新時代創(chuàng)新風險的分擔機制研究

郭承先

實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，是國家的重點戰(zhàn)略部署。要全面把握新發(fā)展階段的新任務新要求，推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)核心技術(shù)重大突破，進入創(chuàng)新型國家前列，都離不開創(chuàng)新，創(chuàng)新處于現(xiàn)代經(jīng)濟的核心位置。但創(chuàng)新不可避免地伴隨著風險，如若創(chuàng)新風險全由創(chuàng)新主體獨自承擔，無疑會抑制創(chuàng)新主體的積極性，不利于更多社會主體投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，制約創(chuàng)新發(fā)展?；趧?chuàng)新的特殊性，要支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，建立有效的創(chuàng)新風險分擔機制尤為重要。

一、創(chuàng)新風險的不確定性

建立有效創(chuàng)新風險分擔機制，需理解創(chuàng)新風險的屬性，或者說創(chuàng)新風險是一種什么樣的風險。本文借助美國經(jīng)濟學家奈特對風險和不確定性的分析框架來討論創(chuàng)新風險的屬性及風險分擔機制。1920年，奈特出版著作《風險、不確定性與利潤》，書中區(qū)分了風險和不確定性。奈特認為，風險源自不確定性，并將不確定性區(qū)分為兩類：一類是可以度量的不確定性，另一類是不能度量的不確定性。前者是指風險發(fā)生概率可通過計算先驗概率或經(jīng)驗數(shù)據(jù)估算，比如擲一枚骰子其出現(xiàn)“1”點的概率是六分之一，飛機失事的概率是三百萬分之一等，事件未來結(jié)果概率已知。后者是指風險發(fā)生概率靠估計，取決于判斷或直覺，而不是推論，事件未來結(jié)果概率未知。奈特指出，可度量的不確定性是風險，不可度量的不確定性才是真正的“不確定性”。

創(chuàng)新風險是什么類型的風險，可度量還是不可度量？學術(shù)界對創(chuàng)新的概念存在爭論，但有一個基本共識，即創(chuàng)新是創(chuàng)造性破壞，具體指與技術(shù)相關(guān)的創(chuàng)新活動，涉及科學研究、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)，再到產(chǎn)品市場推廣等環(huán)節(jié)組成。根據(jù)定義，創(chuàng)新本質(zhì)上表現(xiàn)為創(chuàng)造新事物，如創(chuàng)建新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場等，創(chuàng)造新事物是一種典型的向未知領域探索的前瞻性活動，未知和前瞻性天然具有不確定性，而且這種不確定性是不可度量的，屬于真正的“不確定性”。美國經(jīng)濟學家阿羅早在1962年就認為創(chuàng)新具有不確定性，不確定性為創(chuàng)新的基本屬性。多西（G.Dosi）在其著作《創(chuàng)新過程的性質(zhì)》中指出，創(chuàng)新所帶來的技術(shù)，以及技術(shù)的商業(yè)結(jié)果事先很難知道，創(chuàng)新的基本要素是不確定性?？颂m（S.J.Kilin）和羅森堡（N.Rosen-berg）也指出，創(chuàng)新的基本維度是不確定性，不確定性的程度與創(chuàng)新的超前程度密切相關(guān)。顯然，創(chuàng)新與不確定性緊密聯(lián)系，創(chuàng)新的基本屬性是不確定性。

具體而言，創(chuàng)新不確定性體現(xiàn)在創(chuàng)新的各個環(huán)節(jié)。一是科學研究的不確定性，創(chuàng)新主體無法預測未來技術(shù)的突破方向、時間和進展，新技術(shù)對現(xiàn)有技術(shù)、產(chǎn)品、市場的可能影響等。二是技術(shù)研發(fā)的不確定性。企業(yè)無法預測利用新技術(shù)，能否開發(fā)出性能穩(wěn)定、均衡和性價比相當?shù)膬?yōu)質(zhì)產(chǎn)品。三是產(chǎn)品量產(chǎn)的不確定性。產(chǎn)品量產(chǎn)是指利用流水線制造出大規(guī)模、價低高品質(zhì)的新產(chǎn)品，但由于現(xiàn)代化的流水生產(chǎn)線涉及面廣，協(xié)調(diào)復雜，中間充滿了不可預見性。四是產(chǎn)品市場化的不確定性。新產(chǎn)品推向市場，要跨越消費裂谷，讓消費者接受，實現(xiàn)價值，其過程同樣充滿未知?？傊?，創(chuàng)新活動由于極高的完全信息成本，致使創(chuàng)新活動各環(huán)節(jié)都存在著未知的領域，都存在創(chuàng)新主體難以預料和把握的未知因素，從而表現(xiàn)出創(chuàng)新的復雜性特征和不同程度的不確定性。

創(chuàng)新的不確定性使創(chuàng)新在什么時候、什么領域出現(xiàn)都變得未知和模糊，更有可能的是，為了創(chuàng)新，創(chuàng)新主體在某一領域大量的投入，都未必產(chǎn)生預定的創(chuàng)新結(jié)果。相反，有些創(chuàng)新竟是無意中產(chǎn)生或是意料之外的結(jié)果。創(chuàng)新的不確定性必然帶來風險，而且風險難以預料和把握。因此，創(chuàng)新風險是一種客觀存在的、具有不確定性的狀態(tài)。那么如何規(guī)避風險呢？奈特在《風險、不確定性與利潤》一書中也提出了自己觀點，規(guī)避風險辦法有兩種。一種是通過“合并”規(guī)避風險，常見方法是購買商業(yè)保險。商業(yè)保險是為客戶提供未來收入一致性的金融工具，其運行大的原則是先對客戶“分組”，然后再“加總”，其中“分組”旨在對客戶細分，使組里的風險接近，減少搭便車行為?！凹涌偂笔侵笇Α胺纸M”的客戶加總，運用大數(shù)定理蕩平風險。第二種是通過“分散”，損失分擔的方法?！胺稚ⅰ保翁氐慕忉屖?，“與其讓一個人損失1萬元，不如讓100人每人損失100元”，即常講的“不要將所有雞蛋放在同一籃子里”，有限責任公司制度和股份制是常見的分散機制。

二、科技保險的困境

創(chuàng)新風險能否通過“合并”，購買商業(yè)保險的辦法來規(guī)避呢？根據(jù)經(jīng)濟學原理，保險公司對投保的事件一般遵循三個基本的標準：概率性、不相關(guān)性、獨立性。概率性是指要保的事件一定要有概率，而且概率能被度量。如養(yǎng)老，每個人都會變老，是確定的事實，變老的概率是百分百，被稱之養(yǎng)老的保險就不是保險，只是政府的轉(zhuǎn)移支付，從年輕人轉(zhuǎn)移給老人。同樣，市場上并沒有養(yǎng)兒防老保險，其原因是老人養(yǎng)大小孩后，小孩贍養(yǎng)老人的概率沒法統(tǒng)計，不符合正態(tài)分布，概率不確定。不相關(guān)性是指投保事件間的概率是互不相關(guān)，不相關(guān)的反面是相關(guān)，投保事件間相關(guān)，意味著風險是全局、系統(tǒng)的，保險公司無法設計險種為全局、系統(tǒng)性風險投保。比如全球性自然災害、系統(tǒng)性金融危機等，保險公司無法設保。獨立性是指事件概率不受投保人主觀意愿左右，投保人不能控制風險的發(fā)生概率。如交通事故的概率車主無法控制，可以投保，而失業(yè)、結(jié)婚、考大學等不能保險，投保人完全可以控制事件發(fā)生概率，不可以設保。結(jié)論是，保險公司能投保事件的基本標準一定是概率性，互不相關(guān)，而且是獨立的。

對照保險設保的三個基本標準，創(chuàng)新風險至少在兩個方面無法滿足被保險標準。一是概率性。創(chuàng)新風險的不確定性，是奈特講的真正的“不確定性”。創(chuàng)新風險幾乎都是“前瞻性”，歷史數(shù)據(jù)得出的概率無法預測事件未來風險概率，損失發(fā)生的概率難以確定，險種無法定價，難運用大數(shù)定理熨平風險。創(chuàng)新風險不可度量，跟保險產(chǎn)品設計的基本標準之一概率性相悖，對沒概率的創(chuàng)新風險無法設保。二是獨立性。創(chuàng)新往往體現(xiàn)為智力成果，創(chuàng)新結(jié)果跟創(chuàng)新主體的能力、主動性和意愿有緊密聯(lián)系。意味著創(chuàng)新主體可以左右創(chuàng)新結(jié)果，保險公司面臨較大的道德風險和逆向選擇損失。創(chuàng)新主體能左右創(chuàng)新結(jié)果跟保險產(chǎn)品設計的基本標準之一獨立性相悖，對沒獨立性的創(chuàng)新風險無法設保。違背了保險設保概率性和獨立性兩個基本標準，從理論上講，保險無法分擔創(chuàng)新風險。

從實際情況來看，科技保險作為保險的創(chuàng)新工具，旨在為創(chuàng)新活動中的科學研究、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)、市場應用等環(huán)節(jié)中可能的風險提供避險工具，被寄予后望。2006年初，保監(jiān)會和科技部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強和改善對高新技術(shù)企業(yè)保險服務有關(guān)問題的通知》，啟動了我國科技保險試點。經(jīng)過十多年發(fā)展，科技保險從無到有，從試點到推廣，取得了一些成就。但總體來看，國內(nèi)科技保險大多都是針對創(chuàng)新主體特定風險，提供“投?！碣r型”合約模式保險產(chǎn)品，如企業(yè)財產(chǎn)類保險、責任類保險、貸款保證類保險和人身意外類保險等，而專門針對創(chuàng)新風險特點而設，具有創(chuàng)新價值的的特殊科技險種較少。根據(jù)前面的分析，“投?！碣r型”合約模式保險要遵循三個基本標準，而創(chuàng)新風險又無法滿足，“投?！碣r型”合約模式保險無法滿足科技保險的需要。顯然，目前我國科技保險掛科技保險之名，行傳統(tǒng)保險之實，其結(jié)果是科技保險市場出現(xiàn)保險公司“實際供給”不足，企業(yè)“有效需求”不足的“供需雙冷”局面，陷入“叫好不叫座”困境。從這點來看，科技保險的困境正好印證了“投?！碣r型”保險無法為創(chuàng)新風險投保，無法分擔創(chuàng)新風險這一結(jié)論。

面對科技保險困境，是否意味著科技保險對分擔創(chuàng)新風險就無能為力，當然不是。科技保險需要創(chuàng)新，改變當前科技保險的傳統(tǒng)性，設計出與創(chuàng)新風險不確定性相適的險種。根據(jù)國際科技保險成功經(jīng)驗，科技保險的成功表現(xiàn)出以下特征：一是科技保險摒棄了“投?！碣r型”合約模式，取而代之的是“擔保型”“半?yún)⑴c型”“全參與型”等合約模式?！皳Ｐ汀蹦Ｊ绞侵缚萍急ｋU為科技創(chuàng)新項目提供信貸擔保，與銀行共同規(guī)避創(chuàng)新風險;“半?yún)⑴c型”模式是指科技保險為創(chuàng)新項目提供保險，在項目失敗時提供理賠，但在項目成功時按約定參與項目收益分成;“全參與型”模式是指科技保險類似于風險投資，全程參與創(chuàng)新項目風險管理，風險和收益共擔。二是保險專業(yè)化。專業(yè)化是指保險公司熟悉特定的產(chǎn)業(yè)技術(shù)特性，如波蘭Aon保險公司專門對工業(yè)行業(yè)提供保險，圣保羅旅行者集團專門提供信息技術(shù)保險、醫(yī)療技術(shù)保險等。科技保險演變成為向某一特殊技術(shù)創(chuàng)新活動提供組合式保險服務。三是保險服務化?？萍急ｋU不再是一個特定險種名稱，而是保險公司前瞻性的風險管理思維，通過風險識別和風險評估，及時掌握特定產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新特點，為創(chuàng)新主體提供創(chuàng)新風險解決方案。因此，科技保險需要創(chuàng)新險種，改變“投?！碣r型”合約模式，提供組合式保險服務和風險管理，才能有效分擔創(chuàng)新風險。

三、創(chuàng)新風險的分擔機制

創(chuàng)新風險的不確定性，不能通過“合并”，購買商業(yè)保險規(guī)避。不能“合并”處理，那只能通過“分散”應對。常見的分散機制是“有限責任公司制度”。有限責任公司的作用一方面是集中資本，維持公司合理規(guī)模，更重要的另一方面是投資者只需承擔有限責任，限制了風險。哥倫比亞大學校長巴特勒說，有限責任公司是現(xiàn)代社會最偉大的發(fā)明，其價值和意義甚至是超過了蒸汽機和電氣的發(fā)明。實際證明，工業(yè)革命以來，全球的160多項重大創(chuàng)新中，公司貢獻占到80%。除了公司制度外，具有“分散”功能的機制有兩個方面：一是政府財政分散;二是創(chuàng)新融資平臺。

（一）政府財政分散

創(chuàng)新包括科學研究、技術(shù)研發(fā)、量產(chǎn)和市場化等多個環(huán)節(jié)，但歸納起來，創(chuàng)新可以區(qū)分為科學研究和技術(shù)研發(fā)兩個部分?？茖W研究揭示的是一般規(guī)律，研究的是基礎理論，產(chǎn)生新的知識;技術(shù)研發(fā)開發(fā)的是某種具體技術(shù)應用。由于科學研究揭示的是一般規(guī)律和理論，往往不能物化于某種具體商品，創(chuàng)新主體無法通過商品在市場上銷售取得收入。從經(jīng)濟學角度講，規(guī)律和理論具有公共產(chǎn)品屬性，不具有排他性和競爭性，規(guī)律和理論一經(jīng)公布，使用者無需支付成本就可以使用，正外部性明顯。政府是公共產(chǎn)品的提供者，因此，對于科學研究這類創(chuàng)新風險，應該由政府財政來分擔，政府財政為科學研究提供支持，創(chuàng)新風險由全體納稅人分擔，這種風險分擔機制風險分散最為徹底。政府財政除分擔科學研究風險外，如國防技術(shù)這類研發(fā)風險，政府財政也應分擔其風險。盡管軍工技術(shù)一般有具體的商品載體，但因國防技術(shù)涉及到國家安全和保密性，難以通過正常的技術(shù)轉(zhuǎn)讓或出售獲得收入。

（二）創(chuàng)新融資平臺

除科學研究和國防技術(shù)研發(fā)等外，政府財政不應成為大多數(shù)技術(shù)研發(fā)的風險分擔主體，因為大多數(shù)技術(shù)可以通過轉(zhuǎn)讓或出售取得收入的市場方式實現(xiàn)創(chuàng)新風險分擔。商業(yè)銀行不適合分擔創(chuàng)新風險，尤其是對早期創(chuàng)新風險分擔作用更為有限。適合分擔創(chuàng)新風險的融資分散機制有私募股權(quán)基金和科創(chuàng)板、注冊制兩類。私募股權(quán)基金投資于非上市股權(quán)，具有資金規(guī)模化、投資專業(yè)和資金分散等特點，追求高風險和高回報。這些特點與創(chuàng)新風險不確定性高度匹配，適合分擔創(chuàng)新風險。因此，實施創(chuàng)新驅(qū)動，要鼓勵私募股權(quán)基金發(fā)展，分散創(chuàng)新風險。同時，要發(fā)展科創(chuàng)板，注冊制。股票市場因所有權(quán)細小，可轉(zhuǎn)讓，注冊制降低上市門檻，是為創(chuàng)新量身打造的金融支撐制度，既可為創(chuàng)新發(fā)展提供資金支持，又會為創(chuàng)新風險提供分擔機制，美國的“納斯達克”是支持科技創(chuàng)新最為成功的案例。

（作者單位：深圳市國家自主創(chuàng)新示范區(qū)服務中心）