中國(guó)央行前副行長(zhǎng)吳曉靈解讀：“沒(méi)漲”的中國(guó)股市，增長(zhǎng)的資管需求

本報(bào)記者 楊沙沙

中國(guó)人民銀行前副行長(zhǎng)、中國(guó)財(cái)富管理50人論壇學(xué)術(shù)總顧問(wèn)吳曉靈近日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》等媒體聯(lián)合采訪時(shí)對(duì)于當(dāng)前中國(guó)股市，以及中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)發(fā)展等市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了解讀。

今年以來(lái)，滬指上漲9.6%，與此同時(shí)，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受新冠疫情打擊，但美股今年下半年以來(lái)一再創(chuàng)新高?！艾F(xiàn)在不少人疑惑國(guó)外（股市）漲那么多，為什么我們‘沒(méi)怎么漲”。吳曉靈認(rèn)為其中的原因比較復(fù)雜，一部分原因是在相關(guān)需求沒(méi)有明顯擴(kuò)大的背景下，產(chǎn)品價(jià)格難以大幅度上漲；經(jīng)濟(jì)整體尚未沒(méi)有恢復(fù)好，資產(chǎn)價(jià)格如果過(guò)高，股市漲幅與基本面不匹配，會(huì)扭曲經(jīng)濟(jì)分配，資金“脫實(shí)向虛”，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展不利。吳曉靈表示，雖然美國(guó)市場(chǎng)整體估值比中國(guó)高，但是結(jié)構(gòu)上來(lái)看中國(guó)估值與美國(guó)是差不多的。美國(guó)股票市場(chǎng)估值最高的前五大行業(yè)分別為醫(yī)療保健、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、公用事業(yè)、工業(yè)，新興行業(yè)估值顯著高于傳統(tǒng)行業(yè)。中國(guó)A股市場(chǎng)生物醫(yī)藥行業(yè)、TMT（數(shù)字新媒體產(chǎn)業(yè)）行業(yè)估值也是相對(duì)較高的。A股市場(chǎng)整體估值水平比美國(guó)低的最主要原因之一是上市企業(yè)的行業(yè)分布差異。

2019年底中國(guó)人均GDP突破1萬(wàn)美元，居民人均可支配收入為30733元。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)規(guī)模僅次于美國(guó)，很多民眾面臨財(cái)富保值增值的需求。而剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次定調(diào)明年房地產(chǎn)政策，“要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位”。吳曉靈告訴記者，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)許多居民的財(cái)富將從存款、房子等轉(zhuǎn)換為股票、債券、基金、保險(xiǎn)等各類金融資產(chǎn)。在其新出版的《資管大時(shí)代》一書(shū)中，吳曉靈表示，隨著中國(guó)“大資管”市場(chǎng)壯大和發(fā)展，資管業(yè)務(wù)規(guī)模由2012年底的19.99萬(wàn)億元發(fā)展到2017年的111.58萬(wàn)億元（未扣除重復(fù)計(jì)算），2017年也是資產(chǎn)管理規(guī)模最大的年份，2019年底時(shí)規(guī)模為94.64萬(wàn)億元。

吳曉靈認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富，金融消費(fèi)者和小投資人缺乏相應(yīng)的專業(yè)技能，往往會(huì)無(wú)所適從。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)在做好投資者教育和保護(hù)工作的同時(shí)，大力培育真正為金融消費(fèi)者服務(wù)的買(mǎi)方業(yè)態(tài)和買(mǎi)方機(jī)構(gòu)，金融消費(fèi)者和投資者今后要更多地借助這些買(mǎi)方力量參與市場(chǎng)?！?/p>