加強(qiáng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施探討

李玉珠

（山西省鹽業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司，山西 太原 030006）

為了適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新格局，我國(guó)不斷加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程，出臺(tái)了“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”政策，企業(yè)管理進(jìn)入3.0時(shí)代。為了適應(yīng)改革的步伐，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，企業(yè)需要投入更多的資金，進(jìn)行技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)升級(jí)和管理升級(jí)。而國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展資金普遍是通過(guò)融資的方式取得。但在融資過(guò)程中，很多企業(yè)忽視了融資風(fēng)險(xiǎn)管理，這導(dǎo)致出現(xiàn)融資過(guò)量、融資渠道單一、融資風(fēng)險(xiǎn)失控等一系列問(wèn)題。這些問(wèn)題的存在不利于保障企業(yè)資金的安全，易造成企業(yè)資金鏈的斷裂。因此，企業(yè)必須要加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)防控，提升自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

一、企業(yè)融資方式與融資要素

1.企業(yè)融資方式

融資是指企業(yè)運(yùn)用各種方式，向金融機(jī)構(gòu)或金融中介機(jī)構(gòu)籌集資金的一種資金融通行為，主要包括：資金的融入和資金的融出[1]。從企業(yè)融資的常見(jiàn)方式來(lái)看，根據(jù)融資渠道性質(zhì)的不同，主要可分為：債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。債務(wù)性融資主要包括：銀行貸款、發(fā)行債券、貸款擔(dān)保等。權(quán)益性融資則是企業(yè)向其他投資者出售企業(yè)股份、所有權(quán)，通過(guò)企業(yè)權(quán)益來(lái)?yè)Q取資金。如：股票融資、股權(quán)融資、基金融資等方式[2]。不同的融資方式，融資成本、融資效率存在差異，融資方式選擇不當(dāng)將影響資金周轉(zhuǎn)，給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)壓力。

2.企業(yè)融資要素

融資過(guò)程中的關(guān)鍵要素是：融資成本、融資結(jié)構(gòu)、融資風(fēng)險(xiǎn)。融資成本是指，企業(yè)在資金籌集過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，主要可分為：直接成本、間接成本、隱性成本三大類(lèi)[3]。融資結(jié)構(gòu)是指，企業(yè)籌集資金時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的構(gòu)成及其比重關(guān)系。融資結(jié)構(gòu)關(guān)系到企業(yè)資金配置結(jié)構(gòu)，是企業(yè)融資管理中的核心內(nèi)容。融資風(fēng)險(xiǎn)是指，企業(yè)籌集資金活動(dòng)中，由于籌資規(guī)劃、統(tǒng)籌不當(dāng)引起的收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。若缺乏有效風(fēng)險(xiǎn)防控措施，可能導(dǎo)致企業(yè)融資失敗，甚至造成資金鏈斷裂，使企業(yè)失去財(cái)務(wù)保障能力，最終陷入經(jīng)營(yíng)困境。

二、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

1.政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)主要是由于國(guó)家政策、金融政策變動(dòng)或調(diào)整引起的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，很多金融政策的調(diào)整會(huì)影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，終止債務(wù)的償還。而一些新規(guī)的出臺(tái)則會(huì)增加融資難度，提高企業(yè)融資成本。例如，銀行限制開(kāi)發(fā)商融資的“三條紅線(xiàn)”政策，要求房企剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%；凈負(fù)債率不得大于100%；房企的“現(xiàn)金短債比”小于1。由于政策風(fēng)險(xiǎn)不可完全規(guī)避，企業(yè)要想順利融資就要遵循政策規(guī)定。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)是由于金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)引起的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性、相關(guān)性、傳染性等特點(diǎn)。不確定性是指，金融風(fēng)險(xiǎn)難以在事前準(zhǔn)確把握，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)具有不確定性。相關(guān)性則是指，金融風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)、金融體系、社會(huì)環(huán)境有密切關(guān)系，諸多要素會(huì)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)造成影響。傳染性則是指，金融體系中任何一方出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其他相關(guān)方都會(huì)受到影響，并面臨相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是融資項(xiàng)目有關(guān)參與方，不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)通過(guò)債權(quán)進(jìn)行融資，而金融機(jī)構(gòu)等資金提供方卻無(wú)法及時(shí)提供企業(yè)所需資金，或企業(yè)投資失敗沒(méi)有獲得預(yù)期投資收益，拖延債務(wù)支付或無(wú)力償還到期債務(wù)。第一種情況的發(fā)生，會(huì)對(duì)企業(yè)融資效果造成負(fù)面影響，給企業(yè)帶來(lái)資金風(fēng)險(xiǎn)。第二種情況的發(fā)生，不僅會(huì)增加融資成本，還會(huì)影響企業(yè)融資能力和信譽(yù)，未來(lái)融資將更加困難。

三、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

1.忽視融資規(guī)?？刂?/h3>

企業(yè)不論是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，還是進(jìn)行技術(shù)升級(jí)或是購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備，都需要大量的資金投入，而融資是獲得外部資金支持，解決資金需求的重要途徑。但很多企業(yè)都忽視融資過(guò)量帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不重視融資規(guī)模的籌劃與控制，認(rèn)為資金多多益善。高杠桿代表高風(fēng)險(xiǎn)，融資規(guī)模過(guò)大企業(yè)需要支付更多利息，一旦融資規(guī)模超出負(fù)債能力，企業(yè)就可能會(huì)陷入資不抵債的尷尬局面。

2.缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

不同的融資渠道、融資方式，企業(yè)需要面對(duì)不同類(lèi)型的融資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的不同，對(duì)企業(yè)影響程度不同。例如，企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，舉新債還舊債，一旦負(fù)債規(guī)模超出預(yù)期，企業(yè)就可能失去償債能力。然而，很多企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，沒(méi)有完善的融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，沒(méi)有配套的償債計(jì)劃，很少對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行針對(duì)性管控，導(dǎo)致企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)抵御能力薄弱。

3.融資管理機(jī)制不健全

很多企業(yè)都在進(jìn)行融資，卻很少組建專(zhuān)門(mén)的融資管理機(jī)構(gòu)，更沒(méi)有完善的管理制度，難以對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理，很多時(shí)候不能準(zhǔn)確識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防控。目前，仍有很大一部分企業(yè)融資管理參與人員是普通財(cái)務(wù)人員，缺乏融資專(zhuān)業(yè)知識(shí)，僅憑財(cái)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)參與融資管理工作。另外，融資管理制度建設(shè)方面，大多生搬硬套其他企業(yè)模板，造成制度適用性差，很多時(shí)候得不到有效執(zhí)行，導(dǎo)致融資管理漏洞多。

4.融資渠道單一

很多企業(yè)融資過(guò)度依賴(lài)銀行，而融資渠道單一是多數(shù)企業(yè)面臨的問(wèn)題。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的官方數(shù)據(jù)，2019年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.28萬(wàn)億元，銀行資產(chǎn)占78%。目前，大部分企業(yè)融資通過(guò)銀行，且銀行信貸需求仍處于上升趨勢(shì)，全年增速達(dá)到6.8%，融資渠道單一，融資結(jié)構(gòu)失衡，易受到政策風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。例如，2020年，實(shí)施的金融新規(guī)《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》就對(duì)企業(yè)融資環(huán)境產(chǎn)生了直接影響。

四、企業(yè)規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)的有效措施

1.加強(qiáng)融資統(tǒng)籌

融資過(guò)量會(huì)帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)承受更大的債務(wù)壓力。企業(yè)必須要加強(qiáng)融資統(tǒng)籌，做好融資分析，合理控制融資規(guī)模。

具體來(lái)講，為確保融資規(guī)模的合理性、科學(xué)性，企業(yè)要根據(jù)投資增長(zhǎng)需求，深入分析資金剛性需求，在不影響正常經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)穩(wěn)健的前提下，對(duì)融資需求量進(jìn)行估算與規(guī)劃。尤其權(quán)益性融資過(guò)程中，必須要做好前期籌劃，盡量避免大規(guī)模融資，假如融資規(guī)模過(guò)大，可能會(huì)失去企業(yè)實(shí)際控制權(quán)。

而債權(quán)融資過(guò)程中，要重點(diǎn)考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、市場(chǎng)環(huán)境、金融環(huán)境，將融資規(guī)?？刂圃谄髽I(yè)償債能力范圍。市場(chǎng)形勢(shì)好，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)穩(wěn)定，具備較強(qiáng)財(cái)務(wù)保障能力，可適當(dāng)增大融資規(guī)模，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造條件。若企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不佳，且市場(chǎng)疲軟，要縮小融資規(guī)模，合理安排資金使用計(jì)劃，避免短債長(zhǎng)投。

2.樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自多個(gè)方面，既有企業(yè)內(nèi)部因素，也有外部因素，融資風(fēng)險(xiǎn)不得不防范。企業(yè)要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，正確定位風(fēng)險(xiǎn)管理在融資管理中的位置。

一方面，企業(yè)要深入分析融資風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)要素，根據(jù)融資渠道、融資方式的差異開(kāi)展差異分析，從而了解風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、根源、特征、危害，準(zhǔn)確計(jì)算融資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。企業(yè)要根據(jù)融資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)謹(jǐn)慎融資，并制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案及預(yù)警預(yù)案，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性。

另一方面，為強(qiáng)化企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)駕馭能力及償債靈活性，企業(yè)要根據(jù)債務(wù)結(jié)構(gòu)，結(jié)合長(zhǎng)短期融資需求，調(diào)節(jié)長(zhǎng)債與短債比例，制定長(zhǎng)期、中期、短期償債計(jì)劃。若出現(xiàn)突發(fā)情況需要流動(dòng)資金，要啟用應(yīng)急貸，為企業(yè)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)爭(zhēng)取更多的時(shí)間。

3.完善融資管理體系

潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患得不到及時(shí)處理，根本原因是企業(yè)缺乏完善融資管理體系，融資風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期處于不可控狀態(tài)。因此，企業(yè)要構(gòu)建配套融資管理體系，提高融資管理的專(zhuān)業(yè)性。

一方面，為對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)管理，應(yīng)組建投融資管理辦公室或投融資管理工作組，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)調(diào)查、融資環(huán)境調(diào)查、融資需求調(diào)查，并對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行前期籌備；對(duì)融資業(yè)務(wù)開(kāi)展提出專(zhuān)業(yè)化意見(jiàn)，從而幫助企業(yè)制定完善的融投方案。但融資管理機(jī)構(gòu)組建時(shí)須配備融資管理專(zhuān)業(yè)人才，要求相關(guān)人員懂投資、懂融資、懂金融，具備專(zhuān)業(yè)融資管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，避免“外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行”情況的發(fā)生。

另一方面，要完善融資管理制度。具體來(lái)講，要通過(guò)相關(guān)制度，進(jìn)一步明確企業(yè)融資原則、程序、流程、細(xì)節(jié)，嚴(yán)格區(qū)分剛性融資需求和非剛性融資需求，并對(duì)借款利息處理做出詳細(xì)規(guī)定，從而提高融資管理的規(guī)范性，降低融資風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的可能性。

4.豐富融資渠道

豐富融資渠道是分散融資風(fēng)險(xiǎn)，削弱對(duì)單一融資渠道依賴(lài)的關(guān)鍵。因此，企業(yè)要積極豐富融資渠道，選擇更多的融資方式。

企業(yè)可加強(qiáng)對(duì)民間金融的利用，通過(guò)民間金融拓寬融資渠道。民間金融審批簡(jiǎn)單、放款速度快，能快速幫助企業(yè)解決短期資金需求。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》發(fā)布的信息顯示，目前國(guó)內(nèi)民間金融市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)5萬(wàn)億，很多中小企業(yè)都在積極與民間金融機(jī)構(gòu)建立合作。如：度小滿(mǎn)金融，不僅期限靈活，門(mén)檻低，而且可為企業(yè)提供全方位的供應(yīng)鏈融資服務(wù)，將企業(yè)業(yè)務(wù)與融資有機(jī)結(jié)合。另如，通過(guò)資產(chǎn)管理公司和中國(guó)技術(shù)交易所進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，以合法擁有的專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、財(cái)產(chǎn)權(quán)作為抵押物進(jìn)行融資。銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、國(guó)家版權(quán)局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作的通知》，目前知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資已非常成熟，能有效解決因缺少不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保融資困難的問(wèn)題。

除了進(jìn)行外部融資以外，還要積極進(jìn)行內(nèi)部融資，盤(pán)活閑置資產(chǎn)，提高自有資金比例。例如，剝離閑置資產(chǎn)和利用效率不高的資產(chǎn)，將其變賣(mài)，使其轉(zhuǎn)化為發(fā)展資金。這種融資方式，風(fēng)險(xiǎn)低、成本低，有利于企業(yè)資金的合理配置，還可幫助企業(yè)塑造發(fā)展優(yōu)勢(shì)。