大型國有企業(yè)參股股權(quán)管理難點(diǎn)和對策分析

張瑞鋒

(北方聯(lián)合電力有限責(zé)任公司，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010020)

一、引言

大型國有企業(yè)參股股權(quán)數(shù)量最多、股權(quán)質(zhì)量良莠不齊，同時(shí)參股企業(yè)經(jīng)營參與度差，造成大型國有企業(yè)參股股權(quán)管理難度不斷加大。這就要求急需對參股股權(quán)管理進(jìn)行深入研究，對參股股權(quán)管理工作中存在的問題與難題進(jìn)行總結(jié)分析，特別對參股混合所有制企業(yè)的股權(quán)管理存在的難點(diǎn)也一并進(jìn)行分析，總結(jié)形成有效管理措施，為大型國有企業(yè)參股股權(quán)管理提供有益參考。

二、大型國有企業(yè)參股股權(quán)的形成

1.從參股目的分類

(1)增加盈利

國有企業(yè)投資參股其他企業(yè)的本意在于強(qiáng)化資產(chǎn)活度，提高資產(chǎn)利用效率，從而創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，部分實(shí)力較強(qiáng)的國有企業(yè)或者國有資產(chǎn)經(jīng)營部門會(huì)直接投資至其他企業(yè)。由于這種投資行為的根本目的在于盈利，故國有企業(yè)一般會(huì)選擇新興企業(yè)或者高收益項(xiàng)目進(jìn)行投資。此外，投資過程中國有企業(yè)會(huì)充分考慮項(xiàng)目的建設(shè)需求和資產(chǎn)總量等多種因素。在這種情況下，國有企業(yè)與一般競爭性企業(yè)無疑，沒有強(qiáng)制性社會(huì)公共目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)居主導(dǎo)[1]。

(2)提高控風(fēng)險(xiǎn)能力

在市場經(jīng)濟(jì)體制的背景之下，任何企業(yè)都要面臨市場因素的競爭和影響，這也意味著國有企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)與以往相比發(fā)生了根本上的變化。為了達(dá)到提高控制風(fēng)險(xiǎn)能力的根本目的，選擇參股其他企業(yè)就成為了優(yōu)化國有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有效形式。

(3)戰(zhàn)略合作

國有企業(yè)參股其他企業(yè)的根本目的在于實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)也包括戰(zhàn)略合作。戰(zhàn)略性合作可以為雙方創(chuàng)造更好的發(fā)展空間和發(fā)展環(huán)境，且在參股的背景之下，將被參股企業(yè)與參與企業(yè)強(qiáng)制性捆綁在一起，合作穩(wěn)定性與安全性更高[2]。

2.國有參股企業(yè)的類型分類

(1)參股國有企業(yè)

國有企業(yè)改革是黨中央在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系不斷深入背景下所作出的重大決定，公司制和股份制是國有企業(yè)的主要改革方向，其目的在于健全國有企業(yè)的現(xiàn)代化程度，推動(dòng)現(xiàn)代化企業(yè)制度的廣泛應(yīng)用。在國有企業(yè)改革的背景之下，國有企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)了政企分離、明確產(chǎn)權(quán)、法人治理等多個(gè)步驟，其中部分國有企業(yè)在改革之后依然保留著部分國家股權(quán)，而這部分國有企業(yè)則被稱為國有參股企業(yè)[3]。

(2)參股民營企業(yè)

國有企業(yè)參股民營企業(yè)指的是國有企業(yè)為了創(chuàng)造更高經(jīng)濟(jì)效益，而直接對民營企業(yè)進(jìn)行參股投資的行為。在國有企業(yè)參股投資的基礎(chǔ)上，民營企業(yè)擁有了國有企業(yè)的參股背景，其后續(xù)發(fā)展速度和發(fā)展高度也將進(jìn)一步提升。此外，國有企業(yè)參股民營企業(yè)的根本目的在于獲取經(jīng)濟(jì)報(bào)酬，沒有社會(huì)公共目標(biāo)。

三、國有參股企業(yè)的股權(quán)管理問題

從某種角度來看，國有參股企業(yè)的最大特征在于其實(shí)行現(xiàn)代化企業(yè)管理體系，即所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的互相分離，且國有企業(yè)在參股企業(yè)中所占股權(quán)比重較低，僅僅是以普通投資者的身份參與投資，并非實(shí)際控制者，導(dǎo)致其實(shí)際話語權(quán)和決策權(quán)也相對較低。正因如此，在開展股權(quán)管理工作時(shí)難免會(huì)存在諸多的限制和問題，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.股權(quán)管理片面化

在國有參股企業(yè)當(dāng)中，國有企業(yè)所占據(jù)的股權(quán)比例較低，企業(yè)的實(shí)際控制者也并非國有企業(yè)。此外，國有企業(yè)的參股身份為普通參股者，這也意味著企業(yè)的未來發(fā)展趨勢和走向并無國有企業(yè)特有的行政色彩，其主要依據(jù)市場規(guī)律進(jìn)行發(fā)展，國有企業(yè)并不會(huì)直接干預(yù)。從某種角度來看，國有企業(yè)對國有參股企業(yè)進(jìn)行投資的目的較為明確，其不要求國有參股企業(yè)能夠發(fā)揮較強(qiáng)的社會(huì)職能，多數(shù)情況下更為看重國有參股企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也將國有參股企業(yè)所帶來的經(jīng)濟(jì)收益視為衡量國有資產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)管部門績效業(yè)績的主要依據(jù)。正因如此，國有企業(yè)側(cè)重于關(guān)注國有參股企業(yè)的股權(quán)收益和實(shí)際分紅，并不會(huì)對被投資企業(yè)的管理工作提出較高的要求和限制，且由于國有企業(yè)自身的股權(quán)相對較少，其本質(zhì)上僅僅具有過問國有參股企業(yè)經(jīng)營決策的權(quán)利，并無直接干預(yù)的權(quán)益。正是由于國有參股企業(yè)普遍存在股權(quán)管理片面化的現(xiàn)狀，才導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)長期高居不下。就實(shí)際表現(xiàn)來看，部分國有參股企業(yè)存在管理體系不合理、決策制度不規(guī)范、業(yè)務(wù)經(jīng)營管理不嚴(yán)謹(jǐn)以及盲目融資過快發(fā)展等諸多問題。管理體系不合理意味著國有參股企業(yè)的內(nèi)部管理質(zhì)量和效率相對較低；決策制度不規(guī)范則說明企業(yè)的最終決策掌握在少數(shù)人手中，企業(yè)決策的科學(xué)性與合理性有待考究；業(yè)務(wù)經(jīng)營管理不嚴(yán)謹(jǐn)意味著企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營存在一定的盲目性，甚至違背了市場發(fā)展規(guī)律，導(dǎo)致企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；而盲目融資快速發(fā)展則偏離了企業(yè)發(fā)展的正常軌道，甚至部分企業(yè)忽視了對自身盈利能力和現(xiàn)金流的研究，片面追求發(fā)展速度，最終引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等[4]。

2.信息不對稱

參股股東所占股權(quán)份額較小是國有參股企業(yè)的基本特征，而在股權(quán)份額的限制之下，國有參股股東往往不具備直接參與國有參股企業(yè)決策的權(quán)利，更無法及時(shí)獲取與企業(yè)相關(guān)的關(guān)鍵信息，并直接影響到了國有參股股東對于國有參股企業(yè)運(yùn)營狀況的了解程度。就實(shí)際表現(xiàn)來看，部分國有參股企業(yè)的內(nèi)部管理制度不夠科學(xué)、合理，當(dāng)遇到業(yè)務(wù)經(jīng)營問題時(shí)，并非是按照既定管理程序召開董事會(huì)進(jìn)行決策，企業(yè)的實(shí)際掌控者占據(jù)著較高的權(quán)利，“專斷獨(dú)行”或者“先斬后奏”的現(xiàn)象較為常見，這也直接剝奪了其他股東的知情權(quán)和話語權(quán)。而從國有參股股東的數(shù)據(jù)信息掌握狀況來看，其信息掌握情況存在明顯的滯后性和片面性問題，多數(shù)情況下是僅僅掌握了上一年度的盈利和分紅信息，其他信息基本處于一種空白的狀態(tài)。信息不對稱問題對于國有參股股東的股權(quán)管理和控制工作會(huì)造成較大的影響，國有參股股東無法全面了解國有參股企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營情況和潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，更無法通過合理決策途徑預(yù)防和處理風(fēng)險(xiǎn)，這不僅會(huì)影響到國有參股企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營效果，同時(shí)也造成了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3.監(jiān)管手段單一

從國有參股企業(yè)股權(quán)監(jiān)管現(xiàn)狀來看，各項(xiàng)監(jiān)管措施落實(shí)效果不佳，多數(shù)情況下是以委派董事和監(jiān)事參與董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)為主，并于每年的年末階段收取分紅和收益。這種監(jiān)管方式側(cè)重于對經(jīng)濟(jì)收益的監(jiān)督管理，而日常監(jiān)管和重大事項(xiàng)監(jiān)管方面則是一片空白。正是由于監(jiān)管措施落實(shí)不到位，無法實(shí)現(xiàn)對國有參股企業(yè)的有效監(jiān)控，參股效益低下也就成為了一種常態(tài)化現(xiàn)象，并容易造成國有資產(chǎn)流失、國有參股股權(quán)貶值等諸多問題[5]。

4.股權(quán)退出存在阻力

國有企業(yè)直接向其他企業(yè)進(jìn)行參股投資的目的在于兩個(gè)方面：一是優(yōu)化國有企業(yè)或者國有資本的資產(chǎn)規(guī)模，提高國有資產(chǎn)的利用率，進(jìn)而達(dá)到直接增加經(jīng)濟(jì)效益的目的；二是對被投資企業(yè)給予一定的資金支持，從而促進(jìn)被投資企業(yè)持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)就業(yè)。從這兩個(gè)目的的角度來看，盡管國有參股企業(yè)中的國有資產(chǎn)比重較小，一旦對參股股權(quán)進(jìn)行調(diào)整，則會(huì)對被投資企業(yè)造成一定程度的影響。此外，從股權(quán)退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的角度來看，由于國有企業(yè)的特殊性質(zhì)，直接股權(quán)退出或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓的難度較大，且調(diào)整股權(quán)的工作流程相對較為復(fù)雜，整個(gè)周期較長，多種因素均會(huì)對股權(quán)退出和股權(quán)轉(zhuǎn)讓決策造成影響。若在準(zhǔn)備退出或者轉(zhuǎn)讓階段，出現(xiàn)重大外部環(huán)境或者企業(yè)發(fā)展變化，則可能會(huì)導(dǎo)致國有參股股權(quán)失去機(jī)遇，甚至可能造成直接的經(jīng)濟(jì)損失。正因如此，國有企業(yè)在對待國有參股企業(yè)時(shí)往往持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，其不僅需要自身的效益因素，更要考慮地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、群眾就業(yè)問題，故實(shí)際當(dāng)中缺乏股權(quán)直接退出的案例，更多情況下是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主，且即便是出現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，也是從一個(gè)國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓至另一個(gè)國有企業(yè)當(dāng)中，極少數(shù)情況下才會(huì)出現(xiàn)國有股權(quán)轉(zhuǎn)移至個(gè)體或者集體組織手中的案例[6]。

5.參股企業(yè)缺乏管理意識(shí)、責(zé)任意識(shí)

從某種角度來看，國有參股企業(yè)是國有企業(yè)改革背景下的一種特殊產(chǎn)物，但其本質(zhì)上與其他企業(yè)并無較大差異性，均是以市場經(jīng)濟(jì)體制為基礎(chǔ)進(jìn)行經(jīng)營和管理。但是，國有參股企業(yè)又與其他企業(yè)之間存在明顯的差異性，這種差異性主要集中在股份所有者的身上，正是由于其股份結(jié)構(gòu)當(dāng)中含有國有股份，才賦予了國有參股企業(yè)一定的特殊性。國有股份屬于國家的財(cái)產(chǎn)，同時(shí)也是全體人民的財(cái)產(chǎn)。從性質(zhì)角度來看，國有參股企業(yè)不僅僅經(jīng)營企業(yè)自身的財(cái)產(chǎn)和其他投資主體的財(cái)產(chǎn)，更要經(jīng)營國家財(cái)產(chǎn)和廣大人民財(cái)產(chǎn)。因此，國有參股企業(yè)需要對多方主體負(fù)責(zé)，尤其是要向廣大人民負(fù)責(zé)。這種責(zé)任意識(shí)應(yīng)當(dāng)成為國有參股企業(yè)企業(yè)文化的組成部分，并進(jìn)一步影響到企業(yè)的經(jīng)營和日常運(yùn)轉(zhuǎn)。可就實(shí)際情況來看，多數(shù)國有參股企業(yè)普遍缺乏管理意識(shí)和社會(huì)責(zé)任意識(shí)，其認(rèn)為自己僅需要對投資主體負(fù)責(zé)即可，無須承擔(dān)較多的社會(huì)責(zé)任。

四、優(yōu)化國有參股企業(yè)股權(quán)管理的有效措施

1.建設(shè)全覆蓋監(jiān)管體系

國有企業(yè)需要深刻認(rèn)識(shí)到國有參股企業(yè)股權(quán)管理的重要性。在實(shí)際監(jiān)管過程中，不能過于依賴董事和監(jiān)事所發(fā)揮的監(jiān)督管理職能，因?yàn)檫@種單一化的監(jiān)管舉措屬于靜態(tài)監(jiān)督管理方法，相對較為被動(dòng)，無法充分履行監(jiān)管職能?；诖?，需要充分發(fā)揮國有資產(chǎn)監(jiān)管部門的職能和作用價(jià)值。首先，國有資產(chǎn)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)不斷在實(shí)際當(dāng)中探索多種形式的監(jiān)督管理方法，原則上是要將內(nèi)部監(jiān)管與外部審計(jì)相互結(jié)合，鼓勵(lì)多部門、多機(jī)構(gòu)聯(lián)合參與其中，發(fā)揮聯(lián)合審計(jì)效果，嚴(yán)格控制國有參股企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營行為，確保生產(chǎn)經(jīng)營行為的規(guī)范性與合理性。其次，國有資產(chǎn)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)針對國有參股企業(yè)的日常監(jiān)管，督促其完善法人治理體系和內(nèi)部控制體系的建設(shè)，優(yōu)化重大事項(xiàng)決策流程，強(qiáng)化日常經(jīng)營質(zhì)量。最后，國有資產(chǎn)監(jiān)管部門還應(yīng)當(dāng)結(jié)合國有參股企業(yè)的基本特征，構(gòu)建相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處理機(jī)制，及時(shí)分析潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并結(jié)合國有參股企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，給出相應(yīng)的處理和解決方案，從而在最大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障國有資產(chǎn)的安全性。尤其是在國有參股企業(yè)采取擴(kuò)張?jiān)鲩L發(fā)展策略時(shí)，要嚴(yán)格監(jiān)視其融資規(guī)模和現(xiàn)金流，規(guī)范其規(guī)模擴(kuò)張行為，杜絕盲目擴(kuò)張和惡性圈錢行為，從而達(dá)到降低金融風(fēng)險(xiǎn)，促使國有參股企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的根本目的[7]。

2.構(gòu)建信息共享平臺(tái)

從國有參股企業(yè)股權(quán)管理的現(xiàn)狀來看，信息不對稱是影響股權(quán)管理的主要因素。針對這一問題，國有資產(chǎn)監(jiān)管部門和國有企業(yè)需要多與國有參股企業(yè)管理層溝通交流，要求其定期提供與企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀相關(guān)的文件、資料和憑證，從而充分掌握國有參股企業(yè)的經(jīng)營信息。在條件允許的情況下，可以嘗試在投資者與國有參股企業(yè)之間構(gòu)建信息共享平臺(tái)，由國有參股企業(yè)為主導(dǎo)，定期通過信息共享平臺(tái)發(fā)布企業(yè)的日常經(jīng)營、業(yè)務(wù)開展以及發(fā)展計(jì)劃等多方面的資料，從而幫助投資者快速獲取企業(yè)相關(guān)信息。信息共享平臺(tái)的構(gòu)建可以進(jìn)一步強(qiáng)化對國有參股企業(yè)的股權(quán)管理效果，及時(shí)幫助國有資產(chǎn)監(jiān)管部門評(píng)估國有參股企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，并進(jìn)一步采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范措施。此外，信息共享平臺(tái)的建立可以進(jìn)一步保障國有參股企業(yè)小股東的知情權(quán)和話語權(quán)，從而在真正意義上發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)管理制度的優(yōu)越性。

3.改變傳統(tǒng)觀念，降低股權(quán)退出阻力

從某種角度來看，國有參股企業(yè)存在股權(quán)退出阻力是一種客觀事實(shí)，但其更多情況下體現(xiàn)出了國有企業(yè)的思維困境。在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制之下，任何企業(yè)的發(fā)展均需要遵循基本的市場經(jīng)濟(jì)秩序，一旦違背了市場經(jīng)濟(jì)秩序和原則，則必然要面臨市場的懲罰，輕則導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益下降，重則會(huì)造成企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性。對于地方政府而言，其在考慮股權(quán)退出時(shí)更多情況下是受到行政管理理念的影響，其并不能夠如普通投資者一般，僅僅考慮經(jīng)濟(jì)因素而決定是否退出。除了經(jīng)濟(jì)因素之外，股權(quán)退出是否會(huì)影響到企業(yè)發(fā)展和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是否會(huì)影響到地方人民群眾就業(yè)，是否會(huì)影響到周圍企業(yè)發(fā)展等均是主要的考慮范疇。而過多的思慮則會(huì)影響實(shí)際決策效率和決策準(zhǔn)確性。針對這種狀況，首先需要樹立全新的國有資產(chǎn)管理思維和方法，依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)秩序的基本原則，從宏觀決策的角度出發(fā)，對生產(chǎn)經(jīng)營存在困境，且恢復(fù)難度較大的參股企業(yè)及時(shí)采取退出股權(quán)策略，保障國有資本的安全性。而在面對低效或者無效的資產(chǎn)時(shí)，則需要依據(jù)產(chǎn)權(quán)交易市場公允價(jià)格加快處理，避免低效股權(quán)迅速貶值，而造成國有資產(chǎn)損失。

4.完善監(jiān)管部門考核制度

為從根本上保障國有參股企業(yè)股權(quán)的安全性，地方監(jiān)管部門需要針對國有參股企業(yè)股權(quán)監(jiān)管質(zhì)量進(jìn)行定量與定性考核。對可以進(jìn)行量化評(píng)估的分析指標(biāo)給予定量考核標(biāo)準(zhǔn)，且不僅要設(shè)置考核指標(biāo)的絕對值，更要設(shè)置考核指標(biāo)的相對值，通過自身對比、同行業(yè)對比的方式來保證考核結(jié)果的準(zhǔn)確性與合理性。當(dāng)出現(xiàn)考核指標(biāo)異常的情況時(shí)，需要及時(shí)對其原因進(jìn)行深入分析，必要時(shí)可以參照同行業(yè)其他企業(yè)，學(xué)習(xí)其相關(guān)管理經(jīng)驗(yàn)，切實(shí)提高經(jīng)營管理水平。有效的定量考核可以幫助國有參股企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，從而及時(shí)采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，減輕風(fēng)險(xiǎn)因素對于企業(yè)發(fā)展的影響。而對于無法量化的指標(biāo)，則需要給予定性考核方法，且不僅僅是在年中和年末兩個(gè)階段進(jìn)行考核，更要將定性考核納入日常監(jiān)督管理體系當(dāng)中，在日常監(jiān)管過程中完成持續(xù)性的定性考核。與定量考核不同，定性考核的特殊性決定了其工作總量較大，且考核內(nèi)容較為繁瑣，當(dāng)?shù)胤奖O(jiān)管部門的專業(yè)性不足時(shí)，可以考慮將定性考核工作轉(zhuǎn)交給外部第三方專業(yè)結(jié)構(gòu)，由專業(yè)人士完成定性考核工作。

五、結(jié)語

綜合來看，國有參股企業(yè)的特殊性質(zhì)決定了股權(quán)管理工作的難度與復(fù)雜性。在實(shí)際當(dāng)中，國有參股企業(yè)的股權(quán)管理需要充分考慮到企業(yè)自身的業(yè)務(wù)特征和實(shí)際經(jīng)營狀況，依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的基本要求，靈活采取相應(yīng)的管理措施，以求提高股權(quán)管理質(zhì)量。