中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范對(duì)策

嚴(yán)明強(qiáng)

（山東盛世峻澤化工科技有限公司，山東 日照 276514）

一、中小企業(yè)債務(wù)融資概述

所謂中小企業(yè)，是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立，無(wú)論是人員組織，還是經(jīng)營(yíng)范圍方面，相對(duì)來(lái)說(shuō)都比較簡(jiǎn)單的一種企業(yè)類(lèi)型。一般分為中型、小型和微型三種類(lèi)型，企業(yè)人員數(shù)量較少、注冊(cè)資金偏小、營(yíng)業(yè)收入金額不高以及利潤(rùn)較低。因此，在經(jīng)營(yíng)方面一般由投資人自行管理，企業(yè)決策的干擾因素較少。中小企業(yè)的發(fā)展范圍主要是民營(yíng)企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新，在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、科技創(chuàng)新與社會(huì)和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用，同時(shí)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

債務(wù)融資一般是通過(guò)銀行借貸、民間借貸等方式籌集資金來(lái)解決業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中的資金短缺。我國(guó)的中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但往往面臨著資金短缺的問(wèn)題，解決資金短缺問(wèn)題采用的主要方式是銀行借款、民間貸款、發(fā)行公司債券、融資租賃等。

二、中小企業(yè)債務(wù)融資的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)

通?；I資速度較快。相對(duì)于權(quán)益融資來(lái)說(shuō)，債務(wù)融資手續(xù)簡(jiǎn)單，成本較低，資金到位速度較快，能夠在最短的時(shí)間內(nèi)解決資金困難，且債務(wù)融資的利息是在稅前列支，利息雖然降低企業(yè)凈收益，但同時(shí)也合理減少了企業(yè)稅費(fèi)支出。當(dāng)企業(yè)股東為自然人時(shí)，首先股東在列支利息減少利潤(rùn)的同時(shí)也減少了股東的稅費(fèi)支出；其次由于債務(wù)融資利率的資金成本低于權(quán)益資本籌資的資金成本，所以，企業(yè)可以通過(guò)債務(wù)融資使其實(shí)際負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息低于權(quán)益融資向投資者支付的股利。

（二）債務(wù)融資的弊端

首先，企業(yè)采取債務(wù)融資方式時(shí)，如果利息風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)可能會(huì)出現(xiàn)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，長(zhǎng)期債務(wù)融資的使用和時(shí)間會(huì)受到合同條款的限制，出現(xiàn)較高的合同負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在長(zhǎng)期借款的融資模式下，銀行對(duì)款項(xiàng)的使用附加了許多限制性條款，以確?；乜畹陌踩?，從某種意義上說(shuō)，限制了企業(yè)自主調(diào)配和優(yōu)化資金運(yùn)用的功能。最后，過(guò)度的負(fù)債會(huì)降低企業(yè)的再籌資能力，一旦企業(yè)債務(wù)過(guò)高，融資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)急劇增加。當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)或者企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，都將導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行債務(wù)清償，還款的壓力會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至破產(chǎn)倒閉。

三、中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)及成因

中小企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指：中小企業(yè)由于舉債經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生喪失償債能力的可能性和利潤(rùn)的可變性。由于債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本相對(duì)增加，而降低了企業(yè)利潤(rùn)，當(dāng)企業(yè)再次遇到資金困難時(shí)，過(guò)多的債務(wù)融資，會(huì)喪失融資資格。當(dāng)流動(dòng)資金不能夠滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要時(shí)，會(huì)導(dǎo)致降低企業(yè)生產(chǎn)能力，最終影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益等狀況。

當(dāng)企業(yè)資金來(lái)源主要依賴(lài)于債務(wù)融資時(shí)，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其成因主要體現(xiàn)在以下幾方面：

（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為融資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)未來(lái)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。一般企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者偏好于重視融資過(guò)程中所需具備的融資條件，例如：在企業(yè)抵押擔(dān)保過(guò)程中，擔(dān)保資料的準(zhǔn)備與完善、擔(dān)保資產(chǎn)的評(píng)估時(shí)間、評(píng)估金額的限定；為提高貸款額度倍感關(guān)注，而忽視了資金籌集后的合理運(yùn)用，容易進(jìn)行盲目投資，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資渠道過(guò)窄

中小企業(yè)資金來(lái)源存在局限性，融資渠道過(guò)于狹窄。一般中小企業(yè)的融資方式是向銀行貸款或進(jìn)行融資租賃，而對(duì)其融資條件上的要求極為嚴(yán)格，比如，企業(yè)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入等，因此，大部分企業(yè)只能選擇向銀行貸款。

（三）市場(chǎng)利率和匯率變動(dòng)的影響

由于債務(wù)融資受時(shí)間的影響，只要存在時(shí)間差距就會(huì)影響資金的使用質(zhì)量，利率和匯率的大小直接影響資金的使用成本。近年來(lái)，由于實(shí)施“雙重緊縮”政策，即緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策，貨幣供給量萎縮貸款利率不斷調(diào)整，這也使得企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營(yíng)成本增加。同樣，國(guó)際貨幣市場(chǎng)匯率的變化也給企業(yè)帶來(lái)了外幣收付的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）政府缺乏對(duì)中小企業(yè)的支持政策

從現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)建立了一些相關(guān)的支持政策，但是支持政策還不夠完善，現(xiàn)有的政策很難解決中小企業(yè)融資的難題。在資本市場(chǎng)中，中小企業(yè)和銀行的關(guān)系特別緊張，關(guān)于民間借貸方面的借貸制度也存在很多問(wèn)題，比如存在很多方面的違法問(wèn)題等。

四、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

（一）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性

1.建立應(yīng)收賬款的內(nèi)控制度

為加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，必須建立適合本企業(yè)的應(yīng)收賬款管理制度。應(yīng)收賬款的內(nèi)控制度是企業(yè)內(nèi)部管理制度的重要組成部分。為了做好應(yīng)收賬款的內(nèi)控，可以從以下幾方面控制：

（1）客戶(hù)信用要求的審批制度

客戶(hù)信用要求的審批制度包括：第一，對(duì)于新客戶(hù)提出的賒銷(xiāo)要求，企業(yè)要依照信用政策履行審批手續(xù)，根據(jù)賒銷(xiāo)金額大小分權(quán)審批；第二，檢查客戶(hù)的信用情況，了解其是否能達(dá)到信用要求，是否履行信用標(biāo)準(zhǔn)滿(mǎn)足信用條件。

（2）應(yīng)收賬款信息反饋制度

信息反饋制度是指對(duì)應(yīng)收賬款的情況進(jìn)行調(diào)查跟蹤，定期進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。跟蹤的調(diào)查對(duì)象主要是賒銷(xiāo)金額大且信用品質(zhì)較差的客戶(hù)，分析內(nèi)容是應(yīng)收賬款的賬齡，判斷應(yīng)收賬款的質(zhì)量狀況，及時(shí)反饋信息，對(duì)應(yīng)收賬款有漏洞的地方，要有相應(yīng)措施。

（3）應(yīng)收賬款的責(zé)任制度

企業(yè)要完善應(yīng)收賬款的責(zé)任制度，在應(yīng)收賬款回收上堅(jiān)持賒銷(xiāo)負(fù)責(zé)制，即誰(shuí)賒銷(xiāo)誰(shuí)負(fù)責(zé)收款，按回款額計(jì)發(fā)銷(xiāo)售人員的工資和獎(jiǎng)金，對(duì)超過(guò)信用期間的應(yīng)收賬款除督促收款外，還應(yīng)該有相應(yīng)的懲罰措施。企業(yè)要通過(guò)全面預(yù)算把應(yīng)收賬款指標(biāo)落實(shí)到銷(xiāo)售部門(mén)，同時(shí)工資政策、信用政策要把銷(xiāo)售人員的工資和回款對(duì)應(yīng)，此方法對(duì)應(yīng)收賬款的回收及減少應(yīng)收賬款的壞賬具有一定作用。

2.加強(qiáng)科學(xué)測(cè)算和分析

企業(yè)應(yīng)科學(xué)測(cè)算各項(xiàng)投資項(xiàng)目的期限，科學(xué)地分析各項(xiàng)負(fù)債的利率水平，加強(qiáng)成本精細(xì)化管理，通過(guò)資金精細(xì)化管理提高資金流通效率和利用水平，進(jìn)而提高短期償債能力。如果企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)較多，采取盤(pán)活資產(chǎn)的方式，可以考慮出售部分不必要的資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)充自身流動(dòng)資金。

3.采用多種融資方式

進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的全面預(yù)算管理體系，加強(qiáng)對(duì)資金流的標(biāo)準(zhǔn)化管理及各項(xiàng)資金需求的預(yù)算管理，加強(qiáng)對(duì)投融資資金規(guī)模及相關(guān)資金成本的預(yù)算管理，提高資金成本管控精細(xì)化水平，提高運(yùn)營(yíng)資金的使用效率及效益。公司在短期資金管理上應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新融資模式，以擴(kuò)寬融資渠道降低相關(guān)成本，例如：企業(yè)可以采取直接發(fā)行債券的方式來(lái)獲取低利率成本的短期資金，并且取得了良好的融資效果，可以進(jìn)一步提高發(fā)行債券的效率，可借助網(wǎng)絡(luò)工具來(lái)加快融資效率，以提升短期資金使用效率。

（二）積極擴(kuò)展融資渠道

中小企業(yè)融資渠道基本都為債務(wù)融資，融資渠道過(guò)于單一。公司應(yīng)考慮擴(kuò)展融資渠道，多開(kāi)展股權(quán)類(lèi)融資，企業(yè)可以考慮針對(duì)具體的單一項(xiàng)目，采用職工入股籌資方式，吸收廣大職工潛在的閑散資金，讓職工成為企業(yè)的股東，為了取得更高的利潤(rùn)分紅，職工會(huì)以積極的心態(tài)投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。這種方式即能夠解決企業(yè)資金缺口，也能夠提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，可謂一舉兩得。公司還可以考慮將自身資產(chǎn)或業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，分別作為新的融資主體，或者分別上市，結(jié)合公司集團(tuán)內(nèi)部做資金融通的統(tǒng)一調(diào)度。這樣分拆出經(jīng)營(yíng)主體并融資的方式，不僅能防止控制權(quán)的分散，而且還能起到降低債務(wù)融資比例的作用，減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）增強(qiáng)市場(chǎng)利率和匯率防范意識(shí)

針對(duì)市場(chǎng)利率和匯率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)深入了解國(guó)家的一些政策法規(guī)，及時(shí)了解和預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率的變化。當(dāng)利率處于持續(xù)上升階段，應(yīng)盡可能減少銀行籌資，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)必要的債務(wù)資金時(shí)，可以采用固定利率的長(zhǎng)期借款方式，降低融資成本；當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率出現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)可以采用浮動(dòng)利率向銀行借款，在這種方式下企業(yè)融資成本會(huì)隨著利率的降低而減少。對(duì)于國(guó)際匯率，也要根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的規(guī)律，了解市場(chǎng)變化，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制到極致?tīng)顟B(tài)，匯率測(cè)算時(shí)，還應(yīng)當(dāng)在企業(yè)融資戰(zhàn)略規(guī)劃及戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中制定風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)方案。

（四）政府應(yīng)加大政策扶持力度

良好的政策可以幫助企業(yè)更好地發(fā)展，中小企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展離不開(kāi)國(guó)家政策的支持。在我國(guó)，資本市場(chǎng)的制度相對(duì)來(lái)說(shuō)還不夠完備，為了保證中小企業(yè)的健康運(yùn)營(yíng)，我國(guó)應(yīng)該完善中小企業(yè)的融資政策以及法律法規(guī)。與此同時(shí)，完善企業(yè)債務(wù)融資相關(guān)制度，降低企業(yè)籌資成本。

中小企業(yè)本身的運(yùn)營(yíng)就很薄弱，與大中型企業(yè)不同，很容易受到外部條件的影響。政府設(shè)立相關(guān)的優(yōu)惠政策以幫助企業(yè)減少負(fù)擔(dān)，便于中小企業(yè)更好地發(fā)展。比如：可以設(shè)置一些政策補(bǔ)貼、給予相應(yīng)的發(fā)展資金、在企業(yè)貸款利息方面設(shè)置優(yōu)惠政策等。這樣可以很好地改進(jìn)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，通過(guò)政府的指引，可以在一定程度上減輕中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，促進(jìn)中小企業(yè)良好的發(fā)展。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，債務(wù)融資是中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的重要組成部分。在融資的過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的情況合理制定融資方案，并且注意提高融資風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。與此同時(shí)中小企業(yè)應(yīng)該提升自身的實(shí)力，樹(shù)立誠(chéng)信意識(shí)，得到各個(gè)層面的認(rèn)可，使自己獲得更好的發(fā)展，從而走得更遠(yuǎn)。