醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)研究
——基于因子分析和非整秩次加權(quán)秩和比法

谷立娜 吳濤（副教授）（青島理工大學(xué)商學(xué)院 山東青島 266520）

一、引言

隨著我國人口老齡化程度的加深和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，公眾對(duì)醫(yī)療健康的要求越來越高，其中，醫(yī)療器械的應(yīng)用對(duì)推動(dòng)我國醫(yī)療水平的提高起到了至關(guān)重要的作用。我國醫(yī)療器械行業(yè)起步較晚，高端產(chǎn)品以進(jìn)口為主，與國外市場(chǎng)相比，國內(nèi)的醫(yī)療器械市場(chǎng)還有較大的成長(zhǎng)空間。近幾年，我國把醫(yī)療器械行業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)給予重點(diǎn)扶持，政府鼓勵(lì)全行業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研一體化建設(shè)，使得醫(yī)療器械行業(yè)進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展期，其核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)在產(chǎn)品、資金和人才等方面[1]。引導(dǎo)企業(yè)重視技術(shù)創(chuàng)新能力，推進(jìn)產(chǎn)品高端化發(fā)展是行業(yè)內(nèi)的重點(diǎn)發(fā)展路徑。對(duì)于企業(yè)來說，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)、經(jīng)營等過程中存在的薄弱環(huán)節(jié)并及時(shí)采取戰(zhàn)略性調(diào)整，能夠提高整體競(jìng)爭(zhēng)力。

二、文獻(xiàn)回顧

財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，目前學(xué)術(shù)界研究財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)涵、影響因素和評(píng)價(jià)體系等方面的文獻(xiàn)較多。關(guān)于財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的概念尚未有統(tǒng)一的定義，一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中創(chuàng)造和積累的自身獨(dú)有的資源和知識(shí)，是企業(yè)綜合能力的體現(xiàn)[2]。在指標(biāo)體系的選擇上，劉靈傲和邵仲巖等從規(guī)模實(shí)力、償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等方面構(gòu)建指標(biāo)體系[3-4]，劉靈傲等運(yùn)用主成分分析法，對(duì)廣東省21個(gè)地市住宿餐飲業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)價(jià)并對(duì)城市類型進(jìn)行劃分[3]。朱雅琴等研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任越多，財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)[5]。在評(píng)價(jià)方法的選擇上，方光正等運(yùn)用因子分析法研究我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的影響因素和排名情況[6]。賀正楚等運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程理論構(gòu)建高端裝備制造企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力測(cè)量模型[7]。

綜上可以看出，現(xiàn)有研究較少關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，雖然關(guān)于財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)體系逐漸完善，但仍存在不足之處。第一，指標(biāo)的選擇仍側(cè)重于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽視了研發(fā)創(chuàng)新能力對(duì)公司提升財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的重要作用；第二，多數(shù)學(xué)者的研究只用一年的截面數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)價(jià)，忽視了公司的可持續(xù)性；第三，大多的研究方法僅用因子分析法等單一的評(píng)價(jià)方法，不便于對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行分檔?；诖?，本文加入研發(fā)創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，利用上市公司三年的指標(biāo)數(shù)據(jù)，在因子分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用非整秩次加權(quán)秩和比法對(duì)我國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力水平進(jìn)行排序和分級(jí)，并提出相關(guān)的發(fā)展建議。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，本文選擇滬深A(yù)股醫(yī)療器械行業(yè)上市公司為初選樣本，剔除數(shù)據(jù)缺失及2018年后上市的公司，最終確定51家上市公司。為避免財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常值的影響，更好地反映公司近年財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，本文選取2016—2018年各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)的平均值為研究數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫和新浪財(cái)經(jīng)公布的上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，后經(jīng)過人工收集和整理。

（二）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

醫(yī)療器械行業(yè)是集資金、知識(shí)和技術(shù)密集型為一體的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，只有通過不斷提高技術(shù)創(chuàng)新能力，培育高科技研發(fā)人員，增加研發(fā)支出，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療器械產(chǎn)品高端化發(fā)展，才能在激烈的國內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。因此，本文在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，加入研發(fā)創(chuàng)新指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的指標(biāo)體系維度進(jìn)行了擴(kuò)展，具體如下頁表1所示。

表1 財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）因子分析法

1.指標(biāo)數(shù)據(jù)正向化和標(biāo)準(zhǔn)化。在多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)中，有正向指標(biāo)、逆向指標(biāo)和適度指標(biāo)，需要首先將指標(biāo)同趨勢(shì)化，計(jì)算公式為：

正向指標(biāo) ：X=（X-Xmin）/（Xmax-Xmin）

逆向指標(biāo) ：X=（Xmax-X）/（Xmax-Xmin）

對(duì)于適度指標(biāo)，數(shù)據(jù)在一定數(shù)值或區(qū)間范圍內(nèi)達(dá)到最優(yōu)，在范圍內(nèi)分別進(jìn)行同趨勢(shì)化處理。此外，為了消除指標(biāo)間量綱的影響，需要對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，本文選擇Z-score標(biāo)準(zhǔn)化方法，計(jì)算公式為：

其中，μ和σ分別為指標(biāo)X的均值和標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)化后，均值為0、方差為1。

2.可行性檢驗(yàn)。利用SPSS 20統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。KMO的檢驗(yàn)值為0.707，大于0.5，Bartlett球形度檢驗(yàn)的P值為0.000，遠(yuǎn)小于0.05，說明適合進(jìn)行因子分析。

表2 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)結(jié)果

3.公因子的提取。根據(jù)特征值大于1的原則，共提取6個(gè)公因子，累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到86.951%，說明選取的6個(gè)公因子所包含的信息占原變量所包含信息的86.951%，可以較好地反映上市公司綜合財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力狀況。各因子方差貢獻(xiàn)率見表 3，公因子分別用 F1、F2、F3、F4、F5、F6表示。

4.因子載荷矩陣的旋轉(zhuǎn)和公因子命名。為更好地解釋各公因子的含義，利用最大方差法對(duì)初始成分矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，得到表4的因子載荷矩陣。由表4各因子載荷值可以看出，F(xiàn)1在每股經(jīng)營性現(xiàn)金流、全部現(xiàn)金回收率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量上具有較高的載荷值，分別反映公司現(xiàn)金流管理能力和盈利情況，故命名為現(xiàn)金流及盈利因子。F2在速動(dòng)比率、流動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率三個(gè)變量上載荷較大，反映公司的短期償債能力，故命名為短期償債因子。F3主要由資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和營業(yè)利潤(rùn)率表示，分別反映公司的長(zhǎng)期償債能力和盈利能力，故命名為長(zhǎng)期償債及盈利因子。F4概括了研發(fā)投入比率和研發(fā)人員占比兩個(gè)變量的信息，反映公司的研發(fā)創(chuàng)新情況，故命名為研發(fā)創(chuàng)新因子。F5在營業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率上的因子載荷值較大，反映公司的發(fā)展?jié)摿?，故命名為發(fā)展因子。F6在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上載荷較大，反映公司的運(yùn)營效率，故命名為營運(yùn)因子。

表3 解釋總方差及累計(jì)貢獻(xiàn)率

表4 旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣

5.計(jì)算因子得分并排名。根據(jù)表5的因子得分系數(shù)矩陣，可以得出各因子得分的函數(shù)表達(dá)式，分別為：

由函數(shù)表達(dá)式可以求出51家上市公司樣本6個(gè)公因子的得分，對(duì)各公因子得分進(jìn)行排序，然后根據(jù)各因子的方差貢獻(xiàn)率占六個(gè)公因子累計(jì)方差貢獻(xiàn)率的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)匯總，各權(quán)重計(jì)算結(jié)果分別為0.2968、0.2156、0.1624、0.1254、0.1012和0.0987。最后得出上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力綜合得分計(jì)算公式：F=0.2968F1+0.2156F2+0.1624F3+0.1254F4+0.1012F5+0.0987F6。所有公司綜合得分情況及排序見表6。

表5 因子得分系數(shù)矩陣

表6 因子分析法綜合得分及排序

（二）非整秩次加權(quán)秩和比法

為了改善因子分析法評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不便分檔以及彌補(bǔ)傳統(tǒng)秩和比法順位編秩時(shí)不能體現(xiàn)原始數(shù)據(jù)差距的不足，本文在因子分析法的基礎(chǔ)上采用非整秩次加權(quán)秩和比法（WRSR），對(duì)我國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)并對(duì)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力水平進(jìn)行分級(jí)，具體步驟如下：

1.編秩。列出上市公司各因子得分值，n為樣本數(shù)，Xmax和Xmin分別為X的最大值和最小值，X為每個(gè)因子得分值。對(duì)于高優(yōu)指標(biāo)，最小和最大的得分值分別編為1和n，其余得分值分別編為1與n之間線性遞增的非整秩次，低優(yōu)指標(biāo)的秩次大小方向相反。由于本文在進(jìn)行因子分析時(shí)已經(jīng)將逆向指標(biāo)正向化，所以在此都為高優(yōu)指標(biāo)。編秩公式為：

表7 各公司因子得分非整秩次及WRSR相關(guān)變量分布值

2.計(jì)算加權(quán)秩和比值。加權(quán)秩和比值的計(jì)算公式為：

其中，n為樣本數(shù)，Wj為第j個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，∑Wj=1，Rij為第i行第j列的秩。本文中，n為51，Wj同因子分析法中6個(gè)因子的權(quán)重，WRSR的計(jì)算結(jié)果見上頁表7。

3.確定WRSR的分布。將計(jì)算的各公司W(wǎng)RSR值由小到大排列，列出各值頻數(shù)和累計(jì)頻數(shù)∑f（R），分別除以n，計(jì)算累計(jì)向下頻率T，通過查詢《百分?jǐn)?shù)與概率單位對(duì)照表》，獲得各公司W(wǎng)RSR值對(duì)應(yīng)的概率單位Probit值，結(jié)果見上頁表7。

4.建立回歸方程。以WRSR為因變量，Probit為自變量，構(gòu)建線性回歸方程：WRSR=0.091+0.074Probit。通過線性回歸分析可知，回歸方程顯著性檢驗(yàn)F值為534.748，顯著性概率值Sig.為0.000，小于0.01，判定系數(shù)R2=0.916，說明所求回歸方程具有顯著的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

5.排序與分級(jí)。對(duì)線性回歸方程計(jì)算出的WRSR估計(jì)值進(jìn)行分級(jí)排序，根據(jù)田鳳調(diào)[8]提供的分檔標(biāo)準(zhǔn)，將醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力分為較強(qiáng)、中等、一般、較弱四級(jí)，對(duì)WRSR估計(jì)值的分級(jí)結(jié)果進(jìn)行方差齊性檢驗(yàn)，得到統(tǒng)計(jì)量Levene=1.653，Sig.=0.190＞0.01，表明各級(jí)方差一致；通過方差分析結(jié)果顯示，F(xiàn)=126.881，Sig.=0.000，表明各級(jí)差異有顯著性意義，等級(jí)劃分合理。分級(jí)結(jié)果見表8。

表8 我國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力等級(jí)分布表

（三）兩種評(píng)價(jià)方法的比較

為了驗(yàn)證運(yùn)用非整秩次加權(quán)秩和比法進(jìn)行財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)的可行性和優(yōu)越性，本文將其與因子分析法的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比。由第32頁表6和上頁表7上市公司的排序來看，11個(gè)公司的排序相同，其余公司的排序差距均小于等于5，總體上兩種方法排序結(jié)果的一致性較好，以此為公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)提供了一種新的思路和方法。運(yùn)用非整秩次加權(quán)秩和比法進(jìn)行財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)的過程中，在對(duì)公司各因子得分進(jìn)行編秩時(shí)可以反映出在每個(gè)因子上表現(xiàn)最好、最差的公司，以及各公司之間的差距大小，其綜合評(píng)價(jià)值WRSR具有0—1連續(xù)變量的特征，計(jì)算簡(jiǎn)便，便于理解，適用性強(qiáng)，且通過排序和分級(jí)可以使各上市公司明確自己在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，以此調(diào)整自己的發(fā)展戰(zhàn)略，以推動(dòng)我國醫(yī)療器械行業(yè)的整體發(fā)展。

五、評(píng)價(jià)結(jié)果分析

從各公因子得分和非整秩次來看，第一個(gè)因子方差貢獻(xiàn)率占25.807%，說明現(xiàn)金流管理和盈利能力是影響我國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力水平最重要的因素，邁瑞醫(yī)療在現(xiàn)金流管理水平和盈利能力方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，其次是大博醫(yī)療和安圖生物，較差的是千山藥機(jī)、和佳股份和九安醫(yī)療。第二個(gè)公因子中，透景生命的得分最高，說明公司以流動(dòng)資產(chǎn)償付日常到期債務(wù)的能力較強(qiáng)，其次是正海生物和九強(qiáng)生物，短期償債能力較差的是博暉創(chuàng)新、新華醫(yī)療和振德醫(yī)療。第三個(gè)公因子，得分較高的是華大基因、戴維醫(yī)療和萬東醫(yī)療，說明這些公司長(zhǎng)期償債能力和營業(yè)利潤(rùn)率較高，較差的是千山藥機(jī)、新華醫(yī)療和邁瑞醫(yī)療。第四個(gè)公因子反映公司研發(fā)創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱，開立醫(yī)療表現(xiàn)最好，屬于行業(yè)內(nèi)研發(fā)投入和研發(fā)人才較多的公司，九安醫(yī)療和理邦儀器研發(fā)能力次之，排在最后三位的是英科醫(yī)療、正川股份和振德醫(yī)療。第五個(gè)公因子反映公司發(fā)展?jié)摿Φ膹?qiáng)弱，發(fā)展前景較好的有貝瑞基因、藍(lán)帆醫(yī)療和美康生物，千山藥機(jī)、陽普醫(yī)療、尚榮醫(yī)療具有一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。第六個(gè)公因子反映公司的營運(yùn)能力，樂心醫(yī)療、開立醫(yī)療和寶萊特公司的營運(yùn)能力較好，而博暉創(chuàng)新、冠昊生物和楚天科技表現(xiàn)較差。

從財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)結(jié)果可知，排名前三位的分別是開立醫(yī)療、歐普康視和透景生命，其各方面發(fā)展較為均衡；而總體評(píng)價(jià)較差的公司在某些方面明顯缺乏財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，如千山藥機(jī)的現(xiàn)金流管理、盈利能力、長(zhǎng)期償債能力和發(fā)展?jié)摿Χ急憩F(xiàn)較差，博暉創(chuàng)新的短期償債能力和營運(yùn)能力都有待提高；有些上市公司發(fā)展不均衡，如邁瑞醫(yī)療的現(xiàn)金流管理和盈利水平居于行業(yè)領(lǐng)先地位，但由于償債能力和發(fā)展能力表現(xiàn)較差，導(dǎo)致公司總體財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力處于中等水平；僅靠研發(fā)創(chuàng)新能力的提高不足以支撐上市公司整體財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，如九安醫(yī)療的研發(fā)創(chuàng)新水平居第二位，但是財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為一般。

從綜合得分和分級(jí)情況來看，我國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力四個(gè)等級(jí)所占的比例分別為17.65%、33.33%、33.33%、15.69%，中等及以上水平占總體的50.98%，說明行業(yè)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的整體水平一般。透景生命、歐普康視、開立醫(yī)療等9家上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，主要原因在于這些公司的各方面財(cái)務(wù)能力發(fā)展較為均衡；健帆生物、萬孚生物、愛朋醫(yī)療等17家公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力中等；科華生物、迪安診斷、辰欣藥業(yè)等17家公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力一般；楚天科技、冠昊生物、振德醫(yī)療等8家上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。

六、結(jié)論與建議

本文通過對(duì)我國51家醫(yī)療器械行業(yè)上市公司2016—2018年度各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集和整理，運(yùn)用因子分析法得出各公因子方差貢獻(xiàn)率，將其作為權(quán)重，并在此基礎(chǔ)上，采用非整秩次加權(quán)秩和比法對(duì)上市公司進(jìn)行排序和分級(jí)，直觀清晰地反映出各公司的優(yōu)勢(shì)和不足，使公司了解其在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，有利于上市公司優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)國產(chǎn)醫(yī)療器械整體競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

具體來看，對(duì)于財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)水平較強(qiáng)的上市公司，應(yīng)繼續(xù)保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)注重現(xiàn)金流管理和盈利能力的提高，向國外學(xué)習(xí)先進(jìn)的生產(chǎn)和經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，緊跟大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新興技術(shù)的發(fā)展方向，以帶動(dòng)我國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展。對(duì)于財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力中等及一般的公司來說，需要清晰地認(rèn)識(shí)到自己的優(yōu)劣勢(shì)，從少數(shù)優(yōu)勢(shì)指標(biāo)上尋求競(jìng)爭(zhēng)力的突破。對(duì)于財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的公司，應(yīng)理性分析自己與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的差距所在，針對(duì)公司發(fā)展薄弱的環(huán)節(jié)，及時(shí)調(diào)整發(fā)展方案。

整體來說，我國醫(yī)療器械行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力有待提高，而國產(chǎn)醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵在于創(chuàng)新。因此，未來行業(yè)的發(fā)展方向應(yīng)集中在：首先，繼續(xù)依托高等院校、科研團(tuán)隊(duì)等機(jī)構(gòu)搭建研發(fā)平臺(tái)，培養(yǎng)研發(fā)人才，保持創(chuàng)新技術(shù)體系的更新和創(chuàng)新系統(tǒng)效率的提升。其次，隨著醫(yī)療器械行業(yè)并購活動(dòng)日漸頻繁，積極拓展高端產(chǎn)品國內(nèi)外市場(chǎng)，有利于提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)水平。再次，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升是多方面綜合作用的結(jié)果，企業(yè)在重視、加大研發(fā)創(chuàng)新能力的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注公司整體運(yùn)營狀況，合理配置資源，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利水平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。