破產(chǎn)企業(yè)代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資的處置方式研究

陳 璞

（江蘇師范大學(xué)法學(xué)院，江蘇 徐州 221116）

一、前言

甲有限責(zé)任公司作為破產(chǎn)企業(yè)被人民法院裁定受理破產(chǎn)申請(qǐng)后，管理人根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》（簡(jiǎn)稱破產(chǎn)法）第25條的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)履行調(diào)查債務(wù)人財(cái)產(chǎn)狀況，制作財(cái)產(chǎn)狀況報(bào)告的職責(zé)，通過(guò)制作財(cái)產(chǎn)報(bào)告，清理債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)，明確債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)歸屬。經(jīng)管理人調(diào)查，甲公司對(duì)乙公司作為被投資公司存在一筆長(zhǎng)期股權(quán)投資，但調(diào)閱乙公司的工商登記資料查明發(fā)現(xiàn)，甲公司在乙公司設(shè)立時(shí)對(duì)乙公司的出資系由實(shí)際出資人丙公司代繳，并已實(shí)際繳納出資，甲公司的財(cái)務(wù)賬簿中亦不存在對(duì)乙公司進(jìn)行出資的記載。管理人經(jīng)與乙公司現(xiàn)另一股東談話，其表示乙公司無(wú)財(cái)務(wù)賬簿，一直處于虧損、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)。對(duì)于甲公司由他人代繳出資形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資是否應(yīng)當(dāng)處置以及如何處置在破產(chǎn)案件實(shí)務(wù)處理中存在爭(zhēng)議。本文針對(duì)代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資的性質(zhì)、處置困境及處置方式等問(wèn)題進(jìn)行探討。

二、代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資的性質(zhì)

《關(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問(wèn)題的規(guī)定》第78條規(guī)定，債務(wù)人對(duì)外投資形成的股權(quán)及其收益應(yīng)當(dāng)予以追收。根據(jù)上述法律及司法解釋的規(guī)定，破產(chǎn)企業(yè)出資對(duì)外形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資屬于債務(wù)人財(cái)產(chǎn)，依法應(yīng)當(dāng)進(jìn)行追收、處置。

《中華人民共和國(guó)公司法》（簡(jiǎn)稱公司法）第25條規(guī)定，有限責(zé)任公司章程應(yīng)當(dāng)載明股東的姓名或者名稱。根據(jù)上述規(guī)定，破產(chǎn)企業(yè)在被投資公司的公司章程、股東名冊(cè)上均有記載，并在公司登記機(jī)關(guān)進(jìn)行了登記。其在公司內(nèi)部的文件及對(duì)外公示的公司登記產(chǎn)生的公信力上，均足以讓第三人確認(rèn)破產(chǎn)企業(yè)是被投資公司的股東。破產(chǎn)企業(yè)對(duì)被投資公司的出資由他人代繳，應(yīng)當(dāng)屬于破產(chǎn)企業(yè)與實(shí)際出資人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，不能因?yàn)樗舜U而否定破產(chǎn)企業(yè)作為被投資公司的股東資格，進(jìn)而在破產(chǎn)程序中對(duì)抗破產(chǎn)企業(yè)的債權(quán)人。因此，破產(chǎn)企業(yè)因代繳出資形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資亦應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為債務(wù)人財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)依法處置。

三、代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資處置面臨的困境

1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓的困境

（1）轉(zhuǎn)讓給實(shí)際出資人的困境

被投資公司設(shè)立時(shí)，破產(chǎn)企業(yè)與實(shí)際出資人均為被投資公司的股東，實(shí)際出資人現(xiàn)停止經(jīng)營(yíng)多年并已被工商登記機(jī)關(guān)吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，法定代表人下落不明，其當(dāng)年為破產(chǎn)企業(yè)代繳出資的真實(shí)意思表示無(wú)法確定，原因無(wú)法查明，兩者之間因代繳出資發(fā)生股權(quán)代持還是借款抑或其他法律關(guān)系無(wú)法核實(shí)。在被投資公司經(jīng)營(yíng)期間，實(shí)際出資人又已將股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給被投資公司現(xiàn)另一股東，而破產(chǎn)企業(yè)與現(xiàn)另一股東之間不存在代繳出資的客觀事實(shí)。在此情形下，通過(guò)股東資格確認(rèn)的方式，認(rèn)為破產(chǎn)企業(yè)屬于名義股東，真實(shí)股東為實(shí)際出資人，或?qū)⑵飘a(chǎn)企業(yè)在被投資公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓返還實(shí)際出資人的途徑客觀上無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

（2）轉(zhuǎn)讓給其他股東及他人的困境

公司法第71條對(duì)于有限責(zé)任公司股東之間及向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)做出了肯定性的規(guī)定，但被投資公司現(xiàn)另一股東明確表示不愿接受破產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而被投資公司經(jīng)管理人調(diào)查雖仍在業(yè)，但住所為租賃場(chǎng)所，經(jīng)營(yíng)范圍社會(huì)認(rèn)知度較低，經(jīng)營(yíng)狀況較差，短時(shí)期內(nèi)也無(wú)法找到愿意接受破產(chǎn)企業(yè)股權(quán)的主體，股東以外的社會(huì)公眾受讓的可能性極低。

（3）公司回購(gòu)的困境

公司法第74條對(duì)于有限責(zé)任公司異議股東請(qǐng)求公司收購(gòu)股權(quán)的制度進(jìn)行了規(guī)定，公司回購(gòu)股權(quán)在程序上被投資公司需召開股東大會(huì)并進(jìn)行決議，在實(shí)體上需符合該條規(guī)定的適用情形。在被投資公司另一股東不配合，無(wú)法滿足上述程序及實(shí)體要求時(shí)，請(qǐng)求公司回購(gòu)的事實(shí)及法律依據(jù)均不存在。

2.審計(jì)、估值的困境

《關(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問(wèn)題的規(guī)定》第78條規(guī)定，股權(quán)價(jià)值為負(fù)值的，清算組停止追收。但在對(duì)外長(zhǎng)期股權(quán)投資處置過(guò)程中，通常還存在股權(quán)價(jià)值調(diào)查、估值、變價(jià)退出等三大難題[1]。對(duì)于被投資公司的實(shí)際財(cái)產(chǎn)狀況，管理人可以代表破產(chǎn)企業(yè)依據(jù)公司法第33條的規(guī)定行使知情權(quán)或提起查閱權(quán)訴訟，也可以對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行外部資產(chǎn)調(diào)查。但在被投資公司無(wú)財(cái)務(wù)賬簿或?qū)徲?jì)報(bào)告，缺少訴訟費(fèi)用及調(diào)查費(fèi)用的情形下，難以進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估以確定股權(quán)的實(shí)際價(jià)值為零或負(fù)值。

3.分立、減資的困境

公司法第175條對(duì)于公司分立、第177條對(duì)于公司減少注冊(cè)資本分別進(jìn)行了規(guī)定，但根據(jù)公司法第43條的規(guī)定，分立、減資被投資公司必須召開股東會(huì)會(huì)議并屬于特別表決的事項(xiàng)，同時(shí)，分立、減資需要編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單，對(duì)債權(quán)人依法進(jìn)行通知、公告。在被投資公司無(wú)法滿足上述法律規(guī)定的要件時(shí)，分立、減資的路徑亦無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

4.解散、清算的困境

公司法第十章以及最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)公司法〉若干問(wèn)題的規(guī)定（二）》對(duì)于公司的解散、清算做出了具體規(guī)定，《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》第14、15條對(duì)于有限責(zé)任公司股東怠于履行清算義務(wù)的認(rèn)定及因果關(guān)系抗辯進(jìn)行了解釋。根據(jù)以上法律、司法解釋及會(huì)議紀(jì)要的規(guī)定，破產(chǎn)企業(yè)在被投資公司中所占股權(quán)比例較小，既不是被投資公司董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)成員，也沒(méi)有選派人員擔(dān)任該機(jī)關(guān)成員，且從未參與公司經(jīng)營(yíng)管理的情形下，破產(chǎn)企業(yè)及管理人對(duì)于被投資公司能否解散及進(jìn)入自行清算或強(qiáng)制清算程序，進(jìn)而在被投資公司依法參與分配，如獲得財(cái)產(chǎn)作為債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不具有法律上的決定權(quán)，且解散、清算的方式費(fèi)用較高、耗時(shí)較長(zhǎng)，極易造成增加破產(chǎn)費(fèi)用、破產(chǎn)程序無(wú)限期拖延的后果。

5.變賣、分配給債權(quán)人的困境

破產(chǎn)法第112條規(guī)定，變價(jià)出售破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)通過(guò)拍賣進(jìn)行，但是債權(quán)人會(huì)議決議的除外?！蛾P(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問(wèn)題的規(guī)定》第85條規(guī)定，不進(jìn)行拍賣或者拍賣不成的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，可以在破產(chǎn)分配時(shí)進(jìn)行實(shí)物分配或者作價(jià)變賣。《全國(guó)法院破產(chǎn)審判工作會(huì)議紀(jì)要》第26條規(guī)定，采用拍賣方式進(jìn)行處置的，拍賣所得預(yù)計(jì)不足以支付評(píng)估拍賣費(fèi)用，或者拍賣不成的，經(jīng)債權(quán)人會(huì)議決議，可以采取作價(jià)變賣或?qū)嵨锓峙浞绞?。變賣或?qū)嵨锓峙涞姆桨附?jīng)債權(quán)人會(huì)議兩次表決仍未通過(guò)的，由人民法院裁定處理。根據(jù)上述法律、司法解釋及會(huì)議紀(jì)要，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的處置方式為拍賣、作價(jià)變賣和實(shí)物分配，該三種處置方式的關(guān)系應(yīng)當(dāng)以拍賣作為處置的基本法定方式，在拍賣無(wú)法實(shí)現(xiàn)時(shí)需召開債權(quán)人會(huì)議由債權(quán)人進(jìn)行決議或者法院裁定，才能進(jìn)行變賣及實(shí)物分配。且股權(quán)與一般的實(shí)物相比，其本身性質(zhì)能否進(jìn)行變賣或分配給破產(chǎn)企業(yè)債權(quán)人，債權(quán)人是否接受等問(wèn)題尚存在疑問(wèn)。

6.保存的困境

《關(guān)于審理企業(yè)破產(chǎn)案件若干問(wèn)題的規(guī)定》第99條規(guī)定，破產(chǎn)程序終結(jié)后，破產(chǎn)企業(yè)的賬冊(cè)、文書等卷宗材料由清算組移交破產(chǎn)企業(yè)上級(jí)主管機(jī)關(guān)保存；無(wú)上級(jí)主管機(jī)關(guān)的，由破產(chǎn)企業(yè)的開辦人或者股東保存。該條規(guī)定中明確表述僅指賬冊(cè)、文書等卷宗材料可以移交給相關(guān)機(jī)關(guān)或個(gè)人，在破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處置不能時(shí)能否參照該規(guī)定進(jìn)行移交，并沒(méi)有明確的法律依據(jù)。

四、代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資的處置原則與方法

1.處置原則

（1）保值增值原則

債務(wù)人財(cái)產(chǎn)保值增值原則是貫徹破產(chǎn)立法和司法實(shí)踐的基本原則，也是破產(chǎn)法的基石原則。債務(wù)人財(cái)產(chǎn)保值增值原則是指破產(chǎn)立法和實(shí)施中需要以債務(wù)人財(cái)產(chǎn)保值增值為目標(biāo)，以盡可能增加債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的范圍和價(jià)值的方式設(shè)計(jì)破產(chǎn)立法，并在合法性框架下以此為原則實(shí)施破產(chǎn)法[2]。同時(shí)，堅(jiān)持保值增值原則，才能在更大程度上維護(hù)債權(quán)人的最大化權(quán)益，推動(dòng)破產(chǎn)程序的順利進(jìn)展。

（2）市場(chǎng)價(jià)值導(dǎo)向原則

破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處置的價(jià)值應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以市場(chǎng)價(jià)值為導(dǎo)向，在公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境里，通過(guò)公平競(jìng)價(jià)的方式實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)價(jià)值的最大化，以達(dá)到提高破產(chǎn)債權(quán)清償率的最終目的。

2.處置方式

《全國(guó)法院破產(chǎn)審判工作會(huì)議紀(jì)要》第26條規(guī)定，人民法院要積極探索更為有效的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處置方式和渠道，最大限度提升破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變價(jià)率；第47條規(guī)定，要適應(yīng)信息化發(fā)展趨勢(shì)，積極引導(dǎo)以網(wǎng)絡(luò)拍賣方式處置破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，提升破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處置效益?，F(xiàn)有破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)拍賣的法律規(guī)定主要為最高人民法院《關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》《關(guān)于人民法院網(wǎng)絡(luò)司法拍賣若干問(wèn)題的規(guī)定》，根據(jù)2016年11月25日最高人民法院《關(guān)于司法拍賣網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者名單庫(kù)的公告》，共有淘寶網(wǎng)、京東網(wǎng)、人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)、公拍網(wǎng)、中國(guó)拍賣行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)5家網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者提供的網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺(tái)納入了名單庫(kù)。

網(wǎng)絡(luò)拍賣方式因其公開性、便捷性已成為拍賣破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的主要途徑，但應(yīng)當(dāng)明確的是，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣與破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)拍賣分屬不同的法律行為，兩者在行為性質(zhì)、實(shí)施主體及法律強(qiáng)制效力等方面存在不同[3]，而目前并沒(méi)有專門針對(duì)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)拍賣的具體規(guī)定。對(duì)于代繳出資形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資拍賣的價(jià)格，如無(wú)法進(jìn)行審計(jì)、估值，在保值增值原則的指導(dǎo)下，應(yīng)當(dāng)以不低于出資金額的價(jià)格進(jìn)行拍賣，同時(shí)，對(duì)于拍賣次數(shù)及流拍后的處置等問(wèn)題尚需要通過(guò)司法解釋等形式做出進(jìn)一步明確的規(guī)定。

破產(chǎn)法第43條規(guī)定，債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不足以清償破產(chǎn)費(fèi)用的，管理人應(yīng)當(dāng)提請(qǐng)人民法院終結(jié)破產(chǎn)程序。人民法院應(yīng)當(dāng)自收到請(qǐng)求之日起 15 日內(nèi)裁定終結(jié)程序，并予以公告。第123條對(duì)于破產(chǎn)程序終結(jié)后追加分配的制度進(jìn)行了規(guī)定。據(jù)此，在代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資處置不能的情形下，管理人在破產(chǎn)程序中還可以在符合法律規(guī)定的前提下，通過(guò)提前終結(jié)及追加分配的方式依法進(jìn)行處理。

五、結(jié)語(yǔ)

破產(chǎn)法第27條規(guī)定了管理人應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，忠實(shí)執(zhí)行職務(wù)。在代繳出資長(zhǎng)期股權(quán)投資處置問(wèn)題上，管理人應(yīng)當(dāng)盡職調(diào)查相關(guān)財(cái)產(chǎn)狀況，窮盡法律規(guī)定的救濟(jì)手段，通過(guò)市場(chǎng)公開檢驗(yàn)的方式，兼顧破產(chǎn)案件效率，充分維護(hù)、保障債權(quán)人的最大化利益。