有色金屬企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理問題探析

吳中昊

【摘 要】社會經(jīng)濟的增長離不開企業(yè)發(fā)展的助力，隨著國家對企業(yè)幫扶政策力度的加大，有色金屬企業(yè)近年來也得到了快速擴張，但財務(wù)風(fēng)險的存在會限制企業(yè)前進(jìn)的步伐。風(fēng)險是無法完全消除的，所以如何有效地降低財務(wù)風(fēng)險的威脅是目前企業(yè)面臨的重要問題。文章結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境和行業(yè)背景，對籌資活動、投資活動、營運活動中存在的問題進(jìn)行思考，分析以上活動中可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，并針對籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險提出了相應(yīng)的控制措施。

【關(guān)鍵詞】有色金屬企業(yè);財務(wù)風(fēng)險管理;風(fēng)險控制

【中圖分類號】F275;F426.32【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1674-0688（2020）07-0141-03

1 有色金屬企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的重要意義

近年來，國家加大了對有色金屬企業(yè)的扶持力度，更多的企業(yè)想躋身進(jìn)入該領(lǐng)域。但是，有色金屬企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的每一個階段都面臨著相應(yīng)的風(fēng)險，其中財務(wù)風(fēng)險尤為突出。企業(yè)若想在激烈的競爭中求得生存與發(fā)展，就必須采取有效的措施防范和化解風(fēng)險。如何協(xié)調(diào)好風(fēng)險與收益之間的關(guān)系，使企業(yè)承擔(dān)最小的風(fēng)險但又能獲得最大的收益就顯得更為重要。以前的學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險已有了較深入的研究，但涉及有色金屬行業(yè)的卻并不多見。本文結(jié)合當(dāng)前有色金屬企業(yè)的發(fā)展情況，對行業(yè)共有的財務(wù)風(fēng)險管理問題進(jìn)行分析與考量，希望提高有色金屬企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理意識和控制風(fēng)險的能力。

2 有色金屬企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

2.1 籌資活動存在的主要問題

籌資風(fēng)險是指企業(yè)在籌集資金的過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險。一個企業(yè)從建立開始，其后的經(jīng)營與發(fā)展中都需要大量的資金給予支持。但由于企業(yè)自有資金有限，所以必須通過籌資活動獲取必要的資金。外部籌資方式包括向銀行借款、發(fā)行債券等，企業(yè)每年需要為取得的款項支付利息。企業(yè)籌資規(guī)模越大，支付的利息就越多。當(dāng)債務(wù)比例達(dá)到一定程度時，企業(yè)將面臨籌資風(fēng)險，即企業(yè)到期無法償還利息的風(fēng)險。相關(guān)研究指出，企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險越大，償還債務(wù)的能力就越小。因此，企業(yè)若想減少籌資風(fēng)險帶來的威脅，就必須增強自身的償債能力。提升償債能力意味著將增強企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。對于有色金屬企業(yè)來說，開采、冶煉對生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備的先進(jìn)程度都有著較高的要求。為了滿足冶煉的條件，企業(yè)要投入大量的人力和財力。因此，籌資活動的成功與否對有色金屬企業(yè)未來的發(fā)展至關(guān)重要。目前，有色金屬企業(yè)在籌資上面臨的問題主要有以下2點。

（1）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。有色金屬企業(yè)的流動負(fù)債通常較其他負(fù)債更多，流動負(fù)債多意味著企業(yè)在短期內(nèi)面臨的還款風(fēng)險較大，若資金周轉(zhuǎn)上出現(xiàn)問題會導(dǎo)致到期債務(wù)無法償還，企業(yè)會因此陷入財務(wù)泥潭。此外，短期內(nèi)借款利率的波動幅度往往較高，企業(yè)持有的短期負(fù)債越多，支付的利息也會更多，相應(yīng)也會增加企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險。

（2）有色金屬行業(yè)整體業(yè)務(wù)單一、周轉(zhuǎn)率低、償債能力較弱，籌資難度大。雖然行業(yè)的盈利水平一直呈現(xiàn)逐步上升的趨勢，但由于業(yè)務(wù)缺乏多樣性，流動比率、速動比率低，與其他行業(yè)相比，無論是毛利率還是凈利率均處于劣勢地位。長期的積累導(dǎo)致有色金屬企業(yè)很難根據(jù)外界環(huán)境的改變而做出相應(yīng)的調(diào)整，更難以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。

2.2 投資活動方面存在的主要問題

投資活動是指企業(yè)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)或者對非現(xiàn)金等價物進(jìn)行投資處置。好的投資活動不僅會給企業(yè)帶來豐厚的經(jīng)濟效益、為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供有力的支持，還可以向市場傳遞利好消息、塑造良好的企業(yè)形象。因此，對于當(dāng)今企業(yè)而言，投資活動的成功與否就更為關(guān)鍵。但受市場環(huán)境的復(fù)雜性及各種不確定因素的綜合影響，投資結(jié)果與預(yù)期有偏差的情況時有發(fā)生。對于有色金屬企業(yè)來說，目前由投資活動帶來的風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，無法對投資風(fēng)險進(jìn)行測算。投資風(fēng)險與企業(yè)的盈利能力、償債能力息息相關(guān)。投資風(fēng)險過大會削弱企業(yè)的盈利能力，增加到期債務(wù)的償還難度。大多數(shù)的企業(yè)在投資前并沒有建立風(fēng)險模型對投資風(fēng)險進(jìn)行量化研究，缺乏前期準(zhǔn)備，低估投資風(fēng)險對企業(yè)帶來的影響。這樣往往會令企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險之中，更有甚者會因此面臨破產(chǎn)的窘境。

其次，無法保證購置設(shè)備的合理性。不少有色金屬企業(yè)在購置設(shè)備時，忽視了實際需求，盲目追求高產(chǎn)能、先進(jìn)技術(shù)的設(shè)備。同時，相關(guān)部門也缺乏必要的管理與監(jiān)督，沒有及時對企業(yè)進(jìn)行正確的購買指導(dǎo)。這一情況的存在導(dǎo)致企業(yè)大量資金被浪費，增加企業(yè)面臨的投資風(fēng)險。

最后，投資項目可行性分析欠缺。對投資項目進(jìn)行可行性分析可以幫助企業(yè)正確選擇投資方向，避免虧損。但是大部分企業(yè)的分析不夠深入，只是看中了未來的收益，而沒有考慮到投資過程中可能存在的風(fēng)險及風(fēng)險產(chǎn)生的概率，最終導(dǎo)致投資了灰色項目，不僅難以實現(xiàn)預(yù)期的收益，而且連本金都無法收回。

2.3 營運活動存在的主要問題

營運活動是指在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，對資金進(jìn)行收付的行為。當(dāng)資產(chǎn)的流動性較低時就會占用大量資金，導(dǎo)致企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金無法得到滿足，進(jìn)而造成資金鏈斷裂而不得不面臨營運風(fēng)險的威脅。營運能力可以反映出企業(yè)經(jīng)營效率的高低，企業(yè)營運得越好，資金周轉(zhuǎn)率越高，償債能力也就越強。對于有色金屬企業(yè)來說，資金的需求量較大，能否有效地使用資金，決定了企業(yè)日后生產(chǎn)與經(jīng)營的狀況。有色金屬企業(yè)在營運活動方面的風(fēng)險主要來源于兩個方面，一是存貨風(fēng)險;二是應(yīng)收賬款風(fēng)險。

在存貨方面，一些企業(yè)沒有結(jié)合實際的市場需求及公司的產(chǎn)能制訂嚴(yán)格的生產(chǎn)計劃，忽視了生產(chǎn)與供銷之間的關(guān)系。大量的產(chǎn)品生產(chǎn)后沒有找到相應(yīng)的銷售渠道，會導(dǎo)致大量的存貨積壓，降低存貨的周轉(zhuǎn)率，影響銷售效率，同時由狀況存貨儲存帶來的成本還會不斷增加。此外，一些有色金屬的儲存對環(huán)境有較高的要求，但很多企業(yè)沒有對倉庫管理員進(jìn)行嚴(yán)格的專業(yè)知識培訓(xùn)，在庫存管理方面存在漏洞，每年由于環(huán)境變化、管理不善等原因給有色金屬企業(yè)帶來巨大的損失。

在應(yīng)收賬款方面，最大的問題是回款速度慢。造成這一現(xiàn)狀主要有兩大原因，一是沒有建立應(yīng)收賬款催收制度。很過公司并沒有設(shè)置專門的催收崗位，只是讓財務(wù)人員負(fù)責(zé)催款。但由于財務(wù)人員還有本職工作，所以催收工作往往被置于最后。這樣一來，應(yīng)收賬款早就超出了應(yīng)該回款的日期。二是有色金屬企業(yè)一般采取賒銷的方式進(jìn)行銷售，而對于賒銷的具體方式又沒有加以嚴(yán)格的限制。由于催款不及時，導(dǎo)致大量的應(yīng)收賬款沒有收回。這種情況會增加企業(yè)的壞賬風(fēng)險，給資金流動造成很大的負(fù)擔(dān)。這一情況若長時間無法得到改善，會導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂，使企業(yè)面臨更大的風(fēng)險。

3 有色金屬企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的對策

3.1 籌資風(fēng)險的控制措施

（1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。對于有色企業(yè)來說，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、減少負(fù)債比率可以降低企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險。合適的資產(chǎn)負(fù)債比能讓企業(yè)通過財務(wù)杠桿實現(xiàn)收益。公司決策者應(yīng)該基于當(dāng)前市場大環(huán)境、結(jié)合自身實際產(chǎn)能情況，對資金需求進(jìn)行分析，計算出風(fēng)險和報酬之間的平衡點，并據(jù)此調(diào)整負(fù)債所占的比例，以達(dá)到資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的。一方面，企業(yè)可以選擇內(nèi)部融資。對于擴張期的企業(yè)來說，需要大量的資金支持。采用內(nèi)部融資的方式，不僅可以削弱外部環(huán)境對企業(yè)的影響，還可以增強企業(yè)對資金的自由調(diào)度。另一方面，企業(yè)可以提升股權(quán)資本的比重。采用配股和增發(fā)的方式進(jìn)行股權(quán)融資，能幫助企業(yè)樹立良好的形象，盡可能地降低籌資風(fēng)險。

（2）發(fā)展多元化融資渠道。通過對有色金屬行業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)其籌資渠道單一，銀行貸款是常用的籌金方式。一個行業(yè)若想得到長遠(yuǎn)的發(fā)展就必須拓寬自己的籌資渠道，對融資渠道進(jìn)行創(chuàng)新，增強應(yīng)對外界風(fēng)險的能力。對于該行業(yè)而言，可以考慮發(fā)行企業(yè)債券，提升債券在負(fù)債中的占比，分散企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險。此外，發(fā)行債券時可以優(yōu)先考慮發(fā)行票面利率較低的可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券與普通債券相比不僅成本低，需要支付的利息少，而且更加靈活，到期后投資者可以自行選擇是否轉(zhuǎn)換為股票。對企業(yè)而言，無論投資者是否轉(zhuǎn)換為股票，都可以減少還本付息的壓力，降低企業(yè)的融資成本。

（3）選定合理的籌資期限。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)資金需求的期限選擇籌資方式，而不是先選擇籌資方式再決定資金需求的期限，不同的籌資用途需要匹配不同的籌資期限。一般較短的投資期限用于流動資產(chǎn)的籌集;較長的籌資期限適用于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期投資項目。當(dāng)借款期限與占用時間盡可能地吻合，能提高企業(yè)短期負(fù)債和長期負(fù)債的利用效率。合理的籌資期限可以幫助企業(yè)節(jié)約資金、保證資金的高效利用，因此在投資前，企業(yè)需要對投資項目和資金需求量進(jìn)行分析，確保將不同的項目匹配至合適的籌資期限。

3.2 投資風(fēng)險的控制措施

（1）加強投資項目的風(fēng)險管理。在市場環(huán)境多變的情況下，存在很多的投資方向與投資活動。然而，風(fēng)險與收益總是同時存在的，如何從中鑒別出適合企業(yè)的投資項目就需要決策者有一雙慧眼，找到風(fēng)險與收益的均衡點，同時要符合企業(yè)的投資能力。“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”對于有色金屬企業(yè)來說，將所有資金投資于一個項目是十分不明智的，決策者為了避免投資失敗，可以建立投資風(fēng)險管理體系，對投資項目進(jìn)行組合，請專業(yè)人員打分、計算投資風(fēng)險、制訂投資計劃，分散資金的同時也分散了風(fēng)險，即使某一項目出現(xiàn)投資失敗也不至于損失所有資金。因此，加強對投資項目的風(fēng)險管理對于企業(yè)降低投資風(fēng)險起到了至關(guān)重要的作用。

（2）加強投資項目的可行性分析。要想確定一個項目是否值得投資，在前期就必須做好充足的準(zhǔn)備。調(diào)查項目的背景、國家政策、市場環(huán)境;計算風(fēng)險收益比、成本費用率，同時要結(jié)合公司的實際情況甄別投資的可操作性等，確保投資項目的科學(xué)性與合理性。對于有色金屬企業(yè)來說，可以盡量選擇風(fēng)險較低、前景較好的項目進(jìn)行投資。在資金投放后，仍要對項目進(jìn)行跟蹤觀察，時刻注意內(nèi)部投資環(huán)境與外部市場環(huán)境對投資項目造成的影響。同時，企業(yè)應(yīng)該定期對投資項目進(jìn)行風(fēng)險測量，對于那些風(fēng)險過大而受益甚微的項目，應(yīng)及時放棄，避免造成更大的損失;而對于那些投資前景廣闊的項目，企業(yè)可以根據(jù)實際情況適當(dāng)?shù)刈芳油顿Y。

（3）加強內(nèi)部投資效益分析。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部投資也是增加效益的一種方式，其常見于固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)的投資。對于成長期的企業(yè)來說，一味地采取擴張政策并不利于企業(yè)長期的發(fā)展。為了保證對內(nèi)投資的收益，企業(yè)可以設(shè)置風(fēng)險控制部門，緊密觀察市場環(huán)境及投資項目的進(jìn)展，定期匯報資金的使用情況和項目狀況，對于風(fēng)險較大的項目應(yīng)該及時調(diào)整投資策略，降低投資損失。有色金屬企業(yè)的固定資產(chǎn)較多，而固定資產(chǎn)往往占據(jù)著大量的資金，降低企業(yè)資金的流動性。針對這種情況建議企業(yè)采取融資租賃的方式獲得固定資產(chǎn)的使用權(quán)，這樣不僅可以配齊生產(chǎn)所需的各種設(shè)備，還能提高資金的使用效率，最重要的是企業(yè)不必承擔(dān)設(shè)備更新?lián)Q代帶來舊設(shè)備過時的風(fēng)險。

3.3 營運風(fēng)險的控制措施

（1）加強存貨管理。存貨管理是一個全方位的管理過程，需要多方面、多角度的配合。對于有色金屬企業(yè)來說，找到存貨生產(chǎn)與供銷之間的平衡點可以幫助其減少存貨的堆積。合理數(shù)量的存貨能給企業(yè)正常的生產(chǎn)運營提供基本的保障，維持正常的存貨周轉(zhuǎn)率，保證資金的回籠速度。因此，企業(yè)需要調(diào)研市場環(huán)境與需求情況，結(jié)合公司實際產(chǎn)能，測量倉庫的儲存量，計算最為合適的儲存成本等，最后綜合以上多個維度衡量合適的平衡點。此外，公司應(yīng)該加強對倉庫管理員的培訓(xùn)，讓他們了解產(chǎn)品的基本屬性、儲存環(huán)境等。定期對存貨進(jìn)行盤點與清查，確保存貨的質(zhì)量。上級管理人員也應(yīng)該定期檢查倉庫管理員的工作并對其工作成績進(jìn)行考核，確保對存貨的管理是積極有效的。

（2）強化應(yīng)收賬款管理。應(yīng)收賬款管理一直是營運活動中比較重要的內(nèi)容，想降低營運風(fēng)險就應(yīng)該提升應(yīng)收賬款的回款速度，降低壞賬發(fā)生的可能性。有色金屬企業(yè)可以根據(jù)自身情況建立應(yīng)收賬款催收制度并設(shè)置相應(yīng)的崗位。嚴(yán)格規(guī)定催款周期，將財務(wù)崗位與催收崗位區(qū)分開，做到各盡其職。同時，將催收人員的工作完成情況納入員工的考核范疇，增強工作人員的風(fēng)險意識。公司在賒銷方面要對銷售人員進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，防止出現(xiàn)銷售人員為了片面追求業(yè)績而盲目地銷售商品，從根本上降低壞賬發(fā)生的概率。此外，在銷售商品時，要對客戶進(jìn)行信用評分，調(diào)查客戶的實際購買能力，對于賒銷的商品出具書面報告，不向資金周轉(zhuǎn)有問題的企業(yè)出售商品，對出售的商品進(jìn)行及時追蹤等，盡可能地考慮到延緩應(yīng)收賬款回款的各種情況，避免出現(xiàn)無法收回應(yīng)收賬款的尷尬局面。

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