跨國公司資金管理體系研究
——以ABC跨國公司為例

侯 璘

(殼牌(中國)有限公司，北京 100088)

一、跨國公司概述

針對跨國公司，聯(lián)合國經(jīng)濟及社會理事會將至少在兩個國家以上擁有生產(chǎn)設備的企業(yè)稱之為跨國公司。大部分情況下，跨國公司也被定性為在其他國家通過直接投資設立子公司或分支機構，并以此為基礎，建立一個跨越國界的銷售體系和生產(chǎn)體系的國際化經(jīng)濟實體?？鐕驹谖覈鈪R管理體系中曾被嚴謹?shù)亩x為，不僅要求企業(yè)擁有的境內(nèi)公司和境外公司具有一定聯(lián)系，并且在中國境內(nèi)設立的關聯(lián)公司需要具備能夠有效行使區(qū)域投資管理和全球投資管理職能的企業(yè)集團，其中包含由中國出資進行控股的集團，也就是被稱為外資跨國公司的外資控股企業(yè)集團和中資跨國公司。由于我國目前社會經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)具有較高的穩(wěn)定性，不僅擁有充足的外匯儲備量，相關金融政策具有較高穩(wěn)定性，而且所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境良好，特別是旺盛的內(nèi)部需求和強大的國內(nèi)消費市場，使得我國以國外生產(chǎn)發(fā)展和國外市場發(fā)展為主要目標的海外投資企業(yè)有效實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標提供了源源不斷的動力。

二、資金管理對于跨國公司的重要性

資金管理是企業(yè)財務管理的重點之一。建立和實施全面、有效的資金管理系統(tǒng)，不僅能提高資金使用效率，降低資金成本，還能有效防范和控制風險，為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標和戰(zhàn)略提供保障，推動企業(yè)穩(wěn)健成長，為股東創(chuàng)造持續(xù)價值。

三、企業(yè)跨國資金管理存在的問題

隨著世界經(jīng)濟一體化以及區(qū)域經(jīng)濟集團化進程的持續(xù)推進，越來越多的中國企業(yè)走出國門，成為跨國集團公司，參與世界市場的競爭。中國跨國集團的國際化程度越高，對資金管理的要求也相應提升。對于很多“走出去”的中國跨國集團而言，資金的管理在實踐中會遇到很多困難和問題。

1.跨國資金管理的目標、原則有待清晰

全球的市場競爭和資金的跨國流動，對跨國集團的高層經(jīng)營決策者有著很高的要求。對于集團的資金管理，需要制定全球統(tǒng)一的原則、清晰的目標，建立科學的管理理念。在具體管理實踐中，一個突出的問題是資金管理的目標不清晰、原則不明確，管理權限設置不夠科學，容易造成資金管理混亂、調(diào)配失控和占用不合理等各種問題。

2.集團公司資金管理制度、組織架構有待完善

由于跨國集團的成員公司分布在不同國家和地區(qū)，所處的法律框架、經(jīng)濟環(huán)境和社會文化都會有相應差異。因此，如果忽略了區(qū)域性關鍵差異，就無法建立起一套適合全球發(fā)展業(yè)務模式的穩(wěn)固、受控、有效、合規(guī)的資金管理制度和組織架構。

此外，有效的管理體制需要合理的崗位職責，否則不能及時對各成員企業(yè)的信息進行有效地收集、整理和分析，不能了解各成員企業(yè)所面臨的特有的問題，而導致管理制度在實際運作中失效。

3.集團公司的風險管理水平有待加強

不同于國內(nèi)的市場競爭，跨國公司“走出去”經(jīng)營會面臨更加復雜的經(jīng)營環(huán)境和更為多變的資金管理風險。就特定國家而言，集團公司在當?shù)氐馁Y金劃轉、投資、派回是否受到限制，是否存在外匯管制，以及匯率風險是否存在等問題，都依賴于集團公司的風險管理水平。

四、跨國集團公司資金管理的經(jīng)驗探索——以ABC集團為例

ABC集團成立于19世紀末期，是目前世界上最大的跨國公司之一，其總部設立在歐洲，業(yè)務遍及全球140多個國家和地區(qū)，在全球融資、管理和經(jīng)營方面擁有豐富的經(jīng)驗。ABC集團在資金管理中采用集團決策集權與區(qū)域財務公司管理相結合的模式。這是在長期的跨國管理實踐中，探索出的一例比較先進的管理制度，可以為我國跨國公司提供一定的經(jīng)驗借鑒和參考。

1.設定統(tǒng)一的資金管理目標、原則和價值動因

ABC資金管理部門在集團中的首要職能是降低集團企業(yè)相關的金融風險，不以經(jīng)濟性為考量，不以盈利性為目的。圍繞這一首要職，ABC集團確定了相應的資金管理目標、原則。

ABC集團的資金管理目標包括：(1)執(zhí)行資金管理的全球化，包括資金管理在內(nèi)的各項管理都應該執(zhí)行全球化的管理目標。(2)為業(yè)務面臨的資金管理問題創(chuàng)建“一站式”解決模式。ABC集團要求資金管理應該是提供資金問題的全方位解決方案，集體的資金管理應該具有體系化、全面性。(3)增強集團公司資金管理標準的執(zhí)行。資金管理在全球都應遵循統(tǒng)一的標準，重在執(zhí)行和落實。(4)改善集團資金管理的效率和效果，在資金管理中實現(xiàn)效率和效果的動態(tài)平衡。

此外，ABC集團制定了資金管理的基本統(tǒng)一原則，要求全球所有的成員公司都必須遵循。這些原則包括：(1)遵循成本效益原則。(2)拒絕投機行為。(3)通過資金管理中心進行資金風險的集中化管理。(4)避免資金管理中心以外的衍生品投資。

ABC在資金管理目標和原則之上，進一步明確了資金管理的價值動因，即資金管理活動是如何為整個集團創(chuàng)造價值的，主要包括：(1)最大化利用集中借款，利用信用評級。ABC公司在資金管理中，最大化地統(tǒng)一了外部的信貸業(yè)務，由集團內(nèi)部專門成立的資金管理中心統(tǒng)一統(tǒng)籌集團的各項信貸業(yè)務，包括對外申請、與銀行進行談判和負責相關的業(yè)務落實工作。(2)優(yōu)化集團的資本結構。通過全球化的資金管理，ABC集團能夠及時并充分了解下屬成員公司的資金需求，優(yōu)化集團內(nèi)容的資金配置，減少集團信貸的總量，控制集團整體負債比率，為集團資本運作創(chuàng)造了有利條件。(3)施行全球化的現(xiàn)金管理。在全球化的現(xiàn)金管理中，ABC集團在充分深入了解業(yè)務運營的前提下，將資金預測作為公司平衡資金的基礎與資金集中管理的重要環(huán)節(jié)，建立起了一套嚴密的預算管理體系。在全球化的現(xiàn)金管理下，ABC集團還能夠有效避免外匯交易損失并以此為基礎實現(xiàn)科學的融資戰(zhàn)略。(4)集中化資金管理活動和銀行往來活動。ABC集團在資金管理中，強調(diào)落實“首選銀行理念”，加強與外部商業(yè)銀行間的戰(zhàn)略合作。在與銀行的戰(zhàn)略合作模式下，ABC集團與銀行之間建立了長期的戰(zhàn)略合作關系，從而能夠取得合作銀行給予的有競爭力的優(yōu)惠待遇，降低融資成本，有效控制風險。

2.設計和建立資金集中管理的科學組織架構

在ABC集團的資金管理組織設計中，資金管理執(zhí)行副總裁主管資金管理部門，各業(yè)務資金管理經(jīng)理向其匯報。組織架構的基本原則是按照地區(qū)設置資金管理的崗位，同時按照不同時區(qū)設置資金運營部門。在組織架構上的基礎上，實現(xiàn)資金的管理的集中化。具體而言，資金運營部門和資金經(jīng)理是重要的組織架構組成部分。

(1)資金運營部門。ABC集團根據(jù)其業(yè)務范圍，在全球范圍不同區(qū)域(時區(qū))設置了多個資金運營部門。這些運營部門采用相同的運作流程、IT系統(tǒng)以及管理控制流程，對資金運營進行三位一體化管理。資金運營部分對時區(qū)內(nèi)的業(yè)務實體公司提供的支持服務包括：集中處理資金交易，集團內(nèi)部融資，包括合同管理在內(nèi)的全球化現(xiàn)金管理以及提供本地政策制度(特別是受監(jiān)管市場)等。(2)資金經(jīng)理。資金經(jīng)理是資金管理中心和業(yè)務實體公司的連接界面。資金經(jīng)理的崗位職責主要包括以下幾個方面：第一，融資和風險管理，負責融資決策分析(股權融資，債權融資，股利分配等)和執(zhí)行；第二，識別外匯風險，利率風險，以及對風險敞口進行管理(exposuremanagement)；第三，信貸支持，根據(jù)不同的業(yè)務需求，選擇相應的信貸支持方案；第四，現(xiàn)金和流動性管理，對銀行的關系管理，以及通過對業(yè)務現(xiàn)金流的預測進行流動性管理；第五，審計和合規(guī)，確保業(yè)務實體公司的資金管理符合外部法律法規(guī)和集團內(nèi)部的標準和要求，以及對資金管理內(nèi)部控制進行審查、對資金管理內(nèi)部控制進行自我評估。

3.制定統(tǒng)一的資金管理政策

在集團的整體資金管理框架下，ABC集團公司規(guī)定每個公司都應有自己的資金管理政策。具體而言，這些政策包括：對于全資子公司，使用集團內(nèi)部貸款是強制性的，而對于合資公司，在嚴格遵循投資比例的前提下，鼓勵使用集團內(nèi)部貸款。此外，短期資金需求由短期貸款支持，長期需求則通過長期貸款或資本金滿足。

4.采用現(xiàn)金池管理模式對集團現(xiàn)金進行有效統(tǒng)一管理

現(xiàn)金池(CashPooling)管理，簡而言之，是將集團各成員公司的日?，F(xiàn)金余額進行集中歸攏，統(tǒng)一管理。ABC集團現(xiàn)金池管理的主要內(nèi)容包括：境內(nèi)各個業(yè)務子公司賬戶資金與境內(nèi)主賬戶的自動下?lián)?，賬戶余額的自動上掃，以及境內(nèi)主賬戶與境外資金管理公司賬戶之間的跨境資金上掃與下?lián)堋?/p>

現(xiàn)金池管理的目標是通過現(xiàn)金池的運作，使成員公司和業(yè)務部門所需的營運資本來自于集團集中的現(xiàn)金池，從而合理有效地利用集團現(xiàn)金，達到現(xiàn)金使用價值的最大化。

ABC集團公司在其開展業(yè)務的國家，進行統(tǒng)一的現(xiàn)金池管理。具體而言，ABC集團在該國家的投資控股公司下設立現(xiàn)金池運作平臺，并開立專項用于現(xiàn)金池業(yè)務操作的現(xiàn)金池主賬戶，并在控股公司投資下的各個業(yè)務子公司開立現(xiàn)金池子賬戶。集團設定各子賬戶在每天業(yè)務截止后余額為零，每天日間子賬戶在開展業(yè)務的情況下正常收支，日終系統(tǒng)自動將子賬戶余額資金上劃到主賬戶使其余額為零，若子賬戶余額為負數(shù)，則由主賬戶下?lián)苎a足為零。同時，控股公司的現(xiàn)金池主賬戶與跨國銀行合作，建立跨境本外幣雙向現(xiàn)金池，實現(xiàn)跨國公司全球資金的統(tǒng)一調(diào)撥、流動資金的高水平使用與調(diào)度，并實現(xiàn)了集團本部對境外公司資金的監(jiān)控，保障各境外公司日常運營管理的支付需求，防范市場風險、操作風險、利率風險和匯率風險，確保了資金的安全。

5.對風險進行集中管理和控制

在現(xiàn)金池集中統(tǒng)一管理集團現(xiàn)金余額的基礎上，ABC集團總部還通過各種管理制度和手冊，建立全面的資金管理風險體系，對其全球下屬分支機構、全資子公司、控股子公司實施統(tǒng)一的資金風險管理，在提高資金使用效率的同時控制資金風險。

ABC集團的資金管理風險體系，包括對風險評估的測量體系，該測量體系列舉了一系列資金風險的影響因素，引導資金管理層對可能出現(xiàn)的風險一一進行考量和評估。在每次拓展新業(yè)務、進行新項目投資計劃時，需要按照風險管理體系全面評估新業(yè)務和新項目投資計劃，確定關鍵風險控制點，保證風險在可管理、可控制范圍內(nèi)，并將其納入全面風險管理體系，制定相應的風險防范管理機制。

例如，管理層和決策者需要考慮以下各類風險影響因素：(1)事件風險。了解下屬公司在業(yè)務層面，曾經(jīng)發(fā)生過的不可預見的事件以及對資金管理的影響，并考慮相應措施提前進行風險防范。(2)交易對手風險。識別合同中對交易雙方的要求，評估雙方按時支付的能力以及是否存在破產(chǎn)的可能性。(3)流動性風險。評估下屬業(yè)務公司資產(chǎn)轉化成現(xiàn)金的速度，以及是否對現(xiàn)有的現(xiàn)金進行了優(yōu)化管理。(4)利率風險和外匯風險。評估目前市場的波動情況以及對投資的影響。(5)交割(settlement)風險。評估交易對手以及對方的信用評級。

6.持續(xù)改進

ABC集團在資金管理的每一個流程中，都引進了持續(xù)改進(Continuous Improvement，“CI”)的管理理念。具體到資金管理中，集團對整個業(yè)務流程、關鍵節(jié)點會進行定期審查和回顧，從而總結經(jīng)驗和教訓，以便在日后的管理工作中進一步改進。集團鼓勵持續(xù)管理的企業(yè)文化，支持資金管理中的每一位員工在實際工作中及時發(fā)現(xiàn)問題、及時上報，提出改進措施，提高工作效率，使整個集團的資金管理水平持續(xù)提高，為全球業(yè)務的有序發(fā)展保駕護航。

五、結語

跨國集團公司建立全面、系統(tǒng)、先進的資金管理系統(tǒng)和實踐，可以在全球范圍內(nèi)提高資金運轉效率，降低企業(yè)融資成本和管理費用，控制和防范風險?？鐕瘓F公司可以依靠總部的整體實力和較高的信用評級，實現(xiàn)較低成本的籌融資。在投資領域，由于存在著投資回報率的嚴格要求和全面的風險管理控制，跨國公司會在投資新項目和新業(yè)務時，應更為審慎和全面地進行考量。在集團資金管理整合和財務統(tǒng)籌的支持下，整體資源優(yōu)勢能夠進一步發(fā)揮。

實施集中管理資金需要跨國集團公司制定明確的目標和原則，搭建完善的管理架構和管理制度，提高整體管理能力，執(zhí)行資金集中管理機制，全面管理資金風險，提高資金管理人員的綜合素質(zhì)。只有充分發(fā)揮資金集中管理的優(yōu)勢，才能夠有效管理財務風險，提高治理能力，為集團在全球范圍內(nèi)的業(yè)務經(jīng)營和管理創(chuàng)造有利條件，提供有效支持。