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    企業(yè)誠信文化對(duì)盈余管理的影響研究

    2020-12-14 04:14:20左銳馬曉娟李玉潔
    會(huì)計(jì)之友 2020年24期
    關(guān)鍵詞:應(yīng)計(jì)盈余管理法制環(huán)境真實(shí)盈余管理

    左銳 馬曉娟 李玉潔

    【摘 要】 以2012—2017年A股上市公司為研究對(duì)象,利用文本分析法并輔以綜合評(píng)分法衡量企業(yè)誠信文化,實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)誠信文化對(duì)公司應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為的影響。研究發(fā)現(xiàn):良好的誠信文化能夠約束企業(yè)的應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為,誠信文化的樹立和培育,有效減少了企業(yè)盈余管理行為。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),誠信文化能替代法制環(huán)境抑制企業(yè)的應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為,當(dāng)企業(yè)所處地區(qū)法制環(huán)境較差時(shí),誠信文化對(duì)應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理的抑制作用更加突出。

    【關(guān)鍵詞】 企業(yè)誠信文化; 應(yīng)計(jì)盈余管理; 真實(shí)盈余管理; 法制環(huán)境

    【中圖分類號(hào)】 F233? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937(2020)24-0042-11

    一、引言

    誠信,作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的新式資本,對(duì)人類生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)至關(guān)重要。黨的十八大指出:如今部分領(lǐng)域道德失范、誠信缺失,應(yīng)倡導(dǎo)誠信、友善的社會(huì)主義核心價(jià)值觀,深入開展道德領(lǐng)域突出問題專項(xiàng)治理,加強(qiáng)政務(wù)、商務(wù)、社會(huì)和司法誠信建設(shè),做誠信風(fēng)尚的引領(lǐng)者。黨的十九大再次強(qiáng)調(diào)推進(jìn)誠信建設(shè),樹立誠信文化建設(shè),已上升為我國發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)之一。國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家將誠信價(jià)值觀作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)契約的潤滑劑,因?yàn)橐哉\信為基礎(chǔ)的商業(yè)行為更易獲得交易雙方認(rèn)可,合作的加深反過來促進(jìn)誠信,形成良性循環(huán),建立和諧的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。中國獨(dú)特的制度背景下,誠信作為我國的傳統(tǒng)美德之一,包含兩方面,一是待人真誠,二是信守承諾。現(xiàn)代社會(huì),國民價(jià)值觀、思維及行為方式會(huì)不自覺地受到誠信這一傳統(tǒng)文化的影響。

    企業(yè)將誠信作為“最高層基調(diào)”,可有效緩解因企業(yè)兩權(quán)分離而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等問題。企業(yè)盈余管理行為從根本上反映會(huì)計(jì)契約未得以有效執(zhí)行[1],虛增會(huì)計(jì)信息,弱化企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告原有價(jià)值,干擾投資者理性判斷,嚴(yán)重時(shí)給投資者造成重大經(jīng)濟(jì)損失。違背誠信道德準(zhǔn)則,盈余管理行為易造成會(huì)計(jì)信息失真,企業(yè)失信問題亟待解決。將誠信價(jià)值觀加入企業(yè)文化規(guī)范中,作為組織成員內(nèi)部乃至整個(gè)企業(yè)的行為準(zhǔn)則,顯著改善企業(yè)行為,減少盈余管理的不誠信行為。因此,探討企業(yè)誠信文化與盈余管理的關(guān)系是具有價(jià)值的學(xué)術(shù)研究。同時(shí),新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)指出,正式制度與非正式制度二者相輔相成,在考慮不同的法制環(huán)境因素影響后,誠信的企業(yè)文化如何影響企業(yè)的盈余管理行為?

    鑒于此,本文以2012—2017年A股上市公司為樣本,從企業(yè)誠信文化的角度,分析企業(yè)文化對(duì)盈余管理的治理作用,且考慮法制環(huán)境這一外部治理因素,檢驗(yàn)企業(yè)誠信文化對(duì)盈余管理的作用機(jī)制。研究表明:企業(yè)誠信文化能約束企業(yè)應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為,誠信文化的樹立和培育,有效減少企業(yè)的盈余管理行為;當(dāng)企業(yè)所處地區(qū)法制環(huán)境較差,替代法制環(huán)境抑制企業(yè)的應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為,企業(yè)誠信文化對(duì)應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理的抑制作用更為突出。

    本文的貢獻(xiàn)可能在于,第一,將應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理結(jié)合,全面研究誠信文化之于應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理的關(guān)系;第二,誠信文化與盈余管理的關(guān)系是否會(huì)受到法制環(huán)境的影響尚未有研究結(jié)論,從法制環(huán)境角度,深入研究企業(yè)誠信文化與應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的關(guān)系,彌補(bǔ)了企業(yè)誠信文化與盈余管理的相關(guān)研究空白。

    二、文獻(xiàn)綜述

    (一)企業(yè)誠信文化的經(jīng)濟(jì)后果

    誠信,在企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展過程中扮演著重要的角色。目前對(duì)企業(yè)誠信文化經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中于微觀層面,如企業(yè)價(jià)值、聲譽(yù)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及內(nèi)部控制。企業(yè)誠信文化可以提升企業(yè)業(yè)績(jī)。Chao[2]在研究跨國企業(yè)的核心戰(zhàn)略能力時(shí)指出,企業(yè)的發(fā)展能力很大程度上取決于企業(yè)誠信,持續(xù)的高聲譽(yù)能夠提高跨國企業(yè)的業(yè)績(jī)和核心戰(zhàn)略能力,走向多元化。Jiang et al.[3]以中國上市公司為樣本,通過文本分析的方法識(shí)別企業(yè)誠信文化,發(fā)現(xiàn)企業(yè)誠信文化可以克服信貸約束,降低企業(yè)的外部交易成本。企業(yè)誠信文化對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有顯著影響。徐亞琴等[4]基于中國A股上市公司的研究表明,企業(yè)誠信文化能夠顯著提高內(nèi)部控制的有效性,進(jìn)一步區(qū)分企業(yè)成長性和盈利能力后,企業(yè)誠信文化對(duì)高成長高盈利企業(yè)的內(nèi)部控制有效性的提升作用更加顯著。Shu et al.[5]通過設(shè)計(jì)與誠信相關(guān)的問題,考察企業(yè)對(duì)誠信價(jià)值觀的認(rèn)可,回收和篩選問卷后研究發(fā)現(xiàn),具有誠信文化的公司,其內(nèi)部控制制度更加健全和有效。左銳等[6]研究表明企業(yè)誠信文化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用,且內(nèi)部控制是企業(yè)誠信文化創(chuàng)新的路徑之一。關(guān)于企業(yè)誠信文化對(duì)盈余管理的影響,目前的研究局限于其對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的研究,姜付秀等[7]研究發(fā)現(xiàn),誠信作為企業(yè)的核心價(jià)值觀,能夠有效改善企業(yè)行為,壓制企業(yè)調(diào)整應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的欲望。

    (二)盈余管理的影響因素

    1.公司治理機(jī)制

    目前研究發(fā)現(xiàn)公司治理機(jī)制如董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、高管激勵(lì)等與盈余管理顯著相關(guān)。Chen et al.[8]研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)監(jiān)管政策要求提高董事會(huì)獨(dú)立性后,獨(dú)立董事可以充分發(fā)揮其獨(dú)立性特征,幫助企業(yè)約束高管的盈余管理,有效地改善公司的信息披露環(huán)境。Albersmann et al.[9]的實(shí)證結(jié)果表明,在雙重董事會(huì)制度下,德國上市公司的審計(jì)委員會(huì)及其特征與較低的盈余管理相關(guān),即審計(jì)委員會(huì)成立后,公司的盈余管理水平有所下降。Tessema et al.[10]基于韓國公司的數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余質(zhì)量顯著正相關(guān),且外部的政府監(jiān)督機(jī)制可以有效促進(jìn)盈余報(bào)告的透明度。黃海杰等[11]研究發(fā)現(xiàn),獨(dú)立董事發(fā)揮監(jiān)督作用離不開自身的專業(yè)技能,并且當(dāng)獨(dú)立董事的會(huì)計(jì)技能得到外界廣泛的認(rèn)可并形成特色的聲譽(yù)時(shí),可以在一定程度上指導(dǎo)和提醒董事保持獨(dú)立性,更好地從事本職工作,監(jiān)督公司管理層并減少其不利于企業(yè)價(jià)值的盈余操縱行為。

    2.制度環(huán)境

    制度環(huán)境包括國家文化和法律環(huán)境,與盈余管理活動(dòng)密切相關(guān)。在外部制度環(huán)境方面,由于各個(gè)國家的語言、文化、宗教、政治、法律各不相同,制度環(huán)境對(duì)國內(nèi)外企業(yè)的盈余管理活動(dòng)產(chǎn)生了不同影響。Baik et al.[12]研究發(fā)現(xiàn),由于各國的文化、政治和法律環(huán)境存在差異,企業(yè)并購中的投標(biāo)人會(huì)為了降低超額支付帶來的風(fēng)險(xiǎn),從事盈余操縱。Han et al.[13]亦發(fā)現(xiàn),管理層行使盈余自由裁量權(quán)的程度與自身的價(jià)值體系和制度環(huán)境有關(guān),如國家文化和法律環(huán)境。陳克兢等[14]認(rèn)為,制度環(huán)境的完善有助于從源頭上抑制管理層以權(quán)謀私,企業(yè)所在地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程越快,法律保護(hù)越健全,管理層受到的約束就越多,操縱盈余的可能性就越小。崔艷娟等[15]認(rèn)為,企業(yè)是否進(jìn)行業(yè)績(jī)調(diào)整與市場(chǎng)大環(huán)境有關(guān),當(dāng)政府發(fā)揮更好的治理職能,建立健全了嚴(yán)格的法律法規(guī)體系,能夠強(qiáng)制性地規(guī)范企業(yè)行為,減少盈余管理的發(fā)生。

    文獻(xiàn)回顧可知,國內(nèi)外學(xué)者鮮少關(guān)注非正式制度(如企業(yè)誠信文化)與盈余管理間的關(guān)系。新時(shí)代背景下,隨著我國的資本市場(chǎng)監(jiān)督體系日益規(guī)范和完善,企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為處于嚴(yán)格的監(jiān)督之下,企業(yè)靈活運(yùn)用會(huì)計(jì)政策法規(guī)所賦予的自由裁量權(quán)的空間也日益縮小,盈余管理手段逐漸由調(diào)整應(yīng)計(jì)項(xiàng)目過渡為虛構(gòu)真實(shí)市場(chǎng)交易,面對(duì)這一變化,學(xué)界需要更為全面地剖析企業(yè)行為的誘導(dǎo)因素。因此,本文擴(kuò)展研究基于真實(shí)交易的盈余管理行為,有助于更好地理解企業(yè)文化對(duì)企業(yè)行為的作用。

    三、理論分析與研究設(shè)計(jì)

    (一)企業(yè)誠信文化與盈余管理

    Miroshnik et al.[16]認(rèn)為,企業(yè)文化是企業(yè)的行為指南,也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一種戰(zhàn)略,如同生物的DNA由基因組成,企業(yè)文化的DNA由價(jià)值觀構(gòu)成,亦或是組織信奉的哲學(xué)或使命,組織的行為由此而產(chǎn)生。因此,企業(yè)文化可以從價(jià)值觀的角度進(jìn)行表征,因?yàn)閮r(jià)值觀處于核心地位。特別地,誠信價(jià)值觀在企業(yè)文化的組成中,是最為常見的。具有高度誠信文化的公司傳遞了企業(yè)具有值得信賴的、上進(jìn)的管理層和員工。Jiang et al.[3]認(rèn)為,恪守誠信的員工反對(duì)消極、短視、懶惰,在社交網(wǎng)絡(luò)中與所有的利益相關(guān)者保持著健康的關(guān)系,不屈服于挫折或其他負(fù)面情緒。從這個(gè)意義上說,誠信文化可以作為一種指導(dǎo)原則來啟發(fā)和激勵(lì)管理層和員工的行為。

    從委托代理兩方關(guān)系角度,企業(yè)的代理人可能會(huì)因?yàn)槟嫦蜻x擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等做出違背企業(yè)價(jià)值的不當(dāng)行為。Arce[17]指出,薪酬激勵(lì)作為解決代理問題的一項(xiàng)激勵(lì)措施,當(dāng)與業(yè)績(jī)相關(guān)時(shí),會(huì)促使高管將虧損的業(yè)績(jī)指標(biāo)扭曲為盈利的指標(biāo)。激勵(lì)與監(jiān)督并存,高管的失信行為也有相應(yīng)的懲罰機(jī)制。當(dāng)高管受罰成本高于盈余操縱帶來的收益時(shí),懲罰所產(chǎn)生的震懾力就會(huì)減少高管的業(yè)績(jī)操控,這一因果關(guān)系鏈的背后是誠信資本的治理機(jī)制。誠信可以扮演監(jiān)督的角色,通過降低組織成本提高效率。

    基于以上分析,本文認(rèn)為,具有企業(yè)誠信文化的公司,其盈余管理程度相對(duì)更低。首先,誠信作為最基本的道德原則之一,是立身處世之根本,管理層將誠信作為企業(yè)的行為指南,能夠時(shí)刻從道德層面提醒自己做出符合大眾利益的決策,減少盈余操控。其次,誠信具有普適性,社會(huì)成員廣泛遵守這一原則,并對(duì)違背這一原則的行為格外敏感,如果管理層做出失信行為,極易被發(fā)現(xiàn)和舉報(bào),因此,管理層的盈余操縱動(dòng)機(jī)能夠被有效的約束,從而減少業(yè)績(jī)調(diào)整。最后,樹立誠信的工作心態(tài),能夠潛移默化地影響每個(gè)人的行為,最終企業(yè)高管及員工都能發(fā)自內(nèi)心的以誠信行事,有效改善因契約關(guān)系而產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。因此,本文認(rèn)為,企業(yè)誠信文化價(jià)值觀的建立,能夠抑制企業(yè)的盈余管理,故提出假設(shè)1。

    H1a:企業(yè)誠信文化與應(yīng)計(jì)盈余管理之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,即企業(yè)誠信文化的樹立能夠抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為。

    H1b:企業(yè)誠信文化與真實(shí)盈余管理之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,即企業(yè)誠信文化的樹立能夠抑制真實(shí)盈余管理行為。

    (二)企業(yè)誠信文化、法制環(huán)境與盈余管理

    20世紀(jì)70年代,美國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家Douglass North將制度因素引入經(jīng)濟(jì)研究之中,發(fā)現(xiàn)了制度對(duì)長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用,該理論指出,制度是“人為地”對(duì)“政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)互動(dòng)的一種約束”,分為正式制度和非正式制度。非正式制度是一種在官方認(rèn)可的渠道之外建立和執(zhí)行的一種社會(huì)共享規(guī)范,盡管被社會(huì)成員廣泛接受和認(rèn)可,但它們通常是不成文的,如習(xí)俗和傳統(tǒng),隨著時(shí)間的推移,非正式制度發(fā)揮著更加持久的作用,社會(huì)成員耳濡目染,不自覺地感染著自我行為。無論在何種社會(huì),正式制度與非正式制度都不是單獨(dú)存在的。Chakraborty et al.[18]指出,正式制度與非正式制度既不是平行的關(guān)系,也不是承接的關(guān)系,兩者相輔相成,相互影響?,F(xiàn)有研究中,被廣泛認(rèn)可的一種非正式制度就是誠信(信任)。誠信是基于對(duì)他人可信賴的一種信念,使自我受到他人行為影響的意愿。et al.[19]研究發(fā)現(xiàn),誠信有助于緩解機(jī)會(huì)主義和道德風(fēng)險(xiǎn)問題,降低企業(yè)交易中的不確定性,促進(jìn)信息溝通,從而降低成本。

    誠信能夠在法制建設(shè)較為落后的國家和地區(qū)發(fā)揮更大的作用,是因?yàn)榉芍贫鹊牟煌晟?,無法強(qiáng)制性的約束和指導(dǎo)企業(yè)行為,此時(shí),市場(chǎng)中的參與者開始依賴于長期交易中形成的誠信和聲譽(yù)等標(biāo)準(zhǔn),從而導(dǎo)致誠信作用突出。因此,當(dāng)法制環(huán)境較好時(shí),企業(yè)的盈余管理行為受到諸多限制,盈余操控的機(jī)會(huì)和空間都較小,可能會(huì)減弱企業(yè)誠信文化對(duì)盈余管理的影響;相反,當(dāng)法制環(huán)境較差時(shí),從企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中凝聚的誠信道德價(jià)值觀可能會(huì)通過行為規(guī)范等方式,形成一種良好的內(nèi)部工作環(huán)境,最終影響企業(yè)的盈余管理行為。綜合以上觀點(diǎn),本文認(rèn)為當(dāng)正式制度法制環(huán)境較為薄弱時(shí),企業(yè)誠信文化能夠發(fā)揮替代作用,糾正企業(yè)盈余管理行為。故提出假設(shè)2。

    H2a:法制環(huán)境越差,企業(yè)誠信文化對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。

    H2b:法制環(huán)境越差,企業(yè)誠信文化對(duì)真實(shí)盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。

    四、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選擇

    本文以我國A股上市公司為研究對(duì)象,Guiso et al.[20]指出,短期內(nèi)企業(yè)不會(huì)頻繁改變企業(yè)文化價(jià)值觀,故本文的研究區(qū)間定為2012—2017年。誠信指標(biāo)采用手動(dòng)搜集的方式獲得,盈余管理的相關(guān)數(shù)據(jù)取自模型計(jì)算結(jié)果,實(shí)證檢驗(yàn)所需的其他數(shù)據(jù)源自國泰安數(shù)據(jù)庫。

    本文對(duì)樣本按照以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選與處理:(1)以證監(jiān)會(huì)2012年的行業(yè)分類為依據(jù),剔除金融類公司;(2)剔除ST和?觹ST公司;(3)剔除研究對(duì)象中存在數(shù)據(jù)缺失不全的公司樣本;(4)回歸時(shí),采用Robust方法,處理可能存在的異方差,最終共得到12 416個(gè)樣本;(5)對(duì)文中的連續(xù)變量進(jìn)行Winsorize處理,剔除異常值,盡可能地排除異常值引起的干擾。實(shí)證分析主要使用Stata15.0、Excel 2010等統(tǒng)計(jì)軟件。

    (二)變量定義

    1.企業(yè)誠信文化

    (1)文本分析法

    通過對(duì)國內(nèi)外企業(yè)誠信文化的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,發(fā)現(xiàn)各國學(xué)者都傾向于采用文本分析法,識(shí)別企業(yè)官方對(duì)外公布的企業(yè)文化建設(shè),且該方法得到了國內(nèi)外學(xué)者的一致認(rèn)可,以確定誠信價(jià)值觀的存在。因此,本文采用國際上通用的文本分析法,構(gòu)建企業(yè)誠信文化衡量指標(biāo),進(jìn)行后續(xù)研究。具體做法如下:

    首先,根據(jù)前述企業(yè)誠信文化概念界定,確定誠信內(nèi)涵,包括誠信、真實(shí)、真誠、信譽(yù)、信任、信用、公平、責(zé)任、道德等關(guān)聯(lián)詞匯。然后,通過企業(yè)官方網(wǎng)站、內(nèi)部控制報(bào)告等途徑獲取相關(guān)資料。最后,當(dāng)企業(yè)文化規(guī)定中,只要含有上述誠信詞匯之一,即可表明企業(yè)存在誠信文化,取值為1,令I(lǐng)ntegrity=1;相反,若企業(yè)文化中沒有上述誠信價(jià)值觀的相關(guān)詞匯,表明企業(yè)不存在誠信文化,取值為0,令I(lǐng)ntegrity=0。

    (2)綜合評(píng)分法

    為了提高結(jié)論的說服力,本文同時(shí)借鑒王艷[21]的做法,考察能夠體現(xiàn)誠信文化的企業(yè)多種行為,將其作為企業(yè)誠信文化的另一表現(xiàn)方式,作為企業(yè)誠信文化指數(shù),檢驗(yàn)其與盈余管理的關(guān)系。企業(yè)誠信文化指數(shù)包括三個(gè)方面:

    第一,訴訟。指依法解決當(dāng)事人雙方訟爭(zhēng)的活動(dòng)。企業(yè)由一系列的契約構(gòu)成,企業(yè)若具有誠信意愿和能力,就可以合法合規(guī)地履行經(jīng)濟(jì)契約,面對(duì)社會(huì)公眾的道德監(jiān)督也能表現(xiàn)出誠信特質(zhì),樹立誠信的形象,遠(yuǎn)離訴訟。因此,訴訟這一行為能很好地體現(xiàn)企業(yè)對(duì)誠信文化的認(rèn)可。第二,罰款。依據(jù)法律,強(qiáng)制性地對(duì)違反法律卻不構(gòu)成犯罪的主體進(jìn)行一定數(shù)量金額的處罰。這一舉措是為了讓企業(yè)更好地規(guī)范經(jīng)營,符合社會(huì)秩序。但是,若企業(yè)忽視誠信的價(jià)值觀念,更不具備誠信能力,就會(huì)做出與社會(huì)行為規(guī)范相悖的不當(dāng)行為,甚至違反法律法規(guī)。第三,譴責(zé)。企業(yè)被公開譴責(zé)的原因是公司高管道德缺失,違規(guī)披露會(huì)計(jì)信息,懶于履行高管職責(zé),違背道德準(zhǔn)則。若公司被監(jiān)管機(jī)構(gòu)公開譴責(zé)或批評(píng),說明該公司道德意識(shí)較弱,公司行為缺乏道德的指導(dǎo)和約束,嚴(yán)重情況下可能違反法律導(dǎo)致更嚴(yán)重的處罰。

    上述三種行為從不同角度體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)誠信文化的認(rèn)可和踐行,包括道德層面的認(rèn)知和法律層面的規(guī)范。因此,本文用訴訟、罰款、譴責(zé)三項(xiàng)指標(biāo)來衡量企業(yè)誠信價(jià)值觀。查閱公司年報(bào),若公司當(dāng)年有新增訴訟且作為被告,取值為0,若無則取值為1;營業(yè)外支出含有罰款支出,取值為0,若無罰款支出,則取值為1;公司高管被公開批評(píng)指責(zé),取值為0,若無,則取值為1。上述三個(gè)指標(biāo)求和,構(gòu)成企業(yè)誠信文化指數(shù),值越大,企業(yè)對(duì)誠信價(jià)值觀的認(rèn)可度越高,企業(yè)表現(xiàn)得越誠信。

    2.盈余管理

    (1)應(yīng)計(jì)盈余管理

    本文采用修正的Jones模型,計(jì)算企業(yè)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余。該模型計(jì)算出來的操縱性應(yīng)計(jì)質(zhì)量值,代表了公司進(jìn)行一定程度上的盈余調(diào)整,因此,在多元回歸檢驗(yàn)時(shí),本文取操縱性應(yīng)計(jì)質(zhì)量(ε)的絕對(duì)值來衡量應(yīng)計(jì)盈余管理(absDA),絕對(duì)值越大,應(yīng)計(jì)盈余管理的調(diào)整幅度越大。計(jì)算模型如下:

    ■=a1■+a2■+a3■+ε

    (1)

    (2)真實(shí)盈余管理

    根據(jù)已有研究,本文通過現(xiàn)有模型以真實(shí)盈余管理總額衡量上市公司盈余管理水平。真實(shí)盈余管理(REMi,t)包括操控性經(jīng)營現(xiàn)金流量(ReCFOt)、操控性生產(chǎn)成本(RePRODt)、操控性酌量費(fèi)用(ReDISEXPt)三項(xiàng)調(diào)整合計(jì),計(jì)算如式2—式4所示:

    ■=α0+a1■+α2■+α3■+εi,t

    (2)

    ■=α0+a1■+α2■+α3■+

    α4■+εi,t? ?(3)

    ■=α0+α1■+α2■+εi,t

    (4)

    企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為通常包括操控銷售、操控成本和操控酌量性費(fèi)用的方式,為實(shí)現(xiàn)調(diào)整報(bào)告盈余的目的,管理層可能通過上述3種行為中的一種或多種方式實(shí)現(xiàn)?;谡{(diào)整方向不同,真實(shí)盈余管理的程度可能互相抵消而降低了模型的效用。因此,借鑒Cohen et al.[22]的方法構(gòu)建綜合計(jì)量的真實(shí)盈余管理指標(biāo)(REM),計(jì)算如模型5:

    REMi,t=Reprodi,t-ReCFOi,t-ReDISEXPi,t (5)

    3.法制環(huán)境

    本文以王小魯?shù)萚23]《中國分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告(2016)》中的“市場(chǎng)中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境評(píng)分”作為法制環(huán)境(Law)的替代衡量指標(biāo)。由于該報(bào)告的數(shù)據(jù)目前只更新至2014年,借鑒現(xiàn)有研究,本文將2014年的法制環(huán)境指數(shù)用來代替2015年和2016、2017年的數(shù)據(jù)。

    (三)實(shí)證模型

    根據(jù)陳克兢等[14]的研究,建立模型6用于檢驗(yàn)H1a和H1b中企業(yè)誠信文化對(duì)盈余管理的影響:

    EM=α0+α1Integrity+α2Controli,t+α3∑Industryi,t+

    α4∑Yeari,t+ε? ? ? (6)

    為了檢驗(yàn)H2a和H2b,即企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境對(duì)盈余管理的影響,建立模型7和模型8,采用多元回歸方式,檢驗(yàn)企業(yè)誠信文化、法制環(huán)境各自對(duì)盈余管理的影響,并引入交互項(xiàng),通過分析企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境的交互項(xiàng)系數(shù),檢驗(yàn)企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境的調(diào)節(jié)作用。

    EM=β0+β1Integrity+β2Law+β3Controli,t+

    β4∑Industryi,t+β5∑Yeari,t+ε? ?(7)

    EM=β0+β1Integrity+β2Law+β3Integrity×Law+

    β4Controli,t+β5∑Industryi,t+β6∑Yeari,t+ε

    (8)

    五、實(shí)證分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    表3列示了本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。得出absDA的均值(中位數(shù))為0.076(0.052),REM的均值(中位數(shù))為0.000(0.008)。Integrity的均值(中位數(shù))為0.529(1.000),說明52.9%的企業(yè)誠信文化水平良好。Integrity_index的均值為2.241,最大值為3,最小值為0,標(biāo)準(zhǔn)差為0.748,說明各企業(yè)誠信文化指數(shù)差異較大??刂谱兞恐校髽I(yè)平均規(guī)模的自然對(duì)數(shù)取值為22.180;負(fù)債占比43.5%;總資產(chǎn)凈利潤率平均值為3.7%;總資產(chǎn)增長率為17.5%;董事會(huì)規(guī)模為2.139;獨(dú)立董事占比37.4%;24.6%的公司董事長與CEO為同一人兼任;前五大股東持股比例平均值為52.2%;5.3%的公司聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任財(cái)務(wù)報(bào)告外部審計(jì);法制環(huán)境均值為9.401。

    表4和表5是兩種盈余管理變量與其他各變量的相關(guān)性分析結(jié)果。得出Integrity與absDA的相關(guān)系數(shù)為-0.021,與REM的相關(guān)系數(shù)為-0.022,并均在5%水平顯著為負(fù),初步說明企業(yè)誠信文化指數(shù)與盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,有助于本文的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

    (二)實(shí)證結(jié)果分析

    1.企業(yè)誠信文化與盈余管理

    表6是企業(yè)誠信文化與兩種盈余管理的回歸結(jié)果。如列(1)和列(2)所示,控制其他影響因素后,企業(yè)誠信文化與應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸結(jié)果顯示Integrity對(duì)absDA的回歸系數(shù)為-0.005,并在5%水平上顯著為負(fù),Integrity_index與absDA的回歸系數(shù)為-0.003,在5%水平上顯著為負(fù),說明具有良好誠信企業(yè)文化的公司,其操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的程度更小,誠信企業(yè)文化的宣傳,有效地減少了基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的業(yè)績(jī)干預(yù)??傮w而言,回歸結(jié)果支持H1a。列(3)和列(4)是企業(yè)誠信文化與真實(shí)盈余管理的檢驗(yàn)結(jié)果??刂破渌绊懸蛩睾螅琁ntegrity與REM的回歸系數(shù)為-0.007,在5%水平上顯著為負(fù),Integrity_index與REM的回歸系數(shù)為-0.008,在1%水平上顯著為負(fù),說明具有良好誠信文化的公司,通過真實(shí)盈余管理活動(dòng)平滑盈余的可能性更低,誠信企業(yè)文化的宣傳,有效地減少了企業(yè)通過安排交易活動(dòng)調(diào)整財(cái)務(wù)信息的行為??傮w而言,回歸結(jié)果支持H1b。

    2.企業(yè)誠信文化、法制環(huán)境與盈余管理

    表7列示了企業(yè)誠信文化、法制環(huán)境與兩種盈余管理的實(shí)證結(jié)果。列(1)表明,Integrity、Law與absDA的回歸系數(shù)分別為-0.005和-0.0004,并在5%和10%水平上均顯著為負(fù),表明企業(yè)誠信文化、法制環(huán)境均能約束應(yīng)計(jì)盈余管理;加入企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境的交互項(xiàng)(Integrity×Law)后如列(2)所示,交互項(xiàng)系數(shù)為0.002,在5%水平顯著為正,表明企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的作用具有一定的替代關(guān)系,當(dāng)企業(yè)所處地區(qū)法制環(huán)境較差時(shí),企業(yè)誠信文化對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用更加顯著,H2a基本得到驗(yàn)證。列(3)顯示,Integrity與REM在5%水平為-0.008,Law與REM在5%水平顯著為-0.0010,說明企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境都能較好地抑制企業(yè)的真實(shí)盈余管理;加入企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境的交互項(xiàng)后,列(4)所示,交互項(xiàng)系數(shù)為0.008,在10%水平顯著為正,表明企業(yè)誠信文化與法制環(huán)境對(duì)真實(shí)盈余管理存在替代調(diào)節(jié)作用,當(dāng)企業(yè)所處地區(qū)法制環(huán)境較差時(shí),企業(yè)誠信文化對(duì)真實(shí)盈余管理的抑制作用更加顯著,H2b基本得到驗(yàn)證。

    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    1.內(nèi)生性檢驗(yàn)

    企業(yè)誠信文化作為公司的行為規(guī)范,與企業(yè)行為相互影響,故兩者之間可能存在因內(nèi)生問題。也就是說,并不是企業(yè)誠信文化的培育減少了盈余管理行為,而是盈余管理行為的發(fā)生,使得企業(yè)越發(fā)重視誠信價(jià)值觀,從而將誠信確立為企業(yè)高度認(rèn)可的道德價(jià)值。前述實(shí)證結(jié)果僅表明企業(yè)誠信文化與盈余管理相關(guān),但并不是因果關(guān)系。

    譚燕芝等[24]發(fā)現(xiàn),企業(yè)所在地區(qū)教育水平越高,信用越好,因此,本文考慮將地區(qū)教育水平(Edu)作為企業(yè)誠信文化的工具變量,利用工具變量法通過Heckman兩階段回歸,進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)誠信文化與兩種盈余管理的關(guān)系。如表8第一階段的Probit邏輯概率回歸結(jié)果顯示,企業(yè)誠信文化與地區(qū)教育水平的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正,同時(shí)檢驗(yàn)盈余管理與地區(qū)教育水平兩者的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)兩者無明顯的相關(guān)關(guān)系(不再列示),說明地區(qū)教育水平(Edu)符合外生工具變量的要求,對(duì)企業(yè)誠信文化而言是一個(gè)有效的工具變量。在Probit概率估計(jì)后,進(jìn)一步計(jì)算自選擇系數(shù),即逆米爾斯比(IMR)。最后,Heckman全樣本回歸結(jié)果顯示(列2—列5所示),IMR的回歸結(jié)果在1%和10%水平上均顯著,表明企業(yè)誠信文化與盈余管理間存在內(nèi)生性問題,將IMR加入回歸模型加以控制,發(fā)現(xiàn)企業(yè)誠信文化與應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理仍顯著負(fù)相關(guān),主假設(shè)H1a和H1b在控制內(nèi)生性問題后仍然成立。

    2.企業(yè)誠信文化衡量指標(biāo)

    本文對(duì)誠信文化的定義,包含信用這一維度,為了進(jìn)一步提高研究結(jié)論的說服力,本文將企業(yè)所在省市信用排名作為企業(yè)誠信文化的替代變量(Credit),并檢驗(yàn)已有模型。實(shí)證結(jié)果表明,Credit與absDA在10%水平顯著負(fù)相關(guān),與REM也在10%水平顯著負(fù)相關(guān),說明誠信(信用)文化能夠顯著約束企業(yè)行為,有效減少盈余管理活動(dòng),本文H1a和H1b仍然成立。

    3.法制環(huán)境的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    前文檢驗(yàn)了法制環(huán)境對(duì)企業(yè)誠信文化與盈余管理兩者間的調(diào)節(jié)作用。考慮到法制環(huán)境指標(biāo)數(shù)據(jù)更新緩慢,本文將2015—2017年的法制環(huán)境指數(shù)用最新的2014年數(shù)據(jù)衡量,可能導(dǎo)致研究結(jié)論有偏。為了提高本文研究結(jié)論的說服力,本文在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中增加對(duì)2012—2014年的現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行企業(yè)誠信文化、法制環(huán)境與盈余管理三者間關(guān)系的實(shí)證研究,即縮小研究期間。因此,本節(jié)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)主要針對(duì)于H2a和H2b來展開。結(jié)果表明當(dāng)企業(yè)所在地區(qū)法制環(huán)境較差時(shí),企業(yè)誠信文化對(duì)應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理的抑制作用更加顯著,H2a和H2b的研究結(jié)論通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

    六、結(jié)語

    近年來,黨中央高度重視社會(huì)誠信,多次在重要場(chǎng)合重申重述社會(huì)主義誠信價(jià)值觀的重要性,指出建設(shè)以誠信為基礎(chǔ)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,對(duì)社會(huì)進(jìn)步具有舉足輕重的作用?;诖?,本文以我國上市公司為樣本,利用文本分析并輔之綜合評(píng)分的方式,衡量中國企業(yè)誠信文化,研究誠信資本與盈余管理的關(guān)系,并考察不同法制環(huán)境背景下,企業(yè)誠信文化對(duì)盈余管理的變化,研究表明:企業(yè)誠信文化能夠抑制企業(yè)的盈余管理行為;當(dāng)法制環(huán)境較差時(shí),企業(yè)誠信文化的存在,可以代替法制糾正企業(yè)的盈余操縱。企業(yè)今后應(yīng)加強(qiáng)誠信文化建設(shè),營造文化氛圍,改善公司內(nèi)部環(huán)境,提高公司治理。本文的研究方法為今后開展企業(yè)文化的相關(guān)實(shí)證研究提供了一定的借鑒和參考。

    本文的研究也存在不足。在樣本選取方面,個(gè)別公司可能出于某種原因,并未公開披露企業(yè)誠信文化,導(dǎo)致樣本數(shù)據(jù)有誤。盡管本文同時(shí)從企業(yè)行為后果角度考察企業(yè)誠信文化,以及利用問卷回收數(shù)據(jù)代替企業(yè)誠信文化,從多個(gè)角度衡量企業(yè)誠信文化,盡力彌補(bǔ)這方面的不足,但仍有可能導(dǎo)致研究結(jié)論出現(xiàn)偏差。因此,未來研究企業(yè)誠信文化時(shí),在采用文本分析法的同時(shí),還可同時(shí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行采訪,關(guān)注企業(yè)對(duì)誠信價(jià)值觀建設(shè)的持續(xù)性表現(xiàn),更加全面地了解企業(yè)文化建設(shè)。

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