供應略有影響。而需求端，國慶節(jié)后隨著庫存的消化仍有一波備貨，近期雞蛋價格有觸底反彈的趨勢，10月份隨著雞蛋再次備貨預計價格略強，蛋雞企業(yè)有望利潤大增。

817小白雞市場解讀及四季度預測

預計四季度817小白雞市場弱勢運行，孵化、養(yǎng)殖盈利有進一步縮減趨勢，四季度毛雞需求仍持續(xù)疲軟態(tài)勢，供應面變化對毛雞價格影響較大。10-11月中上旬毛雞供應呈增加趨勢，市場需求無明顯好轉跡象，雞價或下滑。

考慮到當前817小白雞養(yǎng)殖已有虧損，養(yǎng)殖戶抗價心態(tài)強烈，雞價跌至低位后或趨穩(wěn)運行。1月下旬至12月毛雞供應量或小幅減少，雞價或低位上漲，但上行空間不大，四季度817 小白雞價格偏弱運行，雞苗孵化、肉雞養(yǎng)殖盈利難言樂觀?！?/p>