民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及融資策略探析

何 琳

（西南科技大學(xué)城市學(xué)院，四川 綿陽 621000）

一、民營企業(yè)概述

民營企業(yè)的概念在經(jīng)濟(jì)學(xué)界有不同的看法，一種看法是民營企業(yè)是民間私人投資、民間私人經(jīng)營、民間私人享受投資收益、民間私人承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體；另一種看法是相對于國營而言的企業(yè)，其按照其實(shí)行的所有制形式不同，可分為國有民營和私有民營二種類型。，民營企業(yè)的特點(diǎn)在于分布十分廣泛且規(guī)模普遍較小，所實(shí)施的管理工作缺乏足夠的規(guī)范性。與國有企業(yè)相比，在工商注冊企業(yè)中民營企業(yè)占據(jù)了其中的大部分比例，所以民營企業(yè)對于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著十分重要的影響作用，因此推動民營企業(yè)的發(fā)展就是在推動我國經(jīng)濟(jì)的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部的資本構(gòu)成，即自有資本和負(fù)債資本的對比關(guān)系；狹義的資本結(jié)構(gòu)中將短期債務(wù)資本作為營業(yè)資本管理。目前，在許多民營企業(yè)中，都已開始保持適度負(fù)債，及時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，在爭取用自身信譽(yù)取勝的同時，保持和金融機(jī)構(gòu)的良好關(guān)系，以期解決民營企業(yè)的融資困境和局限。但在資本結(jié)構(gòu)和融資過程中還是存在一些問題。

首先是債務(wù)結(jié)構(gòu)，民營企業(yè)在發(fā)展中最為重要的就是怎樣得到長期負(fù)債，資金是企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的重要保障，但在實(shí)際的運(yùn)行過程中，通過分析民營企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)可知，很多民營企業(yè)都存在著短期借款過多的問題，從而增加了民營企業(yè)的財務(wù)壓力。再加上不合理的資本結(jié)構(gòu)導(dǎo)致民營企業(yè)很難進(jìn)行資金的籌集，因?yàn)樽杂匈Y本有限所以不得不進(jìn)行借款，進(jìn)而進(jìn)一步增加了自身的負(fù)擔(dān)，對民營企業(yè)的發(fā)展帶來非常不利的影響。

其次是股權(quán)結(jié)構(gòu)，從目前來看，很多民營企業(yè)都會采用股份制經(jīng)營模式，這樣的經(jīng)營模式雖然能夠降低個人風(fēng)險，并能夠在一定程度上推動企業(yè)的發(fā)展，但很多企業(yè)開創(chuàng)者會將更多的股份歸入自己名下，這種類似于家族式的股份結(jié)構(gòu)并不利于企業(yè)的經(jīng)營管理，一旦出現(xiàn)風(fēng)險會為其帶來巨大的困難，這時即便想要進(jìn)行資金的籌集也會因?yàn)槿谫Y結(jié)構(gòu)不合理而有著較大的難度。

最后是低負(fù)債資本結(jié)構(gòu)，民營企業(yè)因?yàn)楸旧淼囊?guī)模比較有限，所以會對發(fā)展形成限制，例如民營企業(yè)在進(jìn)行融資的過程中，因?yàn)楫?dāng)前證券市場的不完善，而導(dǎo)致其必須通過企業(yè)創(chuàng)始人來進(jìn)行資金的積累，通過抵押貸款或者短期借錢的方式來進(jìn)行資金的籌集，在這個過程中必然會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生更大的負(fù)債壓力，從而不得不采用低負(fù)債形式的資本結(jié)構(gòu)，這對于民營企業(yè)的發(fā)展是非常不利的。

三、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問題

1.融資方式單一

民營企業(yè)因?yàn)槭艿蕉喾N因素的制約，尤其是資金上的束縛，導(dǎo)致其在融資上必須通過銀行借貸以周轉(zhuǎn)運(yùn)營，通過金融機(jī)構(gòu)借貸能夠促進(jìn)民營企業(yè)的融資籌集，但銀行的信貸資金絕大部分被應(yīng)用在國有企業(yè)當(dāng)中，相比于民營企業(yè)而言，國有企業(yè)的發(fā)展更有保障，所以信貸信譽(yù)要更高，因此，銀行信貸更加偏向于幫助國有企業(yè)。在這樣的情況下，民營企業(yè)因?yàn)檎也坏秸_的融資渠道，只能夠進(jìn)行短期借款，這種流動資金“過?！?，長期資金緊缺，既制約了企業(yè)擴(kuò)展和后續(xù)發(fā)展能力，又造成了企業(yè)“短債長投”時刻面臨捉襟見肘的困局。不但不能夠有效緩解資金壓力，甚至?xí)ζ髽I(yè)發(fā)展帶來不利影響。

2.融資渠道不正規(guī)

在面對融資壓力的狀況下，民營企業(yè)需要通過多種方法進(jìn)行資金的籌集，但在金融機(jī)構(gòu)信貸上困難較大，所以，大部分民營企業(yè)會選擇民間金融。民間金融包括了向個體單位、親人朋友以及地下錢莊借款的形式，地下錢莊不但利息非常高，且屬于國家禁止的非法行為。民間企業(yè)一旦牽涉到其中不但不會降低負(fù)債壓力，甚至?xí)艿椒傻膽土P。所以，民營企業(yè)融資渠道不正規(guī)會對其融資帶來負(fù)面影響。從目前的情況來看，絕大部分民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)都比較單一，資本結(jié)構(gòu)存在著負(fù)債率過高和融資渠道不正規(guī)等問題，這些問題必然會對民營企業(yè)經(jīng)營發(fā)展造成不利影響，甚至加劇財務(wù)負(fù)擔(dān)。所以應(yīng)該在對民營企業(yè)自身發(fā)展需求進(jìn)行充分了解的基礎(chǔ)上，找到正確的融資途徑，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提升融資效率。

四、加強(qiáng)民營企業(yè)融資的策略

針對上述的問題，民營企業(yè)的融資策略主要包括以下幾個方面：

第一，在民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段，具體是指企業(yè)的核準(zhǔn)、登記以及依法成立之后的這個階段，就是指企業(yè)創(chuàng)立后進(jìn)行市場開發(fā)的時期，該階段需要企業(yè)進(jìn)行市場的考察，并結(jié)合市場情況及消費(fèi)者的需求進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計。在創(chuàng)業(yè)階段的民營企業(yè)一般都會面臨著資金不足以及市場開拓困難等問題，這一時期的企業(yè)家在進(jìn)行決策前需要仔細(xì)的考量，降低企業(yè)風(fēng)險。大部分民營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段會依賴于內(nèi)源融資和商業(yè)信貸，在負(fù)債形成過程中除了依靠于內(nèi)部資金之外，也要盡可能地拓展更多的融資渠道。面對資金問題，民營企業(yè)可以通過預(yù)收（賬款）或者賒購（應(yīng)付賬款）等方式緩解資金不足的問題，同時，多種融資方式也能夠滿足民營企業(yè)的需求，從而實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)業(yè)階段的資金需求。另外，民間借貸的優(yōu)勢在于調(diào)動比較方便且要求較低，能夠在一定程度上促進(jìn)我國民營企業(yè)的融資效率。初創(chuàng)期民營企業(yè)規(guī)模小、實(shí)力不強(qiáng)、信用不高，沒有充裕的現(xiàn)金流，應(yīng)積極與金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，編制可信度高的運(yùn)營計劃書和財務(wù)預(yù)算工作書，消除銀行對初創(chuàng)期民營企業(yè)顧慮。尤其是不要輕易萌動占用客戶資金的想法，選擇輕資產(chǎn)型運(yùn)營公司，聯(lián)合上下游企業(yè)共同經(jīng)營，是比較穩(wěn)妥的方法。

第二，在民營企業(yè)的發(fā)展階段，在度過了創(chuàng)業(yè)階段后就會進(jìn)到發(fā)展時期，此時民營企業(yè)的銷售能力較強(qiáng)，且具備了十分通順的銷售通道，需要企業(yè)進(jìn)一步的擴(kuò)大規(guī)模，結(jié)合具體情況來制定合理的管理制度，以此推動健康地發(fā)展。處于發(fā)展階段的民營企業(yè)十分依賴于銀行的信貸，具有一定的融資競爭力，同時，商業(yè)銀行也愿意對處于這一階段的民營企業(yè)進(jìn)行融資，這時民營企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，避免結(jié)構(gòu)的單一，在選擇正確的融資渠道后將會有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

第三，當(dāng)民營企業(yè)進(jìn)入成熟時期后，各項業(yè)務(wù)也隨之進(jìn)入平穩(wěn)階段，銷售情況也較為穩(wěn)定，這時企業(yè)需要結(jié)合自身的發(fā)展情況來對新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品進(jìn)行拓展，以實(shí)現(xiàn)其他產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)充。民營企業(yè)在進(jìn)入成熟期后就意味著其已經(jīng)步入正軌，所以，需要進(jìn)一步提升自身的抗風(fēng)險能力，具備了進(jìn)入證券資本市場的條件。

第四，民營企業(yè)在面對市場需求變化和激烈的競爭后會受到非常大的壓力，面對如此激烈的競爭和挑戰(zhàn)，民營企業(yè)的銷售情況則不會依然穩(wěn)定，銷售途徑會出現(xiàn)一定的萎縮情況，這時的民營企業(yè)的產(chǎn)品就進(jìn)入了衰退的階段，如果不能夠進(jìn)行合理的應(yīng)變，那么銷售額就會隨之降低。這時應(yīng)該盡量降低融資量，民營企業(yè)的融資隨著企業(yè)本身的發(fā)展而進(jìn)行變化，

第五，民營企業(yè)需要對自身的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，其所擁有的資本結(jié)構(gòu)會對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生直接的影響，只有實(shí)現(xiàn)了治理結(jié)構(gòu)的有效規(guī)范，才能夠促進(jìn)企業(yè)的順利融資。所以作為民營企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對自身治理結(jié)果的規(guī)范，作為企業(yè)中的管理者要積極地提升自身的管理技能，對企業(yè)的融資策略進(jìn)行完善，讓企業(yè)在市場競爭中能夠得到更好的發(fā)展。

第六，民營企業(yè)需要積極地提升自身的經(jīng)營管理能力，建立完善的管理體系，對企業(yè)管理進(jìn)行規(guī)范，避免管理的隨意和盲目，按照現(xiàn)代企業(yè)制度調(diào)整所有權(quán)結(jié)構(gòu)，吸引更多的管理人才，減少經(jīng)營風(fēng)險。同時，要提升信用水平，保護(hù)自己的信譽(yù)，杜絕惡意逃債和欠息行為的出現(xiàn)。另外，要對財務(wù)管理制度進(jìn)行完善，重視對財務(wù)人員的培訓(xùn)，提升信息透明度，讓金融機(jī)構(gòu)能夠了解到企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況，從而降低融資難度。

第七，國有商業(yè)銀行要對經(jīng)營方式和理念進(jìn)行轉(zhuǎn)變，對民營企業(yè)相關(guān)的融資服務(wù)進(jìn)行改進(jìn)，一方面，要對自身的經(jīng)營思路進(jìn)行調(diào)整，對民營企業(yè)的商業(yè)價值進(jìn)行充分認(rèn)識，對那些有著較高技術(shù)含量和發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)要優(yōu)先給予信貸支持；另一方面，要提升工作效率，對貸款審批程序進(jìn)行簡化，提供給中小型民營企業(yè)以針對性的服務(wù)，對金融服務(wù)形式進(jìn)行創(chuàng)新，打造以民營企業(yè)為目標(biāo)的綜合性金融服務(wù)產(chǎn)品。

最后，要給予民營企業(yè)更多的政策支持，一方面要通過法律建設(shè)對民營企業(yè)融資環(huán)境進(jìn)行改善，建立基本制度保障；另一方面，要加大對民營企業(yè)的扶持力度，制定財稅優(yōu)惠政策，對應(yīng)用新技術(shù)的民營企業(yè)可以給予一定的補(bǔ)貼。通過建立一個更加完善的民營企業(yè)服務(wù)體系，來增強(qiáng)整體的服務(wù)質(zhì)量，除了加強(qiáng)對民營企業(yè)的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)之外，也要建立專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，為民營企業(yè)提供員工培訓(xùn)、市場開拓以及技術(shù)開發(fā)等多樣化的服務(wù)，幫助民營企業(yè)提升自身的管理水平。

五、結(jié)語

作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，民營經(jīng)濟(jì)與我國經(jīng)濟(jì)增長息息相關(guān)，通過分析我國近年來民營企業(yè)的發(fā)展能夠看到，很多民營企業(yè)的發(fā)展都受到規(guī)模小、新技術(shù)應(yīng)用不足等方面的限制，得不到完善的發(fā)展，這導(dǎo)致民營企業(yè)的融資效率比大型企業(yè)低很多，對民營企業(yè)的發(fā)展造成了阻礙。作為企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，資本結(jié)構(gòu)對民營企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響，因此，民營企業(yè)需要重視資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以此為前提來進(jìn)行融資策略創(chuàng)新，從而推動企業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。