高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究

聶江山

(北京同達永興企業(yè)管理咨詢有限公司，北京 100029)

一、引言

財務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)為提高財務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)而制定的一項跨期財務(wù)管理戰(zhàn)略計劃。財務(wù)戰(zhàn)略是從屬于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，需要在企業(yè)戰(zhàn)略的帶領(lǐng)下，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營的實際情況來制訂。經(jīng)過強化財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險分析或財務(wù)控制，增加高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營活動的效率，提高企業(yè)資產(chǎn)保值增值的效率，降低企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)不確定性所具有的風(fēng)險。財務(wù)戰(zhàn)略管理是提升企業(yè)一定期間規(guī)劃能力和管理水平的較好途徑，對于企業(yè)發(fā)展而言有著重要的促進作用。因此，聯(lián)系實際分析高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是十分必要的。

二、財務(wù)戰(zhàn)略管理概述

財務(wù)戰(zhàn)略管理，主要是指企業(yè)在經(jīng)營期間，從理財環(huán)境角度出發(fā)，以服從、服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略為主要前提，采取有效方法、措施，對企業(yè)資源籌集與分配活動進行長遠規(guī)劃，可以說，這是戰(zhàn)略理論在企業(yè)財務(wù)管理領(lǐng)域中的進一步應(yīng)用與延伸，與當(dāng)下經(jīng)濟社會發(fā)展相適應(yīng)，能夠為企業(yè)提供更為長效、科學(xué)的管理辦法。在實際應(yīng)用中，財務(wù)戰(zhàn)略管理主要具有以下特點。(1)全局性。該項管理工作往往需要面對較為復(fù)雜的理財環(huán)境，且要從企業(yè)戰(zhàn)略管理高度出發(fā)，涉及范圍十分廣泛，全局性、宏觀性特征十分明顯。(2)外向性。由于企業(yè)本身處于較大的經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)，戰(zhàn)略管理不可能單純考慮內(nèi)部環(huán)境，同時還要結(jié)合外部發(fā)展特點，進行綜合考慮，才能制定出符合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。(3)動態(tài)性。需要依照市場以及大致環(huán)境變化進行對應(yīng)調(diào)整，滿足企業(yè)發(fā)展需求。(4)長期性。財務(wù)戰(zhàn)略管理會根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略發(fā)展，以此為導(dǎo)向進行戰(zhàn)略決策規(guī)劃，從長遠目標(biāo)、視角進行考慮，保證企業(yè)自身應(yīng)變性。

三、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的重要性

高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)金存款量小且不穩(wěn)定，資金不足已經(jīng)成為制約高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸，是高新技術(shù)企業(yè)須解決的問題。高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的初期階段，融資規(guī)模、融資渠道和融資結(jié)構(gòu)是其主要考慮的問題。適當(dāng)?shù)臋?quán)益融資可提升企業(yè)的資信，增加企業(yè)的償債能力，因而有效控制財務(wù)風(fēng)險，可以高效支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展過程中，在固定的盈利商業(yè)模式或投資項目上是缺乏的，盈利效率較低，資金供給與資金需求不匹配。高新技術(shù)企業(yè)要注重回報高、資本增值大的投資項目的合理配置，專注資產(chǎn)的合理配置，保證企業(yè)的順利開展。產(chǎn)品銷售階段，貨幣資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金再由結(jié)算資金轉(zhuǎn)為貨幣資金的全封閉環(huán)節(jié)，在時間和金額上會有不確定性的風(fēng)險控制，因而，提升企業(yè)資源使用效率，才能有助于達到企業(yè)價值最大化目標(biāo)。高新技術(shù)企業(yè)的收入分配關(guān)系會影響到企業(yè)后期的生產(chǎn)經(jīng)營活動。高新技術(shù)企業(yè)的資金需求量比較多，采取和企業(yè)發(fā)展期相一致的分配方案即不分配或是很少量的分配，以確保證資金供應(yīng)滿足企業(yè)發(fā)展的需要。

四、高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略存在的問題

1.籌資風(fēng)險

應(yīng)用貸款是高新技術(shù)企業(yè)解決融資問題的主要方法之一。在取得資金占用權(quán)的時候，還擔(dān)任著有償使用、債務(wù)償還的責(zé)任，存在到期未能還本付息的風(fēng)險，將很大程度地影響企業(yè)的經(jīng)營狀況。吸收股權(quán)投資將會導(dǎo)致實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差的風(fēng)險存在，因此，股權(quán)投資資金的數(shù)額受到一定的限制，進而會制約企業(yè)的擴張和發(fā)展。

高新技術(shù)企業(yè)的籌資與傳統(tǒng)企業(yè)相比來說是有著較大差異的，高新技術(shù)企業(yè)的籌資風(fēng)險也會比傳統(tǒng)企業(yè)要增加很多。由于高新技術(shù)研發(fā)的不穩(wěn)定性，會使企業(yè)在沒到達成熟期之前，只有在籌集資金的過程中做出一些擔(dān)保與抵押的舉措，銀行才會借貸給高新技術(shù)企業(yè)。高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展成熟階段時期，其已經(jīng)可以吸引充足投資，借款已經(jīng)不是高新技術(shù)企業(yè)首要的籌資方式，此時權(quán)益籌資為其主要的籌資方式。負(fù)債和股權(quán)這兩種籌資方式是有差異的，這就需要高新技術(shù)企業(yè)的籌資思路向著多元化方面進行創(chuàng)新，才能確保取得充足的籌資資金，由此來進行企業(yè)的正常運營。

2.投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指影響企業(yè)盈利能力和償債能力的可能導(dǎo)致其投資項目不能完成預(yù)期收益的情況出現(xiàn)。外部擴展的投資規(guī)模、增大的資金需求、加重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，都會給高新技術(shù)企業(yè)帶來新的利潤增長或者凈現(xiàn)金流量，但也可能會導(dǎo)致投資失敗，增加企業(yè)財務(wù)狀況的惡化，這主要體現(xiàn)在資金鏈斷裂的狀況上，甚至?xí)率蛊髽I(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險和持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險。

高新技術(shù)企業(yè)投資活動的目標(biāo)是保證資金的合理配置，最大限度地利用資金，提高企業(yè)利潤。我國高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對較晚，許多企業(yè)規(guī)模較小，研發(fā)活動需要更多的資金。因此，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中需要將一部分資金投入再生產(chǎn)環(huán)節(jié)，這就導(dǎo)致了企業(yè)投資的資金短缺。如果投資收益達不到預(yù)期，將對企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

3.資金回收風(fēng)險

資金在投入產(chǎn)出回收的過程中，時間和金額上會存在不穩(wěn)定性，比如，時間跨度過大、產(chǎn)能過剩產(chǎn)品占用資金過多，資金周轉(zhuǎn)率低、資金利用效率低，這些都會造成流動資金短缺，進而影響企業(yè)正常營運活動。假設(shè)應(yīng)收賬款等資產(chǎn)不能及時變現(xiàn)，極大可能導(dǎo)致壞賬損失，從而影響企業(yè)的盈利能力，使得利益相關(guān)者的利益受到損失。企業(yè)的發(fā)展需要足夠的資金支持，企業(yè)應(yīng)不斷拓寬融資渠道，正確處理企業(yè)負(fù)債。根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營情況，完善目前與相關(guān)銀行等金融機構(gòu)的合作模式，構(gòu)建新型的合作關(guān)系，進一步幫助企業(yè)提高信譽。誠信的提高有助于企業(yè)在經(jīng)營過程中建立完整的資金供應(yīng)鏈，增強企業(yè)抵御財務(wù)風(fēng)險的能力，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。同時，可以有效降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和產(chǎn)品成本，拓寬企業(yè)現(xiàn)有的融資規(guī)模和渠道，優(yōu)化企業(yè)資金管理，減少企業(yè)資金的閑置和浪費，提高資金的使用效率，幫助企業(yè)在使用上實現(xiàn)良性循環(huán)資金管理。提高企業(yè)管理水平，促進企業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

從財務(wù)戰(zhàn)略的角度看，企業(yè)財務(wù)管理的本質(zhì)是想要促進生產(chǎn)經(jīng)營順利進行，確保經(jīng)營戰(zhàn)略的實施，增加經(jīng)營管理的效果。在企業(yè)發(fā)展的不同時期，營運資金直接影響到企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。只有充分的營運資金，才會有效地支持企業(yè)的發(fā)展。在財務(wù)戰(zhàn)略角度上，企業(yè)經(jīng)過各方面的共同努力，一同提升財務(wù)管理水平，保證營運資金充足。企業(yè)需要加強內(nèi)部控制和人員培訓(xùn)，保證企業(yè)各方面都在內(nèi)部控制和監(jiān)督范圍內(nèi)，才能實現(xiàn)對現(xiàn)金流的高效管控，從而避免資金浪費，最大程度地提升資金的利用效率。

4.收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險將直接影響高新技術(shù)企業(yè)的再生產(chǎn)能力。具體來說，第一，收益確認(rèn)風(fēng)險。由于成本費用入賬較少，當(dāng)期的收益高估，可能導(dǎo)致大量資金提前流出企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險或過度計算成本費用而少計算收益的財務(wù)風(fēng)險，從而降低投資者的收益。第二，對投資者收益分配方式、時間和數(shù)額把握不當(dāng)造成的風(fēng)險，可能損害企業(yè)和利益相關(guān)者的利益，影響企業(yè)再生產(chǎn)的穩(wěn)定性。原有的按勞分配的形式將不再是簡單的按勞動分配形式和勞動方式。收入分配的主要形式將是“按貢獻分享”，制定薪酬計劃將成為財務(wù)研究的重要內(nèi)容。

五、高新技術(shù)企業(yè)完善財務(wù)戰(zhàn)略的措施

基于上述分析，不難發(fā)現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)在財務(wù)戰(zhàn)略管理中，仍然存在一些問題。這些問題的存在直接影響到其后續(xù)的戰(zhàn)略計劃制定，并產(chǎn)生諸多不利影響，若是想要加以有效規(guī)避，就必須采取有效的解決措施，保證財務(wù)戰(zhàn)略的科學(xué)合理性。

1.融資戰(zhàn)略完善措施

2019年我國資本市場的改革，為高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)融資提供了前所未有的機遇?？苿?chuàng)板注冊制的迅速啟動，為有高度自主創(chuàng)新能力的科創(chuàng)企業(yè)打開了國內(nèi)股權(quán)融資的大門。緊隨其后的新三板分層管理辦法出臺，差異性的制度安排，體現(xiàn)新三板的包容性，容納更多不同發(fā)展階段的高新技術(shù)企業(yè)。投資門檻大幅降低，擴大了投資者數(shù)量；股票交易規(guī)則的改變，精選層可以公開募集資金，引入公募基金，創(chuàng)新層添加了交易頻次等政策，關(guān)注了市場的流動性和市場定價機制；轉(zhuǎn)板機制的確定，為企業(yè)發(fā)展成熟后提供了新的資本平臺。

高新技術(shù)企業(yè)要抓住我國這次資本市場改革的機會，明晰企業(yè)的融資戰(zhàn)略，加強自身的管理規(guī)范，提高法人的治理結(jié)構(gòu)，確立健全企業(yè)財務(wù)管理制度和內(nèi)部控制制度，從而使企業(yè)合法合規(guī)安全高效地發(fā)展?？梢允褂闷浜诵母偁幜?，突出企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，給出業(yè)績的支持；建立全面預(yù)算管理體系，全程監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，把握企業(yè)的資金運動；充分利用國家、地方政府的政策和資金支持，降低融資成本，將我國資本市場股權(quán)融資作為企業(yè)重要的融資方式。

高新技術(shù)企業(yè)在初期創(chuàng)辦階段會投入較多資金，企業(yè)的對外籌資能力低而且自有資金數(shù)量匱乏，流動資金短缺。因此，利用廠商來進行設(shè)備的融資租賃既能滿足運營需要條件又可以節(jié)約資本支出的成本，不僅轉(zhuǎn)移了設(shè)備技術(shù)過時的風(fēng)險，又減少了中間商環(huán)節(jié)的差價問題。應(yīng)用增加資源的配置和利用，進而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

2.投資戰(zhàn)略完善措施

現(xiàn)如今，我國的資本市場中聚集了大量規(guī)模不同、行業(yè)不同、多種模式和發(fā)展階段不同的企業(yè)，這些企業(yè)信息披露及時，財務(wù)數(shù)據(jù)公開，為高新技術(shù)企業(yè)投資提供了豐富的平臺。資本市場可以成為高新技術(shù)企業(yè)了解學(xué)習(xí)成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)的培訓(xùn)機構(gòu)，是高新技術(shù)企業(yè)進行現(xiàn)金管理，投資理財實現(xiàn)資金保值增值的工具，也是高新技術(shù)企業(yè)節(jié)省時間成本提高投資效率，尋求投資目標(biāo)的最大市場。

投資戰(zhàn)略構(gòu)建要點包括：明確投資的目標(biāo)；確定投資的領(lǐng)域地域；找出合理的投資規(guī)模投資方式；對投資所需資金進行科學(xué)預(yù)計；分析投資資金來源和時間；合理分配現(xiàn)有資源，防止政策、市場等外部因素變化，制定應(yīng)急預(yù)案，保留機動資金。

高新技術(shù)企業(yè)對于市場環(huán)境、行業(yè)狀況、競爭對手的了解相對來說都是比較淺顯的。在進行投資決策時，應(yīng)當(dāng)以科學(xué)的風(fēng)險管理觀念來分析企業(yè)當(dāng)前的實際狀況和其所能承受的運營風(fēng)險，全方位地考慮投資項目的風(fēng)險大小，保證投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展相匹配，投資方式風(fēng)險和企業(yè)風(fēng)險管控能力相匹配。在高新技術(shù)企業(yè)的營運過程中，企業(yè)的資本實力至關(guān)重要，在有所專注和可控的原則下，需要根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟技術(shù)、資金人員等資源狀況和管理水平，并且需要依據(jù)財務(wù)為指標(biāo)進行決策，權(quán)衡探究盈利與財務(wù)風(fēng)險的利弊，不僅增強企業(yè)投資收益，還需降低高新技術(shù)企業(yè)的損失風(fēng)險，進而鞏固企業(yè)的發(fā)展進程。

3.資本回收戰(zhàn)略完善措施

我國在當(dāng)前是支持銀行為各類民營企業(yè)發(fā)放經(jīng)營融資貸款的，高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)通過規(guī)范公司的財務(wù)制度，增強企業(yè)財務(wù)信息合法合規(guī)性，提升銀行和擔(dān)保公司對企業(yè)財務(wù)信息的信任程度。通過提高企業(yè)市場占有率，關(guān)注團隊建設(shè)和組織架構(gòu)構(gòu)建，提升銀行對企業(yè)的發(fā)展預(yù)期，保證企業(yè)的法人代表和企業(yè)的征信情況良好，由此獲得相對來說融資成本較低的銀行貸款。短期貸款如可延續(xù)性申請續(xù)期，更可以減少企業(yè)流動資金的壓力。高新技術(shù)企業(yè)需要依據(jù)企業(yè)當(dāng)前的內(nèi)外部環(huán)境狀況，根據(jù)資金成本高低不同、期間長短不同進行合理調(diào)配，通過對資金回收的籌措方式的改變，確保企業(yè)可以承擔(dān)到期還本付息的償債能力，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，提高企業(yè)償債能力和盈利能力，增強企業(yè)的核心競爭能力。

高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展過程中資金較缺乏，但資金需求量卻很大，因此在資金一定的情況下，提高資金的周轉(zhuǎn)效率才能夠最大程度地確保企業(yè)的發(fā)展預(yù)期。通過對應(yīng)收賬款的專門管理，建立客戶信用管理制度，及時掌握應(yīng)收賬款資金收回具體情況，知悉應(yīng)收賬款賬齡，隨時動態(tài)監(jiān)管未收款項，指定固定期間的催收專項人員，及時保證資金回收，以減少資金無效沉淀，確保資金高效有序地循環(huán)。關(guān)注供應(yīng)商和支付方式的合同協(xié)議控制，多方面考察選取良好的上游企業(yè)，做好應(yīng)付賬款的規(guī)劃，提高企業(yè)的議價能力和話語權(quán)，最大程度發(fā)揮資金收益。

4.股利分配戰(zhàn)略完善措施

高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)該重視股利分配戰(zhàn)略，使其和企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略保持一致；建立溝通機制，廣泛聽取企業(yè)內(nèi)外部投資者、債權(quán)人、管理層和員工的意見來制定分配戰(zhàn)略；平衡企業(yè)持續(xù)發(fā)展和投資者回報之間的關(guān)系，建立對投資者有吸引力的分配方案；充分考慮現(xiàn)金流情況，靈活把握現(xiàn)金股利和股票股利分配結(jié)構(gòu)，盡量實現(xiàn)分配的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

企業(yè)利潤分配方案會影響到企業(yè)盈利在留存收益和支付股東股利的多少，企業(yè)內(nèi)部融資是指將留存收益進行再投資。在高新技術(shù)企業(yè)中，股東大部分都將稅后利潤留存于企業(yè)內(nèi)部用于開展擴大生產(chǎn)、研發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場、拓展新產(chǎn)業(yè)。從企業(yè)的長期發(fā)展分析來看，高新技術(shù)企業(yè)的零股利支付或低股利支付不僅支持了高新技術(shù)企業(yè)長期發(fā)展也同時降低了財務(wù)風(fēng)險，而且還會最大情況下保證利益相關(guān)者的最大權(quán)益。

六、結(jié)語

財務(wù)戰(zhàn)略管理由企業(yè)的戰(zhàn)略管理與財務(wù)管理結(jié)合而形成的，在企業(yè)的運營發(fā)展中起到了至關(guān)重要的地位，為了提升財務(wù)戰(zhàn)略管理，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，明晰財務(wù)管理管理的目標(biāo)，建立有效健全的財務(wù)管理體系，與時俱進地提升財務(wù)戰(zhàn)略管理能力。經(jīng)過加強財務(wù)戰(zhàn)略管理，可以增強企業(yè)的資源優(yōu)化配置水平、資金利用價值和風(fēng)險防范能力等，這對保證高新技術(shù)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展具有著至關(guān)重要的積極作用。