企業(yè)投資管理中存在的問(wèn)題與對(duì)策探討

鄧偉雯

（廣東省廣影業(yè)股份有限公司，廣東 廣州 510260）

企業(yè)投資是企業(yè)為提高經(jīng)濟(jì)效益的一種重要手段，主要通過(guò)企業(yè)的資金投出，期待在未來(lái)獲取收益的一種行為。企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)具有一定的優(yōu)勢(shì)，如能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速規(guī)模擴(kuò)張，幫助企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益，獲得超額利潤(rùn)。同時(shí)，企業(yè)投資也具有一定的復(fù)雜性，投資收益存在不確定性，使投資存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資管理，是指企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，對(duì)資金投出行為進(jìn)行的管理活動(dòng)。投資管理主要目的是降低投資風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。因此，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜的形勢(shì)下，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資管理的研究，具有重要意義。

一、企業(yè)投資管理中存在的常見(jiàn)問(wèn)題

1.投資決策缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃

企業(yè)投資缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃安排，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是缺乏投資戰(zhàn)略規(guī)劃，往往存在盲目跟風(fēng)投資，脫離企業(yè)實(shí)際情況，造成了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至經(jīng)濟(jì)損失的現(xiàn)象。二是企業(yè)投資預(yù)算目標(biāo)控制失效。一些企業(yè)在有一定預(yù)算指導(dǎo)的情況下，仍然出現(xiàn)超預(yù)算數(shù)量、總金額等進(jìn)行投資的行為，且企業(yè)沒(méi)有相應(yīng)投資管理制度進(jìn)行監(jiān)督，或者存在相關(guān)管理制度但監(jiān)督失效等問(wèn)題。三是企業(yè)投資形式多樣，但缺乏與企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，雖然達(dá)到了在業(yè)務(wù)領(lǐng)域快速擴(kuò)張和業(yè)務(wù)板塊的空間布局，但并不能創(chuàng)造明顯的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，企業(yè)整體價(jià)值得不到顯著提升，投資效果不佳。

2.缺乏有效的投資決策制度

企業(yè)缺乏有效的投資管理制度，主要體現(xiàn)在投資項(xiàng)目立項(xiàng)后，缺乏經(jīng)過(guò)充分調(diào)研、論證，在管理層進(jìn)行簡(jiǎn)單的審批后，隨即進(jìn)入投資實(shí)施階段。大部分企業(yè)忽略投資管理制度，主要有兩個(gè)原因：一是企業(yè)急于在市場(chǎng)上快速地獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，縮短投資決策時(shí)間；二是管理層缺乏約束、賦予投資部門的權(quán)力過(guò)大，導(dǎo)致投資部門凌駕在其他管理部門之上。企業(yè)內(nèi)部投資決策、投資管理制度不規(guī)范，忽視了投資風(fēng)險(xiǎn)控制，易有決策失誤情況發(fā)生，并且難以追究相關(guān)人員責(zé)任。

3.缺乏有效的投資管理監(jiān)督

企業(yè)投資管理關(guān)注點(diǎn)往往集中在項(xiàng)目投資的決策階段，對(duì)項(xiàng)目投資后續(xù)管理及監(jiān)督則比較松懈。缺乏專職部門、人員針對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行定期追蹤、復(fù)核，會(huì)出現(xiàn)投資期超長(zhǎng)但無(wú)人跟進(jìn)的僵尸項(xiàng)目，甚至出現(xiàn)了投資虧損但無(wú)人匯報(bào)的情況。造成投資管理監(jiān)督缺失主要有以下兩個(gè)方面的原因：一是企業(yè)管理層關(guān)注度往往集中在投資決策階段，因?yàn)槠髽I(yè)投資通常都關(guān)系到企業(yè)戰(zhàn)略層面的擴(kuò)張。由于管理層比較重視投資決策階段，容易引起企業(yè)內(nèi)部相關(guān)部門及人員在意識(shí)上也比較重視決策階段的工作，而相對(duì)忽視投資管理其他階段的工作。二是企業(yè)缺乏專業(yè)資格人員去執(zhí)行項(xiàng)目投資后續(xù)管理工作。項(xiàng)目投資管理工作要求一定專業(yè)知識(shí)，不少企業(yè)內(nèi)部缺乏相應(yīng)人才儲(chǔ)備。

4.缺乏項(xiàng)目投資損益分析

投資管理過(guò)程中缺乏使用投資項(xiàng)目損益分析的工具方法，例如：沒(méi)有編制項(xiàng)目投資目標(biāo)完成進(jìn)度分析、項(xiàng)目投資相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、投資結(jié)果分析與總結(jié)等。企業(yè)管理層則難以判斷造成投資項(xiàng)目成功或失敗的因素，具體如投資項(xiàng)目本身屬性、融資成本過(guò)高、風(fēng)險(xiǎn)控制費(fèi)用成本過(guò)大等。因此，投資管理缺乏損益分析是投資管理失效的體現(xiàn)，影響企業(yè)現(xiàn)在和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)。

二、完善企業(yè)投資管理的對(duì)策建議

1.制訂與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配的投資計(jì)劃

投資項(xiàng)目具有長(zhǎng)期性，建立中長(zhǎng)期的投資規(guī)劃十分必要。首先，企業(yè)的投資管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等因素有機(jī)結(jié)合。很多企業(yè)對(duì)外進(jìn)行投資主要目的，是快速地完成企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)模擴(kuò)張，在市場(chǎng)中快速完成縱向、橫向的業(yè)務(wù)延伸，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的快速持續(xù)增長(zhǎng)。因此，企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)充分考慮企業(yè)長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略，避免盲目投資，如遇到與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)不緊密的項(xiàng)目，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該進(jìn)行多方、充分的論證。其次，企業(yè)也應(yīng)制定戰(zhàn)略性投資預(yù)算規(guī)劃。在一定期間內(nèi)，企業(yè)應(yīng)有合理的投資預(yù)算規(guī)劃，例如：投資總金額、投資項(xiàng)目總數(shù)、歸屬母公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)等具體財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。投資預(yù)算指引，目的是引導(dǎo)公司做有效投資，避免徒增過(guò)度的企業(yè)資金壓力。再次，平衡好企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與投資潛在風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間的博弈關(guān)系。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)往往與收益成正比。因此，企業(yè)的監(jiān)管層應(yīng)該以企業(yè)可承受風(fēng)險(xiǎn)能力為導(dǎo)向，避免企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

2.建立投資管理制度體系

企業(yè)應(yīng)建立有效率的、權(quán)力相互遏制的投資管理制度體系。

首先，設(shè)立決策委員會(huì)或類似的投資決策機(jī)構(gòu)。投資決策委員會(huì)是投資決策機(jī)構(gòu)，應(yīng)具備一定的權(quán)威性和專業(yè)性，基本上應(yīng)由業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)等部門人員組成，提供針對(duì)投資項(xiàng)目的相關(guān)專業(yè)意見(jiàn)，并進(jìn)行充分的研討。當(dāng)企業(yè)投資的項(xiàng)目具有相當(dāng)專業(yè)性、前瞻性時(shí)，可聘請(qǐng)行業(yè)協(xié)會(huì)專家等作為決策委員會(huì)的外部專家成員提供專業(yè)意見(jiàn)，如文娛投資所涉及IP商業(yè)價(jià)值評(píng)估的時(shí)效性判斷，文娛IP的市場(chǎng)熱度發(fā)展預(yù)測(cè)，IP開(kāi)發(fā)潛能評(píng)估等因素進(jìn)行分析。當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目具較大風(fēng)險(xiǎn)或者預(yù)期項(xiàng)目具較大不確定性，應(yīng)設(shè)立獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)控制部或者專職風(fēng)險(xiǎn)控制人員，參與到?jīng)Q策評(píng)估過(guò)程中。

其次，制定具體的投資管理程序，包括制定投資計(jì)劃、投資可行性分析、實(shí)施過(guò)程控制和投后評(píng)價(jià)等程序，并明確具體責(zé)任部門。明確的項(xiàng)目投資管理制度與程序，可提升公司內(nèi)部的整體投資管理意識(shí)，提高企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任部門對(duì)投資管理程序全面重視程度。完善的投資管理制度貫穿企業(yè)每個(gè)項(xiàng)目投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制過(guò)程，可大大提高項(xiàng)目投資管理的有效性。

最后，企業(yè)應(yīng)建立明確的獎(jiǎng)懲考核制度。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)全面地評(píng)估投資管理具體執(zhí)行程序的效用，設(shè)立相關(guān)考核指標(biāo)內(nèi)容。對(duì)投資管理過(guò)程中工作積極性高的人員，特別是對(duì)投資管理過(guò)程提出積極改進(jìn)意見(jiàn)、及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的員工應(yīng)給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)。反之，對(duì)于出現(xiàn)工作問(wèn)題的員工，尤其是違反投資管理制度或章程的行為，應(yīng)予以處罰。

3.嚴(yán)抓項(xiàng)目投資管理與監(jiān)督

很多企業(yè)往往會(huì)忽視投資管理的執(zhí)行管理與監(jiān)督工作，主要原因是企業(yè)內(nèi)部缺乏明確的責(zé)任指定、具體執(zhí)行部門以及具體執(zhí)行內(nèi)容。因此，在嚴(yán)抓投資管理時(shí)應(yīng)該關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的管理和控制環(huán)境，使企業(yè)內(nèi)部參與部門與相關(guān)人員對(duì)投資項(xiàng)目管理責(zé)任意識(shí)提高；投資管理過(guò)程具有清晰明確的責(zé)任分工，投資執(zhí)行部門為主要責(zé)任部門、財(cái)務(wù)部為協(xié)助監(jiān)督部門。二是投資管理應(yīng)制定項(xiàng)目投資定期報(bào)告制度，定期報(bào)告應(yīng)包含項(xiàng)目投資預(yù)定目標(biāo)進(jìn)度分析、項(xiàng)目投資相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、實(shí)施過(guò)程中產(chǎn)生問(wèn)題或偏差的風(fēng)險(xiǎn)分析等，定期報(bào)告應(yīng)由投資執(zhí)行部門負(fù)責(zé)。三是項(xiàng)目投資變更控制，投資項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)的各種情況，如：投資項(xiàng)目完成進(jìn)度落后于預(yù)定投資目標(biāo)，到達(dá)預(yù)定投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)間仍未達(dá)到或低于預(yù)定投資目標(biāo)等情況，投資執(zhí)行部門應(yīng)對(duì)后續(xù)的處理采取變更補(bǔ)救措施并提請(qǐng)投資管理委員會(huì)審批，例如：是否延長(zhǎng)投資期限、是否需要被投資方提供額外收益補(bǔ)償、額外擔(dān)保方式等。

4.重視項(xiàng)目投后評(píng)價(jià)報(bào)告體系

企業(yè)投資項(xiàng)目執(zhí)行完成后，企業(yè)應(yīng)針對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)工作并編制投后評(píng)價(jià)報(bào)告，內(nèi)容通常包含項(xiàng)目投資過(guò)程的回顧、項(xiàng)目投資目標(biāo)完成程度及評(píng)價(jià)、項(xiàng)目投資結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、對(duì)未來(lái)企業(yè)投資對(duì)策建議。項(xiàng)目投資前期決策時(shí)，企業(yè)比較重視立項(xiàng)報(bào)告、可行性分析報(bào)告等；項(xiàng)目結(jié)束時(shí)則疏于整理評(píng)價(jià)報(bào)告，更有甚者對(duì)失敗項(xiàng)目缺乏深刻的分析和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，令未來(lái)項(xiàng)目投資難以規(guī)避重復(fù)性錯(cuò)誤。企業(yè)重視編制投后評(píng)價(jià)報(bào)告，目的是完善項(xiàng)目投資結(jié)論，優(yōu)化投資管理流程、持續(xù)改進(jìn)投資決策及管理等具體工作，對(duì)未來(lái)的項(xiàng)目投資活動(dòng)具有積極指導(dǎo)意義。

5.創(chuàng)新企業(yè)投資退出保全機(jī)制

由于許多企業(yè)在投資時(shí)首要考慮的是企業(yè)快速戰(zhàn)略擴(kuò)張、爭(zhēng)搶項(xiàng)目的頭部效應(yīng)，而忽略了投資項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，甚至造成經(jīng)濟(jì)損失，使企業(yè)股東利益受到損害。因此，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資規(guī)劃評(píng)估時(shí)，應(yīng)考慮恰當(dāng)?shù)耐顺鰴C(jī)制。由于投資具有不確定性及其特有的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為保護(hù)自身利益往往會(huì)要求被投資方在合同中增加對(duì)賭協(xié)議約定。但如果投資項(xiàng)目本身失敗，往往對(duì)賭協(xié)議約定是難以兌現(xiàn)的。基于現(xiàn)實(shí)情況，企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)可考慮在投資合同中要求設(shè)立一定比例的物權(quán)擔(dān)保或第三方擔(dān)保。在投資項(xiàng)目收益存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下，最大程度上保護(hù)企業(yè)股東利益不受損害。

6.培養(yǎng)高素質(zhì)專業(yè)投資人才

企業(yè)管理者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)的投資管理效率，很大程度上取決于專業(yè)人才的素質(zhì)。企業(yè)的投資項(xiàng)目往往集中在前沿的產(chǎn)業(yè)，快速布局的新興領(lǐng)域。參與到項(xiàng)目投資的相關(guān)人員應(yīng)具有扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)水平、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力、融資分析能力等素質(zhì)。因此，企業(yè)培養(yǎng)高素質(zhì)的投資管理人員是使企業(yè)高效率地取得投資機(jī)會(huì)、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、獲取優(yōu)于同行業(yè)其他公司利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，投資管理執(zhí)行過(guò)程中，高素質(zhì)的專業(yè)人員在團(tuán)隊(duì)內(nèi)能更好地進(jìn)行分析、評(píng)估、控制及監(jiān)督等工作，有效地降低投資項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)積極在項(xiàng)目投資管理過(guò)程中構(gòu)建高素質(zhì)人員團(tuán)隊(duì)。

三、結(jié)論

綜上所述，企業(yè)投資管理活動(dòng)是企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，以創(chuàng)造企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值為目的的行為。企業(yè)投資管理通過(guò)建立完善、有效的投資管理制度，創(chuàng)建與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配的投資活動(dòng)，落實(shí)投資項(xiàng)目管理，能最大限度地減少企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、提高項(xiàng)目投資利潤(rùn)業(yè)績(jī)，創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值優(yōu)勢(shì)。