業(yè)績預告對盈余管理的影響研究文獻綜述

文/謝捷（西華大學）

一、引言

我國證券市場起步較晚，與之相關的制度條例和懲戒機制相對不夠健全，導致頻繁出現(xiàn)公司信息披露的丑聞。業(yè)績預告是管理層公司年度財務報告以外一大重要的信息披露渠道，其中蘊含著大量與公司經(jīng)營業(yè)績相關的信息。而我國業(yè)績預告制度不完善，業(yè)績預告違規(guī)披露成本低。

上市公司通過盈余管理矯飾業(yè)績預告不但會影響投資者的投資決策、分析師的盈利預測等，還可能擠占合規(guī)披露業(yè)績預告的公司在資本市場上應有的發(fā)展空間。最終，劣幣驅逐良幣，整個資本市場上絕大多數(shù)企業(yè)都傾向于通過盈余管理進行違規(guī)業(yè)績預告披露，與業(yè)績預告制度實施的初衷漸行漸遠。因此，研究業(yè)績預告對盈余管理的影響具有一定的實際意義。

二、文獻綜述

（一）國外學者關于業(yè)績預告對盈余管理的影響研究文獻綜述

管理層出于自利、規(guī)避訴訟風險和維護聲譽的動機，業(yè)績預告時更傾向于進行盈余操縱。Hayn(1995)的研究發(fā)現(xiàn)，管理層出于自利目的會更有動機實施盈余管理以使得預測值與實際值相一致，因為二者若相差較大，訴訟風險和遭受損失的風險都會加大。管理層出于規(guī)避訴訟風險和維護聲譽的目的，往往會在實際利潤低于預測利潤的情況下將實際利潤調高。

在美國自愿披露業(yè)績預測的背景下，自愿對外披露了業(yè)績預告的公司顯著具有更高的應計盈余管理程 度(Kasznik,1999)。Gramlich、Sorensen(2004)通過對丹麥的IPO 公司進行研究發(fā)現(xiàn)，上市公司無論是出現(xiàn)正向預測誤差還是負向誤差，管理層都會操縱盈余進行修正。Huang et al(2013)研究結果表明，上市公司更傾向于在業(yè)績大幅度下降時對盈余進行操縱，而在業(yè)績大幅上升時減少盈余管理行為，這表明上市公司管理層采取盈余管理手段來迎合預增制度的概率較小。

（二）國內學者關于業(yè)績預告對盈余管理的影響研究文獻綜述

早期學者認為業(yè)績預告披露能有效抑制盈余管理，后期學者的研究普遍支持業(yè)績預告披露會誘發(fā)企業(yè)盈余管理。楊德明（2005）經(jīng)實證檢驗，得出年度業(yè)績預告披露能有效抑制應計盈余管理活動的結論。郭娜和祁懷錦（2010）研究發(fā)現(xiàn)，相較于對外披露業(yè)績預告的公司而言，未披露業(yè)績預告的公司顯著具有更低程度的應計盈余管理。而對于披露了業(yè)績預告的公司樣本而言，出于維護聲譽、履行職責和遵守制度要求的自覺，具有自愿披露特征的上市公司其應計盈余管理程度顯著低于具有強制披露特征的上市公司。王文清等（2018）研究發(fā)現(xiàn)，年度業(yè)績預告歷史預測越不準確，盈余管理行為動機越強烈。同行業(yè)其他公司披露的年度業(yè)績預告?zhèn)鬟f了行業(yè)整體的業(yè)績壓力，管理層進而采取正向應計盈余管理調增凈利潤使業(yè)績保持在行業(yè)平均水平（溫日光，2018）。胡志穎等（2011）發(fā)現(xiàn)，業(yè)績預告披露利潤預計下跌的公司為了在業(yè)績預告修正公告中傳遞好消息，會采取應計盈余管理手段事先調高公司第四季度業(yè)績，據(jù)此判斷管理層存在迎合業(yè)績預告修正公告的應計盈余管理行為。薛曉琳、張俊瑞和陳怡欣（2019）采用盈余分析法和多元回歸分析法對2003-2016 年主板A股上市公司進行實證研究后發(fā)現(xiàn)，半強制業(yè)績預告制度會中關于“凈利潤較上年下降超過50%”這項規(guī)定會引發(fā)上市公司盈余管理行為。

三、研究評述

現(xiàn)有文獻中關于業(yè)績預告對盈余管理的研究文獻不多，且主要是研究業(yè)績是否預告、業(yè)績是否強制預告及業(yè)績預告誤差對盈余管理的影響。只有少量學者研究了負面業(yè)績預告對盈余管理的影響，但也只考慮了強制披露的情況。未來可以考慮從業(yè)績預告性質角度出發(fā)，進一步研究強制披露和自愿披露兩種情況下，修正型業(yè)績預告、負面業(yè)績預告和正面業(yè)績預告對盈余管理的影響。