融資需求、盈余管理與審計收費

摘 要：本文考察企業(yè)融資需求對審計費用的影響?；?006-2018年間全部中小板上市公司為研究樣本，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司融資需求會對會計師事務所審計收費產(chǎn)生顯著的影響，具體表現(xiàn)為融資需求高的公司相較于融資需求低的公司，其審計費用金額更高。本文還對企業(yè)融資需求影響審計收費的內(nèi)在作用機制進行了梳理，進一步研究發(fā)現(xiàn)，融資需求是通過影響企業(yè)盈余管理從而造成審計費用的波動。具體來說，融資需求高的企業(yè)，其盈余管理動機更加明顯，管理層更易做出購買審計意見的行為。本文的研究結(jié)論顯示企業(yè)外部資本市場效率和企業(yè)內(nèi)部管理都會對審計費用造成影響，豐富了公司管理和審計這兩個領域的研究。

關鍵詞：融資需求;盈余管理;審計收費;信息環(huán)境

一、引言

受到2020全球性新型冠狀病毒的影響，我國經(jīng)濟增速放緩，宏觀經(jīng)濟低迷，國內(nèi)消費需求降低，供應鏈斷裂造成眾多企業(yè)面臨破產(chǎn)的危機。由于新冠肺炎的人傳人特點，使得事務所審計工作難以開展，因此2020年上市公司審計報告的出具時間有所推遲。為了刺激消費，扶持企業(yè)走出困境，我國中央和地方在疫情期間出臺了眾多經(jīng)濟政策，包括央行、財政部、銀保監(jiān)會等5部門表示通過適當下調(diào)貸款利率、增加信用貸款和中長期貸款等方式，保持流動性合理充裕，加大貨幣信貸支持力度，支持相關企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災害影響;此外財政部為優(yōu)化對受疫情影響企業(yè)的融資擔保服務，鼓勵金融機構對疫情防控重點保障企業(yè)和受疫情影響較大的小微企業(yè)提供信用貸款支持等政策。由此可見，不論是中央還是地方，減輕企業(yè)貸款壓力，降低企業(yè)融資成本都是穩(wěn)定經(jīng)濟的重要手段。

融資是企業(yè)財務活動的重要環(huán)節(jié)，企業(yè)進行研究開發(fā)、拓展市場等需要大量資金支持。盧太平、張東旭（2014）的文獻研究表明，企業(yè)融資需求越高，其存在盈余管理的動機會在一定范圍內(nèi)跟著升高，融資需求高的企業(yè)傾向于通過盈余管理來獲取較多的銀行貸款。進一步的，趙國宇、王善平（2008）實證得出，企業(yè)盈余管理程度與事務所審計收費明顯正相關，即盈余管理程度高的企業(yè)愿意支付更加高的審計費用。如此，企業(yè)的融資需求與審計費用之間存在著一條影響路徑，即企業(yè)融資需求通過影響企業(yè)盈余管理進一步對審計費用產(chǎn)生影響。對“企

業(yè)融資需求—盈余管理—審計收費”這一作用機制的深入研究，能夠找到影響事務所審計收費的深層次的原因，幫助完善外部監(jiān)管制度。審計收費還體現(xiàn)了注冊會計師的價值 ， 審計收費的高低不僅取決于市場的供求關系 ， 還反映了注冊會計師的獨立性。

綜合以上本文的研究貢獻主要體現(xiàn)在以下兩個方面：第一，在理論貢獻上，本文拓展了企業(yè)財務管理對審計費用以及側(cè)面反映審計獨立性的影響的研究，豐富了企業(yè)盈余管理與審計費用的研究文獻。第二，在實踐意義上，鮮有文獻從企業(yè)融資需求角度去對企業(yè)審計費用進行研究，本文研究成果顯示公司融資需求對會計師事務所審計收費有顯著的正向影響。此外本文進一步對企業(yè)融資需求影響審計收費的內(nèi)在作用機制進行了梳理，研究發(fā)現(xiàn)，融資需求是通過影響企業(yè)盈余管理從而造成審計費用的波動。具體來說，融資需求高的企業(yè)，其盈余管理動機更加明顯，管理層更易做出購買審計意見的行為。

二、文獻綜述與研究假設

企業(yè)融資需求與盈余管理文獻研究。目前已有文獻較為關注權益融資（IPO、SEO等）對企業(yè)盈余管理行為的影響，并認為權益融資是企業(yè)盈余管理行為的重要動因（林舒和魏明海，2000;李增福等，2011）。對債務融資與盈余管理關系的研究則多是從債務契約的公司治理效應展開。一方面，債務契約的約束機制可以提高公司治理水平（Jensen and Michacl，1986; Rajan，1992），抑制企業(yè)管理層的盈余管理行為 （楊繼偉等，2012; 吳祖光等，2012） ; 另一方面，管理者會通過盈余管理行為提高業(yè)績以滿足債務條款的要求（Watts and Zimmerman，1990; Sweeney，1994; Defond and Jiambalvo，1994;陸正飛等，2008;李增福等，2011）。

盈余管理與審計收費文獻研究?，F(xiàn)有文獻從非經(jīng)常性損益表示盈余管理程度的角度進行研究，得出盈余管理對審計收費有正向影響（劉運國，2006）。上市公司內(nèi)部控制缺陷則會導致審計收費增加（蓋地和盛常，2013）。朱道寧的研究也得出了相同的結(jié)論。當內(nèi)部控制質(zhì)量較高時，審計收費與內(nèi)部控制不相關，但是此時與盈余管理幅度顯著正相關; 當內(nèi)部控制質(zhì)量較低時，審計收費與內(nèi)部控制顯著負相關，而與盈余管理幅度不相關（張瑞等，2015）。

綜合以上本文做出如下假設：

H1：企業(yè)融資需求越高，審計費用也就越高。

H2：盈余管理在融資需求影響企業(yè)審計費用的過程中發(fā)揮了中介效應。

三、研究設計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

相比大中型企業(yè)而言，中小企業(yè)規(guī)模小、抗風險能力弱，其融資約束更為嚴重，融資需求也更為迫切，有比其他企業(yè)更為強烈的盈余管理動機。因此，本文以2006-2018年間全部中小板上市公司為研究樣本，研究融資與審計收費間關系。由于中介變量盈余管理模型計算的需要，實際樣本期間為2007-2018 年。在此基礎之上，考慮到金融保險類企業(yè)的報表與一般企業(yè)差別較大，故予以剔除，并剔除了數(shù)據(jù)缺失的樣本。為了控制離群值的影響，對所有連續(xù)變量進行winsor2處理。本文數(shù)據(jù)均來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫，利用STATA14.0 進行數(shù)據(jù)分析。

（二）主要實證模型與變量的選取

為了考察融資需求下的審計費用變化情況，本文構造了模型（3-1），已驗證本文的研究假設，所有回歸結(jié)果均經(jīng)過穩(wěn)健性修正。

1.被解釋變量

LnFee 為上市公司支出給會計師事務所的審計費用的自然對數(shù)。

2.解釋變量

常用的衡量融資需求的方法為Maksimovic （1998） 提出的計算方法。該公式將企業(yè)成長性與可實現(xiàn)的內(nèi)生增長之差作為融資需求，其值越大表示企業(yè)的融資需求越高。其計算公式為：（At-At-1）/At-ROEt/（1-ROEt），其中 A為資產(chǎn)規(guī)模，ROE為凈資產(chǎn)收益率。在此基礎之上將大于行業(yè)年度均值的 FN 記為 1，否則記為0。

3.控制變量

參照He and Tim、袁建國等的做法，本文控制了公司層面的特征變量：企業(yè)規(guī)模（Size），以總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示;杠桿水平：資產(chǎn)負債率（Lev），以總資產(chǎn)和總負債的比率表示;成長性（Growth）：以營業(yè)收入增長率表示;盈利能力：資產(chǎn)收益率（Roa），以企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)的比率表示;企業(yè)資本性支出（Capital）（固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及遞延資產(chǎn)：遞延資產(chǎn)包括開辦費和固定資產(chǎn)改良支出之和），以公司年度資本性支出與企業(yè)總資產(chǎn)的比率表;企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模（PEE），以企業(yè)固定資產(chǎn)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率表示;企業(yè)現(xiàn)金量（Cash），以貨幣資金除以總資產(chǎn)的比率表示;Big10 是虛擬變量，用以控制事務所規(guī)模對操縱性應計利潤（盈余管理）的影響，我們以會計師事務所審計客戶的數(shù)目對事務所的規(guī)模進行排名，如果負責公司當年年度報告審計的事務所是國內(nèi)十大事務所，那么取值為 1， 否則為 0。大股東持股比例（Shratio）：大股東股權過大時，會有更強動機侵害中小股東利益，因此盈余管理程度更高（FanandWong，2002），取第一大股東持股比例來進行衡量。行業(yè)啞變量（Ind）和年度啞變量（Year）。

四、實證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計

主要變量的描述性統(tǒng)計及相關系數(shù)檢驗結(jié)果如表1所示。從表1可以看出LnFee的均值（標準差）為0.0402（0.0158）。從標準差可以看出表，不同公司審計費用之間的差異較大。

（二）主要實證結(jié)果

表2列示了不同企業(yè)融資需求對事務所審計收費的回歸結(jié)果。在第（1）列中，以LnFee衡量企業(yè)的審計費用，F(xiàn)N的回歸系數(shù)為0.112，在1%的水平下顯著。上述結(jié)果表明，保持其他因素不變的情況下，整體來看企業(yè)的融資需求會成為會計師事務所在與企業(yè)簽訂審計業(yè)務約定書時考慮的條件之一。同等條件下融資需求高的企業(yè)，花費的審計費用相對較高，根據(jù)文獻綜述內(nèi)容，可能是由于融資需求較高的企業(yè)，其盈余管理的動機相對較高，從而企業(yè)有購買審計意見的傾向，這一點將在后面的篇幅中加以闡述。主回歸模型的結(jié)果顯著驗證了假設1。

（三）作用機制檢驗

在前文的研究假設中，本文認為盈余管理是企業(yè)融資需求影響事務所審計收費的重要途徑。由于銀行等債權人根據(jù)債務人財務狀況來決定發(fā)放貸款規(guī)模、期限及利率等，債務人為了獲取在債務契約中有利的談判地位，有動機進行盈余管理。為了增強債務談判中的議價能力，有融資需求的企業(yè)會向銀行傳遞盈利信息，并且融資需求越大，公司盈余管理程度就越高。銀行主要以財務報告作為安排貸款發(fā)放的依據(jù)，其中利潤是極其重要參考指標，這形成了債務人粉飾盈余的誘因。因此，當公司有債務融資需求時，將有動機進行盈余管理?？梢?，在融資需求驅(qū)動下，不論是進行權益融資還是債務融資，公司都會實施盈余管理行為，通常會同時進行應計盈余管理和真實活動盈余管理。同時，已有研究也表明企業(yè)盈余管理程度會影響企業(yè)的審計費用。因此，融資需求高的企業(yè)，可能做出審計意見購買的行為，增加企業(yè)的審計收費。

根據(jù)夏立軍（2002）的作法，用│DAi│來代表公司盈余管理的程度，是經(jīng)過上年末總資產(chǎn)調(diào)整后的公司i當年的操縱性應計利潤的絕對值。Francis、Maydew和Sparks認為，在不能明確預測盈余管理是將利潤做高還是做低時，使用操縱性應計利潤的絕對值衡量盈余管理更為合適，因此我們使用操縱性應計利潤的絕對值來衡量公司盈余管理程度。以下是實證檢驗的回歸結(jié)果。

五、結(jié)論與啟示

本文研究了企業(yè)融資需求對審計費用的影響。使用中國全部中小板上市公司為研究樣本的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，首先，企業(yè)融資需求對審計費用有顯著影響，融資需求越高的公司審計費用越高。其次，我們找到了企業(yè)融資需求影響審計費用的內(nèi)在機理。我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資需求通過盈余管理影響審計費用，融資需求高的公司，導致了更為嚴重的盈余管理，提高會計師事務所審計風險，基于成本效益原則，審計收費隨之增加;而融資需求相對較低的公司，由此引發(fā)的盈余管理動機也較弱。

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作者簡介：

楊穆瑞（1996—），女，安徽蚌埠人，上海工程技術大學管理學院碩士研究生，研究方向：會計與資本市場、企業(yè)投資.